汽車行業(yè)造車新勢力系列十七：年底多品牌銷量創(chuàng)新高理想單月交付突破2萬

內(nèi)容目錄年底多品牌銷量創(chuàng)新高，理想單月交付突破2萬 5來-SW高自品領(lǐng)羊強(qiáng)車周已啟 5想車-W精把市需，跑程細(xì)賽道 8鵬車-W電化智化條走，度調(diào)有實(shí)困反轉(zhuǎn) 10汽團(tuán)埃突新源痛，握能車場構(gòu)型遇 15AIT深合華，界M5速量問界M7勢發(fā) 19跑車：量速先全自助多型略 21吒車背靠360團(tuán)深下市場 22投資建議 25車：點(diǎn)薦亞、利車蔚來-S小汽車-W 25部：點(diǎn)薦主起造新力業(yè)鏈 27風(fēng)險(xiǎn)提示 29免責(zé)聲明 30圖表目錄圖：車勢力12單交量 5圖：車勢力12交量環(huán)比 5圖：車勢力202累交量 5圖：車勢力202累交量比 5圖：來ES8 6圖：來ES6 6圖：來ET7 6圖：來ET5 6圖：來ES7臉 7圖：來ES7臉 7圖：來EC7臉 7圖：來EC7臉 7圖：來月付（） 8圖：來車單交量輛） 8圖：202蔚補(bǔ)體建情況 8圖：至2022年12月31蔚補(bǔ)體建情況 8圖：想L9心數(shù) 9圖：想L9心數(shù) 9圖：想車月量同比 9圖：想L8能數(shù)比 10圖：想L8 10圖：鵬車動(dòng)駛法代程 11圖：鵬P7翼版 11圖：鵬G9 11圖：鵬車車交量輛） 12圖：鵬G9 12圖：鵬G9的4C本快充 13圖：SICMOFET與SIIGT導(dǎo)電對比 13圖：鵬牌充全布數(shù)（位座） 14圖：市NGP表SR日版） 15圖：鵬XNGP念圖 15圖：鵬XNGP念圖 15圖：汽安月量輛） 16圖：汽安車價(jià)定位 16圖：201不價(jià)區(qū)（元新源用銷量 16圖：湃力權(quán)構(gòu) 18圖：汽安度局電業(yè)鏈 18圖：AinVPlus 19圖：AinVPlus 19圖：AIO界M5 19圖：AIO界M5 19圖：AIO月付（） 20圖：AIO界M7 21圖：AIO界M7耗現(xiàn) 21圖：跑月量同比 21圖：跑車售型未新規(guī)劃 22圖：跑車研制核系及子件 22圖：吒車月量輛） 22圖：吒V 23圖：吒U 23圖：吒車銷招資料 23圖：吒車店份布 23圖：吒車門形式 24圖：吒車店市布 24圖：亞營收及比億） 25圖：亞歸凈潤同（元） 25圖：利車業(yè)入同比 26圖：利車?yán)氨?26圖：來業(yè)入同比 27圖：來利及比 27圖：鵬車業(yè)入同比 27圖：鵬車?yán)氨?27表：次A融前廣埃股結(jié)構(gòu) 17表：界M5版配及格 20表：吒車務(wù)據(jù)單：元） 25表：點(diǎn)司利測估值 28年底多品牌銷量創(chuàng)新高，理想單月交付突破萬列22年2理為1，分別同比，分別環(huán)比。圖造車新勢力12月單月交付量 圖造車新勢力12月交付量同環(huán)比料源司告各司網(wǎng)理 理列22/零跑/極氪的累計(jì)交付量分別為2萬。圖造車新勢力222年累計(jì)交付量 圖造車新勢力222年累計(jì)交付量同比料源司告各司網(wǎng)理 司告各司網(wǎng)理蔚來-SW：高端自主品牌領(lǐng)頭羊，強(qiáng)勢車型周期已開啟蔚來的品牌定位在自主品牌造車新勢力當(dāng)中最高端初推出極產(chǎn)品秀（超跑EP全限官售價(jià)998萬再推定豪市的型蔚來ES，中型SU官售價(jià)46.0-6.40萬)然至位端量級車（蔚來ES6，中型SU，官方售價(jià)35.0-5.60萬元），而2020年9月推出的EC6定位跑SU預(yù)其戶與ES6將較程重官售價(jià)3680-2.60萬，與ES6同標(biāo)ModlY行爭。圖蔚來E8 圖蔚來E6理 理2021年蔚分推了ET（中型官售價(jià)44.0-5.60萬與ET5中轎，方價(jià)32.0-3.60元，品陣一豐完。圖蔚來E7 圖蔚來E5理 理2022年6蔚發(fā)布ES中型SUV官售價(jià)46.-526萬ES7為NT20平臺(tái)首款SUV車型，搭載標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航電池包（75kh）CLTC續(xù)航為485公里，搭載長續(xù)電池包（100Wh）續(xù)為620公里搭載超長航電池包150Wh）續(xù)航超850里。圖蔚來E7前臉 圖蔚來E7側(cè)臉理 理2022年12月24日蔚舉辦NIODay2022，布能動(dòng)艦轎跑SUVEC。蔚來EC7搭載75Wh電包型售價(jià)488000搭載100Wh電包型售價(jià)54,000BaS方起價(jià)418000元EC7首版售價(jià)57,000元BaaS案售價(jià)45,000；蔚來APP放訂預(yù)計(jì)203年5開交。EC7百里速需3.8風(fēng)系低至0.3CCLTC續(xù)里為49-940公里。EC7標(biāo)配蔚來Banan智能系統(tǒng)，搭載Aqula蔚來超感系統(tǒng)，擁有包括激光雷在的33個(gè)性傳器標(biāo)配Adm蔚超平顆NVDIADrieOrinX芯片總算力高達(dá)1016TOPS。EC7全系標(biāo)配業(yè)界領(lǐng)先的22項(xiàng)安全與駕駛輔助功能；來自動(dòng)駛NAD將在成驗(yàn)證逐步開，覆蓋速、城區(qū)泊車和電場。EC7標(biāo)配PanCinma全數(shù)座可選N-Bx增娛主擁強(qiáng)的力和頻解能，持同連接4副NIOAirARGlases設(shè)，當(dāng)擁有4塊效6米大201英巨每人擁自專屬娛大屏23個(gè)聲器單組成7.14聲布帶更滿的3D沉式比景體與繞光氛燈成光動(dòng)讓戶受360身其的撼圍。圖蔚來E7前臉 圖蔚來E7側(cè)臉理 理2022 年 1-12 月 ， 蔚 來 的 交 付 量 分 別 為1.00.61.00.50.71.31.01.11.11.01.41.6萬輛，分別同比+34/+1/+8/29+5+60/+2/+2/2/174/+3/+1， 環(huán) 比-8-36/+6/-9/38+85/-2/+/+/-/+1/12。圖蔚來單月交付量（輛） 圖蔚來各車型單月交付量（輛）理 理2022年蔚來在全球新建換電站538座，累計(jì)建成1315座，其中高速公路換電站346座在國“5縱3橫8大市”高換網(wǎng)布累建充樁1334根，成為中國市場建設(shè)充電樁數(shù)量最多的汽車品牌；上線悅享會(huì)員服務(wù)；新成NIOHoue63家NIOSpae79家服中心101家交中心25家；已計(jì)成NIOHoue99家NIOSpae303家服中心288家交中心48。圖222年蔚來補(bǔ)能體系建設(shè)情況 圖截至222年12月31日蔚來補(bǔ)能體系建設(shè)情況料源司網(wǎng)公公，整理 理理想汽車-W：精準(zhǔn)把握市場需求，領(lǐng)跑增程式細(xì)分賽道理想在自主品牌造車新勢力中對細(xì)分市場的把握最精準(zhǔn)。理想的首款車?yán)硐隣NE（中大型SUV，官方價(jià)33.8萬元）于208年推出2021年改款理想ONE精準(zhǔn)定庭戶核需以程+6+大間三屏一列品置上的合贏市認(rèn)，靠一款身主牌車勢前。2022年9月豪六座SUV理想L9開交。2022年12月想單交為2123，同增長51環(huán)增長41市對具備豪品”的可持提趨勢改。圖理想L9核心參數(shù) 圖理想L9核心參數(shù)理 理圖理想汽車單月銷量及同比理理想L8于2022年9月30日布分有L8Pro和L8Max兩配，售分別為35.8-3.98萬元。理想增程式動(dòng)力，CLTC綜合續(xù)航135KM，CLTC純電續(xù)航210M，公加速5.5，搭雙偉達(dá)Ori-X芯，力達(dá)50TOP理想L8于9月30開訂，10月1開靜體，11開交。圖理想L8性能參數(shù)對比理圖理想L8理小鵬汽車-W：電動(dòng)化與智能化兩條腿走路，深度回調(diào)后有望實(shí)困境反轉(zhuǎn)小鵬在自主品牌造車新勢力中智能化實(shí)力最突出小鵬于2018年推出Xpiot20智駕系落于鵬G2018年相緊型SUV官售價(jià)1498-8.8萬L1級適巡航統(tǒng)現(xiàn)產(chǎn)2019年出Xpiot2.落于G3P7（2019年相大型車官售價(jià)21.9-4.99萬L2級車助統(tǒng)實(shí)現(xiàn)量；200年推出Xpiot3.，落地于P7，高速NGP實(shí)現(xiàn)量；201年推出Xplot3.，于2022年過OTA落小鵬P（201年相緊型車，官售價(jià)1579-2.39元，市NGP現(xiàn)產(chǎn)。圖小鵬汽車自動(dòng)駕駛算法迭代歷程理2022年12月小鵬G9的付為4,00占為36小鵬G2021年，中大型SUV，售價(jià)約為35萬元）于202年9月開啟付，9/0/1/12月的交量別為184623154/400產(chǎn)產(chǎn)持爬坡值期G9率搭載80V壓臺(tái)G9Max搭的XNGP統(tǒng)前未用光達(dá)鵬劃：1）202，付有速NGPACCLC記泊、能車功；2203年在州深上有城支城市NG并步全所無圖市續(xù)放綠識(shí)及口行變、車左轉(zhuǎn)能；3）2024年，成功進(jìn)化至終極形態(tài)，實(shí)現(xiàn)從車位到車位的全場景智能導(dǎo)航輔助駕能。2022年12月，小鵬旗艦SUV小鵬G9榮獲2023第十屆軒轅獎(jiǎng)中國年度十佳汽車殊，獲中汽工研院“星康”證。2022年12月27日，小鵬G9進(jìn)行上市后首次整車OTA升級，為用戶提供行業(yè)首個(gè)場景、時(shí)語音理功能同時(shí)在快充、控及智座艙功等方面來同度體優(yōu)。明年小鵬將基于EFH三大平臺(tái)新推出3款新品，進(jìn)一步提升產(chǎn)品矩陣的競爭力以研發(fā)生產(chǎn)的本增效。圖小鵬P7鵬翼版 圖小鵬G9理 理圖小鵬汽車分車型交付量（輛）理鵬9載V壓C電5航0率，率。圖小鵬G9理在電池容量一定的情況下縮短充電時(shí)間，需要提高充電功率：t（充電時(shí)間）=W（電量）/P（電功率。汽行業(yè)提充電功的普遍術(shù)路線一是提高電壓二提充電：P充功）=U電）*電）鵬V達(dá)在業(yè)的VV來。圖小鵬G9的4C版本超快充理除了充電速度的提高800V高壓SiC平臺(tái)的另一大核心技術(shù)突破就是應(yīng)用了最新一代的電力電子技術(shù)——碳化硅器件。得益耐高壓特性，化硅可控制更高系電因被為是800V高平的佳檔碳硅碳硅成的化物同作半體碳素加讓化的能從1.0躍到3.，功密、帶度電漂飽速和導(dǎo)等面謂全位勢：1）子移和度硅大約2倍化的帶度硅大約3倍熱是的約4-5倍穿壓硅大約8倍率度硅大約50倍圖SCMSET與SIIBT的導(dǎo)通電阻對比R理碳化硅材料的高效率、低損耗、耐高溫的優(yōu)勢，助力小鵬G9的電驅(qū)綜合效率提升了2以上，有增加了續(xù)航里和節(jié)省車內(nèi)空間：約變高。了。揮V壓C設(shè)W充來2部。2年9批W的4漢國過0座4至2年8月5站9站1。圖小鵬品牌超充站全國布局?jǐn)?shù)量（單位：座）理市P過A鵬個(gè)市P實(shí)市P，近。表R環(huán)速市P表R轉(zhuǎn)市P心。圖城市NP儀表S（日間版）理P于3逐地9于4P用t神個(gè)區(qū)有的。圖小鵬XGP概念圖 圖小鵬XGP概念圖料源：司網(wǎng)理 司網(wǎng)理廣汽集團(tuán)：埃安突破新能源車痛點(diǎn)，把握新能源車市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)機(jī)遇埃安銷量在新勢力車企中保持前列，AIONY交付登頂細(xì)分市場。2022年1-12月廣汽埃安銷量分別為1.70.92.01.02.12.42.52.73.03.02.9/30萬輛同增長117/16/1923150/18/18/33121/14/91/10，連續(xù)數(shù)位居自主品造車新勢力一名，單月銷多次突破3萬臺(tái)。圖廣汽埃安單月銷量（輛）理精準(zhǔn)卡位15-25萬元級市場順應(yīng)新能源車市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變廣汽安的在車型包括AIONS、AINYAIONV和AIONL，除AIONLX外其主車型官方指價(jià)不過25萬2021年A00級電車銷占約301B級電動(dòng)車銷量占比約20.，新能源乘用車市場呈現(xiàn)出“啞鈴形”的銷量結(jié)構(gòu)。隨著消者新源的可度高主大定的能車產(chǎn)力強(qiáng)未來A0級和A級能車量逐提高新源市場將速成燃車紡錘形市場化。廣埃安的主車型面向1525萬元市場，住新能源市結(jié)轉(zhuǎn)的遇。圖廣汽埃安各車型價(jià)格定位 圖221年不同價(jià)格區(qū)間（萬元）新能源乘用車銷量理 理2022年10月，廣汽集團(tuán)發(fā)布廣汽埃安增資擴(kuò)股的進(jìn)展公告，本次A輪融資共引入53名戰(zhàn)略投資者融資總額182.94億元釋放17.72股（據(jù)此推算投后估值1032億元融完后廣埃注冊本人民幣64.1億增人民幣78.3億，汽團(tuán)接間合持廣埃的權(quán)例由93.5變?yōu)?6.9廣埃仍廣集的股公。本次A輪融引戰(zhàn)由保資本南網(wǎng)能、國調(diào)金、深投、中金石、州產(chǎn)集或旗基或構(gòu)合投引了換能生電關(guān)資、芯設(shè)計(jì)與造、智駕駛車協(xié)同等域的戰(zhàn)支持和業(yè)協(xié)同資者；名市化、金及資產(chǎn)理等具市場影力的專投資機(jī)，以及型政策導(dǎo)的家地投機(jī)等共53戰(zhàn)投者。本次A輪融引戰(zhàn)使汽埃安新能源車領(lǐng)域有了上游戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)資的優(yōu)；在能生態(tài)、池材料汽車芯等方面升了廣埃安的業(yè)鏈、應(yīng)鏈保供穩(wěn)能力；廣汽埃新產(chǎn)品發(fā)、新代電池電驅(qū)研及產(chǎn)業(yè)建設(shè)智能駕、智能艙及產(chǎn)保證等心技術(shù)研發(fā)和業(yè)化布提供了足資支；大提和強(qiáng)廣埃未發(fā)的合爭勢。表本次A輪融資前后廣汽埃安股權(quán)結(jié)構(gòu)序號 股名稱 本次A輪資前 本次A輪資后持?jǐn)?shù)（股）持比例持?jǐn)?shù)（股）持比例1 州車團(tuán)份限司34364392 汽用有公司)1795703 海埃行資伙業(yè)有合）3621644州投安權(quán)資伙業(yè)有合）.385375海鑫資伙業(yè)有合）.038006國通股團(tuán)限司.728737 網(wǎng)碳能募權(quán)資金廣伙業(yè)有合）

.8 58 58 3名A融投者 - - 79 2合計(jì) 034 00 34 00理2年0安本9繞U，資6心。8，低小升升。0零。9月5跑rR備9已入1。圖銳湃動(dòng)力股權(quán)架構(gòu)理2年0的本0終針和于2年4。技，計(jì)5國0設(shè)0。。圖廣汽埃安深度布局三電產(chǎn)業(yè)鏈理8月26日成都車展上亮相的2023款A(yù)ionVPlus車型售價(jià)在18.8-2.98萬元間還次出7版。圖AonVPus 圖AonVPus理 理AITO：深度合作華為，問界M5快速上量，問界M7蓄勢待發(fā)2021年12月，小康股份旗下的重慶金康賽力斯汽車有限公司在重慶兩江智慧工發(fā)和為作高智汽品牌AIO及力純驅(qū)程DE-。AITO旗首搭最華為蒙HamonOS智座車型問界M5已于12月23正發(fā)。圖ATO問界M5 圖ATO問界M5理 理問界M5采用插電式增程動(dòng)力布局，動(dòng)力電池容量40kh，在WLTC工況下，兩驅(qū)版電航20km四版電航180m動(dòng)布有驅(qū)四兩行駛其中驅(qū)采后置20kW永同電布最扭矩360.m四版用置165W交流異步電機(jī)，后置200W永磁同步電機(jī)設(shè)計(jì)，最大輸出扭矩分別是前315.m/后360.。0-10kmh速間驅(qū)最快4.4，驅(qū)版7.1。表問界M5各版本配置及價(jià)格配版本電功率（k）純續(xù)航km）補(bǔ)后價(jià)格萬元）驅(qū)準(zhǔn)版008驅(qū)能版2008驅(qū)臻版2008驅(qū)艦版2008無貼）理2022 年 1-12 月 ， AITO 的 交 付 量 分 別 為0.10.10.30.30.50.70.71.01.01.20.8/10萬輛，分別環(huán)比變動(dòng)+13/+0/187/+7/+5/+0/3/+3/+/+8/-3/+2。圖ATO單月交付量（輛）理2022年7月4日，華為夏季旗艦新品發(fā)布會(huì)上，AITO問界M7正式發(fā)布，3款配置型官指價(jià)在3198-7.98萬區(qū)問界M7定中型SU內(nèi)采用2++2的6座局和AIO零力椅配全升的HaronyOS智座艙，并載程混系車尺方新的寬分為500/145/775m，軸達(dá)到282mm六一程動(dòng)總讓員前空得到展使向長達(dá)260mm空轉(zhuǎn)率到924用少的攤”更空留用。動(dòng)方問界M7搭載1.5T四增器+雙機(jī)成增式動(dòng)統(tǒng)其增程發(fā)機(jī)最大功為92W，前驅(qū)動(dòng)電機(jī)大功率分別為130W/20k，綜最大率到了33k官方0-10kmh加成績4.8還載容為40.6kh的池城通時(shí)CLTC工的電航達(dá)23km后)/20k四，途駕，CLTC況航高達(dá)122km油低至5.8/10k。圖ATO問界M7 圖ATO問界M7油耗表現(xiàn)料源司網(wǎng)理 理零跑汽車：銷量增速領(lǐng)先，全域自研助力多車型戰(zhàn)略零科技是家具備域自研造能力科技型能電動(dòng)車企業(yè)，業(yè)范圍涵蓋能電動(dòng)車整車計(jì)、研制造、能駕駛電機(jī)電、電池統(tǒng)開發(fā)及基云算車網(wǎng)決案公于209年7月始付一量車智能純動(dòng)跑S02020年5月始付能純動(dòng)型車T03201年10月始交中智純動(dòng)SUVC1。2022年3月公首月量萬其中C11和T03分別售4,01和5,53輛。2022年12月公司合計(jì)銷量為8493輛，月度銷量同比速放緩，但處于領(lǐng)先地。圖零跑單月銷量及同比理公司計(jì)劃未來以每年一到三款車型的速度，于2025年底前推出八款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。2022年第二季度公司推出一款智能純電動(dòng)中大型轎車C01，并于202年第季度開始交。C01基于C11同一臺(tái)打造，車身長過米配備LeamotrPoer及90千時(shí)電池NEC續(xù)里約為700里百里速間四以。零跑擁有全域自研及垂直整合能力電電氣方面公在產(chǎn)的型中應(yīng)自開的集式子氣構(gòu)能集控關(guān)系包自駕、智座及車制2電系方公實(shí)電系的硬全自研發(fā)目前主發(fā)電系統(tǒng)Hercles對機(jī)控和減器具高性能高全、量和成效的點(diǎn)2022將商化先“盤”油電系最能轉(zhuǎn)效可達(dá)94.居行領(lǐng)地電系統(tǒng)，司全自主研電池包電池管核心技，自熱管理統(tǒng)布局湊且具有高能效，使電池系統(tǒng)可在最低零下30度運(yùn)轉(zhuǎn)。202年第三季度C01交付后，公司望成為球首家量產(chǎn)車中采用池底盤一化CTC技術(shù)新興電動(dòng)車司4）動(dòng)駛面，司最的LeamotrPilt3.0自駕系統(tǒng)可供360度覺知及22項(xiàng)動(dòng)駛能為前價(jià)區(qū)電車中能最全的自動(dòng)駕系統(tǒng)。5）智能艙方面，公司LepmoorOS具備集成度的交功可于戶好供15種自義載能自適配亦提開式聯(lián)服，括程輛制手語控等能。圖零跑汽車在售車型及未來新車規(guī)劃 圖零跑汽車自研自制的核心系統(tǒng)及電子部件理 理哪吒汽車：背靠360集團(tuán)，深耕下沉市場哪汽近來展勢較于2021年11月至2022年1月續(xù)個(gè)實(shí)單月交付量破萬，2022年12月單月交付7795輛，同比下降23，環(huán)比下降4。蔚來/鵬想/吒/跑/氪/ATO安主自品造新力中哪汽的月付多次身三。圖哪吒汽車單月銷量（輛）理市場定位哪汽在略上定傾于為汽中的VIV產(chǎn)受傾于三四、五小鎮(zhèn)青。根汽車之的數(shù)據(jù)當(dāng)前哪汽車主有三款售車型，哪吒U（緊湊型SUV，指導(dǎo)價(jià)10.8-1.98萬元）哪吒V（小型SU，指導(dǎo)價(jià)6.9-1.08元、吒N0小型SU指價(jià)6.8-1.98元。圖哪吒V 圖哪吒U理 理哪汽的力型均價(jià)在15萬以，打性比定中端，與“蔚理”等線造車勢力差化競爭在吒汽車方網(wǎng)站載的經(jīng)商招資料中們可以到，在哪吒汽車對標(biāo)的直接競爭對手中，北汽、奇瑞、江淮、東風(fēng)風(fēng)神等車企優(yōu)先級較高而威馬小鵬、蔚來等定位相對中高端的造車新勢力靠后。圖哪吒汽車經(jīng)銷商招募資料 圖哪吒汽車門店省份分布理 理渠道建設(shè)2018年公司提“哪吒汽車云海計(jì)劃以輕資產(chǎn)模式將渠道充分下沉至能夠觸達(dá)的一縣一店哪汽車海計(jì)包哪吒SAAS云統(tǒng)平臺(tái)和吒店個(gè)分哪吒SAAS云統(tǒng)臺(tái)蓋汽銷線購車服務(wù)不同移業(yè)務(wù)終，通過端連接線下哪小店、市合伙還有新售戰(zhàn)聯(lián)盟伙（如京汽車商）等，實(shí)現(xiàn)輕產(chǎn)模式的渠道沉。而吒店是種投高蓋創(chuàng)平臺(tái)括心店小中“心”主擔(dān)體交付服倉等能未主布在二線市小店”則點(diǎn)局三四五市不倉和金備僅試和售“小是個(gè)務(wù)，責(zé)修保服。2019年公進(jìn)步極云計(jì)提通建（即道設(shè)應(yīng)該是資重驗(yàn)以吒店現(xiàn)地級場度沉以直營聯(lián)和盟"多種式實(shí)現(xiàn)道向上向同步發(fā)。力爭3年實(shí)現(xiàn)3000家門，達(dá)到縣一。圖哪吒汽車的門店形式理圖哪吒汽車門店城市分

截至2021年8月從份度析哪汽線門（官數(shù)含營經(jīng)銷共有223其直店47家占比21經(jīng)商店176占比79。門最的份山/浙/江分有24/3/22占比111010總布以三為心外射。從城維度分，哪吒車的223間門分布于國149個(gè)城，北京/上/九江/青島/杭州/西安門店數(shù)量最多，分別為118/66/55家，占比分別為5//3/32/北/上/廣深四一城的店數(shù)為26間占比僅為12門店數(shù)量最多的前十大城市中一線城市/省會(huì)城市的只有6個(gè)大量的三線小城市排位居前列。理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2021年10月，三六零發(fā)布公告，擬以自有資金2.9億元入股合眾新能源汽車有限公司（旗下汽車品牌為哪吒），完成投資后將獲得16.59的股權(quán)，成為第二大股東根公披露數(shù)據(jù)2021年半年哪汽實(shí)現(xiàn)業(yè)收入16億元，凈利潤為-7億元。截至2021年6月30日，哪吒汽車的資產(chǎn)凈額為38元相于2020底的16元長了137。表哪吒汽車財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）項(xiàng)目 021年6月0日020年2月1日資總額 73負(fù)總額 50資凈額 33項(xiàng)目 021年-6月00年度營收入 27凈潤 321理投資建議整車廠：重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車、蔚來-SW、小鵬汽車-W級從線邏輯，比迪對上產(chǎn)業(yè)鏈度布局三電技（電池電機(jī)、控）實(shí)雄厚；下游終市場的握能力顯改善純電插雙輪驅(qū)，接連出爆款車賽道成長性好+產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力強(qiáng)+市場份額優(yōu)質(zhì)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)巨頭逐漸明朗。從線邏輯，比迪的刀電池以構(gòu)創(chuàng)新方式大提高了酸鐵鋰電的能量度，并通過針試驗(yàn)證了電池的安全，技術(shù)力領(lǐng)先已套汽紅旗E-M力斯SF安CS5風(fēng)圖FRE特MusangachE、林冒家PHV等多公高已媒采中示為斯供應(yīng)未來刀片電池的外供客戶有望進(jìn)一步拓展伴隨儲(chǔ)能電池的高速發(fā)展為比亞迪帶來較大業(yè)務(wù)增量。我預(yù)計(jì)2023年年亞的內(nèi)量望到300萬其插車銷大約為160萬純車銷大為140萬輛比迪外口量有達(dá)到30萬輛，國內(nèi)外合計(jì)總銷量達(dá)到330萬輛。我們維持2022年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)22/3/24年公司的歸母凈利潤為153317480億元，對應(yīng)EPS為5.2/1089/6.49，應(yīng)PE為4/23/6，持入”級。圖比亞迪營業(yè)收入及同比（億元） 圖比亞迪歸母凈利潤及同比（億元）料源司告理 理根騰新報(bào)2023年比迪布王海仰騰以專個(gè)化新牌推多重車，得待。先純方極氪001作平售在30萬以的端電車型單銷持續(xù)超過1萬臺(tái)上，已為自主牌高端電車型標(biāo)桿。何品牌睿藍(lán)品牌分別打充電換電的低端市，合計(jì)態(tài)單月量超過2萬臺(tái)表現(xiàn)優(yōu)。插混方面，雷神智擎Hi·X混動(dòng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了43.2全球最高熱效率、40以上的節(jié)率，在油經(jīng)濟(jì)與動(dòng)力能方面現(xiàn)優(yōu)秀公司明將持續(xù)出多款動(dòng)車全插車總量望破30萬我預(yù)吉明的銷有超過160輛新源型量比望過50。我們預(yù)計(jì)202/203/224年公司的營業(yè)收分別為137/163/180億元，凈利分為66/7/18元對的PE別為15/2/8維持持”級。圖吉利汽車營業(yè)收入及同比 圖吉利汽車凈利潤及同比料源司告理 理2023年，預(yù)計(jì)吉利將推出多款PHEV車型，極氪也將推出多款純電車型，雷神混搭配SEA瀚構(gòu)純插齊并，品期面力。啟蔚在自主牌中，端化建位于領(lǐng)地位，補(bǔ)能體為核心建起一套高服生圈，商模具突的新和瞻。NIOPowr是于動(dòng)互網(wǎng)加解決案截至202年8月31日蔚已署1091座電991座超站、5317根超樁NIOSerice主要含車主權(quán)、服務(wù)無、保險(xiǎn)無憂等覆蓋全生命周期的細(xì)致服務(wù)。NIOLife則是蔚來的原創(chuàng)品牌周邊，NIOCerifid蔚官提的手交務(wù)。蔚來于NT20平臺(tái)造的新車型ET（9月）、ES（8月）ET73月）續(xù)開交今三度來量現(xiàn)秀明有全升老86”車并發(fā)多重新型強(qiáng)產(chǎn)力面我預(yù)計(jì)2023年來銷有超過25輛同增接近100。我們預(yù)計(jì)202/203/224年蔚來的銷收入分別為50/90/123億元，凈利潤別為-10/-4/5元維持持”級。圖蔚來營業(yè)收入及同比 圖蔚來凈利潤及同比料源司告理 理2023年預(yù)蔚的ESES6EC6車將面升到二代NT20平并推多全車，中款ES8全車型EC7在202年NIODAY相。轉(zhuǎn)電化面小鵬G9率搭載800V高壓SIC平臺(tái)可現(xiàn)電5分續(xù)航20公里。電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)最高效率955以上，綜合效率90以上。智能化方面，城市NGP已廣全開放通過OTA升落小鵬P5XNGP可現(xiàn)國有市與路通，依高輔駕地，望于203年地明小將于E、FH三平新出3款進(jìn)步升品陣競力及發(fā)產(chǎn)的降增由新車G9的端求在定公股經(jīng)了度調(diào)有在2023開困反。圖小鵬汽車營業(yè)收入及同比 圖小鵬汽車凈利潤及同比料源司告理 理我們預(yù)計(jì)202/203/224年公司的銷售收入為26/45/672億元，凈利潤為-83-68-42元維持入”級。零部件：重點(diǎn)推薦自主崛起及造車新勢力產(chǎn)業(yè)鏈汽車行業(yè)進(jìn)入電動(dòng)智能大時(shí)代，當(dāng)前面臨三大特征，五大變化。特征：總量紅利化，汽銷量低速常態(tài)；特征：新舊能切換整車格生變；征三電動(dòng)智新技術(shù)速上車國產(chǎn)整和零部面臨巨機(jī)遇。大變化別是品屬性出行工到生活間）、產(chǎn)工藝一體壓等輕量、集成工藝革電電架集式成結(jié)（汽電及件本、業(yè)式類費(fèi)子銷式。我推自崛方的（比/長/吉蔚理等勢/特拉/廣埃及產(chǎn)鏈增零件向的1數(shù)流向注感域制、線制動(dòng)、氣懸掛車燈、璃、車、HU、載音響環(huán)節(jié)。2）源流方向：注動(dòng)力池、電動(dòng)系統(tǒng)中小微機(jī)電控、IGBT、高線束線連接器等節(jié)。標(biāo)方面推星宇股、福耀璃、新股份、峰股份伯特利華集、普團(tuán)德西、博、升團(tuán)?？啤囂?。表重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值公司公司投資2313總值ESPE代碼名稱評級收（元）（元）21A 22E23E21A2E23E9Z亞迪入4815 59804.K來W持085 28---.K鵬車W入522 14---.K利車持068 674733H城車入063 040633H汽團(tuán)入541 526196H耀璃入051 949879H特利入394 615020Z陽團(tuán)入283 434189H宇份入5242 299352Z賽威入7650 305878H博達(dá)入767 120276H瓏胎入827 135981H駝份入161 732088H普團(tuán)入762 955883H聲子持028 909218H峰車入541 254073H柯迪持516 341927H泉份入086 261260H升份入752 51612i理風(fēng)險(xiǎn)提示需求風(fēng)險(xiǎn)2000-2021年，我國的城鎮(zhèn)居民可支配收入從6280元增長至47412元，年均復(fù)合增長率為10.10。自2012年以后我國的城鎮(zhèn)居民可支配收入增速已降至個(gè)位數(shù)，并于2020年低至3.48。同時(shí)，我國城鎮(zhèn)居民家庭的恩格爾系數(shù)自2015年起降至30以下后，長期在28上下波動(dòng)，下降趨勢明顯減弱。城鎮(zhèn)居民的可支配收入增速放緩，同時(shí)城鎮(zhèn)居民的食物支出占比無明顯下降，意味著居民可用于購買汽車等大宗可選消費(fèi)品的收入有限，可能對汽車行業(yè)整體的終端需求構(gòu)成負(fù)面影響。供給風(fēng)險(xiǎn)自2020年下半年開始新冠疫情擾動(dòng)海運(yùn)成本上漲部分原材料及零部件短缺，汽車供應(yīng)鏈存在不穩(wěn)定性。芯片、空氣懸架、副車架、鋰電池等零部件都曾出現(xiàn)過短缺情況碳酸鋰銅鋼鎳等原材料的價(jià)格也曾先后上漲，制約了整車廠的產(chǎn)能釋放，供給端存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)《關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，2022年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡302022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補(bǔ)貼。國家對新能源車補(bǔ)貼的退坡乃至退出對新能源車銷量可能會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。根據(jù)《關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的公告》，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價(jià)格（不含增值稅不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車減半征收車輛購置稅。汽車購置稅減征政策暫定實(shí)施半年，未來延續(xù)性仍不確定，若政策明年取消可能會(huì)對汽車銷量產(chǎn)生一定負(fù)面影響。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，5月以來從中央到地方均在密集發(fā)布如汽車下鄉(xiāng)、取消限遷等汽車消費(fèi)刺激政策，未來政策退出的時(shí)間也趨同，各種刺激政策集中退出可能會(huì)對汽車銷量產(chǎn)生一定負(fù)面影響。行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)新源汽車業(yè)的競較為激，且新型的數(shù)日益增多。幾年各車廠每年會(huì)推出量的新型或老型的升換代，業(yè)正處加速滲、搶占費(fèi)者智的關(guān)階段，可會(huì)進(jìn)一加劇行競爭，響整車及上游部件廠商盈能。免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者