第6章(1) 工程項(xiàng)目融資的組織

第六章項(xiàng)目融資基礎(chǔ)知識(shí)

（2）

融資前運(yùn)作和框架金融基礎(chǔ)第六章（一）

一、工程項(xiàng)目融資的參與者項(xiàng)目發(fā)起人—實(shí)際投資者項(xiàng)目的直接主辦人—項(xiàng)目公司項(xiàng)目的借款人—項(xiàng)目公司或其他項(xiàng)目的貸款人—貸款銀行項(xiàng)目的購(gòu)買(mǎi)人—使用者所在國(guó)政府項(xiàng)目承建商—工程公司/承包公司項(xiàng)目供應(yīng)商—設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)者項(xiàng)目融資顧問(wèn)法律、稅務(wù)顧問(wèn)保險(xiǎn)公司、國(guó)家金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目發(fā)起人—一般為股本投資者，是項(xiàng)目的實(shí)際投資者和真正主辦人。目的：通過(guò)項(xiàng)目的投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，獲得投資利潤(rùn)，通過(guò)組織項(xiàng)目融資，實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的綜合目標(biāo)要求。作用：為項(xiàng)目公司提供一部分股本資金，并以直接或間接擔(dān)保的形式為項(xiàng)目公司提供一定的信用支持。組成：可以是單獨(dú)一家公司，也可以是多家公司組成的投資財(cái)團(tuán)；可以是私人公司，也可以是政府機(jī)構(gòu)或兩者的混合體。項(xiàng)目的發(fā)起人項(xiàng)目的直接主辦人—項(xiàng)目公司特點(diǎn)：對(duì)償還貸款承擔(dān)直接責(zé)任實(shí)現(xiàn)非公司負(fù)債型融資安排項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)集中于項(xiàng)目公司便于管理采用項(xiàng)目公司具有較強(qiáng)的管理靈活性項(xiàng)目的借款人—項(xiàng)目公司或其他通常情況下，借款單位就是項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司的重要職能就是為項(xiàng)目籌集資金借款方不止一個(gè)如承建商、原材料供應(yīng)商、商品賣(mài)主等“特別目的項(xiàng)目公司”SPV(specialpurposevehicle)“受托借款機(jī)構(gòu)”（trustedborrowingvehicle）受托借款機(jī)構(gòu)＊銀行受托借款機(jī)構(gòu)承建公司產(chǎn)品用戶(hù)項(xiàng)目公司貸款本息償還銷(xiāo)售收入還款后利潤(rùn)承建合同產(chǎn)品項(xiàng)目的貸款人—貸款銀行可以是商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)（如租賃公司、財(cái)務(wù)公司等），也可以是由十幾家銀行組成的國(guó)際銀團(tuán)，國(guó)家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)。銀行參與項(xiàng)目貸款的數(shù)目由貸款規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)因素決定選擇對(duì)我國(guó)了解和友好的銀行選擇與項(xiàng)目規(guī)模適合的銀行選擇對(duì)被融資的項(xiàng)目及所屬工業(yè)部門(mén)較熟悉的銀行貸款銀行分類(lèi)（組織銀團(tuán)以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）安排行：起主導(dǎo)作用管理行：文件管理代理行：協(xié)調(diào)、溝通、傳遞工程銀行：監(jiān)控技術(shù)進(jìn)程和項(xiàng)目業(yè)績(jī)項(xiàng)目的購(gòu)買(mǎi)人—使用者特點(diǎn)通過(guò)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)合同保證現(xiàn)金流量，提供信用保證可以直接參加工程項(xiàng)目融資談判可以是項(xiàng)目投資者本身，可以是政府機(jī)構(gòu)，可以是第三方組織項(xiàng)目所在國(guó)政府—政府和政府指定公司特點(diǎn)：融資期間既不擁有也不經(jīng)營(yíng)，融資結(jié)束后，無(wú)償取得所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)宏觀(guān)上，提供良好投資環(huán)境微觀(guān)上，提供土地、良好基礎(chǔ)設(shè)施，長(zhǎng)期穩(wěn)定能源供應(yīng)，經(jīng)營(yíng)特許權(quán)，貸款擔(dān)保等項(xiàng)目的融資顧問(wèn)選擇標(biāo)準(zhǔn)：了解項(xiàng)目投資者的目標(biāo)和具體要求熟悉項(xiàng)目所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和投資環(huán)境熟悉項(xiàng)目及所屬工業(yè)部門(mén)掌握金融市場(chǎng)融資手段具備談判經(jīng)驗(yàn)及技巧融資顧問(wèn)分類(lèi)只擔(dān)任項(xiàng)目投資者的顧問(wèn)同時(shí)參與貸款項(xiàng)目參與者之間的關(guān)系項(xiàng)目公司銀行及金融機(jī)構(gòu)工程公司設(shè)備/能源/原材料供應(yīng)商項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者項(xiàng)目投資者項(xiàng)目融資顧問(wèn)項(xiàng)目所在國(guó)政府股本資金擔(dān)保各種認(rèn)可融資安排基礎(chǔ)設(shè)施工程合同供應(yīng)合同銷(xiāo)售合同項(xiàng)目參與者之間的關(guān)系二、保險(xiǎn)公司政府發(fā)起人原材料商承購(gòu)使用項(xiàng)目公司設(shè)備制造商銀行受托借款單位工程建設(shè)公司承建合同設(shè)備租賃合同材料供應(yīng)合同各種認(rèn)可提供基礎(chǔ)設(shè)施出資合資合同銷(xiāo)售合同銷(xiāo)售收入還本付息信托合同還款后利潤(rùn)融資合同擔(dān)保合同保險(xiǎn)合同完工擔(dān)保借款各種承諾認(rèn)可保證工程款材料款租賃費(fèi)保費(fèi)投資決策分析階段

融資決策分析階段

融資結(jié)構(gòu)分析階段

融資談判階段

融資執(zhí)行階段

三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段投資決策分析階段內(nèi)容通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形式判斷，行業(yè)分析，或可行性研究等基本資料的了解，來(lái)初步?jīng)Q定項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)。步驟工業(yè)部門(mén)（技術(shù)、市場(chǎng))分析

項(xiàng)目可行性研究投資決策－初步確定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段融資決策分析階段內(nèi)容決定投資者采用何種融資方式為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)籌集資金。主要通過(guò)成本與效益分析，對(duì)各種可能的融資方案進(jìn)行取舍。步驟選擇項(xiàng)目融資方式?jīng)Q定是否采用項(xiàng)目融資貸款數(shù)量和債務(wù)責(zé)任的分擔(dān)任命項(xiàng)目融資顧問(wèn)明確融資的具體任務(wù)和目標(biāo)三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段融資結(jié)構(gòu)分析階段內(nèi)容是融資的關(guān)鍵階段，設(shè)計(jì)出最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)，決定項(xiàng)目融資的成功與否。完成對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析和評(píng)估，設(shè)計(jì)出項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)，并對(duì)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行修正和完善。步驟：設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)及抵押保證結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)因素

修正項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段融資談判階段內(nèi)容選定一個(gè)既能在最大限度上保護(hù)項(xiàng)目投資人的利益，又能為貸款銀行所接受的融資方案。融資顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、稅務(wù)顧問(wèn)起重要作用。有時(shí)談判會(huì)涉及融資結(jié)構(gòu)或資金來(lái)源的調(diào)整以滿(mǎn)足貸款銀團(tuán)的要求。步驟選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書(shū)組織貸款銀團(tuán)起草融資法律文件融資談判三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段工程項(xiàng)目融資的執(zhí)行階段內(nèi)容：貸款銀團(tuán)委派經(jīng)理人（一般由融資顧問(wèn)擔(dān)任）監(jiān)督項(xiàng)目進(jìn)展，根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項(xiàng)目決策，管理和控制貸款投放和部分現(xiàn)金流。步驟：簽署項(xiàng)目融資文件執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與有關(guān)決策建設(shè)期，安排貸款提取試生產(chǎn)期，確認(rèn)項(xiàng)目是否達(dá)到商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)正常運(yùn)行期，管理現(xiàn)金流量確保債務(wù)償還項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷?工業(yè)部門(mén)（技術(shù)、市場(chǎng)）分析項(xiàng)目在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)性分析?項(xiàng)目可行性研究投資決策—初步確定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)選擇項(xiàng)目的融資方式—決定是否采用項(xiàng)目融資任命項(xiàng)目融資顧問(wèn)—明確融資任務(wù)和具體目標(biāo)要求評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)—修正項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書(shū)組織貸款銀團(tuán)起草融資法律文件融資談判簽署項(xiàng)目融資文件執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與項(xiàng)目決策項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理第一階段投資決策分析第二階段融資決策分析第三階段融資結(jié)構(gòu)分析第四階段融資談判第五階段項(xiàng)目融資執(zhí)行反饋三、工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作階段四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)信用保證結(jié)構(gòu)項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目投資者項(xiàng)目外部環(huán)境項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)框架項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)

即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目的投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式，和項(xiàng)目投資者之間的法律合作關(guān)系。不同的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)，投資者對(duì)其資產(chǎn)的擁有形式，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品、項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制程度，以及投資者在項(xiàng)目中所承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任和所涉及的稅務(wù)結(jié)構(gòu)有很大的差異。這會(huì)對(duì)項(xiàng)目融資的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)產(chǎn)生直接的影響。結(jié)構(gòu)型式：?jiǎn)我豁?xiàng)目子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制和有限合伙制結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)、非公司法型合資結(jié)構(gòu)等多種形式。四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目融資的核心部分。是投資者所聘請(qǐng)的融資顧問(wèn)(通常由投資銀行來(lái)?yè)?dān)任)的重點(diǎn)工作之一。融資模式包括：投資者直接融資、通過(guò)單一項(xiàng)目公司融資、利用“設(shè)施使用協(xié)議”型公司融資、生產(chǎn)貸款、桿桿租賃、BOT模式等多種方式。融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)可以按照投資者的要求，對(duì)幾種模式進(jìn)行組合、取舍、拼裝，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期日標(biāo)。四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)用于決定在項(xiàng)目中股本資金、準(zhǔn)股本資金和債務(wù)資金的形式、相互之間比例關(guān)系以及相應(yīng)的來(lái)源。資金結(jié)構(gòu)是由投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)決定的，但反過(guò)來(lái)又會(huì)影響到整體項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)重點(diǎn)解決的是項(xiàng)目的債務(wù)資金問(wèn)題經(jīng)常為項(xiàng)目融資所采用的債務(wù)形式有：商業(yè)貸款、銀團(tuán)貸款(辛迪加貸款)、商業(yè)票據(jù)、歐洲債券、政府出口信貸、租賃等四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)的概念概念：投資總額中所有者權(quán)益和負(fù)債所占的比例包含內(nèi)容：所有者權(quán)益：求償權(quán)最低，風(fēng)險(xiǎn)最高，收益最高負(fù)債：求償權(quán)最高，風(fēng)險(xiǎn)最低，收益最低中間資金：求償權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)、收益居于所有者權(quán)益和負(fù)債之間四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目各方對(duì)資金結(jié)構(gòu)的要求股本投資者—希望負(fù)債比率較高債務(wù)投資者—希望負(fù)債比率盡量低一些四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)的確定確定程序政府招標(biāo)：對(duì)投標(biāo)人的財(cái)務(wù)能力提出明確要求權(quán)益投資人投標(biāo)：簽訂初步合資協(xié)議落實(shí)貸款降低債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)的途徑保證現(xiàn)金流量為產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議擔(dān)保保證項(xiàng)目最低現(xiàn)金流入發(fā)揮中間資金的作用發(fā)起人提供部分備用股本或附屬債務(wù)附屬債務(wù)為項(xiàng)目提供緊急貸款用以?xún)斶€優(yōu)先貸款提供附屬貸款或備用股本四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的資金來(lái)源權(quán)益資金來(lái)源權(quán)益投資人被動(dòng)投資人作為債務(wù)和中間資金來(lái)源的商業(yè)銀行流動(dòng)資金建設(shè)資金等中短期資金來(lái)源提供債務(wù)融資的出口信貸機(jī)構(gòu)項(xiàng)目長(zhǎng)期信貸的重要來(lái)源提供權(quán)益資金、債務(wù)資金和中間資金的雙邊和多邊機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資金來(lái)源，但只能提供給政府或由政府擔(dān)保的機(jī)構(gòu)提供債務(wù)、權(quán)益和中間資金的機(jī)構(gòu)投資者四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)計(jì)劃項(xiàng)目的總投資構(gòu)成投資前費(fèi)用—發(fā)起人提供的風(fēng)險(xiǎn)資金被動(dòng)投資人招投標(biāo)費(fèi)用—政府和發(fā)起人分擔(dān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)費(fèi)用建設(shè)費(fèi)用運(yùn)營(yíng)費(fèi)用移交費(fèi)用施工階段資金的支付順序發(fā)起人支付部分權(quán)益資金商業(yè)銀行注入貸款雙邊機(jī)構(gòu)和出口信貸機(jī)構(gòu)注入購(gòu)買(mǎi)設(shè)備和服務(wù)所需資金機(jī)構(gòu)投資、中間資金注入四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)信用保證結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的安全性來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。擔(dān)保可以是直接的財(cái)務(wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用擔(dān)保；也可以是間接的或非財(cái)務(wù)性的擔(dān)保，如長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價(jià)公式為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期供貨協(xié)議等。所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度與信用保證結(jié)構(gòu)相輔相成。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對(duì)簡(jiǎn)單，條件相對(duì)寬松；反之，就要相對(duì)復(fù)雜和相對(duì)嚴(yán)格四、工程項(xiàng)目融資的模式結(jié)構(gòu)五、工程項(xiàng)目招標(biāo)投資文件招標(biāo)文件招標(biāo)公告招標(biāo)須知技術(shù)參數(shù)說(shuō)明合同格式和合同條款投標(biāo)