應(yīng)收賬款-四川長虹企業(yè)案例分析

四川長虹應(yīng)收賬款管理案例分析

案例背景案例材料討論案例分析1案例背景:四川長虹概況四川長虹是1988年6月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并控股成立的股份制試點企業(yè)；同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長虹在上海A股上市，每股發(fā)行價1元，但上市首日開盤價到達16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度到達66.18元的歷史最高位。長虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴張到133億元，曾為“中國彩電大王〞，“長虹〞品牌也成為全國著名商標(biāo)。2四川長虹是1988年6月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并控股成立的股份制試點企業(yè)；同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長虹在上海A股上市，每股發(fā)行價1元，但上市首日開盤價到達16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度到達66.18元的歷史最高位。長虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴張到133億元，曾為“中國彩電大王〞，“長虹〞品牌也成為全國著名商標(biāo)。3案例背景:應(yīng)收賬款問題應(yīng)收款項居高不下一直是嚴重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題之一

從當(dāng)初PT水仙(原600625，現(xiàn)已終止上市)的巨虧，一直到2003年ST長嶺(000561)等家電行業(yè)上市公司的巨虧，無一不是和巨額的應(yīng)收款項密切相關(guān)。長虹也存在著應(yīng)收賬款居高不下的隱患。上市之初，四川長虹的利潤連年快速增長，然而在利潤高速增長的背后，應(yīng)收賬款也迅速增加，并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。巨額應(yīng)收賬款的存在，大幅度減少了經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額，很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。45從表1中可看出，來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應(yīng)收賬款年年創(chuàng)出新高。應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。截至2003年底，應(yīng)收賬款的期末余額高達50.84億元，而在這筆巨額應(yīng)收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達44.51億元。大量的應(yīng)收賬款集中于一家經(jīng)銷商，其風(fēng)險不言而喻。而在2002年年報時，Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38.29億元，當(dāng)時就已經(jīng)受到市場很大的質(zhì)疑，而公司2003年年報應(yīng)收Apex公司的欠款不僅比年初時增加了6.22億元，同時還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長虹雖已經(jīng)為此計提了9338萬元的壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款給公司帶來的風(fēng)險已經(jīng)開始顯現(xiàn)。6Apex公司1999年底才在美國市場亮相，公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)立，主要銷售Apex品牌的DVD，但僅用一年時間就超越了索尼和松下等知名品牌，成為美國DVD市場的新霸主。然而，Apex公司雖然外表輝煌，實際經(jīng)營上卻存在著嚴重的問題。其主要通過小額交易建立信譽，然后用賒賬的方式與供給商交易，拖欠了國內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。如此一家劣跡斑斑的銷售商，卻作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商，這實在是一個巨大的風(fēng)險。7案例材料:虧損年報終于，在2004年12月28日，四川長虹發(fā)布了年度預(yù)虧提示性公告。在公告中首次成認，受應(yīng)收賬款計提和短期投資損失的影響，預(yù)計2004年度將出現(xiàn)大的虧損。2005年4月，四川長虹披露的年報報出上市以來的首次虧損，2004年全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對Apex公司所欠貨款按個別認定法計提壞賬準(zhǔn)備的金額約25.97億元，該項會計估計變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22.36億元。同時，截至年報披露日，公司逾期未收回的理財本金和收益累計為1.83億元。8同時，在2004年12月14日，四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù)，向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時禁止令，要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬目。長虹在上報法院的資料中稱，按照“協(xié)議〞，Apex共欠長虹4.72億美元貨款。自此開始了漫長的追討歷程。2005年3月，四川省綿陽市領(lǐng)導(dǎo)在一個新聞發(fā)布會上透露，長虹已經(jīng)從Apex追回1億美元。2005年7月，雙方達成協(xié)議，Apex公司向長虹提供三局部資產(chǎn)抵押作為其局部欠款1.5億美元的擔(dān)保。Apex公司抵押的三局部資產(chǎn)：一是Apex公司的不動產(chǎn)；二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司“中華數(shù)據(jù)播送控股〞的股權(quán)；三是Apex商標(biāo)。三局部資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)于當(dāng)月辦理完畢。9截至2006年4月22日，長虹發(fā)布信息披露，已于2006年4月11日與美國Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議，約定Apex公司承擔(dān)對長虹的1.7億美元(約13.6億元)債務(wù)，三方由此終止在美國的所有訴訟。該協(xié)議經(jīng)雙方確認無異議于4月20日生效。而資料顯示，截止2005年末，四川長虹應(yīng)收Apex公司的貨款為4.576億美元，累計計提壞賬準(zhǔn)備3.138億美元。這意味著，如果Apex公司歸還了長虹1.7億美元的債務(wù)，那么在財務(wù)上，長虹將會增加約13.6億現(xiàn)金流入，同時公司還能沖掉已計提的壞賬準(zhǔn)備，此局部保守估計超過2億元，意味著長虹的每股收益將增加0.11元。這對于夕日龍頭企業(yè)的開展無疑將是一個巨大的推進。此外，長虹集團以其持有的公司2.66億股股份，抵償其已形成的對公司的非經(jīng)營性資金占用及其資金占用利息11.95億元。2006年4月11日公司直接從長虹集團股票賬戶上將定向回購股份予以注銷。公司注冊資本相應(yīng)減少，這樣有利于改善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高收益的水平。10案例材料:重獲新生Apex事件讓四川長虹經(jīng)歷了上市以來的36.81億元的首次巨虧，但在充分釋放了風(fēng)險后，2005年，四川長虹實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入150.61億元，比2004年同期增長30.53%；凈利潤2.85億元，比2004年同期增長107.74%。2006年實現(xiàn)凈利潤3.10億元，比2005年增長7.32%。同時，2006年12月，長虹發(fā)布資產(chǎn)置換關(guān)聯(lián)交易公告透露，上市公司將對美國Apex公司的4億元債權(quán)和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司，長虹集團將長虹商標(biāo)和土地使用權(quán)置入上市公司進行資產(chǎn)置換。隨著此次公告的出臺，一直困擾長虹的“歷史遺留問題〞—Apex糾紛終于與上市公司無關(guān)。11討論應(yīng)收賬款的功能和本錢是什么？企業(yè)進行應(yīng)收賬款管理的根本目標(biāo)是什么？四川長虹應(yīng)收賬款管理出了什么問題？怎樣加強應(yīng)收賬款管理？12案例分析：應(yīng)收賬款的意義應(yīng)收賬款作為企業(yè)一項重要流動資產(chǎn)，管理好應(yīng)收賬款，迅速提高應(yīng)收賬款回收率，挽回企業(yè)呆賬、壞賬損失，建立企業(yè)信用管理體系，對于全面提升企業(yè)銷售管理和財務(wù)管理水平，增強企業(yè)抵抗風(fēng)險能力，提升企業(yè)的可持續(xù)開展能力無疑有著重大意義。13案例分析：應(yīng)收賬款管理的認識應(yīng)收賬款管理是一個持續(xù)的過程，目前國內(nèi)很多企業(yè)不太重視應(yīng)收賬款管理，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查指出，我國企業(yè)應(yīng)收賬款占流動資金的比重為50%以上，遠遠高于興旺國家20%的水平。很多企業(yè)只重視銷售，殊不知事前的盲目銷售會導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款鳳險的加大，同時帶來事后追討本錢的加大，四川長虹的坎坷經(jīng)歷證明了這一點。因此，應(yīng)收賬款管理是一種事前防范、事中和事后控制的管理，而認識到這一點是很重要的。14案例分析：應(yīng)收賬款的策略四川長虹之所以在此次巨額應(yīng)收賬款的“黑洞〞中損失沉重，與其激進的策略有關(guān)，但也暴露出其應(yīng)收賬款管理上的缺陷。企業(yè)為擴大市場份額，競爭日益劇烈，賒銷也成為一種競爭手段，能為企業(yè)招攬到更多的客戶，故而，應(yīng)收賬款增加是企業(yè)開展中的主流趨勢。其防范風(fēng)險也是勢在必行。15案例分析：應(yīng)收賬款的策略一是樹立壞賬風(fēng)險意識，建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度，防范財務(wù)風(fēng)險。二是建