第二章外匯和匯率2(沖突-PC-201301081148-2012-04-2710-23-38)

第2章外匯與匯率2.1外匯2.2匯率2.3匯率的決定與變動(dòng)2.4匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2.1外匯(ForeignExchange)一、外匯的含義動(dòng)態(tài)；靜態(tài)；廣義；狹義；“國際匯兌”的簡稱泛指一切以外國貨幣表示的金融資產(chǎn)。具體包括（1）外國貨幣；（2）外幣支付憑證；（3）外幣有價(jià)證劵；（4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)。人們通常所說的外匯，是指以外幣表示的可以進(jìn)行國際間結(jié)算的支付手段。指人們?yōu)榱饲鍍攪H間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為或業(yè)務(wù)活動(dòng)過程。二、外匯的特征

1．外幣性外匯首先必須以外國貨幣表示。2．自由兌換性一種貨幣要成為外匯，還必須能夠自由兌換成其他貨幣表示的資產(chǎn)或支付手段。

3．普遍接受性一種貨幣要成為外匯，除了能自由兌換外，還必須被各國所普遍接受和運(yùn)用。三、外匯的種類1．按能否自由兌換，可分為自由外匯和記賬外匯自由外匯是指無需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，可以隨時(shí)動(dòng)用，自由兌換為其他貨幣，或直接向第三者辦理支付的外匯。

記賬外匯又稱協(xié)定外匯、清算外匯或雙邊外匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M(jìn)行支付的外匯?？蓛稉Q性2．按買賣的交割期限，分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯即期外匯又稱現(xiàn)匯，是指在外匯成交后于當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，是指按協(xié)定的匯率簽訂買賣合同，在約定的未來某一時(shí)間進(jìn)行交割的外匯。3．按來源和用途，可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯是指通過進(jìn)出口貿(mào)易所收付的外匯，包括進(jìn)出口貨款及其從屬費(fèi)用。非貿(mào)易外匯是指除進(jìn)出口貿(mào)易以外所收付的外匯。4．按外匯管理的對(duì)象，可分為單位外匯和個(gè)人外匯單位外匯是指機(jī)關(guān)、團(tuán)體、學(xué)校、企業(yè)等單位收入或支出的外匯。個(gè)人外匯是指通過私人渠道收入或支出的外匯。5．按外匯的形態(tài)，可分為現(xiàn)匯和外幣現(xiàn)鈔現(xiàn)匯是指以支票、匯款、托收等國際結(jié)算方式取得并形成的銀行存款?，F(xiàn)匯主要由國外匯入，或是由境外攜入、寄入的外幣票據(jù)，經(jīng)銀行收妥后存入。外幣現(xiàn)鈔是指鈔票、鑄幣等外國貨幣，現(xiàn)鈔主要由境外攜入。四、外匯的作用1）促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展2）調(diào)節(jié)國際資金的不平衡3）增加國際儲(chǔ)備資產(chǎn)2.2匯率一、匯率的概念匯率（ForeignExchangeRate）是指一國貨幣折算為另一國貨幣的比率，或者是用一種貨幣所表示的另一種貨幣的價(jià)格。二、匯率的標(biāo)價(jià)方法1.直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotation）

是以一定單位（如1、100、10000）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來折算應(yīng)付若干單位的本國貨幣的匯率標(biāo)價(jià)方法。即以本國貨幣表示出外國貨幣的價(jià)格。外幣1（100）=本幣X某日人民幣外匯牌價(jià)為：USD100＝CNY826.47HKD100＝CNY106.31€100＝CNY1052.34￡100＝CNY1567.36匯率增減與外匯匯率升降、外幣升貶值同向，與本幣匯率升降、本幣升貶值反向2．間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotation）

又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（如1、100、10000）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來折算應(yīng)收若干單位的外國貨幣的匯率標(biāo)價(jià)方法。即以外國貨幣表示出本國貨幣的價(jià)格。本幣1（100）=外幣X2004年2月21日紐約外匯市場(chǎng)匯率1USD＝109.07J￥

匯率增減與本幣匯率升降、本幣升貶值同向，與外匯匯率升降、外匯升貶值反向3．美元標(biāo)價(jià)法是指國際金融市場(chǎng)上以美元表示的標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)價(jià)方法。美元1=貨幣X三、匯率的種類

1．從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率和賣出匯率

買入?yún)R率（BuyingRate）又稱買入價(jià)，是指報(bào)價(jià)銀行從同業(yè)或客戶那里買入外匯時(shí)所使用的匯率。請(qǐng)你想一想

100美元=827.72人民幣元827.70元人民幣兌美元是升還是跌？

1歐元=0.8893美元0.9078美元美元兌歐元是升還是跌？

賣出匯率（SellingRate）又稱賣出價(jià)，是指報(bào)價(jià)銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

中間匯率：買入?yún)R率與賣出匯率相加，除以2，則為中間匯率。

中間匯率=（買入?yún)R率+買出匯率）/2。

現(xiàn)鈔匯率又稱現(xiàn)鈔價(jià)，是指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率?；c(diǎn)直接標(biāo)價(jià)法：1USD＝8.2647/8.2895￥買入價(jià)賣出價(jià)

間接標(biāo)價(jià)法1€＝1.2538/1.2542USD

賣出價(jià)買入價(jià)2．按匯率制定的方法不同，劃分為基本匯率和套算匯率

基本匯率（BasicRate）是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的匯率。

套算匯率（CrossRate）又稱交叉匯率，是指以基本匯率為基礎(chǔ)計(jì)算出的本幣與其他外幣的匯率。

套算匯率的計(jì)算規(guī)則3．按外匯交易的支付工具不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率

電匯匯率（TelegraphicTransferRate,T/TRate）也稱電匯價(jià)，是指銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所用的匯率。

信匯匯率（MailTransferRate,M/TRate）也稱信匯價(jià)，是指銀行以信函方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率

票匯匯率（DemandDraftRate,D/DRate）也稱票匯價(jià)，是銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所使用的匯率。4．按外匯買賣交割的期限不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率（SpotRate）又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所使用的匯率。它反映現(xiàn)時(shí)外匯匯率的水平。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate）又稱期匯匯率，是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來一定日期進(jìn)行交割的匯率。它是在現(xiàn)行匯率基礎(chǔ)上的約定，往往與現(xiàn)匯匯率不一致。5．按匯率制度不同，劃分為固定匯率和浮動(dòng)匯率

固定匯率（FixedRate）是指政府用行政或法律手段選擇一基本參照物，并確定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物的固定比價(jià)。

浮動(dòng)匯率（FloatingRate）是指政府不確定本國貨幣與某一參照物的固定比價(jià)，也不規(guī)定匯率上下波動(dòng)的界限，匯率水平完全由外匯市場(chǎng)上的供求決定。

6．按外匯管制的寬嚴(yán)程度不同，劃分為官方匯率與市場(chǎng)匯率

官方匯率（OfficialRate）又稱官定匯率或法定匯率，是指由一國貨幣當(dāng)局確定并公布的匯率。

市場(chǎng)匯率（MarketRate）是指由外匯市場(chǎng)供求狀況自由決定的匯率。

7．按匯率是否統(tǒng)一，劃分為單一匯率與復(fù)匯率

單一匯率（SingleRate）指一國貨幣對(duì)某一外幣只有一種匯率，該國不同性質(zhì)與用途的外匯收付均按此匯率計(jì)算。

復(fù)匯率（MultipleRate）也稱多種匯率，指一國貨幣對(duì)某一外幣因性質(zhì)與用途不同而規(guī)定兩種或兩種以上的匯率。8．按外匯銀行營業(yè)時(shí)間來看，劃分為開盤匯率和收盤匯率開盤匯率（OpeningRate）又稱開盤價(jià)，是指在外匯市場(chǎng)上經(jīng)營外匯交易業(yè)務(wù)的銀行在每天外匯交易開始時(shí)報(bào)出的第一個(gè)外匯匯率。收盤匯率（closingRate）又稱收盤價(jià)，是指外匯市場(chǎng)上在每天交易將結(jié)束時(shí)報(bào)出的最后匯率，通常是交易結(jié)束前30秒至60秒內(nèi)幾種匯率的加權(quán)平均數(shù)，此匯率將堅(jiān)持到營業(yè)終了。9．按衡量貨幣價(jià)值的角度不同，劃分為實(shí)際匯率和名義匯率名義匯率是指一國對(duì)外公布的匯率。實(shí)際匯率（RealExchangeRate）是指名義匯率與政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免的之和或之差，用公式表示為：

實(shí)際匯率=名義匯率±財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免或：

實(shí)際匯率=名義匯率-通貨膨脹率2.3匯率的決定與變動(dòng)

2.3.1金本位制度下的匯率決定及其變動(dòng)1．金幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng)

兩國貨幣含金量之比稱為鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)是金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)

例如：十九世紀(jì)末期，1英鎊金幣的重量為123.27格令含純金量為113格令1美元金幣的重量為25.8格令含純金量為23.22格令即英鎊與美元之間的鑄幣平價(jià)為：113格令23.22格令＝4.8665由此可見，1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，即1￡＝4.8665$，其構(gòu)成金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)。市場(chǎng)匯率隨外匯供求關(guān)系的變化圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)。匯率波動(dòng)幅度受黃金輸送點(diǎn)（GoldPoints)制約。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)+(-)運(yùn)送黃金費(fèi)用英國黃金輸送點(diǎn)=4.8665+(—)0.03美元英國黃金輸入點(diǎn)：

￡1=4.8665+0.03=＄4.8965英國黃金輸出點(diǎn)：

￡1=4.8665-0.03=＄4.8365美國的黃金輸出點(diǎn)美國的黃金輸入點(diǎn)0－0.03＋0.03＋4.8665ABCEF金幣本位制下匯率波動(dòng)規(guī)律：

匯率圍繞鑄幣平價(jià)波動(dòng)，并且在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)有規(guī)律波動(dòng)。2．金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定與變動(dòng)貨幣匯率由紙幣所代表的金量之比決定，稱為法定平價(jià)。2.3.2紙幣流通制度下的匯率決定基礎(chǔ)

它包括兩個(gè)階段：貨幣法定含金量時(shí)期和1978年4月1日后貨幣無法定含金量時(shí)期。各國政府以法令形式規(guī)定了本國貨幣所代表的（而不是具有的）含金量，即代表一定價(jià)值。因此，在國際匯兌中，各國貨幣之間的匯率也就成為它們所代表的價(jià)值量之比。貨幣的購買力之比或一般物價(jià)水平之比，是紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)。2.3.3紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的因素

1．國際收支狀況2．通貨膨脹率差異

其影響匯率的傳導(dǎo)機(jī)制是：1）當(dāng)一國通貨膨脹高于其他國家，使該國商品成本加大，該國商品出口競(jìng)爭力下降，引起出口減少，相反還會(huì)造成進(jìn)口增加，引起貿(mào)易收支逆差，從而導(dǎo)致本幣匯率下降。2）通貨膨脹使一國實(shí)際利率下降，資本流出，引起資本與金融項(xiàng)目逆差，從而引起本幣匯率下降。/3．利率水平差異4．經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度5．外匯儲(chǔ)備利率上升吸引外資流入外匯供>求

外幣貶值，匯率下跌本幣匯率上升利率上升國內(nèi)銀根緊縮抑制通貨膨脹，降低總需求進(jìn)口減少外匯需求減少，外幣貶值

本幣匯率上升6．一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱7．財(cái)政與貨幣政策8．政府的干預(yù)行為9．市場(chǎng)預(yù)期（心理因素）10．突發(fā)因素恐怖襲擊