第四講 擴(kuò)大國民收入決定2010

第四講產(chǎn)品市場與貨幣市場的均衡

——擴(kuò)大國民收入決定理論

市場經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場，還有貨幣市場，而且這兩個(gè)市場是相互影響，相互依存的：產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量增加了，在利率不變時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，如果貸幣供給量不變，利率會(huì)上升，而利率上升會(huì)影響投資支出，從而對整個(gè)產(chǎn)品市場發(fā)生影響。產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個(gè)市場相互影響過程中被共同決定的。本章就是說明產(chǎn)品市場和貨幣市場一般均衡的IS-LM模型。投資的決定（1）投資支出或投資需求是總需求的一個(gè)重要部分，投資所占份額雖然不大，卻對總需求有著重要影響。（2）投資與消費(fèi)相比極不穩(wěn)定，它的波動(dòng)往往通過乘數(shù)作用，對總需求產(chǎn)生放大的影響，因此，投資的水平就決定了總需求的水平，對總需求水平的預(yù)測在很大程度上就是對投資水平的預(yù)測。（3）投資的結(jié)果是增加了一國的機(jī)器、廠房、設(shè)備的數(shù)量，從而提高了一國潛在的生產(chǎn)能力，這就產(chǎn)生了增長年生產(chǎn)能力是否被充分利用的問題。如投資因其對經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)見效快、乘數(shù)效應(yīng)大的特點(diǎn)，成為中國應(yīng)對國際金融危機(jī)的有力武器（4萬億的投資）。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資概念1.定義:是企業(yè)為了維持原有的生產(chǎn)規(guī)模或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模對投資物品的實(shí)際購買.具體包括：對機(jī)器設(shè)備等投資品的購買，對廠房或住房的建筑投資，存貨投資。企業(yè)投資一方面對總需求有重要影響，一方面對潛在生產(chǎn)能力有重要影響。從潛在生產(chǎn)能力方面看，投資分為重置投資和凈投資，二者之和為總投資。凈投資才是經(jīng)濟(jì)增長的源泉。企業(yè)投資有兩步驟：一是企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方法籌集資金，二是利用這些資金購買投資品新建廠房進(jìn)行實(shí)際的資本積累擴(kuò)大再生產(chǎn)。資本投資是有效需求的重要組成部分凱恩斯認(rèn)為，資本投資是有效需求的重要組成部分，并比有效需求更為復(fù)雜、更不穩(wěn)定。投資是超過前消費(fèi)的生產(chǎn)，它是用來增加社會(huì)積累財(cái)富的。企業(yè)家投資的目的來自對獲取有利可圖的利潤的預(yù)期。在凱恩斯的分析中，投資引誘決定于企業(yè)家對投資獲利的估計(jì)。預(yù)期所投資的獲得性叫資本邊際效率。投資是由兩個(gè)因素決定的：資本的邊際效率和利息率。利息凱恩斯認(rèn)為，利息不是對儲(chǔ)蓄本身的報(bào)酬，而是在一定時(shí)期，放棄周轉(zhuǎn)流動(dòng)性的報(bào)酬，或是放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬。所謂流動(dòng)性，就是指一種資產(chǎn)在不損害其原有價(jià)值的條件下，變成現(xiàn)金的難易程度，難者為流動(dòng)性小，易者為流動(dòng)性大。現(xiàn)金本身是流動(dòng)性最大的資產(chǎn)。商業(yè)票據(jù)、有價(jià)證券等次之。至于機(jī)器、廠房等就很難按原價(jià)轉(zhuǎn)成現(xiàn)金，故流動(dòng)性小。所以，凱恩斯認(rèn)為，人們的心理偏好流動(dòng)性，即喜歡保存現(xiàn)金。人們偏好保存現(xiàn)金出于三種動(dòng)機(jī)：一是交易動(dòng)機(jī)；二是謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)；三是投機(jī)動(dòng)機(jī)。貨幣需求的三種動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)：即個(gè)人或企業(yè)為了進(jìn)行日常購買所需要的一定數(shù)量的現(xiàn)金。一般而言，隨著就業(yè)水平和產(chǎn)量的提高，交數(shù)量必然增多，因而交易方面的貨幣需求也自然要增加。此外，當(dāng)物價(jià)上漲和工資普遍提高時(shí)，進(jìn)行交易所必需的貨幣量也會(huì)隨之增加。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：保持現(xiàn)金是為了應(yīng)付計(jì)劃以外開支和難以預(yù)料的緊急需要。投機(jī)動(dòng)機(jī)：人們想念自對未來的看法較市場上一般人高明，想由此從中取利，以彌補(bǔ)放棄流動(dòng)偏好的損失。如果要人們放棄這三種動(dòng)機(jī)所引起的流動(dòng)偏好，把手中的現(xiàn)金貸給別人，就必須付給他們利息，以彌補(bǔ)放棄流動(dòng)偏好的損失。所以，利息是在一定時(shí)期放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬，而不是對儲(chǔ)蓄本身的報(bào)酬。投資與利率(1)利率:利息與本金的比率.實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率名義利率即銀行所支付的利率.利息率的高低取決于貨幣的供給與需求，通貨膨脹率=(2)投資與利率的關(guān)系:投資是利率的減函數(shù)今年的價(jià)格水平-去年的價(jià)格水平去年的價(jià)格水平X100%投資是利率減函數(shù)iri(r)=e-dr投資需求曲線又稱投資的邊際效率曲線,投資邊際效率是從資本邊際效率引申出來的ro投資的決策企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，必定綜合考慮投資的成本和投資收益之間的對比關(guān)系。（1）投資成本：是當(dāng)期投資品購買支出的價(jià)值（2）投資收益：是未來較長時(shí)間內(nèi)逐漸流回的未來價(jià)值。（3）貼現(xiàn)原理:把未來價(jià)值轉(zhuǎn)化為當(dāng)期價(jià)值資本邊際效率：資本邊際效率（481）：也即指增加一筆投資預(yù)期可以得到的利潤率，或者說是預(yù)期收益與供給價(jià)格(或重置成本)的比率。見當(dāng)頁書。資本邊際效率下降的特點(diǎn)：凱恩斯認(rèn)為：資本邊際效率在短期內(nèi)呈現(xiàn)出波動(dòng)不定，長期中有下降趨勢的特點(diǎn)。因?yàn)椋顿Y取決于資本家對未來市場前景在心理上的預(yù)期，而這種預(yù)期又是以資本家對未來的現(xiàn)有知識缺乏可靠基礎(chǔ)估計(jì)出來的，因此，對不確定的將來作出的決策不可靠，容易發(fā)生突然變化而加以修改。同時(shí)，投資增加將使資本資產(chǎn)的供給價(jià)格增高，這必然帶來預(yù)期所獲得的收益下降。資本邊際效率隨投資增加而下降，這是投資需求不足的原因所在。當(dāng)然，投資需求不僅取決于預(yù)期的利潤率，還取決于銀行利息率。如果利息率高于資本邊際效率，就會(huì)減少生產(chǎn)的投入，反之則會(huì)增加生產(chǎn)投入。凱恩斯概括出的資本邊際效率的幾個(gè)特點(diǎn)：第一，將投資問題分析的重點(diǎn)由現(xiàn)實(shí)利潤率轉(zhuǎn)向預(yù)期利潤率，即資本邊際效率。傳統(tǒng)的投資理論著重現(xiàn)實(shí)利潤率，把現(xiàn)實(shí)利潤率作為資本家投資決策所依據(jù)的準(zhǔn)則。凱恩斯則把利潤這個(gè)投資活動(dòng)的中心目標(biāo)轉(zhuǎn)為資本邊際效率，以此來解釋資本家投資或不投資的原因所在。第二，資本邊際效率在短期內(nèi)呈現(xiàn)出波動(dòng)不定、長期中有下降趨勢的特點(diǎn)。因?yàn)?，投資決策于資本家對未來市場前景在心理上的預(yù)期，而這種預(yù)期又是以資本家對未來的現(xiàn)有知識缺乏可靠基礎(chǔ)而估計(jì)出來的。因此對不確定的將來作出的決策是不可靠的，容易發(fā)生突然變化而加以修改。同時(shí)，投資增加將使資本資產(chǎn)的供給價(jià)格增高，這必然帶來預(yù)期所獲得的收益下降。第三，強(qiáng)調(diào)投資在增加就業(yè)方面的重要性，認(rèn)為投資的作用就在于彌補(bǔ)由于消費(fèi)不足所形成的差距。第四，資本邊際效率隨投資增加而下降，這是投資需求不足的原因所在。當(dāng)然，投資需求不僅取決于預(yù)期的利潤率，還取決于銀行利息率。如果利息率高于資本邊際效率，就會(huì)減少生產(chǎn)的投入；反之則會(huì)增加生產(chǎn)投資。然而，利息率的變動(dòng)又受到流動(dòng)偏好規(guī)律的制約。資本邊際效率與利息率的比較：凱恩斯認(rèn)為企業(yè)對投資物的需求，不只取決于以資本邊際效率為目的預(yù)期總利潤率，更主要的取決于資本邊際效率扣除市場利息率以后的預(yù)期純利潤率。如果扣除利息率后還有剩余，就說明企業(yè)家投資是有利可圖的，可以繼續(xù)投資。反之，如果扣除后沒有剩余，企業(yè)家也就不愿再投資了。可見利率乃是決定投資的另一個(gè)重要因素。投資曲線和投資水平的決定投資品購價(jià)主要是由投資品市場決定的。對于企業(yè)而言，可以看成主要是由外部因素給定的。預(yù)期投資凈收益是企業(yè)在進(jìn)行投資決定時(shí)必須計(jì)劃好的，也是確定的。例如：假設(shè)企業(yè)計(jì)劃一項(xiàng)投資，該項(xiàng)目的壽命為5年，預(yù)期投資凈收益每年均為100元，而該項(xiàng)目的投資品購價(jià)若445.18元，則投資預(yù)期利潤率為4%；若投資品購價(jià)為432.94元，則投資預(yù)期利潤率為5%；若投資品購價(jià)為421.24元，則投資預(yù)期利潤率為6%。假設(shè)某一價(jià)值增值5年，每年均得到100元收益。這樣，5年總收益的現(xiàn)值就取決于利息率水平?，F(xiàn)在設(shè)想在可能的利息率：為4%、5%、6%。利息率不同，未來收益的貼現(xiàn)值就不同。見下表：R4%5%6%R1=100R2=100R3=100R4=100R5=10096.1592.4688.9085.4882.1995.2490.7086.3882.2778.3594.3489.0083.9679.2174.73R=500445.18432.94421.24i78.7668.0655.72企業(yè)投資水平的決定企業(yè)不會(huì)簡單地以預(yù)期利潤率水平作為投資決策的唯一要素，而是把投資預(yù)期利潤率與市場利息率進(jìn)行比較，然后決定是否進(jìn)行投資。第一，在企業(yè)通過貸款投資的場合，如果投資預(yù)期利潤率高于貸款利息率，那么投資就是可行的，因?yàn)樵谶@個(gè)場合，投資收益歸還銀行貸款尚有余額；如果投資預(yù)期利潤率低于貸款利息率，投資就不行。第二，在企業(yè)通過自有資金投資的場合，企業(yè)至少面臨兩個(gè)可供選擇的投資機(jī)會(huì)：一個(gè)是購買投資品進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，另一個(gè)是將資金存入銀行取得利息收入。如果投資預(yù)期利潤率高于銀行存款利息率，則企業(yè)選擇擴(kuò)大再生產(chǎn)；如果投資預(yù)期利潤率低于銀行存款利息率，則企業(yè)勢必放棄投資品購買而選擇銀行存款取得利息收入。企業(yè)投資水平的決定的結(jié)論若投資預(yù)期利潤率高于銀行利息率，則企業(yè)選擇投資；若投資預(yù)期利潤率低于市場利息率，則企業(yè)放棄投資。這種關(guān)系是整個(gè)投資理論中的核心部分。資本邊際效率曲線（1）一個(gè)企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，可以同時(shí)面臨好幾個(gè)可供選擇的投資方案，各個(gè)方案、預(yù)期利潤率不同。假設(shè)某一企業(yè)面臨A、B、C、D四個(gè)供選擇的投資方案：ABCD投資量100100200100預(yù)期利潤率8%7%5%4%資本邊際效率曲線（2）由于投資預(yù)期利潤率的差別，該企業(yè)首先必定要考慮投資A方案。因?yàn)锳方案的預(yù)期利潤率最高。在投資A方案以后，如果還有余力，企業(yè)會(huì)考慮B方案，接下來才是C和D方案。在存在多方投資方案的情況下，企業(yè)以預(yù)期利潤率從高到低的順序考慮各個(gè)投資方案。100200300400500I2468r資本邊際效率與投資邊際效率的比較資本邊際效率（MEC）：是指一項(xiàng)資本物品使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或重置資本的貼現(xiàn)率，它可被視為將一項(xiàng)投資復(fù)利方法計(jì)算得的預(yù)期利潤率。投資邊際效率(MEI):資本是存量概念，投資則是流量概念，相當(dāng)于本期資本對上期資本的改變值。當(dāng)利率下降時(shí)，若每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品供給價(jià)格或重置成本就會(huì)上漲，在相同預(yù)期收益情況下，利率就會(huì)縮小。這個(gè)縮小了利率就是投資邊際效率。投資邊際效率小于資本邊際效率。投資邊際效率曲線與資本邊際效率曲線MECMEIiorr0r1i0西方學(xué)者認(rèn)為，更精確地表示投資與利率關(guān)系的曲線是投資的邊際效率曲線。資本邊際效率比投資邊際效率曲線更為陡峭的原因：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，資本邊際效率曲線不能準(zhǔn)確代表企業(yè)投資需求曲線，因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格會(huì)上漲，資本品供給價(jià)格或資本品的購價(jià)要增加，在相同的預(yù)期收益情況下，利率必然縮小，即資本邊際效率（貼現(xiàn)率）無法使未來收益折合成等于資本品供給價(jià)格的現(xiàn)值，這樣由于資本品供給價(jià)格上升而被縮小了的利潤率的數(shù)值被稱為投資的邊際效率。由于投資的邊際效率小于資本的邊際效率，投資邊際效率曲線較資本邊際效率曲線更為陡峭。產(chǎn)品市場均衡與IS曲線1.產(chǎn)品市場的均衡:指產(chǎn)品市場上總供給與總需求相等.若把投資作為利率的函數(shù),即i=e-dr,則兩部門經(jīng)濟(jì)中的均衡公式就變?yōu)?

y=α+e-dr1-βIS曲線IS曲線定義(482):YroISIS曲線表示在價(jià)格水平不變的情況下，產(chǎn)品市場達(dá)到均衡時(shí)國民收入（Y）與利率（r）的組合軌跡。IS曲線的由來在兩部門經(jīng)濟(jì)中，由消費(fèi)函數(shù)C=α+βy、投資函數(shù)I=e-dr,S=-α+(1-β)y演變而來.IS曲線的幾何圖形為一條向右下方傾斜的曲線。曲線上的每一個(gè)r與Y的對應(yīng)點(diǎn)均滿足I(r)=S(Y)的均衡條件，表示產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)。IS曲線向右下方傾斜，表明當(dāng)利率水平較高時(shí)，投資減少，均衡國民收入就越低。當(dāng)利率水平較低時(shí)，投資增加，均衡國民收入水平就越高。在IS曲線中，任何位于IS曲線右方的收入和利率的組合，都是使投資小于儲(chǔ)蓄的非均衡組合；任何位于IS曲線左方的收入和利率的組合，都是使投資大于儲(chǔ)蓄的非均衡組合。IS曲線的斜率（485）在二部門經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)式為Y=α+e-dr1-βr=α+ed-d1-βyd

d是投資需求對于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度，它表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資變動(dòng)的程度，如果d的值較大，即投資對于利率變化比較敏感，IS曲線的斜率就較小，即IS曲線較平。因?yàn)檩^小的利率變化就會(huì)引起投資較大的變化。β是邊際消費(fèi)傾向，如果β較大，IS曲線的斜率也會(huì)較小，這是因?yàn)?，β較大，意味著支出乘數(shù)較大，從而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)，因而IS曲線就較平緩。IS曲線的移動(dòng)兩部門：（1）投資需求變動(dòng)對IS曲線的影響：若投資增加，同一利息率對應(yīng)的均衡國民收入增加，從而IS曲線向右上方移動(dòng)；反之，投資減少，則IS曲線向左移動(dòng)。（2）儲(chǔ)蓄變動(dòng)對IS曲線的影響：若儲(chǔ)蓄增加，相同的利息率對應(yīng)的均衡國民收入量減少，從而IS曲線向左下方移動(dòng)；反之，儲(chǔ)蓄減少時(shí)，IS曲線向右上方移動(dòng)。三部門：因?yàn)镮S曲線是根據(jù)國民收入均衡條件從i+g=s+t等式中推導(dǎo)出來的，因此，i，g,s,t中任何一條曲線的移動(dòng)或幾條曲線同時(shí)移動(dòng)都會(huì)引起IS曲線移動(dòng)。IS曲線的移動(dòng)rOYr1Y1ISY2IS/ΔY=K·ΔAADOY45°Y1C(Y)+I(r1)+GΔAC(Y)+I(r1)+G+ΔAY2ΔY=K·ΔAIS曲線的位置取決于由自發(fā)性支出引起的總需求大小。總需求增加時(shí)，IS曲線向右移動(dòng)，總需求減少時(shí)，IS曲線向左移動(dòng)。移動(dòng)的距離取決于自發(fā)性變量及其乘數(shù)的大小。政府的財(cái)政政策（稅收與支出）是引起總需求變動(dòng)的最重要原因。其中稅收的變化將引起消費(fèi)和投資的變化。貨幣市場均衡與LM曲線一、貨幣需求與貨幣供給1.貨幣需求的定義：人們對貨幣的持有即貨幣的需求。凱恩斯認(rèn)為，人們持有貨幣是由流動(dòng)性偏好決定的。所謂流動(dòng)性是指持有貨幣在交易過程中的便利性，而人們愿意持有貨幣以保持這種便利性的傾向，被稱作流動(dòng)性偏好。2.流動(dòng)偏好，又稱靈活偏好，是人們愿意以貨幣形式或存款形式保持某一部分財(cái)富，而不愿以股票、債券等資本形式保持財(cái)富的一種心理動(dòng)機(jī)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，人們之所以偏好保持現(xiàn)金而不愿意持有資本去獲取收入（利潤），是出于各種動(dòng)機(jī)：或是出于交易的動(dòng)機(jī)，或是出于謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或是出于投機(jī)的動(dòng)機(jī)。

凱恩斯認(rèn)為，正是流動(dòng)偏好規(guī)律的作用，才使資本主義社會(huì)投資需求不足現(xiàn)象更為嚴(yán)重。所謂流動(dòng)性，就是指一種資產(chǎn)在不損害其原有價(jià)值的條件下，變成現(xiàn)金的難易程度，難者為流動(dòng)性小，易者為流動(dòng)性大?，F(xiàn)金本身是流動(dòng)性最大的資產(chǎn)。商業(yè)票據(jù)、有價(jià)證券等次之。至于機(jī)器、廠房等就很難按原價(jià)轉(zhuǎn)成現(xiàn)金，故而流動(dòng)性小。

凱恩斯認(rèn)為，人們的心理都偏好流動(dòng)性，即喜歡保存現(xiàn)金。而人們偏好保存現(xiàn)金出于三種動(dòng)機(jī)：一是交易動(dòng)機(jī)，即個(gè)人或企業(yè)為了進(jìn)行日常購買所需要的一定數(shù)量的現(xiàn)金。一般而言，隨著就業(yè)水平和產(chǎn)量的提高，交易數(shù)量必然要增多，因而交易方面的貨幣需求也自然要增加。此外，當(dāng)物價(jià)上漲和工資普遍提高時(shí)，進(jìn)行交易所必需的貨幣量也會(huì)隨之增加。二是謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。保持現(xiàn)金的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)是為了應(yīng)付計(jì)劃外開支和難以預(yù)料的緊急需要。三是投機(jī)動(dòng)機(jī)，人們相信自己對未來之看法，較市場上一般人高明，想由此從中取利。如果要人們放棄這三種動(dòng)機(jī)所引起的流動(dòng)偏好，把手中的現(xiàn)金貸給別人，就必須付給他們利息，以彌補(bǔ)放棄流動(dòng)偏好的損失。所以利息是在一定時(shí)期放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬，而不是對儲(chǔ)蓄本身的報(bào)酬。貨幣的供給貨幣供給量M是由中央銀行所獨(dú)立控制的政策變量，它只受中央銀行政策的影響。貸幣供給有狹義和廣義之分。中央銀行主要通過公開市場買賣政府債券來控制貨幣供給量。貨幣數(shù)量是由中央銀行的政策決定的，它的增加在一定程度上可以降低利息率。利率決定4.利率決定于貨幣需求與貨幣供給的均衡，利息率的高低取決于貨幣的供給與需求。(1)貨幣需求函數(shù)L=L1+L2=L1(Y)+L2(r)=ky-hr該函數(shù)取決于利率r和國民收入Y。如果收入不變，可得到向右下方傾斜的貨幣曲線，表明貨幣的需求與利率呈反方向變化關(guān)系。如果收入增加，會(huì)引起貨幣需求曲線向右上方移動(dòng)，表明收入增加后在各個(gè)利率水平上貨幣需求都增加了。(2)貨幣的供給函數(shù)m=PM貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的,因而其大小與利率無關(guān).貨幣市場均衡模型圖L=L1+L2L(m)orr0m=M/P利率的傳導(dǎo)機(jī)制當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，貨幣供給曲線向右移動(dòng)，均衡利率下降；利率下降又引起計(jì)劃投資增加，投資增加意味著計(jì)劃總支出增加，最終引起國民收入增加。為什么只有當(dāng)貨幣供給等于貨幣需求時(shí)，貨幣市場才達(dá)到均衡狀態(tài)？（1）如果市場利率低于均衡利率，則說明貨幣需求超過供給。這時(shí)人們感到手中持有的貨幣太少，就會(huì)賣出有價(jià)證券，證券價(jià)格下降，利率則上升，對貨幣需求的減少，一直要持續(xù)到貨幣供求相等日時(shí)為止。（2）當(dāng)利率高于均衡利率，說明貨幣供給超過貨幣需求，情況正好相反。這時(shí)人們感到手中持有的貨幣太多，就會(huì)把多余的貨幣買進(jìn)有價(jià)證券。于是證券價(jià)格要上升，利率要下降，這種情況也要持續(xù)到貨幣供求相等時(shí)為止。因此，只有當(dāng)貨幣供給等于貨幣需求時(shí)，貨幣市場才達(dá)到均衡狀態(tài)。(3)均衡利率.當(dāng)貨幣的需求等于貨幣的供給，也就是人們愿意持有的貨幣數(shù)量恰好等于社會(huì)能夠得到的貨幣數(shù)量時(shí)，貨幣市場就達(dá)到了均衡，此時(shí)的利率稱為均衡利率。當(dāng)貨幣的需求或貨幣的供給發(fā)生變動(dòng)時(shí)，均衡利率水平發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。LM曲線LMYrlM曲線表示貨幣市場中需求和供給達(dá)到均衡，即L=M時(shí)，收入（y）與利率（r）的組合軌跡LM曲線的特點(diǎn)（1）這是一條向右上方延伸的曲線。在LM曲線上的每一個(gè)R和Y的對應(yīng)點(diǎn)均滿足L=M的均衡條件，表示貨幣市場處于均衡狀態(tài)。（2）LM曲線向右上方延伸，表明在貨幣市場達(dá)到均衡時(shí)，收入與利率呈同方向變動(dòng)。其原因是：在貨幣供給不變時(shí)，收入增加要求交易貨幣需求量增加，這樣導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供給，從而使利率提高。（3）位于LM曲線右上方的收入和利率的組合，都是貨幣需求大于貨幣供給的非均衡組合；位于LM曲線左方的收入和利率的組合，都是貨幣需求小于貨幣供給的非均衡組合。LM曲線的斜率（4由Y=+可推出r=hrkmkkyh-mh當(dāng)k為定值時(shí)，h越大，即貨幣需求對利率的敏感度越高，則斜率就越小，LM曲線越平緩。當(dāng)h為定值時(shí)，k越大，即貨幣需求對收入的敏感度越高，則斜率就越大，于是LM曲線就越陡峭。區(qū)分古典區(qū)域、中間區(qū)域與“凱恩斯區(qū)域”。LM曲線的古典區(qū)域LM曲線的古典區(qū)域指LM曲線上的垂直線部分。在垂直線部分，LM曲線的斜率為無窮大或貨幣的投資的投機(jī)需求對利率已毫無敏感性，從而貨幣需求曲線的斜率趨向于無窮大，呈垂直狀態(tài)表示不論利率怎樣變動(dòng)，貨幣的投機(jī)需求均為零，從而LM曲線呈垂直狀態(tài)。由于“古典學(xué)派”認(rèn)為貨幣需求只有交易需求而無投機(jī)需求，因此，垂直的LM區(qū)域稱為古典區(qū)域。LM曲線的“凱恩斯區(qū)域”與中間區(qū)域“凱恩斯區(qū)域”指LM曲線上呈水平狀態(tài)的區(qū)域。在此區(qū)域內(nèi)，貨幣的需求曲線已處于水平狀態(tài)，對貨幣的投機(jī)需求已達(dá)到利率下降的最低點(diǎn)，貨幣需求對利率敏感性極大。凱恩斯認(rèn)為：當(dāng)利率極低，即債券價(jià)格很高時(shí)，人們覺得用貨幣購買債券風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)閭瘍r(jià)格已這樣高，從而只會(huì)跌，不會(huì)漲，因此買債券很可能虧損，人們有貨幣在手的話，就不肯去買債券，這時(shí)貨幣投機(jī)需求成為無限大，從而使LM曲線呈水平狀態(tài)。該提法由郵購恩斯提出。介于垂直線和水平線之間的區(qū)域稱為“中間區(qū)域”。LM曲線的移動(dòng)（1）名義貨幣供給量M變動(dòng)。在價(jià)格不變時(shí)，M增加，LM曲線向右下方移動(dòng)，反之，LM曲線向左上方移動(dòng)。中央銀行實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政策，會(huì)影響曲線移動(dòng)。（2）價(jià)格水平的變動(dòng)。價(jià)格水平P上升，實(shí)際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左上方移動(dòng)；反之，LM曲線就向右下方移動(dòng)，利率就下降，收入就增加。IS-LM曲線分析（501）01234r（%）15002500yLMISEEE∏ⅠⅣⅢA10002000IS—LM模型的含義第一，IS曲線與LM曲線的交點(diǎn)E所表示的是使商品市場和貨幣市場同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡的惟一的利率與國民收入組合。第二，在均衡點(diǎn)E以外的IS曲線與LM曲線上的任何一點(diǎn)，都只是實(shí)現(xiàn)了一個(gè)市場的均衡，而沒有同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場均衡。IS曲線與LM曲線外的任何一點(diǎn)表示的都是兩市場都不均衡狀態(tài)。第三，在商品市場和貨幣市場處于非均衡狀態(tài)時(shí)，可以通過調(diào)整利率和國民收入，來逐步實(shí)現(xiàn)兩市場同時(shí)均衡狀態(tài)。IS-LM模型理論闡述是描述產(chǎn)品市場和貨幣市場之間相互聯(lián)系的理論結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品市場上，國民收入決定于消費(fèi)、投資、政府支出和凈出口加合起來的總支出或者說總需求水平，而總需求尤其是投資需求要受到利率影響，利率則由貨幣市場供給情況決定，就是說，貨幣市場要影響產(chǎn)品市場；另一方面，產(chǎn)品市場上所決定的國民收入又會(huì)影響貨幣需求，從而影響利率，這又是產(chǎn)品市場對貨幣市場的影響，可見，產(chǎn)品市場和貨幣市場是相互聯(lián)系、相互作用的，而收入和利率也只有在這種相互聯(lián)系、相互作用中才能決定，描述和分析這兩個(gè)市場相互聯(lián)系的理論結(jié)構(gòu)，就稱為IS-LM模型。產(chǎn)品市場與貨幣市場的失衡狀態(tài)及其調(diào)整?????