中國(guó)企業(yè)債、公司債的發(fā)行條件超級(jí)梳理

中國(guó)企業(yè)債、公司債的發(fā)行條件超級(jí)梳理第一部分：企業(yè)債（全品種）：最新發(fā)行條件梳理一、企業(yè)債全部品種分類及對(duì)比首先介紹一下企業(yè)債全部細(xì)分品種，企業(yè)債品種目前分為1+1+17，分別是：傳統(tǒng)品種即一般企業(yè)債、優(yōu)質(zhì)主體企業(yè)債和17種專項(xiàng)債（含5種創(chuàng)新品種企業(yè)債和12種專項(xiàng)企業(yè)債）。

企業(yè)債全部品種列表對(duì)比如下：二、一般企業(yè)債基本發(fā)行條件總結(jié)1、主體資質(zhì)要求：(1)

境內(nèi)非金融類企業(yè)法人，健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；(2)

成立時(shí)間滿3年；(3)

近3年無重大違法違規(guī)行為；(4)

前次債券已募足，未擅自改變前次債券募集資金用途，且已發(fā)行債券或其他債務(wù)未違約或延遲支付本息；(5)

主體評(píng)級(jí)不低于AA-，且債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于AA。

2、財(cái)務(wù)指標(biāo)要求（具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量）：(1)

資產(chǎn)負(fù)債率（參考發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)文規(guī)定，不符合的須提供擔(dān)保措施）；(2)

政府類應(yīng)收款占凈資產(chǎn)比例（主體AA-原則上不超過40%；AA及以上不超過60%）；(3)

補(bǔ)貼收入比例（補(bǔ)貼與營(yíng)業(yè)收入比例不超過3:7，但軌道交通建設(shè)平臺(tái)不作此要求）；(4)

近3年連續(xù)盈利（合并口徑和母公司口徑的凈利潤(rùn)，取孰高）；(5)

近3年平均可分配利潤(rùn)（合并口徑和母公司口徑的凈利潤(rùn)，取孰低）足以支付企業(yè)債券1年的利息（但主體AAA發(fā)行可續(xù)期債有利息遞延條款的不作此要求）。

3、募投項(xiàng)目要求：(1)

資金投向：符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目建設(shè)；(2)

項(xiàng)目類型：不得是公益性項(xiàng)目，收入需來自市場(chǎng)化銷售或運(yùn)營(yíng)收入；(3)

項(xiàng)目法人：原則上應(yīng)為發(fā)行人自身或其控股子公司；(4)

項(xiàng)目進(jìn)度：在建或擬建項(xiàng)目；(5)

資金規(guī)模：用于募投項(xiàng)目的債券資金，占債券規(guī)模至少60%，且不超過募投項(xiàng)目總投資的70%；(6)

收入結(jié)構(gòu)：補(bǔ)貼收入不得超過總收入的50%，建設(shè)期不得補(bǔ)貼，涉及跨年項(xiàng)目須列入中期財(cái)政規(guī)劃并實(shí)施三年滾動(dòng)管理；(7)

收益覆蓋：債券存續(xù)期內(nèi)，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性收益須覆蓋用于項(xiàng)目建設(shè)部分的債券利息（除了項(xiàng)目收益?zhèn)氈鹉旮采w本息），項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，覆蓋項(xiàng)目總投資。

其中，暫不做收益覆蓋要求的包括以下3種情況：①省級(jí)棚戶區(qū)；②國(guó)家級(jí)高速公路；③主體AA+及以上的省會(huì)城市或計(jì)劃單列市的軌道交通項(xiàng)目（地鐵、鐵路等）或一段連接省會(huì)城市或計(jì)劃單列市的城際鐵路。

4、申報(bào)時(shí)點(diǎn)要求：通道內(nèi)只能有一只企業(yè)債在審，前一只發(fā)行完后才能申報(bào)新一只。

三、增信措施相關(guān)要求擔(dān)保類型增信措施要求自有土地、房產(chǎn)抵押1、發(fā)行人須已足額繳納出讓金并取得土地證、房產(chǎn)證；2、用于抵押擔(dān)保的土地、房產(chǎn)應(yīng)由當(dāng)?shù)貒?guó)土部門出具無他項(xiàng)權(quán)利證明；3、用于抵押擔(dān)保的土地、房產(chǎn)應(yīng)由具備證券從業(yè)資質(zhì)或土地評(píng)估A類資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告；4、發(fā)行人需出具同意進(jìn)行抵押擔(dān)保的董事會(huì)或股東會(huì)決議；5、相應(yīng)抵押協(xié)議、監(jiān)管協(xié)議合法合規(guī)、簽章齊全、抵押倍數(shù)、補(bǔ)充釋放條款等符合評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)增信要求。第三方專業(yè)擔(dān)保公司

1、融資擔(dān)保公司的融資擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍，對(duì)小微企業(yè)和農(nóng)戶融資擔(dān)保業(yè)務(wù)在保余額占比50%以上且戶數(shù)占比80%以上的融資擔(dān)保公司，倍數(shù)上限可以提高至15倍；2、對(duì)同一被擔(dān)保人的融資擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10%，對(duì)同一被擔(dān)保人及其關(guān)聯(lián)方的融資擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的15%，對(duì)被擔(dān)保人主體信用評(píng)級(jí)AA級(jí)以上的發(fā)行債券擔(dān)保，計(jì)算前款規(guī)定的集中度時(shí)，責(zé)任余額按在保余額的60%計(jì)算；3、擔(dān)保函需為“全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)?！?；4、擔(dān)保期限為債券存續(xù)期和債券到期后兩年；5、擔(dān)保函符合相關(guān)要求。第三方非專業(yè)擔(dān)保1、第三方非專業(yè)擔(dān)保公司評(píng)級(jí)需為AA+及以上；2、發(fā)行人提供非第三方專業(yè)擔(dān)保公司同意進(jìn)行擔(dān)保的董事會(huì)決議或股東會(huì)決議；3、擔(dān)保函需為“全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)?！?；4、擔(dān)保協(xié)議符合相關(guān)要求。股權(quán)質(zhì)押（探索中）1、發(fā)行人需提供有權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)持有權(quán)限和股權(quán)無受限的證明文件；2、發(fā)行人需提供持有人同意質(zhì)押的文件，如為共同持有，需提供共同持有人同意質(zhì)押的文件；3、相應(yīng)抵押協(xié)議、監(jiān)管協(xié)議合法合規(guī)、簽章齊全、抵押倍數(shù)、補(bǔ)充釋放條款等符合評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)增信要求。四、一般企業(yè)債申報(bào)材料要求（一）申報(bào)材料清單一、發(fā)行人發(fā)債申請(qǐng)及募集說明書1．發(fā)行人的債券注冊(cè)發(fā)行申請(qǐng)2．有權(quán)機(jī)構(gòu)的決議文件（董事會(huì)決議、股東會(huì)或股東大會(huì)決議等有效形式）3．發(fā)行人的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程4．債券募集說明書

二、中介機(jī)構(gòu)有關(guān)文件1．主承銷商盡職調(diào)查報(bào)告2．法律意見書3．發(fā)行人和本期債券信用等級(jí)證明文件

三、財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)文件1．發(fā)行人最近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會(huì)計(jì)報(bào)表2．由會(huì)計(jì)師出具的發(fā)行人最近一年資產(chǎn)清單和專項(xiàng)說明（如有）3．發(fā)行人最近一期有息負(fù)債明細(xì)表4．擔(dān)保人（如有）最近一年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會(huì)計(jì)報(bào)表

四、信用信息有關(guān)文件1．中國(guó)人民銀行企業(yè)信用報(bào)告2．征信服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的征信報(bào)告

五、募集資金投向有關(guān)文件1．募集資金投向的原始合法性文件2．省級(jí)發(fā)展改革部門對(duì)債券資金投向的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目出具的專項(xiàng)意見（如有）

六、其他1．參與各方簽署的信用承諾書2．第三方擔(dān)保函或資產(chǎn)抵質(zhì)押文件（如有）3．債權(quán)代理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則4．賬戶監(jiān)管協(xié)議、差額補(bǔ)償協(xié)議（項(xiàng)目收益?zhèn)m用）5．法律法規(guī)、國(guó)務(wù)院文件、部門規(guī)章等要求提交的材料

說明事項(xiàng)：1.發(fā)行人提交的申請(qǐng)文件原則上應(yīng)為原件，或經(jīng)過律師鑒證的復(fù)印件。2.信用等級(jí)證明文件、法律意見書、擔(dān)保函、有關(guān)協(xié)議等文件需加蓋騎縫章。3.符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券申請(qǐng)，按照發(fā)改財(cái)金〔2018〕1806號(hào)文有關(guān)要求提供。

（二）注冊(cè)制后不再需單獨(dú)提供的文件（但要在募集里補(bǔ)充披露）1.

《募投項(xiàng)目收益測(cè)算報(bào)告》2.

《發(fā)行人償債能力報(bào)告》3.

《項(xiàng)目收入優(yōu)先用于償還本期債券本息的承諾》4.

《不進(jìn)行高利融資、私募融資的承諾》5.

《連續(xù)發(fā)債企業(yè)重疊期償債壓力測(cè)算報(bào)告》6.

《退平臺(tái)或現(xiàn)金流全覆蓋證明文件》7.

《近三年無違法違規(guī)、無重大訴訟的說明》8.

土地出讓金發(fā)票、土地房產(chǎn)權(quán)證等資產(chǎn)證明類文件9.

擔(dān)保人可以不提供主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告10.募投項(xiàng)目行政審批文件簡(jiǎn)化（發(fā)行人僅需提供項(xiàng)目的可研批復(fù)/核準(zhǔn)/備案證，并在募集說明書中充分披露已取得的項(xiàng)目合規(guī)性文件情況，律師需在法律意見書中對(duì)項(xiàng)目合規(guī)性發(fā)表明確意見，主承銷商需在盡職調(diào)查報(bào)告中進(jìn)行核查）

第二部分：企業(yè)債之專項(xiàng)債：相關(guān)政策及關(guān)注要點(diǎn)梳理優(yōu)質(zhì)主體企業(yè)債關(guān)注要點(diǎn)：(1)

優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券資金可用于房屋、園區(qū)建設(shè)等工程、基建類項(xiàng)目，以及生產(chǎn)設(shè)備購置、生產(chǎn)線升級(jí)改造等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，允許債券資金用于無形資產(chǎn)項(xiàng)目的研發(fā)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無形資產(chǎn)項(xiàng)目購置。(2)

關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率：不一定都要求不超過85%，如果能找到該行業(yè)特殊的要求，就按該行業(yè)的要求執(zhí)行，并在文件中披露。行業(yè)特殊要求見《中共中央辦公廳國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》：“原則上以本行業(yè)上年度規(guī)模以上全部企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為基準(zhǔn)線，基準(zhǔn)線加5個(gè)百分點(diǎn)為本年度資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線，基準(zhǔn)線加10個(gè)百分點(diǎn)為本年度資產(chǎn)負(fù)債率重點(diǎn)監(jiān)管線。”(3)

對(duì)于項(xiàng)目尚未完工或已完工尚未決算的，允許債券資金置換前期已用于項(xiàng)目的銀行貸款。

(4)

既不在正面清單也不在負(fù)面清單里的項(xiàng)目，原則上是不可以作為募投項(xiàng)目的。項(xiàng)目收益?zhèn)P(guān)注要點(diǎn)：(1)

發(fā)行人自己做差額補(bǔ)償人的要求：①公開發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)?，主體AA及以上的發(fā)行人自身可以同時(shí)作為差補(bǔ)。②非公開發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)?，主體AA+及以上或經(jīng)有效增信后債項(xiàng)達(dá)到AAA，發(fā)行人自身可同時(shí)作為差補(bǔ)。(2)專業(yè)融資擔(dān)保公司只有同時(shí)為項(xiàng)目收益?zhèn)峁┤~無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保的情況下，才可直接作為該支項(xiàng)目收益?zhèn)牟铑~補(bǔ)償人。(3)應(yīng)設(shè)置差額補(bǔ)償機(jī)制。在設(shè)置完善的差額補(bǔ)償機(jī)制基礎(chǔ)上，也可以同時(shí)增加外部擔(dān)保，平臺(tái)公司可作為差額補(bǔ)償人或擔(dān)保人，且對(duì)主體評(píng)級(jí)不做要求，同時(shí)，債項(xiàng)需達(dá)到AA+及以上。

(4)擔(dān)任差額補(bǔ)償人視同對(duì)外擔(dān)保。(5)募投資金用于固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的，不受70%限制，但須符合最低資本金要求。小微企業(yè)增信集合債券關(guān)注要點(diǎn)：委貸資金監(jiān)管要求：地方政府、發(fā)行人與負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)簽訂三方協(xié)議，明確各方權(quán)利義務(wù)。地方政府應(yīng)在協(xié)議中承諾提供不低于債券發(fā)行規(guī)模5%的風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金，在債券發(fā)行前劃入發(fā)行人在監(jiān)管銀行設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金專戶。行業(yè)相關(guān)政策參考：《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券關(guān)注要點(diǎn)：

(1)

強(qiáng)制入廊：已建設(shè)地下綜合管廊的區(qū)域，該區(qū)域內(nèi)的所有管線必須入廊。

(2)

收費(fèi)定價(jià)：使用費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)原則上應(yīng)由管廊建設(shè)運(yùn)營(yíng)單位與入廊管線單位協(xié)商確定；對(duì)暫不具備供需雙方協(xié)商定價(jià)條件的，有償使用費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)可實(shí)行政府定價(jià)或政府指導(dǎo)價(jià)。行業(yè)相關(guān)政策參考：

(1)

《關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦發(fā)[2015]61號(hào)）

(2)

《關(guān)于印發(fā)<城市管網(wǎng)專項(xiàng)資金管理暫行辦法>的通知》（財(cái)建[2015]201號(hào)）城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券關(guān)注要點(diǎn)：可發(fā)行區(qū)域性集合債券，以直投或轉(zhuǎn)貸方式支持區(qū)域內(nèi)停車場(chǎng)建設(shè)。募集資金可用于購買非同一控制人下屬公司已建成的停車場(chǎng)，但比例不得超過募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)部分的50%。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券關(guān)注要點(diǎn)：(1)

養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)應(yīng)符合《養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)立許可辦法》（民政部令第48號(hào)）和相關(guān)法規(guī)要求。(2)

項(xiàng)目涉及養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地的內(nèi)容應(yīng)符合《養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地指導(dǎo)意見》和相關(guān)法規(guī)要求。(3)

募集資金可用于購買非同一控制人下屬公司已建成的養(yǎng)老設(shè)施，但比例不得超過募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)部分的50%。

行業(yè)相關(guān)政策參考：(1)

《自然資源部關(guān)于加強(qiáng)規(guī)劃和用地保障支持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》（自然資規(guī)〔2019〕3號(hào)）(2)

《養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)立許可辦法》（民政部令第48號(hào)）（目前該文件已失效）(3)

《養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地指導(dǎo)意見》（目前該文件已失效）雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券關(guān)注要點(diǎn)：(1)

重點(diǎn)信息披露內(nèi)容包括但不限于：促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)功能體現(xiàn)；入駐企業(yè)情況和相關(guān)產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu)勢(shì)；意向性協(xié)議情況。(2)

公司申請(qǐng)雙創(chuàng)債時(shí)，其關(guān)聯(lián)公司也可進(jìn)行申報(bào)，不設(shè)置時(shí)間間隔。行業(yè)相關(guān)政策參考：(1)

《污水處理費(fèi)征收使用管理辦法》（財(cái)稅[2014]151號(hào)）(2)

《關(guān)于推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作的實(shí)施意見》（財(cái)建[2015]90號(hào)）(3)

《關(guān)于政府參與的污水、垃圾處理項(xiàng)目全面實(shí)施PPP模式的通知》（財(cái)建[2017]455號(hào)）申報(bào)材料：(1)

在完成注冊(cè)前，發(fā)行人應(yīng)完成市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合同簽訂并正式生效，向國(guó)家發(fā)改委提供相關(guān)材料，并向聯(lián)席會(huì)議辦公室報(bào)送項(xiàng)目進(jìn)展信息。(2)

發(fā)行人應(yīng)向“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股信息報(bào)送平臺(tái)”報(bào)送框架協(xié)議信息。

行業(yè)相關(guān)政策參考：(1)

《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》(2)

《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》相關(guān)行業(yè)政策參考：(1)

《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)政府和社會(huì)資本合作（PPP）示范項(xiàng)目規(guī)范管理的通知》（財(cái)金[2018]54號(hào)）(2)

《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫管理的通如》（財(cái)辦金[2017]92號(hào)）(3)

《關(guān)于印發(fā)<政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)信息公開管理暫行辦法>的通知》（財(cái)金[2017]1號(hào)）(4)

《關(guān)于印發(fā)<政府和社會(huì)資本合作（PPP）咨詢機(jī)構(gòu)庫管理暫行辦法>的通如》（財(cái)金[2017]8號(hào)）(5)

《關(guān)于深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作的實(shí)施意見》（財(cái)金[2017]50號(hào)）(6)

《關(guān)于規(guī)范開展政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》（財(cái)金[2017]55號(hào)）(7)

《關(guān)于進(jìn)一步共同做好政府和社會(huì)資本合作（PPP）有關(guān)工作的通知》（財(cái)金[2016]32號(hào)）(8)

《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作工作的通知》（財(cái)金[2016]90號(hào)）(9)

《關(guān)于印發(fā)<財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作PPP專家?guī)旃芾磙k法>的通知》（財(cái)金[2016]144號(hào)）(10)

《關(guān)于印發(fā)<政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引>的通知》（財(cái)金[2015]21號(hào)）(11)

《關(guān)于進(jìn)一步做好政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目示范工作的通知》（財(cái)金[2015]57號(hào)）(12)

《關(guān)于實(shí)施政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目以獎(jiǎng)代補(bǔ)政策的通知》（財(cái)金[2015]158號(hào)）(13)

《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)運(yùn)行的通知》（財(cái)金[2015]166號(hào)）(14)

《關(guān)于印發(fā)<PPP物有所值評(píng)價(jià)指引（試行）的通知》（財(cái)金[2015]167號(hào)）(15)

《關(guān)于運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式推進(jìn)公共租賃住房投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理的通知》（財(cái)綜[2015]15號(hào)）(16)

《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》（國(guó)發(fā)辦[2015]42號(hào)）(17)

《關(guān)于印發(fā)政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（試行）的通知》（財(cái)金[2014]113號(hào)）行業(yè)相關(guān)政策參考：(1)

《關(guān)于運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》（財(cái)金[2017]86號(hào)）(2)

《關(guān)于印發(fā)<中央引導(dǎo)地方科技發(fā)展專項(xiàng)資金管理辦法>的通知》（財(cái)教[2016]81號(hào)）(3)

《關(guān)于印發(fā)<現(xiàn)代職業(yè)教育質(zhì)量提升計(jì)劃專項(xiàng)資金管理辦法>的通知》（財(cái)教[2015]525號(hào)）(4)

《關(guān)于印發(fā)<中小學(xué)幼兒園教師國(guó)家級(jí)培訓(xùn)計(jì)劃專項(xiàng)資金管理辦法>的通知》（財(cái)教[2015]524號(hào)）(5)

《關(guān)于印發(fā)<特殊教育補(bǔ)助資金管理辦法>的通知》（財(cái)教[2015]463號(hào)）(6)

《關(guān)于印發(fā)<國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金征收使用管理辦法>的通如》（財(cái)稅[2015]91號(hào)）(7)

《關(guān)于全面推開縣級(jí)公立醫(yī)院綜合改革的實(shí)施意見》（國(guó)辦發(fā)[2015]33號(hào)）(8)《關(guān)于城市公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦發(fā)[2015]38號(hào)）縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券關(guān)注要點(diǎn)：(1)

指引中的適用范圍所限定的是項(xiàng)目，而非發(fā)行主體。支持省、市、縣（區(qū)）各級(jí)發(fā)行主體申報(bào)發(fā)行縣城專項(xiàng)債，募集資金專項(xiàng)用于符合指引支持領(lǐng)域范圍和適用范圍的項(xiàng)目。(2)

直轄市下轄縣域內(nèi)符合指引支持領(lǐng)域范圍的項(xiàng)目可以作為募投項(xiàng)目。(3)

僅支持2015年以來“縣改區(qū)”“市改區(qū)”形成的地級(jí)及以上城市市轄區(qū)的項(xiàng)目。(4)

支持募集資金償還前期已直接用于募投項(xiàng)目建設(shè)的銀行貸款，但原則上不得償還已決算項(xiàng)目或已實(shí)際竣工進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期且長(zhǎng)期未決算的項(xiàng)目。(5)

募集資金最終投向于募投項(xiàng)目部分，不占用補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金額度。

行業(yè)相關(guān)政策參考：(1)

《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于加快開展縣城城鎮(zhèn)化補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)工作的通知》（發(fā)改規(guī)劃[2020]831號(hào)）(2)

《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于做好縣城城鎮(zhèn)化公共停車場(chǎng)和公路客運(yùn)站補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)工作的通知》（發(fā)改辦基礎(chǔ)[2020]522號(hào)）(3)

《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于加快落實(shí)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)工作

有序推進(jìn)縣城智慧化改造的通知》（發(fā)改辦高技[2020]530號(hào)）第三部分：公司債（全品種）：最新發(fā)行條件梳理一、公司債的定義和特點(diǎn)二、公司債品種分類及對(duì)比首先介紹一下公司債全部細(xì)分品種。公司債細(xì)分品種和企業(yè)債一樣都很豐富，但目前尚未有文件或在業(yè)務(wù)培訓(xùn)中提到總共有多少種，一般分散在交易所發(fā)布的預(yù)審核指南、債券融資監(jiān)管問答或是業(yè)務(wù)指引中，筆者在此簡(jiǎn)單做了一個(gè)匯總，供各位參考：三、一般公司債申報(bào)基本要求一般公司債最常見，特定品種公司債基本都有專門的發(fā)行指引。

根據(jù)《證券法》、證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、中證協(xié)《非公開發(fā)行公司債券備案管理辦法》和滬深交易所最新培訓(xùn)材料，一般公司債申報(bào)的基本要求如下：注：對(duì)于同時(shí)申報(bào)不同品種公開發(fā)行公司債券且正處于審核過程中的，最近3年平均可分配利潤(rùn)應(yīng)足以支付所有在審公開發(fā)行公司債券1年的利息。

其中，私募債的負(fù)面清單如下：四、公司債審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)2021年4月22日，滬深交易所分別出臺(tái)《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號(hào)——審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)》（以下簡(jiǎn)稱指引3號(hào)文）和《深圳證券交易所公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第1號(hào)——公司債券審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)》，主要內(nèi)容是公司債審核中的重點(diǎn)關(guān)注問題（包括發(fā)行人組織機(jī)構(gòu)運(yùn)行及公司治理情況、經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況、特定情形發(fā)行人等）以及可能的審核結(jié)果。

這兩個(gè)文件無疑是今年公司債最重磅的政策之一，一是首次細(xì)化了交易所在公司債審核中的具體要求，二是對(duì)在申報(bào)主體中占據(jù)較高比例的城投發(fā)行人，尤其是總資產(chǎn)規(guī)模小于100億元或主體信用評(píng)級(jí)低于AA（含）的城投發(fā)行人，提出了較高的要求，以上政策的收緊可能導(dǎo)致這類發(fā)行人在公司債融資中遇到障礙。

關(guān)于該文件中的重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，在此簡(jiǎn)化歸納如下：

1、9種情形下需同時(shí)審慎確定申報(bào)規(guī)模且募集資金用于借新還舊（償還存量公司債）：(1)

控股股東、實(shí)際控制人債務(wù)違約(2)

債務(wù)短期化(3)

公司債余額大(4)

私募公司債＞凈資產(chǎn)40%(5)

有息負(fù)債年均增長(zhǎng)率＞30%、資產(chǎn)負(fù)債率＞行業(yè)平均，且速動(dòng)比率＜1(6)

資產(chǎn)負(fù)債率、有息負(fù)債/凈資產(chǎn)，均＞行業(yè)的30%(7)

盈利能力缺乏可持續(xù)性且顯著影響償債能力(8)

母公司資產(chǎn)質(zhì)量較低、盈利能力較弱、有息債務(wù)負(fù)擔(dān)較重(9)

城市建設(shè)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模＜100億元，或主體評(píng)級(jí)≤AA

2、3種情形下募集資金需用于借新還舊（償還存量公司債）：(1)

非經(jīng)營(yíng)性往來占款和資金拆借余額＞總資產(chǎn)的10%(2)

債務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡：銀行借款余額＜有息負(fù)債總額的30%，且銀行借款+公司債券以外其他公司信用類債券余額之和＜有息負(fù)債總額的50%(3)

償債能力因有息債務(wù)結(jié)構(gòu)變化受影響

3、3種情形下需審慎確定申報(bào)規(guī)模：(1)

對(duì)外擔(dān)保＞凈資產(chǎn)(2)

有息債務(wù)結(jié)構(gòu)變化大(3)

受限資產(chǎn)＞總資產(chǎn)的50%

4、5種情形下需審慎確定申報(bào)方案：(1)

首次申請(qǐng)(2)

曾違約或延遲支付本息(3)

主體評(píng)級(jí)下調(diào)(4)

依賴短債(5)

城市建設(shè)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模＜100億元，或主體信用評(píng)級(jí)≤AA

5、26種情形下需（充分）披露：(1)

嚴(yán)重失信(2)

重大負(fù)面輿情(3)

股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定(4)

董事高管變動(dòng)頻繁(5)

非經(jīng)營(yíng)性往來占款和資金拆借余額≥總資產(chǎn)的3%以上(6)

大額對(duì)外擔(dān)保(7)

資金集中歸集(8)

有息債務(wù)結(jié)構(gòu)變化(9)

債務(wù)短期化(10)

過度融資(11)

資產(chǎn)流動(dòng)性弱(12)

受限資產(chǎn)多(13)

現(xiàn)金流情況異常(14)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流缺乏可持續(xù)性(15)

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出大(16)

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性(17)

盈利能力缺乏穩(wěn)定性(18)

高度依賴非經(jīng)常性損益(19)

財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯異常（存貸雙高等）(20)

投資控股型(21)

曾違約或延遲支付本息(22)

主體評(píng)級(jí)下調(diào)(23)

依賴短債(24)

城市建設(shè)企業(yè)(25)

房地產(chǎn)企業(yè)(26)

特殊會(huì)計(jì)處理

五、公司債申報(bào)材料清單本清單依據(jù)《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件及編制（2021年修訂）》、培訓(xùn)課件和近期債券項(xiàng)目申報(bào)經(jīng)驗(yàn)（歡迎指正）?！竟_發(fā)行】1.本次公司債券發(fā)行的募集文件1-1

募集說明書（申報(bào)稿）1-2

募集說明書摘要2.發(fā)行人關(guān)于本次公司債券發(fā)行的申請(qǐng)和授權(quán)文件2-1

發(fā)行人關(guān)于本次公司債券發(fā)行并上市的申請(qǐng)2-2

發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本次公開發(fā)行公司債券發(fā)行事項(xiàng)的決議并附公司章程及營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件2-2-1股東會(huì)決議2-2-2董事會(huì)決議2-2-3公司章程2-2-4營(yíng)業(yè)執(zhí)照3.中介機(jī)構(gòu)關(guān)于本次公司債券發(fā)行的文件3-1

主承銷商核查意見3-2

發(fā)行人律師出具的法律意見書3-3

發(fā)行人經(jīng)審計(jì)的最近三年的審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會(huì)計(jì)報(bào)表

3-4

發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見（如有）4.其他文件4-1

本次公司債券發(fā)行募集資金使用的有關(guān)文件（如有）4-2

債券受托管理協(xié)議4-3

債券持有人會(huì)議規(guī)則4-4

資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為本次發(fā)行公司債券出具的資信評(píng)級(jí)報(bào)告（如有）4-5

發(fā)行人發(fā)行公司債券的擔(dān)保合同、擔(dān)保函、擔(dān)保人就提供擔(dān)保獲得的授權(quán)文件（如有）；擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)估文件（如為抵押或質(zhì)押擔(dān)保）4-6

擔(dān)保人最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告（注明是否經(jīng)審計(jì)）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會(huì)計(jì)報(bào)表（如有）4-7

特定行業(yè)主管部門出具的監(jiān)管意見書（如有，僅適用于特定金融機(jī)構(gòu)）4-8

發(fā)行人與主承銷商關(guān)于電子版申請(qǐng)文件與紙質(zhì)申請(qǐng)文件一致的承諾函4-9

發(fā)行人與主承銷商關(guān)于電子版申請(qǐng)文件與承銷機(jī)構(gòu)存檔紙質(zhì)文件一致的承諾函4-10發(fā)行人、主承銷商和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)聯(lián)系表4-11發(fā)行人誠(chéng)信信息查詢情況表4-12上交所要求的其他文件4-12-1發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高管對(duì)掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾函4-12-2發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)4-12-3關(guān)于準(zhǔn)確填報(bào)發(fā)行申請(qǐng)材料的承諾函4-12-4前述3號(hào)文中要求的《主承銷商關(guān)注事項(xiàng)核查對(duì)照表》4-12-5前述3號(hào)文中要求的承銷機(jī)構(gòu)及項(xiàng)目負(fù)責(zé)人近兩年內(nèi)承銷債券違約情況說明【非公開發(fā)行】1.

無需提交募集說明書摘要2.

掛牌條件確認(rèn)的申請(qǐng)文件名稱調(diào)整為《**公司關(guān)于非公開發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)》3.

提供近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)表4.

發(fā)行人關(guān)于不屬于非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單的說明【申報(bào)材料制作的具體要求和模板可參考：《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)-