投資評估報告撰寫分析

投資評估報告撰寫分析內(nèi)容大綱（一）壹、前言貳、內(nèi)容說明一、計畫緣由及要點說明二、市場行銷三、設(shè)計技術(shù)四、建廠工程五、生產(chǎn)製造內(nèi)容大綱（二）六、環(huán)境影響及污染防治七、財務(wù)八、經(jīng)濟效益分析九、敏感性分析十、社會效益十一、結(jié)論及建議參、海外投資案之評估、選擇與計畫壹、前言一份周延的評估報告應(yīng)具備二特色：（一）組織結(jié)構(gòu)清楚，容易閱讀（二）內(nèi)容詳細(xì)精確貳、內(nèi)容說明一、計畫緣由及要點說明二、市場行銷（一）產(chǎn)業(yè)分析（二）市場及競爭分析１．顧客行為分析２．目標(biāo)市場分析３．競爭對手分析４．價格趨勢分析（三）行銷策略１．產(chǎn)品策略２．價格策略３．通路策略４．促銷策略三、設(shè)計技術(shù)（一）整廠設(shè)計（二）製程設(shè)計（三）機器及設(shè)備設(shè)計（四）原料設(shè)計（五）產(chǎn)品設(shè)計（六）品管檢驗設(shè)計（七）運輸儲存設(shè)計（八）工安與公害防治設(shè)計四、建廠工程１．廠址選擇２．設(shè)施佈置流程３．機械設(shè)備之取得４．建廠所需的人力及來源５．建廠排程６．施工期間對營運之影響五、生產(chǎn)製造１．原物料的來源２．設(shè)計產(chǎn)能、產(chǎn)品種類及設(shè)備利用率３．生產(chǎn)操作計畫４．人力需求５．公用設(shè)施６．設(shè)備保養(yǎng)及維修７．倉儲用地需求六、環(huán)境影響及污染防治１．目前發(fā)生污染及防治情形２．建廠及營運可能產(chǎn)生之污染與法令標(biāo)準(zhǔn)比較３．污染防治設(shè)備成本４．營運後污染防治成本５．建廠、營運後對於自然生態(tài)保育及景觀之影響６．工業(yè)減廢７．工業(yè)安全衛(wèi)生措施七、財務(wù)1．投資總額2．資金來源3．資金運用預(yù)估4．長債計畫八、經(jīng)濟效益分析

1．損益估計假設(shè)條件包括：Q、P、CGS……2．資產(chǎn)負(fù)債表估計假設(shè)條件包括：LA、FA、LB……3．經(jīng)濟效益評估（1）淨(jìng)現(xiàn)值法（2）內(nèi)部報酬率法（3）還本期間法（4）獲利能力指數(shù)法項目稅前資金成本率(%)稅後資金成本率(%)投資報酬率(%)稅後回收年限(年)淨(jìng)現(xiàn)值(千元)1.基本案2.借款利率提高為__%3.售價降低__%4.原料價格提高_(dá)_%5.銷售數(shù)量減少__%6.總投資金額增加__%7.人工成本增加__%8.最悲觀的情形(2+3+4+6+7)九、敏感性分析十、社會效益十一、結(jié)論及建議參、海外投資案之評估、

選擇與計畫風(fēng)險組成分為四大類別◎總體環(huán)境風(fēng)險◎產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險◎公司營運風(fēng)險◎財務(wù)風(fēng)險◎總體環(huán)境風(fēng)險分析（一）政治因素：與他國的紛爭、國內(nèi)軍隊穩(wěn)定情形…..（二）經(jīng)濟風(fēng)險：經(jīng)濟景氣循環(huán)目前階段及趨勢、經(jīng)濟政策及其變化…..（三）法律風(fēng)險：法律基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)健全程度、立法及行政結(jié)構(gòu)健全程度…..（四）文化風(fēng)險：民族主義狂熱程度、排外運動紀(jì)錄…..（五）天然災(zāi)害風(fēng)險◎產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析（一）市場風(fēng)險：消費者偏好變化速度及趨勢、行銷觀念所處階段及趨勢…..（二）競爭結(jié)構(gòu)風(fēng)險：市場獨占程度、政治干預(yù)市場程度、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入障礙程度…..◎公司營運風(fēng)險分析（一）行銷風(fēng)險：產(chǎn)品定價波動程度與趨勢、主力市場區(qū)隔集中度及地理集中度…..（二）製造風(fēng)險：土地資源開放取得難易程度、原料及資本設(shè)備取得難易程度…..（三）人力風(fēng)險：勞動人力供需波動程度、勞工技術(shù)水準(zhǔn)程度…..◎財務(wù)風(fēng)險分析（一）貨幣風(fēng)險：匯率水準(zhǔn)及變動趨勢、外匯管制程度及開放可能性（二）融資風(fēng)險：利率水準(zhǔn)及變動趨勢、資金市場自由流通程度…..（三）租稅風(fēng)險：是否在國際間定有互惠租稅協(xié)定、是否訂有獎勵投資租稅優(yōu)惠規(guī)定…..◎風(fēng)險評估因投資地區(qū)之不同而產(chǎn)生不同的風(fēng)險因素，企業(yè)應(yīng)依據(jù)投資地區(qū)之特性、本身企業(yè)需要及產(chǎn)業(yè)特性，訂出值得考慮的風(fēng)險因素，再對每一項因素給予數(shù)量化之評分衡量。附件一：產(chǎn)業(yè)分析初次評估審查表附件二：赴大陸投資待確認(rèn)事項明細(xì)表附件三：財務(wù)評估範(fàn)例說明◎附件三資本預(yù)算意義：對固定資產(chǎn)採購支出(資本支出)加以規(guī)劃、執(zhí)行及事後評估的過程。重要性：(1)決策錯誤不易補救(2)決策涉及巨額資金(3)具有策略面的重要涵義分類：(1)維持性替換繼續(xù)經(jīng)營(2)強制性投資繼續(xù)經(jīng)營(3)成本降低型替換競爭優(yōu)劣勢(4)暨有產(chǎn)品或市場的擴充市場機會(5)新產(chǎn)品或市場的擴充(6)國外投資資本預(yù)算作業(yè)程序行銷面財務(wù)面工程面(廠務(wù)、研發(fā))人力資源面提出投資方案互斥方案獨立方案資本限額淨(jìng)現(xiàn)值法內(nèi)部報酬率法還本期間法獲利能力指數(shù)法比較預(yù)計與實際結(jié)果分析差異原因蒐集資料評估篩選執(zhí)行事後稽核資本預(yù)算評估方法1.回收(還本)期間法回收期間＝

回收期間＞最高可接受回收期間接受回收期間＜最高可接受回收期間否決優(yōu)點：計算簡單，相當(dāng)程度反應(yīng)投資報酬與風(fēng)險缺點：未考慮全部現(xiàn)金流量及貨幣時間價值，且決策準(zhǔn)則不明確。折現(xiàn)回收期間法：最初投資金額＝折現(xiàn)回收期間=n2.淨(jìng)現(xiàn)值(NPV)法淨(jìng)現(xiàn)值＝淨(jìng)現(xiàn)值＞0接受淨(jìng)現(xiàn)值＜0否決優(yōu)點：考慮貨幣時間價值，且符合價值最大化的架構(gòu)缺點：普通股評價與企業(yè)評價的矛盾3.內(nèi)部報酬率(IRR)法最初投資金額＝內(nèi)部報酬率＞必要報酬率（資金成本）接受內(nèi)部報酬率＜必要報酬率（資金成本）否決優(yōu)點：考慮貨幣時間價值，且形式上較易理解接受缺點：計算較複雜，且不符合價值最大化的理論架構(gòu)修正內(nèi)部報酬率(MIRR)法：最初投資金額=4.獲利能力指數(shù)(PI)法獲利能力指數(shù)＝獲利能力指數(shù)＞1接受獲利能力指數(shù)＜1否決優(yōu)點：考慮現(xiàn)金流量，且符合價值最大化的架構(gòu)缺點：評估優(yōu)先次序時可能與淨(jìng)現(xiàn)值法矛盾◎資本預(yù)算評估方法在企業(yè)界的應(yīng)用

評估方法

臺灣

美國回收期間57﹪72﹪淨(jìng)現(xiàn)值1150獲利能力指數(shù)1614內(nèi)部報酬率1481不予評估13－

資本預(yù)算評估方法例示範(fàn)例：甲公司正在評估一項需要投資400萬元的資本支出，預(yù)計可使用5年，每年可創(chuàng)造70萬元的營業(yè)利益，期滿無殘值，在資金成本為10﹪，政策要求5年內(nèi)回收，是否應(yīng)進(jìn)行該項投資？解答：（1）回收期間法：

現(xiàn)金流量回收期間＝＝400萬元÷(70萬元+80萬元)＝2.67年

三年現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝150萬元×PVIFA10%,3

＝150萬元×2.487＝373萬元四年現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝150萬元×PVIFA10%,4

＝150萬元×3.170＝476萬元折現(xiàn)回收期間

≒3+【(400-373)÷(476-373)】＝3.26年(2)淨(jìng)現(xiàn)值法：淨(jìng)現(xiàn)值＝各年度現(xiàn)金流量現(xiàn)值－最初投資金額＝(70萬元+80萬元)×PVIFA10%,5－400萬元＝150萬元×3.791－400萬元＝189.6萬元＞0(3)內(nèi)部報酬率法：最初投資金額＝400萬元＝150萬元×PVIFAIRR,5PVIFAIRR,5＝400萬元÷150萬元＝2.667IRR≒25.4%＞10%修正內(nèi)部報酬率法：最初投資金額＝400萬元＝150萬元×PVIFA10%,5×PVIFMIRR,5PVIFMIRR,5＝400萬元÷(150萬元×0.105)＝0.437MIRR≒18.0%＞10%

(4)獲利能力指數(shù)法：獲利能力指數(shù)＝＝(150萬元×PVIFA10%,5)÷400萬元＝(150萬元×3.791)÷400萬元＝1.42＞1.0

資本預(yù)算評估方法之比較理論上應(yīng)具備的條件：（1）考慮全部現(xiàn)金流量回收期間法不符合（2）考慮貨幣時間價值回收期間法不符合（3）有客觀明確的決策準(zhǔn)則回收期間法無（4）符合價值最大化的理論架構(gòu)淨(jìng)現(xiàn)值法、獲利能力指數(shù)法符

2.淨(jìng)現(xiàn)值與獲利能力指數(shù)的比較：

事項

甲方案

乙方案最初投資金額1000萬元5000萬元現(xiàn)金流量現(xiàn)值1200萬元5500萬元淨(jìng)現(xiàn)值200萬元500萬元獲利能力指數(shù)1.201.10甲、乙為獨立方案評估結(jié)果皆應(yīng)投資優(yōu)先順序：淨(jìng)現(xiàn)值法乙案優(yōu)先獲利能力指數(shù)法甲案優(yōu)先甲、乙為互斥方案淨(jìng)現(xiàn)值法：乙案獲利能力指數(shù)法：甲案

結(jié)論：乙案可使公司價值增加500萬元，甲案只能增加200萬元

淨(jìng)現(xiàn)值法較符合價值最大化架構(gòu)

13.淨(jìng)現(xiàn)值與內(nèi)部報酬率之比較：每年現(xiàn)金流量方案投資案1

2

3

4

5甲＄400＄150＄150＄120＄100＄80乙＄800150150200300300

內(nèi)部報酬率：甲案＝17.2%；乙案＝10.1%資金成本

甲案淨(jìng)現(xiàn)值

乙案淨(jìng)現(xiàn)值0%＄200＄3005128134106821520(104)20(21)(190)

淨(jìng)現(xiàn)值300交叉點5.4%200甲案NPV100甲案IRR＝17.2%

資金成本(%)5101520(100)乙案NPV

乙案IRR＝10.1%(200)甲、乙為獨立方案：資金成本＞17.2%兩案皆應(yīng)否決10.1%＜資金成本＜17.2%只投資甲案5.4%＜資金成本＜10.1%甲案優(yōu)先資金成本＜5.4%IRR法甲案優(yōu)先淨(jìng)現(xiàn)值法乙案優(yōu)先甲、乙為互斥方案：IRR法資金成本＜17.2%甲案淨(jìng)現(xiàn)值法5.4%＜資金成本＜17.2%甲案資金成本＜5.4%乙案結(jié)論：特定情況下IRR可能不符合價值最大化的架構(gòu)

投資方案現(xiàn)金流量彙總投資現(xiàn)金流量：新資產(chǎn)購置成本（含運輸、安裝、測試）舊資產(chǎn)處分所得淨(jìng)額購置與處分資產(chǎn)的所得稅影響數(shù)營運資金增加額營運現(xiàn)金流量：收入增加額（或成本降低額）成本增加額收入與成本變動的所得稅影響數(shù)

撤資現(xiàn)金流量：資產(chǎn)處分所得淨(jìng)額資產(chǎn)處分損益的所得稅影響數(shù)營運資金減少額其他與撤資有關(guān)的成本

投資現(xiàn)金流量：新資產(chǎn)購置成本（含運輸、安裝、測試）

舊資產(chǎn)處分所得淨(jìng)額

購置與處分資產(chǎn)的所得稅影響數(shù)

營運資金增加額範(fàn)例：

某機器取得成本5000萬元，適用13%的投資抵減，舊機器已提完折舊，且無殘值。但預(yù)期可售得60萬元，新機器開工後預(yù)計營運資金增加100萬元，公司所得稅邊際稅率為25%新資產(chǎn)購置成本(5,000)萬元舊資產(chǎn)處分所得60所得稅影響數(shù)：新資產(chǎn)（5000萬元×13%）650舊資產(chǎn)（60萬元×25%）(15)營運資金增加額(100)投資現(xiàn)金流量(4,405)萬元

營運現(xiàn)金流量：收入增加額（或成本降低額）

成本增加額

收入與成本變動的所得稅影響數(shù)範(fàn)例：該機器預(yù)計可使用5年，每年產(chǎn)銷100萬件，每件售價50元，各項變動成本與費用為售價的50﹪，折舊以外的固定成本為每年800萬元

營業(yè)收入增加額(50元×100萬件)5,000萬元營業(yè)之初增加額：變動成本(2,500)固定成本(800)折舊費用(1,000)稅前純益增加額700所得稅增加額(700萬元×25%)(175)稅後純益增加額525加回折舊費用1,000營運現(xiàn)金流量1,525萬元

撤資現(xiàn)金流量：資產(chǎn)處分所得淨(jìng)額

資產(chǎn)處分損益的所得稅影響數(shù)

營運資金減少額

其他與撤資有關(guān)的成本

範(fàn)例：五年後該機器預(yù)計以100萬元售予同業(yè)，營運資金回復(fù)原有水準(zhǔn)，無其他收支事項。

資產(chǎn)處分所得100萬元所得稅影響數(shù)（100萬元×25%）(25)營運資金減少額100撤資現(xiàn)金流量175萬元

現(xiàn)金流量彙總（單位：萬元）現(xiàn)金流量項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年投資現(xiàn)金流量(