貨幣銀行學(xué)56691課件

謝霞2008070344安露惠2008070346陳櫻芝2008070345宋婧2008070301馮志鍵2008120644綜述我國(guó)的貨幣政策及商行流動(dòng)性對(duì)貨幣政策的影響我國(guó)主要的貨幣政策工具公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)率政策【公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)】定義：央行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)起步于1994年的外匯市場(chǎng)操作。1996年4月，中國(guó)人民銀行又開辦買賣國(guó)債的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)之所以能成為貨幣政策的主要手段是因?yàn)樗噍^之下有更多的靈活性。貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=M/H=(Cu+D)/(Cu+Rd+Re)=(re+1)/(rc+rd+re)（M是實(shí)際貨幣供給量，H是基礎(chǔ)貨幣）可見法定存款準(zhǔn)備金率的作用十分猛烈。一旦準(zhǔn)備率變動(dòng)，所有銀行的信用都必須擴(kuò)張或收縮?！驹儋N現(xiàn)率政策】定義：再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率。再貼現(xiàn)率經(jīng)常作為補(bǔ)充手段和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等政策結(jié)合一起執(zhí)行。往往不具有主動(dòng)性。我國(guó)貨幣政策的歷史演進(jìn)計(jì)劃管理體制下的貨幣政策

第一階段是1979～1983年。在這一時(shí)期，貨幣政策仍然是實(shí)行集中統(tǒng)一的計(jì)劃管理體制。因?yàn)閲?guó)家處于高度集中統(tǒng)一計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下，貨幣和銀行的作用被削弱了，直到1984年中國(guó)人民銀行才開始專門行使央行職能并開始執(zhí)行貨幣政策。因此，此階段的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于計(jì)劃體制之下，價(jià)格的制定貨幣投放量以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完全由政府控制，貨幣政策的作用無(wú)法充分表現(xiàn)出來(lái)。但由經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以看出，政府對(duì)貨幣的政策是以穩(wěn)定幣值為主兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以反通貨膨脹為主要目標(biāo)的貨幣政策

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了1990～1992年三年的低通貨膨脹期，在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況下，貨幣政策的主要目標(biāo)是抑制日益嚴(yán)重的通貨膨脹，實(shí)行適度從緊的貨幣政策。

?1997～2008年的貨幣政策1、1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

2、1998年至2002年，中國(guó)面臨通縮壓力，那時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。

3、2003年以來(lái)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。4、2007年6月13日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，貨幣政策開始“穩(wěn)中適度從緊”。5、2007年12月5日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)定為“兩個(gè)防止”：防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。會(huì)議要求實(shí)行從緊的貨幣政策。6、2008年11月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻的形勢(shì)，要求實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。?當(dāng)前我國(guó)的貨幣政策（2008年至今）當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)并日益加重。因此必須全面貫徹靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，有效應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。下一階段，我國(guó)將實(shí)行適度寬松的貨幣政策，進(jìn)一步提高金融調(diào)控的預(yù)見性、針對(duì)性和靈活性，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度開展政策操作，把握好重點(diǎn)、節(jié)奏、力度，著力維護(hù)貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。銀行流動(dòng)性過(guò)剩名詞解釋

銀行流動(dòng)性：銀行流動(dòng)性是指銀行為資產(chǎn)的增加而融資及在債務(wù)到期時(shí)履約的能力。

資產(chǎn)價(jià)格：資產(chǎn)價(jià)格是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣的比例，也就是一單位資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)換為多少貨幣的問(wèn)題。存差：是指商業(yè)銀行的存款數(shù)大于貸款數(shù)。相對(duì)應(yīng)的概念是貸差，即銀行貸款大于存款。存差和貸差可以用來(lái)分析商業(yè)銀行的總體的資產(chǎn)與負(fù)責(zé)的數(shù)量關(guān)系強(qiáng)制結(jié)匯制：強(qiáng)制結(jié)匯是指所有外匯收入必須賣給外匯指定銀行，不允許保留外匯。意愿結(jié)匯制：是指外匯收入可以賣給外匯指定銀行，也可以開立外匯賬戶保留，結(jié)匯與否由外匯收入所有者自己決定。銀行流動(dòng)性過(guò)剩的表現(xiàn)1、存差擴(kuò)大3、貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走低4、超額準(zhǔn)備金居高不下銀行流動(dòng)性大小可用M2/GDP來(lái)表示我國(guó)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因1、外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)國(guó)際收支雙順差導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)及由此引發(fā)的外匯占款大量增加。央行為對(duì)沖這些外匯儲(chǔ)備需要發(fā)行的大量的基礎(chǔ)貨幣，流動(dòng)性過(guò)剩的壓力巨大。在現(xiàn)階段人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下，大量熱錢通過(guò)各種途徑涌入國(guó)內(nèi)，參與到貨幣創(chuàng)造過(guò)程。導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)。2.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和區(qū)域發(fā)展失衡投資與消費(fèi)的比例失衡圖（投資與消費(fèi)增長(zhǎng)率）投資也存在結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題一邊是大企業(yè)的資金過(guò)剩，另一邊卻是中小企業(yè)流動(dòng)資金的極度緊張；一邊是某些熱門行業(yè)重復(fù)投資導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，另一邊則是醫(yī)療、教育等部門嚴(yán)重的投資不足。從區(qū)域看，以長(zhǎng)三角、珠三角和京津唐為代表的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的流動(dòng)性問(wèn)題突出，而廣大的中西部仍面臨資金不足的局面；城市存在流動(dòng)性過(guò)剩壓力，而農(nóng)村卻仍然資金缺乏。3貸款有效需求相對(duì)不足貸款有效需求相對(duì)不足的出現(xiàn)，主要原因在于全國(guó)工業(yè)企業(yè)整體盈利狀況下滑導(dǎo)致信貸萎縮。對(duì)貨幣政策有效性的影響1、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率縮減銀行流動(dòng)性乏力.強(qiáng)制結(jié)售匯制所導(dǎo)致的外匯占款已經(jīng)成為中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道(占了幾乎90%）銀行流動(dòng)性過(guò)剩央行上調(diào)準(zhǔn)備金率外匯增多貨幣內(nèi)生性減少貨幣供給增發(fā)貨幣？貨幣政策有效性降低解決方案最優(yōu)選擇是繼續(xù)投資，如投資各種不會(huì)引起產(chǎn)能短期過(guò)剩的行業(yè),尤其是尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn).有強(qiáng)制結(jié)匯轉(zhuǎn)向意愿結(jié)匯制或限額結(jié)匯制，減輕市場(chǎng)倒逼效力引導(dǎo)政府儲(chǔ)蓄，完善社會(huì)保障制度，提高居民消費(fèi)水平改變信貸投向結(jié)構(gòu)，大力開發(fā)中小企業(yè)和個(gè)人信貸市場(chǎng)。通過(guò)營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，規(guī)范金融生態(tài)秩序，強(qiáng)化全社會(huì)信用體系建設(shè)，建立以保護(hù)債權(quán)為中心的規(guī)范有序的社會(huì)法律和信用環(huán)境，消化中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)民儲(chǔ)蓄。最后，鼓勵(lì)、支持銀行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新，調(diào)整金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疏導(dǎo)流