第一章金融風(fēng)險(xiǎn)管理

1第一章：金融風(fēng)險(xiǎn)概述一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念二、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類四、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響五、金融體系不穩(wěn)定假說六、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融脆弱性七、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)八、中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀2一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念什么是“金融”：廣義：金融就是對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行重新整合之后，實(shí)現(xiàn)價(jià)值和利潤(rùn)的等效流通。是動(dòng)態(tài)的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，也是實(shí)行從儲(chǔ)蓄到投資的過程?！敖鹑凇钡膩?lái)源：在過去，黃金是世人公認(rèn)的最好價(jià)值代表。金，指的是金子，融，最早指固體融化變成液體，也有融通的意思，所以，金融就是將黃金融化分開交易流通，即價(jià)值的流通。如今黃金已很大程度上被更易流通的紙幣、電子貨幣等所取代，但是黃金作為價(jià)值的流通并沒有變。3一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念金融風(fēng)險(xiǎn)的定義：是指經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)中遭受損失的不確定性或可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)與一般風(fēng)險(xiǎn)的比較：內(nèi)涵豐富且范圍較小1.金融風(fēng)險(xiǎn)具有收益與損失雙重性2.金融風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于資金借貸和資金經(jīng)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)3.金融風(fēng)險(xiǎn)是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)制

4一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念金融風(fēng)險(xiǎn)的特征：1.隱蔽性：金融活動(dòng)不完全透明；金融風(fēng)險(xiǎn)并非金融危機(jī)發(fā)生時(shí)才存在，可能會(huì)因信用活動(dòng)的特點(diǎn)而被掩蓋原因一：循環(huán)的金融活動(dòng)，信用有借有還，存款此存彼取原因二：銀行具有信用貨幣發(fā)行和創(chuàng)造信用的功能，本期的金融風(fēng)險(xiǎn)（損失）可能被通貨膨脹，貸款還息來(lái)掩蓋原因三：政府人為的行政干預(yù)，金融風(fēng)險(xiǎn)被暫時(shí)的掩蓋

5一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念金融風(fēng)險(xiǎn)的特征：2.擴(kuò)散性：金融機(jī)構(gòu)作為儲(chǔ)蓄和投資中介組織，一頭聯(lián)結(jié)眾多的儲(chǔ)蓄者，另一頭聯(lián)結(jié)眾多的投資者，一旦經(jīng)營(yíng)失敗，必然擴(kuò)散導(dǎo)致眾多參與者遭受損失。原因一：作為儲(chǔ)蓄和投資的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的管理失敗，必然導(dǎo)致眾多參與者蒙受損失原因二：金融體系內(nèi)部的聯(lián)系日益密切，金融機(jī)構(gòu)之間并存復(fù)雜的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，從而出現(xiàn)連鎖反應(yīng)6一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

金融風(fēng)險(xiǎn)的特征：3.加速性：金融體系中任何一個(gè)鏈條斷裂，都會(huì)通過整個(gè)網(wǎng)絡(luò)對(duì)其他環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響原因一：金融機(jī)構(gòu)一旦發(fā)生經(jīng)營(yíng)困難，出現(xiàn)“擠兌風(fēng)潮”，并且使金融風(fēng)險(xiǎn)迅速蔓延，也會(huì)加快金融機(jī)構(gòu)倒閉、破產(chǎn)的速度7案例分析海南人曾驕傲地說，?？阢y行的密度在全國(guó)最大，銀行的數(shù)量多過了米鋪。但正因如此，使海南的銀行走上了惡性競(jìng)爭(zhēng)的道路。海南發(fā)展銀行的關(guān)閉，對(duì)海南的金融形象造成了破壞。海發(fā)行是中華人民共和國(guó)成立后中國(guó)大陸第一家因經(jīng)營(yíng)管理不善而關(guān)閉的銀行。為了應(yīng)付越來(lái)越多的擠兌者，海發(fā)行一些營(yíng)業(yè)部又開始高息攬儲(chǔ)，開出的年利率達(dá)18%。這種承諾，在國(guó)家利息頻頻下調(diào)之際，顯得十分反常。有過取款痛苦的人們，也沒有再將錢存入的念頭和舉動(dòng)，海發(fā)行只得加大向債務(wù)人討債的力度。但銀行是貸款容易收貸難，更何況好多債都成了空在那里的房地產(chǎn)，哪來(lái)的錢還貸？要在海南解決問題，顯然是沒有出路。于是海發(fā)行將眼光投入了島外。繼1996年在廣州設(shè)立分行以后，1998年5月，海發(fā)行又在深圳設(shè)立分行，想以島外的儲(chǔ)蓄緩解島內(nèi)兌付的壓力。但一切并未如人愿。8一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

金融風(fēng)險(xiǎn)的特征：4.可控性：通過一定的技術(shù)、方法和制度等手段，是可以對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、預(yù)測(cè)、防范、中途化解和補(bǔ)救的。原因：金融風(fēng)險(xiǎn)不可能完全消除，可降低到承受的范圍之內(nèi)控制技術(shù)包括：建立金融風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)參數(shù)增加金融機(jī)構(gòu)的資本金加強(qiáng)現(xiàn)代金融制度建設(shè)加強(qiáng)外部監(jiān)管、行業(yè)自律、規(guī)范金融風(fēng)險(xiǎn)☆9二、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因：1.信息的不完全性與不對(duì)稱性2.金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)3.金融體系脆弱性加大4.金融創(chuàng)新加大金融監(jiān)管的難度5.金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)缺陷6.全球經(jīng)濟(jì)一體化：國(guó)際游資10二、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因1.信息的不完全性與不對(duì)稱性：高度發(fā)達(dá)的通信技術(shù)跨國(guó)金融法律制度差異會(huì)計(jì)結(jié)算方式不同。2.金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)非金融機(jī)構(gòu)增多新型金融業(yè)務(wù)擴(kuò)展大量投機(jī)資本11二、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因3.金融體系脆弱性加大資金清算、資金通融、信用擔(dān)保等活動(dòng)把不同的金融機(jī)構(gòu)緊緊聯(lián)系在一起，任何一個(gè)環(huán)節(jié)斷裂都會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生4.金融創(chuàng)新加大金融監(jiān)管的難度為了逃避金融監(jiān)管的金融創(chuàng)新、科技進(jìn)步、大量網(wǎng)上交易（不受時(shí)空限制）12二、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因5.金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)缺陷制度框架不夠完善信息披露不充分金融機(jī)構(gòu)歷史包袱重13二、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因6.全球經(jīng)濟(jì)一體化：國(guó)際游資：國(guó)際投機(jī)資本的高額利潤(rùn)是由短期操作形成震蕩來(lái)造就的高幅度價(jià)差所構(gòu)成，而一般的投資利潤(rùn)則產(chǎn)生于緩和漸進(jìn)，日積月累的收益外匯波動(dòng)的影響國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的影響國(guó)際貿(mào)易量和國(guó)際金融業(yè)務(wù)增加各國(guó)銀行業(yè)發(fā)展明顯增強(qiáng) ☆14三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類（一）按金融風(fēng)險(xiǎn)的形態(tài)劃分1.信用風(fēng)險(xiǎn)2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：匯率/利率/價(jià)格波動(dòng)4.操作風(fēng)險(xiǎn)5.政策風(fēng)險(xiǎn)/國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)6.法律風(fēng)險(xiǎn)15三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類1.信用風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)，是指因交易對(duì)方無(wú)法履約還款或不愿意履行債務(wù)而造成債權(quán)人損失的可能性存在與一切信用交易活動(dòng)中最重要最古老的一種風(fēng)險(xiǎn)（商品貨幣關(guān)系發(fā)展為銀行信用）信用風(fēng)險(xiǎn)不是按時(shí)違約結(jié)果，而是意味著違約可能性的提高1998年6月中國(guó)海南發(fā)展銀行倒閉16三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：（1）市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)活動(dòng)不充分或者市場(chǎng)終端，無(wú)法按照現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格或與之相近的價(jià)格對(duì)沖某一寸頭所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)柜臺(tái)交易，對(duì)沖交易的影響較大（2）現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)力滿足現(xiàn)金流動(dòng)性的要求即履行支付義務(wù)，從而迫使銀行較早破產(chǎn)極度不流動(dòng)難以起到“緩沖器”的作用（短期資產(chǎn)不足以彌補(bǔ)負(fù)債和資金外流）非正常成本籌集資金（非合理價(jià)格取得資金）并非流動(dòng)性越高越好（流動(dòng)性和營(yíng)利性相互矛盾，所以要保持平衡）17三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：匯率/利率/價(jià)格波動(dòng)（1）利率風(fēng)險(xiǎn)：由于利率變動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體收入減少的風(fēng)險(xiǎn)（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體持有的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，收入與支出，由于匯率的變動(dòng)而發(fā)生損失的可能性。18三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類4.操作風(fēng)險(xiǎn)：由于企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險(xiǎn)。（包括信息系統(tǒng)、報(bào)告系統(tǒng)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)失靈）技術(shù)層面：系統(tǒng)不完善或技術(shù)人員操作不當(dāng)組織層面：相關(guān)法律不完備，政策執(zhí)行不當(dāng)、未正確領(lǐng)會(huì)上司的意圖19三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類5.政策（國(guó)家）風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)家政策和國(guó)家行為給金融活動(dòng)參與者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有可能正面，也有可能負(fù)面全球化金融，進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)稅政策變化20三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類6.法律風(fēng)險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)或其他經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)中因沒有正確遵守法律條款，或因法律條款不完善而引致的風(fēng)險(xiǎn)合約不能收到法律保護(hù)法律跟不上金融創(chuàng)新的步伐金融犯罪給金融資產(chǎn)安全構(gòu)成威脅法律風(fēng)險(xiǎn)往往與信用風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起21三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類（二）按金融風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)劃分為：系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)（三）按金融風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域劃分為：國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)（四）按金融風(fēng)險(xiǎn)層次劃分為：圍觀金融風(fēng)險(xiǎn)和宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)（五）按金融風(fēng)險(xiǎn)程度劃分為：高度風(fēng)險(xiǎn)、中度風(fēng)險(xiǎn)和低度風(fēng)險(xiǎn)☆22四、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響1.對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的危害2.對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的危害3.對(duì)社會(huì)政治的危害23四、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響1.對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的危害經(jīng)濟(jì)損失心理影響增大金融交易成本降低資金利用率24四、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響2.對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)弱化金融中介的信用分配職能造成財(cái)政政策和貨幣政策的扭曲會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的根基25四、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響3.對(duì)社會(huì)政治的危害社會(huì)公眾“財(cái)富”縮水失業(yè)率上升影響社會(huì)政治安全和政局穩(wěn)定

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26五、金融體系不穩(wěn)定假說假說：即指按照預(yù)先設(shè)定，對(duì)某種現(xiàn)象進(jìn)行的解釋，即根據(jù)已知的科學(xué)事實(shí)和科學(xué)原理，對(duì)所研究的自然現(xiàn)象及其規(guī)律性提出的推測(cè)和說明，而且數(shù)據(jù)經(jīng)過詳細(xì)的分類、歸納與分析，得到一個(gè)暫時(shí)性但是可以被接受的解釋。任何一種科學(xué)理論在未得到實(shí)驗(yàn)確證之前表現(xiàn)為假設(shè)學(xué)說或假說。有的假設(shè)還沒有完全被科學(xué)方法所證明，也沒有被任何一種科學(xué)方法所否定，但能夠產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響27五、金融體系不穩(wěn)定假說1991年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼-明斯基指出：以商業(yè)銀行為代表的信用機(jī)構(gòu)和借款人相關(guān)的內(nèi)在特征使金融體系具有天然的內(nèi)在不穩(wěn)定性，即不穩(wěn)定性是現(xiàn)代金融制度的基本特征，也會(huì)傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的各個(gè)組成部分，從而帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的衰退和危機(jī)的可能性---借貸對(duì)投資具有天然的影響，因此只要存在著借貸，就會(huì)有不穩(wěn)定性存在。與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法相反的是，他認(rèn)為，金融的不穩(wěn)定或者泡沫并不一定需要外部沖擊才能產(chǎn)生，即使缺乏這些外部沖擊，資本主義經(jīng)濟(jì)體系就存在著一種天然的不穩(wěn)定傾向。其中的關(guān)鍵機(jī)制就是債務(wù)的累積。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)體情形好的時(shí)候，一個(gè)投資方借貸的越多，他獲得的利潤(rùn)就會(huì)越多。這些利潤(rùn)會(huì)吸引其他的投資進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，并推動(dòng)舉債水平和借貸水平的提高。隨著時(shí)間的延續(xù)，借貸累積的速度就會(huì)超過借貸者的還貸能力。正是在這一階段，經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)危機(jī)的基礎(chǔ)就已經(jīng)奠定好了?！?8六、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融脆弱性金融風(fēng)險(xiǎn)是潛在的損失可能性，金融脆弱性不僅包括可能的損失，還包括已經(jīng)發(fā)生的損失金融機(jī)構(gòu)的脆弱性(由于信息不對(duì)稱）（1）逆向選擇：劣質(zhì)車驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)車（2）道德風(fēng)險(xiǎn)：利用信息優(yōu)勢(shì)最大化自己的利益29六、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融脆弱性（3）囚徒困境：個(gè)人最佳選擇并非團(tuán)體最佳選擇警察有足夠的證據(jù)證明波寧和克魯克有非法攜帶槍支的輕罪，因此每人都要在獄中度過一年．警察還懷疑這兩名罪犯曾合伙搶劫銀行，但他們?nèi)狈τ辛Φ淖C據(jù)這兩名罪犯有嚴(yán)重罪行．警察在分開的屋子里審問了波寧和克魯克，而且向他們每個(gè)人提出以下的交易：“現(xiàn)在我們可以關(guān)你一年，如果你什么也不說的話．但如果你承認(rèn)銀行搶劫案，并供出合伙者，就免除你的監(jiān)禁，你可以得到自由．你的同伙將在獄中度過二十年．但如果你們兩人都承認(rèn)罪行，我們就不需要你們的供詞，而且我們可以節(jié)省一些監(jiān)禁成本，因此你可以有一種中間型的八年的監(jiān)禁．”

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30七、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)1.金融危機(jī)是金融風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模積聚爆發(fā)的結(jié)果，具體定義為：全部或大部分金融指標(biāo)---短期利率資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期惡化2.區(qū)別：有金融活動(dòng)就有金融風(fēng)險(xiǎn)，但有金融風(fēng)險(xiǎn)不一定存在金融危機(jī)3.金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)的相關(guān)性金融風(fēng)險(xiǎn)積累是轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)的前提突發(fā)事件促使金融風(fēng)險(xiǎn)向金融危機(jī)轉(zhuǎn)化匯率政策會(huì)觸發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)向金融危機(jī)的轉(zhuǎn)化國(guó)際投機(jī)資本是導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)向金融危機(jī)轉(zhuǎn)化的主要原因31案例一：東南亞金融危機(jī)（亞洲金融風(fēng)暴）自1997年7月起，爆發(fā)了一場(chǎng)始于泰國(guó)、后迅速擴(kuò)散到整個(gè)東南業(yè)井波及世界的東南亞金融危機(jī)，使許多東南亞國(guó)家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重創(chuàng)傷，1997年7月至1998年1月僅半年時(shí)間，東南亞絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的貨幣貶值幅度高達(dá)30%～50%，最高的印尼盾貶值達(dá)70%以上。同期。這些國(guó)家和地區(qū)的股市跌幅達(dá)30%～60%。據(jù)估算、在這次金融危機(jī)中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家和地區(qū)造成的經(jīng)濟(jì)損失就達(dá)1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響。這些國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。國(guó)際游資的沖擊（索羅斯）房地產(chǎn)過熱導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量呆賬固定匯率政策（不合理）外匯儲(chǔ)備太低32案例二：次貸危機(jī)（Subprimemortgagecrisis）次級(jí)房屋信貸危機(jī)（簡(jiǎn)稱次貸危機(jī)，2008年世界金融危機(jī)，2008年經(jīng)濟(jì)崩潰）是一個(gè)目前還在進(jìn)行中、由美國(guó)國(guó)內(nèi)抵押貸款違約和法院拍賣房屋急劇增加所引發(fā)的金融危機(jī)。它對(duì)全球各地銀行與金融市場(chǎng)產(chǎn)生了重大的不良后果。以2007年4月美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司新世紀(jì)金融公司（NewCenturyFinancialCorporation）破產(chǎn)事件為標(biāo)志，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。由房地產(chǎn)市場(chǎng)蔓延到信貸市場(chǎng)，進(jìn)而演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)。33案例二：次貸危機(jī)（Subprimemortgagecrisis）直接原因：本不具備貸款資格的購(gòu)房者購(gòu)買了房子，但由于房貸利息不斷提高導(dǎo)致無(wú)法償還貸款，房地產(chǎn)高速增長(zhǎng)后持續(xù)降溫，房屋難以拋售或抵押，造成資金鏈的斷裂。根本原因：金融創(chuàng)新、金融自由化帶來(lái)的一場(chǎng)信用危機(jī)，部分金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作，忽略按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)，將證券打包，盲目降低貸款條件，進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。