私募股權(quán)投資基金修改

私募股權(quán)投資基金

基礎(chǔ)知識培訓(xùn)目的：☆了解私募股權(quán)投資基礎(chǔ)知識☆了解PE投資運作模式☆認識PE的發(fā)展前景☆領(lǐng)悟認識PE，增強銷售信心目錄私募股權(quán)投資基金概述私募股權(quán)投資基金的運作私募股權(quán)投資的退出私募股權(quán)投資的風險控制私募股權(quán)投資基金的社會功能私募股權(quán)投資在中國的發(fā)展現(xiàn)狀金融危機下PE的中國機遇內(nèi)資PE的政策解禁PE與非法集資結(jié)論Q&A一、私募股權(quán)投資基金概述

私募股權(quán)投資基金概述概念特點分類比較什么是私募股權(quán)投資基金私募股權(quán)投資基金（PrivateEquityFund，PE）指：通過管理專家發(fā)起私募資金，主要對未上市企業(yè)進行權(quán)益性投資，通過退出機制即上市、出售或企業(yè)回購等方式，轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利，并向投資者公平分配投資收益。廣義的PE按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(VentureCapital，VC)發(fā)展資本（developmentcapital）并購基金（buyout/buyinfund）夾層資本（MezzanineCapital）重振資本（turnaround）Pre-IPO資本（如bridgefinance）其他，如上市后私募投資（privateinvestmentinpublicequity,PIPE）等等狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的股權(quán)投資。

1、概念私募股權(quán)投資基金（PrivateEquityFund）成立專門的基金管理公司，以定向私募的形式募集資金，向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或準股權(quán)投資，并參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營管理活動中，為其提供管理增值服務(wù)，待所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過特定的退出方式退出，以實現(xiàn)資本增值的一種投資方式。私募

非公開募集，人數(shù)有限股權(quán)投資

投資股權(quán)、債權(quán)或其他權(quán)益資產(chǎn)基金

集合理財，委托保管，委托投資從什么時候開始澆水？IfyoucanlookintotheseedsoftimeAndsaywhichgrainwillgrowandwhichwillnot,Speakthentome…

WilliamsShakespeare,TheTragedyofMacbeth,Act1,Scene3種子期成長期成熟期天使投資VC發(fā)展資本Pre-IPOBuyoutPIPE種子期種子期：一筆提供給投資者或企業(yè)家的相對數(shù)目較小的資金，通常用來驗證其概念。產(chǎn)品或服務(wù)已經(jīng)開發(fā)出來，但尚處于試銷階段；市場營銷模式還處于探索過程中；有了一個初步的管理團隊，但管理模式尚處于摸索過程中。風險：高新技術(shù)的技術(shù)風險；高新技術(shù)產(chǎn)品的市場風險；高新技術(shù)企業(yè)的管理風險。成長期和成熟期成長期：處于快速成長時期；產(chǎn)品經(jīng)過試銷和完善后，已逐步打開市場并形成一定的市場占有率。市場營銷模式已初步確立；企業(yè)組織管理模式正逐步形成，管理團隊已基本穩(wěn)定。成熟期：企業(yè)已經(jīng)相對成熟，進入創(chuàng)業(yè)后期；產(chǎn)品質(zhì)量、市場競爭力及社會知名度均已達到相當水平；市場營銷模式已十分成熟，并開始醞釀創(chuàng)新；企業(yè)組織管理模式已經(jīng)成型，并開始形成自己的管理理念。2、PE的行業(yè)概況1、并購基金占據(jù)了80%的資金。PE起源于創(chuàng)業(yè)投資基金，自1980起，并購基金大批出現(xiàn)。VC份額不斷下滑。2、PE的資金來源主要為機構(gòu)投資者，占90%以上，因此PE有社會公益成分。歐洲過去5年P(guān)E資金來源構(gòu)成PE的商業(yè)模式3、絕大多數(shù)的PE采用了有限合伙制，單一基金投資者最低投資額有一定限制，通常為500－1000萬美元。4、PE屬于中長期投資。PE的投資期限在3至7年,資本退出的方式主要包括轉(zhuǎn)售、公開上市和管理層贖回等多種形式。5、從歷史收益數(shù)據(jù)來看，PE的收益率顯著超過股票市場指數(shù)。PE的經(jīng)濟貢獻6、PE為企業(yè)提供的融資金額甚至超過了IPO融資金額。2006年美國PE交易金額占GDP的比例為3.2%，歐洲為1.8%，而亞洲為0.5%。2006年P(guān)E為英國企業(yè)提供的融資金額甚至超過了IPO融資金額。7、PE創(chuàng)造了大量就業(yè)機會。為英國提供了8%的就業(yè)機會，并且過去5年的就業(yè)成長率高達9%，同期富時100指數(shù)成份上市公司的就業(yè)成長率為1%。

8、PE還為所投資企業(yè)提供各種幫助：戰(zhàn)略指引（69%），融資服務(wù)（67%），行業(yè)聯(lián)系（63%），招募管理人才（52%）、營銷（39%）。PE的行業(yè)趨勢PE的發(fā)展有一定周期性，2001年之后曾經(jīng)處于低潮，2001-2007年進入快速成長階段。PE的行業(yè)集中度逐步提高，行業(yè)前10大PE的管理資產(chǎn)規(guī)模約占行業(yè)總量的70%以上。黑石，KKR，TPG，凱雷，貝恩等管理的資產(chǎn)都在數(shù)百億美元的規(guī)模。2006年以來PE完成的一系列交易金額屢創(chuàng)新高，如EquityOfficeProperties（400億美元）及TXU（450億美元）等。行業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)差距也進一步拉大，優(yōu)秀基金的業(yè)績顯著高于股票市場指數(shù)，許多巨型基金管理人在過去5年內(nèi)的收益率均接近或超過30%，如3i和凱雷。PE的組織形式——合伙制合伙制有380年的歷史。有限合伙人起源于16世紀的康曼達契約。當時由于教會禁止借貸，出資者便采用這種契約形式與航海人合伙。出資者以其所出資金為限負有限責任，而航海人則負無限責任，航海人在完成任務(wù)后，通?？扇〉?5%的利潤，此種契約即為有限合伙的前身。有限合伙制在古代東方的雛形漢莫拉比（前1792-前1750）古巴比倫國王漢莫拉比法典（右側(cè)為太陽神）215-277條中有多項關(guān)于報酬、船只、傭工報酬的規(guī)定在古巴比倫時期的法規(guī)已經(jīng)比較明確的規(guī)定了在合伙關(guān)系中出資人和管理人承擔的權(quán)利與義務(wù)，可以看作是現(xiàn)代有限合伙制的雛形威尼斯商人早期的有限合伙制：Commenda威尼斯的商人們在航海業(yè)中發(fā)展出有限合伙制雛形，在船東中分為行商和坐商，行商負責押運，類似今天的GP，坐商則只出資，不參與管，類似現(xiàn)在的LP。更有趣的是，對于船的負債，坐商只承擔有限責任，而行商卻要承擔無限責任。1942：PE業(yè)內(nèi)公認的PE發(fā)端哥倫布（1451-1506）職業(yè)：意大利航海家伊莎貝拉（1451-1504）職業(yè)：西班牙女王在BeyondtheJ-Curve一書中，作者將哥倫布與伊莎貝拉女王之間的關(guān)系作為早期PE的發(fā)端。在他們的故事中，意大利航海家哥倫布與西班牙女王伊莎貝拉達成協(xié)議：女王出資支持航海家找尋通往印度的航線，如果成功航海家將獲得整個王國在新殖民地所獲得的收益的10%。不過故事的結(jié)果卻不那么令人愉快：航海家找到了美洲而非印度，女王也沒有兌現(xiàn)最初的承諾。航海家試圖起訴女王，但在16世紀初的西班牙，國王的權(quán)利要遠遠大于法官。合伙制在傳入美國后得到了很大的發(fā)展。1822年美國紐約州根據(jù)兩合公司的精神制定了全美第一部有限合伙法。以后不斷修改，到1985年的《統(tǒng)一有限合伙法》，對美國傳統(tǒng)的有限合伙制度作出重大改革。中國新修訂《合伙企業(yè)法》的亮點中國新修訂的《合伙企業(yè)法》于2007年6月1日起開始施行。（一）、增加了“有限合伙”制度。有限合伙制有五個特點：1、合伙人分為有限合伙人（LP，出資人）和普通合伙人（GP，管理人）。2、有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對外代表有限合伙企業(yè)，且僅以其出資額為限對企業(yè)的債務(wù)承擔有限責任。3、有限合伙制企業(yè)不是法人，享受免稅待遇。4、GP對合伙企業(yè)的負債承擔無限連帶責任。5、有限合伙企業(yè)由二個以上五十個以下合伙人設(shè)立。（二）、法人可以參與合伙。新法規(guī)定“本法所稱合伙企業(yè)，是指自然人、法人和其他組織依照本法在中國境內(nèi)設(shè)立的普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)”。（三）、第三條規(guī)定:“國有獨資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會團體不得成為普通合伙人”。有限合伙制存在的理由投資承諾制稅收優(yōu)勢人才和資金優(yōu)勢控制機制優(yōu)勢靈活的利潤分配

案例：東盟—中國基金（劉勇的介紹）基金成立于2003年5月15日?；鹱缘貫殚_曼群島。基金管理人（普通合伙人）：新加坡大華銀行風險合伙有限責任公司(UOBCapitalPartnersLLC)。基金管理人與基金的關(guān)系通過《管理協(xié)議》來約定。托管銀行：百慕大銀行(BankofBermuda)投資顧問：大華創(chuàng)業(yè)投資管理公司（UOBVM）。投資顧問與基金管理人的關(guān)系通過《顧問協(xié)議》來約定。基金存續(xù)期：8年，并有兩次分別延長1年的選擇權(quán)?；鸩捎觅Y本承諾制：開行承諾出資1500萬美元。根據(jù)項目投資進度需要，基金管理人向股東發(fā)出出資指令后，股東向基金撥付資金。截至2008年，開行累計向東盟基金出資877萬美元截至2008年，累計向開行分配的資金為1020萬美元。PE的組織結(jié)構(gòu)通常的PE只有最左邊的一個序列，他們將負責全部三個序列的工作在一個組織嚴密的大型PE中，將能夠呈現(xiàn)出一個完整組織結(jié)構(gòu)圖像：左側(cè)的序列主要負責尋找投資項目并作出投資決策中間的序列主要負責對被投資公司提供財務(wù)指導(dǎo)、增值服務(wù)以及推出安排右側(cè)的序列主要負責安排交易結(jié)構(gòu)與有關(guān)的融資PE的決策方式※PE一般由投資決策委員會負責投資決策，投委會的成員組成以及投委會的議事規(guī)則通常在不同的PE中并不一致，但是一般認為，投委會是一個集中全體合伙人進行討論的地方，應(yīng)該充分尊重每一個合伙人的經(jīng)驗與智慧，所以任何一個合伙人的建議都需要得到認真的對待。PE決策目標流程圖落實投資根據(jù)調(diào)查談判，進行決策決定是否介入，調(diào)查談判申請是否介入實現(xiàn)投資項目決策項目初審發(fā)現(xiàn)項目金融危機后PE行業(yè)的發(fā)展趨勢2009年后，主要資本市場投資者信心逐漸恢復(fù)，新基金籌集難度降低；金融危機期間，大量資產(chǎn)大幅度貶值，使得某些公開市場的交易也存在價值投資機會，PE新業(yè)務(wù)模式正在不斷壯大（如SPAC，PIPE）；投資目的地發(fā)生深刻變化，中國、印度等發(fā)展中國家正在吸引越來越多的PE資金；觀點：PE與其他另類投資的界限正趨于模糊以漢語為母語的PE從業(yè)者有可能在國際資本市場上獲得更多資源PE行業(yè)的泡沫化可能正在形成過程中2、特點第一，資金募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集,它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行的。第二，基金權(quán)益不上市交易，而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個人關(guān)系、行業(yè)協(xié)會或中介機構(gòu)來尋找對方。第三，資金來源廣泛，如個人、風險基金、杠桿收購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。第四，投資回報主要方式有：公開發(fā)行上市、出售或并購、公司資本結(jié)構(gòu)重組。（重組的主要內(nèi)容包括業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、職員重組和管理制度重組）第五，積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供管理咨詢，控制運營風險。第六，一般以實業(yè)投資為主，特定的投資領(lǐng)域受外部環(huán)境影響相對較小。私募股權(quán)基金與其他基金有何區(qū)別銀行里面好像也有很多基金？好像證劵公司里面也有基金？好像還有什么慈善、教育、養(yǎng)老的基金哦？······市場上常見的基金分類根據(jù)《證券基金運作管理辦法》的規(guī)定：60%以上資產(chǎn)投資于股票的為股票基金;80%以上資產(chǎn)投資于債券的為債券基金;僅投資于貨幣市場工具的稱為貨幣市場基金;投資于股票、債券和貨幣市場工具的,且股票、債券投資比例不符合以上規(guī)定的為混合基金?；旌匣鸶鶕?jù)其投資于股票、債券的比例，分為偏股型、偏債型和股債平衡型三種3、分類（1)基金分類：補充：私募股權(quán)基金與公募證券基金的區(qū)別及優(yōu)勢私募股權(quán)投資基金是專門投資于成長中的中小型企業(yè)的法人股,未來通過這些企業(yè)的上市來實現(xiàn)退出并且盈利。公募基金是指受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監(jiān)管下，有著信息披露、利潤分配、運行限制等行業(yè)規(guī)范。私募股權(quán)基金的相對優(yōu)勢1.產(chǎn)品更有針對性。由于私募基金是向少數(shù)特定對象募集的，因此其投資目標更具針對性，更有可能為客戶度身定做投資服務(wù)產(chǎn)品，組合的風險收益特性能滿足客戶特殊的投資要求。2.更容易風格化。由于私募基金的進入門檻較高，主要面對的投資者更有理性，雙方的關(guān)系類似于合伙關(guān)系，使得基金管理層較少受到開放式基金那樣的隨時贖回困擾?；鸸芾砣顺浞职l(fā)揮自身理念的優(yōu)勢，才能獲取長期穩(wěn)定的超額利潤。3.更高的收益率。這是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之處。由于基金管理人一致更加盡職盡責，有更好的空間實踐投資理念，同時不必像公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，投資收益率反而更高。（2）PE的種類基金類型基金品種投資方向投資風格風險收益特征主要代表創(chuàng)投基金種子期（seedcapital）基金初創(chuàng)期(start-up)基金成長期(expansion)基金Pre-IPO基金主要投資中小型、未上市的成長企業(yè)分散投資參股為主高風險高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、軟銀、紅杉購并重組基金MBO基金LBO基金重組基金以收購成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大控股收購或參股風險收益中等高盛、美林、凱雷、KKR、黑石、華平資產(chǎn)類基金基礎(chǔ)設(shè)施基金房地產(chǎn)投資基金融資租賃基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收租型房地產(chǎn)等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風險穩(wěn)定收益麥格理、高盛EOP、領(lǐng)匯、越秀REIT其他PE基金PIPE夾層基金問題債務(wù)基金PIPE：上市公司定向增發(fā)夾層基金：優(yōu)先股和次級債問題債務(wù)基金：不良債權(quán)附帶股權(quán)條款夾層基金：高盛、黑石（3）理財產(chǎn)品的比較比較收益特點流動性風險投資周期項目銀行活期0.36%固定利率強安全靈活一年期3.25%股票不固定低買高賣，賺取差價一般有風險靈活股票基金不固定中線投資，在股市較好時獲利一般有風險中線房地產(chǎn)不固定居住，增值不強有風險長線保險固定，隨品種而定理財和保險相結(jié)合不強安全長線4、PE與風險投資的區(qū)別比較項目私募股權(quán)投資（PE）風險投資（VC）投資對象未公開上市公司股權(quán)，少部分PE投資于上市公司股權(quán)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資投資階段成長期，有穩(wěn)定現(xiàn)金流，商業(yè)模式比較成熟多數(shù)于發(fā)展早期，種子階段到上市前不等投資目的獲得穩(wěn)定的投資收益特有的市場機遇獲得高額收益投資理念杠桿收購、大財務(wù)杠桿權(quán)益性投資，方式多樣風險收益特征相對風險較低、高收益高風險、高收益二、私募股權(quán)投資基金的運作私募基金的資金來源募集方式：私募募集對象：特定的投資者（富有的個人、企業(yè)機構(gòu)、風險基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、社保基金、保險公司等）投資門檻：有一定的投資額度限制。私募股權(quán)投資基金的運作私募股權(quán)投資基金的運作私募基金的運作流程尋找和篩選項目盡職調(diào)查和風險評估談判和交易設(shè)計投資和后期監(jiān)管退出一般程序項目收集初選調(diào)研評估談判風控決策簽約投資商業(yè)計劃書各種渠道按投資方向商業(yè)計劃書按項目選擇標準盡職調(diào)查問卷

盡職調(diào)查報告財務(wù)審核意見對商務(wù)計劃書的全面驗證風險在哪里？價值在哪里？項目建議書投資可行性報告

評估報告估值意見有無上市可能有無并購機會有無溢價轉(zhuǎn)讓可能風險是否可控或可化解投資條款格式協(xié)議

諒解備忘MOU投資意向LOI經(jīng)過幾輪談判確認投資價格、入股比例和其他投資條款項目建議書投資可行性報告投資意向書

風險審核意見3個“不投”其他控制事項最終協(xié)議風控審核意見

投資決議三、私募股權(quán)投資的退出私募股權(quán)投資的退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓管理層回購e-IPO上市兼并收購我國PE目前常用的退出方式——Pre-IPO上市（投資于企業(yè)上市之前，或預(yù)期企業(yè)可近期上市時。）境外上市設(shè)立海外離岸公司控股或控制境內(nèi)公司完成海外架構(gòu)，然后海外上市。納斯達克市場適合高科技高成長企業(yè)上市加拿大多倫多證券交易所適合傳統(tǒng)礦業(yè)能源企業(yè)上市香港市場適合大型國企、成熟公司上市。適合境外股權(quán)基金投資操作不適合人民幣股權(quán)基金境內(nèi)A股上市A股首次公開發(fā)行方式（IPO方式）直接上市適合人民幣股權(quán)基金投資操作不適合外資PE操作首次公開募股（InitialPublicOfferings，簡稱IPO）：是指企業(yè)透過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。股權(quán)轉(zhuǎn)讓比較適合企業(yè)所處行業(yè)比較朝陽、企業(yè)成長性較好且具有一定盈利規(guī)模，但因種種原因不夠上市要求和條件、或在二年之內(nèi)無法盡快上市的被投資企業(yè)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以通過投資機構(gòu)自有的渠道完成，也可以借助專業(yè)機構(gòu)如投資銀行、證券公司的收購和兼并部門完成。轉(zhuǎn)讓對象可以是上市公司、戰(zhàn)略投資人、其他PE基金或其他投資機構(gòu)。案例：分眾傳媒收購聚眾傳媒、框架媒體案例：南孚股權(quán)轉(zhuǎn)讓回購根據(jù)投資條款中的回購條款，在被投資企業(yè)不能達到設(shè)定目標時，由控股股東、創(chuàng)業(yè)股東、公司、管理層或員工出資，按約定價格買下投資人持有的股份。投資時預(yù)留的一種退出方式。四、私募股權(quán)投資的風險控制風險意識：投資有風險，見利不能忘風險私募股權(quán)投資的風險控制甄選項目階段風險評估階段項目運營階段管理決策階段資金退出階段1、項目風險控制私募股權(quán)投資的風險控制投資決策委員會銀行托管相關(guān)部門監(jiān)管二、資金風險控制私募股權(quán)投資的風險控制投資決策委員會投資決策委員會銀行獨立股東投資人代表托管銀行待投項目創(chuàng)業(yè)投資公司劃撥資金同意授權(quán)未通過待議參與參與提案私募股權(quán)投資的風險控制銀行托管投資人、基金管理公司、基金托管人三方共有的基金賬戶基金托管銀行監(jiān)督資金流向及負責基金結(jié)算資金流出須三方當事人共同簽訂協(xié)議私募股權(quán)投資的風險控制相關(guān)法律監(jiān)管《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》第一章第三條規(guī)定“國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實行備案管理”；第二章第十條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)向管理部門備案時，應(yīng)當提交下列文件包括“委托管理協(xié)議”等文件。五、私募股權(quán)投資基金的社會功能（一）企業(yè)功能幫助企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立激勵機制幫助企業(yè)拓展?jié)撛跇I(yè)務(wù)，增加股東價值幫助企業(yè)吸引優(yōu)秀人才，完善管理團隊提高企業(yè)在市場上的國際化知名度與公信力上市過程的合程參與，為最終實現(xiàn)股東價值創(chuàng)造條件未來私募股權(quán)投資基金的價值更多的將是“雪中送炭”，而不是“錦上添花”（二）市場功能提供新的融資渠道，完善融資結(jié)構(gòu)；化解社會經(jīng)濟單位單一融資風險，減輕資金密集行業(yè)對銀行債務(wù)的高依賴風險。資本資源的優(yōu)化配置，提高資金運作效率。嫁接資金供求雙方融通合作，提供多樣化的資本運作方式六、私募股權(quán)投資在中國的發(fā)展現(xiàn)狀本土PE發(fā)展現(xiàn)狀中國本土PE的投資集中于上市前私募很多PE從業(yè)者來自證券公司，有Pre-IPO項目資源沒有按投資階段、方向、行業(yè)、策略做細分很多PE以前是創(chuàng)投公司創(chuàng)投、Pre-IPO、購并都做，且經(jīng)常橫跨幾個行業(yè)人民幣基金受歡迎出現(xiàn)大量有限合伙基金，爭搶Pre-IPO蛋糕2010年，伴隨初生的創(chuàng)業(yè)板和復(fù)蘇的美國資本市場，中國股權(quán)投資市場迎來野蠻生長時代?！瓱o論募資、投資還是退出，均迎來歷史巔峰。退出方面，2010年共有490家中國企業(yè)在全球資本市場實現(xiàn)IPO，其中，VC/PE背景中國企業(yè)境內(nèi)外IPO數(shù)量為220家，其背后共有269家VC/PE投資機構(gòu)實現(xiàn)480筆退出，平均賬面投資回報率為8.06倍。當前市況下，券商背景人才跳槽PE很正常，原因就在于二級市場競爭激烈，券商生存環(huán)境惡化，而國內(nèi)PE尚處于高速發(fā)展階段，……轉(zhuǎn)投PE不失為一個好去處。發(fā)布時間：2012-2-23來源：證券時報創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)在我國的發(fā)展國內(nèi)外著名PE機構(gòu)及案例當選為2009年最活躍的本土VC，獨中三元(億偉鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科技)，成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司迄今國內(nèi)投資案例最多的PE，成功投資過騰訊，搜狐等公司）投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)、電信通訊、信息電子、半導(dǎo)體芯片、生物科技、保健養(yǎng)生凱雷投資集團是美國著名PE，投資太平洋保險集團，徐工集團）投資領(lǐng)域：IT服務(wù)、軟件產(chǎn)業(yè)、電信通訊、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)

側(cè)重已經(jīng)有業(yè)績表現(xiàn)的企業(yè)的上市前投資，投資過南孚電池，蒙牛等企業(yè)國內(nèi)著名資本投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)IT服務(wù)半導(dǎo)體芯片網(wǎng)絡(luò)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)電信通訊

紅杉資本紅杉資本是美國著名互聯(lián)網(wǎng)投資機構(gòu)，投資過甲骨文，思科等公司國內(nèi)外著名PE機構(gòu)及案例七、金融危機下PE的中國機遇一是中國外匯儲備世界第一，是當今世界現(xiàn)金流最充裕的國家；二是經(jīng)濟增長最快，在世界主要經(jīng)濟體中政府財政最寬裕；三是中國居民儲蓄率很高，高達數(shù)10萬億元的銀行存款猶如一頭沉睡的金融巨獅；這些令人垂涎的經(jīng)濟資源和高達數(shù)十幾億的消費市場使得在國際金融市場遭受重創(chuàng)的私募及投資巨頭紛紛進軍中國市場，2008年各類私募基金在中國累計募資達到133.96億美元，同比增長達到8.2%，私募股權(quán)投資在中國空前繁榮，中國私募股權(quán)投資基金面臨著前所未有的發(fā)展機遇。中國PE發(fā)展的三個經(jīng)濟資源：中國私募股權(quán)基金近兩年來迅速增長私募股權(quán)基金十年磨一劍，在中國的投資開始實現(xiàn)了良好的回報；全球私募股權(quán)基金迅速增長，成為機構(gòu)投資人和富有階層的主流投資渠道之一；中國股市擴容有限，股權(quán)投資更缺少資金來源；中國經(jīng)濟迅速增長，企業(yè)更加成熟；國際機構(gòu)投資人第一次較大規(guī)模的投資中國基金；管理團隊本地化：外資機構(gòu)操作團隊本地化，本土管理團隊顯形；目前外資為主，內(nèi)資大規(guī)模介入的前提成熟，有待推動；從社會經(jīng)濟的角度分析，效益明顯。八、內(nèi)資PE的政策解禁中國對私募股權(quán)基金監(jiān)管的摸索相關(guān)法規(guī)外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定（2003）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法（2005）產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法（2006）中華人民共和國合伙企業(yè)法（2007）信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引（2008）對投資人的監(jiān)管證監(jiān)會已批準中信證券、中金進行直接投資試點規(guī)定社保基金的直投比例上限為20%，國務(wù)院批準的比例是10%保監(jiān)會將出臺保險資金投資未上市公司股權(quán)的試點規(guī)則保險資金直接投資試點可能限于基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)資私募股權(quán)投資的啟動法律，法規(guī)及法律監(jiān)管環(huán)境的明確；股權(quán)分置改革，新老劃斷后退出機制的明確；管理團隊及機構(gòu)的建立，并逐漸成長和成熟機構(gòu)投資人和個人投資者對這類資產(chǎn)類別的認可，對管理團隊的認可和委托；市場原則的建立，國際經(jīng)驗的引進。國家鼓勵和支持的行業(yè)國務(wù)院相關(guān)政策文件國務(wù)院辦公廳關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見（簡稱金融三十條）第十九條……出臺股權(quán)投資基金管理辦法，完善工商登記、機構(gòu)投資者投資、證券登記和稅收等相關(guān)政策，促進股權(quán)投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法…第四章對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策扶持第二十二條

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