負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)利弊及案例分析

思考題一：負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)意義負(fù)債經(jīng)營(yíng)與其他很多事物一樣都具有兩面性，所以當(dāng)其運(yùn)用得當(dāng)，能使企業(yè)反之則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)大災(zāi)難。1、負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的資金優(yōu)勢(shì)資金，不僅在時(shí)間上不允許，而且在數(shù)目上也難以適應(yīng)其進(jìn)展的需要；所以，企設(shè)備、改革工藝、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，更設(shè)備，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營(yíng)范圍，提高企業(yè)素養(yǎng)，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力量。2、負(fù)債經(jīng)營(yíng)能削減稅收支出，降低經(jīng)營(yíng)本錢(qián)費(fèi)用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加只要有債務(wù)資本，便可產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)，且利息費(fèi)用越高，節(jié)稅額越大。式表示為：綜合資本本錢(qián)=∑〔某類(lèi)資本本錢(qián)×該類(lèi)資本占總資本的比重〕越低。3、負(fù)債經(jīng)營(yíng)能獲得杠桿效益負(fù)債經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人支付的利息是一項(xiàng)與企業(yè)盈利水平凹凸無(wú)關(guān)的固定支作用程度可以通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)〔DFL〕是每股收益變動(dòng)百分比與稅息前利潤(rùn)變動(dòng)百分比的比率。杠桿系數(shù)可表示為：EFL=〔ΔEPS/EPS〕/〔ΔEBIT/EBIT〕=EBIT/〔EBIT-I〕—稅息前利潤(rùn)變化量，EPIT—稅息前利息，I—支付的利息。負(fù)債經(jīng)營(yíng)就能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)明顯的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。4、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的其他優(yōu)勢(shì)實(shí)際上是將貨幣貶值的后果轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。有較大的敏捷性。營(yíng)不會(huì)影響企業(yè)全部者對(duì)企業(yè)的掌握權(quán)。二、另一方面，負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在著潛在的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。1、經(jīng)營(yíng)失敗引起財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效。當(dāng)經(jīng)營(yíng)失敗，企業(yè)的全部資本利潤(rùn)率低于借入款項(xiàng)利率時(shí)，對(duì)于多支付的利息支出要用企業(yè)所得的利潤(rùn)份額進(jìn)展彌補(bǔ),企業(yè)實(shí)際得到利潤(rùn)就小得多，最終負(fù)債率的同時(shí)，也將加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、借債不適度使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。就越低，嚴(yán)峻時(shí)企業(yè)發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。3、還債不適時(shí)造成再籌資風(fēng)險(xiǎn)。的時(shí)機(jī)，同時(shí)也失去了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的時(shí)機(jī)。4、負(fù)債比率過(guò)高，可導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。就股份制企業(yè)而言．負(fù)債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)全部者權(quán)價(jià)格也必定隨著下降。5、負(fù)債比率不當(dāng)造成，資金流淌性差，歸還力量缺乏。時(shí)變現(xiàn)歸還債務(wù)。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預(yù)期現(xiàn)金流入量是否足額準(zhǔn)時(shí)和資產(chǎn)的整體流淌性如當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流淌性較弱，變現(xiàn)力量弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。思考題二：大宇集團(tuán)案例啟發(fā)運(yùn)營(yíng)效率，銀行的經(jīng)營(yíng)效益以及國(guó)家的稅收等多很多方面。首先，關(guān)注一下我國(guó)國(guó)有企業(yè)高負(fù)債的成因：1.不健全的體制改革對(duì)撥付資金的運(yùn)轉(zhuǎn)所取得的經(jīng)濟(jì)效益并不在意。在1980年我國(guó)開(kāi)頭推行“撥改的負(fù)債。不成熟的信貸關(guān)系視程度也不夠。這一系列行為對(duì)國(guó)有企業(yè)高負(fù)債的形成也有著明顯的聯(lián)系。不高的資金利用效率私營(yíng)股份制企業(yè)相比，有動(dòng)因缺乏，差距很大。不完備的企業(yè)融資方式另一方面，也是由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不興旺，融資渠道的局限性等等。二、思考企業(yè)應(yīng)對(duì)高負(fù)債問(wèn)題的方法規(guī)健全等多方面共同同努力。以下從企業(yè)的角度動(dòng)身：保證借入資金的安全性以下幾個(gè)前提：證企業(yè)借入資本盈利；證借入資本的運(yùn)轉(zhuǎn)不至于虧損；企業(yè)借入資本的預(yù)期利潤(rùn)率可以低于其本錢(qián)，也可以低于企業(yè)的加權(quán)的規(guī)模擴(kuò)大了，對(duì)于企業(yè)進(jìn)展也是有利的。充分而錯(cuò)過(guò)進(jìn)展機(jī)遇。企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制