社會保障基金籌集及運營國際比較

第三章社會保障基金籌集

及運營國際比較第一節(jié)社會保障基金籌集模式第二節(jié)社會保障基金管理模式

第三節(jié)社會保障基金投資第一節(jié)社會保障基金籌集模式

一、現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-gou）：pay-as-you-go:Moneyraisedbyapayrolltaxonwagesispaidoutalmostimmediatelytobeneficiaries.Thetrustfundplaystheroleofacheckingaccount,beingonlylargeenoughtoensureasmoothcashflowandtoevenoutfluctuationsoftheeconomy.1．pay-as-you-go:①Stabilityofincometothesystem,canmaintainthebalancebetweentheincomeandcost;②Predictability;③Lowadministrativecost;④Built-ininflationprotection;⑤Demographic--theagingofthepopulationandthepopulationsurgeknownasthebabyboom.Aswillbedemonstratedbelow,thesolutiontothisproblemisclear.二、完全積累制（pay-as-you-earn）：pay-as-you-earn:Thefinancingmodeisintheprincipleoflongtermlongitudinalbalance.amethodofpayingincometaxandnationalinsurancecontributions.Youremployerdeductstaxandnationalinsurancecontributionsfromyourwagesoroccupationalpensionbeforepayingyouyourwagesorpension.2．pay-as-you-earn:①Thefuturereturnishighlyrelatedtothepaymentintheperiodofinsurance,ithasstrongincentivemechanism;②Hightransparency,theproportionofthefundextractionisrelativelystable,fullyrepresentthereservefunctionofthefund.③Strongantiagingability,Theagestructureofthepopulationhavelittleeffectonit.④theaccumulatedbudgetfundcanmakeoperationbyenteringthecapitalmarkettoIncrement,meanwhilecanaccumulatecapitalfortheeconomicgrowthandimprovethecapitalformation.⑤Noredistributionfunction,can’tmakewealthtransfer，isbadforreducingthegapbetweenrichandpoor，thereforgobeyondtheoriginalintentionofsocialsecurity.⑥Highadministrativecost,highrisk.三、部分積累制（integration）：Integration:afundraisingmodeintegratedtwomodesabove,amodecompatiblewithrecentlyhorizontalbalanceprincipleandlong-termlongitudinalbalanceprinciple.costsharingmode社會保障基金分擔方式比較由國家、雇主和雇員三方負擔的方式。如英國、日本、德國等。主要由雇主和雇員共同負擔的方式。如新加坡、印度、印尼等。主要由政府和雇主兩方共同負擔的方式。如瑞典、挪威等北歐國家。由雇員單獨負擔社會保障基金的方式。如智利和拉美的一些國家。第二節(jié)社會保障基金管理模式一、Governmentcentralizedmodel（政府集中型管理模式）：

由政府部門或其委托的公共管理部門負責社會保障基金的管理和投資運營。一般來說，依照國家立法推行的基本社會保障項目（如公共養(yǎng)老保險計劃publicendowmentinsuranceplan）的基金，以采用政府集中型管理模式為主。包括信托基金管理模式和基金會管理模式。

1.Trustmanagementmodel（信托基金管理模式）：即將社會保險基金委托給某一個專門機構(gòu)（如MinistryofFinance財政部）管理，并負責基金投資營運的基金管理模式。如美國、日本。

美國社會保障基金，主要是由四個獨立的信托組織（聯(lián)邦老齡與遺屬保險信托基金OASI、聯(lián)邦傷殘保險信托基金DI、聯(lián)邦醫(yī)療保險信托基金Medicare、失業(yè)保險信托基金UI）來進行。主要投資于國家長期國庫券（Treasurybond）和短期公債（shorttermpublicbond）。日本將養(yǎng)老保險基金、郵政儲蓄等資金納入國庫預算，由大藏省資金運營部統(tǒng)一調(diào)配。

特點：：（1）社會會保障障基金金管理理與國國家財財政密密切關(guān)關(guān)聯(lián)，，或由由財政政部直直接管管理，，或由由財政政部、、社會會保險險部、、勞動動部及及非政政府人人士組組成的的專門門委員員會管管理。。（2）社會會保險險信托托基金金（trustfund）主要要用于于購買買國債債。（3）投資資風險險由財財政部部承擔擔。（4）社會會保險險信托托基金金的投投資營營運與與財政政收支支平衡衡狀態(tài)態(tài)和國國債市市場密密切相相關(guān)，，常作作為彌彌補財財政赤赤字（（budgetarydeficit）的一一個砝砝碼。。Fundmanagementiscloselyrelatedtothenationalfinance,ordirectlymanagedbytheMinistryofFinance,ormanagedbythespecialcommitteecomposedofrepresentativeoftheMinistryofFinance,SocialinsuranceDepartment,theDepartmentoflaborandnongovernmentalpersonage.補充閱閱讀:聯(lián)邦社社保基基金由由掛靠靠在財財政部部的社社?；鸸芄芾砦瘑T會會來具具體負負責并并進行行投資資。美美國的的社保?；鸾鸸芾砝砦瘑T員會由由6個成員員組成成，其其中4個成員員根據(jù)據(jù)他們們在聯(lián)聯(lián)邦政政府中中的職職務(wù)自自動擔擔任，，分別別為財財政部部長（（管理理托管管人）），勞勞工部部長、、衛(wèi)生生署長長和社社會保保障局局長。。另外外兩名名成員員由總總統(tǒng)指指定，，并經(jīng)經(jīng)參議議院同同意，，任期期四年年。理事會會負責責掌管管信托托基金金，對對聯(lián)邦邦社保?；鸾鸬氖帐罩顮顩r進進行評評估，，主持持投資資方向向的決決策和和管理理工作作，每每年向向國會會報告告社保?；鸾鸬氖帐罩顮顩r，，提出出短期期（10年內(nèi)）和和長期（（75年內(nèi)）基基金的狀狀況預測測，并根根據(jù)短長長期預測測就聯(lián)邦邦社?；鸬耐锻顿Y和征征繳提出出相應(yīng)的的方案。。具體來來說，財財政部長長要對全全部信托托基金的的投資負負責，必必須確保保當前無無需支出出的部分分投資于于生息債債券或擔擔保債券券；信托托基金應(yīng)應(yīng)嚴格按按照美國國政府的的規(guī)定進進行投資資，而投投資數(shù)據(jù)據(jù)必須按按月公布布。如新加坡坡：國家家通過中中央公積積金局（（CPF：CentralProvidentFundBoard）依法實實施基金金管理，，同時作作為公積積金（accumulationfund）投資的的信托人人，遵循循公積金金法和信信托法進進行資金金投放（（moneysupply）。新加加坡中央央公積金金局是勞勞工部（（MinistryofLabour）屬下的的一個法法定機構(gòu)構(gòu)，具有有財政和和行政自自主權(quán)（（financialandadministrativeautonomy）。獨立立于財政政部之外外，獨立立管理、、獨立核核算、自自負盈虧虧（responsibleforitsownprofitsandlosses）。2.Fundmanagementmode（基金會會管理模模式）：：政府集中中管理模模式的優(yōu)缺點：具有規(guī)模模效應(yīng)（（scaleeffect），可降降低成本本。同時時可兼顧顧社會公公平。但易引起起瀆職（（derelictionofduty）和效率率低下，，也易受受（liable/susceptible/vulnerable）政治壓壓力。（（政府集集中管理理的社會會保障基基金可能能因為政政府的要要求而將將基金投投資于政政府債券券，甚至至向正在在衰落的的國有企企業(yè)提供供貸款，，收益率率通常低低于市場場。）二、Commercialbusinessmanagementmode（私營競競爭型管管理模式式）：由私營的的基金管管理機構(gòu)構(gòu)運用市市場機制制管理社社會保障障基金，，同時接接受政府府的監(jiān)管管。補充保險險項目（（supplementalinsuranceitems）如企業(yè)業(yè)年金（（enterpriseannuity）計劃、、個人儲儲蓄計劃劃等以采采用私營營競爭型型管理模模式為主主。當然，基基本社會會保障項項目也有有采用私私營競爭爭型管理理模式進進行管理理的。優(yōu)缺點：：不受政治治影響，，產(chǎn)生最最佳的資資金配置置和最高高的投資資收收益，，并有助助于發(fā)展展金融市市場。然然而管理理復雜，，管理成成本大。。（optimalcapitalconfiguremaximalinvestmentincome,butcomplexandhighcost.）三、統(tǒng)賬賬分離的的多元管管理模式式1、“統(tǒng)籌籌賬戶（（SocialPoolingAccounts.SPA/overallarrangement）”與“個個人賬戶戶”基金金的區(qū)別別1）產(chǎn)權(quán)性性質(zhì)不同同propertyqualityisdifferent;2）fundraisingmodeisdifferent;pay-as-you-govspay-as-you-earn3）既定供供款制與與既定給給付制：：DB/DC4）風險分分散方式式不同：：venturedecentralization;5）thedemandforliquidityisdifferent:2、基金的的區(qū)別要要求管理理的主體體不同SPA:與政府相相對獨立立的非營營利性投投資機構(gòu)構(gòu)（non-profitinvestmentinstitutionrelativelyseparatedfromgovernment）如專業(yè)業(yè)性養(yǎng)老老社會保保險基金金管理局局（endowmentinsurancefundadministrationbureau）Personalaccountfund:個人賬戶戶基金應(yīng)應(yīng)該交給給商業(yè)化化操作的的專業(yè)投投資機構(gòu)構(gòu)經(jīng)營管管理。有有學者建建議我國國個人賬賬戶基金金由公共共性質(zhì)的的養(yǎng)老保保險公司司管理的的建議，，避免各各級政府府及任何何機構(gòu)對對養(yǎng)老保保險個人人帳戶基基金的影影響及干干預。3、競爭機機制要求求有足夠夠的金融融投資機機構(gòu)參與與個人賬賬戶基金金管理。。對于個人人賬戶基基金，只只要是有有實力并并符合法法定條件件的金融融投資機機構(gòu)，不不論它是是商業(yè)銀銀行、保保險公司司、信托托投資機機構(gòu)、基基金管理理公司，，還是其其他任何何投資機機構(gòu)，也也不論它它在哪個個城市，，都可以以經(jīng)過法法定的篩篩選程序序并通過過公開招招標方式式而被依依法授予予經(jīng)營管管理權(quán)，，成為養(yǎng)養(yǎng)老保險險個人賬賬戶基金金的專業(yè)業(yè)投資機機構(gòu)。四、社會會保障基基金管理理的發(fā)展展趨勢：：MultiplicityManagementmarketizationRelaxthefundinvestmentrestrictionlayemphasisonthefundsupervisalInteractionwiththefinancialmarketLookforoverseasinvestment1、“全國國社保基基金”：：由中央央財政撥撥入資金金、彩票票公益金金國有股股減持劃劃入的資資金和經(jīng)經(jīng)國務(wù)院院批準以以其他方方式籌集集的資金金及其投投資收益益構(gòu)成。。運作方方式由社社?；鸾鹄硎聲苯舆\運作與社社?；鸾饡型型顿Y管管理人運運作相結(jié)結(jié)合。委委托投資資管理人人管理和和運作的的全國社社?；鸾鹳Y產(chǎn)由由社?；饡x選擇的托托管人托托管。理事會—委托投資資管理人人—托管人五、中國國社會保保障基金金的管理理2、全國社社會保險險基金包括企業(yè)業(yè)職工基基本養(yǎng)老老保險基基金、失失業(yè)保險險基金、、城鎮(zhèn)職職工基本本醫(yī)療保保險基金金等社會會保險基基金。這這部分資資金是按按照國家家法律、、法規(guī)，，由繳費費單位和和繳費個個人分別別按繳費費基數(shù)的的一定比比例繳納納以及通通過其他他合法方方式籌集集的專項項資金。。由各地方方政府管管理，具具體由社社會保險險經(jīng)辦機機構(gòu)經(jīng)辦辦。養(yǎng)老基金金主要包包括四大大類：基基本養(yǎng)老老保險體體系社會會統(tǒng)籌賬戶戶的基金金；基本本養(yǎng)老保保險體系系個人賬賬戶的基基金；全國社會會保障基基金；企企業(yè)年金金。閱讀材料料：2004年11月，全國國社?；鹄硎率聲鲞x選了易方方達基金金管理有有限公司司、招商商基金管管理有限限公司、、國泰基基金管理理有限公公司3家基金管管理公司司和中國國國際金金融有限限公司共共4家社?；鹜顿Y資管理人人，加上上2002年評選的的6家投資管管理人，，2004年末，全全國社保?；鹜锻顿Y管理理人為10家。社保?；鹞?0家投資管管理人，，依據(jù)《社會保障障基金投投資管理理暫行辦辦法》、投資管管理合同同和社保?；饡贫ǖ牡耐顿Y方方針，對對全國社社?；鸾鹞匈Y資產(chǎn)進行行獨立投投資運作作；委托托交通銀銀行和中中國銀行行兩家托托管行對對委托資資產(chǎn)進行行托管。。財政部部會同勞勞動和社社會保障障部對全全國社保保基金的的投資運運作和托托管情況況進行監(jiān)監(jiān)督。第三節(jié)社社會會保障基基金投資資一、投資資原則：：Safety（安全性性）：Profitability（收益性性）：符符合安全全性原則則的前提提下追求求社會保保障基金金投資收收益最大大化。Liquidity（流動性性）：社社會保障障基金能能夠保持持正常的的融通、、變現(xiàn)和和周轉(zhuǎn)，，投資及及時性回回收，并并滿足支支付需要要。二、社會保障障基金投資工工具：銀行存款（bankdeposit）：安全性較較高，但收益益率較低。政府債券（governmentbonds）：由政府府發(fā)行，安安全性最高高。包括中中央政府發(fā)發(fā)行的國債債和地方政政府發(fā)行的的市政債券券。企業(yè)債券（（enterprisebond）：是企業(yè)業(yè)為了籌措措資金而發(fā)發(fā)行的債券券憑證。R政府債券<R企業(yè)債券<R股票金融債券（（enterprisebond）：是由銀銀行和非銀銀行金融機機構(gòu)為籌措措資金而發(fā)發(fā)行的債務(wù)務(wù)憑證。由由于各國政政府對金融融機構(gòu)的運運營都有嚴嚴格的規(guī)定定，并且制制定了嚴格格的金融稽稽核制度。。因此，與與企業(yè)債券券相比，具具有較高的的安全性。。貸款（loan）：通常主主要是住房房抵押貸款款及基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施貸款。。風險較小小，收益穩(wěn)穩(wěn)定。股票（stock）：股票是是股份制企企業(yè)為籌措措資金而發(fā)發(fā)給投資者者的憑證，，持有股票票意味著既既有權(quán)利分分享企業(yè)的的收益，也也由義務(wù)承承擔企業(yè)的的責任與風風險。不動產(chǎn)（realestate）：指將資資金用于購購買土地、、建筑物、、基礎(chǔ)設(shè)施施等。投資資期長、流流動性差，，但能夠一一定程度上上抵御通貨貨膨脹風險險。三、社會保保障基金投投資組合的的一般規(guī)則則分散投資（（decentralizedinvestment）：社會保保障基金的的投資，要要同時運用用性質(zhì)不同同、期限不不同、地區(qū)區(qū)不同的投投資工具，，以取得風風險與收益益的最佳組組合。著眼長遠（（lookonlong-term）：社會保保障基金中中有相當比比例屬于長長期性資金金，因此在在投資組合合中要較多多地運用中中長期投資資工具。慎用高風險險投資工具具（becautiouslyusehigh-riskinvestmenttool）：一方面面，對所用用地投資工工具的風險險等級要有有所控制。。另一方面面，要在投投資組合中中控制高風風險投資工工具所占的的比例。四、社會保保障基金投投資組合的的成功經(jīng)驗驗政府債券是是普遍運用用的投資工工具。有的的國家高達達75％以上。股票的投資資比例與資資本市場的的發(fā)達程度度（developeddegree）有關(guān)。資資本市場比比較發(fā)達，，股票在投投資組合中中的比例就就較高（如如美國、英英國、加拿拿大、澳大大利亞），，反之如新新西蘭、丹丹麥、智利利等國。政府對社會會保障基金金投資進行行監(jiān)管。有有的國家對對社會保障障基金的投投資組合有有嚴格規(guī)定定（strictregulationfortheinvestmentportfolio）。部分國家社社會保險基基金投資運運營情況比比較國家社會保障模式基金管理機構(gòu)投資管理法國Ⅰ/Ⅱ均為現(xiàn)收現(xiàn)付國家社會保險基金會社會保險儲備金50%購買政府債券，行業(yè)基金管理機構(gòu)可自選投資方向德國Ⅰ.現(xiàn)收現(xiàn)付行業(yè)自治組織非市場化運營Ⅱ.預先積累行業(yè)基金會各項投資都不得超過總資產(chǎn)的50%新加坡Ⅰ.公積金公積金局政府債券、信托公司股票、銀行存款智利Ⅰ.個人賬戶私營養(yǎng)老金管理公司多種投資工具印度Ⅰ.現(xiàn)收現(xiàn)付國家社會保險基金Ⅱ.預先積累雇員儲蓄基金委員會美國Ⅰ.現(xiàn)收現(xiàn)付社保信托基金以政府債券為主Ⅱ.預先積累法人受托多種投資工具說明：Ⅰ.第一支柱，，國家基本本社會保險險制度；Ⅱ.第二支柱，，補充社會會保險制度度美國社會保保障基金投投資：美國社會保保險基金投投資只限于于購買聯(lián)邦邦政府發(fā)行行的債券。。不得被用用于購買股股票，或進進行委托投投資、房地地產(chǎn)開發(fā)等等其他方面面的投資。。信托基金成成立以來，，由其購買買或持有的的所有證券券都是由聯(lián)聯(lián)邦政府發(fā)發(fā)行的。它它們主要分分為兩類，，一類是財財政部特別別發(fā)行證券券；另一類類是財政部部公募發(fā)行行證券。從從2005年2月開始，信信托基金不不再持有公公募發(fā)行證證券，而只只持有財政政部特別發(fā)發(fā)行證券。。與可上市市公募證券券不同，特特別發(fā)行證證券可以在在任何時間間按面值贖贖回。我國社?；鹑绾芜M進行投資組組合？據(jù)國際勞工工組織統(tǒng)計計：世界各各國養(yǎng)老基基金地投資資方式，一一般為公司司股票占60％，公司債債券占17％，政府債債券占6％，短期貸貸款占3％，有擔保保貸款占11％。我國社會保保障儲備基基金參與資資本市場多多年，且有有比較好的的收益。社社會保險基基金除可以以存款和和和購買國債債，對于能能不能進入入資本市場場存在一定定爭議。不少學者認認為，我國國養(yǎng)老基金金不應(yīng)以銀銀行存款和和國債為唯唯一的投資資方式，而而應(yīng)參與股股票市場、、基金市場場、信托投投資市場、、房地產(chǎn)市市場等領(lǐng)域域的投資。。閱讀材料2001年12月出臺的《全國社會保保障基金投投資管理暫暫行辦法》對劃入社保?；鸬呢涁泿刨Y產(chǎn)的的投資，按按成本計算算做出規(guī)定定為：銀行行存款和國國債投資的的比例不得得少于50％，其中銀銀行存款的的比例不得得低于10％；企業(yè)債債、金融債債投資的比比例不得高高于10％；政權(quán)投投資基金、、股票投資資得比例不不得高于40％。2001年，中國社社?；鹨岩亚娜贿M入入股票市場場，申購中中石化A股，拉開了了養(yǎng)老基金金進入證券券市場的序序幕，2004年，中國社社保基金首首批50億元人民幣幣以首家QDII（合格境內(nèi)內(nèi)機構(gòu)投資資者）的身身份投資香香港資本市市場，開始始了境外投投資的歷史史性跨越。。我國社?；鸬谋O(jiān)督督監(jiān)督的對象象包括基金金受托人組組織、基金金市場運營營機構(gòu)、基基金托管機機構(gòu)和提供供各類中介介服務(wù)的機機構(gòu)?！度珖鴩缟鐣１Ｕ险匣鸾鹜锻顿Y資管管理理暫暫行行辦辦法法》明確確了了理理事事會會、、社社保保資資金金投投資資管管理理人人、、社社保保基基金金托托管管人人、、社社保?；鸾鸬牡耐锻顿Y資、、社社保?；鸾鹞型型锻顿Y資管管理理合合同同和和托托管管合合同同、、社社保?；鸾鹜锻顿Y資收收益益分分配配和和費費用用、、社社保?；鸾鸬牡耐锻顿Y資賬賬戶戶和和財財務(wù)務(wù)管管理理、、報報告告制制度度、、罰罰則則等等重重要要問問題題。。具體體辦辦法法：：1、明明確確管管理理部部門門、、財財政政部部門門、、基基金金理理事事會會、、基基金金投投資資公公司司等等各各自自的的責責任任邊邊界界；；2、加加強強對對機機構(gòu)構(gòu)投投資資者者或或養(yǎng)養(yǎng)老老金金管管理理公公司司的的財財務(wù)務(wù)監(jiān)監(jiān)管管，，審審計計財財務(wù)務(wù)報報告告以以及及投投資資戰(zhàn)戰(zhàn)略略；；3、成成立立社社保?；鸾鹜瑯I(yè)業(yè)協(xié)協(xié)會會。。思考考：：1、你你認認為為中中國國社社會會保保障障基基金金的的管管理理應(yīng)應(yīng)采采取取何何種種模模式式？？2、請請你你設(shè)設(shè)計計中中國國社社會會保保障障基基金金的的投投資資組組合合。。3、我我國國社社保?；鸾鹉苣芊穹袢肴胧惺?？？9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。20:22:2420:22:2420:221/1/20238:22:24PM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。1月-2320:22:2420:22Jan-2301-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。20:22:2420:22:2420:22Sunday,January1,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2320:22:2420:22:24January1,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國國見青青山。。。01一一月月20238:22:24下下午20:22:241月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月238:22下午午1月-2320:22January1,202316、行動出成成果，工作作出財富。。。2023/1/120:22:2420:22:2401January202317、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。8:22:24下午午8:22下午午20:22:241月-239、沒沒有有失失敗敗，，只只有有暫暫時時停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Sunday,January1,202310、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。20:22:2420:22:2420:221/1/20238:22:24PM11、成成功功就就是是日日復復一一日日那那一一點點點點小小小小努努力力的的積積累累。。。。1月月-2320:22:2420:22Jan-2301-Jan-2312、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對對圓圓滿滿，，留留一