第3章國民收入決定理論2-IS-LM模型

一、實(shí)際利率與投資1.投資概念投資[Investment]——一定時(shí)期內(nèi)增加或更換資本資產(chǎn)（廠房、住宅、設(shè)備）。重置投資——為補(bǔ)償資本折舊而進(jìn)行的投資。凈投資——追加資本的投資?？偼顿Y——由凈投資和重置投資組成。2.決定投資的因素①實(shí)際利率水平實(shí)際利率=市場利率－通貨膨脹率②預(yù)期收益率（預(yù)期利潤率）預(yù)期收益率既定，投資取決于利率的高低，利息是投資的成本。利率既定，投資則取決于投資的預(yù)期收益率。③投資風(fēng)險(xiǎn)3.投資函數(shù)投資量是利率的遞減函數(shù)：

i=i(r)i=e－dre—自發(fā)投資，r—利率，

d—投資對利率的敏感程度（利率對投資需求的影響系數(shù)）即當(dāng)利率變化一單位（%）投資的變化量。通常情況下以線性表示，也稱投資的需求曲線。

i=1250－250rrir1r2i1i2二、投資預(yù)期收益的現(xiàn)值與凈現(xiàn)值1.本金、利率與本利和R0——本金r——年利率R1,R2,

……,

Rn

——第1，2，……，n年本利和R1=R0(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)2R3=R2(1+r)=R0(1+r)3……Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)n2.本利和的現(xiàn)值現(xiàn)值[PresentValue]

——將來的一筆現(xiàn)金在今天的價(jià)值。已知利率與n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的現(xiàn)值。R1=R0(1+r)；R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2；R0=R2/(1+r)2……Rn=R0(1+r)n；R0=Rn/(1+r)n3.投資收益的現(xiàn)值與貼現(xiàn)率

現(xiàn)值[PresentValue]——投資的現(xiàn)值是投資取得未來收益現(xiàn)金流的現(xiàn)值貼現(xiàn)：將未到期的收入變換為現(xiàn)期收入的過程。貼現(xiàn)率[DiscountRate]——當(dāng)利率用于計(jì)算投資的現(xiàn)值時(shí)，它被稱為貼現(xiàn)率。4.投資收益的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值[NetPresentValue]——投資的凈現(xiàn)值是投資未來收益現(xiàn)金流的現(xiàn)值減去投資的成本。PV——現(xiàn)值[PresentValue]NPV——凈現(xiàn)值[NetPresentValue]PV=+++……++R11＋rNPV=PV－CIR2(1＋r)2R3(1＋r)3Rn(1＋r)nJ1(1＋r)nNPV=++－30000=01100011＋10%121001(1＋10%)2133101(1＋10%)3例1：利率（貼現(xiàn)率）對凈現(xiàn)值的影響有一企業(yè)現(xiàn)期投資30000元，預(yù)期第一年的收益（扣除所有成本后）為11000元，第二年的收益為12100元，第三年的收益為13310元，然后報(bào)廢，如果貼現(xiàn)率10%，求凈現(xiàn)值10%的貼現(xiàn)率剛好使全部預(yù)期收益的現(xiàn)值等于投資品價(jià)格，這個(gè)貼現(xiàn)率就稱為資本的邊際效率，也稱為預(yù)期利潤率。三、資本邊際效率1、資本邊際效率（預(yù)期收益率）[MarginalEfficiencyofCapital,MEC]——是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本(除資本品外的其它成本扣除)。即凈現(xiàn)值為零。NPV=0——實(shí)際上就是項(xiàng)目的預(yù)期利潤率。表示一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益。R=+++……++R11＋rR2(1＋r)2R3(1＋r)3Rn(1＋r)nJ1(1＋r)nR=PV=CI2、資本邊際效率遞減隨著投資的增加,資本邊際效率具有遞減規(guī)律.（凱恩斯的第二條心理規(guī)律）原因?——預(yù)期收益下降R=+++……++R11＋rR2(1＋r)2R3(1＋r)3Rn(1＋r)nJ1(1＋r)n四、企業(yè)投資與利率的關(guān)系——通過資本的邊際效率曲線推導(dǎo)關(guān)鍵是理解廠商的投資決策(1)資本邊際效率（或預(yù)期收益率）高于實(shí)際利率，則該項(xiàng)投資是可行的；

(2)如果一項(xiàng)投資的資本邊際效率低于實(shí)際利率，則該項(xiàng)投資是不可行的。

如果市場利率為10%時(shí)，投資量最大為100萬美元；市場利率為8%，投資量為150萬；市場利率為6%，投資量為300萬市場利率小于4%，投資量為400萬100200300400246810投資量（萬美元）市場利率%項(xiàng)目A：投資量100萬美元，MEC為10%；項(xiàng)目B：投資量50萬美元，MEC為8%；項(xiàng)目C：投資量150萬美元，MEC為6%；項(xiàng)目D：投資量100萬美元，MEC為4%；投資量市場利率

rMEC單個(gè)企業(yè)的資本邊際效率是階梯型的，所有企業(yè)的資本邊際效率曲線是一條光滑的線。五、投資的邊際效率（MEI）[MarginalEfficiencyofInvestment,MEI]在討論資本邊際效率時(shí)，我們把資本品的價(jià)格看作是不變的隨著投資的增加，資本品價(jià)格如何變化？在相同的投資額下投資邊際效率與資本邊際效率的大小如何？R0=R1/(1+r)

當(dāng)R0價(jià)格上升，在預(yù)期收益不變情況下，r減小，在相同的收益下，投資的邊際效率小于資本邊際效率，更精確反映投資與利率關(guān)系的是MEI，即投資的需求函數(shù)i=e-drrMECMEIir0i1r1一、IS曲線的一般含義：

產(chǎn)品市場均衡時(shí)（總需求=總供給），國民收入和利率組合的軌跡。二、兩部門經(jīng)濟(jì)的IS曲線1.IS曲線的含義2.IS曲線的推導(dǎo)3.IS曲線向右下方傾斜的原因4.IS曲線的方程式及斜率5.IS曲線的移動1.IS曲線的含義∵兩部門經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品市場均衡條件：i=s——IS表示產(chǎn)品市場達(dá)到均衡[i=s]時(shí)，利率與國民收入之間相互關(guān)系的曲線。

i=s均衡條件

i=e-dr

投資函數(shù)

s=－+(1－)y儲蓄函數(shù)+e1－

d1－1－

d+e

dy=－rr=－ye－dr=－+(1－)y斜率二部門經(jīng)濟(jì)中y=yd2.IS曲線的推導(dǎo)(幾何推導(dǎo))(A)先畫投資曲線i=e-dr(i=1250-250r)(B)再畫投資=儲蓄的曲線i=s(C)畫儲蓄曲線s=-+(1-)y(s=-500+0.5y)(D)畫IS曲線0Ir0IS45。0YrIS0YSi=ss=y-c(y)i=i(r)i(r)=y-c(y)10001000100011000300075075075075025002350050050050020003.IS曲線向右下方傾斜的原因0yrISri要使i=s則syr與y之間反向變動+e/1-+e/d5.IS曲線的移動(1)投資增加,IS曲線向右移移動的距離為投資增加量(指自發(fā)投資增加)與乘數(shù)的乘積,即為Ki×⊿i(2)儲蓄增加(⊿),IS曲線向左移,移動的量為Kc×⊿三、三部門經(jīng)濟(jì)的IS曲線1.三部門經(jīng)濟(jì)的IS曲線的含義：表示產(chǎn)品市場均衡（i+g=s+t)時(shí)，國民收入與利率各種可能組合的軌跡。2.三部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線表達(dá)式：

（1）定量稅的情況：

y=+e+g－T0+tr1－-d

1－rr=+e+g-T0+trd-1－

dy（i+g=s+t)

e–dr+g=-+(1-)(y-T0+tr)+(T-tr)+e+g－T0+tr

1－(1－t)d11－(1－t)1－(1－t)

d+e+g－T0+tr

dy=－rr=－y(2)既有定量稅，又有比例稅消費(fèi)函數(shù)：c=+(y－T+tr)投資函數(shù)：i=e－dr稅收函數(shù)：T=T0+tY政府支出：g3.影響IS曲線斜率大小的因素：

（1）投資對利率變化反應(yīng)的敏感程度[d]

投資對利率變化的反應(yīng)越敏感[d越大]，IS曲線的斜率的絕對值越小，IS曲線越平坦；反之則越大。（2）邊際消費(fèi)傾向[]越大，IS曲線的斜率的絕對值越小，IS曲線越平坦；反之則越大。（3）邊際稅率[t]越大，IS曲線的斜率的絕對值越大，IS曲線越陡；反之則越小。4.IS曲線的移動

自發(fā)性消費(fèi)[]增加、自發(fā)性投資[e]增加、政府支出[g]增加或自發(fā)性稅收[T]減少，轉(zhuǎn)移支付[tr]增加，IS曲線向右移動；反之則向左移動。

+e+g－T+tr1－d

1－y=-r定量稅的情況四、產(chǎn)品市場的失衡及其調(diào)整0YrISrEYABDrAi<si>sCA一、利率決定于貨幣的需求和供給

凱恩斯認(rèn)為，利率不是由投資與儲蓄決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。這種理論在本質(zhì)上只是需求與供給的應(yīng)用

1.什么是貨幣需求：——指人們愿意在手頭持有貨幣的要求。

人們之所以愿意犧牲利息收入，而以不能增值的貨幣形式保持一部分財(cái)產(chǎn)，是出于流動性偏好2.凱恩斯的貨幣需求理論——又稱流動性偏好理論

流動偏好——由于貨幣使用上的靈活性，人們寧愿持有貨幣，而犧牲利息收入來保持財(cái)富的心理傾向。(2)流動性偏好理論的內(nèi)容——從人們持有貨幣的動機(jī)出發(fā)對貨幣需求進(jìn)行分析①交易動機(jī)[TransactionMotive]：指個(gè)人和企業(yè)為應(yīng)付日常的交易活動而持有貨幣的動機(jī)。在交易動機(jī)下形成貨幣的交易需求

貨幣的交易需求是收入的遞增函數(shù)。②預(yù)防動機(jī)[PrecautionaryMotive]：個(gè)人和企業(yè)為預(yù)防意外事件的發(fā)生而要求持有貨幣的動機(jī)，在預(yù)防動機(jī)下形成貨幣的預(yù)防需求

貨幣的預(yù)防需求是收入的遞增函數(shù)。③投機(jī)動機(jī)[SpeculativeMotive]:是人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價(jià)證券的機(jī)會而持有貨幣的動機(jī)。在投機(jī)動機(jī)下形成貨幣的投機(jī)需求.

貨幣的投機(jī)需求是利率的遞減函數(shù)。(難點(diǎn))在理解這一內(nèi)容時(shí)主要應(yīng)把握凱恩斯把金融資產(chǎn)分為貨幣和債券這一假定.債券的價(jià)格=債券收益市場利率為什么不把全部貨幣都購買債券，是因?yàn)閭瘍r(jià)格不斷波動，人們希望手持貨幣，以期在債券價(jià)格波動中謀取額外的收益在實(shí)際生活中，債券價(jià)格以反比例關(guān)系表現(xiàn)利率的高低。P=D/r一張債券，收益為30元，當(dāng)3%時(shí)，價(jià)格為1000，當(dāng)10%時(shí)，價(jià)格為300為什么利率提高，投機(jī)的貨幣需求減少，反向變動呢？（即貨幣的投機(jī)需求是利率的遞減函數(shù)）當(dāng)利率越高，債券價(jià)格越低，人們預(yù)期債券價(jià)格馬上回升，就會買進(jìn)債券，把貨幣變成債券，手中投機(jī)性貨幣需求減少。當(dāng)利率越低，債券價(jià)格越高，已漲到正常水平以上，就會下跌，趕緊賣出，把債券變成貨幣，于是投機(jī)性貨幣需求增加。對利率的預(yù)期是人們調(diào)節(jié)貨幣和債券配置比例的依據(jù)。凱恩斯認(rèn)為，人們心中有一個(gè)最高和最低的利率水平，利率變動對貨幣需求的影響有一定的限度假如當(dāng)利率達(dá)10%時(shí)，預(yù)期日后利率只跌不漲了，債券價(jià)格不能再低了，把貨幣全部換成債券，投機(jī)性的貨幣需求為零。假如當(dāng)利率為2%時(shí)，人們預(yù)期利率不能再跌了，債券價(jià)格最高了，全部賣出，有多少貨幣都持在手中，這時(shí)人們持有貨幣的成本很低了。rL23.貨幣需求函數(shù)L1（實(shí)際貨幣需求1）貨幣需求1=交易需求+預(yù)防需求L1=L1(y)L1=kyk—貨幣需求1對收入的敏感程度（比例）LYrL1投機(jī)需求貨幣的投機(jī)需求是利率的遞減函數(shù),假定L2只受利率的影響：L2=L2(r)L2=J－h(huán)rJ——常數(shù)h——貨幣投機(jī)需求對利率的敏感程度；利率變動一單位(%)，L2的變動量L2—實(shí)際貨幣需求2rL2貨幣總需求函數(shù)

實(shí)際貨幣總需求函數(shù)可表示為:L=L1(y)+L2(r)線性實(shí)際貨幣總需求函數(shù):L=ky+J－h(huán)r一定收入水平上貨幣需求量與利率的關(guān)系L1+L2rr1r25.流動偏好陷阱流動性陷阱[LiquidityTrap]——凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率降到某種水平時(shí)，人們對于貨幣的投機(jī)需求就會變得有無限彈性，即人們不管有多少貨幣都愿意持有手中.Mr流動性陷阱246810M1M2M3M3M5線性實(shí)際貨幣總需求函數(shù):L=ky+J－h(huán)r貨幣總需求與收入正向關(guān)系，與利率是反向關(guān)系，在貨幣需求曲線中如何體現(xiàn)？r一定收入水平上不同收入水平rLL三、貨幣供給1。貨幣的種類2。貨幣供給量的概念及確定3。貨幣供給曲線1、貨幣的種類（1）現(xiàn)金[Cash]=紙幣+鑄幣（2）存款貨幣=商業(yè)銀行活期存款（3）定期存款（4）準(zhǔn)貨幣——包括政府債券、金融債券和商業(yè)票據(jù)等。M1=現(xiàn)金+商業(yè)銀行活期存款（嚴(yán)格意義上貨幣概念，也稱狹義的貨幣供給）M2=M1+定期存款（廣義）M3=M2+準(zhǔn)貨幣（更廣義）2。貨幣供給量的概念及確定在宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，通常使用狹義的貨幣供給量的概念。貨幣供給量：是一個(gè)存量概念，它是一個(gè)國家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行(企業(yè)和家庭)所有的硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和。貨幣供給量是一個(gè)外生變量，國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，簡單地假設(shè)由中央銀行決定，固定在央行所設(shè)定的水平上。名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給M=mPm=M/PM——名義貨幣供給m——實(shí)際貨幣供給P——價(jià)格水平3。貨幣供給曲線mr如果知道名義貨幣供給，換成實(shí)際量m=M/Pr四、貨幣市場的均衡與利率決定0rm,LLmr0EE點(diǎn)右邊，貨幣需求大于貨幣供給，貨幣短缺，利率上升。E點(diǎn)左邊，貨幣需求小于貨幣供給，貨幣剩余，利率下降。一、LM曲線的含義——貨幣市場均衡時(shí)（貨幣供給[M]=貨幣需求[L]），國民收入和利率水平各種可能組合的軌跡。貨幣需求函數(shù)可表示為:L=L1(y)+L2(r)在一定的價(jià)格水平下,一定時(shí)期的貨幣供給量為常數(shù)[M0]貨幣交易需求線性函數(shù)

:L1=ky貨幣投機(jī)需求線性函數(shù)

:L2=J－h(huán)rm=L=L1(Y)+L2(r)m=ky+J－h(huán)rm=L均衡條件L=L1(y)+L2(r)貨幣需求M0=m貨幣供給m－

J

ky=+rr=+ykhJ－mhhk書中LM方程式是在J為0的情況下二、LM曲線的幾何推導(dǎo)（1）先畫L2曲線（投機(jī)需求）L2=1000-250r（2）畫L1+L2=M曲線（貨幣需求=貨幣供給）m=L1+L2=1250（3）畫L1曲線（交易預(yù)防需求）L1=0.5y（4）畫LM曲線0L2r0L10YrLM0YL1L=ML1(Y)L2M=L1(Y)

+L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500L22500三、LM曲線向右上方傾斜的原因0YrLM∵r上升L2下降，要實(shí)現(xiàn)L=M，L1必須上升，則Y必須上升J-m/hm-J/km=ky+J－h(huán)rm=LL=L1(y)+L2(r)M=mm－

J

ky=+rr=+ykhJ－mhhk四、LM曲線的方程式及其斜率LM曲線的斜率r=+ykhJ－mhLM曲線的斜率的大小取決于兩個(gè)因素：

①貨幣的交易需求對國民收入變化的反應(yīng)越敏感[即k越大]，LM曲線的斜率的絕對值越大，曲線越陡，反之則越小。②貨幣的投機(jī)需求對利率變化的反應(yīng)越敏感[即h越大]

，LM曲線的斜率的絕對值越小，曲線越平坦，反之則越大。r=-m/h+k/hy(兩種極端情況)LMLM曲線的三個(gè)區(qū)域：Yr0凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM三、LM曲線的移動

LM曲線的移動主要考慮貨幣供給量變動的因素：貨幣供給量增加，LM曲線向右移動；貨幣供給量減少，LM曲線向左移動。YrLM1LM2y=+rhk0m－JK貨幣供給量增加⊿m,移動的距離為1/k·⊿m1/k·⊿m凱恩斯是如何把產(chǎn)品市場和貨幣市場聯(lián)系起來的？1、產(chǎn)品市場中收入的變化影響到貨幣市場中貨幣的需求。2、貨幣需求的變化會影響利率。3、利率的變化影響到產(chǎn)品市場的企業(yè)投資支出。4、投資支出的變化影響到產(chǎn)品市場的總需求，進(jìn)而改變收入，收入變化又會影響到貨幣需求。只要一個(gè)市場沒有實(shí)現(xiàn)均衡，國民收入就不會穩(wěn)定，兩者同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡，才是均衡的國民收入。一、兩個(gè)市場的同時(shí)均衡

產(chǎn)品市場與貨幣市場同時(shí)達(dá)到均衡，即產(chǎn)品的總需求與總供給和貨幣的總需求與總供給均達(dá)到平衡：

i=s,且L=m(二部門)i+g=s+t,且L=m(三部門)0YrISr0Y0LME

兩個(gè)市場同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，國民收入與利率的決定。二、均衡收入與均衡利率的決定+e1－d1

1－y=－rm－

J

khky=+ri=s：L=m：對這兩個(gè)聯(lián)立方程求解，解出y和r，得到產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)的均衡收入和均衡利率。（二部門經(jīng)濟(jì)）三部門經(jīng)濟(jì)均衡收入和利率的決定i+g=s+tL=m聯(lián)立方程組進(jìn)行求解，三部門經(jīng)濟(jì)中，定量稅，比例稅，既