ABS在中國高速公路中的應(yīng)用研究ppt

ABS在中國高速公路融資中的應(yīng)用研究專業(yè)班級：財務(wù)管理2班姓名：田庚指導(dǎo)教師：譚小芳

研究背景與意義高速公路建設(shè)需要巨大的資金支持，但其但資金不足的問題長期困擾著我國公路建設(shè)事業(yè)的發(fā)展。資產(chǎn)證券化已經(jīng)發(fā)展成為國際金融市場一種比較成熟的融資方式，通過資產(chǎn)證券化在高速公路的應(yīng)用，將切實有效有效的解決我國高速公路融資難、融資成本高的問題。

高速公路發(fā)展情況及建設(shè)規(guī)劃

根據(jù)《2012年公路水路交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》

高速公路資金來源及其比例

資金到位率國內(nèi)貸款地方籌資車購稅企事業(yè)單位資金上年末結(jié)余資金利用外資國家預(yù)算內(nèi)資金其他資金200688%40.70%32.80%9%7.80%5.40%0.90%1.50%1.90%200788.50%38%34.20%12.10%7.50%3.90%0.80%1.40%2.10%200893%36.40%34.80%11.80%7%4.60%1%2.50%1.90%200990.70%38.50%31.50%10.90%8.30%4.60%0.60%4%1.60%201088.50%39.90%31.30%13.10%7.70%4.50%0.40%1.80%1.20%201184.50%35.50%31.50%18.60%7.90%2.30%0.50%1.60%2.10%201287.50%36.40%33%17%6.80%3%0.40%1.80%1.60%我國高速公路目前主要的融資方式的局限性分析1、政府投資2、銀行貸款和銀團(tuán)貸款3、股票上市4、債券融資5、經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓6、BOT模式我國高速公路融資目前存在的問題一、融資外部環(huán)境不完善，各地財政能力差異大二、融資渠道途徑仍較單一，資金來源比例存在失衡三、融資管理不集約，資金利用效率不高ABS在中國高速公路融資中的應(yīng)用分析資產(chǎn)證券化(asset-backedsecuritization)是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。

對于高速公路的資產(chǎn)證券化，顧名思義，就是指以高速公路作為標(biāo)的物的資產(chǎn)證券化，通過將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高速公路作為資產(chǎn)池，引入投資者投資資本的運作方式。ABS在高速公路建設(shè)融資中應(yīng)用的優(yōu)勢

（一）投資者獲益（二）可以降低融資的風(fēng)險（三）提高了自身資產(chǎn)的質(zhì)量（四）融資成本低（五）可以優(yōu)化債券市場結(jié)構(gòu)可證券化資產(chǎn)應(yīng)具備的特征1、能在未來一定時間內(nèi)產(chǎn)生可預(yù)測的穩(wěn)定現(xiàn)金流。2、具有持續(xù)一定時期的較低比例的拖欠率、違約率、損失率的歷史記錄。3、資產(chǎn)能夠繼續(xù)穩(wěn)定的保持正常的存續(xù)期，持有時間內(nèi)有良好的信用記錄。4、具有較高的資產(chǎn)變現(xiàn)價值，或者對于債權(quán)人具有較大的效用。5、資產(chǎn)具有高質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)化的合約文件。資產(chǎn)證券化在高速公路融資中的可行性

1、高速公路資產(chǎn)能產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)測的現(xiàn)金流收入

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）凈利潤（萬元）利潤率山東高速5224961920590.367皖通高速222251838070.377中原高速397089525370.132福建高速242543559270.230楚天高速95424312230.327贛粵高速3557671225330.344寧滬高速7795942381240.305深高速313462726580.231粵高速A110572201190.181華北高速63193188960.299總額31023918878830.286經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（萬元）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占主營業(yè)務(wù)收入率1316980.2521309790.5891864360.4691643050.677661140.6921931390.5423189410.4091530650.488621180.561322190.50914390140.4638403092、高速公路資產(chǎn)具有良好的信用升級能力

3、民間資本潛力窮

ABS運作具體流程

高速公路ABS運作模式的選擇

在證券行業(yè)，SPV(SpecialPurposeVehicle)是指特殊目的的載體，可以是一個法人實體，也可以是一個空殼公司，同時也可以是擁有國家信用的中介。通過將高速公路“資產(chǎn)池”中的資產(chǎn)組合出售給這一“特殊目的機(jī)構(gòu)SPV”，就能實現(xiàn)資產(chǎn)的真實出售。SPV有特殊目的公司(SpecialPurposeCompany，SPC)和特殊目的信托（SpecialPurposeTrust,SPT）兩種主要表現(xiàn)形式。

信托模式證券化實例

四川省高速公路資本金普遍不足、財務(wù)費用過高的現(xiàn)狀，2005年5月，四川省高速公路建設(shè)開發(fā)總公司發(fā)行了省內(nèi)第一支高速公路信托產(chǎn)品——“川高速優(yōu)質(zhì)債權(quán)受讓項目集合資金信托計劃”，直接融資3.5億元。四川省高速公路建設(shè)開發(fā)總公司對成綿路持有40％的股權(quán)和4億元的債權(quán)，自2006年起每年可獲得8000萬~1億元的現(xiàn)金分紅，將其作為信托計劃的收益分配給投資者，屬于典型的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

.美國次貸危機(jī)中ABS出現(xiàn)的問題分析

一、貸款審批環(huán)節(jié)的疏漏是根源二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力、利率大起大落是滋生危機(jī)的土壤三、房產(chǎn)市場價格泡沫的破裂點燃了危機(jī)發(fā)生的導(dǎo)火線四、證券化產(chǎn)品與衍生工具的結(jié)合所形成的杠桿效應(yīng)五、評級公司因為利益驅(qū)