北京工業(yè)大學(xué)國(guó)際金融4-外匯風(fēng)險(xiǎn)管理2

第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)（ForeignExchangeExposure）指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，因外匯匯率變動(dòng)而引起以本幣衡量的價(jià)值上升或下降的可能。對(duì)具有外幣資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系人來(lái)講，外匯風(fēng)險(xiǎn)可能具有兩個(gè)結(jié)果：或是獲得利益（Gain），或是遭受損失（Loss）。外匯風(fēng)險(xiǎn)鏈接案例受匯率變動(dòng)影響的資金額叫“受險(xiǎn)部分”，有兩種情況：敞口頭寸：外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債金額不等；期限缺口：外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債期限不同。外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素本幣外幣時(shí)間公司公司4個(gè)月2個(gè)月多頭地位空頭地位多頭地位和空頭地位：外幣外幣公司公司4個(gè)月2個(gè)月以本幣收付，無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)：本幣本幣流入的外幣與流出的外幣金額相同、時(shí)間相同，無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)：公司3個(gè)月3個(gè)月不同時(shí)間的相同外幣、相同金額的流出入，只有時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，既不處于多頭，也不處于空頭地位：公司1個(gè)月3個(gè)月一種外幣流出，另一種外幣流入，具有雙重風(fēng)險(xiǎn)：公司外幣甲外幣乙外幣甲和乙的關(guān)系不同，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有何影響？如：二者單獨(dú)浮動(dòng)，或二者掛鉤，結(jié)果如何？外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類交易風(fēng)險(xiǎn)（transactionexposure）

換算風(fēng)險(xiǎn)（translationexposure）又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（accountingexposure）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（economicexposure）交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)指在以外幣計(jì)價(jià)收付的交易中，由于外幣與本幣之間以及外幣與外幣之間匯率的波動(dòng)，交易者蒙受損失的可能性。特點(diǎn)：這些外匯債權(quán)債務(wù)在匯率變動(dòng)前就已產(chǎn)生，并在匯率變動(dòng)后實(shí)際收付。匯率變動(dòng)的時(shí)點(diǎn)過(guò)去將來(lái)交易風(fēng)險(xiǎn)衡量匯率變動(dòng)對(duì)（變動(dòng)前產(chǎn)生、變動(dòng)后收付）外匯債權(quán)債務(wù)價(jià)值變動(dòng)的影響交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因表現(xiàn)在：以遠(yuǎn)期付款為條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，貨款尚未收付前匯率變動(dòng)；以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際投資和國(guó)際借貸活動(dòng)中，債務(wù)尚未清償前匯率變動(dòng)；外匯銀行在中介性外匯買(mǎi)賣(mài)中持有外匯頭寸的多頭或空頭。例：日本某經(jīng)營(yíng)外國(guó)書(shū)刊的書(shū)店在散發(fā)的“外國(guó)新書(shū)刊預(yù)告”的小冊(cè)子里寫(xiě)了下列注意事項(xiàng)：“標(biāo)價(jià)均是預(yù)定的日元價(jià)格，由于進(jìn)口圖書(shū)時(shí)匯率波動(dòng)等原因，也可能變更日元計(jì)價(jià)的價(jià)格，特此預(yù)先通知”。問(wèn)題：該例中的外匯風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)？換算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生原因：以一種或多種貨幣來(lái)計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債必須合并到一種基本貨幣上來(lái)?？鐕?guó)公司的換算風(fēng)險(xiǎn)更復(fù)雜：使用的東道國(guó)母公司所貨幣貨幣在國(guó)貨幣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指由于非預(yù)期的外匯匯率變動(dòng)而引起企業(yè)預(yù)期以本幣衡量的凈現(xiàn)金流量變化的風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理內(nèi)部管理：通過(guò)自身調(diào)整來(lái)避險(xiǎn)。計(jì)價(jià)貨幣的選擇；調(diào)整價(jià)格法；貨幣保值措施；提前與推后收付；平衡法和組對(duì)法；外部管理：利用外部機(jī)構(gòu)來(lái)避險(xiǎn)。主要是利用外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上的交易。各種外匯交易；BSI法；LSI法；計(jì)價(jià)貨幣的選擇原則：爭(zhēng)取用本幣結(jié)算；收匯用硬貨幣，付匯用軟貨幣；多種貨幣組合。鏈接調(diào)整價(jià)格法加價(jià)保值法：用于出口以軟幣成交時(shí)；壓價(jià)保值法：用于進(jìn)口以硬幣成交時(shí)；

加價(jià)后出口商品總價(jià)值原出口商品總價(jià)值（1＋計(jì)價(jià)貨幣貶值率）＝×壓價(jià)后進(jìn)口商品總價(jià)值原進(jìn)口商品總價(jià)值（1－計(jì)價(jià)貨幣升值率）＝×貨幣保值措施指在合同中加列貨幣保值條款。即以幣值穩(wěn)定的貨幣或綜合貨幣保值，支付時(shí)按支付貨幣對(duì)保值貨幣的當(dāng)時(shí)匯率加以調(diào)整。有以下三種類型。三種貨幣保值措施計(jì)價(jià)用硬幣，支付用軟幣，支付時(shí)按計(jì)價(jià)貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價(jià)進(jìn)行支付；計(jì)價(jià)與支付都用軟幣，但簽訂合同時(shí)明確該貨幣與另一硬幣的比價(jià)。如支付時(shí)這一比價(jià)發(fā)生變化，則原貨價(jià)按這一比價(jià)的變動(dòng)幅度進(jìn)行調(diào)整。確定一個(gè)軟幣與硬幣的“商定匯率”，如支付時(shí)軟幣與硬幣的比價(jià)超過(guò)“商定匯率‘一定幅度時(shí)，才對(duì)原貨價(jià)進(jìn)行調(diào)整。提前與推遲收付指通過(guò)預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，采取提前或推遲收付有關(guān)款項(xiàng)，即變更外匯資金的收付日期來(lái)回避外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期出口進(jìn)口本幣即將貶值外幣即將升值推遲提前本幣即將升值外幣即將貶值提前推遲配對(duì)法這是一種使外幣的流入和流出在幣種、金額和時(shí)間上相互平衡的做法。即當(dāng)存在一筆外匯敞口時(shí)，用同種貨幣或與該種貨幣有固定聯(lián)系的貨幣，并以等值的數(shù)額和相同的期限，創(chuàng)造一筆流向相反的資金流量的方法。配對(duì)法可分為自然配對(duì)和平行配對(duì)兩