2023年山東廣播電視大學(xué)開放教育財務(wù)案例分析課程綜合練習題

山東廣播電視大學(xué)開放教育《財務(wù)案例分析》課程綜合練習題第一部分綜合練習題名詞解釋(每題3分．共１5分)１、獨立董事２、預(yù)算監(jiān)控3、目的利潤4、業(yè)績評價5、縱向并購二、單項案例分析題(每題15分.共４5分)1、本教材案例二“貴州仙酒股份有限公司的改制上市”新股發(fā)行中，新股定價的基本方法有哪些？2、本教材案例五“綠遠公司固定資產(chǎn)投資可行性評價”中,說明在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標的因素。3、本教材案例十二“華北汽車集團母子公司控制體制”中,分析集團母子公司控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標志和難點三、綜合案例分析題(40分)根據(jù)下列案例資料，結(jié)合下列債券發(fā)行方案，對下面問題進行分析：1、分析與股權(quán)融資相比,債券融資的優(yōu)勢有哪些？與銀行貸款相比，債券融資的優(yōu)勢有哪些?(15分）2、結(jié)合所學(xué)知識,對下列債券發(fā)行方案進行財務(wù)決策分析?（25分）20２3年中國廣東核電集團有限責任公司公司債券的基本要項:發(fā)行人:中國廣東核電集團有限責任公司。發(fā)行人注冊資本1０２億元，是中國廣東核電集團的核心公司,為經(jīng)國務(wù)院批準組建的大型公司集團。截止202３年12月3１日，中廣核集團公司總資產(chǎn)為512．9億元,凈資產(chǎn)為1１8.9億元，2023年代實現(xiàn)主業(yè)收入６7.９億元,利潤總額26.7億元，凈利潤1８.9億元。并且從近年經(jīng)營業(yè)績來看，其主業(yè)收入、利潤總額、凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢。公司信用等級：中誠信國際信用評級有限責任公司以信評委函字[2０23]第0１７號文評估本期債券信用等級為ＡAA級。發(fā)行規(guī)模：人民幣2５億元。債券期限：7年。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市后可自由買賣。債券利率:固定年利率為4．12%發(fā)行價格：按面值平價發(fā)行,以100０元人民幣為一個認購單位發(fā)行期限:2０23年1２月11日至１2月３1日債券形式:實名制記賬式。二級托管方式，使用中央國債登記結(jié)算有限責任公司統(tǒng)一印制的公司債券托管憑證。還本付息方式:單利,每年付息一次，最后一期利息隨本金一并支付。上市前通過承銷商在原銷售網(wǎng)點兌付;上市后通過交易所系統(tǒng)進行。主承銷商和擔保人：國家開發(fā)銀行。本期債券由國家開發(fā)銀行提供無條件不可撤消連帶責任保證。上市交易:在深或滬交易所上市。預(yù)計發(fā)行結(jié)束后，一至兩月內(nèi)。籌資用途:發(fā)行債券所募集的25億元資金用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站（國家“九五”開工的基建項目中最大的能源項目之一)而借入的款項,該項目已于1997年5月正式開工,目前項目正處在安裝調(diào)試高峰期,首期建設(shè)的兩臺百萬千瓦級核能發(fā)電機組將分別于2023年7月和２０２３年3月投入商業(yè)運營。第二部分綜合練習答案一、名詞解釋１．獨立董事：是指不在公司擔任除董事外的其他職務(wù)，并與所受聘的上市公司及其重要股東不存在也許妨礙其進行獨立客觀判斷的關(guān)系的董事。２、預(yù)算監(jiān)控:也成為預(yù)算管理，即把公司的決策目的以及公司的資源配置規(guī)劃予以科學(xué)地量化，并促使該目的和規(guī)劃可以順利地實現(xiàn)的內(nèi)部管理運作或過程。3、目的利潤：是公司在未來一定期間必須通過努力可以達成的利潤水平，它是公司經(jīng)營目的的重要組成部分。4、業(yè)績評價:也稱績效評估或績效衡量，在現(xiàn)實工作中也稱為“考核”、“考評”,是指運用科學(xué)、合用的方法，對公司的各單位、經(jīng)營者、員共在一定經(jīng)營期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)運營效益、經(jīng)營者業(yè)績等進行定量與定性的考核、分析、評論其優(yōu)劣、評估其效績。5、縱向并購:是指對生產(chǎn)工藝和經(jīng)營方式上游前后關(guān)聯(lián)的公司進行的并購,是生產(chǎn)、銷售的連續(xù)性過程中互為購買者和銷售者的上下游關(guān)系的公司間并購。二、單項案例分析題１.上市發(fā)行定價的基本方法。

根據(jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗,目前上市發(fā)行定價的基本方法有：議價法和競價法。(1)議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商擬定發(fā)行價格。議價法一般有兩種方式:固定價格方式和市場詢價方式。

①固定價格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格,然后根據(jù)這個價格進行公開發(fā)售。?②市場詢價方式當新股銷售采用包銷方式時,一般采用市場詢價方式，這種方式擬定新股發(fā)行價格一般涉及兩個環(huán)節(jié)：第一,根據(jù)新股的價值(一般用鈔票流量貼現(xiàn)法等方法擬定),股票發(fā)行時的大盤走勢、流通盤大小、公司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素擬定新股發(fā)行的價格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進行路演,向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請文獻,征集在各個價位上的需求量，通過對反饋回來的投資者的預(yù)訂股份單進行記錄,主承銷商和發(fā)行人對最初的發(fā)行價格進行修正,最后擬定新股發(fā)行價格。?（2)競價法是指由各股票承銷商或者投資者以投標方式互相競爭擬定股票發(fā)行價格。競價法在具體實行過程中,又有下面三種形式：

①網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則擬定新股發(fā)行價格。?②機構(gòu)投資者(法人)競價。新股發(fā)行時,采用對法人配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式,通過法人投資者競價來擬定股票發(fā)行價格。③券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先告知股票承銷商,說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的規(guī)定，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標書,以投標方式互相競爭股票承銷業(yè)務(wù),中標標書中的價格就是股票發(fā)行價格。?2．說明在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標的因素。評價固定資產(chǎn)投資的方法，根據(jù)是否考慮貨幣的時間價值,可分為兩大類：非折現(xiàn)法和折現(xiàn)法。其中,常用的非折現(xiàn)方法有：年平均報酬率法、投資回收期法等等。年平均報酬率法具有簡樸易懂、便于計算掌握等優(yōu)點。但是，它的缺陷也是顯而易見的:不考慮貨幣時間價值,極易導(dǎo)致決策失誤。貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，不同時間發(fā)生的一元錢是不等值的。年平均報酬率法無視貨幣時間價值的存在,將未來收益與初始投資或平均投資直接相比,非常容易導(dǎo)致錯誤的判斷。并且指標高低的判斷標準也不易選擇。正由于此，年平均報酬率法通常不作為獨立的、有效的投資決策方法，更多的只是在事后的考核評價中使用。(２）靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期法是通過計算比較不考慮貨幣時間價值的情況下的投資回收期的長短比較投資方案好壞的方法。投資回收期亦稱投資償還期,是指從開始投資到收回所有初始投資所需要的時間,一般用年表達。由于初始投資的收回重要依賴營業(yè)鈔票凈流量,因此，投資回收期的計算因營業(yè)鈔票凈流量的發(fā)生方式而異。靜態(tài)投資回收法簡樸易懂,并且根據(jù)投資收回時間長短評價投資方案的優(yōu)劣,有助于加速資本回收，減少投資風險。但是,靜態(tài)投資回收期法也有嚴重的缺陷:①投資回收期的計算沒有考慮時間價值,使該指標值具有一定水分,更重要的是影響決策結(jié)論的對的性。②靜態(tài)投資回收期法沒有考慮投資方案整體效益的好壞,容易導(dǎo)致錯誤的抉擇。綜上所述，非折現(xiàn)方法的共同特點是:只考慮鈔票流量,而不考慮貨幣時間價值。因此,在固定資產(chǎn)投資可行性評價中非折現(xiàn)法只能作為參考指標。3.集團母子公司控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標志和難點（１）公司集團控制體制從按管理權(quán)限的集中限度重要分為兩種：集權(quán)型與分權(quán)型。其差異事實上就是管理權(quán)限的歸屬，及權(quán)利的上收或下放以及下放的限度問題。事實上,集權(quán)與分權(quán)歷來是公司集團管理所面臨的最大難題。集權(quán)制或分權(quán)制管理模式的選擇,在很大限度上體現(xiàn)著公司集團的管理政策或策略，是公司集團基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略的權(quán)變性考慮。重要根據(jù)集權(quán)與分權(quán)兩種模式各自特點及其優(yōu)缺陷來選擇適應(yīng)自己公司集團的管理體制。（２）集權(quán)模式的特點在于管理層次簡樸、管理跨度大。集權(quán)模式的優(yōu)點由于是集團最高管理層統(tǒng)一決策，有助于規(guī)范各成員公司以及各個層階組織的行動，最大限度地發(fā)揮公司集團的各項資源的復(fù)合優(yōu)勢，促使集團整體政策目的的貫徹與實現(xiàn);集權(quán)模式的缺陷:集團管理總部要想對集團的各個方面作出卓有成效的決策并實行全方位的管理,一方面規(guī)定最高決策管理層必須具有極高的素質(zhì)與能力，同時必須可以高效率地匯集起各方面詳盡的的信息資料,否則便也許導(dǎo)致盲目臆斷,以致出現(xiàn)重大的決策錯誤，同時集權(quán)模式也不利于各成員公司以及各管理階層積極性的增強，缺少對市場環(huán)境的應(yīng)變力和靈活性。(3)分權(quán)型管理模式的特點:管理層次多、管理跨度小。分權(quán)模式的缺陷協(xié)調(diào)難度大、集團的復(fù)合優(yōu)勢得不到充足的發(fā)揮;分權(quán)模式的優(yōu)點在提高市場信息反映的靈敏性與應(yīng)變性、調(diào)動各成員公司以及各層階管理者的積極發(fā)明力等方面,分權(quán)型管理模式卻有著其獨特的優(yōu)勢。事實上，在現(xiàn)代經(jīng)濟社會,無論是集權(quán)制抑或分權(quán)制都是相對的,都離不開管理決策權(quán)力劃分的層次性。三、綜合案例分析題１.(１)與股票融資比較,債券融資的優(yōu)點：①債券的發(fā)行費用較低;②可以鎖定成本；③不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)力結(jié)構(gòu);④可提高股東的收益。（2)與銀行貸款比較,債券融資的優(yōu)點:①融資方式靈活；②可以鎖定成本；