不良資產(chǎn)投資培訓(xùn)

不良資產(chǎn)培訓(xùn)PPTNon-performingAsset主講人：2018目錄CONTENTS1不良資產(chǎn)概述Non-performingAsset2AMC概況Asset

ManagementCompany3不良資產(chǎn)處置方式DisposalModel4不良資產(chǎn)投資機(jī)遇Investmentopportunity01不良資產(chǎn)概述Non-performingAsset什么是不良資產(chǎn)？Non-performingAsset在現(xiàn)實條件約束下，不能實現(xiàn)預(yù)期收益的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。（實際價值低于賬面價值的資產(chǎn)）NPA來源于銀行壞賬，非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)、個人等各類主體在對外借貸、業(yè)務(wù)經(jīng)營、擔(dān)保租賃等各類經(jīng)濟(jì)行為中都可能產(chǎn)生不良資產(chǎn)不良資產(chǎn)來源貸款分類正常貸款可疑損失風(fēng)險準(zhǔn)備金2%25%50%100%關(guān)注貸款次級貸款可疑貸款損失貸款銀行不良資產(chǎn)銀行不良資產(chǎn)銀行的不良資產(chǎn)主要指不良貸款（NPL）。98年以后，中國引進(jìn)西方的風(fēng)控機(jī)制，將貸款分為“正常”、“關(guān)注”、“次級”、“可疑”、“損失”五級。2017年余額1.6萬億元截止2017年底，我國銀行業(yè)不良貸款貸款余額達(dá)1.6萬億，關(guān)注類貸款余額達(dá)34161萬億，增速略有向下但仍處高位。不良資產(chǎn)余額仍處高位經(jīng)濟(jì)處于”L”底部，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，銀行信貸風(fēng)險將持續(xù)暴露。未來市場規(guī)模持續(xù)增長我國銀行業(yè)不良貸款余額不良資產(chǎn)處置行業(yè)發(fā)展歷史01政策性階段（1999年-2006年）商業(yè)化轉(zhuǎn)型階段（2004年-2008年）022000年11月，國務(wù)院頒布《金融資產(chǎn)管理公司條例》，明確了四大資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作框架，促進(jìn)了不良資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)管理公司的規(guī)范運(yùn)作

2006年，四大資產(chǎn)管理公司相繼完成考核目標(biāo)，政策性階段接近尾聲1997年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，國有商業(yè)銀行不良貸款激增1999年，第九屆全國人大《政府工作報告》：建立四大金融資產(chǎn)管理公司信達(dá)、長城、東方、華融對口接收建行、農(nóng)行、中行工行的不良貸款全面商業(yè)化階段（2010年-至今）——

邁入“4+2+N“格局032010年6月開始，AMC機(jī)構(gòu)進(jìn)行股份制改造（2010年信達(dá)完成股改，2012年華融完成股改）2013年11月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》，允許各省設(shè)立或授權(quán)宜家地方資產(chǎn)管理公司2017年。外資首次獨(dú)立進(jìn)入中國不良資產(chǎn)市場（私募公司LoneStar和PAG先后投資中國不良貸款投資組合）。2004年，財政部對四大資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置實施考核責(zé)任制，允許四大資管公司開啟商業(yè)化業(yè)務(wù)的探索，四大行第二次大型不良資產(chǎn)剝離2007-2008年，四大資管商業(yè)化業(yè)務(wù)和政策性業(yè)務(wù)分賬核算，商業(yè)化業(yè)務(wù)自負(fù)盈虧，四大資管公司將不良貸款逐步拓寬至非銀金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)；開始布局多元化業(yè)務(wù)平臺。

不良資產(chǎn)處置生態(tài)鏈02AMC概述Asset

ManagementCompany

我國的資產(chǎn)管理公司(AssetManagementCorporation，AMC)是國務(wù)院在借鑒國際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上成立的以解決不良資產(chǎn)為目的的金融性公司，也是在資本市場上運(yùn)作的投資銀行類公司。AMC機(jī)構(gòu)折價從金融機(jī)構(gòu)收購不良資產(chǎn)，然后通過各種處置手段，賺取一定價差。目前我國參與不良資產(chǎn)的AMC類別較多，形成了層次分明的金字塔結(jié)構(gòu)。AMC概述御用“AMC”目前市場數(shù)量已超過50家主要市場玩家——“4+2+N”產(chǎn)業(yè)格局4N2行業(yè)領(lǐng)頭每省≤2家民營非持牌AMC截止2017年底已成立58家注冊地方AMC傳統(tǒng)AMC運(yùn)營模式四大AMC

各類AMC公司對比地方AMC民營AMC

業(yè)務(wù)來源：沒有限制處置方式：追償債務(wù)、租賃、轉(zhuǎn)讓、重組、資產(chǎn)置換、委托處置、債權(quán)股、資產(chǎn)證券化等。競爭優(yōu)勢：渠道和處置經(jīng)驗豐富，人才和資本金雄厚，多元化經(jīng)營分散風(fēng)險業(yè)務(wù)來源：不良資產(chǎn)包批量轉(zhuǎn)讓（3戶以上）、省外不良資產(chǎn)包非批量轉(zhuǎn)讓（3戶以下）、AMC公司相互轉(zhuǎn)讓處置方式：債務(wù)轉(zhuǎn)讓、對外轉(zhuǎn)讓競爭優(yōu)勢：與地方銀行、政府、企業(yè)關(guān)系緊密，承接地方不良能力較強(qiáng)業(yè)務(wù)來源：AMC公司批量轉(zhuǎn)讓（10戶以上），金融機(jī)構(gòu)非批量轉(zhuǎn)讓（10戶以下），禁止接受個人不良貸款處置方式：無限制，均可實施競爭優(yōu)勢：機(jī)制靈活資產(chǎn)增值標(biāo)的資產(chǎn)房地產(chǎn)、證券等投資品的價值增值整合收益不良資產(chǎn)的重新組合，實現(xiàn)經(jīng)營效率的提升銀行、企業(yè)的不良資產(chǎn)出售價格通常較其面值都有較大折扣不良資產(chǎn)管理公司有多項稅收優(yōu)惠政策稅收優(yōu)惠折扣收益ABCD不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盈利模式03不良資產(chǎn)處置方式DisposalModel不良資產(chǎn)處置方式匯總債務(wù)企業(yè)金融機(jī)構(gòu)/債權(quán)企業(yè)形成不良債權(quán)資產(chǎn)四大AMC轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)/債權(quán)訴訟追償資產(chǎn)重組債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)資產(chǎn)置換租賃破產(chǎn)清算資產(chǎn)證券化多樣化出售企業(yè)重組資產(chǎn)轉(zhuǎn)換并購債務(wù)重組公開拍賣協(xié)議轉(zhuǎn)讓招標(biāo)轉(zhuǎn)讓競價轉(zhuǎn)讓打包處置分包以資抵債債務(wù)更新折扣變現(xiàn)商業(yè)性債轉(zhuǎn)股債權(quán)轉(zhuǎn)讓融資減債債務(wù)豁免傳統(tǒng)類處置傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)是指不良資產(chǎn)管理公司直接繼承原有的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，收益主要來自于最終實際收回的現(xiàn)金流與債權(quán)收購成本之間的差額四大AMC傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)地圖AMC良資產(chǎn)管理公司在收購不良資產(chǎn)時就已經(jīng)通過協(xié)商與原有的債權(quán)人與債務(wù)人達(dá)成債務(wù)重組方案。未來的處置方式、現(xiàn)金流都相對可以確定。實現(xiàn)收益的重點(diǎn)就是重組方案的具體推進(jìn)情況和現(xiàn)金流實際回收情況。重組類業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)重組類業(yè)務(wù)地圖AMC債轉(zhuǎn)股的處置模式債轉(zhuǎn)股模式的優(yōu)勢重新挖掘企業(yè)價值，債轉(zhuǎn)股公司實現(xiàn)自身價值的提升；而破產(chǎn)清算等方式回收的資產(chǎn)資不抵債，造成的虧損，債轉(zhuǎn)股有利于挽回?fù)p失。債轉(zhuǎn)股模式的缺點(diǎn)當(dāng)企業(yè)無競爭力，債轉(zhuǎn)股后依舊只能選擇破產(chǎn)，此時原本的債權(quán)人喪失優(yōu)先追償權(quán)債轉(zhuǎn)股后，企業(yè)可能面臨控制權(quán)改變。資管公司注資后，企業(yè)董高監(jiān)等高級管理人員的任免權(quán)、企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和財務(wù)決策權(quán)將歸屬于擁有這些股權(quán)的利益體。債轉(zhuǎn)股的處置模式銀行與上市公司或者PE/VC機(jī)構(gòu)先一起出資設(shè)立并購基金，然后再由并購基金出資收購無法清償借款債務(wù)的企業(yè)，被并購企業(yè)獲得并購基金的資金并運(yùn)行一段時間后，再由上市公司以現(xiàn)金或者股權(quán)支付的形式，將被并購企業(yè)注入上市公司并購基金并購基金模式2017年，國內(nèi)并購數(shù)量已經(jīng)超過了8000件，并購披露金額達(dá)到了3.4萬億。是并購市場不可或缺的中堅力量2005年，央行、銀監(jiān)會頒布實施了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作管理辦法》，并開始不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)不良資產(chǎn)ABS試點(diǎn)東元2006-1信元2006-1信元2008-1建元2008-14只不良資產(chǎn)ABS美國次貸危機(jī)的啟示，2009年我國暫時停止了不良資產(chǎn)證券化。不良資產(chǎn)ABS叫停2016年5月，中行、招銀分別發(fā)行3.01億、2.33億不良資產(chǎn)支持證券，暫停的銀行不良資產(chǎn)證券化正式重啟。不良資產(chǎn)ABS重啟不良資產(chǎn)證券化4支已兌付的不良資產(chǎn)ABS產(chǎn)品04不良資產(chǎn)，不錯的投資？！Investmentopportunity收益風(fēng)險不錯的投資稍差的投資投資收益&風(fēng)險低風(fēng)險高收益不錯的投資“逆周期投資”商業(yè)銀行不良貸款比例與GDP增速呈負(fù)相關(guān)巨額存量不良資產(chǎn)存量規(guī)模較大，投資者有足夠挑選空間超高安全墊清收資產(chǎn)具有100%抵押物&超高的安全墊穩(wěn)定高收益超高資產(chǎn)清收折價率，造就穩(wěn)定高收益不良資產(chǎn)，投資“新寵”中國潛在經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)下降到6.5%；經(jīng)濟(jì)趨勢：經(jīng)濟(jì)四個“嚴(yán)；快速發(fā)展階段。中國整個不良資產(chǎn)市場無論是政策面，還是從市場信息反饋看，都處于井噴狀態(tài)。不良資產(chǎn)投資機(jī)遇不良資產(chǎn)投資市場背景我國經(jīng)濟(jì)位于“L”型底部，增速呈現(xiàn)放緩。銀行業(yè)整體盈利增速降低，不良貸款增加。傳統(tǒng)低端制造行業(yè)高供給、高庫存、低粗求的產(chǎn)能相對過剩格局形成。1.2萬億根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2017年底預(yù)P2P行業(yè)貸款余額達(dá)到1.2萬億元1.7萬億根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2017年底商業(yè)銀行不良貸款余額約1.7萬億元34161萬億根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2017年商業(yè)銀行關(guān)注類貸款余額達(dá)34161萬億供給側(cè)改革加速不良資產(chǎn)釋放地方投融資平臺償貸壓力集中央企及地方國企面臨行業(yè)周期調(diào)整及不良資產(chǎn)剝離新興行業(yè)巨額投資涌入，產(chǎn)能過剩、供求失衡，形成特殊投資機(jī)會GDP增速與商業(yè)銀行不良貸款比例經(jīng)濟(jì)下行收購不良復(fù)蘇處置不良過熱經(jīng)濟(jì)下行時是逆向投資的好時機(jī)不良資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)周期“如同體重的不良資產(chǎn)余額，不降反升“在“結(jié)構(gòu)陣痛、增速換擋、政策消化”三期疊加的經(jīng)濟(jì)特征下，不良資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增加，預(yù)計到2020年我國不良資產(chǎn)規(guī)模將突破3萬億元。罰息及逾期沉淀利息債權(quán)金額債權(quán)抵押物公允價值債權(quán)轉(zhuǎn)讓成本債權(quán)轉(zhuǎn)讓后利息加罰息債權(quán)投資成本收益安全墊不良資產(chǎn)投資超高安全墊對比不同策略基金的IRR，全球不良資產(chǎn)基金的內(nèi)部收益率在各類策略基金中最為穩(wěn)定，年化收益在11%-16%之間波動，標(biāo)準(zhǔn)差僅為2.8%不良資產(chǎn)投資：脫穎而出的IRR（億元）中國華融中國信達(dá)凈利潤不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)稅前凈利潤凈利潤不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)稅前凈利潤2016年1961591601442017年223182171154以華融、信達(dá)為例看不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利性A股中涉足AMC行業(yè)的公司經(jīng)營情況“低調(diào)的超額利潤源“清收前資產(chǎn)包賬面價值5億元收購價1億元民營機(jī)構(gòu)5000萬AMC墊資5000萬清收后收益倍數(shù)1.5倍回收購價1.5億元?dú)w還AMC5000萬500萬資金成本100萬-500萬通道費(fèi)以江浙一帶民間資本借AMC通道處理不良資產(chǎn)為例：買包后，民間機(jī)構(gòu)和AMC簽訂合約，以資產(chǎn)管理公司的名義清收，清收完成后和資產(chǎn)管理公司分成。05投資者如何參與不良資產(chǎn)處置產(chǎn)業(yè)鏈不良資產(chǎn)投資三大必備要素信息不對稱是不良資產(chǎn)永恒的話題。信息對于不良資產(chǎn)回收處置至關(guān)重要，比如債務(wù)人擔(dān)保人的財務(wù)實力、影響處置的重大訴訟、嵌在購買人意愿和能力、收購處置決策信息等。是否能掌握一、二級市場的資產(chǎn)流動情況，資產(chǎn)退出的接收群體、資產(chǎn)清洗過程中所涉及的所有相關(guān)部門等一切都需要資源支撐不良資產(chǎn)市場信息不對等增加交易難度，對資產(chǎn)價值的專業(yè)評估能力、資產(chǎn)收包后的增值處置能力、資產(chǎn)投資中的專業(yè)風(fēng)控管理能力將直接決定了不良資產(chǎn)投資的收益性信息資源專業(yè)基金通過資產(chǎn)抵押、資金監(jiān)控、專業(yè)團(tuán)隊管理等多種方式控制項目風(fēng)險信息資源：利于優(yōu)質(zhì)項目資源的持續(xù)導(dǎo)入專業(yè)能力：專業(yè)團(tuán)隊管理更利于挖掘優(yōu)質(zhì)資源，提升增值資產(chǎn)收入、控制投資風(fēng)險專業(yè)監(jiān)控與管理可靠的風(fēng)控機(jī)制基金優(yōu)勢不良資產(chǎn)投資基金優(yōu)勢踏實，奮斗，堅持，專業(yè)，努力成就未來。2月-232月-23Thursday,February2,2023弄虛作假要不得，踏實肯干第一名。13:36:1713:36:1713:362/2/20231:36:17PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。2月-2313:36:1713:36Feb-2302-Feb-23重于泰山，輕于鴻毛。13:36:1713:36:1713:36Thursday,February2,2023不可麻痹大意，要防微杜漸。2月-232月-2313:36:1713:36:17February2,2023加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個人的休養(yǎng)。2023年2月2日1:36下午2月-232月-23追求卓越，讓自己更好，向上而生。02二月20231:36:17下午13:36:172月-23嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。二月231:36下午2月-2313:36February2,2023重規(guī)矩，嚴(yán)要求，少危險。