第三章 金融市場和其他投資市場2

金融市場和其他投資市場市場的功能和結(jié)構(gòu)、發(fā)展概況貨幣市場、資本市場、金融衍生品市場、外匯市場、保險市場、黃金市場等其他投資品市場，如房地產(chǎn)市場、收藏品市場主講人：謝萍國際金融市場的發(fā)展1、全球資本流動日益自由化，金融市場價格聯(lián)動性增強(qiáng)。2、全球金融市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則逐步趨同。3、全球金融市場交易方式逐步融合，清算方式趨于統(tǒng)一。4、全球衍生品市場快速發(fā)展。中國金融市場的發(fā)展1、金融市場體系基本形成。2、金融市場功能不斷深化。3、金融市場基本制度建設(shè)日益完善。4、金融市場對外開放程度不斷提高。

（1）它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無形的“場所”。

（2）它反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系。

（3）它包含了金融資產(chǎn)的交易機(jī)制（價格、利率、匯率等）。

1、我們希望了解什么是金融市場？，[金融市場]它是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。簡而言之，它包括三層含義：2、金融市場的特點(diǎn)（1）市場商品的特殊性?交易的對象是貨幣、資金和其他金融工具（2）市場交易價格的一致性?利率是貨幣資金價格的表現(xiàn)形式，不同市場利率水平趨于一致（3）市場交易活動的集中性?有固定的交易場所和無形的交易平臺（4）交易主體角色的可變性?資金供給者和需求者的角色可變3、金融市場的主要功能（1）微觀經(jīng)濟(jì)功能?集聚功能（蓄水池）?財富功能：儲存財富、保有資產(chǎn)、財富增值?避險功能：風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制

保險機(jī)構(gòu)出售保險單金融市場提供套期保值、組合投資?交易功能（2）宏觀經(jīng)濟(jì)功能?資源配置功能?調(diào)節(jié)功能金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的自發(fā)調(diào)節(jié)提供政策的操作平臺?反映功能：國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表、氣象臺4、金融市場的構(gòu)成要素（1）市場主體：交易市場的當(dāng)事人?企業(yè)：市場運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金供應(yīng)者和需求者?政府及其機(jī)構(gòu)：雙重身份，既是參與者又是監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者?金融機(jī)構(gòu)：資金需求者和供應(yīng)者的紐帶?居民個人：重要的資金供應(yīng)者，有時也是需求者（2）金融市場的客體?金融市場的交易對象——金融工具（3）金融市場的中介?交易中介y包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)濟(jì)人、證券交易所、證券結(jié)算公司?服務(wù)中介y會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司、證券評估機(jī)構(gòu)（二）金融市場的分類1、按照金融交易是否存在固定場所（1）有形市場：有固定的交易場所、專門的機(jī)構(gòu)和人員（2）無形市場：通過電信工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易2、按照金融工具發(fā)行和流通特征分類?一級市場（發(fā)行市場）?二級市場（流通市場）?第三市場：在場外市場交易交易已在交易所上市的股票?第四市場：大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接交易的市場3、按照交易標(biāo)的物劃分（1）貨幣市場?短期資金市場（一年以內(nèi)）?分為同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、回購市場、短期政府債券市場、貨幣基金市場等（2）資本市場?提供長期資本融通的市場?包括中長期信貸市場、股票市場、證券投資基金市場、中長期債券市場（3）外匯市場?是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與，通過中介機(jī)構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)，以各種可兌換貨幣為買賣對象的交易市場。（4）金融衍生品市場?期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期協(xié)議、互換市場（5）保險市場?是對因意外災(zāi)害事故所造成的財務(wù)損失和人身傷害所提供的補(bǔ)償。保險市場以保險商品的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對象，是一種特殊形式的金融市場。（6）黃金市場和其他投資品市場?藝術(shù)品、玉、紅木、酒等。二、貨幣市場（一）貨幣市場概述?融通短期資金的市場也稱為貨幣市場1.貨幣市場工具（準(zhǔn)貨幣）?包括短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單、貨幣市場共同基金2.貨幣市場特征?低風(fēng)險低收益?期限短，高流動性?交易量大（資金批發(fā)市場）3、貨幣市場的組成（1）同業(yè)拆借市場①概念?是銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款帳戶上的準(zhǔn)備金余額②同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制?由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定，取決于拆借雙方拆借資金愿望的強(qiáng)烈程度，彈性較大?借助經(jīng)紀(jì)商，通過公開競價確定，利率取決于市場拆借資金的供求狀況，彈性較?、圩畹湫偷淖钣写硇缘耐瑯I(yè)拆借利率?倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）（2）商業(yè)票據(jù)市場?商業(yè)票據(jù)：短期無擔(dān)保信用憑證?特點(diǎn)：y融資成本低y融資靈活y利率敏感性y票據(jù)信用度高y票據(jù)期限短?商業(yè)票據(jù)的市場主體y發(fā)行者、投資者（機(jī)構(gòu)投資者居多）、銷售商（3）銀行承兌匯票市場?銀行承兌匯票是銀行予以承兌，以自己信用為擔(dān)保的匯票?銀行是票據(jù)的第一債務(wù)人，出票人負(fù)第二責(zé)任?特點(diǎn)：y安全性高y信用度高，易于轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)y靈活性好（再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）（4）回購市場①概念?是通過回購協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場?回購協(xié)議：出售證券后約定在一定時期按一定價格購回所賣證券?本質(zhì)上是一種以證券為抵押品的抵押貸款（5）短期政府債券市場（國庫券市場）①概念?短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾1年內(nèi)債務(wù)到期時償還本息的有價證券②特征y違約風(fēng)險小y流動性強(qiáng)y交易成本低y收入免稅（6）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場?是銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣的場所?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額，可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單特點(diǎn)：y不記名y金額較大y利率既有固定的，也有浮動的，一般高于同期限定期存款y不能提前支取，但可以在二級市場轉(zhuǎn)讓三、資本市場? 是籌集長期資金的場所，交易對象主要包括股票、債券和證券投資基金（一）股票市場1、股票市場（權(quán)益市場）概述（1）股票的定義：實(shí)質(zhì)是所有權(quán)憑證（2）股票的分類? 按股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險大小不同：普通股和優(yōu)先股? 按票面是否記載投資者姓名：記名股票和無記名股票中國特色：流通股和非流通股2、股票市場的交易機(jī)制（1）股票的發(fā)行與交易?一級市場：股票的發(fā)行市場?股票出售：通過股票承銷商（證券公司）進(jìn)行?交易原則：時間優(yōu)先、價格優(yōu)先（2）股票價格指數(shù)①概念?用來衡量計(jì)算期一組股票價格相對于基期一組股票價格的變動情況的指標(biāo)?是股票市場總體或局部動態(tài)的綜合反映?第一個股票價格平均數(shù)：道.瓊斯股票平均數(shù)②我國主要的股票價格指數(shù)?上證綜合指數(shù)?深圳綜合指數(shù)?深圳成分股指數(shù)?上證30指數(shù)?上證180指數(shù)?滬深300指數(shù)③境外主要股票價格指數(shù)?道·瓊斯股價平均指數(shù)、?標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價格指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、?《金融時報》股票價格指數(shù)、?恒生股票價格指數(shù)、?日經(jīng)225股價指數(shù)（Nikkei225）（二）債券市場1、概述（1）定義：債權(quán)憑證（2）特征?償還性、流動性、安全性、收益性?債券利息的來源：利息收益、資本利得、債券利息的再投資收益（3）分類?按發(fā)行主體不同：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券（4）債券市場的功能?債券流通和變現(xiàn)的場所?聚集資金的重要場所?能夠反映企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力和財務(wù)狀況?中央銀行對金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所注意：中央銀行利用債券市場進(jìn)行的宏觀調(diào)控措施2、債券市場交易機(jī)制（1）債券的發(fā)行?一級市場和二級市場?我國三類可以發(fā)行債券的公司：股份有限公司、有限責(zé)任公司、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)（2）債券價格的確定①發(fā)行價格?按面值發(fā)行、面值收回、按期支付利息?按面值發(fā)行，按本息相加額到期一次償還?貼現(xiàn)發(fā)行?定期支付利息、到期一次還本并支付最后一起利息（附息債券）②市場交易價格?債券價格與到期收益率成反比?債券的市場價格與市場利率成反比（三）證券投資基金市場1、證券投資基金市場概述（1）證券投資基金的定義?通過發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)的管理人員投資股票、債券和其他金融資產(chǎn)，并將收益按持有者投資份額分配給持有者的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的金融產(chǎn)品?本質(zhì)上是股票債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化（2）特點(diǎn)?規(guī)模經(jīng)營、分散投資、專業(yè)化管理、費(fèi)用低、（3）分類P121①按收益憑證是否可贖回?開放式基金和封閉式基金比較y交易場所y基金存續(xù)期限y基金規(guī)模y贖回限制y價格決定因素y分紅方式y(tǒng)費(fèi)用y投資策略y信息披露26基金的分類-封閉開放的區(qū)別基金規(guī)模可變性封閉：固定開放：不固定封閉：封閉期不可贖回在交易所交易開放：打開封閉期后（3個月）隨時申購贖回投資策略交易價格計(jì)算方式基金交易方式封閉：凈值&市場供需開放：凈值扣減“申購、贖回”費(fèi)率封閉：可進(jìn)行長期投資開放：保持一定流動性；應(yīng)付隨時申購、贖回②按法律地位不同公司型基金契約型基金法律依據(jù)公司法基金契約法人資格具有法人資格不具有法人資格投資者地位對公司重大經(jīng)營決策有發(fā)言權(quán)沒有發(fā)言權(quán)，僅是受益人融資渠道可向銀行貸款不向銀行貸款資金運(yùn)營永久性契約期滿，運(yùn)營終止③按投資目標(biāo)不同平衡型基金：既要獲得一定的當(dāng)期收入，又追求組合資產(chǎn)的長期增值成長型收入型投資目的重視長期成長獲取最大化當(dāng)期收入投資工具風(fēng)險較大的產(chǎn)品風(fēng)險較小的產(chǎn)品資產(chǎn)分布現(xiàn)金持有量少現(xiàn)金持有量大派息情況不直接派息，而是繼續(xù)投資按時派息給投資者2、證券投資基金的交易機(jī)制①證券投資基金的基本當(dāng)事人?三個基本當(dāng)事人：基金投資人、基金管理人、基金托管人?基金投資人是委托人和受益人?受托人是基金管理人和基金托管人②運(yùn)作流程四、金融衍生品市場（一）金融衍生品市場概述1、概念?金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，其價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價值2、金融衍生工具的種類（1）按基礎(chǔ)工具的種類?股權(quán)衍生工具?貨幣衍生工具?利率衍生工具（2）按交易場所劃分?場內(nèi)交易工具：股指期貨?場外交易工具：利率互換（3）按照交易方式?遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換2、衍生金融市場的特點(diǎn)?可復(fù)制性?杠桿特性：以小博大3、功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險（2）價格發(fā)現(xiàn)（3）提高交易效率（4）優(yōu)化資源配置（二）金融衍生品市場1、金融遠(yuǎn)期市場（1）金融遠(yuǎn)期合約及其交易機(jī)制?是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約?在合約中規(guī)定將來買入資產(chǎn)的一方是多方，賣出資產(chǎn)的一方是空方遠(yuǎn)期外匯合同舉例? 例：美國微軟公司需要在三個月后將一筆收到的銷售款項(xiàng)500萬英鎊換成美元，但該公司擔(dān)心屆時美元對英鎊可能會升值而有損失，因此與銀行簽訂一個三個月的遠(yuǎn)期契約：三個月后銀行以每英鎊兌換1.5美元的價格購買該公司的500萬英鎊1.若到期日時市場上的匯率為1.7美元兌1英鎊2.若到期日時市場上的匯率為1.4美元兌1英鎊（2）金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點(diǎn)?優(yōu)點(diǎn)y避免現(xiàn)貨交易的價格風(fēng)險y量身訂做，靈活性比較強(qiáng)y不需支付保證金?缺點(diǎn)y非標(biāo)準(zhǔn)化合約，流通性差y柜臺交易，不利于形成統(tǒng)一的價格y沒有履約保證，違約風(fēng)險較高2、金融期貨市場（1）金融期貨合約?是協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議（2）種類?商品期貨：有色金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品?金融期貨：利率期貨、外匯期貨、股指期貨（3）金融期貨市場的參與者?交易者、交易所、經(jīng)紀(jì)人、結(jié)算公司、保險公司（4）期貨交易舉例? 例：假設(shè)投資人張三于2000年3月1日早上打算買進(jìn)當(dāng)年12月200盎司黃金的期貨。假設(shè)每口契約為100盎司，則張三需要買進(jìn)兩口契約。? 若是買進(jìn)當(dāng)時，每盎司為400美元，則張三需要在他經(jīng)紀(jì)人處開設(shè)一個保證金帳戶，并且存入保證金4000美元（=400*100*2*5%），4000美元又稱為起始保證金；此外還訂定有一個維持保證金額度3000美元（=4000*75%）。? 李四若為期貨交易的賣方，則他也需要在他的經(jīng)紀(jì)人處存入4000美元的保證金，維持保證金的額度也為3000美元。? 若3月1日下午交易所停止交易時，最后一口12月份黃金期貨契約的價格是每盎司398美元? 3月1日晚上，張三保證金帳戶只剩下3600美元，李四的保證金帳戶增為4400美元? 若3月2日早上開始交易時，每盎司黃金的價格是按398美元計(jì)算的，若是下午交易結(jié)束時，每盎司黃金是為394美元，則張三的帳戶又被扣800美元移至李四的帳戶中，此時張三的帳戶低于保證金額度3000美元，因此當(dāng)晚張三會收到要求補(bǔ)繳變動保證金1200美元的通知第一種結(jié)果?若是張三到了3月3日仍無法補(bǔ)繳變動保證金，他的經(jīng)紀(jì)人會承受張三的部位，然后結(jié)束張三的帳戶并退還他2800美元的余額第二種結(jié)果? 假設(shè)兩位投資人維持他們的帳戶，并于12月31日交割，張三的帳戶在3月1日至12月31日之間可能如下表所示表1期貨契約持有至到期日買方的利得1200（400）（400） 3600（800）（1200） 2800200 （1000） 4200（400）（1400） 3800… … …（4000） 32004003983943953933803/13/13/23/33/4…12/31保證金 應(yīng)繳之帳余額 變動保證金期貨價 當(dāng)天利 累計(jì)利得格 得（損失）日期第三種結(jié)果? 沖銷：期貨契約的買賣雙方再賣出或買進(jìn)期貨來結(jié)束部位? 例：在表1中，買方打算在3月4日早上結(jié)束部位，則他可以在當(dāng)天賣出兩口12月份的黃金期貨契約以與3月1日買進(jìn)的兩口契約相互沖銷第四種結(jié)果? 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨：在到期日前的某一天，以某一價格一手交錢一手交貨，然后再通知交易所表示沖銷期貨契約的意愿? 交易所核對他們的部位相互吻合后，就取消他們的期貨契約義務(wù)（5）期貨合約的特征?是標(biāo)準(zhǔn)化合約，流動性較強(qiáng)?期貨合約的履約大部分通過對沖方式?期貨合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保?價格的上漲和下跌有限制（6）期貨交易的主要制度?保證金制度?每日結(jié)算制度（逐日盯市制度）?持倉限額制度?大戶報告制度?強(qiáng)行平倉制度y結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，并未能在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足的y持倉量超出其限倉規(guī)定的y因違規(guī)受交易所強(qiáng)行平倉處罰的y根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉的3、金融期權(quán)市場（1）概述①概念?是一種契約，賦予持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約②要素?基礎(chǔ)資產(chǎn)：標(biāo)的資產(chǎn)?買方：支付期權(quán)費(fèi)，并獲得權(quán)利?賣方：獲得期權(quán)費(fèi)，并在固定時間內(nèi)履行義務(wù)的?執(zhí)行價格：又稱敲定價格，即合約規(guī)定的期權(quán)買方在行使權(quán)利時所實(shí)際執(zhí)行的價格?到期日：合約規(guī)定的期權(quán)行使的最后有效日期?期權(quán)費(fèi)：權(quán)利金，期權(quán)價格或保險費(fèi)，指期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用（2）分類①按對價格的預(yù)期分類?看漲期權(quán)y賦予期權(quán)的買方在預(yù)先規(guī)定的時間，以敲定的價格從期權(quán)的賣方手中買入一定數(shù)量金融工具權(quán)利的合同y當(dāng)人們預(yù)測某種標(biāo)的的資產(chǎn)未來價格上漲時購買的期權(quán)?看跌期權(quán)y賦予期權(quán)的買方在預(yù)先規(guī)定的時間，以敲定的價格向期權(quán)的賣方出售手中一定數(shù)量金融工具權(quán)利的合同y當(dāng)人們預(yù)測某種標(biāo)的的資產(chǎn)未來價格下跌時購買的期權(quán)金融期權(quán)的交易策略? 買進(jìn)看漲期權(quán)? 賣出看漲期權(quán)? 買進(jìn)看跌期權(quán)? 賣出看跌期權(quán)看漲期權(quán)舉例：認(rèn)購權(quán)證? 1月1日，標(biāo)的物是A股票，該權(quán)證規(guī)定它的期權(quán)執(zhí)行價格是10元/股，行權(quán)日期是2月1日。甲買入這個股票的認(rèn)購權(quán)證，付出2元，乙賣出這個股票的認(rèn)股權(quán)證，收入2元，? 2月1日，如A股票的價格上漲至20元/股，此時若甲行權(quán)，則獲利20-10-2=8（元/股）；乙損失10-20+2=-8（元/股）? 如果股票價格下跌至6元/股，甲放棄這個權(quán)利，損失2元，乙獲利2元? 其中甲：買入看漲期權(quán)的一方，收益無限，損失有限（2元）? 乙：賣出看漲期權(quán)的一方，收益有限（2元），損失無限? 總結(jié)：C：期權(quán)費(fèi)；X：執(zhí)行價格；P：市場價格? 買方的收益=P-X-C（若P≥X）? =-C（若P<X）看跌期權(quán)舉例：認(rèn)沽權(quán)證? 1月1日，標(biāo)的物是A股票，該權(quán)證規(guī)定它的期權(quán)執(zhí)行價格是10元/股，行權(quán)日期是2月1日。甲買入這個股票的認(rèn)沽權(quán)證，付出2元，乙賣出這個股票的認(rèn)沽權(quán)證，收入2元，? 2月1日，如A股票的價格下跌至6元/股，此時若甲行權(quán)，則獲利10-6-2=2（元/股）；乙損失6-10+2=-2（元/股）? 如果股票價格上漲至20元/股，甲放棄這個權(quán)利，損失2元，乙獲利2元? 其中甲：買入看跌期權(quán)的一方，收益有限（10-0-2=8），損失有限（2元）? 乙：賣出看跌期權(quán)的一方，收益有限（2元），損失有限（10-0+2=8）? 總結(jié)：C：期權(quán)費(fèi)；X：執(zhí)行價格；P：市場價格? 買方的收益=-C（若P＞X）?=X-P-C（若P≤）②按行權(quán)日的不同劃分?歐式期權(quán)：期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)?美式期權(quán)：允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日之前的任何時間執(zhí)行期權(quán)?對期權(quán)的購買者來說：美式期權(quán)更有利，美式期權(quán)風(fēng)險小，歐式期權(quán)風(fēng)險大?對期權(quán)的出售者來說：歐式期權(quán)更有利，美式期權(quán)風(fēng)險大，因此美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)更高③按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)?現(xiàn)貨期權(quán)?期貨期權(quán)4、金融互換市場（1）互換（掉期）的概念?當(dāng)事人按照約定的條件，在約定的時間，相互交換等值現(xiàn)金流的合約（2）金融互換的類型?貨幣互換：將一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價本金和利息進(jìn)行交換?利率互換：指不包含本金交換的兩組利息現(xiàn)金流之間的交換（3）特點(diǎn)：存在一定的交易成本和風(fēng)險五、外匯市場（一）外匯市場概述1、外匯市場的概念（1）外匯?外匯是一種以外國貨幣表示或計(jì)值的國際間結(jié)算的支付手段?通常包括：可自由兌換的外國貨幣和外幣支票、匯票、本票、存單?廣義的外匯：還包括外幣有價證券（2）外匯市場?是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場2、外匯市場的特點(diǎn)?空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性?目前全球有３０多個外匯市場?交易量最大的外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等?倫敦是世界最大的外匯交易中心?紐約是北美洲最活躍的外匯市場3、外匯市場的功能（1）充當(dāng)國際金融活動的樞紐（2）形成外匯價格體系（3）調(diào)劑外匯余缺（4）不同地區(qū)間的支付結(jié)算（5）運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險（二）外匯市場的交易機(jī)制外匯市場交易的三個層次：（1）銀行與顧客間的外匯交易（2）銀行同業(yè)間的外匯交易?長頭寸：該種外匯的購入額大于出售額?短頭寸：該種外匯的購入額小于出售額?銀行通過同業(yè)間的外匯交易，軋平外匯頭寸，規(guī)避外匯風(fēng)險?銀行同業(yè)間的外匯交易額占９０％以上，它決定外匯匯率的高低（3）銀行與中央銀行的外匯交易?如果某種外匯兌換本幣的匯率低于期望值，中央銀行就會從外匯銀行購入該種外幣，推動匯率上升?反之則賣出該種外匯六、保險市場（一）保險市場概述1、保險的概念2、保險的相關(guān)要素（1）保險合同（2）投保人（3）保險人（4）保險費(fèi)（5）保險標(biāo)的（6）被保險人（7）受益人（8）保險賠償3、保險產(chǎn)品的功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險（2）補(bǔ)償損失（3）融通資金的職能（二）保險市場的主要產(chǎn)品分類（1）按保險的性質(zhì)?社會保險