第二章 投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

第二章投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展第一節(jié)投資與經(jīng)濟(jì)增長第二節(jié)投資與通貨膨脹第三節(jié)投資與就業(yè)第四節(jié)投資與可持續(xù)發(fā)展討論題目1：投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系討論題目2：中國經(jīng)濟(jì)周期第一節(jié)投資與經(jīng)濟(jì)增長一、投資與經(jīng)濟(jì)增長相互作用的基本理論二、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期三、投資效應(yīng)四、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)一、投資與經(jīng)濟(jì)增長相互作用的基本理論（一）哈羅德—多馬模型英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伊·哈羅德和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃西·多馬分別在1948和1946年各自獨(dú)立地提出了經(jīng)濟(jì)增長模型，由于兩人所提模型含義相同，一般將他們的模型合稱為哈羅德—多馬模型。1、基本公式（方程）G=s/vG：經(jīng)濟(jì)增長率（收入或產(chǎn)量的增長率）s：儲(chǔ)蓄率v：資本產(chǎn)出比公式表明：經(jīng)濟(jì)增長率（國民收入增長率）與儲(chǔ)蓄率成正比，與資本產(chǎn)出比成反比。要實(shí)現(xiàn)均衡的經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長率必須等于儲(chǔ)蓄率與資本產(chǎn)出比二者之比。2、應(yīng)用既然儲(chǔ)蓄率與資本產(chǎn)出比共同決定經(jīng)濟(jì)增長率，這樣既可以在資本產(chǎn)出比為既定的條件下，用改變儲(chǔ)蓄率或投資比例的方式改變經(jīng)濟(jì)增長率；也可以在儲(chǔ)蓄率不變的前提下，用改變資本產(chǎn)出比的方法來使經(jīng)濟(jì)增長率發(fā)生變動(dòng)。例如：在G=s/v中，如果v=4，即增加1單位產(chǎn)量需要4單位資本。s=0.2，即儲(chǔ)蓄占收入的20%，那么，G=0.2/4=0.05，經(jīng)濟(jì)可以按5%的年增長率增長。例1：假定計(jì)劃把年經(jīng)濟(jì)增長率由5%提高到8%。（1）改變儲(chǔ)蓄率（v=4）（2）改變資本產(chǎn)出比（s=0.2）（3）二者按比例提高（二）投資乘數(shù)乘數(shù)的概念是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩于1931年提出來的，后來凱恩斯加以利用。乘數(shù)又譯作倍數(shù)，在現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，它被用來分析經(jīng)濟(jì)中某一變量的增減所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)的大小。投資乘數(shù)論把經(jīng)濟(jì)增長（國內(nèi)生產(chǎn)總值的變動(dòng)）看做因變量，把投資變動(dòng)看做自變量，闡明投資的變動(dòng)在多大程度上帶動(dòng)收入的變動(dòng)。用公式表示：投資乘數(shù)=收入的變動(dòng)/投資的變動(dòng)用K表示投資乘數(shù)，⊿Y表示收入的增加，⊿I表示投資的增加，則有：K=⊿Y/⊿I=1/MPS=1/（1－MPC）由于投資需求對(duì)國民收入的變動(dòng)有乘數(shù)作用，而投資乘數(shù)的大小又與邊際消費(fèi)傾向有關(guān)，所以凱恩斯認(rèn)為，擴(kuò)大消費(fèi)是提高總需求從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的途徑，儲(chǔ)蓄增加則會(huì)導(dǎo)致需求不足抑制經(jīng)濟(jì)增長。（三）加速原理加速原理所要說明的問題與投資乘數(shù)所要說明的問題不同，投資乘數(shù)原理說明投資的變動(dòng)將會(huì)如何引起收入的變動(dòng)；加速原理說明收入的變動(dòng)將會(huì)如何引起投資的變動(dòng)。加速原理說明：收入的增加將引起消費(fèi)的增加，但要增加消費(fèi)品的數(shù)量，資本品的數(shù)量必須相應(yīng)地增加，因此，收入的增加必將引起投資的增加。1、資本產(chǎn)量比率資本產(chǎn)量比率也稱作資本系數(shù)或投資系數(shù)，是資本與產(chǎn)量之比：資本產(chǎn)量比率=資本/產(chǎn)量=K/Y生產(chǎn)一單位產(chǎn)量所需要的資本量。2、加速系數(shù)加速系數(shù)又稱作加速數(shù)（Accelerator）。加速系數(shù)為資本增量與產(chǎn)量增量之比。加速系數(shù)=資本增量/產(chǎn)量增量在這里，資本增量就是投資。因此，加速系數(shù)=投資/產(chǎn)量增量用V表示加速系數(shù)，⊿Y表示產(chǎn)量增量，則可表示為V=I/⊿Y例2：假定某企業(yè)有100臺(tái)機(jī)器，每臺(tái)機(jī)器生產(chǎn)產(chǎn)品10件。假定每年有10臺(tái)機(jī)器被磨損，需要重置。假定企業(yè)年產(chǎn)量等于年銷售量，開始時(shí)所有機(jī)器都被充分利用，則歷年投資變動(dòng)情況見下表。年度序號(hào)年產(chǎn)量/件增長率/%所需全部機(jī)器/臺(tái)重置投資機(jī)器/臺(tái)凈投資機(jī)器/臺(tái)總投資機(jī)器/臺(tái)總投資增長率/%1100001001001002100001001001003110010110101020100412009.11201010200512504.212510515-2561250012510010-33.3（1）投資的波動(dòng)大于產(chǎn)量的波動(dòng)。（2）要使投資水平不至于下降，產(chǎn)量（收入）必須繼續(xù)增長。如果產(chǎn)量的增長率放慢了，投資也會(huì)大幅度下降。這意味著，即使產(chǎn)量并未絕對(duì)地下降，而只是相對(duì)地放慢了增長速度，也可能引起經(jīng)濟(jì)衰退。（3）“加速”一詞的含義：當(dāng)產(chǎn)量（或收入）增長時(shí)，投資是加速增長的；當(dāng)產(chǎn)量（或收入）停止增長或下降時(shí)，投資是加速減少的。（四）新古典增長模型1、基本公式GY=aGK＋(1－a)GL2、結(jié)論要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，必須使GK=GY=GL（五）新劍橋增長模型（六）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論，其主要代表人物有：肯德里克、丹尼森、庫茲涅茨，羅斯托等?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論的一個(gè)共同特點(diǎn)是，都十分重視技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用。二、投資與經(jīng)濟(jì)增長周期波動(dòng)（一）經(jīng)濟(jì)周期的概念及分類在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，經(jīng)濟(jì)周期（Businesscycle）又被稱為稱商業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)循環(huán)、商業(yè)循環(huán)或景氣循環(huán)，是指社會(huì)生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中，周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或經(jīng)濟(jì)緊縮（兩階段法）交替更迭循環(huán)往復(fù)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)是國民總產(chǎn)出、總收入、總就業(yè)量的波動(dòng)，它以大多數(shù)經(jīng)濟(jì)部門的擴(kuò)張與收縮為標(biāo)志。經(jīng)濟(jì)衰退的普遍特征：消費(fèi)者需求、投資急劇下降；對(duì)勞動(dòng)的需求、產(chǎn)出下降、企業(yè)利潤急劇下滑、股票價(jià)格和利率一般也會(huì)下降。衰退指實(shí)際GDP至少連續(xù)兩個(gè)季度下降。蕭條指規(guī)模廣且持續(xù)時(shí)間長的衰退。四階段法將經(jīng)濟(jì)周期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇1、按照周期對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響程度及發(fā)生的時(shí)間長短分類（1）基欽周期（小周期，3～4年）英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·基欽（J·Kitchen）于1923年提出了存在著一種40個(gè)月（3～4年）左右的小周期，而一個(gè)大周期則包括兩個(gè)或三個(gè)小周期，故稱為“基欽周期”?；鶜J提到，這種小周期是心理原因所引起的有節(jié)奏的運(yùn)動(dòng)的結(jié)果，而這種心理原因又是受農(nóng)業(yè)豐歉影響食物價(jià)格所造成的。（2）朱格拉周期（大周期，9～10年）法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉（C·Juglar）于1862年出版了《法國、英國及美國的商業(yè)危機(jī)及其周期》一書中，提出了資本主義經(jīng)濟(jì)存在著9～10年的周期波動(dòng)，一般稱為“朱格拉周期”。（3）庫茲涅茨周期（中長周期，20年）1930年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱澞模⊿·Kuznets）提出了存在一種與房屋建筑相關(guān)的經(jīng)濟(jì)周期，這種周期平均長度為20年。該周期又被稱為“庫茲涅茨”周期，也稱建筑業(yè)周期。（4）康德拉季耶夫周期（長周期，50～60年）俄國經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫（N·D·Codrulieff）于1925年提出資本主義經(jīng)濟(jì)中存在著50～60年一個(gè)的周期，故稱“康德拉季耶夫”周期，也稱長周期。2、按經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的性質(zhì)分類按此標(biāo)準(zhǔn)，周期有兩種類型：（1）古典周期是指經(jīng)濟(jì)總量的上升或下降；蕭條、復(fù)蘇、高漲、危機(jī)四個(gè)階段。（2）增長周期是指經(jīng)濟(jì)增長率的上升或下降。

（二）經(jīng)濟(jì)周期的成因1、熊彼特的“創(chuàng)新”理論（1）熊彼特JosephAloisSchumpeter，1883～1950），美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家、社會(huì)科學(xué)家，是20世紀(jì)最受推崇的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，他在經(jīng)濟(jì)學(xué)史上的卓越地位與亞當(dāng)?斯密、馬歇爾、凱恩斯等宗師同列。

（2）熊彼特的“創(chuàng)新”理論熊彼特的“創(chuàng)新”理論是用以說明企業(yè)家職能的一種理論，在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（1912）一書中提出的，后在其他著作中加以應(yīng)用和發(fā)揮。創(chuàng)新：就是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，包括引進(jìn)新產(chǎn)品，應(yīng)用新的生產(chǎn)方法，開辟新市場，控制原材料的新供應(yīng)來源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的新組織等。企業(yè)家的職能就是實(shí)現(xiàn)“創(chuàng)新”，引進(jìn)“新組合”。經(jīng)濟(jì)發(fā)展就是整個(gè)社會(huì)不斷實(shí)現(xiàn)這種“新組合”的過程；資本主義就是這種“經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的一種形式或方發(fā)”，即所謂“不斷從內(nèi)部革新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”的“一種創(chuàng)造性的破壞過程”。（3）“創(chuàng)新”與投資、經(jīng)濟(jì)周期周期性的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)正是起因于創(chuàng)新過程的非連續(xù)性和非均衡性，一種創(chuàng)新通過擴(kuò)散，刺激大規(guī)模的投資，引起經(jīng)濟(jì)的高漲，而一旦投資機(jī)會(huì)消失，經(jīng)濟(jì)就會(huì)轉(zhuǎn)入衰退。2、夏皮羅的乘數(shù)—加速數(shù)相互作用原理（1）自發(fā)投資（自主投資）自發(fā)投資（AutonomousInvestment），是指總投資中由外生變量決定的投資部分。自發(fā)投資并不取決于收入變動(dòng)或消費(fèi)水平的變動(dòng)，它是由心理因素（預(yù)期）、財(cái)政原因或技術(shù)進(jìn)步等經(jīng)濟(jì)以外的諸因素改變所引起的投資。自發(fā)投資主要通過投資乘數(shù)直接地和間接地影響國民收入的變動(dòng)。K=⊿Y/⊿I=1/MPS=1/（1－MPC）（2）引致投資引致投資（InducedInvestment），是指總投資中由內(nèi)生變量決定的投資部分，引致投資主要取決于收入的增加。經(jīng)濟(jì)增長或者說國民收入的增長會(huì)產(chǎn)生引致投資。加速數(shù)來表示收入增加引起投資增加的倍數(shù)。V=I/⊿y可得：I=V⊿y=V（Yt－Yt-1）V：加速數(shù)I：引致投資

（3）乘數(shù)—加速數(shù)相互作用原理It=Ia+I=Ia+V（Yt－Yt-1）式中：It：總投資Ia：自發(fā)投資I或者V（Yt－Yt-1）：引致投資假設(shè)當(dāng)自主投資發(fā)生變動(dòng)后，僅考慮Ct－Ct-1的變動(dòng)，則有：It=Ia+V（Ct－Ct-1）另外假設(shè)消費(fèi)函數(shù)Ct=Ca+cYt-1式中：Ca：自發(fā)消費(fèi)c：邊際消費(fèi)傾向由于：Yt=Ct+It所以可得：Yt=Ca+

cYt-1+Ia+V（Ct

－Ct-1）假定自發(fā)消費(fèi)為10，自發(fā)投資為30，由邊際消費(fèi)傾向決定的追加消費(fèi)為0.6，加速數(shù)為1.5，那么，用乘數(shù)—加速數(shù)相互作用模型描述出若干時(shí)期內(nèi)收入（產(chǎn)量）變化與投資變化的情況。乘數(shù)—加速數(shù)模型的運(yùn)行時(shí)期CacYt-1IaV（Ct－Ct-1）YYt－Yt-11106030010021060300100031060400110104100.6×110=66401.5×6=9125155100.6×125=75401.5×9=13.5138.513.56100.6×138.5=83.1401.5×8.1=12.1145.26.77100.6×145.2=87.1401.5×4=6.1143.2-2.08100.6×143.2=85.9401.5×-1.2=-1.8134.1-9.19100.6×134.1=80.5401.5×-5.4=-8.2122.3-11.8時(shí)期CacYt-1IaV（Ct－Ct-1）YYt－Yt-1101073.44010.7112.7-9.6111067.640-8.6109.0-3.7121065.440-3.3112.13.1131067.2402.8120.07.9141072.0407.2129.29.2151077.5408.2135.76.5161081.4405.9137.31.6乘數(shù)—加速數(shù)模型的運(yùn)行乘數(shù)—加速數(shù)相互作用原理：投資的變化會(huì)通過投資乘數(shù)使國內(nèi)生產(chǎn)總值成倍變化，而國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化又會(huì)通過加速數(shù)對(duì)投資產(chǎn)生加速效應(yīng)，乘數(shù)和加速數(shù)的這種交織作用便導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)總值周而復(fù)始的上下波動(dòng)。3、科爾內(nèi)的體制理論科爾內(nèi)·亞諾什是哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，布達(dá)佩斯高級(jí)研究所的終身研究員，世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)現(xiàn)任會(huì)長。匈牙利經(jīng)濟(jì)學(xué)家，短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人。

“短缺經(jīng)濟(jì)”理論其基本思想是：第一，“短缺”是社會(huì)主義國家常見的現(xiàn)象。第二，“短缺”根源來自國家與企業(yè)存在著“父子”關(guān)系。第三，“短缺”影響了人民生活質(zhì)量的提高。第四，只有經(jīng)濟(jì)體制改革才有可能消除“短缺”現(xiàn)象。（三）投資周期與經(jīng)濟(jì)周期的成因的相關(guān)性根據(jù)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)投資周期與經(jīng)濟(jì)周期具有極大的相關(guān)性：1、周期的時(shí)間起止和跨度相同。2、同方向性。3、投資波動(dòng)幅度大于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度。三、投資效應(yīng)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用，從根本上講是由投資的兩大效應(yīng)決定的，即投資的需求效應(yīng)和供給效應(yīng)。（一）投資的需求效應(yīng)（二）投資的供給效應(yīng)（一）投資的需求效應(yīng)1、投資的需求效應(yīng)投資的需求效應(yīng)，是指因投資活動(dòng)引起的對(duì)生產(chǎn)資料和勞務(wù)商品的需求（即時(shí)效應(yīng)）。在投資的實(shí)現(xiàn)過程中，對(duì)生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料的大量需求，引起國民經(jīng)濟(jì)中需求總量的增加。2、投資需求效應(yīng)的特點(diǎn)（1）即時(shí)性只要投資活動(dòng)一開始，就立即會(huì)對(duì)社會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的需求。固定資產(chǎn)投資；流動(dòng)資產(chǎn)投資。投資規(guī)模與可支配的資源相適應(yīng)（總量和結(jié)構(gòu)）。（2）無條件性投資對(duì)社會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的需求是不需要任何條件的。只要有投資就必然有需求。（3）乘數(shù)性投資的需求效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用。（二）投資的供給效應(yīng)1、投資的供給效應(yīng)在投資實(shí)現(xiàn)后，引起的國民經(jīng)濟(jì)中供給總量的增加（未來效應(yīng)）。投資的供給效應(yīng)是指投資能向社會(huì)再生產(chǎn)過程注入新的生產(chǎn)要素，形成新的資本，具體表現(xiàn)為增加生產(chǎn)資料（如機(jī)器、廠房）的供給。2、投資供給效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用投資的供給效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）投資是保持社會(huì)資本存量的主要手段。重置投資。（2）投資是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本增量的重要途徑。凈投資。3、投資供給效應(yīng)的特點(diǎn)（1）滯后性供給時(shí)滯的長短，取決于建設(shè)時(shí)間、生產(chǎn)時(shí)間和流通時(shí)間的長短。（2）有條件性投資不會(huì)自然而然形成供給，建設(shè)條件、生產(chǎn)條件不具備——無效投資。四、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)1、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)指標(biāo)通常把投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率定義為△I/△y投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)值定義為△I/△y·△y/Y2、注意的問題（1）考慮價(jià)格因素。（2）投資貢獻(xiàn)率的正值和負(fù)值。（3）國際比較。（4）僅指投資本身作為需求因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的直接貢獻(xiàn)，不包括因間接投資引起的消費(fèi)增長對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。（5）投資貢獻(xiàn)率的負(fù)面性。（6）投資貢獻(xiàn)率不是投資效益指標(biāo)。第二節(jié)投資與通貨膨脹一、通貨膨脹的含義及其類型二、投資與通貨膨脹的關(guān)系三、投資與通貨緊縮的關(guān)系一、通貨膨脹的含義及其類型1、含義通貨膨脹：流通中貨幣過多，造成物價(jià)全面上漲的一種現(xiàn)象。2、類型（1）按物價(jià)上升幅度分類（5）潛行的、溫和的、高、飛奔的和惡性的通貨膨脹。（2）按形成原因或發(fā)生機(jī)制分類需求拉動(dòng)型（實(shí)際需求大于供給——物價(jià)上升）成本推動(dòng)型（商品和勞務(wù)的成本上升——物價(jià)上升）結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹（社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：瓶頸<價(jià)格>、需求<成本；價(jià)格、工資>、勞動(dòng)生產(chǎn)率<價(jià)格、工資>）（3）按表現(xiàn)形式分類通貨膨脹測試的兩種方法通貨膨脹測試的兩種方法：一種是從貨幣數(shù)量的角度進(jìn)行測度，要求知道現(xiàn)實(shí)的貨幣數(shù)量與自然貨幣量而將兩者進(jìn)行比較，這里的貨幣自然量是指貨幣的需求量，但是對(duì)貨幣需要量的預(yù)測是一個(gè)復(fù)雜的問題。另一種方法即從物價(jià)指數(shù)的角度來測度，我國現(xiàn)行的物價(jià)指數(shù)主要有商品零售價(jià)格指數(shù)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格指數(shù)，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)，建筑業(yè)產(chǎn)值價(jià)格指數(shù)。其中零售價(jià)格指數(shù)中零售價(jià)格調(diào)查范圍是指各種經(jīng)濟(jì)類的工業(yè)、商業(yè)、餐飲其他行業(yè)的零售商品以及非農(nóng)業(yè)居民出售的商品的價(jià)格，有食品、書報(bào)雜志、文化體育用品，燃料、機(jī)電產(chǎn)品等14類產(chǎn)品的價(jià)格；居民消費(fèi)價(jià)格是居民支付所購買生活消費(fèi)品和獲得服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格，是社會(huì)產(chǎn)品的最終價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目的收費(fèi)價(jià)格；統(tǒng)計(jì)8大日常生活消費(fèi)的商品和服務(wù)，分別是食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住。

固定資產(chǎn)投資價(jià)格是指固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中涉及的各種商品和收費(fèi)項(xiàng)目的價(jià)格。工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù),反映不同時(shí)期或不同年份全國或地區(qū)工業(yè)品出廠價(jià)格總水平變動(dòng)趨勢和程度的相對(duì)數(shù)。在我國工業(yè)統(tǒng)計(jì)中，通常用總產(chǎn)值指數(shù)除以總產(chǎn)量指數(shù)的辦法，匡算工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。工業(yè)品出廠價(jià)格除包括工業(yè)企業(yè)售給商業(yè)、外貿(mào)、物資部門的產(chǎn)品外，還包括售給工業(yè)和其他部門的生產(chǎn)資料，以及直接售給居民的生活消費(fèi)品。據(jù)此計(jì)算的指數(shù)，以分析出廠價(jià)格的變動(dòng)對(duì)工業(yè)總產(chǎn)值的影響。目前工業(yè)總產(chǎn)值是按現(xiàn)價(jià)和不變價(jià)格計(jì)算的。其計(jì)算公式為：工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)＝工業(yè)總產(chǎn)值總指數(shù)/工業(yè)總產(chǎn)量總指數(shù)×100%1980年-2012年歷年CPI數(shù)據(jù)

1980年

6.0

%

1981年

2.4

%

1982年

1.9

%

1983年

1.5

%

1984年

2.8

%

1985年

9.3

%

1986年

6.5

%

1987年

7.3

%

1988年

18.8

%

1989年

18.0

%

2000年

0.4

%

2001年

0.7

%

2002年

-0.8

%

2003年

1.2

%

2004年

3.9

%

2005年

1.8

%

2006年

1.5

%

2007年

4.8%

2008年

5.9%

2009年

-0.7%

1990年

3.1

%1991年

3.4

%

1992年

6.4

%

1993年

14.7

%

1994年

24.1

%1995年

17.1

%

1996年

8.3

%

1997年

2.8

%

1998年

-0.8

%

1999年

-1.4

%

2010年3.3%2011年5.4%2012年2.6%8月CPI同比漲2.6%創(chuàng)3個(gè)月新低食品價(jià)漲4.7%

2013年8月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.6%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.9%；食品價(jià)格上漲4.7%，非食品價(jià)格上漲1.5%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2.5%，服務(wù)價(jià)格上漲2.7%。1-8月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.5%。中國存款利率連續(xù)7個(gè)月為負(fù)或誘房價(jià)瘋漲國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2010年8月份我國CPI同比上漲3.5%，漲幅比上月擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中城市上漲3.4%，農(nóng)村上漲3.7%，創(chuàng)22個(gè)月來新高。

我國CPI同比漲幅自去年底以來持續(xù)走高，在今年2月份達(dá)到2.7%的高點(diǎn)，超過了2.25%的一年期存款利率，居民實(shí)際存款利率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。當(dāng)前物價(jià)水平不但超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，而且首次超過3.33%的三年期存款利率，居民實(shí)際存款已連續(xù)7個(gè)月為負(fù)，負(fù)利率格局進(jìn)一步形成。存款負(fù)利率給儲(chǔ)戶帶來的影響顯而易見。7月份當(dāng)CPI同比漲幅達(dá)到3.3%后，城鎮(zhèn)居民一年期存款實(shí)際貶值首次超過1%，達(dá)到1.05%，8月份CPI同比漲幅再創(chuàng)新高，居民一年期定期存款實(shí)際貶值達(dá)到1.25%。這意味著長期下來，居民手中的一萬元存款，一年后實(shí)際縮水超過125元。除了導(dǎo)致存款縮水外，如果存款負(fù)利率進(jìn)一步擴(kuò)大，則直接導(dǎo)致我國居民對(duì)自身財(cái)富的重新配置行為，助推社會(huì)通脹預(yù)期，并令投資行為發(fā)生扭曲。一方面，通脹預(yù)期會(huì)快速抬頭，另一方面，鼓勵(lì)居民財(cái)富進(jìn)入樓市等資產(chǎn)價(jià)格市場的信號(hào)會(huì)得到強(qiáng)化，最終不利于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)控?！?007年的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)從7月份超過5%的關(guān)鍵點(diǎn)，之后高點(diǎn)在8月份達(dá)到6.5%，與之相對(duì)，我國股市在這兩個(gè)月間分別大漲17%和16.7%，房價(jià)也出現(xiàn)飆升。當(dāng)時(shí)市場流行的一句口號(hào)是‘跑不過劉翔，但必須跑過CPI’”如果存款利率較低，將導(dǎo)致銀行存貸息差過高，會(huì)進(jìn)一步釋放銀行的放貸沖動(dòng)，也不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。針對(duì)持續(xù)出現(xiàn)的負(fù)利率現(xiàn)象，市場誘發(fā)政策變化的傳言，有關(guān)存款利率上浮的爭議也變得炙熱起來。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌在上周的一個(gè)論壇上建議，基于CPI上漲的壓力，可乘機(jī)推出存款利率浮動(dòng)機(jī)制。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)未能完全復(fù)蘇之際，貸款利率上調(diào)的可能性不大。此外，考慮到提高存款利率將顯著壓縮銀行利潤，減少稅收，因此決策者對(duì)此顧慮重重。新近公布的銀行半年報(bào)顯示，上市銀行利息凈收入占營業(yè)收入的比例基本在75%以上。其中中國銀行利息凈收入占營業(yè)收入的比例達(dá)到76%。工商銀行這一比例則達(dá)到79%。當(dāng)前我國面臨的負(fù)利率困局，其實(shí)是目前宏觀調(diào)控諸多兩難的具體體現(xiàn)。低利率雖然可以降低企業(yè)融資成本，但由此出現(xiàn)的負(fù)利率卻又強(qiáng)化著居民的通脹預(yù)期;高額利差雖然能為銀行放貸帶來積極性，但卻又有投放失度、結(jié)構(gòu)失調(diào)之虞。如何走出負(fù)利率困局，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，著實(shí)考驗(yàn)著調(diào)控部門的智慧。數(shù)據(jù)上調(diào)時(shí)間存款基準(zhǔn)利率貸款基準(zhǔn)利率消息公布次日指數(shù)漲跌調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度

滬市深市2011年7月7日3.25%3.50%0.25%6.31%6.56%0.25%--2011年4月6日3.00%3.25%0.25%6.06%6.31%0.25%1.140.33%2011年2月9日2.75%3.00%0.25%5.81%6.06%0.25%-0.89%-1.53%2010年12月26日2.5%2.75%0.25%5.56%5.81%0.25%-1.9%-2.02%2010年10月20日2.25%2.5%0.25%5.31%5.56%0.25%-0.68%-0.14%2011上半年國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元，增長9.2%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.2%。國家統(tǒng)計(jì)局9月9日公布的數(shù)據(jù)顯示,8月份,全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)總水平同比漲6.2%,環(huán)比上漲0.3%;工業(yè)品出廠價(jià)格同比漲7.3%,環(huán)比漲0.1%。食品類價(jià)格上漲依然是CPI高企的最大推手。8月份,食品類價(jià)格同比上漲13.4%,影響價(jià)格總水平上漲約4.02個(gè)百分點(diǎn)。

2013年上半年中國GDP為248009億同比增長7.6%

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值248009億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值18622億元，增長3.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值117037億元，增長7.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值112350億元，增長8.3%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.7%。二、投資與通貨膨脹的關(guān)系（一）投資膨脹影響通貨膨脹1、投資膨脹所謂投資膨脹是指投資規(guī)模超過合理規(guī)模的現(xiàn)象，或者說I－S大于零，即儲(chǔ)蓄缺口為正值的現(xiàn)象。根據(jù)物質(zhì)平衡體系的核算方法：P=（PcQc+PiQi）/Q（1）P：一般物價(jià)水平Q：一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)和提供的產(chǎn)品總量Pc：消費(fèi)品價(jià)格水平Qc：消費(fèi)品數(shù)量Pi：投資品價(jià)格水平Qi：投資品數(shù)量若：E：代表一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)在國民收入的分配過程中得到的貨幣總收入C：代表貨幣總收入中的消費(fèi)支出S：代表貨幣總收入中的儲(chǔ)蓄額I：代表凈投資額

由E=C＋S，C=E－S=PcQc

I=PiQi把（1）式P=（PcQc+PiQi）/Q變?yōu)镻=（E－S+I）/Q=E/Q+（I－S）/Q（2）P=E/Q+（I－S）/Q表明一般物價(jià)水平取決于貨幣總收入、投資、儲(chǔ)蓄和產(chǎn)品總量。貨幣總收入和產(chǎn)品總量既定的情況下，一般物價(jià)水平直接取決于儲(chǔ)蓄缺口。當(dāng)儲(chǔ)蓄缺口為正值（即投資膨脹）時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)將有通貨膨脹的壓力；當(dāng)儲(chǔ)蓄缺口為負(fù)值時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)將有通貨緊縮的威脅。2、投資膨脹對(duì)通貨膨脹的影響（1）投資作為總需求的一個(gè)重要組成部分，投資膨脹會(huì)直接引起社會(huì)總需求膨脹，從而直接導(dǎo)致投資品和投資性勞務(wù)價(jià)格的上升。（2）投資所引起的投資品和投資性勞務(wù)提供者的收入在轉(zhuǎn)換為消費(fèi)支出后將會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)需求，從而引起消費(fèi)品和消費(fèi)性勞務(wù)價(jià)格水平的上漲。（3）投資膨脹會(huì)打破原有的經(jīng)濟(jì)均衡，從而導(dǎo)致“瓶頸”的產(chǎn)生與強(qiáng)化，引發(fā)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。3、投資膨脹對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制資金需求過旺銀行貸款增加信用膨脹貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行貨幣供應(yīng)量增加過多引發(fā)和加劇通貨膨脹新開工項(xiàng)目過多投資品需求過旺投資品價(jià)格上漲消費(fèi)品成本增加

物價(jià)水平上漲引發(fā)和加劇通貨膨脹注意：（1）在投資膨脹對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制中，投資膨脹不能產(chǎn)生任何的產(chǎn)出。（2）從投資膨脹到通貨膨脹需要有一個(gè)傳導(dǎo)的過程，時(shí)滯為一年左右。（3）投資膨脹并不是通貨膨脹的充要條件。投資膨脹可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，但并不一定會(huì)引發(fā)通貨膨脹。投資膨脹會(huì)不會(huì)引發(fā)通貨膨脹，與投資資金的來源、投資效益有著直接的關(guān)系。我國改革開放以來的三次通貨膨漲

1978—1983年的首次通脹1978年建設(shè)規(guī)模比1977年增長了31%，經(jīng)濟(jì)增長速度上升到11.7%，國家財(cái)政開始出現(xiàn)赤字，1979年赤字猛增到206億元，達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的5.2%，形成了很大的貨幣擴(kuò)張壓力。現(xiàn)金供應(yīng)的年增長率由1978年的9.7%急劇上升到1979年的24.4%和1980年的25.5%。零售物價(jià)指數(shù)由1978年的0.7%上升到1979年的2.0%，進(jìn)而上升到1980年的6.0%。在1978年到1981年的三年中，國家采取了以下一些緊縮措施：壓縮固定資產(chǎn)投資和基建項(xiàng)目；壓縮國防經(jīng)費(fèi)和行政管理費(fèi)用；加強(qiáng)銀行的信貸管理，凍結(jié)企業(yè)貸款，并向國有企業(yè)強(qiáng)行推銷國庫券48億元。在這些政策措施的作用下，1981年通貨膨脹率開始下降，并于1983年初達(dá)到谷底。1986—1988年的惡性通脹從1986年開始，1988年全面爆發(fā)了更加嚴(yán)重的通貨膨脹。該階段主要有物資的匱乏和在高通貨膨脹、高增長速度下實(shí)行“價(jià)格改革闖關(guān)”等表現(xiàn)。1987年第四季度，通貨膨脹再次抬頭。到1988年中期，M1和M2的年增長速度分別達(dá)到33%和29%。1988年6月，通貨膨脹的預(yù)期迅速形成，物價(jià)飛速上漲，下半年對(duì)去年同期的全國零售物價(jià)指數(shù)攀升到26%，城市普遍出現(xiàn)商品搶購風(fēng)潮，倒買倒賣計(jì)劃分配的調(diào)撥物資和外匯額度及其腐敗的蔓延，加劇了群眾的恐慌和不滿，使經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)化為社會(huì)問題從而引發(fā)不穩(wěn)定。1988年9月，國家開始實(shí)行“強(qiáng)行著陸”的宏觀調(diào)控政策，中國人民銀行采取了一系列緊縮性的貨幣信貸政策。1992-1996年糧價(jià)先漲的嚴(yán)重通脹在1992年國民經(jīng)濟(jì)新一輪高漲和“大干快上”中，地方、部門和企業(yè)都表現(xiàn)了很高的積極性，但中央并沒有采取積極措施來推進(jìn)財(cái)政、金融、國有企業(yè)等關(guān)鍵部門的改革。同時(shí)，由于采取了擴(kuò)張性貨幣政策來刺激增長，很快掀起了開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱、債券熱、股票熱和期貨熱等，經(jīng)濟(jì)迅速達(dá)到過熱狀態(tài)。1992年M1和M2的增長率分別高達(dá)35.7%和31.3%。1992-1996年的這次通貨膨脹以糧食價(jià)格的上漲為先行。1992年，糧食價(jià)格同比上漲24.3%，漲幅比1991年上升15.7個(gè)百分點(diǎn)，1993到1995年分別上漲27.7%、48.7%和34.4%，與此同時(shí)，1992年居民消費(fèi)價(jià)格上漲6.4%，1993年上漲14.7%，1994年上漲24.1%，1995年上漲17.1%，呈現(xiàn)逐年上升的明顯的通貨膨脹趨勢。（二）通貨膨脹影響投資1、抑制儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致投資下降通貨膨脹意味著貨幣供給增加，貨幣貶值。人們的消費(fèi)欲望強(qiáng)烈，而儲(chǔ)蓄受到抑制，最終導(dǎo)致投資的下降。2、通貨膨脹初期可能刺激投資通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)：物價(jià)上漲企業(yè)利潤增加投資擴(kuò)大通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)是有條件的3、影響投資資金流向4、增加投資成本和風(fēng)險(xiǎn)三、投資與通貨緊縮的關(guān)系（一）通貨緊縮的形成原因1、通貨緊縮所謂通貨緊縮（Deflation），主流的觀點(diǎn)是指一般物價(jià)水平的持續(xù)下降或貨幣價(jià)值不斷上升的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。2、通貨緊縮的形成原因（1）貨幣數(shù)量論（2）債務(wù)—通貨緊縮理論（銀行收款）（3）投資過度論（需求不足）（4）消費(fèi)不足論（5）技術(shù)進(jìn)步論（物價(jià)下降）（6）其他

（二）通貨緊縮對(duì)投資的影響（壓制投資）（三）投資對(duì)通貨緊縮的影響關(guān)于投資過熱與通貨膨脹、通貨緊縮張軍：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2003年下半年以來—2004年5月份投資熱的評(píng)析投資過熱表現(xiàn)（1）相對(duì)于汽車、房地產(chǎn)等新興產(chǎn)業(yè)部門，投資更熱的是鋼鐵、水泥、電解鋁等少數(shù)幾個(gè)基礎(chǔ)原材料部門。（2）盡管投資增長被認(rèn)為已經(jīng)嚴(yán)重過熱了，但消費(fèi)物價(jià)指數(shù)并沒有顯著地加速增長。觀點(diǎn)：并不能說出現(xiàn)了通脹。投資熱引起通脹的原因觀點(diǎn)：中國的投資過熱之所以引起通脹，主要的原因是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中存在著瓶頸部門。投資過熱——瓶頸部門價(jià)格上漲——通脹局面20世紀(jì)80、90年代與進(jìn)入21世紀(jì)以來投資過熱的比較20世紀(jì)80、90年代：當(dāng)其他部門（上世紀(jì)80年代主要是制造業(yè)、90年代主要是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)行業(yè)）的投資過熱時(shí)，通常會(huì)遭遇到那些在短時(shí)間內(nèi)無法增加供給的重要基礎(chǔ)產(chǎn)品數(shù)量的制約，因而價(jià)格上往往會(huì)從這些產(chǎn)品開始并層層推動(dòng)上去，并迅速形成嚴(yán)重的通脹局面。那個(gè)時(shí)候，構(gòu)成這些瓶頸的行業(yè)歷來都是水泥、鋼鐵等這些基礎(chǔ)原材料行業(yè)。上世紀(jì)80年代和90年代初的供給瓶頸推動(dòng)通脹形成。進(jìn)入21世紀(jì)以來：有意思的是，這些在過去是其他行業(yè)的投資過熱并轉(zhuǎn)化成通脹的瓶頸部門今天大部分反而自己成了投資過熱的行業(yè)。這就表明，向這些行業(yè)的投資增加很大程度上是由價(jià)格信號(hào)或市場引導(dǎo)而不是政府主導(dǎo)的。如果是這樣的話，那么這些部門在當(dāng)年的投資過熱就可能很快變成供給能力的增加，從而釋放通脹形成的瓶頸壓力。(現(xiàn)在是產(chǎn)能過剩的行業(yè))投資過熱與通貨緊縮只要能夠容易地啟動(dòng)總需求，過剩的生產(chǎn)能力本身是可以由市場自身（如破產(chǎn)、兼并和重組）來消化的。因此，當(dāng)前的投資增長加速會(huì)不會(huì)帶來嚴(yán)重的通貨緊縮，關(guān)鍵是看政府治理是否過了頭，即是否會(huì)對(duì)總需求傷害太深。投資與通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長（2005）1980年代以來的歷史數(shù)據(jù)：1980年代初，投資率水平相對(duì)較低，平均值為28.7%。1984年到1988年，１９８４年到１９８８年，投資率相對(duì)較高，接近或超過了３０％，平均水平為３０．９％。

這一時(shí)期的通脹率水平也相當(dāng)高，居民消費(fèi)價(jià)格在1985年到1988年分別上漲了9.3%、6.5%、7.3%和18.8%（88）（1984年2.8%）。GDP分別增長了15.2%（84）、13.5%、8.8%、11.6%和11.3%，平均達(dá)12%。很明顯，與較高投資率對(duì)應(yīng)的時(shí)期正好是我國經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期。

進(jìn)入1990年代后，國民經(jīng)濟(jì)很快又一次步入過熱狀態(tài)。1992年到1996年，GDP年均增長率達(dá)到12.1%（92年達(dá)到14.2%）。同期物價(jià)指數(shù)也大幅度上升，居民消費(fèi)價(jià)格上漲率平均每年達(dá)到14%（94年達(dá)到24.1%）。也正是這一期間，投資率較大幅度上升，平均水平為35%。1997年，國民經(jīng)濟(jì)開始減速，當(dāng)年GDP增長率比上年回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)，這一年的投資率也有所回落，為33.6%。1997-2002，物價(jià)負(fù)增長，通貨緊縮的局面。2002年下半年的經(jīng)濟(jì)增長中，投資充當(dāng)了經(jīng)濟(jì)增長的頭號(hào)引擎和第一驅(qū)動(dòng)力，由于2004年4月的宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，固定資產(chǎn)投資過快增長的勢頭得到抑制。從全社會(huì)固定資產(chǎn)投資這一指標(biāo)看，增速已由2003年的27.7%回落至2004年的26.8%，2005年為25.7%，同期GDP分別增長10%、10.1%和10.2%，二者增幅比例在2.6：1。投資率與經(jīng)濟(jì)增長率同方向變化，投資率水平確實(shí)反映了這一時(shí)期經(jīng)濟(jì)的冷熱。當(dāng)然，高投資率在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長的同時(shí)，也給經(jīng)濟(jì)帶來了一系列負(fù)面影響，主要表現(xiàn)在：第一、生產(chǎn)能力利用率下降。增加投資意味著擴(kuò)大生產(chǎn)能力。在買方市場條件下，當(dāng)生產(chǎn)能力持續(xù)超過有效需求規(guī)模時(shí)，生產(chǎn)能力利用率必然下降。我國目前就遇到生產(chǎn)能力利用率過低的問題，這一問題的背后實(shí)際上是投資增長過快，生產(chǎn)能力大大超過了有效需求。第二、投資回報(bào)率低。生產(chǎn)能力利用率下降的直接后果就是投資回報(bào)率低，有些建設(shè)項(xiàng)目甚至資不抵債，根本沒有回報(bào)，邊生產(chǎn)，邊虧損。從核算資料看，一些地方雖然經(jīng)濟(jì)增長快，但經(jīng)濟(jì)效益并不理想。第三、銀行呆壞帳增多。由于投資中大部分資金最終來自銀行，投資的低效益必然造成銀行的呆壞帳?，F(xiàn)實(shí)情況就是這樣。一方面投