三一重工盈利能力及營(yíng)運(yùn)能力分析

2014-12-05目錄■公司名稱：三一重工股份有限公司■成立時(shí)間：1989年■經(jīng)營(yíng)范圍：工程機(jī)械■公司口號(hào)：創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻(xiàn)?！龌靖艣r：三一重工業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)基地遍布全球，在國(guó)內(nèi)北京、長(zhǎng)沙、上海、昆山、烏魯木齊等地建有產(chǎn)業(yè)園，在印度、美國(guó)、德國(guó)、巴西建有海外研發(fā)和制造基地。公司產(chǎn)品包括混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械、筑路機(jī)械，其中泵車、拖泵、挖掘機(jī)、履帶起重機(jī)、旋挖鉆機(jī)等主導(dǎo)產(chǎn)品已成為中國(guó)第一品牌，混凝土輸送泵車、混凝土輸送泵和全液壓壓路機(jī)市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位，泵車產(chǎn)量居世界首位。秉承“品質(zhì)改變世界”的使命，三一每年將銷售收入的5%到7%用于研發(fā)，致力于將產(chǎn)品升級(jí)換代至世界一流水準(zhǔn)。憑借技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力，三一于2005年和2010年兩次榮獲“國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”，2012年榮獲“國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)”，成為建國(guó)以來(lái)工程機(jī)械行業(yè)獲得的國(guó)家級(jí)最高榮譽(yù)。1.營(yíng)運(yùn)毛利率：指企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的對(duì)比關(guān)系，表示營(yíng)業(yè)收入凈額扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢可以用于支付各項(xiàng)期間費(fèi)用及形成盈利。由表4-1計(jì)算可知，SYZG公司2012年?duì)I業(yè)毛利率為31.75%，2013年的營(yíng)業(yè)毛利率為26.19%，營(yíng)業(yè)毛利率整體水平比較高，但2013年的營(yíng)業(yè)毛利率比2012年下降了5.55個(gè)百分點(diǎn)，說明SYZG公司所處的市場(chǎng)需求及銷售情況有所下降，營(yíng)業(yè)獲利能力下降。2.銷售凈利率：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額的對(duì)比關(guān)系，以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。由表4-1可知，SYZG公司2012年銷售凈利率為8.29%，13年的銷售凈利率為12.83%。而2013年的銷售凈利率比2012年下降4.54個(gè)百分點(diǎn)，說明SYZG公司在2013年度的營(yíng)業(yè)收入下降，同時(shí)也說明該公司所處的工程機(jī)械制造行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況激烈。3.成本費(fèi)用利潤(rùn)率：指企業(yè)的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額之間的比率，它反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得收益之間的關(guān)系指標(biāo)。計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%根據(jù)表4-2可知，2012年和2013年的營(yíng)業(yè)毛利率都比較高，說明企業(yè)的獲利能力比較強(qiáng)。2013年?duì)I業(yè)收入與2012年相比減少了950265萬(wàn)元，成本費(fèi)用總額減少了672944萬(wàn)元，同時(shí)營(yíng)業(yè)外收入和投資收益發(fā)生的變化也比較大，所以最終的凈利潤(rùn)下降幅度較大，銷售凈利率也下降了4.54個(gè)百分點(diǎn)。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加的各項(xiàng)目的同比下降，所以總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，各項(xiàng)費(fèi)用也出現(xiàn)下降的情況，從而導(dǎo)致成本費(fèi)用率的下降?？傮w來(lái)看，SYZG的營(yíng)業(yè)盈利能力水平有所下降。4.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率：指企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間的比例關(guān)系，它反映了企業(yè)依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力。從SYZG公司的營(yíng)業(yè)盈利能力情況看，2012年和2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率都比較高，說明企業(yè)的獲利能力比較強(qiáng)。2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與2013年相比下降了950265萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降了515831萬(wàn)元，導(dǎo)致最后主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率減少了5.82個(gè)百分點(diǎn)，說明SYZG公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力比2012年有所下降。當(dāng)然，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的分析和評(píng)價(jià)不僅要結(jié)合企業(yè)的歷史資料，更要結(jié)合行業(yè)平均水平判斷。不同行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力也會(huì)出現(xiàn)差異。SYZG公司屬于建筑設(shè)備制造行業(yè)，根據(jù)2013年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，該行業(yè)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為24.47%，SYZG公司的25.56%稍高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力一般?？偨Y(jié)：通過對(duì)營(yíng)業(yè)毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率以及主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等指標(biāo)的計(jì)算，可以得出，2013年度SYZG公司的營(yíng)業(yè)盈利能力較2012年度有所下降。盈利能力下降三一重工的盈利能力分析1.流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率2.固定資產(chǎn)利潤(rùn)率3.總資產(chǎn)利潤(rùn)率流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額÷流動(dòng)資產(chǎn)平均額×100%=345041÷3937648＝8.76%流動(dòng)資產(chǎn)平均額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)總額＋期末流動(dòng)資產(chǎn)總額）÷2

＝（3988315＋3886981）÷2＝3937648（萬(wàn)元）通過以上計(jì)算能夠看出，SYZG公司的流動(dòng)資產(chǎn)盈利狀況較低。固定資產(chǎn)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額÷固定資產(chǎn)平均凈額×100%=345041÷1555309.5=22.18%固定資產(chǎn)平均凈額＝（期初固定資產(chǎn)總額＋期末固定資產(chǎn)總額）÷2＝（1491739＋1618880）÷2＝1555309.5（萬(wàn)元）通過以上計(jì)算能夠看出，SYZG公司的固定資產(chǎn)盈利能力一般。總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額÷總資產(chǎn)平均額×100%=345041÷6416459×100%＝5.37%總資產(chǎn)平均額＝＝（6386778+6446140）/22＝6416459（萬(wàn)元）通過以上計(jì)算能夠看出，SYZG公司的總資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)龐大，雖然利潤(rùn)不錯(cuò)，總資產(chǎn)利潤(rùn)率只是處于偏下的水平。4.總資產(chǎn)凈利率：由表4-4可知，SYZG公司2013年的總資產(chǎn)凈利率比2012年下降5.56%。其變動(dòng)情況因素分析如下?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)凈利率的影響：（0.5818-0.809）*12.83%=-2.92%銷售凈利率對(duì)總資產(chǎn)凈利率的影響：（8.29%-12.83%）*0.58=-2.64%兩項(xiàng)因素共同影響的結(jié)果：-2.92%-2.64%=-5.56%根據(jù)上述資料，SYZG公司兩年中凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于下降的狀態(tài)，從2012年的0.809次下降到2013年的0.5818次。主要原因是：由于本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了0.2272次，使得總資產(chǎn)凈利率下降2.92%，而且由于本期的銷售凈利率也下降了4.54%，從而影響總資產(chǎn)凈利率下降了2.64%，兩項(xiàng)和基金共同導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降了5.56%。5.總資產(chǎn)報(bào)酬率：指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均額之間的比率。它反映了企業(yè)總資產(chǎn)給社會(huì)帶來(lái)的全部收益，它是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效果最直觀的體現(xiàn)。由表4-5可以看出，2013年SYZG公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率較2012年相比，下降幅度較大，主要原因是利潤(rùn)總額和利息支出有了很大幅度的下降。SYZG公司在利潤(rùn)總額方面從2012年的688066萬(wàn)元下降到2012年的345041萬(wàn)元，下降幅度高達(dá)49.85%。同時(shí)SYZG公司的利息支出的總和的下降幅度也達(dá)到了33.04%。雖然SYZG公司的2013年度的資產(chǎn)總額較去年有所增長(zhǎng)，但增幅不大，并沒有給SYZG公司2013年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率帶來(lái)多大的正面影響?？偨Y(jié)：通過對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、固定資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)的計(jì)算，可以得出，2013年度SYZG公司的資產(chǎn)盈利能力較2012年度有所下降。表4-5SYZG公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算表項(xiàng)目/報(bào)告日期2013-12-312012-12-31利潤(rùn)總額/萬(wàn)元345,041688,066利息支出/萬(wàn)元95,629142,832平均總資產(chǎn)/萬(wàn)元64164595788406總資產(chǎn)報(bào)酬率/%6.87%14.35%1.所有者權(quán)益利潤(rùn)率;也稱權(quán)益利潤(rùn)率，是指企業(yè)利潤(rùn)總額與所有者權(quán)益平均額的比率。由表4-6可知，SYZG公司2012年和2013年的所有者權(quán)益利潤(rùn)率分別達(dá)到了30.33%和13.91%，而且呈現(xiàn)出一種下降的態(tài)勢(shì)，下降幅度較大。因此從投資者的角度來(lái)看，其投入資本的獲利能力較低。2.資本保值增值率：反映企業(yè)資本增值的程度。由表4-6可知，SYZG公司2012年和2013年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額分別為688066萬(wàn)元、345041萬(wàn)元，利潤(rùn)為正，從利潤(rùn)的角度來(lái)看，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資本增值；同時(shí)，這兩年的資本保值率都大于1，說明企業(yè)資本在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中實(shí)現(xiàn)了增值，大增值幅度不大。（1）分析凈資產(chǎn)收益率的影響因素其中：2013年的凈資產(chǎn)收益率=［6.87%+（6.87%-2.43%）×（3935344.5÷2481115）］×（1-10.30%）=12.47%2012年的凈資產(chǎn)收益率=［14.35%+（14.35%-4.06%）×（3520052.5÷2268353.5）］×（1-12.64%）=26.50%）分析對(duì)象為：12.47%-26.50%=-14.03%替代總資產(chǎn)報(bào)酬率：［6.87%+（6.87%-4.06%）×（3520052.5÷2268353.5）］×（1-12.64%）=9.81%替代負(fù)債利息率：［6.87%+（6.87%-2.43%）×（3520052.5÷2268353.5）］×（1-12.64%）=12.02%替代負(fù)債/平均凈資產(chǎn)：［6.87%+（6.87%-2.43%）×（3935344.5÷2481115）］×（1-12.64%）=67.52%替代所得稅稅率：［6.87%+（6.87%-2.43%）×（3935344.5÷2481115）］×（1-10.30%）=12.47%■總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響為：9.81%-26.50%=-16.69%負(fù)債利息率的影響為：12.02%-9.81%=2.21%負(fù)債/平均凈資產(chǎn)的影響為：67.52%-12.02%=55.5%所得稅稅率的影響為：12.47%-67.52%=-55.05%■最后檢驗(yàn)結(jié)果：-16.69%+2.21%+55.5%-55.05%=-14.03%分析過程結(jié)論根據(jù)以上分析結(jié)果可以看出，在SYZG公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)中，主要受到所得稅稅率和總自從報(bào)酬率的負(fù)面的影響，其中所得稅稅率的下降導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降了55.05%，以及總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降也使得凈資產(chǎn)收益率下降了16.69%。而負(fù)債/平均凈資產(chǎn)和負(fù)債利息率分別導(dǎo)致凈資產(chǎn)報(bào)酬率增加55.5%和2.21%。兩方面相抵，凈資產(chǎn)收益率仍然趨于下降的態(tài)勢(shì)。SYZG公司2013年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率略微超過負(fù)債利息率，同時(shí)負(fù)債總額與平均凈資產(chǎn)之比也較大，則凈資產(chǎn)收益率也越大。非流動(dòng)資產(chǎn)2499797流動(dòng)資產(chǎn)3886981（期初資產(chǎn)總額6386778+期末資產(chǎn)總額6446140）÷2營(yíng)業(yè)成本2755268營(yíng)業(yè)稅金及附加23303銷售費(fèi)用304435管理費(fèi)用294545財(cái)務(wù)費(fèi)用32495資產(chǎn)減值損失42534營(yíng)業(yè)外支出14340所得稅費(fèi)用35556營(yíng)業(yè)收入3732789投資凈收益-19762公允價(jià)值凈收益14315營(yíng)業(yè)外收入84620總成本費(fèi)用3502477總收入3811962營(yíng)業(yè)收入3732789平均資產(chǎn)總額6416459凈利潤(rùn)309485營(yíng)業(yè)收入3732789銷售凈利率8.29%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5818凈資產(chǎn)收益率12.47%總資產(chǎn)凈利率4.82%權(quán)益乘數(shù)2.59＝1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）（2）杜邦財(cái)務(wù)分析法①凈資產(chǎn)收益率方面②銷售凈利率方面③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面④權(quán)益乘數(shù)方面■結(jié)合表4-9和圖4-1可以得到以下信息。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析的核心。SYZG公司的凈資產(chǎn)收益率為12.47%，主要受總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的影響。銷售凈利率是反映企業(yè)營(yíng)業(yè)盈利能力的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。與2012年相比，2013的銷售凈利率有所下降，下降4.54%，給凈資產(chǎn)收益率的提高帶來(lái)負(fù)面影響，可見SYZG公司疏忽了對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)盈利能力方面的提高，同時(shí)也是由于該指標(biāo)的下降是的凈資產(chǎn)收益率有所下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。與2012年相比，2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.2272次，這不利于凈資產(chǎn)收益率的提高。但是下降幅度不大。由此可見，SYZG公司在2013年對(duì)資產(chǎn)的利用效率方面有所下降，需要采取有效的措施進(jìn)行改善。這里計(jì)算的權(quán)益乘數(shù)是采用平均資產(chǎn)總額除以平均所有者權(quán)益總額，與2012年相比，2013年的權(quán)益乘數(shù)有所上升，從2.55上升到2.59，而由于上升幅度微小，并沒有給凈資產(chǎn)收益率的增加起到太大的作用，但也說明者SYZG公司有利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)來(lái)給企業(yè)創(chuàng)造效益。1.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度：主要包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，這兩項(xiàng)指標(biāo)分別是指在一定時(shí)期內(nèi)（季度或年度）流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。計(jì)算公式如下：從表5-1可以看出，SYZG公司2013年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平較2012年有所下降，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年下降了25.44%，周轉(zhuǎn)天數(shù)較上年增加了34.12%。期中營(yíng)業(yè)收入凈額下降了20.29%，平均流動(dòng)資產(chǎn)總額較同期上升了6.90%，營(yíng)業(yè)收入凈額的下降幅度低于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降幅度，反映了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)使用率不高。①存貨周轉(zhuǎn)速度分析：存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的資產(chǎn)，它屬于流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最弱、分線最大的資產(chǎn)，但存貨又是流動(dòng)資產(chǎn)中收益率最高的資產(chǎn)。存貨分為存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)兩個(gè)指標(biāo)。通過存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算與分析，可以判斷企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。計(jì)算公式如下：從表5-2中可以看出，SYZG公司2013年存貨周轉(zhuǎn)水平較2012年有小幅度的下降，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)下降0.66次，下降幅度達(dá)19.35%。同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加25.53天，增長(zhǎng)幅度達(dá)到23.99%，增幅較大。說明SYZG公司較2012年相比存貨管理水平有所下降。②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度：應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料，供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。其周轉(zhuǎn)速度主要通過計(jì)算和分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)兩個(gè)指標(biāo)。計(jì)算公式如下：從表5-3可以看出，SYZG公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降了1.35次，下降幅度達(dá)37.85%。同時(shí)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了62.36天，增長(zhǎng)幅度為60.89%，增幅較大。說明該公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度有所下降。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度：主要是判斷企業(yè)管理固定資產(chǎn)的能力，其通常運(yùn)用的指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式如下表5-4顯示了SYZG公司2012年和2013年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。從表中列士的數(shù)據(jù)計(jì)算得知，SYZG公司2012年平均固定資產(chǎn)比上年增加了22.24%；同時(shí)，2013年的營(yíng)業(yè)收入凈額比上年下降了20.29%。也正式因?yàn)?013年?duì)I業(yè)凈收入的下降，使得2013年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年下降了34.79%，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比上年增加了53.36%，說明該公司固定資產(chǎn)利用效率有所下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度：指企業(yè)在一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入凈額同總資產(chǎn)平均余額的比值?？傎Y產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。為了綜合