第一章、國(guó)際投資導(dǎo)論

國(guó)際投資學(xué)

InternationalInvestment主講教師：侯敬媛Email:jingyuan1984@1教材：2參考書(shū)目《國(guó)際投資》，杜奇華主編，清華大學(xué)出版社，2008年?！秶?guó)際投資學(xué)》，楊大楷主編，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003年?！秶?guó)際投資學(xué)》，任淮秀主編，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005年。3Continue…

有關(guān)報(bào)紙期刊類(lèi)：

《國(guó)際經(jīng)貿(mào)消息報(bào)》、《國(guó)際商報(bào)》、《國(guó)際貿(mào)易》《國(guó)際經(jīng)濟(jì)與合作》等；《世界經(jīng)濟(jì)》、《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》等期刊；中華人民共和國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站：外匯管理局網(wǎng)站：世界銀行網(wǎng)站：國(guó)際貨幣基金組織網(wǎng)站：4教學(xué)要求：學(xué)習(xí)方法：多了解國(guó)際投資的現(xiàn)實(shí)，并與所學(xué)的理論相聯(lián)系，勤思考、勤分析；考核:考勤+作業(yè)+上課提問(wèn)+期末考試（前兩者占30%，期末考試占70%）；對(duì)教學(xué)有什么建議，請(qǐng)通過(guò)e-mail和我聯(lián)系。5課程體系國(guó)際投資概論國(guó)際投資理論國(guó)際投資環(huán)境國(guó)際直接投資跨國(guó)公司與跨國(guó)銀行國(guó)際間接投資國(guó)際靈活投資國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際投資法律管理我國(guó)的吸引外資與對(duì)外投資管理篇國(guó)情篇理論篇方式篇6學(xué)習(xí)的必要性國(guó)際投資對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響日益加深；對(duì)外直接投資和國(guó)際間接投資已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要因素；我國(guó)吸引的外國(guó)直接投資數(shù)量巨大，但對(duì)外直接投資和對(duì)外間接投資處于起步階段；中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及未來(lái)中國(guó)企業(yè)的強(qiáng)大與國(guó)際投資關(guān)系密切。7第1章國(guó)際投資導(dǎo)論【要點(diǎn)】

投資與國(guó)際投資的含義、國(guó)際投資的方式、國(guó)際投資的特征、國(guó)際投資的主體和客體【難點(diǎn)】

國(guó)際投資其他學(xué)科的關(guān)系、國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響【主要內(nèi)容】

本章主要介紹了有關(guān)國(guó)際投資的基本概念，國(guó)際投資的主體于客體，國(guó)際投資的方式，國(guó)際投資研究的內(nèi)容與方法；分析了國(guó)際投資的特征，國(guó)際投資其他學(xué)科的關(guān)系、國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響等。8第一章國(guó)際投資導(dǎo)論第一節(jié)國(guó)際投資概述第二節(jié)國(guó)際投資的分類(lèi)第三節(jié)國(guó)際投資的產(chǎn)生、發(fā)展及其發(fā)展趨勢(shì)研究第四節(jié)國(guó)際投資的的內(nèi)容與方法9第一節(jié)國(guó)際投資概述10引入----區(qū)別投資與消費(fèi)巴菲特在他的書(shū)里說(shuō)他6歲開(kāi)始儲(chǔ)蓄，每月30塊。到13歲時(shí)，當(dāng)他有了3千塊，他買(mǎi)了一只股票。年年堅(jiān)持儲(chǔ)蓄，年年堅(jiān)持投資，十年如一日，他堅(jiān)持了80年。甲花3萬(wàn)人民幣去買(mǎi)一幅油畫(huà)，或花3萬(wàn)去買(mǎi)二手車(chē)。投資：現(xiàn)時(shí)的投入（克制現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)）期望未來(lái)獲得利益或者好處的行為。投資的特征是什么？11一、投資的定義（一）概念在西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，投資通常指為獲取利潤(rùn)而投放資本于企業(yè)的行為，主要是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券來(lái)實(shí)現(xiàn)。所以，在西方，投資一般是指間接投資，主要介紹如何計(jì)算股票和債券的收益、怎樣評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，幫助投資者選擇獲利最高的投資機(jī)會(huì)。12一、投資的定義（一）概念在我國(guó)，投資概念既包括直接間接的股票、債券投資，有時(shí)也用來(lái)指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)（包括有價(jià)證券）的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。非經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資（感情投資、生活消費(fèi)投資等）與經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資簡(jiǎn)而言之，投資就是經(jīng)濟(jì)主體為獲得預(yù)期回報(bào)而將資源轉(zhuǎn)化為資本，投入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為過(guò)程。13《感情投資學(xué)》——維高“感情投資學(xué)是一門(mén)人人都在用但是用不好的學(xué)問(wèn)。做一個(gè)善于進(jìn)行感情投資的人。是否善于進(jìn)行感情投資是衡量素質(zhì)高低與個(gè)性成熟與否的標(biāo)志。感情投資是正常人際交往的基礎(chǔ)；感情投資是個(gè)人走向成功的基石；發(fā)揮感情投資的基本效能，創(chuàng)造人和的局面；感情投資決定人際交往的親密度；感情投資決定人際交往的信任度；感情投資最能培育成功之本。

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（二）投資要素投資主體：即投資者，可以是自然人、法人或國(guó)家。投資客體：即投資對(duì)象、目標(biāo)或標(biāo)的物，可以是某一具體的建設(shè)項(xiàng)目、有價(jià)證券或其它對(duì)象。投資目的：即投資主體的意圖及所要取得的效果。投資方式：投入資金運(yùn)用的形式與方法。以上四者，在構(gòu)成一項(xiàng)投資時(shí)，缺一不可。15（三）投資（Investment）的特點(diǎn)投資的特點(diǎn)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）投資是經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行的一種有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（2）投資的本質(zhì)在于其經(jīng)濟(jì)行為的獲利性：資本增值。（3）投資的過(guò)程存在著風(fēng)險(xiǎn)性。16投資與投機(jī)（Speculation）的聯(lián)系與區(qū)別：（1）投資活動(dòng)多表現(xiàn)為實(shí)際的交割；而投機(jī)活動(dòng)多表現(xiàn)為買(mǎi)空賣(mài)空的信用交易。（2）投資者的行為多具有長(zhǎng)期性，往往以獲取長(zhǎng)期而穩(wěn)定的收益為目標(biāo)；而投機(jī)者的行為則是短期的，往往急功近利，想抓住市場(chǎng)價(jià)格短期漲落的機(jī)會(huì)來(lái)博取溢價(jià)。（3）投資者由于著眼于獲取長(zhǎng)期的穩(wěn)定利益，因而所冒的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。欢稒C(jī)者由于著眼于短期的厚利，因而所冒的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。17投資與投機(jī)的異同投資投機(jī)共同點(diǎn)都以冒一定風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，投入一定數(shù)量的資本并謀求高增值的利得回報(bào)

不同點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)有限，可以預(yù)先確定。投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)是無(wú)限的。將獲取厚利建立在推測(cè)與機(jī)遇基礎(chǔ)上，謀求高額的收益。時(shí)間長(zhǎng)短投資者一般更愿意按期獲取穩(wěn)定的收益而有長(zhǎng)期化的趨勢(shì)。投機(jī)者往往急功近利，對(duì)財(cái)富迅速膨脹的愿望，造成了投機(jī)行為的短期化。信奉理論進(jìn)行一項(xiàng)投資時(shí)，注重于項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值。注重于項(xiàng)目的市場(chǎng)供求狀況交易表現(xiàn)實(shí)際交割買(mǎi)空賣(mài)空18共同點(diǎn)：都以冒一定風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，投入一定數(shù)量的資本并謀求高增值的利得回報(bào)區(qū)別：

風(fēng)險(xiǎn)程度投資風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)有限，可以預(yù)先確定。有投資環(huán)境的評(píng)價(jià)，投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定等。優(yōu)先考慮安全問(wèn)題，尋求穩(wěn)健的收益。投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)是無(wú)限的。將獲取厚利建立在推測(cè)與機(jī)遇基礎(chǔ)上，謀求高額的收益。

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時(shí)間長(zhǎng)短

投資者一般更愿意按期獲取穩(wěn)定的收益而有長(zhǎng)期化的趨勢(shì)

投機(jī)者往往急功近利，對(duì)財(cái)富迅速膨脹的愿望，造成了投機(jī)行為的短期化（鋌而走險(xiǎn)、謀財(cái)害命等）

信奉理念

投資者進(jìn)行一項(xiàng)投資時(shí)，注重于項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值，將資金變?yōu)閷?shí)際資本、產(chǎn)權(quán)或債權(quán)，并重視產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程

投機(jī)者往往注重于項(xiàng)目的市場(chǎng)供求狀況

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西方有句諺語(yǔ)：一項(xiàng)良好的投資就是一次成功的投機(jī)。于是在西方，就出現(xiàn)了這樣的觀點(diǎn)：投資只是投機(jī)的成功，而投機(jī)則不過(guò)是經(jīng)驗(yàn)中已證明其為失敗的投資而已。正是這種情況，使得美國(guó)研究投資問(wèn)題的學(xué)者和從事投資服務(wù)的專家，也難以明確分辨和做出恰當(dāng)?shù)慕忉?，即使著名的投資學(xué)教授也不得不承認(rèn)：“投資與投機(jī)是頗難區(qū)別的，兩者分別予以正確的定義，也頗不容易”。

21二、國(guó)際投資的定義

（一）概念

國(guó)際投資是指一國(guó)的企業(yè)或個(gè)人以資本增值和生產(chǎn)力提高為目的的跨越國(guó)界的投資，即將本國(guó)的資金、設(shè)備、技術(shù)、商標(biāo)等作為資本投資于其他國(guó)家，以求獲得較國(guó)內(nèi)更高經(jīng)濟(jì)收益的經(jīng)濟(jì)行為。國(guó)際投資可以看成一般投資在國(guó)際上的擴(kuò)展，其既具有一般投資的特征，又有其國(guó)際性的特殊性。22（二）國(guó)際投資的特點(diǎn)1．投資目的國(guó)內(nèi)投資：投資目的單一化國(guó)際投資：投資目的多樣化2．投資貨幣國(guó)內(nèi)投資：本幣HomeCurrency國(guó)際投資：硬通貨HardCurrency233．投資環(huán)境:更復(fù)雜

政治環(huán)境+經(jīng)濟(jì)環(huán)境+法律環(huán)境+社會(huì)環(huán)境+自然環(huán)境

4．投資風(fēng)險(xiǎn):更大

5.投資主體不同跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行

6．投資方向

國(guó)內(nèi)投資：?jiǎn)蜗蚧?/p>

國(guó)際投資：雙向化=吸引外資+對(duì)外投資

7.國(guó)際投資中生產(chǎn)要素的流動(dòng)要受到諸多因素的限制

24（三）、國(guó)際投資的主體1、跨國(guó)公司：是國(guó)際直接投資的主體。2、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)：包括跨國(guó)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)，是參與國(guó)際證券投資和金融服務(wù)業(yè)直接投資的主體。近年來(lái)，各類(lèi)基金的發(fā)展是其中最大的亮點(diǎn)。3、官方與半官方機(jī)構(gòu)：包括各國(guó)政府部門(mén)及各類(lèi)國(guó)際性組織，它們是某些帶有國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的基礎(chǔ)性、公益性國(guó)際投資的主要承擔(dān)者。4、個(gè)人投資者：是以參與國(guó)際證券投資為主的群體。25（四）、國(guó)際投資的客體1、貨幣性資產(chǎn)（MonetaryAssets）

現(xiàn)金銀行存款應(yīng)收賬款國(guó)際債券國(guó)際股票2、實(shí)物資產(chǎn)（RealAssets）

土地建筑物機(jī)器設(shè)備零部件和原材料3、無(wú)形資產(chǎn)（IntangibleAssets）

生產(chǎn)訣竅管理技術(shù)商標(biāo)商譽(yù)技術(shù)專利情報(bào)信息銷(xiāo)售渠道26（五）國(guó)際投資蘊(yùn)含資產(chǎn)的跨國(guó)運(yùn)營(yíng)過(guò)程這是國(guó)際投資區(qū)別于其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往方式的重要特征。

國(guó)際投資不同于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際信貸，因?yàn)閲?guó)際貿(mào)易主要是商品的流通與交換，而國(guó)際信貸則主要是貨幣的貸放與回收。國(guó)際投資也不完全等同于國(guó)際資本流動(dòng)，因?yàn)閲?guó)際資本流動(dòng)是廣義地泛指資本的跨國(guó)界輸入或輸出，而國(guó)際投資則是國(guó)際資本最重要的組成部分，即還具有經(jīng)營(yíng)性、獲利性的特征。27思考：要對(duì)一筆國(guó)際中長(zhǎng)期貸款的性質(zhì)作出規(guī)定，最主要的是看借款方對(duì)這筆資金的使用方向：如果用于進(jìn)口生產(chǎn)要素從事經(jīng)營(yíng)，則該筆貸款屬于國(guó)際投資范疇；如果用于進(jìn)口消費(fèi)品，則不屬國(guó)際投資。這句話你同意嗎？為什么？28第二節(jié)國(guó)際投資的分類(lèi)29

國(guó)際投資的分類(lèi)私人投資1.依資本來(lái)源及用途劃分官方投資（公共投資）2.依資本的特性或投資性質(zhì)劃分直接投資間接投資靈活投資3.按投資期限的不同劃分短期投資長(zhǎng)期投資30

1.按照投資主體類(lèi)型，分為官方投資（PublicInvestment）與私人投資(PrivateInvestment)：⑴官方投資官方投資通常是指由一國(guó)政府或國(guó)際組織（如世界銀行、IMF等）用于社會(huì)公共利益而進(jìn)行的投資。這類(lèi)投資的目的并不僅僅是自身的經(jīng)濟(jì)效益，它們可能是為了向國(guó)際收支困難的國(guó)家提供援助，以避免出現(xiàn)由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣而造成其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的連鎖反應(yīng)，也可能是以提供出口信貸的方式促進(jìn)出口過(guò)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等。總之，這種投資一般不以贏利為目的，而是以友好關(guān)系為前提并帶有一定的國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助的性質(zhì)。⑵私人投資私人投資一般指一國(guó)的個(gè)人或企業(yè)以盈利為目的而進(jìn)行的投資。無(wú)論從投資者的數(shù)目，還是從投資的總金額來(lái)看，私人投資都是當(dāng)前國(guó)際投資中最活躍和最主要的部分，也是國(guó)際投資學(xué)研究的主要對(duì)象。

312.按照投資期限，分為長(zhǎng)期投資(Long-termInvestment)與短期投資(Short-termInvestment)：按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)分類(lèi)：投資期限在一年以內(nèi)的債權(quán)稱為短期投資，如證券投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券等國(guó)外證券，并在短期內(nèi)將證券轉(zhuǎn)手出售；與之相對(duì)的是，投資期限在一年以上的債權(quán)、股票以及實(shí)物資產(chǎn)等稱為長(zhǎng)期投資，如投資者在國(guó)外投入資本興建企業(yè)。但在實(shí)踐中，無(wú)論官方或民間，一般的國(guó)際投資項(xiàng)目均以一年以上的投資居多，因此，有另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)以投資期限是否超過(guò)5年作為劃分長(zhǎng)期投資和短期投資的依據(jù)。323.按照投資主體是否擁有對(duì)海外企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，分為國(guó)際直接投資(InternationalDirectInvestment)與國(guó)際間接投資(InternationalIndirectInvestment)。直接投資國(guó)際直接投資，又稱為對(duì)外直接投資、境外直接投資、外國(guó)直接投資或海外直接投資，指投資者到國(guó)外直接開(kāi)辦工礦企業(yè)或經(jīng)營(yíng)其他企業(yè)，即將其資本直接投放到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中以獲取長(zhǎng)期利益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其特征在于：投資者能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)管理?yè)碛杏行У目刂?。?guó)際直接投資包括綠地投資、購(gòu)買(mǎi)國(guó)外企業(yè)的股票并達(dá)到控股水平、利用以前國(guó)際直接投資的利潤(rùn)在海外再投資三種形式。33間接投資國(guó)際間接投資主要是指國(guó)際證券投資以及以提供國(guó)際中長(zhǎng)期信貸、經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)援助等形式的資本外投活動(dòng)，是一種僅以獲取資本增值或?qū)嵤?duì)外援助與開(kāi)發(fā)為目的的跨國(guó)投資。國(guó)際間接投資包括國(guó)際證券投資和國(guó)際信貸投資兩種形式。

34國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資的區(qū)別

能否有效的控制國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。二者資本移動(dòng)形式的復(fù)雜程度不同。投資者獲取收益的具體形式不同。投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的大小不同。35

“有效控制”或“持久利益”原則

A.在理論上區(qū)分兩種投資方式的標(biāo)志主要在于對(duì)企業(yè)的有效控制權(quán)。但在實(shí)際運(yùn)作中，有效控制權(quán)的界限往往又是模糊的。對(duì)此，有些國(guó)家及國(guó)際組織在量上規(guī)定了不同的標(biāo)準(zhǔn)。

36如美國(guó)商務(wù)部1956年規(guī)定：若某外國(guó)公司股權(quán)的50％由一群相互無(wú)關(guān)的美國(guó)人掌握，或25%由一個(gè)有組織的美國(guó)人集團(tuán)擁有，或10％由一個(gè)美國(guó)人（法人）擁有，則對(duì)該公司的投資即可視為美國(guó)的國(guó)際直接投資。加拿大政府規(guī)定，當(dāng)本國(guó)居民持有外國(guó)公司的50％或更多的股權(quán)時(shí)，方可在原則上認(rèn)為存在控制。到1997年為止，在英國(guó)擁有20%或20%以上的股份才是門(mén)檻值。37國(guó)際貨幣基金組織編寫(xiě)的《國(guó)際收支手冊(cè)》認(rèn)為，一個(gè)緊密結(jié)合的組織在所投資的企業(yè)中擁有25％或更多的投資股，可以作為控制所有權(quán)的合理標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的定義，如果一個(gè)企業(yè)全部資本中25％或以上來(lái)自外國(guó)或地區(qū)（包括我國(guó)港、澳、臺(tái)）投資者，該企業(yè)就被稱為外國(guó)（商）投資企業(yè)。不滿足有效控制權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際投資就被視為國(guó)際證券投資。38聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議在其每年發(fā)表的《世界投資報(bào)告》中定義：跨國(guó)公司是由母公司及其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合或非聯(lián)合的企業(yè)。母公司被定義為通常以擁有股本金的方式來(lái)控制在其本國(guó)以外國(guó)家的其他實(shí)體資產(chǎn)的企業(yè)。擁有聯(lián)合企業(yè)10%或10%以上普通股或表決權(quán)的股本金或非聯(lián)合企業(yè)的等量資本金，通常被認(rèn)為是控制這些企業(yè)資產(chǎn)的門(mén)檻值。39新興國(guó)際投資方式——國(guó)際靈活投資

所謂國(guó)際靈活投資投資，是指不同國(guó)家的雙方當(dāng)事人就某一共同參加的商品生產(chǎn)和商品流通業(yè)務(wù)達(dá)成協(xié)議，采取一種靈活方式進(jìn)行的投資活動(dòng)。在國(guó)際投資領(lǐng)域，這類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)是把投資與貿(mào)易活動(dòng)緊密結(jié)合在一起，將投資行為和目的實(shí)現(xiàn)隱含在商品或勞務(wù)的貿(mào)易活動(dòng)之中，它們一方面和國(guó)際直接投資或間接投資相聯(lián)系，另一方面又與國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等相融合，并不斷適應(yīng)發(fā)達(dá)國(guó)際與發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際情況而推陳出新。40主要的國(guó)際靈活投資方式補(bǔ)償貿(mào)易補(bǔ)償貿(mào)易指進(jìn)口方在外匯資金短缺的情況下，原則上以不支付現(xiàn)匯為條件，而是在信貸的基礎(chǔ)上從國(guó)外賣(mài)方引進(jìn)機(jī)器、設(shè)備、技術(shù)資料或其他物資，待工程建成投產(chǎn)后，以其生產(chǎn)的產(chǎn)品或者商定的其他商品或勞務(wù)分期償還價(jià)款的一種投資和貿(mào)易相結(jié)合的、靈活的國(guó)際投資方式。由于國(guó)際補(bǔ)償貿(mào)易可以解決國(guó)際投資和國(guó)際貿(mào)易中的外匯短缺問(wèn)題，因此，這種投資方式廣泛應(yīng)用于發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家以及發(fā)達(dá)國(guó)家之間。41主要的國(guó)際靈活投資方式加工裝配貿(mào)易國(guó)際加工裝配貿(mào)易是利用外資和本國(guó)（本地區(qū)）的勞務(wù)相結(jié)合的一種方式，它不需要東道國(guó)的投資，并可利用現(xiàn)有的廠房、土地、勞動(dòng)力等，達(dá)到引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和利用外國(guó)投資的目的，因此，這種投資方式特別適合于缺少外匯、技術(shù)相對(duì)落后的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。國(guó)際加工裝配貿(mào)易的具體形式主要有以下四種：進(jìn)料加工來(lái)料加工來(lái)件裝配來(lái)樣加工42主要的國(guó)際靈活投資方式國(guó)際租賃國(guó)際租賃是指一國(guó)的租賃公司（出租人）將機(jī)器設(shè)備等物品長(zhǎng)期出租給另一國(guó)的企業(yè)或組織（承租人）使用，在租期內(nèi)承租人按期向出租人支付租賃費(fèi)的一種國(guó)際投資形式。它是一種兼有商品信貸和金融信貸兩重性質(zhì)的新型貿(mào)易方式，是企業(yè)獲得設(shè)備的一種獨(dú)特的籌資手段，能夠有效地發(fā)揮投資、融資和促進(jìn)銷(xiāo)售三種作用。國(guó)際工程承包

國(guó)際工程承包是指一國(guó)的承包商，以自己的資金、技術(shù)、勞務(wù)、設(shè)備、原材料和許可權(quán)等，承攬外國(guó)政府、國(guó)際組織或私人企業(yè)即業(yè)主的工程項(xiàng)目，并按承包商和業(yè)主簽訂的承包合同所規(guī)定的價(jià)格、支付方式收取各項(xiàng)成本費(fèi)及應(yīng)得利潤(rùn)的一種國(guó)際投資方式。43主要的國(guó)際靈活投資方式BOT投資

BOT投資是自20世紀(jì)80年代以來(lái)日漸活躍的投資方式，它又稱為公共工程特許權(quán)，是英文Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，意即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。典型的BOT投資是指政府同私營(yíng)機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目公司簽訂合同，由該項(xiàng)目公司承擔(dān)一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施或公共工程項(xiàng)目的籌資、建造、營(yíng)運(yùn)、維修及轉(zhuǎn)讓，在雙方協(xié)定的一個(gè)固定期限內(nèi)（一般為15—20年），項(xiàng)目公司對(duì)其籌資建設(shè)的項(xiàng)目行使運(yùn)營(yíng)權(quán)，以便收回對(duì)該項(xiàng)目的投資、償還該項(xiàng)目的債務(wù)并賺取利潤(rùn)；協(xié)議期滿后，項(xiàng)目公司將該項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給東道國(guó)政府。

44主要的國(guó)際靈活投資方式風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種科研、企業(yè)、金融有機(jī)結(jié)合的投資機(jī)制，它是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中由風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)等四個(gè)部分組成的一個(gè)有效使用資金的支持系統(tǒng)，其投資對(duì)象主要是高技術(shù)企業(yè)，它的特點(diǎn)是智力與資金緊密結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資者還承擔(dān)著技術(shù)開(kāi)發(fā)與市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)，因而他會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的選擇、評(píng)審，并積極參與該項(xiàng)目的管理，以盡可能地減少風(fēng)險(xiǎn)性。

45第三節(jié)國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展46一、國(guó)際投資的產(chǎn)生

國(guó)際投資的最初表現(xiàn)形式為資本輸出。它是在資本主義國(guó)際內(nèi)部出現(xiàn)資本過(guò)剩，本國(guó)市場(chǎng)趨于飽和，而又通過(guò)殖民戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)辟了新興世界市場(chǎng)的條件下產(chǎn)生的。國(guó)際投資實(shí)際上是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它伴隨著國(guó)際資本的產(chǎn)生而產(chǎn)生，并隨著國(guó)際資本的發(fā)展而發(fā)展。47國(guó)際資本一般而言有三種形態(tài)：國(guó)際商品資本、國(guó)際貨幣資本和國(guó)際生產(chǎn)資本。國(guó)際資本的形成經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。國(guó)際資本形成的過(guò)程中，首先表現(xiàn)為國(guó)際商品資本的形成，其次才是國(guó)際貨幣資本和國(guó)際生產(chǎn)資本的形成。48二、國(guó)際投資的產(chǎn)生和發(fā)展

調(diào)量增長(zhǎng)階段（21世紀(jì)--）迅速發(fā)展階段（1980-20世紀(jì)末）恢復(fù)增長(zhǎng)階段（1945-1979年）低迷徘徊階段（1914-1945年）初始形成階段（1914年以前）國(guó)際間接投資主導(dǎo)國(guó)際間接投資主導(dǎo)國(guó)際直接投資主導(dǎo)形成兩種投資相互促進(jìn)，競(jìng)相發(fā)展491914年以前的國(guó)際投資——初始形成階段兩次世界大戰(zhàn)期間的國(guó)際投資——低迷徘徊階段二次大戰(zhàn)后到二十世紀(jì)70年代末的國(guó)際投資——恢復(fù)增長(zhǎng)階段二十世紀(jì)80年代以后的國(guó)際投資——逐漸發(fā)展階段2001年以來(lái)的國(guó)際投資——調(diào)量整理階段50（一）1914年前——初始形成階段1、概況

18世紀(jì)末到1914年，第二次工業(yè)革命爆發(fā)，生產(chǎn)力迅速發(fā)展，資本主義相對(duì)過(guò)剩，國(guó)際分工格局初步形成。國(guó)際投資中：FII占90%2、區(qū)域格局資本來(lái)源國(guó)：英、德、法、荷最大輸出國(guó)：英（最外投資存量占世界50%以上）資本吸收地區(qū)：歐洲國(guó)家之間美洲、亞洲、非洲、大洋洲的殖民地51

到1914年，全世界國(guó)際投資流出存量達(dá)到440億美元，其中：英國(guó)180億美元，法國(guó)90億美元，德國(guó)60億美元，比利時(shí)55億美元。

這一時(shí)期國(guó)際投資的主要形式是國(guó)際間接投資，國(guó)際直接投資所占的比例較小。到1914年，全世界國(guó)際直接投資流出存量達(dá)145.82億美元，投資國(guó)幾乎全為英美等西方發(fā)達(dá)國(guó)家，如表1-1所示。

52表1-1各主要西方國(guó)家對(duì)外直接投資存量（1914年）單位：百萬(wàn)美元資料來(lái)源：Dunning,J.H.,MultinationalEnterprisesandtheGlobalEconomyAddi-son-wesleyPublishingCompany,1993,P117.英國(guó)美國(guó)法國(guó)德國(guó)意大利、荷蘭、瑞士、瑞典投資存量65002650175015001250所占百分比44.618.612.010.39.6

53

到1914年，全世界國(guó)際直接投資流入存量達(dá)140.85億美元，其中：

?拉丁美洲發(fā)展中國(guó)家46億美元

?亞洲發(fā)展中國(guó)家29.50億美元

?非洲發(fā)展中國(guó)家9億美元

?西歐發(fā)達(dá)國(guó)家11億美元

?美國(guó)14.50億美元

?俄羅斯10億美元

?加拿大8億美元基于當(dāng)時(shí)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局，國(guó)際直接投資主要表現(xiàn)為資本主義宗主國(guó)憑借其政治、經(jīng)濟(jì)、軍事優(yōu)勢(shì)對(duì)其殖民地國(guó)家的垂直投資，具有濃厚的“資本輸出”的色彩。

54

主要投資國(guó)是英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)，其中英國(guó)長(zhǎng)期居于國(guó)際投資的統(tǒng)治地位。

到1913年，英國(guó)的國(guó)際投資總額已達(dá)40億英鎊，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)英國(guó)國(guó)民財(cái)富總額的1/4，占當(dāng)時(shí)世界國(guó)際投資總額的1／2。

東道國(guó)主要有北美洲、拉丁美洲、大洋洲等資源豐富的國(guó)家和非洲一些殖民地半殖民地國(guó)家。

55第一階段的主要特點(diǎn):第一，投資來(lái)源主要是私人資本，官方資本所占比例甚微；第二，投資形式主要是間接投資，直接投資比重很??；第三，投資國(guó)數(shù)目很少，基本上局限于英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、美國(guó)、比利時(shí)和日本，英國(guó)居于主導(dǎo)地位；第四，投資主要流向資源豐富的國(guó)家和殖民地國(guó)家；第五，投資期限較長(zhǎng)，有的長(zhǎng)達(dá)99年；第六，投資國(guó)獲益匪淺。據(jù)統(tǒng)計(jì)對(duì)外投資的收益 比國(guó)內(nèi)收益平均高出1.6－3.9%。

56（二）1914—1945——低迷徘徊階段1、概況以FII為主2、區(qū)域格局——?dú)W洲變?nèi)酢⒚绹?guó)變強(qiáng)歐洲：遭受巨大戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷美國(guó)：資本投向以發(fā)放貸款為主57

第二階段的主要特點(diǎn)：

第一，主要投資國(guó)地位發(fā)生了變化，美國(guó)取代英國(guó)成為世界上最大的投資國(guó)；第二，投資主體發(fā)生了變化，1914年以前，對(duì)外投資基本上局限于私人對(duì)外投資；1914年以后，政府對(duì)外投資規(guī)模迅速擴(kuò)大，但私人對(duì)外投資仍占主導(dǎo)地位；第三，國(guó)際投資的形式發(fā)生了變化，1914年以前，國(guó)際直接投資比重很小，1914年以后國(guó)際直接投資規(guī)模迅速擴(kuò)大，占國(guó)際投資總額增加很快。

58（三）1945—1969——恢復(fù)增長(zhǎng)階段1、概況發(fā)達(dá)國(guó)家投資額由1945年—510億美元上升到1978年—6000億美元（政治局勢(shì)平穩(wěn)，第三次工業(yè)革命，美國(guó)趁機(jī)向外擴(kuò)張，“馬歇爾計(jì)劃”對(duì)外貸款達(dá)840億美元）

FDI占主導(dǎo)地位2、格局

1980年前，美國(guó)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，80年代后，西歐和日本的對(duì)外投資比重不斷上升，美國(guó)地位下降，“大三角”格局形成；資本吸收國(guó)家也轉(zhuǎn)變?yōu)橐园l(fā)達(dá)國(guó)家為中心。

59

美國(guó)1947年宣布實(shí)行“馬歇爾計(jì)劃”，旨在幫助遭到戰(zhàn)爭(zhēng)破壞的歐洲國(guó)家恢復(fù)與重建經(jīng)濟(jì)；從1948-1951年，美國(guó)共向歐洲提供了110多億美元的資金；從1951-1953年，美國(guó)又向歐洲提供了26億美元的資金。在50年代，各主要西方國(guó)家的對(duì)外直接投資流量迅速增長(zhǎng)，但規(guī)模仍然有限，具有明顯的恢復(fù)性質(zhì)；到1960年底，美國(guó)的對(duì)外直接投資存量幾乎占全世界存量的1/2，其他西方發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資也有了不同程度的發(fā)展，而發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資存量微不足道如表1-3所示。

60表1-3各主要西方國(guó)家對(duì)外直接投資存量（1960年）

單位：億美元美國(guó)英國(guó)荷蘭法國(guó)加拿大發(fā)展中國(guó)家投資存量3191087041257所占百分比48.316.310.66.23.81.1資料來(lái)源：Dunning,J.H.,MultinationalEnterprisesandtheGlobalEconomy,Addi-son-wesley

PubishingCompany,1993,P117

61主要資本主義國(guó)家私人對(duì)外投資額（1960-1979）單位：億美圓恢復(fù)增長(zhǎng)階段（1945－1979）6262第三階段的主要特點(diǎn)：

第一，國(guó)際投資規(guī)模迅速擴(kuò)大，特別是私人投資增長(zhǎng)更快。第二，國(guó)際投資方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變由新的間接投資為主轉(zhuǎn)為直接投資為主。本階段投資方式的顯著特征是對(duì)外直接投資主導(dǎo)地位的形成。

63

國(guó)際直接投資額從1945年的200億美元增至1978年的3693億美元，占國(guó)際投資總額的比重由39.2%上升到61.6%；主要發(fā)達(dá)國(guó)家的私人海外直接投資存量總額從1960年的537億美元上升到1979年的4472億美元，增加了7倍多，年均遞增11%。

64

第三，國(guó)際投資的投資國(guó)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，發(fā)展中國(guó)家也開(kāi)始進(jìn)行對(duì)外投資。到1969年，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司已達(dá)1100個(gè)。印度、韓國(guó)、香港、新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷、中國(guó)臺(tái)灣以及一些中東國(guó)家和地區(qū)成為對(duì)外投資的新生力量。雖然在國(guó)際投資總額中所占比例很小，但畢竟打破了西方發(fā)達(dá)國(guó)家的壟斷地位。

65

第四，國(guó)際投資格局發(fā)生變化。

第二次世界大戰(zhàn)使除美國(guó)外的各參戰(zhàn)國(guó)的經(jīng)濟(jì)慘遭破壞，美國(guó)獲得了世界政治、軍事、經(jīng)濟(jì)的霸主地位，迅速而大規(guī)模地向外擴(kuò)張。20世紀(jì)60年代末期，美國(guó)的國(guó)際收支持續(xù)逆差，到20世紀(jì)70年代初，受?chē)?guó)際石油危機(jī)的嚴(yán)重打擊，美國(guó)的世界債權(quán)國(guó)的地位發(fā)生了動(dòng)搖。

66（四）1970—2000——迅猛發(fā)展階段1、概況

FDI年均增長(zhǎng)20%以上，F(xiàn)DI的發(fā)展超過(guò)了FII672、格局發(fā)達(dá)國(guó)家占據(jù)主導(dǎo)地位，且發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互投資增加三大原因：區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化因素（區(qū)外貿(mào)易轉(zhuǎn)移引發(fā)投資增加；區(qū)內(nèi)交易空間擴(kuò)大、交易成本下降導(dǎo)致生產(chǎn)重新布局）發(fā)達(dá)國(guó)家良好的投資環(huán)境跨國(guó)公司自身戰(zhàn)略的發(fā)展68

20世紀(jì)70年代以后，美國(guó)的重要性逐步削弱，

1973－1983年，

?美國(guó)海外投資總額占世界直接投資的比重從49%下降到43.9%，

?英國(guó)從13%上升到17.7%，

?日本從5%上升到6.2%，

?德國(guó)從5.7%上升到7.2%，特別是日本和德國(guó)隨著其經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，以后一直保持對(duì)外投資扶搖直上的勢(shì)頭，大有取代美國(guó)在國(guó)際投資領(lǐng)域的稱雄地位之勢(shì)。

69大三角地區(qū)：美國(guó)是最有吸引力的東道國(guó)區(qū)位之一，但作為最外投資國(guó)的地位在下降歐洲區(qū)在國(guó)際投資中占據(jù)重要的地位，主要是由于EU的作用日本吸引FDI上有較大的發(fā)展發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際投資中日益活躍，但區(qū)域上發(fā)展不平衡70

到1980年底，全世界國(guó)際直接投資流入存量達(dá)5026.88億美元，其中，美國(guó)、英國(guó)、加拿大、聯(lián)邦德國(guó)和日本五大東道國(guó)的國(guó)際直接投資流入存量分別為830.46億美元、630.14億美元、516.51億美元、366.30億美元、313.80億美元。發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外直接投資流量增長(zhǎng)較快。發(fā)展中國(guó)家最大的東道國(guó)是巴西，同期國(guó)際直接投資流入存量達(dá)174.80億美元。

713、投資方式——FDI與FII齊頭并進(jìn)1989—1999年：全球FDI流量占GDP百分比從

2.0%提高到4.6%

全球FII流量占GDP百分比從

6.5%提高到13.7%724、投資行業(yè)投資重點(diǎn)行業(yè)：制造業(yè)投資增長(zhǎng)最快行業(yè)：服務(wù)業(yè)（從1975年25%增長(zhǎng)到1990年代55%）73

第四階段的主要特點(diǎn)：第一，國(guó)際直接投資增長(zhǎng)迅速，超過(guò)了世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度；第二，西方主要的對(duì)外投資大國(guó)同時(shí)也是吸引外資的主要東道國(guó)；第三，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外投資增長(zhǎng)較快；第四，石油輸出國(guó)的“石油美元”成為國(guó)際投資的重要的資金來(lái)源；第五，國(guó)際投資領(lǐng)域出現(xiàn)了投資來(lái)源多元化、全球化的趨勢(shì)。

74（五）2001年以來(lái)——調(diào)量整理階段1、投資規(guī)模2000年——2010年（發(fā)達(dá)國(guó)家FDI流入量減少，發(fā)展中國(guó)家

FDI流入平穩(wěn)漸升）1.國(guó)際直接投資規(guī)模呈現(xiàn)波動(dòng)（先降后升，再下降）。

全球FDI流量：2000年：1.393萬(wàn)億美元；2001年：8180億美元；2002年：6790億美元；2003年：5600億美元；2004年：6480億美元；2005年：9160億美元；2006年：1.306萬(wàn)億美元2007年：1.979萬(wàn)億美元2008年：1.697萬(wàn)億美元2009年：1.114萬(wàn)億美元752、投資分布（10對(duì)最大的母國(guó)-東道國(guó)伙伴）

排名母國(guó)經(jīng)濟(jì)體東道國(guó)經(jīng)濟(jì)體19851995200512345678910英國(guó)中國(guó)香港美國(guó)日本德國(guó)美國(guó)荷蘭中國(guó)維爾京群島加拿大美國(guó)中國(guó)英國(guó)美國(guó)美國(guó)加拿大美國(guó)中國(guó)香港中國(guó)香港美國(guó)4448191549370.3171161208510546836528704628224223419018417717116416414476

2006年，世界主要投資國(guó)和地區(qū)排序：荷蘭、法國(guó)、英國(guó)、日本、德國(guó)、瑞士、意大利、西班牙、加拿大、中國(guó)香港發(fā)展中國(guó)家吸引投資90%以上集中在東南亞、東亞、南亞，50%集中在中國(guó)，其它吸收FDI較多的國(guó)家還有印度、新加坡、韓國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、中國(guó)香港773、投資業(yè)績(jī)

外向外國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)——

一國(guó)占全世界外向外國(guó)直接投資流量的比例與其占全世界GDP比例之比

位居榜首者包括比利時(shí)和盧森堡、巴拿馬和新加坡，此外荷蘭、瑞典、瑞士和英國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家也名列前茅。

784、投資行業(yè)：第一產(chǎn)業(yè)初級(jí)產(chǎn)品在FDI中地位明顯降低，礦業(yè)、石油業(yè)、采掘業(yè)占主導(dǎo)地位第二產(chǎn)業(yè)投資流向從勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)向資本密集型產(chǎn)業(yè)投資形式出現(xiàn)了低股權(quán)安排非股權(quán)安排跨國(guó)企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟等跨國(guó)公司內(nèi)部出現(xiàn)了錯(cuò)綜復(fù)雜的公司網(wǎng)絡(luò)第三產(chǎn)業(yè)在FDI中地位顯著提高，增長(zhǎng)快于其他部門(mén)金融業(yè)吸收FDI最多795、投資方式：

國(guó)際債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間發(fā)生了劇烈的分化進(jìn)入21世紀(jì)來(lái)，部分資金開(kāi)始撤離股票市場(chǎng)，國(guó)際債券總體增長(zhǎng)幅度十分可觀，從其構(gòu)成看，政府債券市場(chǎng)的發(fā)展更為迅速。歐元啟動(dòng)后迅速走向一體化的歐洲政府債券市場(chǎng)開(kāi)始引起國(guó)際資本的關(guān)注。

802010年世界投資報(bào)告

直接外資的趨勢(shì)和前景

2010年上半年，全球外國(guó)直接投資(直接外資)出現(xiàn)小幅但不均衡的回升。這使人們對(duì)直接外資短期前景乃至其全面回升持審慎樂(lè)觀看法。貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)計(jì)，2010年全球流入量將達(dá)到1.2萬(wàn)億美元以上，2011年進(jìn)一步升至1.3-1.5萬(wàn)億美元，2012年將向1.6-2萬(wàn)億美元挺進(jìn)。但是，直接外資的前景充滿了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，其中包括全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性。發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體吸引了全球直接外資流入量的一半，其對(duì)外投資到全球直接外資流出量的四分之一。它們引領(lǐng)著直接外資的回升，并將繼續(xù)成為受歡迎的直接外資目的地。812010年，預(yù)計(jì)大多數(shù)區(qū)域的直接外資流量將會(huì)回彈。直接外資的性質(zhì)和作用的變化，各區(qū)域不盡相同。非洲，新的直接外資來(lái)源正在出現(xiàn)。亞洲，借助直接外資進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)升級(jí)正擴(kuò)大到更多的產(chǎn)業(yè)和國(guó)家。拉丁美洲的跨國(guó)公司正走向全世界。東南歐，外國(guó)銀行起到了維穩(wěn)作用，但外國(guó)銀行的大規(guī)模存也引起潛在的關(guān)切。發(fā)達(dá)國(guó)家的高失業(yè)率引發(fā)了關(guān)于外向投資對(duì)母國(guó)就業(yè)影響的關(guān)切。對(duì)弱小經(jīng)濟(jì)體而言，克服吸引直接外資障礙仍然是一項(xiàng)主要挑戰(zhàn)。官方發(fā)展援助可以作為催化劑，增強(qiáng)直接外資最不發(fā)達(dá)國(guó)家的作用。內(nèi)陸發(fā)展中國(guó)家要成功地吸引直接外資，就需要轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略重點(diǎn)，側(cè)重到達(dá)市場(chǎng)的距離而不是到達(dá)港口的距離。小島嶼發(fā)展中國(guó)家要成功地吸引直接外資，著重發(fā)展主要的特色部門(mén)是關(guān)鍵所在。82投資政策動(dòng)態(tài)

投資政策趨勢(shì)正呈現(xiàn)出二元性：一方面，力求進(jìn)一步實(shí)行投資自由化和投資促進(jìn)；另一方面，則力求加強(qiáng)投資管制，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)公共政策目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)刺激方案和國(guó)家援助對(duì)外國(guó)投資產(chǎn)生了影響，迄今為止未出現(xiàn)明顯的投資保護(hù)主義現(xiàn)象。國(guó)際投資協(xié)定體系也迅速演變，各國(guó)出于確保國(guó)際投資協(xié)定與其他政策領(lǐng)域(如經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境)的協(xié)調(diào)和互動(dòng)的基本需要，正積極審查和修訂國(guó)際投資協(xié)定制度。全球性的舉措，如農(nóng)業(yè)投資、全球金融體制改革以及緩解氣候變化等，正日益對(duì)投資政策產(chǎn)生直接影響。83低碳經(jīng)濟(jì)投資

貿(mào)發(fā)會(huì)議估計(jì)，2009年，僅流向三大低碳商業(yè)領(lǐng)域(可再生能源、循環(huán)利用和低碳技術(shù)制造)的低碳直接外資即達(dá)到900億美元。如果考慮到其他產(chǎn)業(yè)內(nèi)含的低碳投資和跨國(guó)公司的非股權(quán)形式參與，則此類(lèi)投資總額要大得多?？缃绲吞纪顿Y潛力已然很大，而隨著世界轉(zhuǎn)向低碳經(jīng)濟(jì)，這方面的潛力將是巨大的。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，跨國(guó)公司的低碳外國(guó)投資能夠有助于其生產(chǎn)能力及出口競(jìng)爭(zhēng)力的擴(kuò)張和升級(jí)，幫助其過(guò)渡到低碳經(jīng)濟(jì)。但是，此種投資也具有經(jīng)濟(jì)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。84投資促進(jìn)發(fā)展：今后的挑戰(zhàn)

如何實(shí)現(xiàn)恰當(dāng)?shù)恼咂胶?兼顧自由化與管制；兼顧國(guó)家和投資者的權(quán)利與義務(wù))；如何加強(qiáng)投資與發(fā)展之間至關(guān)重要的相互聯(lián)系，如外國(guó)投資與減貧以及國(guó)家發(fā)展目標(biāo)之間的相互聯(lián)系；如何確保國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資政策之間以及投資政策與其他公共政策之間的一致性。85第四節(jié)國(guó)際投資學(xué)與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系86一、國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象

研究對(duì)象是：跨國(guó)（或地區(qū)）投資運(yùn)行及其規(guī)律。從結(jié)構(gòu)上看，國(guó)際投資學(xué)可分為三個(gè)部分：國(guó)際投資理論：主要研究國(guó)際投資的概念、方式和作用；國(guó)際投資現(xiàn)狀和發(fā)展；國(guó)際投資的動(dòng)因；以及關(guān)于對(duì)國(guó)際投資評(píng)價(jià)，等。國(guó)際投資實(shí)務(wù)：主要研究國(guó)際投資具體方式；國(guó)際間接投資具體方式；國(guó)際靈活投資具體方式。國(guó)際投資管理：主要研究國(guó)際投資環(huán)境分析；國(guó)際投資可行性分析（FeasibilityStudy）；國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理；國(guó)際投資政策和策略。

87區(qū)別：（1）研究范圍不同。

國(guó)際投資——不僅包括證券投資，還包括直接投資

投資學(xué)——證券投資理論與實(shí)務(wù)（2）核心不同。

國(guó)際投資——跨國(guó)性

投資學(xué)——不體現(xiàn)跨國(guó)性

（研究國(guó)內(nèi)證券投資）（一）國(guó)際投資學(xué)與投資學(xué)88區(qū)別：

（1）涉及的內(nèi)容不同

國(guó)際投資——資本運(yùn)動(dòng)（生產(chǎn)要素形式表現(xiàn)的資本）國(guó)際金融——貨幣運(yùn)動(dòng)

（2）涉及的主體不同

國(guó)際投資主體——跨國(guó)公司跨國(guó)銀行

國(guó)際金融主體——國(guó)家或國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織聯(lián)系：二者相互交叉、相互影響國(guó)際投資的規(guī)模與效果影響貨幣流向匯率變動(dòng)或利率變動(dòng)影響證券投資和直接投資（二）國(guó)際投資與國(guó)際金融89（二）國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際金融學(xué)

國(guó)際金融研究的內(nèi)容主要包括國(guó)際貨幣體系、國(guó)際儲(chǔ)備體系和國(guó)際匯率體系三個(gè)方面。其核心問(wèn)題是研究資本和資產(chǎn)如何通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)配置。因此，國(guó)際金融主要研究貨幣的國(guó)際收支及短期國(guó)際貨幣資本的運(yùn)動(dòng)。國(guó)際投資學(xué)研究的是國(guó)際間中長(zhǎng)期貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律性。在國(guó)際直接投資中，資本是以生產(chǎn)要素等形式表現(xiàn)的；間接投資也是長(zhǎng)期的。90（三）國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際貿(mào)易學(xué)聯(lián)系在于：（1）兩者的研究領(lǐng)域都涉及商品在國(guó)際間的流動(dòng)。（2）國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資之間存在著相互影響：一方面，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)往往是國(guó)際投資行為的基礎(chǔ)和先導(dǎo)。另一方面，國(guó)際投資也會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生反作用。因?yàn)閲?guó)際投資行為的發(fā)生，會(huì)引起購(gòu)買(mǎi)力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，從而帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，而當(dāng)國(guó)際投資完成、形成生產(chǎn)能力后，又會(huì)引起東道國(guó)進(jìn)口的減少。91（三）國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際貿(mào)易學(xué)區(qū)別在于：國(guó)際貿(mào)易學(xué)對(duì)商品流動(dòng)的研究側(cè)重于交換關(guān)系方面，從原則上講，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)是在價(jià)值相等基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利用價(jià)值的交換，商品最終進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域；而國(guó)際投資學(xué)則側(cè)重于對(duì)商品生產(chǎn)屬性的研究，從根本上看，國(guó)際投資活動(dòng)是把商品作為生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖。因此，前者重在研究一國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，后者重在研究一國(guó)參與國(guó)際生產(chǎn)的能力。92（一）國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際金融學(xué)的關(guān)系

國(guó)際金融學(xué)是研究貨幣在國(guó)際間的運(yùn)動(dòng)過(guò)程及其規(guī)律的科學(xué)。國(guó)際金融活動(dòng)是國(guó)際間的貨幣轉(zhuǎn)移，既包括由國(guó)際投資活動(dòng)引起的中長(zhǎng)期資本流動(dòng)，又包括非投資活動(dòng)引起的貨幣轉(zhuǎn)移，例如，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)、國(guó)際援助以及利率和匯率變動(dòng)都可以引起國(guó)際間貨幣轉(zhuǎn)移。931、資本的表現(xiàn)形式不同

國(guó)際金融學(xué)中所研究的資本大都以貨幣形式表現(xiàn)的，資本流動(dòng)耗時(shí)短（大都是通過(guò)現(xiàn)代化的通訊手段完成的，瞬間就可以在全球范圍內(nèi)調(diào)動(dòng)巨額資本）。

國(guó)際投資學(xué)中所研究的資本則是以生產(chǎn)要素形式表現(xiàn)的（例如，原材料、設(shè)備、貨幣資金、技術(shù)專利商標(biāo)和勞務(wù)等）資本的流動(dòng)要受到諸多因素的限制，而且耗時(shí)較長(zhǎng)。

942、行為的主體不同

在國(guó)際金融學(xué)中，資本運(yùn)動(dòng)的行為主體主要是各國(guó)的中央政府（或代表機(jī)構(gòu)，如中央銀行，國(guó)家外匯專業(yè)銀行等）和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。

在國(guó)際投資學(xué)中，資本運(yùn)動(dòng)的行為主體主要是跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行。

953、分析的角度不同

在國(guó)際金融學(xué)中，主要分析國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)，國(guó)際貨幣體系，各國(guó)國(guó)際收支狀況等方面的影響，研究的是匯率變動(dòng)的規(guī)律、資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律、國(guó)際收支不平衡匯率。

在國(guó)際投資學(xué)中，主要分析國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際生產(chǎn)、東道國(guó)或投資國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面的影響，研究的是國(guó)際企業(yè)等籌資的規(guī)律、資金運(yùn)用的規(guī)律、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的規(guī)律。

96（一）國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際貿(mào)易學(xué)的關(guān)系

1、商品的性質(zhì)不同國(guó)際貿(mào)易學(xué)中所研究的商品是用來(lái)進(jìn)行國(guó)際交換的商品，商品主要流入消費(fèi)領(lǐng)域，其目的是實(shí)現(xiàn)其價(jià)值和使用價(jià)值。國(guó)際投資學(xué)中所研究的商品實(shí)質(zhì)上是生產(chǎn)要素，資本運(yùn)動(dòng)的目的是重新投入生產(chǎn)領(lǐng)域，以獲得更大的利潤(rùn)，使價(jià)值增殖。換言之，國(guó)際貿(mào)易學(xué)中所研究的商品運(yùn)動(dòng)具有明顯的交換性質(zhì)，商品交換是原動(dòng)力。國(guó)際投資學(xué)中所研究的商品運(yùn)動(dòng)則具有生產(chǎn)性質(zhì)，跨國(guó)生產(chǎn)是原動(dòng)