國(guó)內(nèi)汽車(chē)電子企業(yè)迎來(lái)發(fā)展_第1頁(yè)
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汽車(chē)電動(dòng)化能化發(fā)加速車(chē)電子件量齊升隨著電動(dòng)汽車(chē)從V到V的不斷發(fā)展以及智能化的持續(xù)滲透電動(dòng)汽車(chē)內(nèi)的單車(chē)電子成本占整車(chē)成本百分比不斷上升智能化方據(jù)蓋世汽車(chē)研究院2021年我國(guó)2級(jí)別S新車(chē)搭載上險(xiǎn)量為395.62萬(wàn)輛,同比增加77.65%,2+級(jí)別S新車(chē)搭載上險(xiǎn)量為169.45萬(wàn)輛自動(dòng)駕駛級(jí)別不斷提升電動(dòng)化方面據(jù)I2022年全球電動(dòng)車(chē)滲透率將接近20%,出貨量達(dá)到522.5萬(wàn)輛,2025年有望達(dá)到1299萬(wàn)輛2021-2025年R為38%根據(jù)IS的數(shù)據(jù)2000年汽車(chē)電子成本占比為18%預(yù)計(jì)到2030年將上漲到45%單車(chē)電子價(jià)值不斷上。電動(dòng)汽車(chē)內(nèi)部電子統(tǒng)圖1:隨著汽車(chē)電動(dòng)化的發(fā)展,內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)內(nèi)部電子統(tǒng)TMro連接器:多件迎來(lái)級(jí),電化帶來(lái)增量汽車(chē)是連接器第二大下游場(chǎng)景,應(yīng)用于汽車(chē)各大系統(tǒng)連接器是電子系統(tǒng)設(shè)備之間用于電信號(hào)或光信號(hào)交換的電子部件汽車(chē)是僅次于通信的連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域汽車(chē)連接器的市場(chǎng)規(guī)模于通信市場(chǎng),是連接器的第二大下游應(yīng)用領(lǐng)域。連接器在汽車(chē)中的應(yīng)用主要包括動(dòng)力系統(tǒng)安全系統(tǒng)車(chē)載設(shè)備等連接器類(lèi)型包括圓形連接器、FP連接器、I/O連接器等。圖2:汽車(chē)是連接器第二大下游應(yīng)用(2021年)其,汽,,

12.8

通信,23.5計(jì)算,13.1汽車(chē) 通信 計(jì)算機(jī) 工業(yè) 交通 其他bshopssots圖3:整車(chē)系統(tǒng)中連接器的應(yīng)用數(shù)據(jù)來(lái)源:鼎通科技招股書(shū)表1:汽車(chē)中連接器使用量較大汽車(chē)子系統(tǒng) 使用連接器的主要設(shè)備機(jī)構(gòu)油路汽門(mén)機(jī)構(gòu)排放機(jī)構(gòu)發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻發(fā)動(dòng)機(jī)控制點(diǎn)動(dòng)力系統(tǒng)

火控制、四輪驅(qū)動(dòng)車(chē)身系統(tǒng) 配電、保險(xiǎn)、車(chē)門(mén)、車(chē)窗、反光鏡、加熱空信息控制系統(tǒng) 儀表盤(pán)、天線、車(chē)輛信息互聯(lián)、智能交通系統(tǒng)AB安全帶系統(tǒng)安全氣囊系統(tǒng)汽車(chē)防撞系統(tǒng)行人保安全系統(tǒng)

護(hù)系統(tǒng)車(chē)載設(shè)備 車(chē)載音響、GPS導(dǎo)航儀、顯示屏、車(chē)載電數(shù)據(jù)來(lái)源:鼎通科技招股書(shū),表2:汽車(chē)連接器類(lèi)型眾多

按照連接器在汽車(chē)中應(yīng)用場(chǎng)景的不同可以將汽車(chē)上的連接器分為高壓、低壓、高速連接器三類(lèi)連接器在汽車(chē)中的應(yīng)用各有側(cè)重點(diǎn),隨車(chē)電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化以及共享化的發(fā)展,高壓、高速連接器的單車(chē)價(jià)值量顯著提。以下我們將重點(diǎn)討論高壓及高速連接器在汽四化”發(fā)展中迎來(lái)的機(jī)遇。種類(lèi) 應(yīng)用低壓連接器 低于14V三電系統(tǒng) 傳統(tǒng)油車(chē)BM、空調(diào)系統(tǒng)、車(chē)燈高壓連接器高速連接器

60-380V電壓傳輸,提供10-300A電傳輸AKRA射頻連接器Mn-AKRA器、HD連接器和以太網(wǎng)連接器

新能源汽車(chē)的電池、PDU、OBC、DCDC、空調(diào)、PTC加熱直交流充電接口等信息娛樂(lè)系統(tǒng)攝像頭傳感器廣播天線GP導(dǎo)航與駕助系統(tǒng)、藍(lán)牙、IFI、無(wú)鑰匙進(jìn)入等數(shù)據(jù)來(lái)源:智研咨詢,高壓連接器:高壓平臺(tái)升級(jí),需對(duì)連接器重新選型新能源汽車(chē)向高壓平臺(tái)升緩解“里程焦慮”問(wèn)短期來(lái)高平臺(tái)能夠解決電動(dòng)車(chē)充電慢的問(wèn),緩里程焦,長(zhǎng)期來(lái),高壓平臺(tái)能夠提升車(chē)的整體性能。大功率電驅(qū)效率的提升,降低了熱損耗,同時(shí)線徑變小能夠有效節(jié)約銅線成本,節(jié)省空間、實(shí)現(xiàn)輕量化的需求。以?shī)W迪PPE800V高壓平臺(tái)為例,與-tron400V電壓平臺(tái)相比,該平臺(tái)電機(jī)系統(tǒng)尺寸減小30%減重20%能耗損失降低50%對(duì)續(xù)航里程的貢獻(xiàn)增加10%。圖4:400V到800V需要升級(jí)的零部件數(shù)據(jù)來(lái)源奧迪網(wǎng)品牌量產(chǎn)發(fā)布時(shí)間平臺(tái)品牌量產(chǎn)發(fā)布時(shí)間平臺(tái)架構(gòu)車(chē)型電壓平臺(tái)()續(xù)航()充電效率保時(shí)捷2019J1yn80050023n0%-80%OC比亞迪2021e平臺(tái)3.0-800-5n150km北汽極狐2021-阿爾法SHi版75070810n197km吉利2021A-8007125n120km小鵬2022-G9800-5n200k+廣汽2022-AIONVPUS8005005n207km長(zhǎng)城沙龍2022-機(jī)甲龍80080210n401km現(xiàn)代2022-GMPIONIQ58005005n100km奧迪2023PPE平臺(tái)A6-tron80070010n300km通用2023BV3悍馬800-10n161km理想2023--800-4c奔馳2025MMA-800--大眾2026-Trnty800>500-數(shù)據(jù)來(lái)源:電車(chē)之家,易車(chē),有車(chē)一族,各公司官網(wǎng),車(chē)端升級(jí)800V平臺(tái),需要對(duì)電氣系統(tǒng)零部件進(jìn)行重新驗(yàn)證和選型電動(dòng)車(chē)平臺(tái)的升級(jí)對(duì)高電流、高電壓下的連接組件的耐高壓、絕緣、電磁兼容性、熱管理要求逐漸提升。新能源汽車(chē)連接器的耐熱性、耐壓性以及在載流能力C等尤其重要隨著高壓平臺(tái)的升級(jí)傳統(tǒng)的低壓連接器將被高壓連接器所替代,連接器的單車(chē)價(jià)值量顯著提升。據(jù)我們的調(diào)研,普通汽車(chē)低壓連接器的單車(chē)價(jià)值量約為800元左右,而高壓連接器的單車(chē)價(jià)值量將達(dá)到1500元,伴隨著價(jià)值量的顯著提升以及新能源汽車(chē)滲透率的增加,市場(chǎng)規(guī)模將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。圖5:400V到800V需要升級(jí)的零部件數(shù)據(jù)來(lái)源電子燒友II、E時(shí)代圖6:新能源汽車(chē)中使用的高壓連接器數(shù)據(jù)來(lái)源線束界高速連接器:汽車(chē)智能化、網(wǎng)聯(lián)化打開(kāi)成長(zhǎng)空間汽車(chē)智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速滲透,打開(kāi)高速連接器增量空間2020年月我國(guó)發(fā)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)技術(shù)路線圖2.0路線圖明確指出要在2025年實(shí)現(xiàn)A級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)進(jìn)入市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)限定區(qū)域和特定場(chǎng)景的商業(yè)化2030年實(shí)現(xiàn)A級(jí)別智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)在高速公路廣泛應(yīng)用在部分城市道路規(guī)模化應(yīng)用。汽車(chē)智能化和網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展將大量的使用高速連接器。以S為例,攝像頭捕捉到的信息通過(guò)A高速連接器將數(shù)據(jù)傳輸?shù)骄€束上線束另一端連接FM連接器再由SD連接器傳輸?shù)街鳈C(jī)最終通過(guò)SD連接器將數(shù)據(jù)傳輸?shù)斤@示屏上整個(gè)過(guò)程使用到的連接器包括FM以及S同時(shí)隨著傳感器數(shù)量的增加以及汽車(chē)電子電氣架構(gòu)的集中化,對(duì)于數(shù)據(jù)傳輸速率的要求則更高,傳統(tǒng)的6zA連接器無(wú)法滿足新需求n-FRA由于其高傳輸速率以及體積小的優(yōu)勢(shì),未來(lái)將逐步替代。圖7:環(huán)視S結(jié)構(gòu)用到了多類(lèi)高速連接器數(shù)據(jù)來(lái)源:寶時(shí)德科技圖8:智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)整體發(fā)展目標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源《智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)技術(shù)路線圖2.0,汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模巨大,國(guó)內(nèi)廠商成長(zhǎng)可期汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模廣闊,預(yù)計(jì)2024年可達(dá)572億元。我們對(duì)汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行了測(cè)算,通過(guò)對(duì)于新能源汽車(chē)滲透率以及智能駕駛滲透率的判斷。我們預(yù)計(jì)2022年我國(guó)汽車(chē)連接器的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到378億元2025年市場(chǎng)規(guī)模為670億元2022-2024年R為22.04%,而全球汽車(chē)連接器的市場(chǎng)規(guī)模將在2025年達(dá)到1610元。表4:我國(guó)汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算(億元)20212022E2023E2024E2025E我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)26282750288830033093我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)35260586610511237全球汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)81058267843286018773全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)8271240151818922193單車(chē)(元)800800800800800我國(guó)規(guī)模(億元)210220231240247低壓連接器OY5%5%4%3%全球規(guī)模(億元)648661675688702OY2%2%2%2%高壓連接器單車(chē)(元)15001650181519972196我國(guó)規(guī)模(億元)53100157210272OY89.06%57.50%33.47%29.49%規(guī)模(億元)全球124 205275378482OY65.00%34.64%37.13%27.50%單車(chē)(元)10001050110311581216我國(guó)規(guī)模(億元)395896122150高速連接器OY46.53%65.38%27.40%23.60%全球規(guī)模(億元)122174232299427OY42.80%33.88%28.52%42.80%我國(guó)汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模(億元)302378484572670OY24.85%28.11%18.20%17.10%全球汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模(億元)8941040118313651610OY16.29%13.75%15.40%17.99%數(shù)據(jù)來(lái)源:乘聯(lián)會(huì),中汽協(xié),IA,佐思汽車(chē)研究,國(guó)內(nèi)廠商占有率較低國(guó)產(chǎn)仍有較大空間汽車(chē)連接器由于周期長(zhǎng)、技術(shù)壁壘高、驗(yàn)證周期長(zhǎng)等特點(diǎn),市場(chǎng)份額多由國(guó)外廠商占據(jù)。排名前幾位的分別為泰科、矢崎、羅森伯格等,國(guó)內(nèi)廠商市場(chǎng)占有率較低。近些年,國(guó)內(nèi)廠商在連接器領(lǐng)域的進(jìn)展迅速,產(chǎn)生了瑞可達(dá)、中航光電、電聯(lián)技術(shù)等一批優(yōu)秀企業(yè)。比如瑞克達(dá)、中航光電的高壓連接器技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到全球一線水準(zhǔn),瑞可達(dá)已經(jīng)導(dǎo)入特斯拉、蔚來(lái)等優(yōu)秀車(chē)企供應(yīng)鏈;電聯(lián)技術(shù)高速連接器產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入吉利、長(zhǎng)城、比亞迪等車(chē)企產(chǎn)品涵蓋Smra連接器等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的快速發(fā)展將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)連接器企業(yè)的快速發(fā)展。圖9:汽車(chē)連接器市場(chǎng)份額%%%%%%%

%%

%

%泰科 矢崎 安波福 JAE 羅森伯格住友 意力速 京瓷 安費(fèi)諾 其他bshopssots表5:國(guó)內(nèi)汽車(chē)連接器廠商情況汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品 產(chǎn)品系列

高 高2021年汽 壓 速車(chē)相關(guān)收 客戶 連 連(億元) 接 器 立 低壓整車(chē)線束、特種線束、新能 - 41.43 - √ √訊 源汽車(chē)高壓線束和連接器高精 連接器密瑞高壓連接器、高速線束總成、可PDUBDU、MD、充電接口充達(dá)電槍座等中整車(chē)高壓線束、高壓連接器、航壓設(shè)備用連接器傳導(dǎo)式光電連

高壓大電流RDRXRMII等壓小電流:RQH、RQB等;信號(hào)傳輸接器:8芯、1218芯、32芯塑料信號(hào)接器

6.91

特斯拉蔚來(lái)、長(zhǎng)安、寧德時(shí)√ √代江淮、比亞迪光 接器、充電線束、便攜式充電電 備等電微型射頻連接器線纜連接器組聯(lián)件電磁兼容件和其他連接器產(chǎn)技品術(shù)永貴 高壓大電流連接器高壓小電電 連接器、信號(hào)連接器器徠木 汽車(chē)精密連接器及配件精密股 蔽罩及結(jié)構(gòu)件份

P1、JX56、J3、J5、CT63、5等 -AKRA、Mn-AKRA、HD -G552、G547、GC588--S 4.12- 4.31

√ √等德賽西威、長(zhǎng)城吉利比亞 √迪長(zhǎng)安華為吉利長(zhǎng)城比√亞迪法雷奧、科達(dá)偉世通比√ √亞迪、寧德時(shí)代數(shù)據(jù)來(lái)源:各公司官網(wǎng)、公告,線束:智能、電動(dòng)顯著提單車(chē)價(jià)量電動(dòng)化提升對(duì)于高壓線束需求電動(dòng)化驅(qū)動(dòng)汽車(chē)線束高壓化的技術(shù)升級(jí)路徑帶來(lái)單車(chē)價(jià)值量提升汽車(chē)線束為汽車(chē)各個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行提供電氣連,是車(chē)輛神經(jīng)網(wǎng)。相比于傳統(tǒng)燃油車(chē),以電池為主要能源的新能源汽車(chē)推動(dòng)了線束大線徑、高壓化的發(fā)展路徑以滿足高壓大電流傳輸?shù)男枨?,帶?dòng)單車(chē)價(jià)值量向上。新能源汽車(chē)主要減少了發(fā)動(dòng)機(jī)線束增加了高壓線束以德系A(chǔ)級(jí)轎車(chē)為例純電動(dòng)汽車(chē)的高壓線束單車(chē)價(jià)值量約為1500元而燃油車(chē)所用發(fā)動(dòng)機(jī)線束約為200元,大大提高了純電動(dòng)車(chē)的單車(chē)線束價(jià)值根據(jù)EVIE數(shù)據(jù)傳統(tǒng)汽車(chē)線束單車(chē)價(jià)值大概在250035004500元不等,而新能源汽車(chē)線束單車(chē)價(jià)值平均在5000元左右,其中高壓線束系統(tǒng)單車(chē)價(jià)值約2500元。未來(lái)自動(dòng)駕駛和娛樂(lè)等功能的豐富將是汽車(chē)線束需求增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力,整車(chē)裝載的各類(lèi)攝像頭、傳感器、顯示屏等電子器件需要大量線束傳遞電能及信號(hào)根據(jù)安波福預(yù)估與2級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的線束長(zhǎng)度相比,未經(jīng)優(yōu)化的3級(jí)線束長(zhǎng)度將提升一倍多。圖10:新能源汽車(chē)線束單車(chē)價(jià)值量提升(元)0低檔傳統(tǒng)乘用車(chē)中檔傳統(tǒng)乘用車(chē)高檔傳統(tǒng)乘用車(chē) 新能源汽車(chē)數(shù)據(jù)來(lái)源:華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,線束市場(chǎng)規(guī)模廣闊2025年全球及中國(guó)有望分別達(dá)到274213億元。我們預(yù)計(jì)2025年全球及我國(guó)新能源汽車(chē)滲透率將分別達(dá)到40%、25%左右傳統(tǒng)燃油車(chē)及新能源汽車(chē)單車(chē)線束的價(jià)值量分別約為25005000元左右最終測(cè)算出全球及我國(guó)汽車(chē)線束市場(chǎng)規(guī)模2025年全球及我國(guó)汽車(chē)線束的市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到27421083億元2022-2025年R分別為5.3%、9.8%。表6:汽車(chē)線束市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)空間廣闊20212022E2023E2024E2025E我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)26282750288830033093我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)35260586610511237全球汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)81058267843286018773全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)8271240151818922193單車(chē)價(jià)值量(元)傳統(tǒng)25002500250025002500新能源50005000500050005000傳統(tǒng)569536505488464我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模(億元)新能源176303433526619合計(jì)74583993810141083合計(jì)OY12.60%11.89%8.00%6.81%傳統(tǒng)18201757172916771645全球市場(chǎng)規(guī)模(億元)新能源4136207599461097合計(jì)22332377248826232742合計(jì)OY6.44%4.66%5.46%4.51%VIR,中汽協(xié),IA市場(chǎng)集中度較高,國(guó)內(nèi)廠商趁勢(shì)加速發(fā)展線束市場(chǎng)海外廠商占主導(dǎo)地位市場(chǎng)集中度高呈現(xiàn)寡頭壟斷格局全球汽車(chē)品牌通常實(shí)行高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求的供應(yīng)商管理,進(jìn)入壁壘較高,供應(yīng)商體系較為封閉、合作相對(duì)穩(wěn)定。全球汽車(chē)線束市場(chǎng)主要由日本的矢崎、住友電氣,韓國(guó)的裕羅、京信,德國(guó)萊尼,愛(ài)爾蘭安波福等線束龍頭廠商主導(dǎo)。市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局,少數(shù)外資及合資汽車(chē)線束企業(yè)占據(jù)大部分市場(chǎng)份額3和5分別為70.9%和81.65%。圖1:全球汽車(chē)線束市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局%%%%

%%%%矢崎住友電器德?tīng)柛HR尼李爾古河藤倉(cāng)其他數(shù)據(jù)來(lái)源:華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,汽車(chē)線束企業(yè)大多與整車(chē)廠保持穩(wěn)定合作由于下游汽車(chē)整車(chē)廠化需求強(qiáng),所以對(duì)長(zhǎng)期為其供貨配套的供應(yīng)商存在一定的粘性,存在較高的進(jìn)入壁壘。日系和韓系車(chē)企的供應(yīng)鏈相對(duì)封閉,日系車(chē)企主要由日本的矢崎、住友、藤倉(cāng)供貨,而韓系車(chē)企則由韓國(guó)的京信、裕羅等供應(yīng)。德系、美系車(chē)企供應(yīng)鏈相對(duì)開(kāi)放,汽車(chē)線束供應(yīng)商主要有矢崎、萊尼、安波福、滬光等。自主車(chē)企為國(guó)產(chǎn)線束廠商崛起提供了新的契機(jī)近年來(lái)汽車(chē)廠于成本控制的考慮,汽車(chē)零部件本土化采購(gòu)趨勢(shì)加強(qiáng),相對(duì)于合資車(chē)企,自主車(chē)企則多由本土廠商供貨,自主車(chē)企的崛起為國(guó)產(chǎn)線束廠商提供了重大機(jī)遇目前自主車(chē)企市占率大概在40%新能源汽車(chē)處于放量增長(zhǎng)期智能駕駛浪潮強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲國(guó)內(nèi)線束廠商加速滲透推動(dòng)市占率提升,主要有滬光股份、上海金亭、天海集團(tuán)等。表7:汽車(chē)線束產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公車(chē)系 整車(chē)企業(yè)

主要供應(yīng)商整車(chē)線束 小線束 高壓線束上汽大眾一汽大眾

滬光股份、科世科、蘇州波特尼萊尼、安波??剖赖脻?rùn)長(zhǎng)春住電安波福爾

滬光股份、上海金亭、牽爾滬光股份、長(zhǎng)春捷翼、長(zhǎng)春泡電線廠

滬光股份安波福世科、蘇州波特尼科世得潤(rùn)奧迪 科世得潤(rùn)、長(zhǎng)春住電、安波福 長(zhǎng)春捷翼 安波福、科世得潤(rùn)德系 滬光股份、德科斯米爾、耐克奔馳 萊尼、安波福森

滬光股份德科斯米爾寶馬 德克斯米爾、萊尼 德科斯米爾、萊尼、邁恩德 菜尼通用安波福、上海金亭、矢崎、萊尼滬光股份科世科上海金亭河南天海、滬光股份、安波福滬光股份福特安波福、李爾、矢崎、住友萊尼、安波福、矢崎、李爾/日系矢崎、住友、藤倉(cāng)韓系京信、裕羅、悠進(jìn)內(nèi)資上汽集團(tuán)滬光股份、李爾、天海、安波福滬光股份、安波福、三智Auto-kb、滬光股份一汽集團(tuán) 李爾、長(zhǎng)春燈泡電線廠、安波福 三智 T(泰科)吉利汽車(chē) 豪達(dá)、天海、藤倉(cāng)、京信、李爾 天海、京信 T(泰科保定曼德長(zhǎng)春燈泡電線廠天津長(zhǎng)城汽車(chē)奇瑞汽車(chē)

精益滬光股份、河南天海、僑云電子安波福等

立訊、樂(lè)榮、景程 T(泰科)中航光電、南京康尼、/四川永貴等江淮汽車(chē) 昆山滬光、河南天海、安波福等 / 中航光電、安波數(shù)據(jù)來(lái)源:華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,汽車(chē)P:產(chǎn)品結(jié)加速升,單車(chē)P持續(xù)升隨著智能座艙以及智能駕駛的滲透率不斷提升,單車(chē)B使用量相應(yīng)增加隨著智能駕駛滲透率的進(jìn)一步提升汽車(chē)PB將迎來(lái)更廣闊市場(chǎng)空間。智能座艙對(duì)傳統(tǒng)座艙進(jìn)行了全方位的升級(jí),是車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)、流媒體后視鏡、視覺(jué)感知系統(tǒng)、語(yǔ)音交互系統(tǒng)、智能座椅以及后排顯示屏等電子設(shè)備組成的一套完整系統(tǒng)。在車(chē)載顯示方面,顯示屏塊數(shù)增加大尺寸趨勢(shì)已經(jīng)形成而顯示背光模組需要使用大量P推動(dòng)汽車(chē)PB市場(chǎng)進(jìn)一步上行。當(dāng)前S方案的主流傳感器選擇為攝像頭+雷達(dá),無(wú)論是攝像頭還是雷達(dá)PB板均為其基本組成部件,攝像頭以及雷達(dá)使用量的增多大大提升了PB在整車(chē)成本中的占比據(jù)佐思汽研估算,特斯拉od3的S傳感器的PB價(jià)值量在536-1364元之間,占整車(chē)PB價(jià)值總量的21.4%-54.6%。表8:汽車(chē)搭載攝像頭數(shù)量提升明顯品牌車(chē)型車(chē)身攝像頭數(shù)量車(chē)內(nèi)攝像頭數(shù)量攝像頭總數(shù)特斯拉819蔚來(lái)7極氪013小鵬P5極狐阿爾法SI版1數(shù)據(jù)來(lái)源:各公司官網(wǎng),表9:主流熱門(mén)車(chē)型大屏化成為趨勢(shì)品牌車(chē)型屏幕配置S級(jí)雙12.3英寸奔馳E級(jí)雙12.3英寸GC12.3+10.25英寸7系12.9英寸+4塊屏顯寶馬5系12.3+10.25英寸X5雙12.3英寸A812.3+10.1+8.6英寸A6L 12.3+10.1+8.6英寸奧迪A4L 12.3+10.1英寸Q5L 12.3+8.3英寸大眾 帕薩特 10.2+9.2英寸途觀L 10.2+9.2英寸凱美瑞 7+9英寸豐田漢蘭達(dá) 7+12.3英寸星越L 10.25+12.3英(高配版雙12.3英寸)吉利帝豪 7+8英寸(高配版)長(zhǎng)安 逸動(dòng) 雙10.25(旗艦型數(shù)據(jù)來(lái)源:汽車(chē)之家,4-8層板仍為汽車(chē)B主要用板I和C占比提升對(duì)比208年與2020年汽車(chē)PB板結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn),雖占比出現(xiàn)下滑,多層板(2層以上)依然為汽車(chē)的主流PB板,從2018年占比51%下降到2020年的45%。而與之相對(duì)應(yīng)的則是I和FPC的占比逐漸提升,其中DI占比由2018年的7.5%提升至2020年的1.5%,F(xiàn)PC則由12%15%隨著汽車(chē)電子化的發(fā)展以及內(nèi)部空間的限制對(duì)于PB板的要求越發(fā)提高,我們預(yù)計(jì)I與FPC的比例在未來(lái)將進(jìn)一步提升。圖12:汽車(chē)中I和C板占比提升明顯000000000000098765432108 00單面板 雙面板 4層板 H板 厚銅板 射頻板 柔剛?cè)岷习鍞?shù)據(jù)來(lái)源:佐思汽車(chē)研究、汽車(chē)電子化推動(dòng)硬板加速升級(jí)PB硬板廣泛應(yīng)用于汽車(chē)胎壓檢測(cè)系、電池監(jiān)控模塊車(chē)體充電端口逆變器控制車(chē)載S系統(tǒng)汽車(chē)空調(diào)系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、汽車(chē)照面系統(tǒng)等。傳統(tǒng)汽車(chē)硬板以普通多層板,雙面板居多,隨著整車(chē)電子部件搭載量的提升,以及部分部件如整車(chē)控制系統(tǒng)高度集成化等特點(diǎn),對(duì)車(chē)用板布線密度、散熱能力、可靠性等提出更高要求,車(chē)用板向多層化、高密度化、輕薄化、高頻化(毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)用)等方向升級(jí)。車(chē)身控制安全系統(tǒng)高頻信號(hào)傳輸,需要采用高頻材料;動(dòng)力引擎控:需要采用高電壓、大電流、厚銅加工技術(shù);照明采用D車(chē)燈,需要采用金屬基板散熱;車(chē)載通訊及車(chē)內(nèi)裝飾從多層板轉(zhuǎn)向高密度互聯(lián)板。表10:汽車(chē)電子系統(tǒng)B主要以硬板為主汽車(chē)電子系統(tǒng) 工藝要求胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)TS 化金表面處理,2-4層板為主。電池監(jiān)控模塊BB 化金工藝,綁定AD設(shè)計(jì),2-4層板為主。車(chē)體充電端口 表面處理為化錫,2-4層板為主。逆變器控制 厚銅板,化金表面處理為主,8層板為主。車(chē)載BS系統(tǒng) 高TG材料,內(nèi)層銅厚板2OZ,過(guò)孔樹(shù)脂塞孔要求,4-8層板為主。汽車(chē)空調(diào)系統(tǒng) 化錫和化金表面處理,2-6層板為主。導(dǎo)航系統(tǒng)S 阻抗板、OP和化金表面處理,26層板為主。車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng) 汽車(chē)板生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)工藝,表面處理O,化金工藝。表面處理多為化錫底面設(shè)計(jì)整版大錫面有±2l的外形公差要求開(kāi)窗AD成組的汽車(chē)照明系統(tǒng)

排列,通常2-4層板。數(shù)據(jù)來(lái)源:產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,新能源汽車(chē)軟板滲透迅速相較于傳統(tǒng)線束而言FPC具有安全、工藝靈活、自動(dòng)化生產(chǎn)等方面的優(yōu)勢(shì),能夠滿足動(dòng)力電池高能量密度和低成本的需求FPC軟板可以看成是動(dòng)力電池S的神經(jīng)系統(tǒng),與其他電子元器件主要起以下作用:監(jiān)控動(dòng)力電池電芯的電壓和溫度;連接數(shù)據(jù)采集和傳輸并自帶過(guò)流保護(hù)功能;保護(hù)動(dòng)力電池電芯,異常短路自動(dòng)斷開(kāi);延長(zhǎng)動(dòng)力電池使用壽命等。圖13:C在汽車(chē)上應(yīng)用廣泛數(shù)據(jù)來(lái)源:戰(zhàn)新PCB產(chǎn)業(yè)研究所功率半導(dǎo)體電化驅(qū)動(dòng)價(jià)齊升國(guó)廠商續(xù)突破從I(內(nèi)燃車(chē))到(輕度混合動(dòng)力汽車(chē),再?gòu)腣到V(電池電動(dòng)汽車(chē)單輛電動(dòng)車(chē)內(nèi)部的功率器件數(shù)量不斷增加再加上配套設(shè)備充電樁所含有的功率器件數(shù)量單車(chē)驅(qū)動(dòng)的功率器件規(guī)模大幅增長(zhǎng)。功率半導(dǎo)體在電動(dòng)車(chē)內(nèi)具體用于車(chē)載充電系統(tǒng)O、電池管理、水冷系統(tǒng)高壓負(fù)載高壓轉(zhuǎn)低壓主驅(qū)動(dòng)等以車(chē)載充統(tǒng)C為例,典型C由多個(gè)級(jí)聯(lián)級(jí)組成,即輸入整流、功率因數(shù)校正(PF)-C轉(zhuǎn)換隔離輸出整流和輸出濾波需要使用超過(guò)16個(gè)功率器件涉及到超結(jié)SFT整流器門(mén)極驅(qū)動(dòng)器650V高頻IT等1種功率器件。表1:電力轉(zhuǎn)換系統(tǒng)主要模式模式 作用變壓器 汽車(chē)鋰電池輸入電壓在1236,民用電壓為220,利用變壓器將民用電壓轉(zhuǎn)化為輸入電壓整流器 鋰電池為直流電,充電樁為交流電,在車(chē)載充電器中利用整流器進(jìn)行轉(zhuǎn)換變換器 用于電力傳動(dòng)的從300V到650V的升壓變換,給12V電路供電的降壓變換以及電池儲(chǔ)能的穩(wěn)壓變逆變器 將充電電池12V的直流電轉(zhuǎn)換為驅(qū)動(dòng)電機(jī)220V的三相交流電,從而提供基本驅(qū)動(dòng)力數(shù)據(jù)來(lái)源:新浪汽車(chē),圖14:電動(dòng)車(chē)內(nèi)功率半導(dǎo)體的使用數(shù)據(jù)來(lái)源:安森美從IE到,功率半導(dǎo)體單車(chē)價(jià)值占比不斷上升根據(jù)ISrkt和strtgynytcs的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)I(內(nèi)燃車(chē)內(nèi)功率半導(dǎo)體價(jià)值17美元,占總成本的5.49%V內(nèi)功率半導(dǎo)體價(jià)值90美元,占總成本的16.95%PV內(nèi)功率半導(dǎo)體價(jià)值305美元占總成本的38.85%V內(nèi)功率半導(dǎo)體價(jià)值350美元,占總成本的45.16%。從IE到E,功率半導(dǎo)體價(jià)值增加了333美元,占比增加了39.67pct。圖15:V中功率半導(dǎo)體價(jià)值占總汽車(chē)電子成本的45%,相較于V增加28.21t數(shù)據(jù)來(lái)源:英飛凌。備注:功率包括nr和AIC充電基礎(chǔ)設(shè)施是電動(dòng)車(chē)必不可少的配套設(shè)施其內(nèi)部也含有較大數(shù)量的功率器件。以典型的直流充電樁為例,三相交流380V輸入電壓經(jīng)過(guò)兩路維也納/C電路并聯(lián)后得到800V直流母線電壓然后經(jīng)過(guò)兩路全橋C/C電路輸出250V到950(或750高壓給電動(dòng)汽車(chē)充電使用,整個(gè)拓?fù)潆娐穬?nèi)含有超過(guò)48個(gè)功率器件。充電基礎(chǔ)設(shè)施的充電效率越高則對(duì)充電功率要求越高繼而需要的功率器件也越多。根據(jù)英飛凌的數(shù)據(jù),隨著C充電系統(tǒng)的功率的增,充電時(shí)間不斷減小,但每個(gè)C充電系統(tǒng)所含的功率器件價(jià)值處于上升趨勢(shì)20kW充電系統(tǒng)所含功率器件主要為Si基價(jià)值40美元150W充電系統(tǒng)所含功率器件也主要為Si基,價(jià)值300美元,價(jià)值增大了75倍;而350kW充電系統(tǒng)所含功率器件變?yōu)镾C基,價(jià)值3500美元,價(jià)值相較于20kW充電系統(tǒng)增大了87.5倍因此整個(gè)電動(dòng)車(chē)系統(tǒng)所需功率器件不僅包含電動(dòng)車(chē)本身所擁有的的,也包含充電樁內(nèi)所必需的,因此電動(dòng)汽車(chē)的發(fā)展所帶動(dòng)的功率器件市場(chǎng),超過(guò)我們單純依據(jù)電動(dòng)車(chē)內(nèi)功率器件價(jià)值量所算出的增量市場(chǎng)。圖16:350kW充電系統(tǒng)功率器件價(jià)值3500美元是kW充電系統(tǒng)的87.5倍數(shù)據(jù)來(lái)源:英飛凌投資建議及薦標(biāo)的連接器及線束連接器及線束作為汽車(chē)中的神經(jīng)系統(tǒng)在汽車(chē)智能化電動(dòng)化網(wǎng)聯(lián)化、共享化的浪潮中,價(jià)值量顯著增加國(guó)產(chǎn)連接器及線束公司近年績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速,目前汽車(chē)的智能化、電動(dòng)化進(jìn)程仍處于快速增長(zhǎng)階段,滲透率位于較低水平,國(guó)內(nèi)連接器及線束相關(guān)公司也有望迎來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。表12:線束及連接器相關(guān)公司估值表(收盤(pán)價(jià)參考12月16日)S(元) 2022E2023E2024E2022E2023E2024E2022E2023E2024E2022E2023E2024E688800.SH 瑞可達(dá)107.55 2.383.605.0345.1929.8821.386.65603633.SH徠木股份14.540.240.490.6260.5829.6723.452.58300351.SZ永貴電器13.380.460.580.7429.0923.0718.082.31002055.SZ得潤(rùn)電子9.160.110.611.0783.2715.028.561.82300679.SZ電連技術(shù)37.981.231.421.9330.8826.7519.683.92平均49.8024.8818.233.46,(以上各公司PS預(yù)測(cè)均來(lái)自國(guó)泰君安外發(fā)報(bào)告)表13:線束及連接器相關(guān)公司估值理由證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)估值理由公司是國(guó)內(nèi)汽車(chē)高壓連接器領(lǐng)先企業(yè),2021年新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)占比76.65%,同688800.SH瑞可達(dá)時(shí)考慮公司下游主要客戶為T(mén)客戶蔚來(lái)寧德時(shí)代等其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性較高,參考行業(yè)2023年25倍P,給予其2023年40倍PE估值水平。603633.SH徠木股份公司是國(guó)內(nèi)少有的連接器+屏蔽罩生產(chǎn)企業(yè)2021年其汽車(chē)業(yè)務(wù)占比66.35%慮汽車(chē)連接器行業(yè)的成長(zhǎng)性以及公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)有望迎來(lái)復(fù)蘇參考行業(yè)年25倍P,給予其2023年40倍PE估值水平。公司是國(guó)內(nèi)軌道交通領(lǐng)域連接器的龍頭企業(yè)公司下游主要為軌道交通汽車(chē)與300351.SZ永貴電器能源以及軍工考慮汽車(chē)的高成長(zhǎng)性及軌交和軍工領(lǐng)域的增長(zhǎng)確定性較高參考行業(yè)2023年25倍P,給予其2023年40倍PE估值水平。公司在汽車(chē)OBC領(lǐng)域進(jìn)展較快,目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模放量,考慮公司的連接器002055.SZ得潤(rùn)電子及線束業(yè)務(wù)還未大規(guī)模放量,參考2023年行業(yè)平均25倍P,給予公司2023年25倍P。公司是國(guó)內(nèi)汽車(chē)高頻高速連接器領(lǐng)先企業(yè),2021年汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)占比9.62%,300679.SZ 電連技術(shù)

占比仍較低,但考慮公司已經(jīng)導(dǎo)入比亞迪、長(zhǎng)安等客戶,未來(lái)幾年汽車(chē)連接器處于高速增長(zhǎng)階段參考行業(yè)2023年25倍P給予其2023年35倍PE估值水平。功率半導(dǎo)體隨著汽車(chē)電動(dòng)化的推進(jìn)單車(chē)功率半導(dǎo)體用量將持續(xù)提升國(guó)內(nèi)功率企業(yè)迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。對(duì)于電動(dòng)車(chē)來(lái)說(shuō)動(dòng)力電池電壓及平均功率亦顯著提升,拉動(dòng)IT模塊以及SFT等產(chǎn)品的用量及價(jià)值量亦顯著上升我們看好目前在汽車(chē)SFT及IT產(chǎn)品中擁有深度布局并且持續(xù)拓展第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品品類(lèi)的國(guó)產(chǎn)功率企業(yè)。表14:功率半導(dǎo)體相關(guān)公司估值表(收盤(pán)價(jià)參考12月16日)S(元) 2022E2023E2024E2022E2023E2024E688711.S2022E2023E2024E2022E2023E2024E688711.SH宏微科技95.300.691.181.64138.5480.8258.2013.97688187.SH時(shí)代電氣55.591.711.962.3832.5328.3023.332.34688261.SH東微半導(dǎo)216.374.095.607.5252.8738.6728.785.30300373.SZ揚(yáng)杰科技57.602.102.533.2327.4722.7317.824.95600460.SH士蘭微36.670.721.031.3550.9335.6027.167.33688396.SH華潤(rùn)微56.882.032.242.5928.0225.3921.963.88603290.SH斯達(dá)半導(dǎo)322.354.696.288.8768.7351.3336.3410.04605111.SH新潔能83.122.132.903.8138.9428.6921.815.42平均54.7538.9429.426.65

B(),(以上各公司PS預(yù)測(cè)均來(lái)自國(guó)泰君安外發(fā)報(bào)告)表15:功率半導(dǎo)體相關(guān)公司估理由證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)估值理由公司積極布局IGBT模塊在光伏領(lǐng)域進(jìn)展較快未來(lái)有望充分受益光伏爆發(fā)對(duì)IGBT的需求688711.SH宏微科技拉動(dòng)綜合考慮行業(yè)39倍平均P考慮公司IGBT業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性以及IGBT產(chǎn)品營(yíng)收占比高三方面因素,給予其2023年105.5倍PE688261.SH東微半導(dǎo)公司功率器件以高壓超級(jí)結(jié)MOFT為主收入占比接近80%綜合考慮行業(yè)39倍平均P、公司下游業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以工業(yè)汽車(chē)為主,消費(fèi)占比低,給予其2023年50倍PE公司是功率器件老牌廠商,產(chǎn)品線覆蓋廣泛,包括分立器件芯片、整流器件、保護(hù)器件、小信300373.SZ揚(yáng)杰科技號(hào)MOFTIGBT以及碳化硅等未來(lái)成長(zhǎng)可期綜合考慮行業(yè)2023年39倍平均P公司傳統(tǒng)功率器件產(chǎn)品占比高,給予期2023年35倍PE公司是國(guó)內(nèi)IPM龍頭市占率全球前十名IGBT產(chǎn)品能力強(qiáng)12寸產(chǎn)能逐步釋放IGBT占600460.SH士蘭微營(yíng)收比重有望提升公司將快速成長(zhǎng)考慮行業(yè)2023年39倍平均P公司在IGBT領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性以及IDM優(yōu)勢(shì),給予公司2023年47.5倍PE公司是全球IGBT模塊龍頭,市占率全球前十名,IGBT模塊已進(jìn)入到上海電驅(qū)動(dòng)等核603290.SH 斯達(dá)半605111.SH 新潔能

心供應(yīng)商,IGBT產(chǎn)品能力強(qiáng)。綜合考慮行業(yè)2023年39倍平均P、公司車(chē)規(guī)IGBT模塊在新能源車(chē)高增長(zhǎng)賽道已經(jīng)取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及公司IGBT營(yíng)收占比高三方面因素,公司未有望享受市場(chǎng)份額提升及行業(yè)增長(zhǎng)雙重紅利,給予公司2023年83.75倍PE公司是國(guó)內(nèi)MOFT龍頭廠商積極布局IGBT業(yè)務(wù)綜合考慮行業(yè)39倍平均P、公司在IGBT中的加速拓展,給予公司2023年45倍PE覆銅板及B新能源車(chē)持續(xù)滲透汽車(chē)板需求放量同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望迎來(lái)升級(jí)國(guó)內(nèi)汽車(chē)B企業(yè)及上游覆銅板企業(yè)有望深度受益智能/電動(dòng)化趨,單車(chē)PB價(jià)值量提升且催生對(duì)高階I/高頻雷達(dá)板等高端品需求單車(chē)軟板FPC用量有望超過(guò)100條其中電池管理系統(tǒng)軟板需求迅速起量,國(guó)內(nèi)企業(yè)積極加強(qiáng)與電池廠的合作,未來(lái)將深度受益。表16:覆銅板及B相關(guān)公司估值表(收盤(pán)價(jià)參考12月16日)S(元) 2022E2023E2024E2022E2023E2024E002384.S2022E2023E2024E2022E2023E2024E002384.SZ東山精密24.361.441.782.1816.9313.6611.202.68002938.SZ鵬鼎控股28.222.242.813.3812.6010.048.352.50603920.SH世運(yùn)電路14.840.761.131.4119.4313.1710.512.90002463.SZ滬電股份12.240.670.871.1618.2714.0710.552.97603228.SH景旺電子20.771.211.541.9817.1013.4710.482.35002436.SZ興森科技11.530.360.470.6332.1824.4018.183.03603936.SH博敏電子13.670.420.711.0132.6819.3313.551.87600183.SH生益科技15.380.680.941.1522.7416.3813.422.71平均值21.4915.5612.032.63

B(),(以上各公司PS預(yù)測(cè)均來(lái)自國(guó)泰君安外發(fā)報(bào)告)表17:覆銅板及B相關(guān)公司估理由證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng) 估值理由002384.SZ 東山精002938.SZ 鵬鼎控002463.SZ 滬電股平均PE16倍以及公司在高端平均PE16倍以及公司在高端PB中的成長(zhǎng)性,給予其2023年18倍PE公司持續(xù)發(fā)力IC封裝基板,F(xiàn)CBGA新品打開(kāi)成長(zhǎng)空間。同時(shí)其近期公告收購(gòu)北京揖斐電,進(jìn)一步強(qiáng)002436.SZ興森科技化高端產(chǎn)品產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢(shì),助力業(yè)務(wù)協(xié)同和技術(shù)互補(bǔ)。綜合考慮行業(yè)2023年平均PE16倍以及公司高技術(shù)壁壘IC載板突破后的成長(zhǎng)性,給予其2023年30倍PE603936.SH博敏電子公司發(fā)力HDI等高端PB產(chǎn)品,IC封裝基板推進(jìn)順利。同時(shí)其積極布局AMB陶瓷基板,未來(lái)深度受益于高壓IGBT模塊以及C功率器件滲透。綜合考慮行業(yè)2023年平均PE16倍以及公司在AMB基板的領(lǐng)先地位,給予其2023年28倍PE覆銅板景氣度階段性承壓,未來(lái)有望邊際改善。公司作為龍頭技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)顯著,同時(shí)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)600183.SH生益科技品結(jié)構(gòu),未來(lái)有望率先迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。綜合考慮行業(yè)2023年平均PE16倍以及公司在覆銅板中的龍頭地位,給予其2023年20倍PE

公司圍繞新能源汽車(chē)產(chǎn)品深度布局,單車(chē)AP提升空間巨大。同時(shí)其持續(xù)導(dǎo)入A客戶手機(jī)高價(jià)值的模組板產(chǎn)品,未來(lái)單機(jī)價(jià)值量有望持續(xù)增長(zhǎng)。綜合考慮行業(yè)2023年平均PE16倍以及公司在汽車(chē)產(chǎn)品中量?jī)r(jià)有望快速提升,給予其2023年19倍PE公司擴(kuò)建汽車(chē)ADAS高端硬板,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速升級(jí)。同時(shí)其積極發(fā)力汽車(chē)電子、Mn-D、服務(wù)和XR四大高增長(zhǎng)領(lǐng)域,新品將迎收獲期。綜合考慮行業(yè)2023年平均PE16倍以及公司在高壁壘FPC板中的龍頭地位,給予其2023年19.5倍PE公司汽車(chē)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,盈利能力有望逐步提升。同時(shí)隨著服務(wù)器升級(jí)迭代加速,公司有望深度受益。綜合考慮行業(yè)2023年平均PE16倍以及公司在汽車(chē)板和服務(wù)器板中的領(lǐng)先布局,給予其2023年21.6倍PE公司在高端PCB產(chǎn)品中加深布局,未來(lái)將受益于數(shù)據(jù)中心及汽車(chē)PCB需求增長(zhǎng)綜合考慮行業(yè)2023年零組件及智能裝備消費(fèi)電子制造公司圍繞汽車(chē)智能化電動(dòng)化和網(wǎng)聯(lián)化其實(shí)積極拓展汽車(chē)ie1/ier1.5等業(yè)務(wù),蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型制造公司在智能車(chē)領(lǐng)域?qū)⒋笥凶鳛?。在蘋(píng)果供應(yīng)鏈深耕多年的電子制造企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著1優(yōu)秀的精密加工能力,適應(yīng)智能車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈要求有較大富余2)蘋(píng)果產(chǎn)品要求高,供應(yīng)鏈產(chǎn)品穩(wěn)定和可靠性已經(jīng)通過(guò)蘋(píng)果檢驗(yàn)的公司,向車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品延伸也會(huì)更快,且諸如立訊精/環(huán)旭電/鵬鼎控/東山精密等平臺(tái)型公司多款產(chǎn)品早已通過(guò)車(chē)規(guī)認(rèn)證3)果鏈企業(yè)在供應(yīng)鏈管控、成本管控、交付能力、解決問(wèn)題能力、靈活性等顯著優(yōu)于傳統(tǒng)汽車(chē)供應(yīng)鏈、新崛起的新能源供應(yīng)鏈、安卓供應(yīng)鏈;基于以上三大優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈制造公司將在智能車(chē)藍(lán)海市場(chǎng)中拿下更多增量空間。表18:零組件及設(shè)備相關(guān)公司估值表(收盤(pán)價(jià)參考12月16日)S(元) 2022E2023E2024E2022E2023E2024E002475.S2022E2023E2024E2022E2023E2024E002475.SZ立訊精密31.711.392.042.9722.7915.5210.675.39003021.SZ兆威機(jī)電50.10.941.562.2853.5832.1821.972.96601231.SH環(huán)旭電子16.741.552.032.5510.778.256.562.56002937.SZ興瑞科技21.670.630.881.1934.3224.7318.175.47002635.SZ安潔科技12.820.520.690.8724.7318.5314.731.4930015.SZ長(zhǎng)盈精密11.050.030.600.87345.4118.3012.662.40300951.SZ博碩科技49.442.903.764.8217.0713.1710.272.92002947.SZ恒銘達(dá)20.010.991.552.1620.2612.959.252.53

B()603327.SH福蓉科技15.860.781.141.3720.2513.9311.624.57688678.SH福立旺19.990.921.472.1321.6813.569.402.453000

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