貨幣政策效果分析

第三節(jié)貨幣政策的效果定義：貨幣政策指中央銀行變動貨幣供給量，影響利率和國民收入的政策措施。分類:①擴(kuò)張性貨幣政策。就是增加貨幣供給，從而降低利率，帶動總需求增加。一般是在經(jīng)濟(jì)蕭條時使用。②緊縮性貨幣政策。就是減少貨幣供給，從而增加利率，降低總需求。一般是在經(jīng)濟(jì)繁榮時使用。作用過程:在Keynes貨幣理論中，宏觀的貨幣政策的作用過程是這樣的：

ms→

r→I→Y一、一般原理（一）LM形狀不變，IS形狀對貨幣政策效果的影響（二）IS形狀不變，LM形狀對貨幣政策效果的影響（三）關(guān)于以上結(jié)論的數(shù)學(xué)詮釋二、極端情形：神化貨幣政策效果——古典主義（一）條件1、IS平緩至極：——水平2、LM陡峭至極：——垂直（二）結(jié)論1、財政政策完全無效：IS水平→d=∞→即使r不變，I也會大幅度減少→擠出效應(yīng)大2、貨幣政策完全有效：LM垂直→h=0→L2=0→m全用于L1→Y大幅度變化

rrLM0LM0LM1LM1ISISr0E1E3E3r2r1r0E0E0E20y0y1y3y0y0y2y3y

（a）政策效果大

（b）政策效果小

圖5—5貨幣政策效果因IS曲線的斜率而異

1）LM形狀不變IS越陡峭，導(dǎo)致的國民收入變化越小，為y1-y2。IS越平坦，LM的移動導(dǎo)致的國民收入變化越大，為y1-y3。如圖所示。因為IS越陡峭，（1－b)/d比較大，即投資的利率系數(shù)d比較小。投資對于利率的變動幅度小，所以對于收入的變動幅度小。

rrE0E0r0r0E1E2E3E3r1r10y0y1y3y0y0y2y3y（a）政策效果小

（b）政策效果大

圖5—6貨幣政策效果因LM曲線斜率而異2）IS形狀不變當(dāng)貨幣供給增加時，從LM0到LM1時，LM越平坦，貨幣政策效果越小。LM越陡峭，貨幣政策效果越大。如圖所示。因為：LM平坦時，h大，貨幣需求受到利率的影響大，貨幣供給增加后，利率下降的少，對投資和國民收入造成的影響小；反之，LM陡峭時，貨幣供給增加，利率下降的多，對投資好國民收入的影響大。y2-y1<y4-y3關(guān)于結(jié)論的數(shù)學(xué)詮釋1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：2、結(jié)論：（1）d小、β小，上述乘數(shù)的分母大，貨幣政策效果?。↖S陡峭）（2）d大、β大，貨幣政策效果大（IS平緩）（3）h小，上述乘數(shù)的分母小，貨幣政策效果大（LM陡峭）（4）h大，上述乘數(shù)的分母大，貨幣政策效果?。↙M平緩）（三）貨幣政策的效果指變動貨幣供給量的政策對國民收入水平變動的影響。條件效果原因LM斜率不變IS平緩大投資對利率變動敏感LM斜率不變IS陡峭小投資對利率變動不敏感IS斜率不變LM平緩小貨幣需求受利率影響較大，貨幣供給量變動對利率作用較小IS斜率不變LM陡峭大貨幣需求受利率影響較小，貨幣供給稍有增加，利率下降較多2、古典主義的極端情況如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典極端情況。1）財政政策完全無效，原因是：LM垂直，貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)h＝0。利率非常高，人們持有貨幣的成本高，證券價格降低，不再降低。政府要增加支出向社會公眾借錢，必然減少民間投資。此時政府借款利率要上漲到私人投資的預(yù)期收益率，才能借到錢，賣出公債。此時政府支出的增加，導(dǎo)致私人投資的等量減少，所以擠出效應(yīng)是完全的。IS水平，投資需求的利率系數(shù)無限大，利率稍微變動，投資會大幅度變化，利率稍微上升，使得私人投資大幅度減少，政府支出的擠出效應(yīng)更為徹底和完全。2）貨幣政策十分有效貨幣當(dāng)局購買公債，增加貨幣供給。公債價格必然上升到足夠高的程度，人們才愿意賣出。公債價格提高，利率下降。IS曲線水平，斜率為0，投資對于利率很敏感，貨幣供給增加使得利率稍微下降，投資會極大提高，國民收入增加。收入增加所需要的貨幣正好等于增加的貨幣供給。古典主義學(xué)派認(rèn)為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒有關(guān)系，對利率不敏感，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。所以貨幣政策是唯一有效的政策。3、貨幣政策的局限性1）通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策的效果顯著。但是在經(jīng)濟(jì)衰退時期，實行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著，因為廠商對經(jīng)濟(jì)前景悲觀，即使央行放松銀根，降低利率，投資者不愿意增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。馬拉車前進(jìn)：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通貨膨脹時期，居民希望盡快消費，貨幣流通速度加快，減少貨幣供給的效果打折扣；經(jīng)濟(jì)衰退時，貨幣流通速度下降，對貨幣的需求減少。3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進(jìn)入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定匯率收購?fù)鈳?，于是本國貨幣供給增加。第四節(jié)兩種政策的混合使用假定經(jīng)濟(jì)初始階段，均衡為E0點，收入較低。為了克服蕭條，達(dá)到充分就業(yè)，政府實行擴(kuò)張性財政政策，IS曲線右移；實行擴(kuò)張性貨幣政策，LM右移。采用這兩種辦法都可以使收入增加到y(tǒng)1。但是會使得利率大幅度上升或下降。但是如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴(kuò)張性財政和貨幣政策相混合的辦法。擴(kuò)張性財政政策，使利率上升，同時擴(kuò)張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。2、混合政策的確定IS和LM移動的幅度相同，產(chǎn)出增加時，利率不變。IS曲線右移距離超過LM，利率就上升。反之就下降。一、原理二、說明（以第四種情況為例）實施擴(kuò)張性財政政策，G↑→IS右移→Y↑、r↑→擠出效應(yīng)，使擴(kuò)張性財政政策的效果大打折扣。這時，輔之以擴(kuò)張性貨幣政策，M↑→r↓，擠出效應(yīng)被抵消。面臨的狀況政策組合產(chǎn)出變動利率變動輕微蕭條擴(kuò)張財政與緊縮貨幣不確定上升嚴(yán)重通貨膨脹緊縮財政與緊縮貨幣下降不確定輕微通貨膨脹緊縮財政和擴(kuò)張貨幣不確定下降嚴(yán)重蕭條擴(kuò)張財政和擴(kuò)張貨幣上升不確定假定經(jīng)濟(jì)起初處于充分就業(yè)的狀態(tài)，現(xiàn)在政府要改正總需求的構(gòu)成，增加私人投資而減少消費支出，但不改變總需求水平，請問現(xiàn)在應(yīng)該實行什么樣的混合政策？假定政府要削減稅收，試用模型表示以下兩種情況下減稅的影響：用適應(yīng)性貨幣政策保持利率不變貨幣存量不變．說明兩種情況下減稅的后果有什么區(qū)別．假設(shè)貨幣需求為L=0.20Y-10R。貨幣供給為200美元，C=60美元+0.8Yd，T=100美元，I=150美元，G=100美元。（1）求IS和LM方程。（2）求均衡收入，利率和投資。（3）政府支出從100美元增加到120美元，均衡收入，利率和投資有何變化？（4）是否存在“擠出效應(yīng)”？（5）用草圖表示上述情況。假設(shè)貨幣需求為L=0.20Y-0.5R。貨幣供給為100美元，C=40美元+0.8Yd，T=50美元，I=140-10r美元，g=50（1）求IS和LM方程。（2）求均衡收入，利率和投資。（3）政府支出從50美元增加到80美元，均衡收入，利率和投資有何變化？（4）為什么均衡收入的增加量