雙學位第三章資金籌措與預測

1第三章資金籌措與預測【學習目標】通過本章學習，要求掌握企業(yè)籌資的渠道和方式；掌握資金需要量的預測方法；掌握權(quán)益資金和負債資金籌措的方式、特點和要求；熟悉籌集資金的基本原則；了解籌資的分類與意義。1第三章資金籌措與預測23.1

企業(yè)籌資概述資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件。籌集資金是企業(yè)資金運動的起點，是決定資金運動規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。3.1.1企業(yè)籌資的動機

1.設立性籌資動機2.擴張性籌資動機3.償債性籌資動機4.混合性籌資動機5.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)動機2第三章資金籌措與預測33.1.2籌資的要求企業(yè)籌資的基本要求，是要研究影響籌資的多種因素，講求資金籌集的綜合經(jīng)濟效益。具體要求如下：1.籌資規(guī)模適當

3.籌資來源合理

2.籌資時間及時

4.籌資方式經(jīng)濟3.1.3籌資的渠道與方式籌資渠道就是指企業(yè)籌措資金的來源與通道?；I資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的具體籌資形式。3第三章資金籌措與預測41.籌資渠道（1）國家財政資金

（4）其他企業(yè)資金（2）銀行信貸資金

（5）居民個人資金（3）其他金融機構(gòu)資金（6）企業(yè)自留資金（7）境外資金2.籌資方式籌資方式是指企業(yè)在籌措資金時所采用的具體形式。我國企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③利用留存收益；④向銀行借款；⑤利用商業(yè)信用；⑥發(fā)行公司債券；⑦融資租賃。4第三章資金籌措與預測籌資渠道與籌資方式對應關(guān)系渠道方式國家財政資金銀行信貸資金其他金融機構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留資金境外資金吸收直接投資√√√√√發(fā)行股票√√√√√利用留存收益√銀行借款√√利用商業(yè)信用√發(fā)行公司債券√√√√融資租賃√63.1.4

籌資的分類企業(yè)籌集的資金可按不同的標準進行分類，主要分類如下。1.按照資金的來源渠道分為權(quán)益籌資和負債籌資

2.按照所籌資金使用期限的長短分為短期籌資和長期籌資3.按照資金的取得方式分為內(nèi)源籌資和外源籌資6第三章資金籌措與預測73.2

權(quán)益資金的籌集3.2.1吸收直接投資1.吸收投資的出資方式企業(yè)在采用吸收投資方式籌集資金時，一般投資者可以用下列資產(chǎn)作價出資。（1）以現(xiàn)金出資（2）以實物出資（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資（4）以土地使用權(quán)出資7第三章資金籌措與預測82.吸收投資的程序企業(yè)吸收投資，一般應遵循如下程序：①確定籌資數(shù)量；②聯(lián)系投資者；③協(xié)商投資事項；④簽署投資協(xié)議；⑤共享投資利潤。3.吸收投資的優(yōu)缺點吸收投資的優(yōu)點是：有利于增強企業(yè)信譽、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財務風險。吸收投資的缺點是：資金成本較高、容易分散企業(yè)控制權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動性差。8第三章資金籌措與預測93.2.2

發(fā)行普通股1.股票的定義股票是有價證券的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的權(quán)力證明（憑證）。2.股票的分類（1）普通股票和優(yōu)先股票（2）記名股票和不記名股票（3）A股、B股、H股、N股、S股（4）面值與無面值股9第三章資金籌措與預測小知識：自中遠投資于1993年率先在新加坡上市以來，中國內(nèi)地企業(yè)在新加坡交易所上市的數(shù)量已達50家,這些中國公司的股票在市場上的換手率高達200%至300%。這些來自中國內(nèi)地的上市公司所處的行業(yè)主要是制造業(yè)、交通、基建、通信、商業(yè)貿(mào)易、服務業(yè)和房地產(chǎn)。主要有以下公司：制造業(yè)的公司有：天津中新藥業(yè)、海南斯達制藥、廣州越秀、亞細亞陶瓷、亞洲創(chuàng)建、鷹牌控股、進升、上海聯(lián)合水泥、百嘉力、源光亞明國際、大眾食品、聯(lián)合食品、鴻國國際、翔峰控股、迪森股份、TSM資源、建光電子、新浦化學、華夏科技、中國食品工業(yè)、凱新達、三瑞控股、東明控股、赫比國際、天圜營養(yǎng)集團、中國軟包裝控股、泰達新控股、新湖濱控股、化纖科技、亞洲藥業(yè)。交通、基建、通信類的公司有：中翔路橋、中遠投資、亞洲電力、潤訊通信；商業(yè)貿(mào)易類的公司有中航油、蛇口招商港務、妍華控股；服務業(yè)的公司有電子科技軟件、新達科技、亞洲環(huán)保、金迪生物科技、星雅集團、聯(lián)合環(huán)保技術(shù)、稽山控股、雙威通訊、神州環(huán)石油科技；房地產(chǎn)業(yè)的公司有中國招商亞太、龍置地。票代碼股票名稱上市地點JOBS51job美國納斯達克LONGe龍美國納斯達克TOMOTOM在線美國納斯達克

UTSIUT斯達康美國納斯達克BIDU百度美國納斯達克NCTY第九城市美國納斯達克FMCN分眾傳媒美國納斯達克HRAY華友世紀美國納斯達克JRJC金融界美國納斯達克

NINE九城集團美國納斯達克

KONG空中網(wǎng)美國納斯達LTON靈通美國納斯達克

XING僑興環(huán)球美國納斯達克

SNDA盛大網(wǎng)絡美國納斯達克SOHU搜狐美國納斯達克NTES網(wǎng)易美國納斯達克

CTRP攜程美國納斯達克SINA新浪

美國納斯達克

ASIA亞信美國納斯達克

CHA中國電信美國紐約交易所

LFC中國人壽美國紐約交易所

CN中國網(wǎng)通美國紐約交易所

CHL中國移動美國紐約交易所CHINA中華網(wǎng)美國納斯達克SMISMI中芯國際美國紐約交易所VIMC中星微美國納斯達克123.股票的價值和價格（1）股票價值有關(guān)股票的價值有多種提法，它們在不同場合有不同的含義，需要加以區(qū)別。（2）股票價格股票價格有廣義和狹義之分。狹義的股票價格就是股票交易價格。廣義的股票價格則包括股票的發(fā)行價格和交易價格兩種形式。12第三章資金籌措與預測134.

普通股股東的權(quán)利和義務普通股股票的持有人是股份公司的股東，一般具有以下權(quán)利：（1）公司管理權(quán)（2）分享盈余和剩余財產(chǎn)要求權(quán)（3）出讓股份權(quán)（4）優(yōu)先認股權(quán)13第三章資金籌措與預測145.股票的發(fā)行股票的發(fā)行是利用股票籌集資金的一個最重要問題，現(xiàn)簡介如下：（1）股票發(fā)行的規(guī)定與條件（2）股票發(fā)行的程序（3）股票發(fā)行方式和銷售方式（4）股票發(fā)行價格14第三章資金籌措與預測156.股票上市股票上市，指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準在證券交易所進行掛牌交易。經(jīng)批準在交易所上市交易的股票則稱為上市股票。（1）股票上市的目的（2）股票上市的條件7.普通股籌資的優(yōu)缺點（1）普通股籌資的優(yōu)點（2）普通股籌資的缺點15第三章資金籌措與預測163.2.3

發(fā)行優(yōu)先股1.優(yōu)先股票的特征優(yōu)先股是一種特別股票，它與普通股有許多相似之處，但又具有債券的某些特征。但從法律的角度來講，優(yōu)先股屬于自有資金。2.優(yōu)先股的種類（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（3）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股（4）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股16第三章資金籌措與預測173.優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）優(yōu)先分配股利權(quán)（2）優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)（3）部分管理權(quán)4.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點（1）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點（2）優(yōu)先股籌資的缺點17第三章資金籌措與預測183.2.4留存收益籌資1.留存收益籌資的渠道

2.留存收益籌資的成本（1）在普通股股利固定的情況下，留存收益籌資成本的計算公式為：（2）在普通股股利逐年固定增長的情況下，留存收益籌資成本的計算公式為：

18第三章資金籌措與預測193.3

負債資金的籌集3.3.1向銀行借款1.銀行借款的種類銀行借款的種類很多，可按不同標準進行不同的分類。（1）按借款的期限分類（2）按借款的條件分類（3）按提供貸款的機構(gòu)分類19第三章資金籌措與預測202.銀行借款籌資的程序（1）企業(yè)提出借款申請

（4）企業(yè)取得借款（2）銀行審查借款申請

（5）企業(yè)還本付息（3）銀企簽訂借款合同3.長期借款的保護性條款（1）一般性保護條款（2）特殊性保護條款4.銀行借款籌資的優(yōu)缺點（1）銀行借款籌資的優(yōu)點（2）銀行借款籌資的缺點20第三章資金籌措與預測213.3.2發(fā)行公司債券1.公司債券的特征2.公司債券的基本要素（1）債券的面值（2）債券的期限（3）債券的利率（4）債券的價格3.公司債券的種類4.公司債券發(fā)行的條件21第三章資金籌措與預測225.公司債券的發(fā)行價格

債券的發(fā)行價格有三種：等價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。（1）按期付息到期還本債券發(fā)行價格（復利）在按期付息到期一次還本，且不考慮發(fā)行費用的情況下，債券發(fā)行價格的計算公式為：（2）到期一次還本付息債券發(fā)行價格（單利）債券發(fā)行價格=票面金額×（1+i2×n）×（P/F，i1，n）22第三章資金籌措與預測236.公司債券的信用等級（1）債券評級的目的債券評級的目的是將發(fā)行人的信譽和償債的可靠程度公諸投資者，以保護投資者的利益，使之免遭由于情報不足或判斷不準而造成的損失。（2）信用評級的根據(jù)

①債券發(fā)行人的償債能力

②債券發(fā)行人的資信狀況

③投資者承擔的風險水平23第三章資金籌措與預測24（3）債券級別的劃分及等級定義標準普爾公司和穆迪公司對于債券評級24第三章資金籌措與預測標準普爾穆迪級別含義AAAAaa最佳質(zhì)量的債券，還本付息能力極強AAAa還本付息能力很強，但對投資者的保障空間稍次于最佳質(zhì)量的債券AA還本付息能力強，對投資者有足夠的保障空間，但在將來某時有可能會削弱A—1+按時付款的能力極強A—1P—1按時付款的能力很強A—2P—2按時付款的能力令人滿意A—3P—3不在以上等級范圍之內(nèi)B有適當?shù)哪芰Π磿r付款非P級投機級C付款能力令人懷疑D違約25我國的債券信用級別設置25第三章資金籌措與預測級別分類級別劃等級別次序級別含義投資級一等AAA有極高的還本付息能力，投資者沒有風險AA有很高的還本付息能力，投資者基本沒有風險A有一定的還本付息能力，經(jīng)采取保護措施后，有可能按期還本付息，投資者風險較低二等BBB還本付息資金來源不足，發(fā)行債券的公司對經(jīng)濟環(huán)境變化的應變能力差，有延期支付本息可能，有一定投資風險投機級BB還本付息能力脆弱，投資風險較大B還本付息能力低，投資風險大三等CCC還本付息能力很低，投資風險極大CC還本付息能力極低，投資風險最大C公司瀕臨破產(chǎn)，到期沒有還本付息能力，絕對有風險267.債券籌資的優(yōu)缺點3.3.3

可轉(zhuǎn)換公司債券1.可轉(zhuǎn)換公司債券的概念可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱可轉(zhuǎn)換債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點26第三章資金籌措與預測273.3.4融資租賃1.融資租賃的含義和確定融資租賃又稱財務租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，也是現(xiàn)代租賃的主要形式。判斷一項租賃是否屬于融資租賃，不在于租約，主要在于交易的實質(zhì)。2.融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)有融資租賃與經(jīng)營租賃（也稱營業(yè)租賃、短期租賃）兩種。27第三章資金籌措與預測2828第三章資金籌措與預測項目融資租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金引進承租人所需設備，然后再租給承租人使用。承租人可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長期而固定的義務。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要歸還給出租人。租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務。租賃期內(nèi)，出租人提供設備保養(yǎng)、維修、保險等服務。

融資租賃與經(jīng)營租賃區(qū)別對照表293.融資租賃的形式（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃4.融資租賃的基本程序29第三章資金籌措與預測305.融資租賃租金的計算（1）融資租賃租金的構(gòu)成①設備價款②融資成本③租賃手續(xù)費（2）租金的計算方法①后付租金的計算

A＝P/（P/A，i，n）②先付租金的計算

A＝P/[（P/A，i，n）×（1+i）]或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1]6.融資租賃籌資的優(yōu)缺點30第三章資金籌措與預測313.4

資金需要量的預測3.4.1定性預測法定性預測法是指利用直觀的資料，依靠熟悉財務情況和生產(chǎn)經(jīng)營情況的相關(guān)人員的經(jīng)驗，以及分析、判斷能力，預測未來資金需要量的方法。這種方法通常在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用。31第三章資金籌措與預測323.4.2比率預測法比率預測法是指以一定財務比率為基礎，預測未來資金需要量的方法。1.銷售額比率法的基本假定2.銷售額比率法的步驟（1）預計銷售額增長率（2）確定隨銷售額變動而變動資產(chǎn)和負債項目（3）確定需要增加的資金數(shù)額（4）根據(jù)有關(guān)財務指標約束確定對外籌資