證券投資學小組展示

2015年投資策略安排第一部分：投資環(huán)境

基本面Fundamental美國：風景這邊獨好美國單季度GDP環(huán)比折年率5%，創(chuàng)下10年新高就業(yè)持續(xù)改善美國：風景這邊獨好消費向好美國：風景這邊獨好歐洲：泥潭深陷日本：任重道遠中國：“新常態(tài)”經(jīng)濟增速換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激消化期2000年以來GDP：均值9.83%，中位數(shù)9.60%城鎮(zhèn)居民可支配收入：均值11.9%，中位數(shù)11.5%公共財政收入：均值20.07%，中位數(shù)22.40%工業(yè)企業(yè)利潤：均值31.58%，中位數(shù)21.54%中國：“新常態(tài)”第一部分：投資環(huán)境

政策面EconomicPolicyFEDFUNDTARGETRATE:0.25%QE3:7900MMTOTALQE:2.6tln全球寬松進行時：美國ECBMAINREFINANCINGRATE:0.05%ECBFACILITYDEPOSITRATE:-0.2%ECBLTRO(LONGTERMREFINANCINGOPERATION):480bln全球寬松進行時：歐洲BANKOFJAPANQQEBOJMONETARYBASEOUTSTANDING:262tlnBOJTARGETANNUALRISEINMONETARYBASE:80tln全球寬松進行時：日本中國人民銀行不對稱降息：1年貸款基準利率5.60%，1年存款基準利率2.75%現(xiàn)行存款準備金率：20%M2余額：121萬億遮遮掩掩的放松：中國第一部分：投資環(huán)境

資金面Cashflow基礎貨幣投放貨幣供給=貨幣乘數(shù)*基礎貨幣人民幣匯率雙向波動資金流入速度放緩短期利率波動結構性貨幣工具難阻利率波動SLO、SLF、MLF、PSL第一部分：投資環(huán)境

相對價值RelativeValue匯率匯率：EUR匯率：黃金與美元指數(shù)債券：bullishsteepen債券：資金利率與曲線短端債券：曲線長端股票銀行、房地產(chǎn)2000年以來1743只新股IPO表現(xiàn)分布明顯右偏上市首日、上市5日及上市10日平均漲幅均超過70%2000年以來公布網(wǎng)上中簽數(shù)據(jù)的1727只新股“打新”收益均值0.26%，年化收益率超過90%上證綜指波動率601988波動率10年國債波動率5年國債期貨歷史波動率第二部分：投資策略

InvestmentStrategyInvestmentStrategyAssets:MaintaincashlevelforRepo/IPO·········15%ShortEuro/Gold················-5%Longbond：shortterm··············25%Longbond：longterm··············20%Longequityindex················30%Longindustries:Bank/Realestate··········15%Derivatives:Longvolatilitywithdeltahedging(longν)：stockoption/currencyoption/bondfuture··········around20%~30%oftotalassetsDeltaHedgingStockoption:Δ(call)=N(d1)Δ(put)=N(d1)-1Bondfuture:hedgeratio=DV01portfolio/