財務(wù)管理 第一章 緒論

第一章緒論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標財務(wù)管理的基本原則財務(wù)管理環(huán)境

萬通公司專門設(shè)計和制造電子游戲機控制臺的軟件。公司成立于2010年。2012年公司的銷售收入超過2000萬元。公司創(chuàng)辦時，曾用其倉庫向銀行借款200萬元?，F(xiàn)在，公司的財務(wù)經(jīng)理認識到當時的融資數(shù)額太小了。長遠來看，公司計劃將其產(chǎn)品擴展到教育和商業(yè)領(lǐng)域。然而，目前公司的短期現(xiàn)金流量有問題，甚至無法購買20萬元的材料來滿足其客戶的訂貨。萬通公司的經(jīng)歷反映了財務(wù)管理研究的基本問題：公司應(yīng)該采取什么樣的長期投資戰(zhàn)略？如何籌集投資所需的資金？公司需要多少短期現(xiàn)金流量來支付其帳單？一、財務(wù)管理內(nèi)容1、公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？

“資本預(yù)算”

或“資本性支出-----投資”2、公司如何籌集資本性支出所需的資金？

“資本結(jié)構(gòu)”：負債資本與權(quán)益資本

“股利政策”：股利支付率決定了留存收益（權(quán)益資本）3、公司如何管理它在經(jīng)營中的現(xiàn)金流量和財務(wù)（財務(wù)分析）？“凈營運資本管理”：流動資產(chǎn)管理流動負債管理財務(wù)管理概念：是在一定的整體目標下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資）、資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運資金）、以及利潤分配（財務(wù)分析）的管理。一、財務(wù)管理的發(fā)展歷程現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財務(wù)經(jīng)理是一個很重要的角色20世紀前半葉，財務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動20世紀50年代，財務(wù)經(jīng)理擁有資本項目的決策權(quán)20世紀60年代以來，財務(wù)經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。

流動資產(chǎn)

固定資產(chǎn)

1有形資產(chǎn)

2無形資產(chǎn)

流動負債

長期負債

股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資

權(quán)益融資資本預(yù)算凈營運資本流動資產(chǎn)管理

圖1—1資產(chǎn)負債表模式資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益

總會計師

財務(wù)主管1、規(guī)劃與控制1、提供資金2、編制報表并加以解釋2、與投資人聯(lián)系3、評價與咨詢3、短期理財4、稅務(wù)管理4、銀行往來與財務(wù)保管5、向政府提出報告5、放款與收款6、保護資產(chǎn)6、投資7、經(jīng)濟估價7、保險二、財務(wù)管理目標（一）利潤最大化目標利潤最大化：是指企業(yè)在預(yù)定的時間內(nèi)實現(xiàn)最大的利潤。意義：可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟效益，有利于資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益的提高，并使社會財富快速增長。不足：概念含混不清；未考慮風(fēng)險問題；忽略了報酬的時間價值；忽略了自有資金的成本。（二）股東財富最大化目標

優(yōu)點：1、考慮了貨幣時間價值和風(fēng)險價值；

2、目標容易量化，便于考核與獎懲；

3、克服了管理上的片面性和短期行為。

缺點：1、公司股票價值并非公司所能控制，其價值波動與公司財務(wù)狀況變動并非完全一致。

2、未考慮債權(quán)人及公司員工等有關(guān)方面的利益。

3、只適合上市公司。

（三）企業(yè)價值最大化目標企業(yè)價值最大化擴大了考慮問題的范圍，注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系。缺點在于目標不易量化。三、財務(wù)管理的基本原則原則1：風(fēng)險收益的均衡

——對額外的風(fēng)險需要有額外的收益進行補償原則2：價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤

米蘭公司從事服裝生產(chǎn)與貿(mào)易。年初，公司支付90萬元購買各種原材料。到年底，公司銷售服裝3000件，收入（應(yīng)收帳款）100萬元。損益表（會計角度）

10萬

利潤

90萬

成本

100萬

銷售收入

-90萬

現(xiàn)金凈流量損益表（財務(wù)管理角度）

90萬

現(xiàn)金流出

0

現(xiàn)金流入原則3：貨幣的時間價值

——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢

米蘭公司為生產(chǎn)新產(chǎn)品而計劃從兩種投資方案中選擇一種。兩種方案都將提供四年的現(xiàn)金流量，各需投資20萬元。

年份

方案A

方案B1050，0002050，0003050，0004200，00050，000

總計200，000200，000原則4：有效的資本市場——市場是靈敏的，價格是合理的原則5：代理問題得到解決

——管理人員與所有者的利益一致

委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責任與利益沖突

原則7：風(fēng)險分為不同的類別

——有些可以通過分散化消除，有些則否

原則6：納稅影響業(yè)務(wù)決策

四、財務(wù)管理環(huán)境利率：是一定時期內(nèi)利息額與借貸資金額即本金的比率。實際利率：指在物價不變情況下的利率。名義利率：在通貨膨脹情況下，一般名義利率高于實際利率，兩者之差是通貨膨脹溢價。利率=無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價

=實際利率+通貨膨脹溢價

=純粹利率+通貨膨脹溢價+變現(xiàn)能力溢價+違約風(fēng)險溢價+期限溢價

1.純粹利率指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹下的平均利率。也稱資金時間價值。2.通貨膨脹溢價3.違約風(fēng)險溢價是指借款人無法按時支付利息或本金給投資人帶來的風(fēng)險。違約風(fēng)險報酬的大小主要取決于借款企業(yè)的信譽．如企業(yè)信譽良好，違約可能性小，資金供應(yīng)者要求的額外報酬就低；相反，資金供應(yīng)者則要求較高的違約風(fēng)險報酬。

4.流動性風(fēng)險(變現(xiàn)