美國金融霸權(quán)及其對金融危機的影響

美國金融霸權(quán)的形成及其對金融危機的影響小組成員：黃英凡李清云郭欣詹云婧林岳鵬曾珺雯程思堯易葉舟Part1美國金融霸權(quán)Part2金融危機中的

美國霸權(quán)Part3總結(jié)霸權(quán)：在國家體系內(nèi)依靠自身的強大實力，行使對他國的控制權(quán)的能力。金融霸權(quán)：金融霸權(quán)（Financialhegemony）是霸權(quán)國憑借其壓倒優(yōu)勢的軍事、政治、經(jīng)濟和金融實力在國際貨幣體系中占主導(dǎo)地位，并將自己的意志、原則或規(guī)則強制性地在整個體系推行，從而獲得霸權(quán)利潤?；靖拍蠲绹鹑诎詸?quán)確立前的貨幣體系——金本位制美國金融霸權(quán)的確立——布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系的崩潰美國金融霸權(quán)的歷史演進(jìn)在第一次世界大戰(zhàn)之前，世界經(jīng)濟實行金本位制度，即大多數(shù)國家的貨幣可直接兌換黃金。美國金融霸權(quán)確立前的貨幣體系

——金本位制成立國際貨幣基金（IMF），在國際間就貨幣事務(wù)進(jìn)行共同商議，為成員國的短期國際收支逆差提供信貸支持；美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調(diào)整的固定匯率制度；取消經(jīng)常賬戶交易的外匯管制等。美國金融霸權(quán)的確立

——布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系崩潰金匯兌制本身的缺陷儲備制度不穩(wěn)定——特里芬難題國際收支調(diào)節(jié)機制的缺陷內(nèi)外平衡難統(tǒng)一美元停止兌換黃金固定匯率制度取消美國金融霸權(quán)的現(xiàn)狀

三大主導(dǎo)地位美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位

在國際貿(mào)易定價中的主導(dǎo)地位在全球外匯交易中的主導(dǎo)地位國際匯率制度安排國際儲備在國際債券市場中的主導(dǎo)地位現(xiàn)狀美國在國際金融市場中的主導(dǎo)地位

美國是世界金融的中心美國擁有全球?qū)嵙ψ顝姷慕鹑跈C構(gòu)美國擁有世界上最發(fā)達(dá)的資本市場現(xiàn)狀美國在IMF中的主導(dǎo)地位唯一的一票否決權(quán)對IMF的日常運作具有控制力能夠通過各種渠道影響IMF的運作現(xiàn)狀

美國金融霸權(quán)的特征

特征“美元—IMF—華爾街”三位一體自利性和單邊性雙重標(biāo)準(zhǔn)無約束性美國金融霸權(quán)的收益國際鑄幣稅收益負(fù)債消費“過度特權(quán)”突破“三元悖論”Part1

國際鑄幣稅收益

Part1直接收益間接收益

大量的發(fā)行國貨幣在發(fā)行國以外流通用以結(jié)算商品和服務(wù)，只要在國外有該國貨幣流通，發(fā)行國就不用為獲得商品和服務(wù)而償還該國貨幣，即用商品服務(wù)和資本品的流出來換回該國貨幣。

→其他國家的以該國貨幣持有的國際儲備以存款的形式存放在該國的中央銀行，且這部分儲備中央銀行是不付利息的，相當(dāng)于給發(fā)行國提供了一筆巨額的無息貸款。非居民擁有的國際貨幣往往以直接投資和證券投資的形式流回發(fā)行國為發(fā)行國提供了大量的金融剩余。

→發(fā)行國以外的國家和發(fā)行國使用同樣的貨幣能消除匯率風(fēng)險和匯兌成本，這種收益分為直接收益和間接收益，直接收益是以前用來管理匯兌風(fēng)險的資源可以用于其他生產(chǎn)性的領(lǐng)域，間接收益比直接收益更大，那就是推動和擴展了發(fā)行國和接受國之間的貿(mào)易。

→國際貨幣的廣泛運用使得國內(nèi)和國際的貿(mào)易、投資、貸款都會通過發(fā)行國的金融體系，這樣推動了發(fā)行國的金融體系的深化也增加了發(fā)行國金融體系的收入。

→因為該國貨幣在國際經(jīng)濟交易中的廣泛應(yīng)用，國際貨幣發(fā)行國的國內(nèi)經(jīng)濟受到匯率波動的影響較其他國家的要小。

負(fù)債消費

Part1（數(shù)據(jù)來源：BureauofEconomicAnalysis）

過渡特權(quán)

Part1“過度特權(quán)”是指美國憑借金融霸權(quán)地位使其所持有的外國資產(chǎn)的投資收益始終大于外國所持有的美國資產(chǎn)的投資收益。從美國的國際投資頭寸可以發(fā)現(xiàn)“過度特權(quán)”。美國與其他國家在外匯儲備資產(chǎn)上的不對稱是美國“過度特權(quán)”形成的主要原因之一。

突破“三元悖論”Part1

蒙代爾的“三元悖論”

美國堅持其貨幣政策的獨立性，主張資本自由流動，同時也不擔(dān)心美元匯率是否穩(wěn)定。在美國的金融霸權(quán)下，美元匯率的變動對不會造成多大影響，而其他國家卻因害怕匯率波動的消極影響而承擔(dān)著保持本國貨幣與美元匯率相對穩(wěn)定的任務(wù)。金融霸權(quán)賦予美國在政策操作上的自由度和無約束性，使得美國在與其他國家的政策博弈中始終處于有利地位。

金融衍生品越來越復(fù)雜攫取更多財富發(fā)外債印鈔票人為地使美元貶值全球財富向美國的轉(zhuǎn)移美國華爾街金融泡沫越吹越大金融危機亞洲金融危機1.推動國際金融自由化2.主導(dǎo)國際金融救援機制3.控制國際資本流動一、亞洲金融危機與美國國際金融優(yōu)勢

1.金融自由化和美元特殊性亞洲金融危機2.國際金融自由化的表現(xiàn)：亞洲金融危機

新興市場經(jīng)濟>接近飽和的成熟市場經(jīng)濟美國借信息技術(shù)之風(fēng)率先進(jìn)行金融自由化國內(nèi)改造大多數(shù)新興市場經(jīng)濟體迫于內(nèi)在發(fā)展的需要和外部開放的壓力，在1990年代加快金融開放步伐3.金融自由化與美元霸權(quán)亞洲金融危機全球貨幣供應(yīng)者全球資金分配中心亞洲金融危機無成本的資本輸入&高回報的資本輸出巨大的經(jīng)濟利益！2.美國主導(dǎo)的國際金融救援機制亞洲金融危機IMF在對亞洲危機國的救援過程中站在國際舞臺的中心,它制定救援方案,并派出大量的工作人員和訪問團到危機國家了解情況。通過IMF救援,美國一直大力倡導(dǎo)的金融自由化這些受到?jīng)_擊的亞洲國家得到實施。IMF的政策美國財政部的政治判斷

貨幣金融領(lǐng)域軟實力·亞洲金融危機救援機制中的美國影響IMF提出的要求危機國家改革方案中,有不少要求是美國財政部專門提出的。按照美國前貿(mào)易談判代表米奇·坎特(MickeyKanter)觀點,IMF應(yīng)該“灌輸”美國的利益"。美國財政部全程參與了對韓國的救援過程,IMF與韓國的談判最典型的反映了美國的角色。

在參與解決亞洲金融危機的過程中,美國成功地使IMF成了美國執(zhí)行對外政策，實現(xiàn)其經(jīng)濟和戰(zhàn)略目標(biāo)的一個工具,從救援行動中獲得最大利益。由于IMF的政策制定主要聽取美國的意見。因此,亞洲危機國政府對本國經(jīng)濟政策的決定權(quán)則相對削弱。亞洲金融危機3.美國對國際資本流動的控制在開放市場中發(fā)展中國家將面臨資本流動帶來的更為巨大的風(fēng)險,原因在于流入發(fā)展中國家的國際投機資本對發(fā)達(dá)國家的利率變化極為敏感,國際投機資本又不受發(fā)展中國家的控制。20世紀(jì)90年代前期的亞洲新興市場是當(dāng)時國際資本流動的首選地區(qū)之一。

20世紀(jì)90年代以后,流入發(fā)展中國家的私人資本中,主要增長來自外國直接投資和證券投資。亞洲金融危機※40億美元支撐泰株※570億美元救援韓國※30億美元的緊急救援印尼※向IMF注資180億美元·美國與跨國資本流動在國際金融體系中,美國的國際資金調(diào)動能力非常強大,它可短時間內(nèi)密集調(diào)動大量資金。

亞洲金融危機

※從對危機國國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響來看·左右一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)·助長泡沫經(jīng)濟的形成,·降低政策的效力并影響政府的行為。從對國際經(jīng)濟影響看·國際經(jīng)濟發(fā)展不平衡性的加劇·在亞洲金融危機中,隨著國際資本的大量撤離,東南亞國家的經(jīng)濟泡沫相繼破滅。經(jīng)濟發(fā)展受到嚴(yán)重沖擊,然而,美國的金融資本卻滿載而歸?！っ绹c跨國資本流動亞洲金融危機·金融衍生工具與跨國投資基金美國操縱著無國界、高投機、高風(fēng)險的國際金融市場的投資基金,成為巨額資金迅速流動的呼風(fēng)喚雨者和突發(fā)性金融危機的始作傭者。亞洲金融危機的爆發(fā)與美國的對沖基金和共同基金的投機活動密不可分。這些投資基金調(diào)度巨額投機資本,配合輿論聲勢,運用衍生金融工具和立體投機策略,先攻陷外匯市場,然后利用各個金融市場間的內(nèi)在連動性獲取驚人的投機利潤。

亞洲金融危機·控制國際信用評級制度美國的控制資本流動優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在直接控制資本流向上,而且表現(xiàn)在掌握金融信息資源的優(yōu)勢上。穆迪標(biāo)普惠譽亞洲金融危機

泰國：1996年9月,穆迪投資服務(wù)公司開始降低泰國短期貸款信用等級。1997年4月9日,穆迪將泰國的評級從A2降到A3。香港：1997年10月30日,穆迪公司宣布將香港地區(qū)銀行前景評估由“穩(wěn)定”轉(zhuǎn)為“負(fù)面”,并可能將香港兩個主要銀行匯豐銀行和恒生銀行的評級降低。韓國：1997年10月24日,標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將韓國長期外匯等級從AA-調(diào)整到A+,同時短期等級也被降級。穆迪公司在四天后也宣布了同樣的決定。亞洲金融危機危機前的虛假繁榮國際投機資本涌入美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，金融資本轉(zhuǎn)向次級住房抵押貸款證券市場美國2000-2010年經(jīng)常賬戶、資本賬戶和金融賬戶走勢圖美國次貸危機危機前的虛假繁榮次級住房貸款市場高收益率、弱監(jiān)管、高隱蔽性美國次級抵押貸款的三級金融創(chuàng)新鏈條美國次貸危機次債危機傳導(dǎo)路徑信貸市場-資本市場資本市場-信貸市場信貸市場、資本市場-實體經(jīng)濟美國金融市場-國際金融市場美國次貸危機美國次貸危機-美國金融危機經(jīng)濟受創(chuàng)，股市崩盤美國金融危機-全球金融海嘯美國金融霸權(quán)受到?jīng)_擊美國次貸危機金融危機的轉(zhuǎn)嫁一、危機責(zé)任轉(zhuǎn)嫁美國政府盡可能推卸本應(yīng)承擔(dān)的國家責(zé)任,夸大外部因素對危機的作用,通過各種理由和解釋,硬把危機原因部分甚至主要歸結(jié)于其他國家,使后者成為美國的替罪羊。美國次貸危機金融危機的轉(zhuǎn)嫁二、危機成本轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟刺激和減稅政策擴大財政赤字為給本國市場提供足夠的資金,促進(jìn)投資,美聯(lián)儲實施了寬松的貨幣政策

第一輪量化寬松（QE1）第二輪量化寬松（QE2）第三輪量化寬松（QE3）第四輪量化寬松（QE4）時間2008年11月25日2010年11月03日2012年09月14日2012年12月13日規(guī)模美聯(lián)儲在第一輪定量寬松政策期間共購買了1.725萬億美元資產(chǎn)到2011年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債每月購買400億美元抵押貸款支持證券，未說明總規(guī)模和期限。每月采購450億美元國債美國次貸危機金融危機的轉(zhuǎn)嫁危機成本轉(zhuǎn)嫁可以獲得兩方面收益：一方面是維護國內(nèi)政治穩(wěn)定,降低內(nèi)部損耗。另一方面是成本轉(zhuǎn)嫁減輕了美國經(jīng)濟負(fù)擔(dān),確保了后危機時代美國的國際競爭力。美國次貸危機金融危機的轉(zhuǎn)嫁三、危機后果轉(zhuǎn)嫁美國希望把危機對自身的負(fù)面影響降至最低,甚至轉(zhuǎn)危為機,把危機的消極后果轉(zhuǎn)嫁給現(xiàn)實和潛在的競爭對手,抑制它們對美國的挑戰(zhàn)能力,從而繼續(xù)保持甚至提升本國的全球霸主地位。美國次貸危機總結(jié)——美國金融霸權(quán)的發(fā)展態(tài)勢美國霸權(quán)在資本主義制度性危機中走向衰落

當(dāng)前美國的國際收支存在巨大的結(jié)構(gòu)性逆差，不斷擴大的公共債務(wù)規(guī)模極易導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機，并引發(fā)新一輪的金融動蕩。

次債危機的爆發(fā)還引發(fā)了資本主義社會的政治危機。美國政府動用巨額納稅人資金去拯救危機肇始者——金融機構(gòu)與大型企業(yè)，而另一方面卻不斷削減直接關(guān)乎大眾福利的衛(wèi)生、教育、住房等社會服務(wù)支出?？偨Y(jié)——美國金融霸權(quán)的發(fā)展態(tài)勢

歐元的崛起對美元造成沖擊歐元目前是僅次于美元的第二大國際國幣。

在未來的發(fā)展中，其在國際經(jīng)濟金融交易中作為標(biāo)價貨

幣所占的份額，以及在第三國官方與私人對國際貨幣持有中所占的份額均將繼續(xù)提高。總結(jié)——中國如何應(yīng)對1、積極務(wù)實的姿態(tài)中國還無法撼動美國的金融霸主地位，現(xiàn)階段只能積極謀求自身發(fā)展。2、積極參與國際貨幣體系改革

（1）健全儲備貨幣發(fā)行調(diào)控機制；

（2）保持主要儲備貨幣匯率相對穩(wěn)定；

（3）促進(jìn)國際貨幣體系多元化、合理化。

3、加快人民幣國際化的步伐