新三板及其它股權(quán)市場掛牌條件及操作

新三板及其它股權(quán)市場掛牌條件及操作分析二0一三年十月二十一日多層次資本市場體系新三板前海股權(quán)交易中心天津股權(quán)交易所附：新三板轉(zhuǎn)板分析一、資本市場體系場內(nèi)市場

場外市場

股份轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)（新三板、深圳前海、天交所、江蘇股交中心、浙江股交中心等）創(chuàng)業(yè)板主要解決初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)、地方小微企業(yè)融資、轉(zhuǎn)讓、流轉(zhuǎn)服務(wù)（東方納斯達(dá)克）主要為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類型企業(yè)提供股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)（深圳證券交易所）主要為大型、成熟企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)提供股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)（上海、深圳證券交易所）主板Page.31-1、我國場外股權(quán)交易市場發(fā)展歷程回顧1.早期起步階段：1984~1990年2.快速發(fā)展階段：1990年底~1996年底3.清理整頓階段：1997~2000年4.新世紀(jì)再度探索與創(chuàng)新階段：2001年至今Page.41-2、我國場外股權(quán)交易市場發(fā)展現(xiàn)狀我國場外股權(quán)交易市場目前主要由三大板塊構(gòu)成場外股權(quán)交易市場產(chǎn)權(quán)交易市場代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有國家文件支持的專門股權(quán)交易場所Page.5二、新三板介紹二、新三板簡介2001年2002年2006年為解決原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司流通股的轉(zhuǎn)讓問題，代辦股份轉(zhuǎn)讓工作正式啟動為解決退市公司股份轉(zhuǎn)讓問題，2002年8月起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司納入試點(diǎn)2013年《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》:申請掛牌企業(yè)不受股東人數(shù)、股東性質(zhì)及企業(yè)類型的限制；掛牌條件設(shè)置利于降低風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)市場活躍性；實(shí)行內(nèi)核指定專業(yè)人員一票否決權(quán)；掛牌公司由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司審查、證監(jiān)會核準(zhǔn)；規(guī)范信息披露，降低市場風(fēng)險(xiǎn)；重設(shè)交易主體資格；放寬交易范圍、增強(qiáng)交易靈活度；擴(kuò)大終止掛牌范圍，規(guī)范市場運(yùn)行；關(guān)注公司可持續(xù)發(fā)展性，強(qiáng)調(diào)公司治理完善；明晰規(guī)則、健全體系新三板：場外交易市場——區(qū)別于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板；是高新科技企業(yè)、文化創(chuàng)意企業(yè)、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)等（新三板中的“新”字應(yīng)有之義）——區(qū)別于老三板。Page.72-1、

新三板最新政策動態(tài)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》及相關(guān)細(xì)則于2013年2月8日正式發(fā)布實(shí)施。該規(guī)則體系是以《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》為基礎(chǔ)，與此前發(fā)布的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》相適應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，《規(guī)則》及相關(guān)細(xì)則的發(fā)布實(shí)施標(biāo)志著全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)基本建立。以下是新規(guī)則調(diào)整后的亮點(diǎn)：1、申請掛牌企業(yè)不受股東人數(shù)、股東性質(zhì)及企業(yè)類型的限制：擬掛牌公司股東人數(shù)可以超過二百人；申請掛牌公司的股東不受股東所有制的限制；新三板向非高新技術(shù)企業(yè)放開。2、掛牌條件設(shè)置利于降低風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)市場活躍性：放松業(yè)務(wù)要求，由原規(guī)則的“主營業(yè)務(wù)突出”改為“業(yè)務(wù)明確”；股權(quán)要求明晰；撤銷地方試點(diǎn)資格確認(rèn)函；擴(kuò)大券商責(zé)任。3、實(shí)行內(nèi)核指定專業(yè)人員一票否決權(quán)：該制度實(shí)質(zhì)賦予指定注冊會計(jì)師、律師和行業(yè)專家一票否決權(quán)，即上述三人中一人否定，不予內(nèi)核通過。4、掛牌公司由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司審查、證監(jiān)會核準(zhǔn)：企業(yè)申請掛牌的過程中全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司負(fù)責(zé)全面審查并就有關(guān)問題進(jìn)行質(zhì)詢，中國證監(jiān)會在此過程中主要起到監(jiān)管作用Page.82-1、

新三板最新政策動態(tài)（二）5、規(guī)范信息披露，降低市場風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)掛牌公司出現(xiàn)下列情形之一的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對股票轉(zhuǎn)讓實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示，在公司股票簡稱前加注標(biāo)識并公告：（一）最近一個會計(jì)年度的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；（二）最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；（三）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他情形。6、重設(shè)交易主體資格：機(jī)構(gòu)投資者：（一）注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；（二）實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)；自然人投資者：（一）投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上，（二）具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷；定向發(fā)行的投資者：（一）公司股東；（二）公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工；（三）符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織。公司確定發(fā)行對象時，符合第（二）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不得超過35名。核心員工的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)由公司董事會提名，并向全體員工公示和征求意見，由監(jiān)事會發(fā)表明確意見后，經(jīng)股東大會審議批準(zhǔn)。（四）符合參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓條件的投資者。Page.92-1、新三板最新政策動態(tài)（三）7、放寬交易范圍、增強(qiáng)交易靈活度：新規(guī)則規(guī)定，在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易的除了股票，還可以是可轉(zhuǎn)換公司債券及其他證券品種；目前全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行主辦券商制度，在主辦券商制度下掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓可以采取靈活多樣的轉(zhuǎn)讓方式，包括：協(xié)議方式、做市方式、競價(jià)方式或其他中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式；新規(guī)則還降低了每筆的申報(bào)數(shù)額，從原來的每筆3萬股降低到現(xiàn)在每筆1000股或其倍數(shù)，明確規(guī)定股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。8、擴(kuò)大終止掛牌范圍，規(guī)范市場運(yùn)行：與原規(guī)則相比，新規(guī)則在終止掛牌中的情形中增加了未及時披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告和無主辦券商持續(xù)督的兩種情形。9、關(guān)注公司可持續(xù)發(fā)展性，強(qiáng)調(diào)公司治理完善：將對公司未來2年的規(guī)劃，變?yōu)榱酥虚L期發(fā)展目標(biāo)；在“三會”的調(diào)查中增加了投資者關(guān)系管理制度及糾紛解決機(jī)制；增加了董事會對公司治理機(jī)制的討論評估，以適當(dāng)保護(hù)股東利益，保證股東充分行使知情權(quán)、參與權(quán)、質(zhì)詢權(quán)和表決權(quán)等權(quán)利；在公司治理機(jī)制執(zhí)行中，增加調(diào)查董事會是否參與了公司戰(zhàn)略目標(biāo)的制訂、公司是否建立了表決權(quán)回避制度以及職工代表監(jiān)事履行職責(zé)的情況。Page.102-1、新三三板最最新政政策動動態(tài)（（四））10、明晰晰規(guī)則則、健健全體體系：：掛牌牌公司司召開開股東東大會會，應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在會議議結(jié)束束后兩兩個轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓日日內(nèi)將將相關(guān)關(guān)決議議公告告披露露。年年度股股東大大會公公告中中應(yīng)當(dāng)當(dāng)包括括律師師見證證意見見，間間接要要求律律師必必須參參與掛掛牌公公司的的年度度股東東大會會，律律師作作為專專業(yè)的的法律律人員員參與與年度度股東東大會會，必必將對對股東東大會會的文文件準(zhǔn)準(zhǔn)備、、會議議召集集、信信息披披露等等多方方面給給予專專業(yè)建建議并并予以以合法法合規(guī)規(guī)性規(guī)規(guī)范；；“申申請掛掛牌公公司在在其股股票掛掛牌前前實(shí)施施限制制性股股票或或股票票期權(quán)權(quán)等股股權(quán)激激勵計(jì)計(jì)劃且且尚未未行權(quán)權(quán)完畢畢的，，應(yīng)當(dāng)當(dāng)在公公開轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓說說明書書中披披露股股權(quán)激激勵計(jì)計(jì)劃等等情況況”。。由此此可見見，擬擬掛牌牌公司司可以以在掛掛牌前前實(shí)行行股權(quán)權(quán)激勵勵計(jì)劃劃，股股權(quán)激激勵計(jì)計(jì)劃本本身并并不對對掛牌牌新三三板產(chǎn)產(chǎn)生實(shí)實(shí)質(zhì)障障礙；；律師師事務(wù)務(wù)所違違反業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)規(guī)則、、全國國股份份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)統(tǒng)公司司其他他相關(guān)關(guān)業(yè)務(wù)務(wù)規(guī)定定的，，全國國股份份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)統(tǒng)公司司視情情節(jié)輕輕重給給予通通報(bào)批批評，，公開開譴責(zé)責(zé)處分分，記記入誠誠信檔檔案并并向相相關(guān)行行業(yè)自自律組組織通通報(bào)。。新規(guī)則則的出出臺，，為新新三板板市場場打開開了新新的局局面。。新規(guī)規(guī)則體體系下下的新新三板板市場場已成成為中中小企企業(yè)融融資、、擴(kuò)張張的重重要平平臺，，同時時也為為建立立全國國性統(tǒng)統(tǒng)一的的證券券場外外交易易市場場奠定定了堅(jiān)堅(jiān)實(shí)的的基礎(chǔ)礎(chǔ)。Page.112-2、新三板板掛牌牌的好好處-低成本本和財(cái)財(cái)富效效應(yīng)低成本與在主板、、中小板、、創(chuàng)業(yè)板上上市相比，，新三板的的掛牌費(fèi)用用很少，可可以說是低低成本，，地方政府府在企業(yè)掛掛牌的過程程中往往有有較大的財(cái)財(cái)政補(bǔ)貼，，最終由企企業(yè)買單的的費(fèi)用很少少甚至沒有有！與其他他板塊相比比，新三板板的性價(jià)比比更好，而而承擔(dān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)更?。?！時間成本：：3-6個月費(fèi)用成本：：全部費(fèi)用用合計(jì)約150萬元（其中中新三板掛掛牌費(fèi)用為為60-90萬），政府府有補(bǔ)貼，，基本能夠夠覆蓋所有有費(fèi)用，與與IPO需要2-3年的輔導(dǎo)期期、數(shù)千萬萬承銷費(fèi)相相比，新三三板成本幾幾乎可以忽忽略不計(jì)。。財(cái)富效應(yīng)原始股東可可以將股份份轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)戰(zhàn)投投資者者、VC、PE等，實(shí)現(xiàn)財(cái)財(cái)富的增值值；公司掛牌后后能產(chǎn)生良良好的廣告告效應(yīng)，樹樹立良好的的公眾形象象，增加品品牌價(jià)值；；Page.122-3、新三板掛牌牌的好處-政府補(bǔ)貼《中關(guān)村國家家自主創(chuàng)新新示范區(qū)支支持企業(yè)改改制上市資資助資金管管理辦法》規(guī)定：（一一）企業(yè)改改制為股份份有限公司司資助：每每家企業(yè)支支持30萬元。（二二）進(jìn)入股股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛掛牌資助：：每家企業(yè)業(yè)支持60萬元。即即企業(yè)新三三板掛牌即即可獲得90萬元的政府府補(bǔ)助。《海淀區(qū)促進(jìn)進(jìn)企業(yè)上市市支持辦法法》規(guī)定：輔導(dǎo)導(dǎo)期企業(yè)可可以享受一一次性補(bǔ)助助50萬元（含中中關(guān)村代辦辦股份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)掛牌牌）。其他他區(qū)縣也對對擬掛牌企企業(yè)提供了了如財(cái)政補(bǔ)補(bǔ)助、政策策性扶持、、優(yōu)先辦理理立項(xiàng)或核核準(zhǔn)手續(xù)及及財(cái)政貼息息等一系列列優(yōu)惠政策策，具體內(nèi)內(nèi)容請向相相應(yīng)的園區(qū)區(qū)管委會咨咨詢。Page.132-4、新三板掛牌牌好處--掛牌門檻較較低主板及中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板新三板股本要求IPO前總股本不得少于3000萬元IPO后股本總額不少于人民幣3000萬元無明確要求盈利要求最近3年凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元；最近3年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元，或營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；最近一期末不存在累計(jì)虧損；無形資產(chǎn)占比不高于20%；最近兩年盈利，凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元無明確要求成長性具備持續(xù)盈利能力，上市后能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長發(fā)行人具有較高的成長性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢無明確要求Page.142-5、新三板掛牌牌好處掛牌門檻較較低（續(xù)））主板及中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板新三板主體資格依法存續(xù)三年以上；依法存續(xù)三年以上存續(xù)滿2年主營業(yè)務(wù)要求

發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變更；主業(yè)突出，忌雙主業(yè)或多主業(yè)，但每個都不強(qiáng)；

發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變更；必須單一主業(yè)；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力獨(dú)立性要求

資產(chǎn)完整；人員、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)獨(dú)立

資產(chǎn)完整；人員、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)獨(dú)立無明確要求內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)完善治理結(jié)構(gòu)完善治理結(jié)構(gòu)完善股權(quán)要求股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰無糾紛股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰無糾紛股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)Page.152-6、新三板企業(yè)擁有轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)板的優(yōu)勢通過在新三三板的掛牌牌，企業(yè)對對重要信息息均已進(jìn)行行公告，也也建立了財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告定定期披露制制度，與創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的制制度銜接較較為緊密，，能迅速適適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板板的信息披披露制度。。信息披露目前新三板板企業(yè)均為為中關(guān)村企企業(yè)，且絕絕大多數(shù)為為高新技術(shù)術(shù)企業(yè)，行行業(yè)多集中中于信息產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、生物物醫(yī)藥、先先進(jìn)制造等等行業(yè)，符符合創(chuàng)業(yè)板板戰(zhàn)略性新新興產(chǎn)業(yè)的的行業(yè)要求求。行業(yè)優(yōu)勢在主辦券商商、會計(jì)師師、律師等等中介機(jī)構(gòu)構(gòu)的協(xié)助下下，企業(yè)的的規(guī)范運(yùn)作作意識得到到了提高，，稅收、社社保、公積積金、環(huán)保保、質(zhì)量等等方面相對對到位。規(guī)范范運(yùn)運(yùn)作作新三三板板掛掛牌牌企企業(yè)業(yè)一一般般擁擁有有自自己己的的網(wǎng)網(wǎng)站站，，并并通通過過在在新新三三板板的的掛掛牌牌與與交交易易提提升升了了在在公公眾眾當(dāng)當(dāng)中中的的知知名名度度，，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)板板后后較較易易吸吸引引機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者前前來來詢詢價(jià)價(jià)。。公眾形象新三板掛牌企企業(yè)大多數(shù)為為創(chuàng)業(yè)期或成成長期中的企企業(yè)，規(guī)模尚尚小，但發(fā)展展?jié)摿薮?，，企業(yè)成長明明顯，具有較較高的投資價(jià)價(jià)值。高速成長Page.162-7、新三板掛牌好好處強(qiáng)大的的融資資功能能和股股份流流通功功能五年來來共14家家股份份報(bào)價(jià)價(jià)公司司共進(jìn)進(jìn)15次定定向增增資，，發(fā)行行股1.6億股股，融融資總總6.87億元元；；2010年年上半半年即即有5家掛掛牌公公司進(jìn)進(jìn)行定定向增增資，，融資資達(dá)2.66億億元；；中海洋洋以1.13億億元的的融資資額成成為單單項(xiàng)融融資最最多的的公司司年份成交筆數(shù)成交股數(shù)(萬股)成交金額(萬元)單筆成交額(萬元）2006235.001,511.007,814.0033.252007499.004,325.0022,472.0045.032008479.005,381.0029,259.0061.082009874.0010,702.0048,216.0055.172010635.006,886.0041,678.0065.63近五年年來股股份流流動情情況如如下；；Page.172-7、新三三板掛掛牌條條件非上市市公司司申請請股份份在代代辦系系統(tǒng)掛掛牌，，須具具備以以下條條件：：（一））未限限定園園區(qū)，，不受受股東東所有有制的的限制制，不不限高高新技技術(shù)企企業(yè)（二）存續(xù)續(xù)滿兩年。。有限責(zé)任公公司按原賬賬面凈資產(chǎn)產(chǎn)值折股整整體變更為為股份有限限公司的，，存續(xù)期間間可以從有有限責(zé)任公公司成立之之日起計(jì)算算；（三）業(yè)務(wù)務(wù)明確，具具有持續(xù)經(jīng)經(jīng)營能力（四）公司司治理結(jié)構(gòu)構(gòu)健全，運(yùn)運(yùn)作規(guī)范；；（五）股權(quán)權(quán)明晰，股股票發(fā)行和和轉(zhuǎn)讓行為為合法合規(guī)規(guī)；（六）主辦辦券商推薦薦并持續(xù)督督導(dǎo)（七）全國國股份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)公司司要求的其其他條件Page.18新三板市場場掛牌的條條件（續(xù)））公司依法設(shè)設(shè)立且存續(xù)續(xù)滿兩年公司業(yè)務(wù)明明確，具有有持續(xù)經(jīng)營營能力公司治理機(jī)機(jī)制健全，，合法規(guī)范范經(jīng)營主辦券商推推薦并持續(xù)續(xù)督導(dǎo)股權(quán)明晰，，股票發(fā)行行和轉(zhuǎn)讓行行為合法合合規(guī)總體上講，，新三板不不硬設(shè)企業(yè)業(yè)掛牌的財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)，，也就是說說，企業(yè)可可以在財(cái)務(wù)務(wù)虧損的情情況下掛牌牌新三板；；新三板要求求企業(yè)運(yùn)作作合法合規(guī)規(guī)，制度健健全規(guī)范，，以更好的的保護(hù)公眾眾投資者的的利益；新三板的掛掛牌門檻低低，用意是是防止過高高的門檻會會妨礙優(yōu)質(zhì)質(zhì)企業(yè)掛牌牌新三板，，防止真正正需要融資資的好企業(yè)業(yè)融不到資資，目的是是鼓勵券商商發(fā)揮主觀觀能動性，，發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)質(zhì)企業(yè)，幫幫助優(yōu)質(zhì)企企業(yè)掛牌新新三板，借借助資本的的力量促進(jìn)進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)的進(jìn)一步步發(fā)展！Page.19三、前海股股權(quán)交易中中心介紹三、前海股股權(quán)交易中中心介紹前海股權(quán)交易中心，是貫徹國務(wù)院賦予深圳在全國金融改革創(chuàng)新領(lǐng)域先行先試和前海開發(fā)區(qū)政策，遵循證監(jiān)會對多層次資本市場建設(shè)體系的統(tǒng)一要求，在深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)建設(shè)的立足深圳、輻射全國的股權(quán)交易市場。定位：特色：建設(shè)成政府監(jiān)管、證券公司主導(dǎo)（開創(chuàng)地方政府與券商合作建設(shè)區(qū)域性股權(quán)交易中心之先河）、市場化運(yùn)作的，為非上市公司股權(quán)、債權(quán)、及其他理財(cái)產(chǎn)品等提供轉(zhuǎn)讓平臺,在全國有重要影響力的市場。Page.213-1、前海股權(quán)權(quán)交易中心心的定位功能

促進(jìn)改制規(guī)范發(fā)展1

掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)增值2

定向融資快速成長3

孵化預(yù)演轉(zhuǎn)板上市4

展現(xiàn)品牌提升形象5

金融創(chuàng)新創(chuàng)收增利6低成本

掛牌快1

融資迅速2

加快上市3

政策支持4Page.223-2、適合的公公司有意愿有意愿有意愿有意愿前海前海適合什么樣的公司?

1

2

3有進(jìn)入資本市場的意愿但不符合主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板條件的，或雖符合條件但不愿意漫長等待的公司已有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，但資金緊張制約業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的公司希望借助資本市場力量擴(kuò)大規(guī)模，做大做強(qiáng)，規(guī)范經(jīng)營，為長遠(yuǎn)發(fā)展鋪路的公司Page.233-3、前海股交交中心掛牌牌政策對比比指標(biāo)前海新三板創(chuàng)業(yè)板主板和中小板股本要求掛牌前總股本≥500萬掛牌前總股本≥500萬發(fā)行后總股本≥3000萬發(fā)行前總股本≥3000萬；發(fā)行后總股本≥5000萬財(cái)務(wù)指標(biāo)要求（1）無硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求；（2）主營業(yè)務(wù)明顯，具有一年持續(xù)經(jīng)營記錄（1）無硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求；（2）主營業(yè)務(wù)突出，具有兩年持續(xù)經(jīng)營記錄；（3）高新園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)（1）最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計(jì)≥1000萬元，且持續(xù)增長；或≥30%；最近一年盈利，且凈利潤≥500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入≥5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%;（2）最近一期無未彌補(bǔ)虧損（1）最近三年凈利潤為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元（2）最近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計(jì)＞5000萬元；或最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)＞3億元（3）最近一年期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例＜20%；（4）最近一期無未彌補(bǔ)虧損Page.243-4、掛牌流程程股份登記掛牌完成確定券商和和其他中介介機(jī)構(gòu)完成股份制制改革盡職調(diào)查制作掛牌備備案材料券商內(nèi)核報(bào)中心備案案審查T日1-2個月20天20天10天1個月整體時間2-3個月左右

Page.253-5、收費(fèi)情況況收費(fèi)項(xiàng)目收費(fèi)頻率收取方備案費(fèi)一次性前海委托備案費(fèi)一次性推薦會員改制費(fèi)一次性推薦會員推薦費(fèi)一次性推薦會員督導(dǎo)費(fèi)持續(xù)收費(fèi)推薦會員審計(jì)費(fèi)一次性會計(jì)師事務(wù)所律師費(fèi)一次性律師事務(wù)所信息披露費(fèi)持續(xù)收費(fèi)前海股份登記費(fèi)持續(xù)收費(fèi)前海名冊登記費(fèi)持續(xù)收費(fèi)前海Page.263-6、前海股權(quán)權(quán)交易中心心制度介紹——融資1

1

4

23掛牌公司可可進(jìn)行定向向增發(fā)，前前海只進(jìn)行行形式審查查備案審查時時間快，10個工作日條件成熟后后，可以發(fā)發(fā)行私募債債等品種進(jìn)進(jìn)行融資超過200人的，在履履行程序后后也可以在在中心掛牌牌。掛牌公司定定向增發(fā)后后股東累計(jì)計(jì)超過二百百人的，應(yīng)應(yīng)按照《非上市公眾眾公司監(jiān)督督管理辦法法》取得中國證證監(jiān)會相關(guān)關(guān)核準(zhǔn)文件件。Page.27前海股權(quán)交交易中心制制度介紹——融資2掛牌公司進(jìn)行定向增發(fā)條件寬松，只須具備以下條件：

1234

5

6

7掛牌后能夠規(guī)范履行信息披露義務(wù)最近一年財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊會計(jì)師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告

掛牌后不存在權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重?fù)p害且尚未消除的情形掛牌后現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員對公司勤勉盡責(zé)地履行義務(wù)，不存在尚未消除的損害掛牌公司利益的情形掛牌后掛牌公司及其實(shí)際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查，且對掛牌公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響的情形掛牌后不存在其他尚未消除的嚴(yán)重?fù)p害股東合法權(quán)益和社會公共利益的情形前海股權(quán)交易中心要求的其他條件Page.283-7、前海股權(quán)權(quán)交易中心心制度介紹——交易股權(quán)債權(quán)理財(cái)產(chǎn)品金融衍生品跨境人民幣業(yè)務(wù)產(chǎn)品場外非標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品交易品種

Page.29交易方式

指由前海股權(quán)交易中心認(rèn)可的，具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商（即活躍交易商），不斷地向投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在報(bào)價(jià)范圍接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。1協(xié)議交易

指由前海股權(quán)交易中心認(rèn)可的，具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商（即活躍交易商），不斷地向投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在報(bào)價(jià)范圍接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。2活躍交易

前海股權(quán)交易中心對參與交易的活躍交易商實(shí)行資金和證券的T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制，即賣出成交資金T+0日可用，買入成交證券T+0日可賣出。協(xié)議交易的為T+1回轉(zhuǎn)機(jī)制。3T+0回轉(zhuǎn)前海股權(quán)交交易中心制制度介紹——交易Page.303-8、前海股權(quán)權(quán)交易中心心制度介紹——制度創(chuàng)新掛牌與融資

公司有充分的自治權(quán)股份限售：只進(jìn)行基本的形式審查對融資：交易

設(shè)置了活躍交易商，T+0回轉(zhuǎn)機(jī)制與柜臺交易進(jìn)行了對接，為以后柜臺交易和券商創(chuàng)新提供了平臺Page.31四、天津股股權(quán)交易所所介紹4-1、天交所市市場功能為私募基金金融資、份份額交易、、股權(quán)投資資；非上市公司司股權(quán)私募募融資；非上市公司司股權(quán)掛牌牌交易；規(guī)范企業(yè)運(yùn)運(yùn)營，完善善現(xiàn)代公司司治理結(jié)構(gòu)構(gòu)；孵化中小企企業(yè)，以便便其進(jìn)一步步轉(zhuǎn)向更高高級資本市市場。Page.33天交所市場場功能功能融資交易規(guī)范Page.34天交所市場場功能——交易交易BECDA股權(quán)轉(zhuǎn)讓，提高企業(yè)股權(quán)的流動性股權(quán)合理定價(jià)，體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值、利于企業(yè)融資提高企業(yè)知名度，巨大的廣告效應(yīng)間接融資，提高信用等級引入優(yōu)質(zhì)機(jī)機(jī)構(gòu)投資者，提升企企業(yè)實(shí)力Page.35天交所市場場功能——融資私募股權(quán)融融資融資選擇面面廣；融資成本低低；多次、快速速、小額融融資（一年年可根據(jù)實(shí)實(shí)際情況融融資2到3次，每次3個月左右的的時間，每每次1000至3000萬元不等））股權(quán)質(zhì)押間間接融資Page.36天交所市場場功能:規(guī)范、孵化化、培育天交所是向向公開資本本市場輸送送優(yōu)質(zhì)資源源的快速通通道。規(guī)范：逐步建立規(guī)規(guī)范的經(jīng)營營管理機(jī)制制和完善公公司治理結(jié)結(jié)構(gòu)，不斷斷提高運(yùn)行行質(zhì)量，提提升公司管管理水平，，進(jìn)而提升升企業(yè)競爭爭力。解決歷史遺遺留問題：：股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)、稅負(fù)、、國有資產(chǎn)產(chǎn)及土地使使用等孵化：市場化篩選選機(jī)制，使使更多高科科技、高成成長公司迅迅速脫穎而而出；培育：通過制度對對接，使優(yōu)優(yōu)質(zhì)公司以以更快速度度、更低成成本進(jìn)入公公開市場。。通過市場推推介活動向向資本市場場及廣大投投資者展現(xiàn)現(xiàn)自身綜合合實(shí)力，擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)的的知名度。。Page.374-3、天交所成立的的意義1拓展中國中小企業(yè)融資渠道的需要2中國科技創(chuàng)新的需要3構(gòu)建中國多層次資本市場的需要Page.38保薦機(jī)構(gòu)（（做市商可可以保薦））提升市場場資信市場主體實(shí)實(shí)行注冊(合格投資人人、做市商商、保薦機(jī)機(jī)構(gòu)、中介介機(jī)構(gòu)、掛掛牌企業(yè))包括做市商商在內(nèi)的混混合交易制制度4-4、天交所的特色色:天交所是怎怎么運(yùn)作的的注冊制保薦制做市商制度度Page.394-5、天交所掛牌要求求對比A股主板創(chuàng)業(yè)板天交所時間成本3年以上6個月以上至數(shù)年3個月左右資金成本8—10%16—18%3—4%主體資格依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營兩年以上的股份有限公司(有限公司先變更)盈利要求（1）最近3個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（2）最近3個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；（3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)（注：上述要求為選擇性標(biāo)準(zhǔn)，符合其中一條即可）全國市場：最近兩年連續(xù)盈利：最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元；或最近一年凈利潤不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元。區(qū)域市場：最近兩年累計(jì)凈利潤不少于五百萬元。資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元(全國市場)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3,000萬元發(fā)行前股本總額不少于人民幣1,000萬元主營業(yè)務(wù)要求最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營業(yè)務(wù)突出。同時，要求募集資金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)最近1年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化Page.404-6、赴天交所掛牌牌流程:篩選標(biāo)準(zhǔn)（（1）主體資格：：依法設(shè)立且且持續(xù)經(jīng)營營兩年以上上的股份有有限公司。。有限責(zé)任任公司按原原賬面凈資資產(chǎn)值折股股整體變更更為股份有有限公司的的，持續(xù)經(jīng)經(jīng)營時間可可以從有限限責(zé)任公司司成立之日日起計(jì)算。。財(cái)務(wù)要求◎最近兩年年連續(xù)盈利利（全國市場：：最近兩年凈凈利潤累計(jì)計(jì)不少于一一千萬元；；或最近一一年凈利潤潤不少于五五百萬元，，最近一年年?duì)I業(yè)收入入不少于五五千萬元。。區(qū)域市場場：最近兩兩年累計(jì)凈凈利潤不少少于500萬元）。◎最近一期期末凈資產(chǎn)產(chǎn)不少于兩兩千萬元，，且不存在在未彌補(bǔ)虧虧損。◎公司股本本總額不少少于一千萬萬。Page.41赴天交所掛掛牌流程:篩選標(biāo)準(zhǔn)（（2）規(guī)范運(yùn)營◎主營業(yè)務(wù)完完整突出、、最近兩年年沒有重大大變化◎股權(quán)清晰晰◎法人治理理結(jié)構(gòu)◎?qū)嶋H控制制人、董監(jiān)監(jiān)高◎獨(dú)立性◎同業(yè)競爭爭、關(guān)聯(lián)交交易◎財(cái)務(wù)管理理規(guī)范性、、內(nèi)控制度度健全◎近兩年無無重大違法法違規(guī)行為為Page.42赴天交所掛掛牌流程:篩選標(biāo)準(zhǔn)（（3）其他要求◎?qū)徲?jì)◎律師◎做市商◎保薦◎當(dāng)?shù)亟鹑谌诒O(jiān)管備案案意見資金使用（（針對私募募）◎明確投資資項(xiàng)目和可可研分析◎明確投資資金額和使使用計(jì)劃◎符合產(chǎn)業(yè)業(yè)政策和環(huán)環(huán)保要求Page.43赴天交所掛掛牌流程:篩選流程Page.44赴天交所掛掛牌流程掛牌監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案專審委獨(dú)立審核天交所內(nèi)審申報(bào)材料會計(jì)師

審計(jì)報(bào)告內(nèi)控報(bào)告非經(jīng)常性損益表律師法律意見書律師工作報(bào)告保薦機(jī)構(gòu)交易說明書投資價(jià)值分析報(bào)告保薦意見書、保薦工作報(bào)告Page.45所需時間：：所需費(fèi)用：：只掛牌，不不融資：大大約2個月融資后掛牌牌：大約3個月改制后融資資再掛牌：：不超過4個月天交所掛牌牌費(fèi)用中介服務(wù)費(fèi)費(fèi)保薦機(jī)構(gòu)費(fèi)費(fèi)用（總費(fèi)用為為主板市場場上市費(fèi)用用的1/5—1/10）赴天交所掛掛牌流程Page.46附：新三板板轉(zhuǎn)板分析析48（一）新三三板掛牌企企業(yè)轉(zhuǎn)板情情況轉(zhuǎn)板基本情情況轉(zhuǎn)板歷時時對比轉(zhuǎn)板企業(yè)業(yè)行業(yè)分分布轉(zhuǎn)板企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)分分析1、轉(zhuǎn)板基基本情況況49截至2011年11月2日，新三三板91家掛牌企企業(yè)中共共有16家決議上上市，其其中5家過會，，3家撤回，，2家被否（（已決議議二次上上會），，另有3家在審。除除久其軟件件外，其余余均申請創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板上市市。16家決議上市市的企業(yè)中中共有10家信息技術(shù)術(shù)企業(yè)，其其中信息技技術(shù)服務(wù)業(yè)業(yè)7家，信息技技術(shù)制造業(yè)業(yè)3家，7家服務(wù)業(yè)企企業(yè)中4家為軟件企企業(yè)。這凸凸顯出中關(guān)關(guān)村信息科科技興園的的戰(zhàn)略特點(diǎn)點(diǎn)。概要分分析

轉(zhuǎn)板情況新三板企業(yè)

轉(zhuǎn)板情況

新三板企業(yè)上市紫光華宇*動議東土科技佳訊飛鴻大地股份世紀(jì)瑞爾金和軟件*北陸藥業(yè)蓋特佳*久其軟件*撤回星昊醫(yī)藥

在審世紀(jì)東方雙杰電氣安控科技海鑫科金

合縱科技被否東土科技動議博暉創(chuàng)新博暉創(chuàng)新注1：*標(biāo)注的為軟軟件企業(yè)；；注2：東土、博博暉二次申申報(bào)，在【動議】與【被否】類別中各計(jì)計(jì)算一次2、轉(zhuǎn)板歷時時對比50注1：綠色代表表過會，黃黃色表示撤撤回，紅色色表示被否否，藍(lán)色表表示在審；；注2：東土、博博暉均二次次申報(bào)；注3：除久其軟軟件上中小小板外（當(dāng)當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板板尚未推出出，此圖未未標(biāo)示）其其余過會企企業(yè)均在創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板上市市；久其軟軟件于2008.1.25暫停報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，2008.7.31過會，歷時時6個月。轉(zhuǎn)板歷時對比（續(xù)）51我們統(tǒng)計(jì)了了所有轉(zhuǎn)板板企業(yè)從暫暫停股份報(bào)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓日日至過會/撤回/被否日的歷歷時，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)差異較大大，從北陸陸藥業(yè)最短短的兩個月月到星昊醫(yī)醫(yī)藥歷經(jīng)一一年半最終終撤回。下下面將針對對過會、撤撤回、被否否與在審各各個類別的的企業(yè)逐一一分析。過會的5家企業(yè)中，，北陸藥業(yè)業(yè)歷時2個月，久其其軟件與世世紀(jì)瑞爾歷歷時6個月，紫光光華宇與佳佳訊飛鴻同同月提交同同月過會，，歷時20個月。北陸陸藥業(yè)歷時時最短的原原因是09年創(chuàng)業(yè)板開開閘，其第第一批遞交交材料并首首批上市；；久其軟件件與世紀(jì)瑞瑞爾歷時也也較短，在在審時間符符合常規(guī)6個月左右的的審核時間間；紫光華華宇與佳訊訊飛鴻歷時時較長，或或與其成長長性不高存存在一定關(guān)關(guān)系，經(jīng)查查，上述兩兩家企業(yè)的的年增長率率均在20%左右，此外外，佳訊飛飛鴻與紫光光華宇歷史史沿革均較較為復(fù)雜。。撤回材料的的3家企業(yè)，在在會時間均均達(dá)一年以以上再撤材材料。均與與其自身存存在一些問問題尚未完完善解決有有關(guān)，具體體原因?qū)⒃谠谙抡碌摹啊稗D(zhuǎn)板被否否或撤回材材料企業(yè)原原因試析””中加以闡闡述。被否的兩家家企業(yè)，目目前均已通通過股東大大會決議擬擬二次上會會。其中博博暉創(chuàng)新存存在融資必必要性與募募投項(xiàng)目合合理性的問問題；東土土科技存在在企業(yè)規(guī)模模過小與稅稅收依賴較較大的問題題。具體原原因?qū)⒃谙孪抡碌摹稗D(zhuǎn)轉(zhuǎn)板被否或或撤回材料料企業(yè)原因因試析”中中加以闡述述。注：根據(jù)南南北天地的的實(shí)際情況況，我們建建議在進(jìn)入入輔導(dǎo)期后后股東停止止交易，在在遞交申報(bào)報(bào)材料前向向證券業(yè)協(xié)協(xié)會申請暫暫停股份報(bào)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓。。轉(zhuǎn)板歷時分分析轉(zhuǎn)板歷時對比（續(xù)）52序號代碼簡稱暫停報(bào)價(jià)日期通過/撤回/被否日期歷時(月)狀態(tài)1430008紫光華宇2009.08.062011.04.1921過會2430023佳訊飛鴻2009.08.032011.04紀(jì)瑞爾2010.06.012010.11.0964430006北陸藥業(yè)2009.08.032009.09.2325430007久其軟件2008.01.252008.07.3166430017星昊醫(yī)藥2009.08.022010.03.2620撤回7430049雙杰電氣2010.05.252011.06.22148430021海鑫科金2010.04.072011.04.06139430045東土科技2009.11.242010.12.2114被否10430012博暉創(chuàng)新2009.08.272010.01.286轉(zhuǎn)板歷時明明細(xì)注：此處的的歷時指暫暫停報(bào)價(jià)日日至通過/撤回/被否日之間間的間隔。。轉(zhuǎn)板歷時對比（續(xù)）53序號代碼簡稱股東大會決議日期暫停報(bào)價(jià)日期歷時(月)狀態(tài)11430043世紀(jì)東方2011.03.082011.08.034在審12430030安控科技2010.12.082011.07.06515430018合縱科技2010.01.252010.04.062014430045東土科技*2011.09.20——3動議13430012博暉創(chuàng)新*2010.07.29——1716430034大地股份2010.04.23——2017430024金和軟件2010.06.08——1818430015蓋特佳2008.02.25——30轉(zhuǎn)板歷時明明細(xì)注1：在審企業(yè)業(yè)的歷時指指暫停報(bào)價(jià)價(jià)日至當(dāng)前前（即2011年11月）之間的的間隔；動動議企業(yè)的的歷時指股股東大會決議日至至當(dāng)前之間間的間隔。。注2：帶*的指通過股股東大會決決議申請二二次上會；；注3：因股東大大會決議有有效期為一一年，故博博暉創(chuàng)新、、合縱科技技已延長股股東大會決決議；3、轉(zhuǎn)板企業(yè)業(yè)行業(yè)分布5410家2家4家1家3家3家3家除久其軟件件外（上市市時創(chuàng)業(yè)板板尚未開）），所有企企業(yè)均申報(bào)報(bào)創(chuàng)業(yè)板，，均符合創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板對戰(zhàn)戰(zhàn)略性新興興產(chǎn)業(yè)的要要求。轉(zhuǎn)板板企業(yè)主要要分布于農(nóng)農(nóng)林牧漁、、生物醫(yī)藥藥、信息技技術(shù)與先進(jìn)進(jìn)制造業(yè)，，其中信息息技術(shù)企業(yè)業(yè)為轉(zhuǎn)板主主力軍，而而軟件企業(yè)業(yè)又占其中中大半。概要分析析轉(zhuǎn)板企業(yè)行業(yè)分布（續(xù)）55轉(zhuǎn)板企業(yè)行業(yè)業(yè)明細(xì)序號代碼簡稱所屬行業(yè)狀態(tài)1430008紫光華宇信息技術(shù)業(yè)--計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)過會2430023佳訊飛鴻信息技術(shù)業(yè)--通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)3430001世紀(jì)瑞爾信息技術(shù)業(yè)--計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)4430006北陸藥業(yè)制造業(yè)--醫(yī)藥、生物制品--醫(yī)藥制造業(yè)--化學(xué)藥品制劑制造業(yè)5430007久其軟件信息技術(shù)業(yè)--計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)6430017星昊醫(yī)藥制造業(yè)--醫(yī)藥、生物制品--醫(yī)藥制造業(yè)撤回7430049雙杰電氣制造業(yè)--機(jī)械、設(shè)備、儀表--電器機(jī)械及器材制造業(yè)--輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)8430021海鑫科金信息技術(shù)業(yè)--其他計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)9430045東土科技信息技術(shù)業(yè)--通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)被否后二次上會10430012博暉創(chuàng)新制造業(yè)--機(jī)械、設(shè)備、儀表--專用設(shè)備制造業(yè)--醫(yī)療器械制造業(yè)11430043世紀(jì)東方信息技術(shù)業(yè)--其他通信服務(wù)業(yè)在審12430030安控科技信息技術(shù)業(yè)--計(jì)算機(jī)相關(guān)設(shè)備制造業(yè)13430018合縱科技制造業(yè)--電子--其他電子設(shè)備制造業(yè)14430051南北天地信息技術(shù)業(yè)--計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)與咨詢擬報(bào)4、轉(zhuǎn)板企業(yè)財(cái)務(wù)分析56營業(yè)收入凈利潤如上圖所示，，綠色過會企企業(yè)的營業(yè)收收入位于中上上部，黃色撤撤材料企業(yè)位位于中下部，，紅色被否企企業(yè)位于底部部。由此可見，營營業(yè)收入過低低會導(dǎo)致發(fā)審審委認(rèn)為企業(yè)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力力過弱，影響響過會。概要分析析年均1.9億過會年均1.2億撤材料年均5000萬被否年均3400萬過會年均2600萬撤材料年均1900萬被否如上圖所示，，綠色過會企企業(yè)的凈利潤潤位于中上部部，黃色撤材材料企業(yè)位于于中下部，紅紅色被否企業(yè)業(yè)高低均有。。博暉創(chuàng)新09年凈利潤相對對08年呈下滑態(tài)勢勢，影響其成成長性進(jìn)而影影響企業(yè)過會會。概要分析析轉(zhuǎn)板企業(yè)財(cái)務(wù)分析（續(xù)）57營業(yè)收入（萬元）凈利潤（萬元）代碼簡稱申報(bào)板塊過會/被否/撤回日期前三年前兩年前一年前三年前兩年前一年430008紫光華宇創(chuàng)業(yè)板2011-04-1929,160.8533,435.3939,920.913,808.475,248.007,064.82430023佳訊飛鴻創(chuàng)業(yè)板2011-04-1519,134.4123,080.6628,385.213,115.493,776.234,872.60430001世紀(jì)瑞爾創(chuàng)業(yè)板2010-11-098,308.469,172.2815,612.692,066.282,301.404,228.29430006北陸藥業(yè)創(chuàng)業(yè)板2009-09-2312,572.8823,209.0917,722.211,229.162,766.842,605.36430007久其軟件中小板2008-07-314,975.617,752.1912,772.301,421.422,955.904,166.19430017星昊醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板2010-03-267,983.8210,426.7811,345.761,557.681,714.362,672.33430049雙杰電氣創(chuàng)業(yè)板2011-06-2211,265.2416,650.1020,157.011,855.762,504.933,107.73430021海鑫科金創(chuàng)業(yè)板2011-04-068,687.4911,957.0914,502.002,560.943,280.864,048.92430045東土科技創(chuàng)業(yè)板2010-12-212,304.524,237.616,698.20360.74679.981,666.55430012博暉創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板2010-01-284,081.395,146.276,358.342,471.733,985.442,591.20430043世紀(jì)東方創(chuàng)業(yè)板2011-08-033,473.9310,995.3917,217.54-1,290.351,625.083,305.07430030安控科技創(chuàng)業(yè)板2011-07-067,583.8710,912.7715,734.57612.272,456.453,534.81430018合縱科技創(chuàng)業(yè)板2010-04-069,992.6012,882.1920,982.451,134.421,476.222,883.36430051南北天地創(chuàng)業(yè)板2013-03-306,296.128,000.0010,000.001,458.472,000.003,000.00轉(zhuǎn)板企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)明細(xì)轉(zhuǎn)板企業(yè)財(cái)務(wù)分析（續(xù)）58毛利率凈利率毛利率是衡量量企業(yè)核心競競爭力的重要要指標(biāo)。一般般與同行業(yè)公公司相比較，，若存在較明明顯差異應(yīng)當(dāng)當(dāng)予以說明。。建議南北天地地將毛利率維維持在相對穩(wěn)穩(wěn)定的水平。。概要分析析凈利率常常與與毛利率結(jié)合合起來分析，，成功過會企企業(yè)的凈利率率較為穩(wěn)定。。博暉創(chuàng)新凈利利率變動幅度度較大，而毛毛利率相對穩(wěn)穩(wěn)定，顯示出出其費(fèi)用管理理能力較弱，，從一定程度度上影響其過過會。。概要分析析轉(zhuǎn)板企業(yè)財(cái)務(wù)分析（續(xù)）59毛利率凈利率代碼簡稱申報(bào)板塊過會/被否/撤回日期前三年前兩年前一年前三年前兩年前一年430008紫光華宇創(chuàng)業(yè)板2011-04-1936.40%39.06%41.49%14.34%15.71%17.80%430023佳訊飛鴻創(chuàng)業(yè)板2011-04-1536.71%38.01%38.27%16.28%16.36%17.17%430001世紀(jì)瑞爾創(chuàng)業(yè)板2010-11-0944.31%45.59%45.93%24.87%25.09%27.08%430006北陸藥業(yè)創(chuàng)業(yè)板2009-09-2335.18%26.49%41.84%9.62%11.89%14.71%430007久其軟件中小板2008-07-3178.34%76.23%62.17%28.19%38.98%32.81%430017星昊醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板2010-03-2642.33%40.00%42.59%19.51%16.44%23.48%430049雙杰電氣創(chuàng)業(yè)板2011-06-2240.75%39.97%39.18%16.47%15.04%15.42%430021海鑫科金創(chuàng)業(yè)板2011-04-0657.84%57.11%53.70%29.51%27.44%27.92%430045東土科技創(chuàng)業(yè)板2010-12-2166.82%65.46%65.55%18.37%18.18%24.88%430012博暉創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板2010-01-2875.90%76.78%77.97%59.92%75.62%39.64%430043世紀(jì)東方創(chuàng)業(yè)板2011-08-0356.48%59.27%55.07%23.16%17.84%19.73%430030安控科技創(chuàng)業(yè)板2011-07-0657.98%48.80%46.22%-37.14%14.78%19.20%430018合縱科技創(chuàng)業(yè)板2010-04-0646.70%55.73%52.11%8.15%22.58%22.29%轉(zhuǎn)板企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)明細(xì)60（二）新三板板企業(yè)轉(zhuǎn)板分分析新三板企業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)板的優(yōu)勢轉(zhuǎn)板重點(diǎn)關(guān)注注事項(xiàng)一覽轉(zhuǎn)板被否企業(yè)業(yè)原因試析1、新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板板的優(yōu)勢61通過在新三板板的掛牌，企企業(yè)對重要信信息均已進(jìn)行行公告，也建建立了財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告定期披露露制度，與創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的制度度銜接較為緊緊密，能迅速速適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板板的信息披露露制度。信息披露目前新三板企企業(yè)均為中關(guān)關(guān)村企業(yè)，且且絕大多數(shù)為為高新技術(shù)企企業(yè)，行業(yè)多多集中于信息息產(chǎn)業(yè)、生物物醫(yī)藥、先進(jìn)進(jìn)制造等行業(yè)業(yè)，符合創(chuàng)業(yè)業(yè)板戰(zhàn)略性新新興產(chǎn)業(yè)的行行業(yè)要求。行業(yè)優(yōu)勢在主辦券商、、會計(jì)師、律律師等中介機(jī)機(jī)構(gòu)的協(xié)助下下，企業(yè)的規(guī)規(guī)范運(yùn)作意識識得到了提高高，稅收、社社保、公積金金、環(huán)保、質(zhì)質(zhì)量等方面相相對到位。規(guī)范運(yùn)作新三板掛牌企企業(yè)一般擁有有自己的網(wǎng)站站，并通過在在新三板的掛掛牌與交易提提升了在公眾眾當(dāng)中的知名名度，轉(zhuǎn)板后后較易吸引機(jī)機(jī)構(gòu)投資者前前來詢價(jià)。公眾形象新三板掛牌企企業(yè)大多數(shù)為為創(chuàng)業(yè)期或成成長期中的企企業(yè)，規(guī)模尚尚小，但發(fā)展展?jié)摿薮?，，企業(yè)成長明明顯，具有較較高的投資價(jià)價(jià)值。高速成長2、轉(zhuǎn)板重點(diǎn)關(guān)注注事項(xiàng)概覽62序號關(guān)注事項(xiàng)主要內(nèi)容案例1無形資產(chǎn)出資無形資產(chǎn)出資比例超標(biāo)；無形資產(chǎn)出資權(quán)屬不清晰；無形資產(chǎn)評估值不合理；無形資產(chǎn)評估程序瑕疵；久其軟件佳訊飛鴻2驗(yàn)資程序瑕疵按照2004年北京市工商局的相關(guān)規(guī)定，只需由銀行出具《資金交存憑證》即可辦理工商變更登記，無須驗(yàn)資報(bào)告。該行為違反上位法，應(yīng)予重點(diǎn)說明3股權(quán)比例分散控股股東股權(quán)比例較小，控制力較弱，需采取補(bǔ)充鎖定措施4關(guān)聯(lián)交易重大與股東存在金額較大的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)予消除5同業(yè)競爭明顯與股東存在明顯的同業(yè)競爭，或者與主要股東一起設(shè)立公司轉(zhuǎn)板重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)概覽（續(xù)續(xù)）63序號關(guān)注事項(xiàng)主要內(nèi)容案例6存在股份代持名義持有人與實(shí)際持有人不一致，需核查代持原因并予清理紫光華宇世紀(jì)瑞爾7整體變更未繳個稅整體變更時需按照20%的財(cái)產(chǎn)所得稅率繳納個人所得稅，可與地方稅務(wù)局溝通申請緩繳世紀(jì)瑞爾8紅籌架構(gòu)拆除曾經(jīng)有過海外上市動議的企業(yè)必須將境外特殊目的公司設(shè)立及注銷情況予以詳細(xì)說明佳訊飛鴻9關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化關(guān)聯(lián)企業(yè)注銷情況，關(guān)聯(lián)企業(yè)非關(guān)聯(lián)化交易的真實(shí)性10關(guān)聯(lián)方資金占用披露關(guān)聯(lián)方資金占用情況，報(bào)告期內(nèi)解除并制定措施預(yù)防11募投產(chǎn)品資質(zhì)募投項(xiàng)目所投產(chǎn)品需取得的行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)應(yīng)在申報(bào)前獲取轉(zhuǎn)板重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)概覽（續(xù)續(xù)）64序號關(guān)注事項(xiàng)主要內(nèi)容案例12募投項(xiàng)目的業(yè)務(wù)模式變化募投項(xiàng)目實(shí)施采用的業(yè)務(wù)模式與現(xiàn)有模式是否相同，不同應(yīng)予重點(diǎn)說明佳訊飛鴻13股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓情況披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓情況，對特殊交易進(jìn)行詳細(xì)核查佳訊飛鴻紫光華宇久其軟件世紀(jì)瑞爾北陸藥業(yè)14中介機(jī)構(gòu)持股情況核查為上市服務(wù)的各中介的持股或委托持股情況，如有需清理紫光華宇佳訊飛鴻15核查參股企業(yè)若存在參股企業(yè)，需核查其與發(fā)行人的交易往來、同業(yè)競爭情況，以及參股原因佳訊飛鴻轉(zhuǎn)板重點(diǎn)關(guān)注注事項(xiàng)概覽（（續(xù)）65序號關(guān)注事項(xiàng)主要內(nèi)容案例17高毛利率的持續(xù)性需詳細(xì)解釋高毛利產(chǎn)品的獲利原因，并說明未來是否能繼續(xù)保持；如不能保持，對公司經(jīng)營會產(chǎn)生何種影響；公司是否有替代或應(yīng)對措施紫光華宇18稅收優(yōu)惠依賴中關(guān)村高科技企業(yè)往往能享受多類大額稅收優(yōu)惠，需說明公司對稅收優(yōu)惠是否存在依賴，報(bào)告期內(nèi)的變化趨勢如何紫光華宇久其軟件19控股股東與實(shí)際控制人是否受到行政處罰重點(diǎn)關(guān)注控股股東與實(shí)際控制人的納稅情況、證券市場違法違規(guī)情況紫光華宇轉(zhuǎn)板重點(diǎn)關(guān)注注事項(xiàng)概覽（（續(xù)）66序號關(guān)注事項(xiàng)主要內(nèi)容案例20歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的個稅繳納情況溢價(jià)轉(zhuǎn)讓需繳納個稅，平價(jià)轉(zhuǎn)讓需說明其合理性。對通過代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東的個稅繳納情況因法律條件所限，可以不予核查；但對董監(jiān)高的股權(quán)轉(zhuǎn)讓需詳細(xì)核查紫光華宇世紀(jì)瑞爾21房屋產(chǎn)權(quán)證齊全是否獲取所有房屋產(chǎn)權(quán)證，若未獲取，需解釋說明存在的法律風(fēng)險(xiǎn)久其軟件22應(yīng)收賬款余額較大需說明應(yīng)收賬款余額較大原因、壞帳準(zhǔn)備計(jì)提情況、壞賬實(shí)際發(fā)生情況世紀(jì)瑞爾23突擊入股核查申報(bào)前六個月、前一年內(nèi)突擊入股的股東將予以重點(diǎn)核查世紀(jì)瑞爾3、轉(zhuǎn)板被否企業(yè)原因試析67被否原因試析析代碼簡稱序號被否原因詳細(xì)情況430045

東土科技1抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱1）股本過小。公司擬發(fā)行840萬股新股，發(fā)行后總股本為3347.05萬股。截至2011年11月，創(chuàng)業(yè)板僅有兩家公司發(fā)行后股本低于4000萬股；2）盈利規(guī)模較小。公司上會前一年年末的營業(yè)收入為6,698.20萬，凈利潤為1,666.55萬，創(chuàng)業(yè)板僅有1家公司寶德股份上會前一年凈利低于東土科技。2募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大計(jì)劃募集資金規(guī)模為1億，超過公司當(dāng)時凈資產(chǎn)的兩倍；3稅收優(yōu)惠占比較高報(bào)告期內(nèi)增值隨優(yōu)惠占凈利潤的30%左右；430012博暉創(chuàng)新1募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大1）募投項(xiàng)目手續(xù)不完備?！懊庖邿晒夥c道多病毒聯(lián)合檢測系統(tǒng)”檢測儀及500萬支配套試劑的注冊許可尚未獲批；2）單一建設(shè)研發(fā)基地。公司擬將全部募集資金用于建設(shè)研發(fā)基地，風(fēng)險(xiǎn)不可控。2融資必要性不充分1）貨幣資金與現(xiàn)金凈流量充裕。公司賬上高達(dá)7000萬的貨幣資金給融資必要性帶來了解釋上的難度；2）投資活動頻繁，投資收益占比高。報(bào)告期內(nèi)公司使用閑置資金進(jìn)行新股申購、國債回購、購買信托產(chǎn)品等投資活動，加大募集資金能否用于生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)；68用微笑傳遞智