第一章財務(wù)學(xué)導(dǎo)論

財務(wù)管理東北財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院熊偉21130063xw_第一章財務(wù)學(xué)導(dǎo)論2345財務(wù)學(xué)基本范疇

財務(wù)學(xué)理論框架

財務(wù)學(xué)基本原則財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展

財務(wù)學(xué)內(nèi)涵1◆知識目標(biāo)理解與掌握財務(wù)的定義及其本質(zhì)；理解與掌握財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵，明確財務(wù)學(xué)與會計學(xué)的關(guān)系；明確與掌握財務(wù)學(xué)的基本范疇；了解財務(wù)學(xué)理論體系和框架；理解與掌握財務(wù)學(xué)的基本原則；了解財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展；◆能力目標(biāo)了解國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)的定義，能夠明確不同財務(wù)定義區(qū)別的本質(zhì)；了解國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)學(xué)的定義，明確財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵及本質(zhì)；理解財務(wù)學(xué)的范疇及與相關(guān)學(xué)科領(lǐng)域的關(guān)系，處理財務(wù)學(xué)與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系；明確財務(wù)學(xué)基本原則，并能夠運(yùn)用這些原則解決財務(wù)問題；能夠從財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展過程，了解財務(wù)學(xué)的影響因素。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵財務(wù)與財務(wù)管理財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵財務(wù)管理的目標(biāo)第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵一、財務(wù)與財務(wù)管理（一）財務(wù)的定義財務(wù)是關(guān)于經(jīng)濟(jì)實體、個人和其他組織進(jìn)行資金或資本運(yùn)籌的科學(xué)。1．財務(wù)與價值緊密相關(guān)，這種價值具體體現(xiàn)為資金或資本。2．財務(wù)表現(xiàn)為財務(wù)活動，即資金或資本的籌集、使用與分配。3．財務(wù)活動體現(xiàn)出財務(wù)關(guān)系，包括所有者、債權(quán)人、管理者、員工、政府等之間的關(guān)系。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵一、財務(wù)與財務(wù)管理（二）管理與財務(wù)管理現(xiàn)代管理之父法約爾將一個企業(yè)的活動分為六大類：（1）技術(shù)活動，即生產(chǎn)和制造；（2）供銷活動，即購買、銷售和交換；（3）財務(wù)活動，即尋找資本及最適當(dāng)?shù)乩觅Y本；（4）安全活動，即保護(hù)財產(chǎn)和人員；（5）會計活動，即盤存、資產(chǎn)負(fù)債表、成本和統(tǒng)計；（6）管理活動，即計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)和控制。在上述六類活動中，管理活動即是管理或管理職能，管理的內(nèi)容應(yīng)該是管理活動賴以存在和發(fā)揮作用的其他五種活動，財務(wù)管理是管理的重要內(nèi)容之一。

第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵一、財務(wù)與財務(wù)管理財務(wù)管理定義是對財務(wù)的管理，即通過對資金或資本運(yùn)籌的管理，協(xié)調(diào)與處理各種利益相關(guān)者的關(guān)系，其最終目的是實現(xiàn)資金或資本的運(yùn)籌效率和效果。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵二、財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵（一）財務(wù)學(xué)的理論界定1．財務(wù)學(xué)的定義財務(wù)定義為關(guān)于經(jīng)濟(jì)實體、個人和其他組織進(jìn)行資金或資本運(yùn)籌的科學(xué)。財務(wù)學(xué)就是在探索資本運(yùn)籌規(guī)律、追求資本運(yùn)籌效率、總結(jié)資本運(yùn)籌觀念的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的一門科學(xué)。財務(wù)學(xué)的理論基礎(chǔ)來源于經(jīng)濟(jì)學(xué)。財務(wù)學(xué)的方法論基礎(chǔ)來源于管理學(xué)。因此，財務(wù)學(xué)是由財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)管理學(xué)兩大分支構(gòu)成的。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵二、財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵（一）財務(wù)學(xué)的理論界定2．財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué)的關(guān)系財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是財務(wù)學(xué)的基礎(chǔ)部分，也是財務(wù)學(xué)進(jìn)展中的理論支撐部分。財務(wù)管理學(xué)涉及財務(wù)學(xué)中的政策和控制問題，包括財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理的實際應(yīng)用第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵二、財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵（二）財務(wù)（管理）學(xué)理論體系1．財務(wù)管理的主體☆公共財務(wù)----政府☆微觀財務(wù)----企業(yè)、非營利組織、家庭和個人☆資本市場管理者、金融機(jī)構(gòu)與投資機(jī)構(gòu)如果進(jìn)一步對公司理財主體進(jìn)行劃分，還可分為所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)等。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵籌集資金或資本的籌集是財務(wù)主體進(jìn)行財務(wù)活動的起點，是投放資金或資本的前提?；I集資金或資本是指財務(wù)主體從不同渠道采用不同方式取得資金或資本的行為和過程。有兩種不同性質(zhì)的資金來源：一是權(quán)益資金，二是債務(wù)資金

分配分配是資金或資本運(yùn)動的終點，是對資金或資本的收入和收益在各利益主體之間的扣轉(zhuǎn)過程。

使用資金或資本的投放是通過購買、建造等方式實現(xiàn)的，投放到企業(yè)內(nèi)部，形成企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等生產(chǎn)性資產(chǎn)；投放到企業(yè)外部，如購買政府公債、企業(yè)債券和公司股票等，形成企業(yè)的金融性資產(chǎn)。

2．財務(wù)管理的對象財務(wù)管理的對象或客體，是財務(wù)活動或資本及資金運(yùn)籌。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵（三）財務(wù)學(xué)與會計學(xué)的關(guān)系1．會計學(xué)的基本概念會計程序與方法中的確認(rèn)、計量、記錄和報告這四個方面是會計學(xué)的核心內(nèi)容，其中，提供會計報告是會計的主要職能。企業(yè)財務(wù)活動分為長期投資管理、長期籌資管理和營運(yùn)資本管理三個部分，它們分別對應(yīng)著資產(chǎn)負(fù)債表的各個項目。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵2．財務(wù)與會計的關(guān)系會計作為信息系統(tǒng)，財務(wù)會計與管理會計都是會計信息系統(tǒng)的組成部分,也是會計學(xué)科體系的組成部分。同時，會計又是一個“決策支持系統(tǒng)”,它為管理提供有用的信息,為管理服務(wù)。財務(wù)管理則是企業(yè)管理的重要范疇之一。財務(wù)管理側(cè)重于現(xiàn)金流量本身（通俗地說,財務(wù)管理是一種現(xiàn)金流量的安排）,而不是現(xiàn)金流量信息。這就是會計與財務(wù)的區(qū)別之所在。財務(wù)管理的職能包括預(yù)測與計劃、決策與控制、分析與評價等內(nèi)容，這些財務(wù)管理職能作用的發(fā)揮依賴于會計學(xué)所提供的信息，會計學(xué)為財務(wù)管理提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵3．財務(wù)學(xué)的會計學(xué)基礎(chǔ)一是會計學(xué)為財務(wù)學(xué)提供了價值信息，從而使得財務(wù)管理在會計信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行價值管理，由于價值管理是公司管理中最綜合性的體現(xiàn)，企業(yè)財務(wù)管理以價值目標(biāo)為尺度，將企業(yè)各項理財?shù)木唧w決策統(tǒng)一起來；二是會計學(xué)為財務(wù)學(xué)的預(yù)測與計劃職能提供了藍(lán)圖。財務(wù)管理的預(yù)測與計劃的目的是提供預(yù)計財務(wù)報表，而預(yù)計財務(wù)報表不是憑空而來的，需要依賴于過去的會計報告所提供的歷史信息來編制；三是會計學(xué)的利潤概念為現(xiàn)金流量的預(yù)測提供了基礎(chǔ)。為了發(fā)揮財務(wù)管理的決策職能，需要借助于會計學(xué)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，并將其轉(zhuǎn)化為財務(wù)決策所需要的現(xiàn)金流量信息以資決策。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵三、財務(wù)管理的目標(biāo)（一）財務(wù)管理目標(biāo)的確定原則1．財務(wù)目標(biāo)與組織目標(biāo)財務(wù)活動作為組織的一種重要活動，財務(wù)目標(biāo)必然服從組織總體目標(biāo)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下或現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是一致的。2．財務(wù)目標(biāo)與社會目標(biāo)財務(wù)目標(biāo)是與企業(yè)的總體目標(biāo)是相一致的。但是與社會目標(biāo)既有一致的方面，又有矛盾的方面。一個良好發(fā)展的企業(yè)既要考慮企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)與企業(yè)總體目標(biāo)，又要兼顧企業(yè)的社會目標(biāo)，并在兩者中謀求均衡。3．財務(wù)目標(biāo)與非財務(wù)目標(biāo)組織目標(biāo)是一個包括組織總體目標(biāo)和各個職能部門及低層管理者的分目標(biāo)在內(nèi)的多元化的目標(biāo)體系。對于企業(yè)組織來說，企業(yè)的分目標(biāo)可以概括為財務(wù)目標(biāo)與非財務(wù)目標(biāo)。企業(yè)的非財務(wù)目標(biāo)在與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)的同時，也必須與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)取得統(tǒng)一。第一節(jié)財務(wù)學(xué)內(nèi)涵（二）財務(wù)管理目標(biāo)界定1．營利組織財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)所有者是資本所有者，企業(yè)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)資本所有者目標(biāo)相一致，即資本保值與增值。那么，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于企業(yè)財務(wù)目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的一致性，資本保值與增值也是企業(yè)財務(wù)管理的根本目標(biāo)。2．非營利組織財務(wù)管理目標(biāo)非營利組織財務(wù)管理目標(biāo)是擴(kuò)大資金的來源并有效使用資金，以最大限度地實現(xiàn)組織的社會使命。第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇財務(wù)學(xué)領(lǐng)域財務(wù)主體范疇

CycleDiagram公司理財金融市場

投資管理其他財務(wù)管理

財務(wù)學(xué)領(lǐng)域第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇一、財務(wù)學(xué)領(lǐng)域（一）公司理財公司理財內(nèi)涵可概括為：以資本增值為公司目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)，以基于價值管理為公司理財?shù)膶?dǎo)向，以會計報告與財務(wù)分析為理財基礎(chǔ)，以處理與投資界的關(guān)系、評估戰(zhàn)略以創(chuàng)造價值和借助全面績效管理創(chuàng)造價值為理財領(lǐng)域，以資本經(jīng)營與管理控制為理財兩翼的全面、系統(tǒng)、綜合的理論體系與應(yīng)用體系。第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇一、財務(wù)學(xué)領(lǐng)域（二）金融市場金融市場是指資金融通的場所和相關(guān)機(jī)制。有效與合理的財務(wù)決策離不開健全和完備的金融市場。所謂健全，包括信息披露、機(jī)構(gòu)管理和交易監(jiān)督都十分有效，而完備則是在金融市場上有能滿足各種偏好的投資者和籌資者的金融工具。第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇一、財務(wù)學(xué)領(lǐng)域（三）投資管理投資管理是研究與管理投資者財富的一門學(xué)問。這里的投資可以定義為是一種依托于資本市場的投資活動，是指在金融市場中進(jìn)行各種金融工具交易的活動。投資的對象包括所有在金融市場上有活躍交易的金融工具。投資過程不僅涉及如何分析判斷、怎樣做出決策等投資決策的管理，也涉及如何控制等投資運(yùn)行的管理，還會涉及投資的組織管理。

第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇一、財務(wù)學(xué)領(lǐng)域（四）其他財務(wù)管理除金融市場、投資領(lǐng)域和企業(yè)之外，其他社會組織和個人也需要進(jìn)行財務(wù)管理。我們把政府及非營利組織財務(wù)管理和家庭理財劃入其他財務(wù)管理。第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇二、財務(wù)主體范疇按照理財主體及其范疇的不同，財務(wù)管理可以劃分為不同的類別。（一）宏觀財務(wù)與微觀財務(wù)微觀財務(wù)是相對于宏觀財務(wù)來說的，主要與國民經(jīng)濟(jì)中的微觀組織的活動有關(guān)系。微觀經(jīng)濟(jì)組織包括企業(yè)組織、政府及非營利組織、個人和家庭，微觀反映的是上述微觀經(jīng)濟(jì)組織的資金收入與支出的情況。第二節(jié)財務(wù)學(xué)基本范疇二、財務(wù)主體范疇（二）所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是公司制度的一個重要特征。現(xiàn)代公司財務(wù)管理形成一種分層管理體制。具體分為所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)三個層次。所有者為了實現(xiàn)自己的資本增值目標(biāo)，減少經(jīng)營者偏離自己目標(biāo)導(dǎo)致的代理風(fēng)險，需要對公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實施管理。經(jīng)營者財務(wù)是指經(jīng)營者為了實現(xiàn)所有者下達(dá)的財務(wù)目標(biāo)、貫徹所有者制定的公司政策、執(zhí)行所有者做出的決策，而科學(xué)、合理地使用投資者投入的資金，有效地利用負(fù)債，減少財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率。財務(wù)經(jīng)理的職責(zé)主要是日常財務(wù)管理。第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架財務(wù)學(xué)基本理論財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論財務(wù)學(xué)理論發(fā)展第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架一、財務(wù)學(xué)基本理論財務(wù)管理基本理論是對財務(wù)管理學(xué)的概念、對象、目標(biāo)、原則、職能等基本問題的科學(xué)反映、理性總結(jié)和系統(tǒng)概括。也就是說，基本理論的主要地位和功能是界定財務(wù)管理的內(nèi)涵、提出財務(wù)管理的目標(biāo)、明確財務(wù)管理的原則以及理清財務(wù)管理的范疇。歸納起來，財務(wù)學(xué)基本理論包括財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵、財務(wù)學(xué)的目標(biāo)、財務(wù)學(xué)的原則、財務(wù)學(xué)的范疇幾個方面。第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架二、財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論（一）投資組合理論投資組合理論是馬科維茨（Markowitz，1952；1959)的研究成果，其明確了投資組合的選擇標(biāo)準(zhǔn)，定義了有效率組合的概念。在一定條件下，一個投資者的證券組合選擇可以簡化為兩個因素的權(quán)衡，即證券組合的期望收益及其方差。（二）資本資產(chǎn)定價模型威廉·夏普（WilliamSharpe）等以馬科維茨的投資組合理論為基礎(chǔ)，運(yùn)用一般均衡模型刻畫出所有投資者的集體行為，提出了一個金融資產(chǎn)價格形成的均衡定價理論，即資本資產(chǎn)（CAPM）定價模型。而資本資產(chǎn)定價模型是一個單因素的風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡定價模型。第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架二、財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)理論（三）期權(quán)理論期權(quán)理論所關(guān)注的不是未來現(xiàn)金流量的多少或有無，而是對風(fēng)險價值進(jìn)行直接的估算。一項期權(quán)價值的大小，不是依賴于未來所獲得的現(xiàn)金流量，而是取決于作為其基礎(chǔ)資產(chǎn)的股票或其他資產(chǎn)的價格波動的幅度。這種不確定性越大，期權(quán)的價值就越大。（四）MM資本結(jié)構(gòu)理論MM資本結(jié)構(gòu)理論是由莫迪格里安尼和米勒（ModiglianiandMiller，1958）提出來的，資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值是財務(wù)學(xué)的永恒主題，MM資本結(jié)構(gòu)理論通過嚴(yán)格運(yùn)用無套利分析技術(shù)，科學(xué)地分析了資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響。（五）股利理論股利理論探討的是股利政策與企業(yè)價值之間的相關(guān)性問題。股利無關(guān)論”、“在手之鳥理論”、“差別稅收理論”等。第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架三、財務(wù)學(xué)理論發(fā)展（一）財務(wù)學(xué)理論假設(shè)的構(gòu)建1.投資者理性假設(shè)投資者作為構(gòu)成資本市場總體的個體行為主體，對其行為的假定是概括投資者行為的總和，即決定市場總體力量的必由之路。財務(wù)管理理論的研究沿用了新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究框架，即假定投資者都是理性的。所謂理性是指每個人都能通過成本收益原則或趨利避害的原則來對其所面臨的一切機(jī)會和目標(biāo)及實現(xiàn)目標(biāo)的手段進(jìn)行優(yōu)化選擇。

第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架三、財務(wù)學(xué)理論發(fā)展（一）財務(wù)學(xué)理論假設(shè)的構(gòu)建2.完美資本市場假設(shè)完美資本市場假設(shè)是財務(wù)學(xué)家所抽象的一種完全競爭的金融市場環(huán)境，旨在簡化真實世界的諸多細(xì)節(jié)，使財務(wù)管理理論分析進(jìn)一步深化并且具有很大的靈活性。具有如下特征：（1）市場上有大量的投資者，任何一個投資者的行為都不會對證券交易價格產(chǎn)生影響，所有投資者均是理性的、期望效用最大化的投資者；（2）市場是完全競爭的，沒有交易費(fèi)用和稅收，全部資產(chǎn)均可以進(jìn)行完全分割，并可進(jìn)行交易；（3）市場處于信息的有效狀態(tài)，每個投資者均可以獲得同樣的信息。3.無套利假設(shè)不需要投資、無風(fēng)險且仍然產(chǎn)生正的收益率的投資機(jī)會被稱作“套利”機(jī)會，無套利就是不存在一種無風(fēng)險（risk-free）的獲取財富的投資方式。第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架（二）財務(wù)學(xué)的理論基石與擴(kuò)展1.有效市場理論有效市場理論事實上是關(guān)于理財行為的一個環(huán)境假設(shè)，它側(cè)重于金融市場上信息的有效性，即證券價格能否有效率地、及時地反映全部的相關(guān)信息。能夠及時地、正確地反映全部相關(guān)信息的資本市場是有效的資本市場；反之，不能及時地、正確地反映全部信息的資本市場不是有效的資本市場。根據(jù)市場的有效程度不同，有效市場分為三類：一是弱式有效市場，二是次弱式有效市場，三是強(qiáng)式有效市場。2.代理理論代理理論假設(shè)每個人的行為均為私利所驅(qū)動，當(dāng)使企業(yè)利益最大化的共同行為和每個人的私利行為相矛盾時，就可能存在代理問題。代理問題的實質(zhì)是所有權(quán)與控制權(quán)分離。第三節(jié)財務(wù)學(xué)理論框架（二）財務(wù)學(xué)的理論基石與擴(kuò)展3.信號理論信號理論是探討在由于所有權(quán)與控制權(quán)相分離導(dǎo)致的不對稱信息條件下，企業(yè)怎樣通過適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ蚴袌鰝鬟f有關(guān)企業(yè)價值的信號，以此來影響投資者的決策。4.契約理論根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)是一系列契約的結(jié)合體，即企業(yè)是契約關(guān)系的連接，實質(zhì)上是協(xié)作群生產(chǎn)，代表一組契約關(guān)系。它通過合同關(guān)系實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部不同要素所有者之間的合作，同時又通過契約同企業(yè)外部發(fā)生聯(lián)系。第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則一、風(fēng)險與收益均衡原則二、權(quán)利與責(zé)任均衡原則三、成本收益原則四、收支時間均衡原則五、資本周轉(zhuǎn)效率原則六、資本合理配置原則?第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則一、風(fēng)險與收益均衡原則風(fēng)險與收益均衡原則，要求企業(yè)在財務(wù)活動中不能只顧追求收益，不考慮發(fā)生損失的可能，應(yīng)全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險和收益適當(dāng)均衡的要求來決定采取何種行動方案，同時在實踐中趨利避害，爭取獲得較多的收益。

進(jìn)行財務(wù)管理，應(yīng)對風(fēng)險和收益做出全面的分析和權(quán)衡，以便選擇最有利的方案。特別是要注意把風(fēng)險大、收益高的項目，同風(fēng)險小、收益低的項目，適當(dāng)?shù)卮钆淦饋?，分散風(fēng)險，使風(fēng)險與收益平衡，做到既降低風(fēng)險，又能得到較高的收益。

第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則二、權(quán)利與責(zé)任均衡原則財務(wù)關(guān)系主要體現(xiàn)在企業(yè)與國家、投資者、債權(quán)人以及內(nèi)部員工等主體之間的利益關(guān)系上。正確處理企業(yè)與內(nèi)外部當(dāng)事人之間的關(guān)系是現(xiàn)代財務(wù)管理的必然要求，也是企業(yè)長期協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。要恰當(dāng)?shù)靥幚砗秘攧?wù)關(guān)系，企業(yè)應(yīng)該堅持權(quán)利與責(zé)任均衡的原則，在企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理職能的劃分以及財產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營權(quán)的劃分上體現(xiàn)權(quán)利與責(zé)任一致的原則第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則三、成本收益原則成本效益原則通常是指在經(jīng)濟(jì)活動中應(yīng)對其投入與產(chǎn)出進(jìn)行分析比較，從而以盡可能少的投入，取得盡可能多的產(chǎn)出。企業(yè)財務(wù)管理中的成本效益原則，就是指在企業(yè)財務(wù)管理中，應(yīng)將財務(wù)成本與財務(wù)收益相比較，權(quán)衡各種財務(wù)活動或方式的利弊得失，以盡可能低的財務(wù)管理成本，取得盡可能高的財務(wù)管理收益。第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則四、收支時間均衡原則收支時間均衡原則是指資金收支不僅在數(shù)量上保持平衡，而且在每一個時點上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。企業(yè)只有保持資金的收支時間均衡，才能實現(xiàn)協(xié)調(diào)穩(wěn)定的發(fā)展。因而收支時間均衡，就是要保證企業(yè)的購、產(chǎn)、銷活動的均衡。企業(yè)要對材料采購、生產(chǎn)經(jīng)營活動以及產(chǎn)品銷售活動都給予充分的重視，使之互相銜接、保持均衡。要做到資金的收支時間均衡，還要依靠發(fā)達(dá)的金融市場，通過短期投資和籌資來實現(xiàn)某時點資金的均衡。第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則五、資本周轉(zhuǎn)效率原則資本周轉(zhuǎn)效率主要是指資本的周轉(zhuǎn)速度。在資本收益（產(chǎn)出）一定的情況下，資本周轉(zhuǎn)速度與資本的占用額成反比，即資本周轉(zhuǎn)速度越快，需要的資本越少；資本周轉(zhuǎn)速度越慢，需要資本越多。資本周轉(zhuǎn)速度決定了資本的增值速度。因此，在財務(wù)管理中必須十分重視資本周轉(zhuǎn)效率原則。第四節(jié)財務(wù)學(xué)基本原則六、資本合理配置原則企業(yè)資本配置情況是通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本配置表現(xiàn)出來的。在財務(wù)管理這個系統(tǒng)中也是如此，資本配置合理，從而資源構(gòu)成比例適當(dāng)，就能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順暢運(yùn)行，并由此取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益；否則就會危及購、產(chǎn)、銷活動的協(xié)調(diào)，甚至影響企業(yè)的興衰。因此，資本合理配置是企業(yè)持續(xù)、高效經(jīng)營的必不可少的條件，是財務(wù)管理的基本原則。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生階段1860—1949財務(wù)學(xué)的轉(zhuǎn)型階段1950—1959財務(wù)學(xué)的發(fā)展階段1960—1979財務(wù)學(xué)的成熟階段1980—1234第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（一）財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生階段（1860—1949）早期的財務(wù)管理課程只將資金和銀行作為主要的研究內(nèi)容。直到1904年，在美國大學(xué)的商學(xué)院中才開始開設(shè)“財務(wù)實務(wù)”或者“公司財務(wù)”課程。最早出現(xiàn)的財務(wù)管理教科書是于1897年出版的由紐約市的審計師ThomasGreene編寫的《公司理財》。這本財務(wù)管理教材具有明顯的實務(wù)手冊的性質(zhì)，也代表了這個階段財務(wù)教科書的特點。最開始的財務(wù)教科書都屬于為高級管理人員、金融界人士和工程師等專業(yè)人士編寫的實務(wù)手冊。第一本真正意義上的財務(wù)管理教科書是1910年出版的由Mead編寫的《公司理財》。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（二）財務(wù)學(xué)的轉(zhuǎn)型階段（1950—1959）隨著第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，出于戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，人們開始重視內(nèi)部財務(wù)管理發(fā)揮的重要作用，財務(wù)分析、資本預(yù)算和資本成本等開始作為財務(wù)管理教科書的重要組成部分。在這個階段還出現(xiàn)了一大批對推動財務(wù)學(xué)科發(fā)展具有重要?dú)v史意義的文獻(xiàn)。比如，現(xiàn)代財務(wù)學(xué)理論的兩個重要突破：投資組合理論和資本結(jié)構(gòu)理論都完成于這個時期。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（三）財務(wù)學(xué)的發(fā)展階段（1960—1979）在經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型時期的理論積累之后，財務(wù)學(xué)進(jìn)入了發(fā)展階段。由于有了理論上的深厚積淀，財務(wù)學(xué)開始被視為一門獨(dú)立的學(xué)科，有自己的學(xué)科體系、概念框架、理論范疇、研究方法和主題范圍。并且財務(wù)管理在方法上也出現(xiàn)重大突破，開始拋棄原來描述性的研究轉(zhuǎn)而開始采用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法和分析技術(shù)，從而實現(xiàn)財務(wù)管理從法律向經(jīng)濟(jì)學(xué)的轉(zhuǎn)變。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（四）財務(wù)學(xué)的成熟階段（1980—）進(jìn)入到20世紀(jì)80年代后，財務(wù)學(xué)作為一門獨(dú)立的學(xué)科已經(jīng)成熟起來，其基本的理論輪廓已經(jīng)清晰。財務(wù)學(xué)所涉及的主體理論，如期權(quán)定價模型、代理學(xué)說和股利政策等，已經(jīng)確立。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展二、財務(wù)管理實踐發(fā)展階段的劃分（一）19世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代的財務(wù)管理這一階段是以籌資管理為重心的財務(wù)管理階段。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，西方資本主義國家新科學(xué)、新技術(shù)和新發(fā)明的出現(xiàn)帶動了工業(yè)化浪潮的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模急劇膨脹，這就要求企業(yè)必須盡快籌措到足夠的資金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營不斷擴(kuò)大的需要。這一時期，西方資本市場已初具規(guī)模，各種各樣的證券已經(jīng)在市場上出現(xiàn)，然而由于資本市場不成熟，企業(yè)提供給投資者的財務(wù)信息多不確實，股票買賣經(jīng)常為少數(shù)知情者所操縱，導(dǎo)致股價的大起大落，投資者信心不足，社會資金很難從個人投資者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中。因此，如何籌集資金便成為這一時期企業(yè)財務(wù)管理最主要的問題，而對資本結(jié)構(gòu)的安排則缺乏應(yīng)有的關(guān)注，對內(nèi)部控制和資本運(yùn)用問題涉及較少。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（二）20世紀(jì)30年代至20世紀(jì)50年代初期的財務(wù)管理這一階段是以資產(chǎn)管理為重心的財務(wù)管理階段。20世紀(jì)30年代，西方資本主義世界爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉，資本市場接近崩潰。人們逐漸意識到企業(yè)要在激烈的市場競爭中求得生存與發(fā)展，僅籌集到足夠的資金是不夠的，還必須科學(xué)有效地運(yùn)用和管理資金，搞好內(nèi)部控制，最大限度地提高資金的使用效果。這一時期，企業(yè)財務(wù)管理的重點已由資金的籌措轉(zhuǎn)向資金的運(yùn)用及企業(yè)的內(nèi)部控制。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（三）20世紀(jì)50年代中后期至20世紀(jì)70年代的財務(wù)管理這一階段是以投資管理為重心的財務(wù)管理階段。20世紀(jì)50年代中期以后，科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)，勞動生產(chǎn)率進(jìn)一步提高，消費(fèi)需求日益多樣化，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，市場競爭加劇，資本市場逐漸成熟，融資工具和投資方式種類繁多。這些新情況對企業(yè)財務(wù)管理提出了更高的要求，財務(wù)管理職能也發(fā)生了相應(yīng)的變化：激烈的市場競爭使得投資風(fēng)險不斷加大，投資管理成為財務(wù)管理的重心。具體表現(xiàn)為：強(qiáng)調(diào)投資決策科學(xué)化，建立完善的投資決策程序；廣泛采用考慮貨幣時間價值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)體系作為投資分析評價指標(biāo)；創(chuàng)立了系統(tǒng)的投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型。第五節(jié)財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展（四）20世紀(jì)80年代后的財務(wù)管理這一階段是財務(wù)管理的綜合發(fā)展階段。探討通貨膨脹財務(wù)問題成為這一階段的主題之一。通貨膨脹財務(wù)研究在通貨膨脹下，企業(yè)在籌資、投資、營運(yùn)資金以及股利分配等方面應(yīng)采取的財務(wù)策略。另一方面，金融及貿(mào)易的國際化使得全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加快，企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快，國際財務(wù)管理應(yīng)運(yùn)而生并迅速發(fā)展。隨著信息時代的到來，計算機(jī)得到普及應(yīng)用，計算機(jī)輔助系統(tǒng)在財務(wù)管理中的運(yùn)用變得越來越普遍，這也是這一階段企業(yè)財務(wù)管理的重要特征之一。第五節(jié)