第六章+1股票指數(shù)

第一節(jié)股票指數(shù)一、股票指數(shù)概念與功能股票指數(shù)（stockmarketindex）的概念

也稱為股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)，是指為股票市場(chǎng)編制的，用以表示股市總體價(jià)格或某類股價(jià)變動(dòng)和走勢(shì)的數(shù)字。每一個(gè)股票市場(chǎng)，都會(huì)計(jì)算出一些股票指數(shù)，作為該市場(chǎng)價(jià)格漲跌的指標(biāo)。

2.分類指數(shù)

4.成分股指數(shù)

1.綜合性指數(shù)

3.全部上市股票價(jià)格指數(shù)

二、股票指數(shù)編制方法

（一）算數(shù)平均法

1．算術(shù)平均法（或1000）

算數(shù)平均法是將各個(gè)股票的價(jià)格相加后除以股票數(shù)，計(jì)算得出股票價(jià)格的平均數(shù)，這樣分別計(jì)算出基期與指數(shù)計(jì)算期的股票價(jià)格的平均數(shù)及，則股票指數(shù)定義為基日是指指數(shù)計(jì)算的開(kāi)始日期。基期指數(shù)亦稱為除數(shù)，指基日的指數(shù)單位。以“點(diǎn)”為單位。基日的所有股票的市價(jià)總值（或流通總市值）為基期。2．修正的算術(shù)平均法

例1市場(chǎng)上有3只樣本股，股價(jià)分別為甲30元，乙20元，丙10元。如果基期的平均價(jià)格為10元，試計(jì)算（1）股票指數(shù)；（2）若甲股票以10：10公積金轉(zhuǎn)增股本后的股票指數(shù)。解：（1）（2）股價(jià)分別為甲15元，乙20元，丙10元，如果仍按算術(shù)平均法計(jì)算指數(shù)，則：修正后的除數(shù)為修正后修正后的股票價(jià)格平均數(shù)（二）加權(quán)平均法加權(quán)平均法是指以當(dāng)期股票的每種股票價(jià)格乘以當(dāng)期發(fā)行數(shù)量的總和除以基期股票每股價(jià)格乘以基期發(fā)行數(shù)量的總和。即——當(dāng)期每種股票價(jià)格；

——當(dāng)期每種股票在股市中的比重；——基期每種股票價(jià)格；——基期每種股票在股市中的比重。其中

1．拉斯貝爾公式

其中——計(jì)算期第i種股票價(jià)格；——基期第i種股票價(jià)格；——基期第i種股票發(fā)行量或股票總數(shù)量。2．派許公式其中——計(jì)算期第i種股票發(fā)行量或股票總數(shù)量。

3．費(fèi)雪理想式

叫幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)，由于計(jì)算復(fù)雜，很少被實(shí)際應(yīng)用。

目前世界各股票市場(chǎng)大多數(shù)股票指數(shù)均采取以市值加權(quán)平均方法計(jì)算。我國(guó)上海和深圳證交所的指數(shù)也是采用了加權(quán)平均法。三、我國(guó)的股價(jià)指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡(jiǎn)稱。從1991年7月15日起編制并公布，以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行數(shù)量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。其計(jì)算公式為：

其中本日股票市價(jià)總值：基期股票市價(jià)總值：遇新增（或刪除）上市股票或上市公司增資擴(kuò)股時(shí)，應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)修正，修正的計(jì)算公式為：（一）上海證券交易所股價(jià)指數(shù)1．上證綜合指數(shù)2．上證30指數(shù)3．上證50指數(shù)4．上證180指數(shù)（二）深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)1．深圳綜合指數(shù)

深圳綜合指數(shù)是深圳證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡(jiǎn)稱。從1991年4月4日起編制并公布，以1991年4月3日為基期，基期值為100，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行數(shù)量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。其計(jì)算公式為：

其中，今日現(xiàn)時(shí)總市值=個(gè)樣本股市價(jià)×其已發(fā)行股數(shù)。

若樣本股的股本變動(dòng)時(shí)，則改用變動(dòng)之日為新基日，并以新基數(shù)計(jì)算，同時(shí)用“連鎖”方法將計(jì)算得到的指數(shù)溯源于原有基日，以維持指數(shù)的連續(xù)性。其公式為：

2．深圳成份股指數(shù)

深圳成份股指數(shù)由深圳證券交易所編制，他從所有在深圳證券交易所上市的股票中，按一定的標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股可流通股數(shù)為權(quán)，采用加權(quán)平均法編制而成。深圳成份股指數(shù)以1994年7月20日為基日，即日指數(shù)為1000點(diǎn)。

（三）滬深300指數(shù)1．滬深300指數(shù)的編制

滬深300指數(shù)由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制，滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數(shù)簡(jiǎn)稱：滬深300。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只。

滬深300指數(shù)則是反映滬深兩個(gè)市場(chǎng)整體走勢(shì)的“晴雨表”。指數(shù)樣本選自滬深兩個(gè)證券市場(chǎng)，覆蓋了大部分流通市值。成份股為市場(chǎng)中市場(chǎng)代表性好，流動(dòng)性高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場(chǎng)主流投資的收益情況。

指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。每次調(diào)整的比例不超過(guò)10％。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。2．滬深300指數(shù)計(jì)算方法：

滬深300指數(shù)在編制方面主要采用了目前流行的以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算以及分級(jí)靠檔技術(shù)和緩沖區(qū)技術(shù)。

分級(jí)靠檔技術(shù)：比如某股票流通股比例（流通股本/總股本）為7%，低于10%，則流通股本采用10%權(quán)數(shù)；某股票流通比例為35%，落在區(qū)間(30，40)內(nèi)，對(duì)應(yīng)的加權(quán)比例為40%，則將總股本的40%作為權(quán)數(shù)。分級(jí)靠檔方法如下表所示：流通比例(%)加權(quán)比例(%)流通比例≤1010(10，20]20(20，30]30(30，40]40(40，50]50(50，60]60(60，70]70(70，80]80>80100

緩沖區(qū)設(shè)置：排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。3．滬深300指數(shù)計(jì)算原則（1）采取“實(shí)時(shí)逐筆”計(jì)算

具體做法是，在每一交易日集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，用集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的股票開(kāi)盤價(jià)(無(wú)成交者取昨收盤價(jià))計(jì)算開(kāi)盤指數(shù)，以后每有一筆新的成交，就重新計(jì)算一次指數(shù)，直至收盤，實(shí)時(shí)向外發(fā)布。其中各成份股的計(jì)算價(jià)位(X)根據(jù)以下原則確定：若當(dāng)日沒(méi)有成交，則X＝前日收盤價(jià)若當(dāng)日有成交，則X＝最新成交價(jià)。（2）修正公式（3）需要修正的幾種情況4．滬深300指數(shù)中權(quán)重最大的20只股票名單5．滬深300指數(shù)的意義6．滬深300指數(shù)形成的歷程四、世界主要股票指數(shù)介紹（一）道瓊斯平均股票指數(shù)（DJIA）

美國(guó)道瓊斯平均股票指數(shù)是目前人們最熟悉、歷史最悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)。其基期為1928年10月1日，基期指數(shù)為100。道瓊斯股票指數(shù)的計(jì)算方法幾經(jīng)調(diào)整，現(xiàn)在采用的是除數(shù)修正法，即不是直接用基期的股票指數(shù)作除數(shù)，而是