無錫尚德電力破產(chǎn)分析-模板(最終版)

2012-4-27無錫尚德太陽能電力有限公司破產(chǎn)分析——蘇筱茶Contents無錫尚德的輝煌無錫尚德的毀滅無錫尚德破產(chǎn)原因分析總結(jié)目錄尚德控股，位于開曼群島（PoweqSolarSystem英屬維爾京群島）。主要組成如下：塞浦路斯尚德（塞浦路斯）尚德國際（瑞士）無錫尚德（中國）洛陽尚德（洛陽）尚德投資（新加坡）5家全資子公司日本尚德（日本）無錫尚德的輝煌無錫尚德的輝煌圖1光伏行業(yè)發(fā)展迅速2005年在美國上市，發(fā)行價每股15美元。市值:1.97億(美元)。2010年10月9日，無錫尚德公司已經(jīng)在美國市場上開設(shè)了第一家海外工廠。成為全球最大的光伏產(chǎn)品制造企業(yè)。過去十年中，其組件出貨量已累計達到5GW。無錫尚德的輝煌輝煌的終結(jié)圖2無錫尚德股票走低輝煌的終結(jié)圖3無錫尚德神話落幕2013年3月20日，無錫市中級人民法院依據(jù)《破產(chǎn)法》裁定，對無錫尚德太陽能電力有限公司實施

破產(chǎn)重整輝煌的終結(jié)作為第一個在紐約股票交易市場成功上市的中國民營企業(yè)，尚德破產(chǎn)的原因何在呢？輝煌的終結(jié)2013年2012年2011年2008年多晶硅價格暴跌；非晶硅薄膜電池生產(chǎn)線停產(chǎn)尚德終止長期訂單，向MEMC公司支付2.12億美元；無錫尚德所求的“光伏帝國”破滅銀行貸款由05年底的0.56億美元增至37億美元；尚德陷入反擔(dān)保騙局丑聞其出售基金股權(quán)補充現(xiàn)金流計劃破產(chǎn)，導(dǎo)致無力償債；施正榮辭任尚德CEO無錫尚德的毀滅尚德電力董事會投票罷免施正榮董事長職務(wù)，施正榮失去尚德控股權(quán)；無錫中院裁定，對無錫尚德實施破產(chǎn)重整無錫尚德破產(chǎn)原因分析1光伏行業(yè)現(xiàn)狀2國內(nèi)外政策3資金匱乏4企業(yè)決策原因無錫尚德破產(chǎn)原因分析之光伏行業(yè)國內(nèi)現(xiàn)狀市場過度依賴外需，作為新興產(chǎn)業(yè)70%以上市場在外，內(nèi)需不能拉動產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要的半導(dǎo)體原材料和設(shè)備均靠進口，自主研發(fā)能力差，技術(shù)瓶頸制約；產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，企業(yè)在的補貼下盲目擴張產(chǎn)能，惡性競爭自主研發(fā)能力差，技術(shù)瓶頸制約市場在外，內(nèi)需不能拉動產(chǎn)業(yè)發(fā)展政府有補貼，企業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，惡性競爭無錫尚德破產(chǎn)原因分析之光伏行業(yè)國內(nèi)現(xiàn)狀中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈基本狀況

晶體硅太陽電池仍為主流技術(shù)產(chǎn)品

多晶硅材料硅片太陽電池光伏組件光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)量不足產(chǎn)能不足產(chǎn)能較大基數(shù)小、增長較快需要進口供貨緊張大量出口安裝總量較小裝備多需進口關(guān)鍵設(shè)備需進口關(guān)鍵設(shè)備需進口

系統(tǒng)集成—平衡部件中國晶體硅光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展尚不平衡，呈兩頭小、中間大，中國光伏發(fā)電技術(shù)和應(yīng)用只處于中下游

無錫尚德破產(chǎn)原因分析之光伏行業(yè)國內(nèi)現(xiàn)狀有數(shù)據(jù)表明，我國90%以上的產(chǎn)品出口歐洲，企業(yè)面臨最大的風(fēng)險也來自歐洲。德、美兩國同時進行政策重大調(diào)整，市場萎縮成定局。目前光伏生產(chǎn)成本和產(chǎn)品市場價格明顯下降，這意味著大規(guī)模應(yīng)用時代的到來，有巨大和全新的市場發(fā)展前景。同時，國內(nèi)光伏行業(yè)人力成本的增加，也使得“到海外建廠，轉(zhuǎn)向新興市場”成光伏企業(yè)選擇的方向。前景是光明的，道路是曲折的

歐美市場動蕩與補貼降低，對長期依賴歐盟市場與美國市場出口的中國光伏企業(yè)造成了巨大的打擊。2010年，德國對中國產(chǎn)太陽能電池板進行反傾銷調(diào)查。同時，美國也一直并未停息對中國光伏產(chǎn)業(yè)的“雙反”調(diào)查。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之光伏行業(yè)國際現(xiàn)狀光伏產(chǎn)業(yè)處于轉(zhuǎn)型期地方貿(mào)易保護主義嚴(yán)重國外市場萎縮目前，太陽能迎來了大規(guī)模應(yīng)用發(fā)展契機，向著細(xì)分化、專業(yè)化方向發(fā)展。光伏行業(yè)正處于轉(zhuǎn)變期，無錫尚德作為行業(yè)巨擘，必然要受到很大的影響。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之光伏行業(yè)現(xiàn)狀圖1-1國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)面臨的行業(yè)現(xiàn)狀SWOT分析法自身優(yōu)勢機遇1、自然能源，我國太陽能資源豐富。2、我國擁有眾多具有較高科研實力的高等院校和科研院所，每年培養(yǎng)大量相關(guān)專業(yè)人才1、我國在國家戰(zhàn)略層面提出發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展2、發(fā)達國家提出發(fā)展以可再生能源為首的高科技產(chǎn)業(yè)，形成了拉動經(jīng)濟增長的新的增長極外部威脅自身劣勢1、國內(nèi)同行業(yè)競爭激烈2、國際產(chǎn)業(yè)分工格局不利，光伏產(chǎn)業(yè)上游原料的技術(shù)壁壘高,我國暫時無法突破相關(guān)技術(shù)瓶頸。1、技術(shù)水平落后,偏重擴大產(chǎn)能，輕科計研發(fā)，有技術(shù)瓶頸。2、在我國屬于后發(fā)產(chǎn)業(yè),處于國際光伏產(chǎn)業(yè)鏈的低端。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之國內(nèi)政策1政府違背市場規(guī)律，改變企業(yè)的供給曲線2企業(yè)在政府的補貼下盲目擴張產(chǎn)能，惡性競爭無錫尚德破產(chǎn)原因分析之國內(nèi)政策需要注意的是，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)常出現(xiàn)產(chǎn)能低端過剩，后惡性價格戰(zhàn)，導(dǎo)致行業(yè)性虧損的“周期律”。在國家大力扶持光伏產(chǎn)業(yè)的同時，相關(guān)部門、地方政府、光伏產(chǎn)業(yè)各方都應(yīng)反思，為何一個新興產(chǎn)業(yè)又走了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的老路。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之國際政策歐美“雙反”政策各國實行緊縮的經(jīng)濟政策無錫尚德破產(chǎn)原因分析之國際政策無錫尚德自成立之初就是一家高度依賴海外市場的公司?！笆袌鲈谕狻笔俏覈夥a(chǎn)業(yè)長期存在的最大“軟肋”。歐美先后對我國的光伏產(chǎn)品提起“雙反”，出口產(chǎn)品被征收高額反傾銷稅、反補貼稅,國外競爭力下降,海外市場大幅壓縮；其產(chǎn)品重新?lián)寠Z國內(nèi)市場,內(nèi)銷市場競爭加劇，供求失衡快速惡化。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之國際政策擴大內(nèi)需成為中國光伏產(chǎn)業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。（常州天合公司董事長高紀(jì)凡）歐美“雙反”之下，中國作為全球最大的光伏生產(chǎn)國失去了主要的海外市場。中國則大幅提高了國內(nèi)市場的容量，在短短三年內(nèi)成長為全球最大的光伏應(yīng)用市場之一。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之國際政策圖2-1最大軟肋——市場在外無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏市場及需求大幅減少積年的貸款巨大的資金漏洞國內(nèi)企業(yè)的價格戰(zhàn)企業(yè)內(nèi)斗資金后繼無力無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏2006年，尚德電力與美國ＭＥＭＣ簽訂了固定價格的多晶硅十年期長單。而在2008年多晶硅價格暴跌后，尚德電力終止了合同，并為此向ＭＥＭＣ公司賠付2.12億美元。尚德電力還在2007年投入3億美元，試圖開發(fā)非晶硅薄膜電池，卻不得不停產(chǎn)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對于原料的未來價值認(rèn)識和未來發(fā)展方向上的嚴(yán)重失誤，使得無錫尚德有了巨大的資金漏洞。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏有數(shù)據(jù)顯示，截至到2011年末，尚德電力的總資產(chǎn)為283億元；負(fù)債總額為223.7億元，其中，尚德從中國銀行、國開行等銀行融資高達17億美元。而無錫尚德總資產(chǎn)為197.69億元；總負(fù)債額為147.6億元。而據(jù)尚德電力2012年4月的公開資料顯示，2011年的短期銀行借款額（涵蓋長期銀行借款的即期部分）就高達15.73億美元。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏2011年11月以來，歐美多國先后對我國光伏產(chǎn)品提起“雙反”，使得我國光伏產(chǎn)業(yè)的海外市場大幅壓縮，供求失衡快速惡化。中國企業(yè)措手不及，無法在短期內(nèi)調(diào)整到位。而2008年的金融危機又使光伏產(chǎn)品的需求量大幅降低，產(chǎn)品銷路進一步減少。其他同行產(chǎn)業(yè)的過度發(fā)展讓光伏產(chǎn)品價格暴跌，利潤驟降，資金匱乏問題進一步凸顯。而自2010年開始，全國各地涌現(xiàn)出大量生產(chǎn)組件的中小企業(yè)，并挑起價格戰(zhàn)，原來的行業(yè)聯(lián)盟被徹底打破。而且，即使在歐美“雙反”政策的打擊之后，我國光伏組件企業(yè)仍沒有停止在歐美市場打惡性價格戰(zhàn)，一些中小企業(yè)的組件從0.8美元∕瓦，降至0.65美元∕瓦。惡性的價格戰(zhàn)甚至有拖垮無錫尚德的趨勢。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏同時，失去后援也是一個很嚴(yán)重的資金問題。在2012年時，曾有多家銀行在政府指導(dǎo)下，試圖讓尚德度過資金鏈斷裂的困境，有銀行甚至拿出2億元為其“續(xù)貸”，尚德也將這筆錢用于采購部分原材料并繼續(xù)經(jīng)營，這被看做是尚德的轉(zhuǎn)機時刻。但這一轉(zhuǎn)機并沒有被及時抓住。在處理尚德危機過程中，施正榮一切以自身利益為出發(fā)點的做法，“導(dǎo)致眾叛親離”。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏無錫尚德內(nèi)的斗浮出水面。且當(dāng)時在公司的貨幣資金比2010年的36.46億大幅下降至27.46億、未分配利潤也從2010年的16億猛降至10.34億、企業(yè)在主營業(yè)務(wù)收入增幅不到7%時，公司管理費用竟是2010年同期的2.83倍?？梢哉f，嚴(yán)重的內(nèi)斗是壓垮尚德的“最后一根稻草”。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏圖3-1、3-2盡管尚德電力近年來銷售量并未減少，但虧損額與負(fù)債不斷累加。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏圖3-3積年的貸款無錫尚德破產(chǎn)原因分析之資金匱乏圖3-4魚骨分析法分析無錫尚德破產(chǎn)原因分析之企業(yè)決策對產(chǎn)品的未來發(fā)展方向判斷失誤對原料的未來價值認(rèn)識錯誤無錫尚德破產(chǎn)原因分析之企業(yè)決策

2006年，面對多晶硅價格暴漲，尚德電力與美國ＭＥＭＣ簽訂了固定價格的多晶硅十年期長單。根據(jù)該長單合同，尚德電力可以80美元／公斤采購多晶硅，當(dāng)時市場的多晶硅零售價超過150美元／公斤。然而，進入2008年10月后，多晶硅價格暴跌，到2010年底僅為35美元／公斤。尚德電力不得不終止長單合同，并為此向ＭＥＭＣ公司賠付2.12億美元。無錫尚德破產(chǎn)原因分析之企業(yè)決策尚德電力還試圖開發(fā)非晶硅薄膜電池，并在2007年投入3億美元建生產(chǎn)線，但2008年的金融危機導(dǎo)致晶硅和晶硅電池價格的急劇下跌，使該項目毫無競爭力，不得不停產(chǎn)。“中國的光伏產(chǎn)業(yè)畢竟是新興產(chǎn)業(yè)，在國際化經(jīng)驗不足的情況下，絕大多數(shù)企業(yè)的決策過于激進與冒失，尚德更是多頭出擊，冒險嘗試?！保ㄖ袊夥a(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王勃華）無錫尚德破產(chǎn)原因分析之企業(yè)決策圖4-1魚骨分析法分析總結(jié)無錫尚德的破產(chǎn)固然原因多多，我組分析出的主要就是上述的四大原因，即：1、光伏行業(yè)整體處于轉(zhuǎn)變期；2、國內(nèi)外政策