中國(guó)資本市場(chǎng)研究

中國(guó)資本市場(chǎng)研究目錄1一中國(guó)資本市場(chǎng)簡(jiǎn)介二企業(yè)上市的條件三企業(yè)上市的流程四上市公司增發(fā)介紹-2-中國(guó)資本市場(chǎng)簡(jiǎn)介

第一章1.1中國(guó)多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)-3-打造滬、深藍(lán)籌股市場(chǎng)1990.12中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃2004.5創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的資本平臺(tái)2009.10以產(chǎn)權(quán)交易所為基礎(chǔ)建立柜臺(tái)交易市場(chǎng)32003年，十六屆三中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，指出要“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”2004年5月，中小板正式在深交所開板；2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式開板2012年1月，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在證券期貨系統(tǒng)監(jiān)管工作會(huì)上提到：“以柜臺(tái)交易為基礎(chǔ)，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為非上市股份公司提供陽(yáng)光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)?！?012年兩會(huì)期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清明確表示，今年上半年可能推出中小企業(yè)私募債2012年4月，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)。自2012年5月1日起，創(chuàng)業(yè)板退市制度正式施行。2012年6月28日，主板和中小板的退市規(guī)則分別完善。2012年5月7日，證監(jiān)會(huì)副主席主席姚剛在券商創(chuàng)新大會(huì)表示，新三板中關(guān)村試點(diǎn)將擴(kuò)大到全國(guó)高新園區(qū)，最后將擴(kuò)大至全國(guó)所有符合條件的非上市股份公司。姚剛進(jìn)一步指出，“對(duì)于符合條件的可以轉(zhuǎn)板，可以開放新三板再融資?！?.2中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的組成-4-主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板和OTC柜臺(tái)市場(chǎng)都是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，由于服務(wù)對(duì)象的不同，各層次市場(chǎng)在發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、制度設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)特征、估值水平等方面都有所區(qū)別。主板主要面向經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定、盈利能力較強(qiáng)的大型成熟企業(yè)。中小板進(jìn)入門檻較高，上市條件較為嚴(yán)格，接近于現(xiàn)有主板市場(chǎng)。該板塊沒有刻意追求“創(chuàng)業(yè)、科技”等概念，只是突出強(qiáng)調(diào)了其“小盤”特征（相對(duì)于主板的規(guī)模）。因此，中小板主要面向進(jìn)入成熟期但規(guī)模較主板小的中小板企業(yè)，是孕育中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃。5創(chuàng)業(yè)板是什么？把資源配置到最有創(chuàng)造力最活躍的企業(yè)中去，是為創(chuàng)業(yè)家（創(chuàng)新精神的企業(yè)家）服務(wù)的板塊創(chuàng)業(yè)板不是什么？不是小小板，也不是科技板八大領(lǐng)域的企業(yè)慎入，包括：紡織、服裝；電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)、土木工程建筑；交通運(yùn)輸；酒類、食品、飲料；金融；一般性服務(wù)業(yè)；國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特點(diǎn)“兩高六新”，即“兩高”即成長(zhǎng)性高、科技含量高；“六新”即是新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，包括九大領(lǐng)域：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力，成長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè)（2010年3月19日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》）信息、生物、航空航天、新材料、先進(jìn)能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、先進(jìn)制造、節(jié)能環(huán)保和資源綜合利用、海洋、高技術(shù)服務(wù)十大產(chǎn)業(yè)中的137項(xiàng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域（2011年6月23日《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2011年度）》）51.2中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的組成（續(xù)）-6-板塊公司數(shù)量最新市值（億元）2012年1-6月累計(jì)融資額（億元）2011年并購(gòu)重組交易價(jià)值（億元）2011全年成交量（億股）平均市盈率平均股價(jià)

（元/股）主板1,431179,6281,674.691,440.5721,078.72上海11.39深圳17.606.40中小板68728,813235.05547.653,729.7425.7411.23創(chuàng)業(yè)板3418,297252.166.13761.6931.3513.70三板1231002.47-0.9522.002.78OTC柜臺(tái)17718932.24--

8.41

-合計(jì)2,759217,0272,196.611,994.3525,571.11.3中國(guó)多層次資本市場(chǎng)簡(jiǎn)況注：數(shù)據(jù)來(lái)源包括Wind，滬深交易所，天交所，巨潮資訊；剔除B股；平均市盈率和平均股價(jià)依據(jù)2012年7月27日收盤不同層次的資本市場(chǎng)，企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的途徑各有不同。-7-1.4企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的途徑1.主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板：IPO+上市IPO（Initialpublicofferings/首次公開募股）指公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次通過(guò)證券交易所向社會(huì)公眾發(fā)行股票已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)后，即可在交易所上市，公開掛牌交易2.三板市場(chǎng)：掛牌通過(guò)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，公司股份即可在深交所代辦系統(tǒng)掛牌交易3.OTC柜臺(tái)市場(chǎng)：掛牌通過(guò)天津股權(quán)交易所審核，公司股權(quán)即可在天交所掛牌交易本材料將主要就企業(yè)進(jìn)入主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板層次的資本市場(chǎng)展開論述。1.5企業(yè)上市的利與弊-8--9-企業(yè)上市的條件

第二章2.1五大方面的條件-10-要求內(nèi)容注釋股份有限公司發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，可采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票鼓勵(lì)整體上市持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年股份公司成立滿三年有限責(zé)任公司按原帳面凈資產(chǎn)值折股整體變更，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)可以豁免須按原賬面凈資產(chǎn)值折股合法存續(xù)注冊(cè)資本繳納發(fā)起人或股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)移交完畢主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛注意房產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)的出資問(wèn)題生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、法規(guī)和章程規(guī)定符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策近三年無(wú)重大變化或變更主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)重大變化董事、高管無(wú)重大變化實(shí)際控制人無(wú)變更管理層重大變化,董事9人換了7人實(shí)際控制人的界定,有專門的指導(dǎo)性意見股東股權(quán)清晰控股股東以及受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛注意國(guó)有股權(quán)或內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合法、合規(guī)性問(wèn)題-11-2.2.1公開發(fā)行上市的具體條件——主體資格

五、上市條件：獨(dú)立性要求內(nèi)容資產(chǎn)完整生產(chǎn)型企業(yè)：具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)非生產(chǎn)型企業(yè)：具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)人員獨(dú)立總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職財(cái)務(wù)獨(dú)立建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行帳戶機(jī)構(gòu)獨(dú)立建立健全內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間沒有機(jī)構(gòu)混同的情形業(yè)務(wù)獨(dú)立業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。-12-2.2.2公開發(fā)行上市的具體條件——獨(dú)立性

八、上市條件：規(guī)范運(yùn)行要求內(nèi)容注釋或被否例證組織機(jī)構(gòu)健全建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)如某定向增發(fā)企業(yè)，1994年與銀行簽訂了2000萬(wàn)元的委托貸款協(xié)議。截止2007年尚有1400萬(wàn)未歸還，管理層也未采取有效措施追討，算履行職責(zé)了嗎?人員合規(guī)董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任沒有下列情形：被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施尚在禁入期的最近三十六個(gè)月內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或最近十二個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見內(nèi)控健全內(nèi)控制度健全且被有效執(zhí)行能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果如某企業(yè)2005年原始報(bào)表營(yíng)業(yè)收入與申報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表中凈利潤(rùn)分別為41萬(wàn)元和1166萬(wàn)元，反映了申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)核算基礎(chǔ)薄弱，財(cái)務(wù)可靠性存在缺陷。-13-2.2.3公開發(fā)行上市的具體條件——規(guī)范運(yùn)作要求內(nèi)容注釋或被否例證禁止性行為最近三十六個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行過(guò)證券；;或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；最近三十六個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重；最近三十六個(gè)月內(nèi)曾向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)，但報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作；或偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章；本次報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?，尚未有明確結(jié)論意見；嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。對(duì)外擔(dān)保公司章程明確對(duì)外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形資金管理發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或其他方式占用的情形如某控股股東2003年起四年內(nèi)累計(jì)占用申請(qǐng)人資金21億，按2.25%年息付資金占用費(fèi)，同時(shí)又通過(guò)銀行向申請(qǐng)人發(fā)放委托貸款，利率為年息7%，這不是明顯的存在資金管理的問(wèn)題嗎？-14-2.2.3公開發(fā)行上市的具體條件——規(guī)范運(yùn)作（續(xù)）要求內(nèi)容注釋凈利潤(rùn)主板：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣三千萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)板：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣五千萬(wàn)元或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣三億元無(wú)形資產(chǎn)比例最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于百分之二十無(wú)形資產(chǎn)按扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等的數(shù)值計(jì)算（創(chuàng)業(yè)板無(wú)相關(guān)要求）股本規(guī)模主板：發(fā)行前股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)板：發(fā)行后股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元累積滾存最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損-15-2.2.4公開發(fā)行上市的具體條件——財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)要求內(nèi)容被否例證會(huì)計(jì)政策在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎對(duì)相同或相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)選用一致的會(huì)計(jì)政策，不得隨意變更稅收依法納稅各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴某企業(yè)2005年起，三個(gè)會(huì)計(jì)年度中出口退稅占凈利潤(rùn)的54%，56%，60%被否或有事項(xiàng)不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)禁止性行為故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或其他重要信息濫用會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)；操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會(huì)計(jì)記錄或相關(guān)憑證2008年未過(guò)會(huì)企業(yè)中，25%存在財(cái)務(wù)問(wèn)題-16-2.2.4公開發(fā)行上市的具體條件——財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（續(xù)）要求內(nèi)容注釋投向募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向,原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)募投項(xiàng)目效益風(fēng)險(xiǎn)較大，包括以下幾方面１、經(jīng)營(yíng)模式變化導(dǎo)致的效益風(fēng)險(xiǎn)２、項(xiàng)目可行性不足對(duì)應(yīng)的效益風(fēng)險(xiǎn):原有產(chǎn)能利用不足,再擴(kuò)產(chǎn)能３、募投項(xiàng)目匹配風(fēng)險(xiǎn)較大，小馬拉大車４、募投項(xiàng)目合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較大,如相關(guān)批文缺乏５、融資必要性不足,資產(chǎn)負(fù)債率低,不需要資金規(guī)模募集資金金額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)項(xiàng)目要求募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定項(xiàng)目要求投資項(xiàng)目具有較好的市場(chǎng)前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益專戶管理建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)帳戶防止及避免募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響-17-2.2.5公開發(fā)行上市的具體條件——募集資金運(yùn)用

四、上市條件：關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要求內(nèi)容被否例證或解決方法價(jià)格公允關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允,不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形公司G和H與申請(qǐng)人高管存在密切關(guān)聯(lián)關(guān)系，是申請(qǐng)人的關(guān)聯(lián)公司。近年來(lái)，公司與其發(fā)生采購(gòu)金額和比例均較大，交易價(jià)格無(wú)時(shí)常公允價(jià)格比較，無(wú)法判斷價(jià)格的合理性，被否。完整披露發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易按經(jīng)常性和偶發(fā)性分類披露同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是指公司的控股股東所從事的業(yè)務(wù)同上市公司業(yè)務(wù)構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。決策程序章程及議事規(guī)則進(jìn)行程序規(guī)定并有效執(zhí)行獨(dú)立董事發(fā)表意見表決回避解決方法：（1）相關(guān)聯(lián)企業(yè)改變經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍；（2）通過(guò)變更合同主體，由上市公司或非上市公司承擔(dān)各自所經(jīng)營(yíng)的全部業(yè)務(wù)，保證順利上市；（3）收購(gòu)、委托經(jīng)營(yíng)等方式，將相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)集中到擬上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但不得運(yùn)用首次發(fā)行的募集資金來(lái)收購(gòu)；（4）競(jìng)爭(zhēng)方股東或并行子公司將相競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方；（5）擬上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)放棄存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；（6）擬上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)方股東協(xié)議解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，競(jìng)爭(zhēng)方股東作出今后不再進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的書面承諾；（7）擬上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)在有關(guān)股東協(xié)議、公司章程等文件中規(guī)定避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的措施。-18-2.2.6公開發(fā)行上市的具體條件——關(guān)聯(lián)交易要求受關(guān)注的應(yīng)避免情況－防止重大風(fēng)險(xiǎn)被否案例經(jīng)營(yíng)狀況變化發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利構(gòu)成重大不利影響持續(xù)盈利受其他因素影響嚴(yán)重,如專利糾紛、合資條款、銷售結(jié)構(gòu)、重大訴訟等行業(yè)環(huán)境變動(dòng)發(fā)行人的行業(yè)地位或者發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響關(guān)聯(lián)交易依賴發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或存在重大不確定性的客戶存在重大依賴某企業(yè)從2005年起三年內(nèi),銷售項(xiàng)目的土地均從關(guān)聯(lián)方取得,連續(xù)三年的凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴?yán)麧?rùn)來(lái)源不合理發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益商標(biāo)專利風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)-19-2.2.7公開發(fā)行上市的具體條件——持續(xù)經(jīng)營(yíng)主板上市條件創(chuàng)業(yè)板上市條件主體資格依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)營(yíng)年限連續(xù)三年?duì)I業(yè)記錄(有限公司整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算），但經(jīng)國(guó)務(wù)院豁免的除外連續(xù)三年?duì)I業(yè)記錄(有限公司整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算）盈利要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)；最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損資產(chǎn)和股本要求最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元-20-2.3.1主板和創(chuàng)業(yè)板上市條件的比較主板上市條件創(chuàng)業(yè)板上市條件主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事及管理層變更要求最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事及高級(jí)管理層、實(shí)際控制人均沒有發(fā)生重大變化最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事及高級(jí)管理層、實(shí)際控制人均沒有發(fā)生重大變化同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易不得存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易募集資金用途用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)成長(zhǎng)性無(wú)保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力-21-2.3.2主板和創(chuàng)業(yè)板上市條件的比較22數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind上市公司上市前一年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2011201020092008總資產(chǎn)(億元)11.9413.589.586.84發(fā)行前股本（億股）1.531.341.411.30營(yíng)業(yè)收入（億元)9.3715.039.698.49凈利潤(rùn)（億元）1.181.371.070.90每股現(xiàn)金流量?jī)纛~（元/股）0.120.250.320.14凈資產(chǎn)收益率(%)24.0226.8424.1125.51下表統(tǒng)計(jì)了中小板上市公司在上市前一年的平均財(cái)務(wù)指標(biāo)，即2011年數(shù)據(jù)體現(xiàn)了截止目前于2012年前四個(gè)月在中小板上市的公司的平均情況。2.4中小板上市公司指標(biāo)參考-22-上市公司上市前一年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2011201020092008總資產(chǎn)(億元)4.093.913.502.43發(fā)行前股本（億股）0.690.710.740.72營(yíng)業(yè)收入(億元)3.683.373.082.44凈利潤(rùn)（億元）0.910.570.550.36每股現(xiàn)金流量?jī)纛~（元/股）0.250.330.350.24凈資產(chǎn)收益率(%)30.0027.2927.1325.77數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind下表統(tǒng)計(jì)了創(chuàng)業(yè)板上市公司在上市前一年的平均財(cái)務(wù)指標(biāo)，即2011年數(shù)據(jù)體現(xiàn)了截止目前于2012年前四個(gè)月在創(chuàng)業(yè)板上市的公司的平均情況。2.5創(chuàng)業(yè)板上市公司指標(biāo)參考-23--24-企業(yè)上市的流程第三章申請(qǐng)文件制作證監(jiān)會(huì)初審反饋意見專項(xiàng)核查證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行股票發(fā)行上市持續(xù)督導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核推薦發(fā)審委審核路演詢價(jià)定價(jià)盡職調(diào)查改制設(shè)立股份有限公司第一階段改制輔導(dǎo)發(fā)行上市輔導(dǎo)第二階段申報(bào)審核第三階段發(fā)行上市3.1上市流程概覽-25--26-3.2第一階段改制輔導(dǎo)盡職調(diào)查的有關(guān)主體：企業(yè)、券商、會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)（坦誠(chéng)相見）有關(guān)主管部門（上市辦、交易所）盡職調(diào)查的目的：自我了解，摸清家底；自我診斷，正確決策盡職調(diào)查改制前準(zhǔn)備工作構(gòu)造上市主體，該階段需要聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)，對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查，為制定改制方案作準(zhǔn)備。制定改制方案改制實(shí)施階段確定基準(zhǔn)日進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估；土地評(píng)估機(jī)構(gòu)出具土地評(píng)估報(bào)告，礦產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具礦產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；律師審查重大法律事項(xiàng)，起草公司章程，發(fā)起人協(xié)議；券商會(huì)同企業(yè)與各中介機(jī)構(gòu)根據(jù)各中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)調(diào)查調(diào)整改制重組方案；簽署發(fā)起人協(xié)議和公司章程等法律文件；完成國(guó)有股權(quán)設(shè)置、土地使用權(quán)、礦產(chǎn)處置工作；企業(yè)名稱預(yù)先核準(zhǔn)；驗(yàn)資，召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事、監(jiān)事，進(jìn)行工商、稅務(wù)登記等；股份公司掛牌-27-3.3第二階段申報(bào)審核發(fā)行人董事長(zhǎng)、保薦機(jī)構(gòu)見面會(huì)，見面會(huì)后保薦代表人參加發(fā)行監(jiān)管部組織至出具反饋意見期間為靜默期保薦機(jī)構(gòu)組織企業(yè)、律師、會(huì)計(jì)師制作發(fā)行申請(qǐng)文件，保薦機(jī)構(gòu)及兩名保薦代表人進(jìn)行盡職推薦，證監(jiān)會(huì)5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理材料聘請(qǐng)有資格的保薦機(jī)構(gòu)及律師、會(huì)計(jì)師，對(duì)企業(yè)進(jìn)行證券法規(guī)及公司治理等方面的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期限不設(shè)要求，以證監(jiān)局進(jìn)行驗(yàn)收出具輔導(dǎo)工作監(jiān)管報(bào)告為結(jié)束標(biāo)志。見面會(huì)上市輔導(dǎo)申報(bào)上市申請(qǐng)材料發(fā)行部審核發(fā)行監(jiān)管部綜合處將材料分發(fā)給審核一處、二處，分別對(duì)財(cái)務(wù)和法律問(wèn)題審核，并確定召開反饋會(huì)的時(shí)間；發(fā)行監(jiān)管部召開反饋會(huì)，確定向保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人反饋的事項(xiàng)，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人進(jìn)行回復(fù)、修改補(bǔ)充材料；對(duì)所有新受理首次公開發(fā)行申請(qǐng)，發(fā)行部將在發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)按照反饋意見修改申請(qǐng)文件后的五個(gè)工作日內(nèi)在網(wǎng)上公開招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）；發(fā)行監(jiān)管部召開初審會(huì)，形成初審報(bào)告；確定上發(fā)審會(huì)，審核時(shí)間一般3－6個(gè)月。發(fā)審會(huì)審核7名發(fā)行審核委員進(jìn)行記名投票表決，提出審核意見（7人5票制）。核準(zhǔn)發(fā)行依據(jù)發(fā)審會(huì)意見，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法作出核準(zhǔn)發(fā)行或不予核準(zhǔn)的決定，出具書面文件，未獲得核準(zhǔn)的企業(yè)可于6個(gè)月后重新提出申請(qǐng)。-28-3.4第三階段發(fā)行上市有資格的詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行詢價(jià)發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)實(shí)際的報(bào)價(jià)情況定價(jià)，并報(bào)備中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行成功后，股份完成在登記公司的登記后，即可向交易所申請(qǐng)上市。主承銷商的研究員獨(dú)立撰寫投價(jià)報(bào)告詢價(jià)、定價(jià)管理層預(yù)路演安排有針對(duì)性的管理層預(yù)路演，與對(duì)本次發(fā)行有申購(gòu)需求的投資者進(jìn)行溝通交流撰寫投價(jià)報(bào)告正式路演發(fā)行人進(jìn)行正式路演推介，收集詢價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)投資故事、估值方法、可比公司等的反饋網(wǎng)下繳款網(wǎng)上申購(gòu)網(wǎng)下詢價(jià)對(duì)象繳款，網(wǎng)上投資者申購(gòu)股份登記上市-29-3.5最近六年IPO過(guò)會(huì)統(tǒng)計(jì)-30-3.6最近三年過(guò)會(huì)項(xiàng)目分類情況2010年2011年2012年上半年-31-上市公司增發(fā)介紹

第四章4.1再融資方式資金融通是資本市場(chǎng)的本源職能。