2022年行業(yè)分析鋼鐵行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：粗鋼產(chǎn)量持續(xù)高位

鋼鐵行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：粗鋼產(chǎn)量持續(xù)高位鋼鐵行業(yè)基本面漸漸好轉(zhuǎn)是符合我們預(yù)期的，對(duì)鋼鐵股的估值推斷帶有藝術(shù)成分，我們深感卑微和困惑。我們敬重市場(chǎng)的趨勢(shì)，但我們連續(xù)維持對(duì)行業(yè)“同步大市-A”的投資評(píng)級(jí)。

中國(guó)已連續(xù)5個(gè)月鋼凈進(jìn)口，7月份粗鋼產(chǎn)量仍處于歷史高位。2022年7月份中國(guó)出口鋼材181萬噸，環(huán)比增加38萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)26.57%；進(jìn)口鋼材174萬噸，環(huán)比增加11萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.75%；進(jìn)口鋼坯57萬噸，無出口鋼坯。

將鋼材折算成粗鋼計(jì)算，2022年7月份中國(guó)凈進(jìn)口鋼50萬噸，環(huán)比削減8萬噸，環(huán)比削減14.97%。2022年1-7月份中國(guó)共凈進(jìn)口鋼186萬噸，2022年同期凈出口鋼2625萬噸。2022年7月份中國(guó)粗鋼產(chǎn)量5068萬噸，日均粗鋼產(chǎn)量163.5萬噸，較6月份環(huán)比削減1.25萬噸，環(huán)比削減0.76%。

7月份中國(guó)仍凈進(jìn)口鋼符合我們的預(yù)期。值得留意的是7月份鋼出口量較6月份有較大幅度的增長(zhǎng)，這與6月份再次上調(diào)了鋼材出口退稅稅率有關(guān)，這短期內(nèi)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品的出口起到刺激作用，但是并不會(huì)轉(zhuǎn)變國(guó)際市場(chǎng)需求狀況。

在國(guó)際市場(chǎng)需求依舊低迷的狀況下，由出口退稅上調(diào)帶來的出口套利空間將通過國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格以及鋼材海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的變化快速被抹平。近兩月國(guó)際鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率漸漸回升，這顯示國(guó)際鋼鐵需求開頭消失好轉(zhuǎn)跡象，這對(duì)中國(guó)鋼鐵出口的恢復(fù)是有關(guān)心的。

鋼產(chǎn)量連續(xù)處于高位以及連續(xù)的凈進(jìn)口顯示出國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量的好轉(zhuǎn)，從同比狀況來看，7月份鋼產(chǎn)量的同比增量依舊主要由長(zhǎng)材供應(yīng)，從環(huán)比狀況來看，7月份鋼產(chǎn)量的環(huán)比增量主要來自于板材。但建筑產(chǎn)能復(fù)制速度較快依舊是我們目前所擔(dān)憂的，我們猜想最晚于2022年年底就會(huì)有一批新的長(zhǎng)材生產(chǎn)線投產(chǎn)。我們猜想下半年板材企業(yè)的盈利環(huán)比好轉(zhuǎn)將會(huì)是比較明顯的。

三季度以來大中型鋼鐵企業(yè)持續(xù)上調(diào)主要產(chǎn)品的出廠價(jià)格，由于大中型鋼鐵特殊是大型鋼鐵企業(yè)進(jìn)口長(zhǎng)單協(xié)議礦的比重較大，煉鐵成本相對(duì)鎖定，盈利力量對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的敏感性比小鋼鐵企業(yè)更高，加上近期國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格的持續(xù)上漲，進(jìn)口長(zhǎng)單協(xié)議礦重新獲得成本優(yōu)勢(shì)，信任第三季度我們將看到鋼鐵上市公司盈利力量的環(huán)比大幅好轉(zhuǎn)。

我們留意到了近期鋼價(jià)的沖高回落，而寶鋼股份近幾日公布上調(diào)了9月份部分產(chǎn)品的出廠價(jià)，這是由于寶鋼股份等大型鋼鐵企業(yè)價(jià)格制定較市場(chǎng)價(jià)滯后引起的，這樣的價(jià)格政策將使得這類鋼鐵企業(yè)在第三季度盈利力量消失顯著的好轉(zhuǎn)。

鋼鐵行業(yè)基本面漸漸好轉(zhuǎn)是符合我們預(yù)期的，對(duì)鋼鐵股的估值推斷帶有藝術(shù)成分，我們深感卑微和