社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的投融資體系構(gòu)建,投資學(xué)論文

社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的投融資體系構(gòu)建,投資學(xué)論文1、為文化產(chǎn)業(yè)提供資金支持，并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)構(gòu)造的優(yōu)化引導(dǎo)社會(huì)資本投資文化產(chǎn)業(yè)，不僅僅為文化產(chǎn)業(yè)提供源源不斷的資金血液供養(yǎng)，也有助于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部活力的提升和構(gòu)造的優(yōu)化。一方面社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)，有助于推動(dòng)大型文化企業(yè)集團(tuán)進(jìn)一步深化經(jīng)營管理體制改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)化轉(zhuǎn)型；同時(shí)有助于中小文化企業(yè)的發(fā)展，知足人民群眾日益豐富的、多樣化的文化產(chǎn)品和服務(wù)需求。2、發(fā)揮社會(huì)資本優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，躲避其固有缺陷我們國家社會(huì)資本具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、企業(yè)家精神優(yōu)勢(shì)及制度優(yōu)勢(shì)，但也存在一些固有缺陷：分布較為分散、經(jīng)營內(nèi)容知識(shí)、技術(shù)含量低、經(jīng)營管理水平不高、投機(jī)性強(qiáng)等。而文化產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模大、周期長、投資收益回收鏈條長，投資風(fēng)險(xiǎn)高。社會(huì)資本的缺陷意味著必須構(gòu)建和完善合適文化產(chǎn)業(yè)的投融資體系，在資本持有者和文化企業(yè)之間搭建橋梁，利用金融體系規(guī)模轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，實(shí)現(xiàn)資金從投資者向融資者的平滑、順利轉(zhuǎn)移，以促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。二、社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的投融資體系現(xiàn)在狀況和問題十七大以來，文化產(chǎn)業(yè)投融資體系建設(shè)獲得了重大進(jìn)展，各類社會(huì)資本探尋求索進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的機(jī)制和渠道，文化產(chǎn)業(yè)投融資體系初步構(gòu)成。1、銀行業(yè)首先，銀行業(yè)文化信貸發(fā)放總量增加。2018年末，國內(nèi)主要銀行類金融機(jī)構(gòu)文化類貸款余額累計(jì)達(dá)4803億元，比2018年末增長17.6%.總量提高的同時(shí)，銀行文化類貸款不良率持續(xù)下降，講明銀行對(duì)文化類貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制能力有所提升。銀行文化類貸款存在的問題是：總體規(guī)模與其他行業(yè)貸款相比還是很?。恍刨J投放主要集中于大城市、大企業(yè)和大項(xiàng)目，對(duì)中小城市、中小企業(yè)和中小項(xiàng)目的文化類信貸投放較少。第二，銀行引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的形式得到優(yōu)化。銀行機(jī)構(gòu)嘗試銀政合作、銀企合作形式，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)。銀政合作形式下，農(nóng)行同北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心簽署合作備忘錄，約定每年向北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供200億融資額度。交通銀行與中南傳媒集團(tuán)，國開行與上海文廣集團(tuán)等企業(yè)簽署了銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，這些屬于銀企合作形式，但兩形式主要關(guān)注的是大型文化企業(yè)集團(tuán)。第三，銀行業(yè)創(chuàng)新信貸機(jī)制，開發(fā)合適文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品。考慮到文化產(chǎn)業(yè)以無形資產(chǎn)為主、適宜的抵押擔(dān)保品缺乏的特點(diǎn)，銀行推出了應(yīng)收賬款質(zhì)押、版權(quán)質(zhì)押、收視費(fèi)權(quán)益支持等權(quán)益類質(zhì)押貸款。對(duì)于資金規(guī)模大、期限長的融資交易，多家銀行組成銀團(tuán)，共同提供信貸資金，利益分享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。如2008年6月，國開行和建設(shè)銀行、中國銀行共同向湖南省有線電視網(wǎng)絡(luò)〔集團(tuán)〕公司提供33億元的銀團(tuán)貸款。銀行業(yè)尚未建立針對(duì)文化企業(yè)的信譽(yù)評(píng)價(jià)體系，這一點(diǎn)嚴(yán)重制約了對(duì)中小文化企業(yè)的信貸支持。2、資本市場(chǎng)首先，股票市場(chǎng)逐步成為社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的重要渠道。2018年7月創(chuàng)業(yè)板的推出開啟了民營文化企業(yè)上市的高潮，2018年，有14家文化企業(yè)上市，華而不實(shí)9家在創(chuàng)業(yè)板上市。2018年，11家文化類企業(yè)在A股市場(chǎng)上市，截止2018年末，文化企業(yè)在滬深兩地上市的超過50余家。與其他行業(yè)比擬，文化產(chǎn)業(yè)上市融資進(jìn)程固然提速，但是總體規(guī)模較小，到2018年11月，A股市場(chǎng)傳播與文化產(chǎn)業(yè)的總市值僅占上市企業(yè)總市值的0.6%.另外，上市企業(yè)的行業(yè)集中度較高，傳統(tǒng)媒體領(lǐng)域和網(wǎng)絡(luò)新媒體領(lǐng)域上市的企業(yè)數(shù)量最多，作為文化產(chǎn)業(yè)新興業(yè)態(tài)的動(dòng)漫和網(wǎng)游業(yè)上市融資規(guī)模明顯偏低，這一領(lǐng)域的企業(yè)以民營中小企業(yè)居多，因而怎樣進(jìn)一步引導(dǎo)中小企業(yè)上市融資是將來主要努力方向。其次，債券市場(chǎng)引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)初見成效。文化企業(yè)開場(chǎng)進(jìn)入債券市場(chǎng)融資，2018年總共有9家文化企業(yè)發(fā)行債券，華而不實(shí)8支在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的文化產(chǎn)業(yè)債券融資金額55.69億元，發(fā)行規(guī)模較小。9家公司中中小企業(yè)僅2家，其余7家均由上市母公司作為主體發(fā)行，這講明企業(yè)債券融資準(zhǔn)入門檻較高，限制了中小文化企業(yè)的進(jìn)入。第三，文化產(chǎn)業(yè)投資基金通太多樣化的形式吸引社會(huì)資本。文化產(chǎn)業(yè)投資基金是對(duì)國家財(cái)政運(yùn)作的專項(xiàng)基金的必要補(bǔ)充。文化產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立形式包括主導(dǎo)、行業(yè)龍頭+金融巨頭和內(nèi)外資結(jié)合三種。2018到2018兩年間，共成立10支文化產(chǎn)業(yè)投資基金，募資總規(guī)模達(dá)427.5億元，華而不實(shí)由主導(dǎo)設(shè)立，如規(guī)模最大的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金，首批募集60億，全部來自國家財(cái)政撥款，是典型的主導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作的文化產(chǎn)業(yè)基金。行業(yè)龍頭+金融巨頭形式的典型是2018年設(shè)立的建銀國際文化產(chǎn)業(yè)投資基金，內(nèi)外資融合型投資基金的典型是2018年由摩根斯坦利合作基金等三方出資設(shè)立的大摩華萊塢基金。投資基金的資金多數(shù)來源于民間，豐富了民間資本參與文化產(chǎn)業(yè)的渠道，有利于社會(huì)資源的有效配置。不過我們國家文化產(chǎn)業(yè)投資基金主導(dǎo)、區(qū)域分布不平衡的問題較嚴(yán)重，引導(dǎo)社會(huì)資本投資于文化產(chǎn)業(yè)的功能還需進(jìn)一步挖掘。3、擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和收益的錯(cuò)配是文化產(chǎn)業(yè)投資的特點(diǎn)，必須借助于第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)為融資企業(yè)提供信譽(yù)保證，這是文化產(chǎn)業(yè)投融資體系中不可缺少的一部分。2008年上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔(dān)保有限公司成立，為上海市文化企業(yè)提供貸款信譽(yù)擔(dān)保，標(biāo)志著文化企業(yè)融資專屬擔(dān)保公司的出現(xiàn)。為了知足這類擔(dān)保機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的需求，出資設(shè)立再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，例如北京市設(shè)立的再擔(dān)保公司，擔(dān)保機(jī)構(gòu)向中小文化企業(yè)提供信貸擔(dān)保后，能夠獲得不少于50%的補(bǔ)償。不過，我們國家文化類擔(dān)保機(jī)構(gòu)分布比擬分散，全國性或區(qū)域性的文化擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未成立，統(tǒng)一的文化企業(yè)和文化項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫還不完善，評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)和手段還不完備，文化類擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚不能知足文化企業(yè)融資的需求。4、文化產(chǎn)權(quán)交易所文化產(chǎn)權(quán)交易所是文化物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類文化產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)的集合交易場(chǎng)所，另外還為文化產(chǎn)業(yè)提供政策咨詢、投資引導(dǎo)、項(xiàng)目推介、項(xiàng)目融資、權(quán)益評(píng)估、并購策劃等專業(yè)服務(wù)，是重要的文化與資本對(duì)接服務(wù)平臺(tái)。文交所具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高了文化產(chǎn)權(quán)交易的效率，突破了原有二元交易形式，使文化產(chǎn)權(quán)交易方式從非常態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài).除此之外，文化產(chǎn)權(quán)交易較傳統(tǒng)交易資金要求門檻低，可引導(dǎo)小額資金流入，更充分地利用社會(huì)閑置資金。截至2018年末，我們國家已有21家文化產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)開業(yè)。但由于我們國家當(dāng)前缺乏權(quán)威性的文化產(chǎn)品價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)，加之監(jiān)管機(jī)制缺失，使整個(gè)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展乏力，投機(jī)氣氛濃烈厚重，不利于文化與資本的長效對(duì)接。怎樣抑制投機(jī)，引導(dǎo)文交所充分發(fā)揮其在促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)、連接投融資等方面的作用，將是和文交所共同探尋求索的方向。三、構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)投融資體系的制約因素1、金融體系能力制約第一，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融部門缺少與文化企業(yè)的合作經(jīng)歷體驗(yàn)，沒有建立適用于文化企業(yè)的信譽(yù)評(píng)級(jí)體系，因而面對(duì)文化企業(yè)各類資金需求時(shí)會(huì)惜貸、慎貸,導(dǎo)致支持總額偏小。第二，金融工具創(chuàng)新性缺乏，缺乏文化企業(yè)專屬的融資工具和渠道，十分是針對(duì)中小文化企業(yè)的融資工具。第三，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)經(jīng)過繁瑣，不能保證文化企業(yè)對(duì)資金的時(shí)效性需求。第四，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不健全、文交所發(fā)展滯后、知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律不完善等，都制約了社會(huì)資本投資文化產(chǎn)業(yè)的空間擴(kuò)展。第五，多層次的資本市場(chǎng)還未建立，關(guān)于公司上市的審批，相關(guān)指標(biāo)多是參照大型國有企業(yè)制定，中小文化企業(yè)被排除在外，難以實(shí)現(xiàn)上市融資。2、政策與體制制約第一，固然近年來隨著降低投資準(zhǔn)入門檻，文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)越來越多的領(lǐng)域開場(chǎng)向社會(huì)資本開放，但是國有資本和社會(huì)資本在占有文化資源和享受國家政策等方面仍不平等，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也不公平，令有意進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資本彷徨不前。第二，社會(huì)誠信體系還不完善，金融法制建設(shè)滯后、金融監(jiān)管不到位。統(tǒng)一的征信系統(tǒng)的缺失，強(qiáng)化了融資企業(yè)的時(shí)機(jī)主義傾向，道德風(fēng)險(xiǎn)普遍較大。金融立法、金融監(jiān)管跟不上金融交易形態(tài)及技術(shù)的新發(fā)展，社會(huì)資本對(duì)支持文化產(chǎn)業(yè)自信心缺乏。第三，統(tǒng)一的文化產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系缺失，金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確把握文化產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r，無法有效做出支持決策。除此之外，還沒有公正權(quán)威的文化企業(yè)、創(chuàng)意項(xiàng)目評(píng)價(jià)機(jī)制，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估缺乏公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)和尺度，加大了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。四、構(gòu)建社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)投融資體系的對(duì)策建議1、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)銀行類金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)探尋求索及完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、中小企業(yè)集合擔(dān)保貸款和供給鏈融資等信貸方式，設(shè)立適應(yīng)文化企業(yè)特點(diǎn)的貸款利率定價(jià)機(jī)制和利率水平，靈敏布置貸款期限、還款方式等；加強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，發(fā)揮本身作為專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的特長，為文化企業(yè)提供包括資本運(yùn)作、投資理財(cái)?shù)茸稍兎?wù)。資本市場(chǎng)適當(dāng)降低文化企業(yè)上市門檻，制定特定指標(biāo)衡量文化企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的積極作用。文化產(chǎn)權(quán)交易所努力探尋求索知識(shí)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)的可行做法和形式，嘗試開設(shè)文化企業(yè)及產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，豐富資本市場(chǎng)服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)的渠道和手段。保險(xiǎn)公司大力開發(fā)文化產(chǎn)業(yè)新險(xiǎn)種，如推出擔(dān)保保險(xiǎn)，分擔(dān)擔(dān)保公司的信譽(yù)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)立中小型股權(quán)投資基金，降低設(shè)立門檻和投資門檻，盡可能加強(qiáng)吸引社會(huì)資本的能力，并介入文化企業(yè)經(jīng)營管理，促進(jìn)中小文化企業(yè)完善當(dāng)代企業(yè)制度，增加信息透明度，緩解文化產(chǎn)業(yè)投資中的信息不對(duì)稱問題。2、完善金融支持配套機(jī)制完善文化企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)制度。首先是金融部門與文化管理部門、稅務(wù)部門等建立信息分享機(jī)制，共同開發(fā)信譽(yù)記錄數(shù)據(jù)庫。其次，根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品信譽(yù)、還款信譽(yù)、履約信譽(yù)及合作企業(yè)信譽(yù)等，細(xì)化、評(píng)定文化企業(yè)信譽(yù)等級(jí)。完善無形資產(chǎn)評(píng)估的技術(shù)及制度，為社會(huì)資本投資提供信譽(yù)評(píng)價(jià)根據(jù)。完善文化企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保制度，由財(cái)政資金牽頭，保險(xiǎn)機(jī)