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文檔簡介
三峽工程項(xiàng)目融資分析
高銀201111014154
毛麗梅201111403136造價(jià)111CompanyLogoContents一、項(xiàng)目基本情況1二、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)2三、項(xiàng)目資金的主要來源3四、資金結(jié)構(gòu)及融資風(fēng)險(xiǎn)4五、項(xiàng)目總結(jié)5工程概論建設(shè)期:1993~2009年17年1993~1997年為一期工程;1997~2003年為二期工程;2003~2009年為三期工程三峽工程一、項(xiàng)目基本情況三峽工程是中國跨世紀(jì)的一項(xiàng)巨大工程,到2009年三峽工程全部建成時(shí),所需的動態(tài)資金共計(jì)2034億元人民幣,由于三峽工程耗資巨大,我國政府采取對未來資金流動進(jìn)行預(yù)測的方法,對資金需求實(shí)行動態(tài)管理,三峽工程所需投資,靜態(tài)(按1993年5月末不變價(jià))900.9億元人民幣,(其中:樞紐工程500.9元,庫區(qū)移民工程400億元)。動態(tài)(預(yù)測物價(jià)、利息變動等因素)為2039億元,一期工程(大江截流前)約需195億元;二期工程(首批機(jī)組開始發(fā)電)需340億元;三期工程(全部機(jī)組投入運(yùn)行)約需350億元;庫區(qū)移民的收尾項(xiàng)目約需69億元??紤]物價(jià)上漲和貸款利息,工程的最終投資總額預(yù)計(jì)在2000億元左右。其中800億元靠施工期間發(fā)電收入補(bǔ)充。
三峽。由資料可得,三峽工程的總投資額預(yù)計(jì)在2000億左右,耗資巨大,建設(shè)期較長,這就需要多方面融資及國家建設(shè)基金的支持,融資渠道應(yīng)該會很復(fù)雜,所需籌得資金至少在2000億以上。CompanyLogo2.國家開發(fā)銀行長期貸款3.發(fā)行國內(nèi)企業(yè)債券所得4.出口信貸及國際商業(yè)貸款5.長江電力股份有限公司發(fā)電二.項(xiàng)目資金的主要來源渠道1.三峽建設(shè)基金三峽工程開發(fā)總公司長江電力股份有限公司三峽工程建設(shè)基金葛洲壩水力發(fā)電廠
國家開發(fā)銀行國外金融機(jī)構(gòu)國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)電公眾投入長期貸款出口信貸企業(yè)債券建設(shè)運(yùn)營管理貸款補(bǔ)充部分地區(qū)電廠提價(jià)企業(yè)債券買入發(fā)電機(jī)組短、中期長期提價(jià)收入提價(jià)收入國外設(shè)備廠進(jìn)口設(shè)備銀團(tuán)貸款公眾用電公眾用電葛洲壩集團(tuán)公司中國安能建設(shè)總公司中國水利水電第四工程局中國水利水電第十四工程局中國水利水電第八工程局承包移民項(xiàng)目資金的來源明細(xì)1.三峽建設(shè)基金
1)國家出臺的三峽建設(shè)基金,即在全國銷售電力中每度電增提電價(jià)的專用資金,1996年起部分地區(qū)每度電增加7厘錢。該資金隨著全國電量的增長而增長,預(yù)計(jì)建設(shè)期17年共可獲得1000億元。
2)已經(jīng)劃歸三峽總公司的葛洲壩電廠,在原上網(wǎng)電價(jià)每度4.2分的基礎(chǔ)上再漲4分錢。17年內(nèi)可以獲得100億元。
以上兩項(xiàng)共計(jì)1100億元,可以視作國家資本金投入,在建設(shè)期無需付利息。2.國家開發(fā)銀行長期貸款國家開發(fā)銀行從1994年至2003年連續(xù)十年每年款30億元,共計(jì)300億元,這部分資金每年需利息,這部分資金屬于政策性貸款,我們可以看作項(xiàng)目的準(zhǔn)股本金。3.發(fā)行國內(nèi)企業(yè)債券所得國內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券。經(jīng)國家計(jì)委、財(cái)政部批準(zhǔn),1996年度發(fā)行10億元債券。4.出口信貸及國際商業(yè)貸款
4.出口信貸及國際商業(yè)貸款
進(jìn)口部分國內(nèi)無法生產(chǎn)的機(jī)電設(shè)備,利用出口信貸及部分商業(yè)貸款來彌補(bǔ)部分資金不足。截止到2002年底,購買國外設(shè)備的出口信貸和國際商業(yè)貸款,共計(jì)11.2億美元(出口信貸7億,商業(yè)貸款4.2億,26家商業(yè)銀行,貸款期21年,用款期9年,還款期12年,平均年率7.8%),這些信貸資金期限長、利率低、協(xié)議條款優(yōu)越。5.長江電力股份有限公司成立
三峽工程2003年開始自身發(fā)電的收益也投入三峽工程建設(shè),2003年到2009年預(yù)計(jì)可得發(fā)電收益450億元。三峽工程開發(fā)總公司為長江電力股份有限公司的最大股東,占有80%以上股份,自2003年就開始獲取該公司的紅利和股息,該部分資金用于后期三峽工程建設(shè)。CompanyLogo主要融資渠道的現(xiàn)金流量圖1993年1000億2009年2004年1994年1997年2000年1998年2003年1999年2002年2006年30億10億20億110億100億110億30億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:葛洲壩電廠電價(jià)上漲收入17年:建行、工行、交行貸款3年滾動:國家開發(fā)銀行貸款10年(1994~2003):企業(yè)債券的發(fā)行和兌換20億110億110億110億110億110億110億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年110億30億450億:長江電力股份有限公司發(fā)電收益20億2009年2004年1994年1997年2000年1998年2003年1999年2002年2006年30億10億20億110億100億110億30億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:葛洲壩電廠電價(jià)上漲收入17年:建行、工行、交行貸款3年滾動:國家開發(fā)銀行貸款10年(1994~2003):企業(yè)債券的發(fā)行和兌換20億110億110億110億110億110億110億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年110億30億450億:長江電力股份有限公司發(fā)電收益20億2009年2004年1994年1997年2000年1998年2003年1999年2002年2006年30億10億20億110億100億110億30億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:葛洲壩電廠電價(jià)上漲收入17年:建行、工行、交行貸款3年滾動:國家開發(fā)銀行貸款10年(1994~2003):企業(yè)債券的發(fā)行和兌換20億110億110億110億110億110億110億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年110億30億450億:長江電力股份有限公司發(fā)電收益20億主要融資渠道的現(xiàn)金流量圖2009年2004年1994年1997年2000年1998年2003年1999年2002年2006年30億10億20億110億100億110億30億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:葛洲壩電廠電價(jià)上漲收入17年:建行、工行、交行貸款3年滾動:國家開發(fā)銀行貸款10年(1994~2003):企業(yè)債券的發(fā)行和兌換20億110億110億110億110億110億110億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年110億30億450億:長江電力股份有限公司發(fā)電收益20億2009年2004年1994年1997年2000年1998年2003年1999年2002年2006年30億10億20億110億100億110億30億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:葛洲壩電廠電價(jià)上漲收入17年:建行、工行、交行貸款3年滾動:國家開發(fā)銀行貸款10年(1994~2003):企業(yè)債券的發(fā)行和兌換20億110億110億110億110億110億110億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年110億30億450億:長江電力股份有限公司發(fā)電收益20億2009年2004年1994年1997年2000年1998年2003年1999年2002年2006年30億10億20億110億100億110億30億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:葛洲壩電廠電價(jià)上漲收入17年:建行、工行、交行貸款3年滾動:國家開發(fā)銀行貸款10年(1994~2003):企業(yè)債券的發(fā)行和兌換20億110億110億110億110億110億110億:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年:全國部分電價(jià)上漲收入17年110億30億450億:長江電力股份有限公司發(fā)電收益20億資金結(jié)構(gòu)表資金類型名稱資金額(億元)百分比(%)股本資金三峽建設(shè)基金110050.7長江電力股份有限公司發(fā)電45020.7準(zhǔn)股本資金國家開發(fā)銀行30013.8債務(wù)資金建行、工行、交行短期貸款1105.1出口信貸及配套商貸11.20.5企業(yè)債券2009.2
總計(jì)2171.2100風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)三峽工程項(xiàng)目是由國家建設(shè),經(jīng)營,管理的,國家在政策上對其自然也會是扶持,重視的態(tài)度,并且國家即便不運(yùn)用外資仍有足夠的能力獨(dú)立完成建設(shè),故政策、政治風(fēng)險(xiǎn)很小,可忽略不計(jì)。國家政局穩(wěn)定,法律也比較完善,社會穩(wěn)定,故國家風(fēng)險(xiǎn)較小。三峽工程融資渠道多,結(jié)構(gòu)靈活,國內(nèi)的債務(wù)融資一般采用短期貸款,借新還舊,蓄短為長的方式籌集資金,且有國家政策銀行的支持,所以在資金支付上的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于國外貸款存在的匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)和幣種變化的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)BECDA生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)其中主要風(fēng)險(xiǎn)為完工風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)雖然存在有限追索,但是因?yàn)槭菄医ㄔO(shè)工程,還貸信用度高,本風(fēng)險(xiǎn)并不是主要風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)三峽工程建設(shè)期長,工程量大,故完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的核心風(fēng)險(xiǎn)之一,項(xiàng)目于1993年開工,由于工程建設(shè)技術(shù)要求高,施工復(fù)雜,容易面臨難以預(yù)測的難題,前期移民安遷不僅需要大量資金,而且包含了民眾心理,氣候變化等不確定因素,任何突發(fā)狀況都可能導(dǎo)致完工風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn),完工風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起重視。生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)三峽工程龐大,管理模式采用矩陣式管理模式,管理系統(tǒng)層次分明,人為作用影響大,方案的選擇和指揮的精密給項(xiàng)目都能帶來很大變化,因此經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也是應(yīng)當(dāng)被重視的風(fēng)險(xiǎn)之一,例如:審計(jì)署發(fā)布三峽水利樞紐工程審計(jì)結(jié)果:因管理不嚴(yán)增加建設(shè)成本4。88億元;306畝土地未批先用,1650畝土地長期閑置。環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)三峽地區(qū)原本就是國家級貧困地區(qū),原本農(nóng)民的密集耕作已使這里的生態(tài)環(huán)境遭到破壞,三峽庫區(qū)的水土流失尤為嚴(yán)重,大規(guī)模的三峽工程建設(shè)在建設(shè)之處對環(huán)境而言就可能是雪上加霜,移民的垃圾,水中生態(tài)環(huán)境的破壞都存在一些不可預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)因素,故環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)在此也是核心風(fēng)險(xiǎn)之一。市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面,即價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)。三峽工程建成后的主要受益是長江電力股份有限公司的發(fā)電盈利,三峽工程開發(fā)總公司占有主要股權(quán),并且,發(fā)電行業(yè)對于公眾目前仍是壟斷行業(yè),故無論民眾需求價(jià)格高低、競爭強(qiáng)弱都不存在較大風(fēng)險(xiǎn),市場風(fēng)險(xiǎn)較低。風(fēng)險(xiǎn)管理將對不確定性視為風(fēng)險(xiǎn),投資風(fēng)險(xiǎn)需逐年進(jìn)行,在每一個(gè)施工階段重視動態(tài)投資,具體有以下幾種解決方式:(1)防范準(zhǔn)備:通過前期可行性研究,預(yù)測風(fēng)險(xiǎn),制定相應(yīng)的應(yīng)對措施,特別需把嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)措施列入可行性研究之中加以考慮,選擇最佳施工進(jìn)度計(jì)劃等項(xiàng)目管理方案,加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理,考慮風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,業(yè)主以“不可預(yù)備費(fèi)”形式列入,承包商將風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)計(jì)人投標(biāo)報(bào)價(jià)中。(2)風(fēng)險(xiǎn)回避:發(fā)現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)為減少損失,可停
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