第3章 證券投資概述

第3章證券投資概述本章主要內(nèi)容證券及其種類證券投資的主體、目的及其作用證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)證券投資動(dòng)作過程證券及其種類證券的概念及證券的基本類別資本證券的性質(zhì)與特征股票及其種類債券及其種類股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別證券的概念及證券的基本類別證券的概念證券是各種權(quán)益憑證的總稱。它有廣義和狹義之分。廣義證券包括商品證券、貨幣證券、資本證券和其他證券。狹義的證券指資本證券。證券的基本類別狹義的證券是指資本證券資本證券的性質(zhì)與特征資本證券的性質(zhì)資本證券具有資本的特征資本證券本身沒有價(jià)值，但它代表了一定量的價(jià)值。投資者可通過轉(zhuǎn)讓而收回其投資并可能獲利。資本證券是一種虛擬資本虛擬資本——是以有價(jià)證券的形式存在、并能為其所有者帶來一定收益的資本。從本質(zhì)上看，資本證券本身沒有價(jià)值，也不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用，是"現(xiàn)實(shí)資本的紙制復(fù)本”。從量上看，虛擬資本量的變化并不反映現(xiàn)實(shí)資本量的變化。能給所有者帶來貨幣收入的物品。資本證券的性質(zhì)與特征資本證券的特征權(quán)益性收益性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性股票及其種類股票的概念股票是由股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息、紅利及其他投資者權(quán)益的可轉(zhuǎn)讓憑證。要點(diǎn)：發(fā)行主體是采取股份有限公司這種組織形式的企業(yè)股票是一種資本權(quán)益憑證股票的數(shù)量關(guān)系用股份額來反映單位股份額在所代表的價(jià)值上是完全一致的，并反映著完全相同的資本所有者權(quán)利股票是一種可以流通的證券股票及其種類股票的特點(diǎn)無返還性(永久性)收益性風(fēng)險(xiǎn)性流動(dòng)性經(jīng)營決策的參與性股票的形式及其種類股票的形式記名股票與無記名股票記名股票指持有人姓名載于票面，同時(shí)持有人基本情況登錄于公司股東名冊的股票。特點(diǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)必須辦理過戶手續(xù)記名股票的轉(zhuǎn)讓規(guī)定有某些限制條款無記名股票無記名股票指股票上和公司股東名冊上均不記載股東姓名和住址的股票，持有股票即可行使股東權(quán)利特點(diǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)不需辦理過戶手續(xù)無記名股票的轉(zhuǎn)讓通常沒有限制性規(guī)定股票及其種類面額股票和無面額股票面額股票是公司章程和票面上都載明股份金額的股票。一般以股票所代表的股份數(shù)與每股所含的金額數(shù)的乘積來計(jì)算標(biāo)定。股票及其種類無面額股票無面額股票是票面上不標(biāo)明金額的股票無面額股票種類純無面額股票：即股票和公司章程中均不載明票面金額記載式無金額股票：即在票面沒有但在公司章程中載有金額的股票無面額股票出現(xiàn)的原因股票面額實(shí)質(zhì)也是代表為每股所擁有的股權(quán)比例，與每股內(nèi)含價(jià)值和市場價(jià)格均無關(guān)系在股票發(fā)行市場，時(shí)價(jià)發(fā)行的比例不斷擴(kuò)大，票面金額也逐步失去了存在的意義面額股不能以低于面額的價(jià)格發(fā)行，無面額股則無此限制面額股有最低面額限制，無面額股則無此制約，這樣發(fā)行者可適時(shí)進(jìn)行股票分割，提高股票流通性股票及其種類有形股票和無形股票有形股票指按一定規(guī)格制成的，票面一般載有相關(guān)內(nèi)容的股票無形股票無形股票是采取收據(jù)或股票賬戶發(fā)行的股票無形股票的兩個(gè)種類由發(fā)行公司開出收據(jù)或記入股票賬戶，并在股東名冊上作記載的無形股票由發(fā)行公司在股東名冊上作記載，股票移交中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管，然后再由保管機(jī)構(gòu)開具保管收據(jù)或記入股票賬戶的無形股票股票及其種類股票的種類按股票持有人所享有的權(quán)益不同分類普通股指在公司的經(jīng)營管理和盈利及剩余財(cái)產(chǎn)分配上享有普通權(quán)利的股票普通股股東的權(quán)利收益分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)經(jīng)營決策的表決權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票及其種類優(yōu)先股指由股份公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股東的權(quán)利：優(yōu)先分配股息優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)股息水平固定有限的參與權(quán)優(yōu)先股的類別累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股浮動(dòng)股息優(yōu)先股與固定股息優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股股票及其種類后配股在公司盈余分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配上均后于普通股，而其他權(quán)益則與普通股相同的股票。發(fā)行后配股的常見情況公司為籌措擴(kuò)充設(shè)備資金而發(fā)行新股票時(shí)，為了不減少對舊股的分紅，在新設(shè)備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行企業(yè)兼并時(shí)，為調(diào)整合并比例，向被兼并企業(yè)的股東交付一部分后配股在有政府投資的公司里，私人持有的股票股息達(dá)到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股股票及其種類混合股混合股是在公司分紅上比普通股具有優(yōu)先權(quán)，但在剩余財(cái)產(chǎn)的分配上則處于劣后地位的股票，它兼有優(yōu)先股和后配股的某些特點(diǎn)。股票及其種類根據(jù)股東身份不同分類國家股法人股個(gè)人股外資股根據(jù)發(fā)行和上市地區(qū)的不同分類人民幣普通股票（A股）人民幣特種股票B股H股N股S股課后小作業(yè)查找相關(guān)資料，明確B股如何開戶，它的開戶過程與A股有何區(qū)別？股票及其種類其它種類股票按股票是否進(jìn)入交易市場分類流通股不流通股按股票在市場上的表現(xiàn)分類熱門股冷門股領(lǐng)導(dǎo)股按股票價(jià)值和價(jià)格背離狀況分類投資股投機(jī)股股票及其種類按股票是否除權(quán)除息分類含權(quán)股除權(quán)股按股票獲息多寡分類高息股低息股無息股1984年11月14日，經(jīng)人民銀行上海分行批準(zhǔn)，由上海飛樂電聲總廠、飛樂電聲總廠三分廠、上海電子元件工業(yè)公司、工商銀行上海市分行信托公司靜安分部發(fā)起設(shè)立上海飛樂音響股份有限公司，向社會(huì)公眾及職工發(fā)行股票,總股本1萬股，每股面值50元，共籌集50萬元股金，其中35％由法人認(rèn)購，65％向社會(huì)公眾公開發(fā)行。成為上海市第一家股份制企業(yè)，而且飛樂音響公司這次發(fā)行的股票，沒有期限限制，不能退股，可以流通轉(zhuǎn)讓，也可以說是我國改革開放新時(shí)期第一張真正意義上的股票。人們習(xí)慣地稱之為“小飛樂”。1984年11月，上海飛樂音響公司發(fā)行的股票，因?yàn)猷囆∑綄⒁粡堬w樂音響股票贈(zèng)送給了當(dāng)時(shí)來訪的紐約證券交易所總裁約翰·范爾霖，所以飛樂音響的認(rèn)可度最高。飛樂音響(壹股84年版)證券代碼：600651

“小飛樂”是一只值得永久紀(jì)念的股票，在我國股份制試點(diǎn)歷史中它創(chuàng)造了四個(gè)第一:１、是上海市首家向社會(huì)公開發(fā)行股票的公司。２、1986年9月26日，飛樂音響與延中實(shí)業(yè)兩只股票率先在中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券部進(jìn)行柜臺(tái)交易，這是我國改革開放以來第一次股票買賣交易。下圖為當(dāng)時(shí)開業(yè)第一天的交易情景。３、1986年11月14日，鄧小平在北京人民大會(huì)堂會(huì)見美國紐約證券交易所董事長約翰·范爾霖率領(lǐng)的美國證券代表團(tuán)，將一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響公司股票送給凡爾霖，這張“小飛樂”股票成為第一張被外國人擁有的股票，范爾霖先生成為中國上市公司第一位中國股東。４、1989年3月，“小飛樂”經(jīng)批準(zhǔn)，第一次增資擴(kuò)股，采取對老股東無償增資的方法，這是國內(nèi)股份制度試點(diǎn)中第一次實(shí)行無償增資。1986年11月14日，時(shí)任美國紐約證券交易所的董事長約翰·范爾霖訪華，向鄧小平贈(zèng)送了一枚紐約證券交易所的證章。鄧小平對他特意提到新中國也發(fā)行了股票，決定贈(zèng)送給他一張新中國股票。為了股票真實(shí)、可靠，這張飛樂股票當(dāng)時(shí)填上了中國人民銀行上海市分行副行長周芝石的名字。這也說明當(dāng)時(shí)大多數(shù)人不懂股票所有權(quán)這一基本屬性。這位股票專家立即看出破綻，我是范爾霖??！“我的股票就要用我的名字，我親自去上海更名過戶。”

11月24日下午1點(diǎn)，范爾霖走進(jìn)了新中國首家證券交易部——上海靜安證券營業(yè)部。營業(yè)部免收了1元過戶費(fèi)。范先生連聲道謝，同時(shí)又幽默地說：“中國好，不像我們美國人光認(rèn)錢?！痹趫稣咿Z然大笑。飛樂音響股份的這位洋“原始股東”范爾霖先生——屬于他的那張飛樂股票已經(jīng)永久陳列在紐約證券交易所的櫥窗內(nèi)。下圖為鄧小平親手將一張面值50元的飛樂音響股票贈(zèng)送給約翰·范爾霖。永生制筆(B股)證券代碼：900904H股:

上海石化

證券代碼600688（上海證券交易所）

338（香港聯(lián)合交易所）債券及其種類債券的概念債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而出具的、承諾按一定利率和方式支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的性質(zhì)債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系憑證債券及其種類債券的種類按發(fā)行主體的不同分類公債指由政府發(fā)行的債券，通常被視為無風(fēng)險(xiǎn)債券種類中央政府債券（國庫券）地方政府債券金融債券由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌措中長期貸款資金而發(fā)行的債券公司債券公司企業(yè)作為債務(wù)人發(fā)行的債券債券及其種類按本金的償還方式不同分類到期還本債券償債基金債券分期償還債券通知償還債券債券及其種類按付息方式的不同分類有息票債券無息票債券（貼現(xiàn)債券）按利率性質(zhì)不同分類固定利率債券浮動(dòng)利率債券按有抵押擔(dān)保條件分類抵押債券有擔(dān)保債信用債券債券及其種類按還本付息期限的長短分類短期債券中期債券長期債券按是否能上市交易分類可上市債券非上市債券按與股票類似性分類收益公司債分紅公司債附認(rèn)股權(quán)公司債可轉(zhuǎn)換公司債股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的聯(lián)系股票與債券都有是資本證券股票與債券都是投資工具股票與債券都必須是合法證券股票與債券的價(jià)格相互影響股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的區(qū)別持有者的身份不同持券人與發(fā)行人的關(guān)系不同風(fēng)險(xiǎn)程度不同獲利能力不同期限不同可投機(jī)性的強(qiáng)弱不同證券投資的主體、目的及其作用證券投資的主體證券投資目的證券投資的種類證券投資的作用證券投資與投機(jī)證券投資的主體證券投資主體的含義證券投資主體指向證券市場投入資金以獲得預(yù)期收益的自然人和法人。證券投資主體的種類個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者企業(yè)投資者政府投資者證券投資目的證券投資目的獲取利潤獲取控制權(quán)分散風(fēng)險(xiǎn)保持資產(chǎn)的流動(dòng)性證券投資的種類證券投資的種類股權(quán)證券投資與債權(quán)證券投資股權(quán)證券投資的對象是股權(quán)證券債權(quán)證券投資的對象是債權(quán)證券直接證券投資與間接證券投資直接證券投資指投資者直接到證券市場上去購買證券間接證券投資指投資者購買金融機(jī)構(gòu)本身所發(fā)行的證券，而這種金融機(jī)構(gòu)是專門從事證券交易以謀利的證券投資的種類長期投資與短期投資長期投資指購買長期債券或股票，并長期持有短期投資指購買短期債券或購買長期債券、股票但短期內(nèi)又轉(zhuǎn)手賣出固定收入投資和不定收入投資固定收入投資指投資購買收入固定的證券不定收入投資則指投資購買收入不固定的證券證券投資與投機(jī)證券投機(jī)的含義在證券市場上，交易者甘冒遭受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)而期望從證券市場價(jià)格波動(dòng)中賺取利潤的證券交易行為。證券投機(jī)的基本形式倒賣低買高賣套利不同市場差價(jià)、同種證券現(xiàn)貨期貨差價(jià)買空賣空證券投資與投機(jī)證券投機(jī)與投資的聯(lián)系交易對象相同投入資金謀取利潤并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)二者可以相互轉(zhuǎn)化（一次良好的投資實(shí)質(zhì)上是一次成功的投機(jī)）證券投資與投機(jī)證券投機(jī)與投資的區(qū)別交易動(dòng)機(jī)不同投資對象不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同決策依據(jù)不同交易方式不同證券投資與投機(jī)證券投機(jī)的作用積極作用具有平衡價(jià)格的作用有助于證券交易的流動(dòng)性有利于證券市場的連續(xù)運(yùn)行有利于分擔(dān)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)消極作用過度投機(jī)可能導(dǎo)致證券價(jià)格暴漲暴跌，影響市場的穩(wěn)定性維克多《專業(yè)投機(jī)原理》巴菲特《從一百元到一百六十億》證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)證券投資收益證券投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系證券投資收益證券投資收益的含義證券投資收益是投資者放棄現(xiàn)期的消費(fèi)所能在未來時(shí)期獲得的報(bào)酬。投資收益的高低可以用投資收益率來表示，具體計(jì)算公式為：收益率證券投資收益證券投資收益的分類名義收益與實(shí)際收益名義收益是指投資者投入一定的貨幣資金所獲得的貨幣增值額。實(shí)際收益率可以用名義收益率減去通貨膨脹指數(shù)來計(jì)量。名義收益與實(shí)際收益的關(guān)系：投資實(shí)際收益率證券投資收益持有期收益、到期收益和現(xiàn)期收益持有期收益持有期收益是指從購入證券之日至售出證券之日所取得的收益。持有期收益率等于股息或利息加上證券出售收益除以證券購入投資額,即:其中：i為持有期收益率Pt為購買價(jià)格Pt+1為出售價(jià)格It+1為持有期獲得的利息。證券投資收益決定持有期收益率高低的主要因素:證券購入證券的價(jià)格及交易費(fèi)用持有證券的股息或利息率售出證券的價(jià)格及交易費(fèi)用證券投資收益無風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益無風(fēng)險(xiǎn)收益無風(fēng)險(xiǎn)收益是指投資于無風(fēng)險(xiǎn)證券所能獲得的收益。在證券市場，國債通常被視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，投資國債所取得的利息收入就是無風(fēng)險(xiǎn)收益。一般用國債的利率作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)收益是指投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的報(bào)酬。證券投資的總收益扣除無風(fēng)險(xiǎn)收益的差額即為風(fēng)險(xiǎn)收益，風(fēng)險(xiǎn)收益亦被稱為超額收益。證券投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的含義證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指因未來的信息不完全或不確定性而帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類按其影響的范圍以及能否分散劃分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對市場上所有證券都產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對單項(xiàng)證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)包括自然風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)通常是由發(fā)行企業(yè)、行業(yè)的原因引起證券投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的來源政治風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)