公司金融計(jì)算題

1、 收到紅山銀行的信用卡申請(qǐng)表，該信用卡六個(gè)月前的先期利率為每年1.6%每月復(fù)利一次，此后利率上升為16%每月復(fù)利計(jì)息一次。假定你將4000元從信用卡中轉(zhuǎn)走，此后對(duì)賬頊加理會(huì)，那第一年年末將欠息多少？4000*（1+1.6%/12）6*（1+16%/12）—4000=267.8164（元）2、假定南財(cái)集團(tuán)2年后將以115000美元出手培訓(xùn)樓，目前成本為72000美元，相應(yīng)貼現(xiàn)率目前為每年13%，請(qǐng)問南財(cái)集團(tuán)是否會(huì)從此次出售中獲利？貼現(xiàn)率是多少的時(shí)候正好實(shí)現(xiàn)盈虧平衡？①72000*（1+13%）2=91936.8<115000115000*1/（1+13%）2=90061.8686>72000所以會(huì)在出售中獲利②72000（1+r）2=115000，r=26.38%即當(dāng)r=26.38%時(shí)，實(shí)現(xiàn)平衡3、 濤哥今年退休后將在一家大的投行某到一份工作，基本年薪為35000美元，一年后領(lǐng)到第一筆年薪，同時(shí)還將獲得一筆10000美元的紅利。此后年薪將每年增長(zhǎng)4%每年還將獲得其年薪10%的紅利。預(yù)計(jì)還要工作25年，若貼現(xiàn)率為12%計(jì)算這份工作報(bào)酬的現(xiàn)值PVs土A（三）t]=M[1一（亍處]=368812.5PVd=1.000035000i[i4-4.%.}41[T%PVd=1.000035000i[i4-4.%.}41[T%二-24]/(1+12%)=42687.9464PV=PVs+PVd=411500.44644、 假如你幸運(yùn)地中了3000萬美元的彩票大獎(jiǎng)，獎(jiǎng)金的領(lǐng)取有兩種a）從現(xiàn)在開始每年領(lǐng)取100萬美元一共三十次（b）現(xiàn)在一次性領(lǐng)取1500萬美元。假設(shè)貼現(xiàn)率為8%，選擇哪一種cr1 100 ，叩 『 「pv=-^i-=8%*C1-1/1'OS）=1116萬<:1500萬5、 克林頓因?yàn)椤禡YLIFE》的寫作合同，一簽約就收到1000萬美元的報(bào)酬，要花三年時(shí)間完成，如果不寫書，原可以通過演說賺錢每年800萬美元，每年資本成本是10%（1）同意寫書的NPV是多少（2）假設(shè)在書完成第一年，預(yù)計(jì)收到500萬美元版稅，此后逐年減少30%并一直持續(xù)，在有版稅的情況下NPV是多少?、二"一亍」一二二-二二*，:二NPU=湊+河:=1250萬NPV=NPVw+NPVt=260.5184萬6、 30歲的艾倫考慮到退休，計(jì)劃每年儲(chǔ)蓄10000美元。盡管10000美元是她第一年所能負(fù)擔(dān)的最高存款數(shù)額，但她預(yù)計(jì)薪水會(huì)逐年增長(zhǎng)，可以逐年增加5%的存款，在這一計(jì)劃下，如果存款的年利率是10%,那么等到65歲時(shí)，她將得到多少存款口二。，M=壬,M"]*（1+10%）35=451714.7067、 發(fā)明一臺(tái)生錢機(jī)器，缺點(diǎn)是速度很慢，一年才能造出100美元然而一旦機(jī)器建成將永遠(yuǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)下去，不需要維護(hù)。這臺(tái)機(jī)器耗資1000美元。問是否應(yīng)該出錢建造這臺(tái)機(jī)器。如果年利率是9.5%，應(yīng)該怎么做 NPV=—1000+100/9.5%=52.6316>0建造這臺(tái)機(jī)器為舊金山灣區(qū)的一所藝術(shù)學(xué)校提供永續(xù)年金，每個(gè)五年都會(huì)提供100萬美元。第一筆捐款從今年開始的5年后支付，如果年利率為8%，這份厚禮的現(xiàn)值是多少PV=c/r=100萬/（1+8%）5—1=2130833.15768、 你祖母從你第一個(gè)生日那天開始在你每個(gè)生日時(shí)都為你存入1000美元，存款賬戶支付的年利率是3%，到你18歲生日時(shí)就在你的祖母剛為你存款之后，賬戶上將會(huì)有多少錢1000*[（1+3%）18—1]/3%=23413美元9、 Y公司計(jì)劃開展私人墓地業(yè)務(wù)該業(yè)務(wù)是看漲的，第一年將為公司提供5萬美元的現(xiàn)金流入，此后項(xiàng)目的現(xiàn)金流入將以每年6%的速度增長(zhǎng)。這個(gè)項(xiàng)目的初始投資成本為78萬美元a如果Y公司這類項(xiàng)目的目標(biāo)收益率為13%那么這個(gè)墓地業(yè)務(wù)要啟動(dòng)嗎？b公司對(duì)6%的現(xiàn)金增長(zhǎng)率不確定，若公司要求的收益率為13%那么在哪個(gè)不變?cè)鲩L(zhǎng)率上這個(gè)投資剛剛虧損。a、 NPV=—78+5/13%—6%=—6.5714<0所以墓地業(yè)務(wù)不啟動(dòng)b、 —78+513%—g=0g=6.5897%10、 一家公司目前是100%權(quán)益融資，貝塔系數(shù)0.8決定將資本結(jié)構(gòu)改為債權(quán)比為2:1由于公司所處行業(yè)不變，其資產(chǎn)貝塔系數(shù)為0.8在假設(shè)負(fù)債貝塔系數(shù)為零的情況下公司的權(quán)益貝塔

系數(shù)是多少？P權(quán)益=0資產(chǎn)(1+B/S)=0.8(1+2/1)=2.411、 某公司考慮一個(gè)在第一年年末會(huì)帶來350萬美元稅后現(xiàn)金節(jié)約項(xiàng)目，此現(xiàn)金流將每年增長(zhǎng)5%該公司的目標(biāo)債權(quán)比為0.65其中權(quán)益資本成本15%稅后債務(wù)資本5.5%該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)略高于該企業(yè)所進(jìn)行的一般項(xiàng)目。管理層對(duì)采用上調(diào)2%資本成本在什么情況下應(yīng)該采納該項(xiàng)目B:S=0.65:1,B=350*0.65/(0.65+1),S=350*1/(0.65+1),B/B+S=13/33=39.39%,S/B+S=20/33=60.61%Rwacc=39.39%*5.5%+60.61%*15%=11.258% Rwacc’=11.258%+2%=13.258%令初始投資為PNPV=—P+3500000/(13.258%-5%)>0-P>-42383143.62當(dāng)初始投資小于—采納12、 某企業(yè)債務(wù)的市值4000萬美元，股票市值6000萬美元新借入的債務(wù)按15%計(jì)息，該企業(yè)貝塔系數(shù)1.41所得稅率為34%假設(shè)SML成立，且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為9.5%當(dāng)時(shí)國(guó)債利率為11%求該企業(yè)WACC。15%(1-34%)=9.9%Rs=11%+1.41*9.5%=24.40%Rwacc=4000/(4000+6000)*9.9%+6000/(4000+6000)*24.4%=18.60%13、 假設(shè)在1926-1929年期間普通股收益率分別是0.1370,0.3580,0.4514,-0.0888那么該樣本這四年收益率的方差是多少。平均收益率=(0,。1370+0.3580+0.4514-0.0888)/4=0.2144飛：二二［R；廠一二一十"…"二一廠="至-［一1.二?:+ + (-0.0888-0.2二=) =，:: L0000~ ?25%'-2^1.5*r-0.EJ*D30000-1D0003000014、假設(shè)英特爾股票波動(dòng)率50%可口可樂的波動(dòng)率25%: L0000~ ?25%'-2^1.5*r-0.EJ*D30000-1D00030000130000-(-10000^SD(Rp3二擴(kuò)31CRp?二130000-(-10000^=76%考慮到賣空，投資組合的波動(dòng)率可能超過組合中的個(gè)股的波動(dòng)率15、 2005年中期，思科公司沒有債務(wù)，股權(quán)資本總市值1100億美元，股權(quán)貝塔2.2,思科的資產(chǎn)中包括價(jià)值160億美元的現(xiàn)金和無風(fēng)險(xiǎn)證券此時(shí)思科不包括資金的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的市值(即公司市值)是多少?經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的貝塔又為多少？公司沒有債務(wù)，有160億美元現(xiàn)金，不包括資金的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為1100億美元，為確定經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的8，計(jì)算思科的無杠桿P(公司現(xiàn)金是無風(fēng)險(xiǎn)的，凈債務(wù)的8為0)ED 1100 -160 _ .__心=&TD能 =1100-160%2,2+1100-160 =2'5716、 JS退休后一家出版商有意與他簽訂一項(xiàng)報(bào)酬為100萬美元的寫作合同，成書時(shí)間約3年，因?qū)憰加脮r(shí)間J每年不得不放棄50萬美元其他收入，考慮到其他收入來源和投資機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，J估計(jì)寫作的資本機(jī)會(huì)成本為10%，請(qǐng)問此項(xiàng)工作的IRR為多少？J是否應(yīng)該接受，為什么？令NPV=100-50/(1+r)-50/】一『：-50/(1+r)3=0得出IRR=23.38%>10%按照IRR基本法則，應(yīng)接受，但由于該工作屬于融資項(xiàng)目，因此拒絕。根據(jù)NPV法則，1000000-500000/1.1-500000/〕】-500000八￥=-243426<0因此拒絕17、 假定有一個(gè)投資項(xiàng)目，初始固定資產(chǎn)投資為42萬，生命周期4年，直線計(jì)提折舊且期末無殘值，單價(jià)為28元，變動(dòng)成本為19元，每年的固定成本為19萬元，銷售量為11萬單位，公司所得稅稅率是34%計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)銷售量的敏感性分析OCF=EBIT+折舊折舊=420000/4=105000元EBIT=(28-19)*110000-190000-105000=695000OCF=695000(1-34%)+105000=563700元當(dāng)銷售量下降1%EBIT’=(28-19)*110000*99%-190000-105000=685100元OCF’=685100*(1-34%)+105000=557166元敏感性=(563700-557166)/557166/(-1%)=-118、 一項(xiàng)投資項(xiàng)目初始投資896000美元經(jīng)濟(jì)生命周期為8年，直線計(jì)提折舊結(jié)束后無殘值，每年銷售量預(yù)計(jì)100000單位，單價(jià)為38美元，單位變動(dòng)成本為25美元，每年固定成本為90萬美元，所得稅稅率為35%，項(xiàng)目必要報(bào)酬率為15%(1)計(jì)算會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)(2)當(dāng)預(yù)計(jì)的變動(dòng)成本下降1%時(shí)計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)變動(dòng)成本變化的敏感性。(1)折舊=896000/8=112000會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)Q=(900000+112000)/(38-25)=77846.15(2)基本狀態(tài)下的OCF=(100000*38-100000*25-900000)*(1-35%)+112000*35%=299200變動(dòng)后的OCF=(100000*38-100000*25*99%-900000)*(1-35%)+112000*35%=315450敏感性(315450-299200)/299200/(-1%)=-5.43當(dāng)變動(dòng)成本每下降1%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流上升5.4319、EP公司以市值計(jì)算的債權(quán)比為2當(dāng)前債務(wù)資本成本6%,股權(quán)資本成本為12%,假設(shè)公司發(fā)行股票并用籌集的資金償還債務(wù)，公司的債權(quán)比為1，同時(shí)公司的債務(wù)資本成本下降到5.5%，在完美資本市場(chǎng)中，這項(xiàng)交易對(duì)公司的股權(quán)資本成本和WACC將產(chǎn)生什么影響初始WACC,『=三"+土1在完美資本市場(chǎng)中，WACC不因公司資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)而改變，公司的無杠桿資本成本『_=8%杠桿減少后公司的股權(quán)資本成本為"=「_+三=8%+1/1(8%—5.5%)=10.5%所以杠桿的減少使股權(quán)資本成本下降到10.5%,在完美資本市場(chǎng)中，公司的WACC保持不變?nèi)詾?%=1/2+10.5%資本重整沒有產(chǎn)生任何凈收20、 某公司準(zhǔn)備馬上向股東支付每股三美元的股利，投資者預(yù)期，股利將會(huì)以每年6%的速度增長(zhǎng)并永久維持下去，貼現(xiàn)率11%試問目前公司股票的價(jià)格應(yīng)該是多少由于股利增長(zhǎng)率是6%，因而下一年的股利為3*(1+6%)=3.18美元P=3+3(1+6%)/(11%-6%)=66.60美元21、 假設(shè)償還