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文檔簡(jiǎn)介

世界人口排名前十名國(guó)家的人口、人口密度及國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析預(yù)測(cè)

一、世界人口及人口密度情況分析

截止2019年04月12日,全球230個(gè)國(guó)家人口總數(shù)為7,579,185,859人,其中中國(guó)以1,395,380,000人位居第一,成為世界上人口最多的國(guó)家,印度以1,354,051,854人位居地球第二,第三至第十名分別是:美國(guó)、印度尼西亞、巴西、巴基斯坦、尼日利亞、孟加拉國(guó)、俄羅斯、等等。

2019年世界人口排名前十名人口數(shù)量及增長(zhǎng)率走勢(shì)

2019年世界人口排名前十國(guó)家的人口密度

二、國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析預(yù)測(cè)

2018年,世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和增長(zhǎng),但動(dòng)能有所放緩。主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、通脹水平和貨幣政策分化明顯,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,新興經(jīng)濟(jì)體資本流出加劇,金融市場(chǎng)持續(xù)震蕩。

2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)能的下行趨勢(shì)會(huì)逐步顯現(xiàn),進(jìn)而使得全球經(jīng)濟(jì)增速趨于放緩。短期需求面放緩不支持通脹大幅上行,但需關(guān)注長(zhǎng)期成本端推升的通脹中樞上移。全球流動(dòng)性收緊這一趨勢(shì)在2019年扭轉(zhuǎn)的可能性小,超低資金成本時(shí)代已結(jié)束。未來(lái)流動(dòng)性的相對(duì)緩和可能來(lái)自美元指數(shù)的轉(zhuǎn)弱。建議均衡配置資產(chǎn)以分散風(fēng)險(xiǎn)。

2018年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由同步復(fù)蘇逐步走向分化,而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化的原因是多方面的:

隨著減稅刺激政策的效應(yīng)逐步弱化,預(yù)計(jì)利率上行趨勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊開(kāi)始顯現(xiàn),美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)能的下行趨勢(shì)會(huì)逐步顯現(xiàn),這一趨勢(shì)也勢(shì)必最終傳導(dǎo)至歐日的外需放緩。

2019年隨著減稅刺激政策的效應(yīng)逐步弱化,預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)能的下行趨勢(shì)會(huì)逐步顯現(xiàn),進(jìn)而使得全球經(jīng)濟(jì)增速趨于放緩。

1、、投資增速有望緩中趨穩(wěn)

據(jù)預(yù)測(cè),2018年四季度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)5.1%,受基建投資增速回落幅度較大的影響,全年增速將回落到6%以下(5.6%),比2017年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。2019年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.5%,比2018年提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。

2019年以來(lái),制造業(yè)投資、民間固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速均高于2017年,但受基建投資明顯減速的拖累,固定資產(chǎn)投資總體增速仍然延續(xù)緩慢下行走勢(shì)。預(yù)計(jì)下階段固定資產(chǎn)投資將呈緩中趨穩(wěn)的走勢(shì)。

2016-2019年中國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)(%)

2、消費(fèi)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩的走勢(shì)

據(jù)預(yù)測(cè),2018年四季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)9.0%,全年增長(zhǎng)9.2%,比2018年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。2019年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8.8%,比2018年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

2018年以來(lái),受居民收入增速放緩、居民部門杠桿率處于較高水平、房地產(chǎn)銷售持續(xù)回落的滯后影響逐步顯現(xiàn)、汽車消費(fèi)需求不振等多重因素的影響,社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增速繼續(xù)下探,截至2018年9月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義累計(jì)同比增速比2017年同期降低1.1個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際增速降幅接近2個(gè)百分點(diǎn)。

就當(dāng)前而言,促進(jìn)和制約消費(fèi)增長(zhǎng)的因素并存。有利因素包括:精準(zhǔn)扶貧效果逐步顯現(xiàn),收入差距有所縮小,收入所得稅起征點(diǎn)提高及即將實(shí)施的收入所得稅專項(xiàng)扣除等政策都有利于消費(fèi)支出的穩(wěn)定增長(zhǎng);今年汽車銷售狀況不佳主要受2016年汽車購(gòu)置需求透支和今年以來(lái)汽車進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)預(yù)期的影響,隨著汽車進(jìn)口關(guān)稅政策的落地,再加上新能源汽車購(gòu)置稅的優(yōu)惠政策,汽車銷售存在趨穩(wěn)回升的可能;消費(fèi)主體更加年輕化,以80后、90后為主體的新興消費(fèi)群體不但對(duì)消費(fèi)品質(zhì)追求更高,而且更加習(xí)慣于超前消費(fèi)和分期消費(fèi),因此相關(guān)高端消費(fèi)的增長(zhǎng)將得到基本面的支撐;城鎮(zhèn)化進(jìn)程深入推進(jìn)將激發(fā)更大的消費(fèi)潛力。

不利因素包括:2013年以來(lái),新增就業(yè)的人數(shù)持續(xù)下降,居民收入增長(zhǎng)趨緩,進(jìn)而影響消費(fèi)提升;房地產(chǎn)銷售持續(xù)下行將繼續(xù)拖累住房相關(guān)消費(fèi)增長(zhǎng),近期一二線城市房租普漲也會(huì)在一定程度上擠壓居民的其他消費(fèi);20世紀(jì)80年代后人口生育高峰出生人口的結(jié)婚潮逐步消退,登記結(jié)婚人數(shù)的逐漸減少將使得房地產(chǎn)以及與結(jié)婚相關(guān)的高端消費(fèi)需求(金銀珠寶、服裝)邊際弱化。

長(zhǎng)期來(lái)看,受經(jīng)濟(jì)增速放緩制約,居民收入增速短期內(nèi)難以明顯提高,長(zhǎng)期有利因素提振作用的發(fā)揮相對(duì)緩慢,高負(fù)債率對(duì)居民部門的消費(fèi)約束也具有長(zhǎng)期性,因此未來(lái)消費(fèi)低迷的情況一時(shí)難以逆轉(zhuǎn)。

3、外需增速預(yù)期向下,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用趨弱

在中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下,由于未來(lái)美國(guó)關(guān)稅稅率的不確定性和出口部門變化間接影響的復(fù)雜性,對(duì)出口增速預(yù)測(cè)的難度較大,以往使用的時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型因此而可靠性不足。鑒此,筆者使用了更為適合的可計(jì)算一般均衡模型進(jìn)行預(yù)測(cè),設(shè)定美國(guó)對(duì)我國(guó)所有商品加征10%和25%兩種關(guān)稅稅率的不同情境,最終基于兩種情境預(yù)測(cè)結(jié)果的平均值來(lái)預(yù)測(cè)出口增速。預(yù)測(cè)結(jié)果顯示,2018年四季度我國(guó)以人民幣計(jì)價(jià)的出口將增長(zhǎng)3.2%,全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.7%,比2017年回落5.1個(gè)百分點(diǎn);2019年下降3.6%。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì),但貿(mào)易摩擦、地緣政治、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?;燃哟罅巳蚪?jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的不確定性,外部環(huán)境發(fā)生明顯變化。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)緊縮貨幣政策,今年已累計(jì)加息三次。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)但勢(shì)頭弱于美國(guó),歐央行貨幣政策可能于年底前后退出QE,但是加息可能將會(huì)推遲至2019年后半年。日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,企業(yè)投資意愿和漲薪動(dòng)力不足,通脹水平依然疲軟。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體總體增長(zhǎng)較快,內(nèi)部表現(xiàn)繼續(xù)分化。印度經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng),受石油等大宗商品價(jià)格回升推動(dòng),俄羅斯經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn);巴西經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩,南非經(jīng)濟(jì)仍較低迷。

需要著重關(guān)注的是,一方面,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣正?;呀?jīng)且將繼續(xù)導(dǎo)致一些國(guó)家尤其是新興市場(chǎng)的金融市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩(阿根廷、土耳其、南非等);另一方面,主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易摩擦升級(jí)必將會(huì)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈和資源配置效率帶來(lái)較大的負(fù)面影響,相關(guān)經(jīng)濟(jì)體乃至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也將因此面臨較大的不確定性。但鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)基本面相較金融危機(jī)后幾年有明顯好轉(zhuǎn),全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就此中斷的可能性不大。

受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響,短期內(nèi)我國(guó)出口將面臨較大的下行壓力,外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將因此再度轉(zhuǎn)弱甚至成為拖累。雖然近兩月出口增速依然較快,但這與關(guān)稅落地前的提前搶出口有很大關(guān)系,而且搶出口的規(guī)模越大,后期出口下行壓力可能也越大。在貿(mào)易戰(zhàn)背景下,一方面,美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征收的關(guān)稅將部分轉(zhuǎn)嫁至我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè),且理論上中國(guó)對(duì)美出口商品可以轉(zhuǎn)向其他國(guó)家或地區(qū),但另一方面,中國(guó)出口產(chǎn)品總體附加值率較低,而且除美國(guó)外,中國(guó)主要出口商品在其他幾大貿(mào)易伙伴進(jìn)口額中的份額都處于較高水平,進(jìn)一步提高對(duì)其出口比例和市場(chǎng)占有率的空間極其有限①,而非主要貿(mào)易國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模又相對(duì)有限。因此,找到美國(guó)市場(chǎng)的替代市場(chǎng)是十分困難的。相對(duì)有利的是,國(guó)家減稅降費(fèi)、調(diào)高貨物出口退稅率②等舉措有利于緩解中美貿(mào)易摩擦的影響,近期人民幣兌美元匯率貶值也能局部緩解出口的下行壓力。從長(zhǎng)期看,如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級(jí)并持續(xù)下去,勢(shì)必對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增速等帶來(lái)長(zhǎng)期且深遠(yuǎn)的影響。

4、CPI保持溫和上漲,PPI漲幅繼續(xù)回落

據(jù)預(yù)測(cè),2018年四季度CPI上漲2.4%,全年上漲2.2%,漲幅比2017年提高0.6個(gè)百分點(diǎn),2019年預(yù)計(jì)上漲2.1%;2018年四季度PPI上漲1.9%,全年上漲3.4%,比2017年回落3.1個(gè)百分點(diǎn),2019年預(yù)計(jì)上漲2.3%。

以下因素將對(duì)CPI帶來(lái)上漲壓力。第一,惡劣天氣對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的影響可能抬升四季度CPI中樞水平。一是今年清明節(jié)前后,山西、陜西、甘肅、山東等鮮果和小麥主產(chǎn)區(qū)遭遇霜凍和持續(xù)降雨天氣,部分地區(qū)果樹(shù)花芽及小麥?zhǔn)軗p規(guī)模較大,可能造成水果和小麥等減收并導(dǎo)致年底相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲③;二是壽光洪災(zāi)和臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致蔬菜價(jià)格明顯上漲,雖然蔬菜生產(chǎn)周期較短,但考慮到四季度屬于蔬菜種植淡季,上述價(jià)格上漲導(dǎo)致的CPI中樞抬升將至少持續(xù)到年底。第二,豬肉價(jià)格可能止跌回升。一是近期爆發(fā)的非洲豬瘟疫情導(dǎo)致需求端明顯萎縮,同時(shí)因養(yǎng)殖戶加速出欄,因此疫情會(huì)緩解生豬養(yǎng)殖業(yè)供大于求的狀況并加速出清過(guò)程,豬周期有提前觸底并回升的可能;二是中國(guó)對(duì)美進(jìn)口大豆加征25%關(guān)稅的政策將導(dǎo)致大豆及飼料價(jià)格上升,由此導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖成本增加,最終傳導(dǎo)至終端豬肉價(jià)格;三是終端供給看,中國(guó)對(duì)從美國(guó)進(jìn)口豬肉加征關(guān)稅在減少國(guó)內(nèi)供給的同時(shí),也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格帶來(lái)一定的提升效應(yīng)。第

三,中美貿(mào)易戰(zhàn)可能拉升國(guó)內(nèi)消費(fèi)物價(jià)水平。作為對(duì)美國(guó)貿(mào)易挑釁行為的反制,我國(guó)對(duì)從美進(jìn)口商品征收關(guān)稅涉及眾多消費(fèi)品類型,對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)品價(jià)格上漲的影響值得關(guān)注。

近期業(yè)內(nèi)有不少對(duì)房租上漲拉高CPI的擔(dān)心,筆者認(rèn)為,由于房租在CPI中比重較小,且近期房租上漲主要出現(xiàn)在少數(shù)熱點(diǎn)城市,并非全國(guó)普遍情況,且當(dāng)前國(guó)內(nèi)也并不存在房租普遍快速上漲的基本面邏輯,因此少數(shù)城市的房租上漲短期內(nèi)不會(huì)對(duì)通脹上行構(gòu)成明顯威脅。從中長(zhǎng)期看,經(jīng)濟(jì)增速、貨幣金融因素以及消費(fèi)增速均不利于通脹持續(xù)上行。

對(duì)于PPI,隨著翹尾因素的消退,再加上以下因素的影響,年內(nèi)PPI走勢(shì)大概率向下,與CPI之間的剪刀差有望繼續(xù)收窄。一是國(guó)內(nèi)需求短期內(nèi)難以全面轉(zhuǎn)暖。受中美貿(mào)易摩擦的影響,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的下調(diào)將對(duì)大宗商品和生產(chǎn)資料價(jià)格帶來(lái)一定的下行壓力。雖然四季度基建投資增速可能出現(xiàn)的反彈有利于相關(guān)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲,但總投資增速難以顯著提高。二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保限產(chǎn)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的提振效應(yīng)不斷趨弱。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速市場(chǎng)出清過(guò)程的逐步完成和環(huán)保限產(chǎn)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)制約的日漸常態(tài)化,上述政策對(duì)工業(yè)產(chǎn)出和價(jià)格的影響也趨于穩(wěn)定。三是國(guó)際油價(jià)大幅上漲的可能性較小。在俄羅斯、沙特等OPEC國(guó)家協(xié)議增產(chǎn)、美國(guó)已成為全球最大的能源生產(chǎn)國(guó)的背景下,全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的基本面并不支持油價(jià)繼續(xù)大幅上漲,美國(guó)貨幣政策正?;蜗碌拿涝邚?qiáng)也將對(duì)油價(jià)形成一定的抑制效應(yīng)。

展望未來(lái),全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利

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