美國(guó)次貸危機(jī)最后4

小組成員：侯陳韜、張妍、張明、

連雪嬌、楊思宇內(nèi)容簡(jiǎn)介背景介紹事件始末形成原因挽救措施陰謀論對(duì)中國(guó)的影響背景介紹商業(yè)銀行房貸抵押公司投資銀行保險(xiǎn)公司投資者：美國(guó)銀行、花旗銀行、摩根大通：房地美、房利美：雷曼兄弟、貝爾斯登、美林、高盛、摩根士丹利：美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）：對(duì)沖基金、保險(xiǎn)基金、理財(cái)公司背景介紹21世紀(jì)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“911”的發(fā)生2001年-2005年，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率上下波動(dòng)多年上漲的房?jī)r(jià)出現(xiàn)暴跌

股市震蕩樓市拐點(diǎn)商業(yè)銀行、投資銀行、基金等破產(chǎn)兼并重組

次貸危機(jī)爆發(fā)事件始末

有這樣一群消費(fèi)者，想買(mǎi)房子但沒(méi)有錢(qián)囤積大量的房屋抵押貸款

造成流動(dòng)性不足

事件始末

而在當(dāng)時(shí)的投資環(huán)境下

造就了一群投資者很有錢(qián)，但不知道投資什么這便造成了市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）將利率降低到1個(gè)百分點(diǎn)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)事件始末

房貸商缺少流動(dòng)資金投資者擁有大量資本他們之間一定會(huì)有故事發(fā)生事件始末這些投資銀行做了些什么呢？事件始末投資銀行CDO這些房貸公司擁有大量的房屋抵押債券購(gòu)買(mǎi)MBS評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)AAABBBCCC為了購(gòu)買(mǎi)更多的債券，瘋狂的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿

(1)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不論利潤(rùn)多少，債務(wù)利息是不變的。于是利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息就會(huì)相對(duì)地減少，從而給投資者收益帶來(lái)更大幅度的提高。這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響稱作財(cái)務(wù)杠桿。(2)無(wú)論企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減少，這能給普通股股東帶來(lái)更多的盈余。這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響，稱為財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的稅后利潤(rùn)而不是息前稅前利潤(rùn)。財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿這些投資銀行為什么可以借到這么多的錢(qián)呢？錢(qián)從哪來(lái)呢？這些投資銀行一方面能夠以1%的低利率貸款另外一方面，也可以向中國(guó)，日本等具有大量美元儲(chǔ)備的國(guó)家取得低息貸款于是華爾街的精英們開(kāi)始瘋狂的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿事件始末投資銀行評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做了什么？這些投資銀行為什么敢這么做呢？CDOMBS事件始末問(wèn)題的出現(xiàn)不需要首付

不需要信用證明MBSCDO事件始末當(dāng)月供變成了房產(chǎn)月供出售出售出售出售出售出售出售事件始末從2004到2006年，新的低質(zhì)量的次級(jí)抵押貸款的比例從歷史數(shù)據(jù)的8%甚至更低上升到約20%。事件始末事件始末接下來(lái)將會(huì)發(fā)生什么？待出售的房子越來(lái)越多供給大于需求美國(guó)中央銀行17次加息房?jī)r(jià)暴跌房市投機(jī)者信心缺失事件始末美國(guó)近30年房?jī)r(jià)走勢(shì)圖從90年開(kāi)始，房?jī)r(jià)一直處于漲勢(shì)，05年開(kāi)始房?jī)r(jià)開(kāi)始暴跌房?jī)r(jià)開(kāi)始暴跌房?jī)r(jià)的暴跌會(huì)引發(fā)什么？事件始末2008年9月7日，美國(guó)政府宣布接管陷入困境的美國(guó)兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美，以協(xié)助美國(guó)的樓市和經(jīng)濟(jì)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，兩家公司蒙受巨額損失：與去年底相比，房利美的市值已從３８９億美元銳減至７６億美元，房地美的市值則從２２０億美元降至３３億美元。此外融資成本不斷上升，兩房瀕臨破產(chǎn)。2007年3月14日，貝爾斯登股票暴跌47.37%。“一夜之間”，瀕臨倒閉。2007年3月16日，摩根大通以每股2美元的超低價(jià)格收購(gòu)貝爾斯登公司。貝爾斯登宣告破產(chǎn)了。大量涉足抵押擔(dān)保證券市場(chǎng)、流動(dòng)性嚴(yán)重不足、對(duì)沖基金和其他投行的擠兌。貝爾斯登原因2008年9月10日，雷曼兄弟公布三季度財(cái)報(bào)，巨虧39億美元，相當(dāng)于每股損失5.92美元！2008年9月14日，雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。1，進(jìn)入不熟悉的業(yè)務(wù)，且發(fā)展太快，業(yè)務(wù)過(guò)于集中2，自身資本太少，杠桿率太高3，所持有的不良資產(chǎn)太多，遭受巨大損失4，華爾街罪惡之源--貪婪原因雷曼兄弟2008年9月，一周之內(nèi)，美林的股價(jià)跌幅高達(dá)36%，市值縮水高達(dá)150億美元！2008年9月14日，美國(guó)銀行以約440億美元收購(gòu)美林。此價(jià)格只有美林市價(jià)價(jià)峰值的三成。迫于美聯(lián)儲(chǔ)的壓力而被迫出售。相比于雷曼，收購(gòu)美林物有所值。美林運(yùn)營(yíng)健康狀況毋庸置疑。并且，花旗集團(tuán)的分析報(bào)告顯示，美林公司的價(jià)值至少在每股４０美元左右。美林僅剩兩家投行翹楚大摩、高盛處境岌岌可危2008年9月17日，摩根士丹利股價(jià)一天即下跌24%。18日，摩根士丹利股價(jià)一度跌至歷史低點(diǎn)的每股11.7美元。近五日大摩股價(jià)跌幅已達(dá)42%！2008年9月，高盛股價(jià)創(chuàng)下周跌幅31%的記錄。高盛開(kāi)始考慮轉(zhuǎn)型，通過(guò)收購(gòu)和自身成長(zhǎng)來(lái)擴(kuò)大存款。2008年9月22日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事會(huì)(FederalReserveBoard)周日批準(zhǔn)高盛和摩根士丹利成為銀行控股公司的申請(qǐng)。

貝爾斯登、美林相繼被收購(gòu)，雷曼兄弟的破產(chǎn)，高盛、摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股，這一切都預(yù)示著華爾街投行時(shí)代的結(jié)束……2008年9月25日，美國(guó)最大的儲(chǔ)蓄銀行，因不堪次貸危機(jī)的重負(fù)華盛頓互惠銀行被美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)接管，成為美國(guó)歷史上倒閉的最大規(guī)模儲(chǔ)蓄銀行。最為戲劇性的是，這天正好是它成立的119周年紀(jì)念日。FDIC估計(jì)IndyMacBank崩潰可能耗費(fèi)了90億美元的存款保險(xiǎn)基金。華盛頓互惠銀行僅2007年第四季度，花旗巨虧98.3億美元，為其196年歷史上最高虧損額。同時(shí)，次貸資產(chǎn)減記額高達(dá)181億美元。此外，花旗至今裁員已超過(guò)4200人。2008年11月19日花旗股價(jià)狂跌23%，20日又跌了26%，自今年初以來(lái)跌幅已經(jīng)超過(guò)70%，巨大的虧損可能最終導(dǎo)致花旗銀行破產(chǎn)或被拆分。迄今為止，瑞銀集團(tuán)因次貸投資損失而進(jìn)行的資產(chǎn)減記超過(guò)380億瑞士法郎，成為次貸危機(jī)中損失最為慘重的金融機(jī)構(gòu)。瑞銀集團(tuán)已宣布裁減3000名投行部門(mén)員工，以及5000個(gè)管理崗位。由于次級(jí)貸損失而不得不進(jìn)行20.5億歐元資產(chǎn)減記的興業(yè)銀行，08年1月24日由于旗下交易員在授權(quán)范圍以外秘密進(jìn)行交易并發(fā)生巨虧，迫使銀行為此進(jìn)行49億減記。進(jìn)行上述兩項(xiàng)減記后，興業(yè)2007年盈利減少為6億至8億歐元，并將支付占利潤(rùn)45%的股息。興業(yè)銀行大通近日發(fā)布2008年第三季度業(yè)績(jī),凈收入5.27億美元，合每股11美分；目前分行超過(guò)5,400個(gè)，零售銀行業(yè)務(wù)得到大幅加強(qiáng)。這一切歸功于判斷，而非運(yùn)氣。該行在受打擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域并沒(méi)有太多風(fēng)險(xiǎn)敞口。摩根大通是CDO部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。不過(guò)在按揭抵押證券方面，它僅位居第二集團(tuán)。原因摩根大通2008年9月16日美聯(lián)儲(chǔ)宣布，授權(quán)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行向陷于破產(chǎn)邊緣的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)提供850億美元緊急貸款。美國(guó)政府將持有該集團(tuán)近80%股份。即美國(guó)政府仿照接管“兩房”模式接管了該集團(tuán)。美聯(lián)儲(chǔ)稱，在目前情況下，如果放任AIG破產(chǎn)，對(duì)業(yè)已極其脆弱的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜，并且將極大提高市場(chǎng)的借貸成本，進(jìn)一步削減美國(guó)家庭財(cái)富，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性危害.原因美國(guó)國(guó)際集團(tuán)形成原因1.貨幣政策過(guò)于寬松2.政府放松證券監(jiān)管3.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)道德缺失4.金融資產(chǎn)過(guò)度創(chuàng)新5.財(cái)務(wù)杠桿瘋狂運(yùn)用形成原因貨幣政策過(guò)于寬松寬松的貨幣政策具體體現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整上。美聯(lián)儲(chǔ)在2000年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅和“911”事件后，采取低利率政策以刺激經(jīng)濟(jì)。從2001年1月到2003年6月，美聯(lián)儲(chǔ)25次降息，長(zhǎng)時(shí)間低利率政策推動(dòng)了房貸需求和房?jī)r(jià)上漲。這種過(guò)度寬松的貨幣政策導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格上升，房地產(chǎn)泡沫的堆積和形成。此后為了避免經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的通貨膨脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)17次提高聯(lián)邦基礎(chǔ)利率，最終刺破了房地產(chǎn)泡沫。形成原因政府放松證券監(jiān)管

1999年頒布的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》使美國(guó)進(jìn)入金融自由化的新時(shí)期，銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之間的相互滲透和融合得到了法律的支持，監(jiān)管的放松使金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)。在法律環(huán)境不斷放松的同時(shí)，金融監(jiān)管卻沒(méi)有得到有效的改善。美國(guó)的傘形監(jiān)管框架下，美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)委員會(huì)、證券交易委員會(huì)、聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)等機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)美國(guó)的金融監(jiān)管負(fù)責(zé)。對(duì)于不斷涌現(xiàn)的金融衍生品，其監(jiān)管主體難以明確界定，而監(jiān)管部門(mén)之間的相互推諉又導(dǎo)致“監(jiān)管真空”的出現(xiàn)。同時(shí)在缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的協(xié)商召集人的制度約束下，部門(mén)間的信息共享、協(xié)調(diào)監(jiān)管失去了基礎(chǔ)。次級(jí)貸款抵押證券就是在這樣一個(gè)缺乏有效監(jiān)管的環(huán)境中成長(zhǎng)壯大的。“無(wú)法預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)把權(quán)利交給華爾街”——格林斯潘形成原因評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)道德缺失對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而言，主要問(wèn)題是獨(dú)立弱化和監(jiān)管缺失導(dǎo)致的利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。美國(guó)證監(jiān)會(huì)的研究表明，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)90%的收入來(lái)自于發(fā)行支付的評(píng)級(jí)咨詢或給予更高的評(píng)級(jí)。而且，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)除了評(píng)級(jí)以外，還提供咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理等其他業(yè)務(wù)，這使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)購(gòu)買(mǎi)咨詢等其他服務(wù)的客戶的評(píng)級(jí)可能受到相關(guān)利益的影響，進(jìn)而導(dǎo)致利益沖突，使其喪失獨(dú)立性。許多“垃圾資產(chǎn)”成為3A級(jí)。形成原因金融資產(chǎn)過(guò)度創(chuàng)新

通過(guò)新型金融衍生產(chǎn)品交易，風(fēng)險(xiǎn)分散化和轉(zhuǎn)移的鏈條幾乎可以無(wú)限地延長(zhǎng)。對(duì)于市場(chǎng)上的廣大投資者來(lái)說(shuō)，這些新型金融產(chǎn)品的信息是不透明的，產(chǎn)品發(fā)行者和購(gòu)買(mǎi)者之間的信息也是不對(duì)稱的。這些金融產(chǎn)品的投資者不清楚這些金融產(chǎn)品的標(biāo)的物和資產(chǎn)池具體是如何構(gòu)成的，也不清楚這些金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)如何。

衍生品市場(chǎng)的創(chuàng)新過(guò)程成了“擊鼓傳花”的游戲，投行等機(jī)構(gòu)明白只要最后一棒不是自己，風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)再手中，因此他們不斷創(chuàng)新、買(mǎi)賣(mài)，離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)…挽救措施1.降低利率為化解次貸危機(jī)可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)于2007年9月18日決定將保持了14個(gè)月的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從5.25%下調(diào)至4.75%，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2003年以來(lái)首次下調(diào)該利率。隨著次貸危機(jī)影響的擴(kuò)散，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，到2008年4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降低聯(lián)邦基金利率至2%。但利率的降低在恢復(fù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性即恢復(fù)金融資產(chǎn)價(jià)值的同時(shí)，資本流出數(shù)量增加，美元相對(duì)外幣貶值，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的價(jià)格膨脹。在市場(chǎng)一片“降息見(jiàn)底”聲中，美聯(lián)儲(chǔ)悄然開(kāi)始了貨幣政策工具的轉(zhuǎn)換。挽救措施2.貼現(xiàn)窗口重新啟動(dòng)

貼現(xiàn)窗口（DiscountWindow）是美聯(lián)邦儲(chǔ)備體系向商業(yè)銀行發(fā)放貼現(xiàn)貸款的設(shè)施，聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)變動(dòng)貼現(xiàn)利率可以調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的貸款成本，但是否通過(guò)貼現(xiàn)窗口取得貸款及貸款數(shù)量取決于商業(yè)銀行，聯(lián)儲(chǔ)處于相對(duì)被動(dòng)的地位。為防止信貸市場(chǎng)危機(jī)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)于2007年8月17日宣布將貼現(xiàn)利率降低50個(gè)基點(diǎn)，即從6.25%降到5.75%。之前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貼現(xiàn)利率與聯(lián)邦基金利率的調(diào)整基本保持同步，二者之間一般維持100個(gè)基點(diǎn)的利差，本次單方面下調(diào)貼現(xiàn)利率后二者的利差縮小為50個(gè)基點(diǎn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在信貸危機(jī)發(fā)生后一再降低貼現(xiàn)率至2.25%，但由于再貼現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)有“告示作用”，許多商業(yè)銀行擔(dān)心這么做會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)其健康狀況擔(dān)憂，所以它們大多不愿意通過(guò)貼現(xiàn)方式直接向美聯(lián)儲(chǔ)借款挽救措施3．短期貸款拍賣(mài)工具應(yīng)運(yùn)而生

美聯(lián)儲(chǔ)于2007年12月開(kāi)始啟用短期貸款拍賣(mài)工具這一新的操作工具，以向面臨流動(dòng)性不足的商業(yè)銀行提供資金。與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)相比，可參與短期貸款拍賣(mài)工具的金融機(jī)構(gòu)更為廣泛，作為貸款擔(dān)保的債券種類也相對(duì)更多，從而有利于更為高效地為機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性；與貼現(xiàn)窗口相比，由于美聯(lián)儲(chǔ)不對(duì)外披露使用短期貸款拍賣(mài)工具的機(jī)構(gòu)名稱，從而較好地保護(hù)了參與機(jī)構(gòu)的商業(yè)機(jī)密，加之短期貸款拍賣(mài)利率略低于貼現(xiàn)利率，因而受到急需短期資金的存款機(jī)構(gòu)的歡迎挽救措施4.稅收減免

美國(guó)國(guó)會(huì)議院于2008年1月24日公布了由美國(guó)政府提出的總成本達(dá)1500億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)公布的美國(guó)財(cái)政刺激政策，每個(gè)美國(guó)工人可享有每人三百美元的稅收減免，而有多個(gè)孩子的家庭可享受最高達(dá)1200美元的稅收減免挽救措施量化寬松QE1

2008年11月23日美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)適度寬松的貨幣政策美聯(lián)儲(chǔ)宣布大量收購(gòu)美國(guó)國(guó)債，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)為政府財(cái)政赤字提供融資，由此正式宣告美國(guó)進(jìn)入量化寬松貨幣政策時(shí)代，即QE1。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2008年11月23日，美國(guó)政府決定注資花旗銀行200億美元，并對(duì)其3000億美元的不良資產(chǎn)提供擔(dān)保，以挽救這家搖搖欲墜的美國(guó)大型商業(yè)銀行。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2008年11月24日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將購(gòu)買(mǎi)由房地美、房利美和聯(lián)邦住宅貸款銀行發(fā)行的價(jià)值1000億美元的債券及其擔(dān)保的5000億美元的資產(chǎn)支持證券。這是美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)以來(lái)首次動(dòng)用量化寬松貨幣政策，即QE1。挽救措施量化寬松QE12008年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)再次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，降息0.75個(gè)百分點(diǎn)至0~0.25%區(qū)間。這一歷史最低利率區(qū)間一直維持到當(dāng)下。2009年6月至12月，美國(guó)紐約銀行、高盛集團(tuán)、摩根大通、花旗銀行等先后歸還了政府救助資金。近日AIG通過(guò)出售旗下保險(xiǎn)公司籌到了367億美元，以償還紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行部分貸款。種種跡象表明，在QE1執(zhí)行期間，在美聯(lián)儲(chǔ)廉價(jià)資金以及財(cái)政部資助下，華爾街金融機(jī)構(gòu)正在恢復(fù)元?dú)?。挽救措施量化寬松QE1截至2010年3月第一輪量化寬松結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了1.25萬(wàn)億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國(guó)國(guó)債和1750億美元的機(jī)構(gòu)證券，累計(jì)1.725萬(wàn)億美元左右。這使得納斯達(dá)克工業(yè)指數(shù)從2008年12月底的8675點(diǎn)升至2010年2月底的10400點(diǎn)左右，漲幅超過(guò)19%。雖然大宗商品和股市在持續(xù)攀升，但金融機(jī)構(gòu)仍處于去杠桿化的過(guò)程中，而且經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍有極大不確定性，由此帶來(lái)的惜貸心理造成滯留在金融體系內(nèi)部的流動(dòng)性不能轉(zhuǎn)化為對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸，從而難以促進(jìn)投資，就業(yè)率上升也就無(wú)從談起。QE1已經(jīng)把華爾街的金融公司從破產(chǎn)邊緣拯救了出來(lái)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在苦苦掙扎。挽救措施量化寬松QE22010年11月3日，QE2出爐了。6000億美元加上原來(lái)持有的即將到期的約2500~3000億美元的"兩房"MBS和機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期債券再投資購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，市場(chǎng)將迎來(lái)近9000億美元入市。這一規(guī)模比市場(chǎng)預(yù)期的略高，但又不是太高。對(duì)于中國(guó)股市而言，短期內(nèi)，QE2帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫和流動(dòng)性勢(shì)必還將推動(dòng)市場(chǎng)走牛；中期看，前期相關(guān)股票的上漲已經(jīng)反映了QE2的部分預(yù)期，熱錢(qián)繼續(xù)泛濫勢(shì)必還將加劇通脹壓力，帶來(lái)管理層的進(jìn)一步監(jiān)管；挽救措施量化寬松QE3當(dāng)?shù)貢r(shí)間2012年9月13日美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布了第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場(chǎng)。為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)決定每月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券，但未說(shuō)明總購(gòu)買(mǎi)規(guī)模和執(zhí)行期限。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)執(zhí)行賣(mài)出短期國(guó)債、買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資。另外，美聯(lián)儲(chǔ)決定繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間，并計(jì)劃將這一水平至少保持到2015年年中。對(duì)中國(guó)的影響（一）直接影響總體上看，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的直接影響并不大。由于我國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)衍生品交易的管制還是比較嚴(yán)格，所以我國(guó)銀行在這方面的投資不大，沒(méi)有明顯虧損。國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)雖然購(gòu)買(mǎi)了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品，但是由于這些銀行的投資規(guī)模并不大，涉及次貸的資金金額比重較小，帶來(lái)的損失對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內(nèi)。對(duì)中國(guó)的影響（二）間接影響1、對(duì)銀行業(yè)的影響。由于我國(guó)銀行在美國(guó)次級(jí)債款方面的投資不大，因而直接損失不大，但此次危機(jī)卻是投資者對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的信任大大降低，這勢(shì)必影響到國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)。此外，作為我國(guó)最大出口貿(mào)易伙伴的美國(guó)，由于受到金融危機(jī)的巨大沖撞，將直接影響到我國(guó)的出口貿(mào)易，出口企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的增大，在銀行積壓的不良資產(chǎn)的增長(zhǎng)，這些，都會(huì)影響到我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展。2、對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響。中國(guó)外貿(mào)依存度較大，對(duì)美國(guó)出口的依賴程度尤其高。在我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中，出口是具有導(dǎo)向作用的，出口經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中居于重要地位。而次貸危機(jī)影響程度之深，將會(huì)直接導(dǎo)致美國(guó)以及其他國(guó)家消費(fèi)水平的降低，消費(fèi)數(shù)量的減少，進(jìn)而影響到我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易。對(duì)中國(guó)的影響3、對(duì)匯率制度的影響。如果次貸危機(jī)導(dǎo)致美元繼續(xù)貶值，必然加大人民幣的被動(dòng)升值趨勢(shì)，是我國(guó)的出口貿(mào)易減少，進(jìn)而導(dǎo)致出口企業(yè)的破產(chǎn)，甚至企業(yè)職工的大量失業(yè)，導(dǎo)致社會(huì)的動(dòng)蕩，市場(chǎng)的混亂，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。對(duì)中國(guó)的影響4、對(duì)金融調(diào)控的影響。美國(guó)次貸危機(jī)正通過(guò)國(guó)際資本流動(dòng)渠道引發(fā)大量短期資本流入我國(guó)，加劇國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)性過(guò)剩。對(duì)我國(guó)而言，大量國(guó)際資本的流入，一方面會(huì)加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹壓力，促使國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成；另一方面，如果美國(guó)次貸危機(jī)好轉(zhuǎn)，美元開(kāi)始重新升值，一些短期國(guó)際資本就可能會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)抽走，這將給國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)造成致命性打擊。這樣，中國(guó)目前的貨幣政策就會(huì)面臨兩難的選擇，由于中美之間利率反差的加劇，這樣勢(shì)必會(huì)加快短期資本的流入，加劇國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)性過(guò)剩和人民幣升值壓力，抵消緊縮性貨幣政策的效果，從而使得我國(guó)金融業(yè)的調(diào)控措施面臨巨大壓力。陰謀論個(gè)人觀點(diǎn)：這是少部分華爾街精英的陰謀在美國(guó)次貸危機(jī)中，華爾街投行的工作人員和高管，以及兩房的高管就如農(nóng)行信貸員到業(yè)務(wù)經(jīng)理，及行長(zhǎng)，華爾街的投行及兩房的高管在次級(jí)債的過(guò)程獲得了巨大的利益。那些購(gòu)買(mǎi)次級(jí)債的銀行、對(duì)沖基金的高管這些人也拿到了天文數(shù)字的報(bào)酬，最后損失的卻只有這些機(jī)構(gòu)的投資人。有人質(zhì)疑這些人為何有如此高額報(bào)酬，熟不知沒(méi)有這些內(nèi)部人的默契，騙局也很難成功，他們的高額報(bào)酬并非只反映其工作報(bào)酬，而其中相當(dāng)部分是腐敗成本，沒(méi)有巨額報(bào)酬的誘惑誰(shuí)會(huì)去做傷天害理的事呢？雷曼兄弟董事長(zhǎng)在國(guó)會(huì)作證時(shí)被咨詢，其在2001年到2008年雷曼兄弟破產(chǎn)期間獲得了高達(dá)3.5億美元的報(bào)酬，兩房被接管前的高管也拿到天文數(shù)字的年薪，這些人雖然跟農(nóng)行相關(guān)責(zé)任人一樣或因企業(yè)破產(chǎn)或因企業(yè)被政府接管而下崗了，但卻沒(méi)有受到任何處罰，帶著巨額財(cái)富去享受生活去了。投資銀行為什么敢這么做？他們認(rèn)為，哪怕這些信用較低的消費(fèi)者付不起房貸，他們也可以收回房產(chǎn)，然后繼續(xù)出售給下一個(gè)消費(fèi)者。因?yàn)榉績(jī)r(jià)是一直高漲的。另一方面，投資銀行為了規(guī)避財(cái)務(wù)杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)，找了保險(xiǎn)公司做擔(dān)保，如果自己還不上錢(qián)，保險(xiǎn)公司會(huì)幫著還的。于是購(gòu)買(mǎi)了大量的CDS，而這些CDS最后流通到市場(chǎng)中，為次貸危機(jī)的到來(lái)埋下了伏筆。MBSMortgage-BackedSecurity中文我們叫做抵押支持債券，是最早的資產(chǎn)證券化品種。最早產(chǎn)生于60年代美國(guó)。它主要由美國(guó)住房專業(yè)銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)利用其貸出的住房抵押貸款，發(fā)