投資基金問答題

投資基金問答題1、基金的投資目標(biāo)有哪些？證券投資基金的投資目標(biāo)就是基金成立的宗旨，體現(xiàn)了該基金投資所具有的投資理念與風(fēng)格，體現(xiàn)了基金所具有的風(fēng)險收益特征。因此基金在募集時都在基金招募說明書中對投資目標(biāo)加以明確，以供投資者選擇。基金的投資目標(biāo)大致為三類，第一類是追求長期的資本增值，該類基金亦被稱為成長型基金；第二類是追求當(dāng)期的高收入，也稱作收入型基金；第三類是兼顧長期資本增值和當(dāng)期收入，也叫平衡型基金。2、不同投資目標(biāo)的基金，其風(fēng)險收益特征有何不同？前面我們說了基金按其投資目標(biāo)的不同可以分為成長型基金、平衡型基金、收入型基金。這三類基金的風(fēng)險收益特征狀況各不相同，成長型基金只注重長期的資本利得，對當(dāng)期的股利和利息收入并不注重，因此主要投資于具有高成長性的公司股票，他的預(yù)期收益較高，相應(yīng)伴隨的風(fēng)險也較高；收入型基金追求較高的當(dāng)期收入，主要投資于債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等具有穩(wěn)定收入的投資工具，他所具備的風(fēng)險較低，相應(yīng)的預(yù)期收益也較低；界于前兩者之間，平衡型基金主要投資于債券和股利穩(wěn)定的具有穩(wěn)定成長性的公司股票，在分配到利息和股利的同時也能夠?qū)崿F(xiàn)一定的資本利得，收益水平和風(fēng)險狀況處于中等水平。3、基金怎樣建立成長型投資組合？成長型投資組合的投資目標(biāo)是資本的長期增值。因此，在構(gòu)建成長型投資組合時，應(yīng)較多地考慮證券的資本增值潛力，較少考慮經(jīng)常性的收入。成長的定義是證券收益的增長能夠超過市場的平均水平。在各類證券中，普通股票最能體現(xiàn)這種目標(biāo)。成長型股票一般體現(xiàn)在以下幾個方面：1公司的盈利能夠?qū)崿F(xiàn)大幅度的增長，與此同時，公司股票的股利最好也能相應(yīng)的有較大幅度的增長；2公司盈利的增長率要比較穩(wěn)定，能夠體現(xiàn)公司業(yè)績穩(wěn)定向上的發(fā)展趨勢；3股票價格反映公司未來的業(yè)績，預(yù)期收益高的公司能夠期望獲得較好的資本增殖；4對于成長型公司，股利發(fā)放水平一般較低，保留的利潤。為此，要重視股票的基本分析，對有關(guān)部門、公司進行詳細(xì)調(diào)查研究。分析公司的生產(chǎn)成本、營銷能力、研發(fā)能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、管理效率和市場潛力等要素；公司所屬行業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位、發(fā)展前景、競爭情況等。4、怎樣建立收入型投資組合？收入型投資組合的目標(biāo)在于當(dāng)期的投資收益，其收益來源主要是債券利息、優(yōu)先股股息、以及普通股紅利等。能滿足該目標(biāo)的證券有：政府債券、金融債券、級別較高的公司債券、免稅市政債券、優(yōu)先股票以及具有高股利和盈利穩(wěn)定的普通股。建立收入型投資組合時，必須重視證券當(dāng)期收入的穩(wěn)定性和經(jīng)常性，必須考慮盡可能地降低投資風(fēng)險。降低公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的辦法，是把資金投資于高質(zhì)量的收入型證券上。降低利率風(fēng)險和市場風(fēng)險的辦法，是分散所投資證券的到期日，形成合理的收入結(jié)構(gòu)。降低購買力風(fēng)險的辦法，是購買既能提供當(dāng)期收入又能保持穩(wěn)定成長的普通股。同時，出于降低稅負(fù)的考慮，則可以選擇收入可以免稅的證券。5、怎樣建立平衡型投資組合由于平衡型投資組合所體現(xiàn)的風(fēng)險與收益狀況介于成長型投資組合和收入型投資組合之間，其證券組合構(gòu)成同時包括了收入型證券和成長型證券。具體講，主要包括債券、收入型股票和一定的成長型股票，這樣，債券和收入型股票能夠提供一定的當(dāng)期收益，成長型股票則能夠保證組合能夠有一定的成長。第五講基金的評估1、對基金表現(xiàn)進行評估有什么意義？根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，對基金投資績效的評價，實際上就是對基金經(jīng)理決策水平的評價。對于基金管理業(yè)務(wù)來說，建立良好的績效評估體系是非常必要的。如果不能正確或者說比較正確地評估基金投資的績效，就會誤導(dǎo)投資的決策，損害投資人的利益，同時投資人也會對基金管理人的成績產(chǎn)生不符合實際情況的印象，失去判斷的科學(xué)性。2、評估基金表現(xiàn)的方法有哪幾種？評估投資基金表現(xiàn)主要是兩方面的，一方面是對基金的投資組合管理的表現(xiàn)的評價，另一方面是指基金的投資時機選擇能力的評價。那么這兩方面的評價工作在現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論中都有了基本的解決方法。我們下面主要是對投資組合管理的表現(xiàn)進行評估，主要方法有如下幾種：資產(chǎn)凈值；投資報酬率；計算一些專門的評估指標(biāo)，如夏普指數(shù)、詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)等。3、如何根據(jù)資產(chǎn)凈值評估基金表現(xiàn)？由于基金總是或多或少地投資于股票，所以基金資產(chǎn)凈值就隨著證券市場的波動而變動。一個好的基金通常在牛市時其資產(chǎn)凈值的漲幅會高于市場的平均漲幅，而在熊市時資產(chǎn)凈值的跌幅會小于市場的平均跌幅。因此，投資者若想判斷一個基金的大致表現(xiàn)，可以觀察一定時期內(nèi)該基金資產(chǎn)凈值的變化情況，并將之與市場以及其他同類基金的變動幅度加以對比，通過對比，可以大致確定基金表現(xiàn)的好壞。4、如何根據(jù)投資報酬率觀察基金的表現(xiàn)投資報酬率的以計算公式為：投資報酬率=100%*（期末凈資產(chǎn)價值-期初凈資產(chǎn)價值）/期初凈資產(chǎn)價值投資報酬率越高，說明基金資產(chǎn)的運營效率越高，基金的表現(xiàn)就越好，基金投資人的收益就越高。如果投資者投資于基金，所得的利息和股息放在基金里進行再投資，這時計算投資報酬率就得把這兩項加進去，投資報酬率的計算就會變成：投資報酬率=100%*（期末凈資產(chǎn)價值-期初凈資產(chǎn)價值+利息+股息）/期初凈資產(chǎn)價值目前，評價基金業(yè)績的主要指標(biāo)是收益率指標(biāo)，由于基金有最低限定額度的紅利支付，并且紅利支付數(shù)量各不相同，每期的投資額度難以統(tǒng)一衡量，因此利用時間加權(quán)收益率測算基金管理人的投資能力更加恰當(dāng)。在這里比較值得注意的是收益率指標(biāo)必須在同類投資目標(biāo)的基金中進行比較。例如成長型基金必須和成長型基金之間進行比較，收益型基金則和收益型基金進行比較，如此等等。在相同的投資目標(biāo)類型下，投資所承擔(dān)的風(fēng)險相對接近，這樣收益率比較就具有了初步意義。但是這樣的比較在處理上顯得比較粗糙，風(fēng)險只是相對接近，而沒有更精確的度量。同時由于操作上的原因，投資基金的投資目標(biāo)有可能偏離其最初的設(shè)定；特別對于國內(nèi)證券市場，尚未形成明顯的投資目標(biāo)類別，投資基金在實際操作中投資目標(biāo)混亂，因此很難說契約聲明中相同投資目標(biāo)的基金就一定具有風(fēng)險相近的投資組合?；谏鲜鲈?，有必要尋求更進一步的評估方法。5、如何根據(jù)評估指標(biāo)觀察基金的表現(xiàn)僅僅以收益率指標(biāo)評價投資能力是不夠的?，F(xiàn)代投資理論認(rèn)為，金融市場中的投資組合的收益是和風(fēng)險相匹配的，投資者獲得更高的收益是因為承擔(dān)了更高的風(fēng)險，因此只有根據(jù)風(fēng)險來調(diào)整收益，收益之間的比較才有意義。夏普測度、詹森測度、特雷納測度等指標(biāo)就是用來進行這樣的比較的。由于內(nèi)容牽涉到比較專業(yè)的理論知識，這里就不一一解說了。第六講收益及其分配1、投資基金的收益來源有哪些？利息收益：投資基金的利息收入有兩個，一個是所保留現(xiàn)金存入銀行而獲得利息收入。一般投資基金，尤其是開放型基金，都保留有一定比例的現(xiàn)金，以備投資者賣回基金作付現(xiàn)所用，對于封閉式基金，也要保留一定比例的現(xiàn)金，以滿足流動性的要求，這部分現(xiàn)金平時都存入金融機構(gòu)而獲取收益。另一個是投資基金投資國債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券等品種所獲得的利息收入。投資基金出于對風(fēng)險收益的平衡考慮，同時滿足有關(guān)法律的規(guī)定，都在國債、企業(yè)債券等證券品種上有一定比例的投資，以獲得穩(wěn)定的收益。股利收入：股票是大家比較熟悉的品種，那么投資基金通過投資于不同的股票，可以獲取股票紅利收入。資本利得：投資基金通過專家的分析和買賣操作，可以在股票市場的波動中賺取差價，獲得可觀的利潤，這種差價利潤是依靠專家的操作實現(xiàn)，因此資本利得獲取的多少，主要在于投資基金的投資管理水平。2、基金投資者的收益來源？剛才我們講的是投資基金的收益來源?，F(xiàn)在我們要講的是投資于基金的投資者有哪些收入來源。這主要有兩個：基金分紅：基金分紅就是將前面所述的利息、股利、資本利得等各種基金的收益以利息的形式分配給基金投資者。對于收益分配的時間以及將收益的多少百分比分配給投資者，各國都有不同的規(guī)定和做法。根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，我國的證券投資基金收益分配比例不得低于基金凈收益的90％。因此基金投資者可以通過持有