2022年行業(yè)分析城市水務(wù)改革：內(nèi)外資本引發(fā)行業(yè)紛爭(zhēng)

城市水務(wù)改革：內(nèi)外資本引發(fā)行業(yè)紛爭(zhēng)１１月２６日，《國(guó)家環(huán)境愛護(hù)“十一五”規(guī)劃》公布?！兑?guī)劃》提出，為實(shí)現(xiàn)“十一五”環(huán)境愛護(hù)目標(biāo)，全國(guó)環(huán)境愛護(hù)投資約需占同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的１．３５％。政府規(guī)劃的全國(guó)環(huán)境愛護(hù)總投資將達(dá)１３７５０億元。城市水務(wù)將是此項(xiàng)規(guī)劃的重點(diǎn)。

中國(guó)城市水務(wù)改革作為市政公用事業(yè)改革的核心內(nèi)容之一，起始于２００２年。五年來，城市水務(wù)改革快速深化，以市場(chǎng)化為主要方面的改革基本格局已經(jīng)鋪綻開來。２００７年，外資水務(wù)公司以高溢價(jià)收購(gòu)一線城市水務(wù)資產(chǎn)，成為城市水務(wù)改革進(jìn)程的標(biāo)志性大事。由此引發(fā)的關(guān)于城市水務(wù)產(chǎn)權(quán)改革、水價(jià)機(jī)制重建，乃至整個(gè)市政公用事業(yè)改革的爭(zhēng)辯再掀高潮。就此，本報(bào)策劃、開展了系列深度調(diào)查。

■“關(guān)注城市水務(wù)２００７年改革”系列調(diào)查之一

“出價(jià)高得讓人膽戰(zhàn)心驚！”發(fā)出這個(gè)聲音的是鏖戰(zhàn)中國(guó)城市水務(wù)市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)資本。他們對(duì)國(guó)外資本動(dòng)輒“高溢價(jià)收購(gòu)一個(gè)城市整體水務(wù)”的做法產(chǎn)生了恐驚，這種恐驚在２００７年達(dá)到最高峰。資本引發(fā)了行業(yè)紛爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)外資本間甚至發(fā)生爭(zhēng)吵、對(duì)立。

如此高的溢價(jià)能通過城市水務(wù)市場(chǎng)的正常渠道獲得回報(bào)嗎？高溢價(jià)收購(gòu)的背后，一般百姓是否將擔(dān)當(dāng)高額水價(jià)以及其他隱性成本？對(duì)外資的此種條件反射式追問并不完全是民族心情所致。

２００７年１１月６日，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委向全社會(huì)公布《城市供水定價(jià)成本監(jiān)審方法（試行）》（征求看法稿）。城市水務(wù)改革中“最敏感的神經(jīng)”——水價(jià)被撥動(dòng)起來。資本之間的博弈更加膠著，來自市場(chǎng)的困惑重重。

外資兇狠

１１月１５日，蘭州市建設(shè)委員會(huì)與蘭州威立雅水務(wù)集團(tuán)有限責(zé)任公司簽訂“城市供水授權(quán)特許經(jīng)營(yíng)授權(quán)協(xié)議”。不足十個(gè)月前的１月２９日，世界水業(yè)巨頭——法國(guó)威立雅水務(wù)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱法國(guó)威立雅）與蘭州市供水集團(tuán)簽約，以１７．１億元人民幣的高價(jià)獲得蘭州市供水集團(tuán)４５％股權(quán)，“蘭州威立雅”即新成立的合資公司。

２００７年應(yīng)當(dāng)稱作城市水務(wù)的“威立雅年”。３月２０日，法國(guó)威立雅以９．５億元人民幣高價(jià)獲得?？谑兴畡?wù)集團(tuán)５０％股權(quán)。９月２７日，法國(guó)威立雅以２１．８億元高價(jià)獲得天津自來水集團(tuán)有限公司下屬市北水業(yè)有限公司４９％的股權(quán)。

高溢價(jià)是上述外資收購(gòu)的最大特點(diǎn)。高出項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)額數(shù)倍的收購(gòu)價(jià)格，不但“震住”了締約的另一方——當(dāng)?shù)刈詠硭瘓F(tuán)公司以及市政公用事業(yè)主管機(jī)關(guān)，而且嚇退了同期競(jìng)標(biāo)的同行?！案叱稣袠?biāo)價(jià)（３．１億元）兩倍，這生意讓人看不懂，不明白。”參與?？陧?xiàng)目競(jìng)標(biāo)的中法水務(wù)競(jìng)價(jià)到４．４億元時(shí)退了下來。

高溢價(jià)遭致國(guó)內(nèi)資本的劇烈反彈?！斑@不是店大欺人嗎？不能讓它這樣玩下去，否則市場(chǎng)就被攪亂了。

再參與競(jìng)價(jià)時(shí)‘跟’還是‘不跟’成了個(gè)嚴(yán)峻的問題?！苯?jīng)月之后，一位要求匿名的國(guó)內(nèi)水務(wù)企業(yè)負(fù)責(zé)人仍如此對(duì)記者忿忿道。

２００７年６月１３日，國(guó)內(nèi)企業(yè)帶頭發(fā)起的“中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)”（以下簡(jiǎn)稱環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)）成立，該商會(huì)表示，“將致力于推動(dòng)環(huán)境服務(wù)業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，提倡市場(chǎng)的規(guī)范化運(yùn)作?！?/p>

９月３日，該商會(huì)即發(fā)出其“自律維權(quán)的第一號(hào)公告”——《關(guān)于城市水業(yè)資產(chǎn)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓行為的公告》，呼吁各界特殊是地方城市政府關(guān)注“誰為溢價(jià)埋單”的可能性問題。與此同時(shí)，中國(guó)城鎮(zhèn)供水排水協(xié)會(huì)亦就“外資高溢價(jià)”形成調(diào)研報(bào)告，上呈建設(shè)部。上述公告指向的外資水務(wù)企業(yè)還包括法國(guó)蘇伊士里昂水務(wù)集團(tuán)。

國(guó)內(nèi)企業(yè)其實(shí)心里明白，高溢價(jià)水務(wù)的背后，已經(jīng)不是城市水務(wù)市場(chǎng)開放之初，單個(gè)城市水廠或者項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，而是一份全方位的環(huán)境服務(wù)合同。服務(wù)合同的“全面供水”項(xiàng)下包括了城市居民飲用水的生產(chǎn)、輸送、銷售，以及相關(guān)的客戶服務(wù)，可謂“產(chǎn)、供、銷一條龍”。

此外，法國(guó)威立雅還從這些合同的談判過程中獲得了諸如危急廢物處理、城市管網(wǎng)建設(shè)、中水再利用等更多項(xiàng)目。這就不能不引起國(guó)內(nèi)資本的艷羨乃至嫉妒。

讓國(guó)內(nèi)資本產(chǎn)生嫉妒的是，法國(guó)威立雅２００７年高溢價(jià)收購(gòu)的目標(biāo)都是國(guó)內(nèi)一二線城市：蘭州、?？?、昆明等省會(huì)城市，以及天津、深圳、柳州等區(qū)域性中心城市?！斑@些城市的中心功能和城市化進(jìn)展模式，將使其在城市水務(wù)改革方面的勝利閱歷向周邊其他城市漸漸輻射，產(chǎn)生示范作用?！保保痹拢保谷?，上海市水務(wù)局一名劉姓官員向本報(bào)記者如是解讀。

威立雅１９９７年進(jìn)入中國(guó)城市水務(wù)市場(chǎng)，“登陸點(diǎn)”是天津凌莊水廠改擴(kuò)建工程與２０年特許經(jīng)營(yíng)合同。１０年后的２００７年，通過２１．８億元的溢價(jià)，法國(guó)威立雅在天津的服務(wù)范圍將擴(kuò)張至天津海河以北地區(qū)，地理范圍２００平方公里，包括正在快速崛起的濱海新區(qū)。供水直接服務(wù)居民人口１７５萬。特許經(jīng)營(yíng)合同期限是３０年。

２００２年，建設(shè)部先后頒發(fā)《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的看法》、《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理方法》和《關(guān)于加強(qiáng)市政公用行業(yè)監(jiān)管的看法》，初步形成了中國(guó)城市水務(wù)改革的政策體系，城市水務(wù)市場(chǎng)化改革進(jìn)程啟動(dòng)。

法國(guó)威立雅好像“捕得天機(jī)”，當(dāng)年即斥資約２０億元人民幣，以凈資產(chǎn)額３倍溢價(jià)收購(gòu)了上海市自來水浦東有限公司５０％國(guó)有股權(quán)，新成立的上海浦東威立雅自來水有限公司成為“中國(guó)第一家集制水、輸配、服務(wù)為一體的中外合資供水企業(yè)”。合資公司經(jīng)營(yíng)期限為５０年——城市水務(wù)特許經(jīng)營(yíng)管理制度就此起步。

當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)資本并未發(fā)出城市水務(wù)行業(yè)的“盛世危言”。

國(guó)內(nèi)的民營(yíng)資本只聽到了利好消息，蠢蠢欲動(dòng)；國(guó)有資本主要受制于資本規(guī)模，正在為最為突出的管網(wǎng)滲漏難題而苦惱。

“水務(wù)行業(yè)是一個(gè)需要想像力空間的行業(yè)。”１１月１９日，法國(guó)威立雅水務(wù)全球首席執(zhí)行官安東尼·弗萊羅指著江蘇省常州市郊區(qū)一個(gè)略顯破舊的水廠對(duì)本報(bào)記者說，他們的戰(zhàn)略實(shí)踐已經(jīng)證明，他們對(duì)項(xiàng)目的高溢價(jià)報(bào)價(jià)符合其“對(duì)一個(gè)地區(qū)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總量評(píng)估和猜測(cè)”。“五年前我們獲得上海浦東項(xiàng)目的時(shí)候，浦東人口還不到２００萬，現(xiàn)在已經(jīng)超過了３００萬，前后不過五年時(shí)間，而這個(gè)項(xiàng)目的服務(wù)合同期限是５０年。在深圳，僅僅四年時(shí)間，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都顯示運(yùn)營(yíng)成效要高于我們當(dāng)時(shí)的預(yù)期?！保保澳觊g，外資大鱷成長(zhǎng)的“隱秘”已演化成“傳奇”。

內(nèi)資何為

２００７年１１月記者采訪調(diào)查期間，曾在多位國(guó)內(nèi)水務(wù)企業(yè)負(fù)責(zé)人辦公室見到一份幾乎相同內(nèi)容的《中國(guó)水業(yè)產(chǎn)業(yè)地圖》。在這樣的地圖上，國(guó)內(nèi)水務(wù)企業(yè)不但標(biāo)注自己的項(xiàng)目分布狀況，而且特殊標(biāo)注外資水務(wù)企業(yè)的項(xiàng)目分布狀況，以“日日引以為戒”。

在嚴(yán)格意義上，“外資”與“內(nèi)資”只能算相對(duì)概念，邊界模糊。比如法國(guó)威立雅，其在中國(guó)市場(chǎng)的組織形式主要是與當(dāng)?shù)爻鞘凶詠硭竞腺Y。依股權(quán)結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)管理方式的不同，合資公司又有諸多區(qū)分。特許經(jīng)營(yíng)合同的簽約方是此合資公司，而非外資獨(dú)資公司。但是，在資本單純來自國(guó)內(nèi)的水務(wù)企業(yè)看來，那些有外資投資者參股的企業(yè)都應(yīng)屬于外資企業(yè)。

在此定義的基礎(chǔ)上，外資與內(nèi)資在城市水務(wù)領(lǐng)域的詳細(xì)區(qū)分何在呢？記者意欲求證的各方人士并沒有全都的答案。除了已經(jīng)產(chǎn)生明顯效應(yīng)的“金融資本”，計(jì)為“差異”的因素可列舉如下：城市飲用水系統(tǒng)的裝備設(shè)施、工程方案、管網(wǎng)建設(shè)、管理技術(shù)，以及污泥處理、城市工業(yè)水務(wù)、中水再利用等“大水務(wù)”的多個(gè)方面。相較而言，國(guó)外資本多為“百年老店”，成熟的閱歷、管理人才的培訓(xùn)機(jī)制已都形成了比較優(yōu)勢(shì)。

有無差異、差異多大，并未對(duì)內(nèi)外資本尋求快速擴(kuò)張的各自努力造成障礙?！皟?nèi)外資現(xiàn)在主要是分蛋糕，還不到搶蛋糕的階段?！保保霸麻g，國(guó)家建設(shè)部總規(guī)劃師陳曉麗在接受本報(bào)記者采訪時(shí)曾如是分析。

中國(guó)城市水務(wù)市場(chǎng)首先是一個(gè)大蛋糕。１１月２６日，《國(guó)家環(huán)境愛護(hù)“十一五”規(guī)劃》公布?！兑?guī)劃》提出，為實(shí)現(xiàn)“十一五”環(huán)境愛護(hù)目標(biāo)，全國(guó)環(huán)境愛護(hù)投資約需占同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的１．３５％。政府規(guī)劃的全國(guó)環(huán)境愛護(hù)總投資將達(dá)１３７５０億元。

２００２年中國(guó)城市水務(wù)改革之初，世界銀行就曾估計(jì)，“中國(guó)城市水務(wù)市場(chǎng)巨大，投資規(guī)模將超過一萬億元人民幣”。此時(shí)，國(guó)家規(guī)劃確認(rèn)了這一估計(jì)，樂觀心情立時(shí)在市場(chǎng)擴(kuò)散。

《規(guī)劃》還表示，“十一五”期間，估計(jì)可征收排污費(fèi)７５０億元用于污染治理。

此規(guī)劃有充分實(shí)證論據(jù)。１１月２２日，建設(shè)部城市供水水質(zhì)監(jiān)測(cè)中心副主任宋蘭合在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，全國(guó)６００個(gè)大中城市有４００多個(gè)城市缺水，缺水緣由主要是水質(zhì)污染嚴(yán)峻。這些城市“雖然都建立了污水處理廠，但城市污水處理率為５５．６７％”。此外，“還有２４８?jìng)€(gè)城市沒有建成污水處理廠，至少有３０多個(gè)城市約５０多座污處廠運(yùn)行負(fù)荷率不足３０％，或者根本沒有運(yùn)行。特殊是縣城污水處理率僅為１３．６３％?！?/p>

依據(jù)城市水務(wù)市場(chǎng)“污水處理費(fèi)和污水處理率成正比”的行業(yè)規(guī)律，“十一五”期間，僅城市污水處理就足以形成一個(gè)巨大市場(chǎng)——目前，污水處理費(fèi)在全國(guó)范圍內(nèi)漸漸開征，價(jià)格不斷上揚(yáng)。因此，縱然法國(guó)威力雅宣布其“已經(jīng)在３４個(gè)省級(jí)行政區(qū)域中的１９個(gè)擁有正在運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目”，縱然國(guó)內(nèi)企業(yè)的《中國(guó)水業(yè)產(chǎn)業(yè)地圖》已被標(biāo)注得密密麻麻，但城市水務(wù)的“蛋糕”尚未到分割殆盡的地步，國(guó)內(nèi)資本遠(yuǎn)未到“生死存亡”關(guān)頭。

Ａ股上市公司首創(chuàng)股份是國(guó)內(nèi)資本競(jìng)爭(zhēng)城市水務(wù)市場(chǎng)的領(lǐng)跑者，也是環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)的“副會(huì)長(zhǎng)單位”。依據(jù)記者查閱到的《首創(chuàng)股份２００７半年度報(bào)表》，２００７年上半年，首創(chuàng)股份“污水處理”營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約１．２３億元，毛利率４７．１３％，比上年同期增加１．９９個(gè)百分點(diǎn)；“自來水生產(chǎn)銷售”營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約０．４億元，毛利率１８．６５％，比上年同期削減０．６２個(gè)百分點(diǎn)。

２００７年上半年，首創(chuàng)股份來自城市水務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)共約１．６３億元。相較而言，同時(shí)期，首創(chuàng)股份“起家”資產(chǎn)——京通快速路為其實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)營(yíng)業(yè)收入約為０．７５億元。

對(duì)于“自來水生產(chǎn)銷售收入的毛利率相比上年同期削減”，上述半年度報(bào)表認(rèn)為，緣由在于，水價(jià)偏低，售水量、銷售收入有所下降，產(chǎn)銷差率偏高等。首創(chuàng)股份的市場(chǎng)壓力主要來自內(nèi)部管理，而不是外資或其他資本對(duì)市場(chǎng)份額的擠壓。城市水務(wù)市場(chǎng)的特別性使得水務(wù)企業(yè)間的正面交鋒并未真正開頭。

產(chǎn)業(yè)時(shí)代

“中國(guó)水業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)時(shí)代?！痹谀瞧劽姆治鑫恼隆吨袊?guó)城市水業(yè)的性質(zhì)和產(chǎn)業(yè)鏈演化》中，文章、清華高校環(huán)境系水業(yè)政策討論中心主任傅濤博士作出如是論斷。２００７年，他被延請(qǐng)為中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，并兼任秘書長(zhǎng)。

上述文章發(fā)表的時(shí)間是２０００年。彼時(shí)，“中國(guó)城市化進(jìn)入加速進(jìn)展階段，制約城市生產(chǎn)、生活根本的水務(wù)消失兩大改革動(dòng)機(jī)：城市化快速進(jìn)展造成巨大水務(wù)投資需求，水務(wù)行業(yè)需要提高生產(chǎn)效率。城市公用事業(yè)改革大戰(zhàn)略下推出的特許經(jīng)營(yíng)制度，促使城市水務(wù)從政府福利體系中逐步剝離，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段。”

在建設(shè)部的已有規(guī)劃方案中，完整的城市水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈包括水源、供水、節(jié)水、排水、污水處理及其回用等。而到目前為止，尚未有一家國(guó)內(nèi)水務(wù)公司以完整的水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在記者取得的法國(guó)威立雅內(nèi)部培訓(xùn)資料上，關(guān)于城市水務(wù)產(chǎn)業(yè)化有如下文字：“在所投資城市做從水源、制水、供水到污水處理的整體服務(wù)供應(yīng)商，進(jìn)展水務(wù)經(jīng)營(yíng)一體化?！薄巴ㄟ^整合肯定區(qū)域內(nèi)從水源、輸水管線、進(jìn)水廠、配水管線、輸水管線到終端用戶，再到排水設(shè)施、排水管網(wǎng)、排水收集、污水處理廠的整個(gè)水務(wù)服務(wù)鏈，爭(zhēng)取在局部城市完成城市供排水的整合優(yōu)化和集中。這有助于削減中間交易環(huán)節(jié)從而減低交易成本，從水源到排水的每一個(gè)環(huán)節(jié)，為提升水價(jià)留出足夠空間。”

資本金溶化

“首創(chuàng)股份自身沒有一個(gè)人從事過水務(wù)，更不用說管理過水廠，前期公司甚至連做水務(wù)的人都聘請(qǐng)不來。首創(chuàng)股份把自身定位為合的角色，優(yōu)勢(shì)在資本運(yùn)作?！笔讋?chuàng)股份總經(jīng)理潘文堂曾經(jīng)在職工大會(huì)上發(fā)表新年演講時(shí)說。

城市水務(wù)行業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，單個(gè)項(xiàng)目少則幾個(gè)億，多則十幾個(gè)億。特殊是進(jìn)入水務(wù)產(chǎn)業(yè)化時(shí)期，資本要求更高?！懊黠@這個(gè)行業(yè)不適合規(guī)模小的企業(yè)介入，但也不適合熱錢投入”，傅濤博士向記者分析說，水務(wù)行業(yè)追求長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的回報(bào)，期望短期內(nèi)獲得像炒股票、炒房地產(chǎn)那樣的高額回報(bào)，根本不行能。水務(wù)行業(yè)的特性打算了它需要資本實(shí)力雄厚的企業(yè)來運(yùn)作，除了理念、文化等軟實(shí)力，“硬性的方面就是必需克服資本瓶頸，沒有資本，企業(yè)做大做強(qiáng)難以想像。”

２００４年年中，國(guó)家啟動(dòng)全面的投資體制改革，城市水務(wù)市場(chǎng)消失兩個(gè)方向性轉(zhuǎn)變。第一，政府對(duì)資金需求漸漸走向理性，使資本在城市水務(wù)市場(chǎng)中的權(quán)重逐步削減，政府資金效率也得到大幅提高；其次，國(guó)家要求逐步建立適應(yīng)水業(yè)特征的金融工具。

世界銀行東亞及太平洋地區(qū)城市進(jìn)展部項(xiàng)目經(jīng)理威廉·金德認(rèn)為，中國(guó)城市水務(wù)市場(chǎng)容量巨大，有超萬億的可預(yù)期市場(chǎng)，只要有充分的前期資金，不必?fù)?dān)憂沒有市場(chǎng)盈利；水務(wù)行業(yè)很少受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響，收益相當(dāng)穩(wěn)定；另外，“水務(wù)現(xiàn)金流特殊好”。這三方面打算了水務(wù)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很低，“適合養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金的介入?！?/p>

“國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)水務(wù)企業(yè)的授信額度也有進(jìn)一步加大的空間”，中國(guó)人民銀行討論生院馬宏韜博士認(rèn)為。中國(guó)工商銀行北京金融街支行一位信貸工作人員則向本報(bào)記者透露，事實(shí)上，國(guó)內(nèi)大型水務(wù)企業(yè)由于資本雄厚，與各商業(yè)銀行之間保持著良好的合作關(guān)系，各商業(yè)銀行為其供應(yīng)貸款時(shí)“特別優(yōu)待，往往下浮到國(guó)家政策允許的極限”。

“我們?cè)谧屑?xì)考慮資本市場(chǎng)上的再融資。由于再融資要與上市公司債務(wù)相匹配，首創(chuàng)股份可以依據(jù)水務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)展?fàn)顩r優(yōu)先考慮發(fā)行可轉(zhuǎn)債。”１０月間，記者就“水務(wù)企業(yè)金融工具怎樣創(chuàng)新