第十一章 國際金融

第十一章國際金融

1外匯的含義匯率及標價方法匯率制度主要內容國際收支了解外匯的定義及特征掌握匯率的標價方法熟悉匯率波動的影響因素教學目的了解國際收支

教學重點與難點在不同標價下判斷匯率的升降根據影響匯率因素判斷匯率的變動趨勢第一節(jié)外匯與匯率一、外國貨幣與外匯（一）外國貨幣全世界有213個國家和地區(qū)，有近200種貨幣。常見的貨幣有50多種，如美元、歐元、英鎊、日元、港幣、澳大利亞元、加拿大元等等。

外匯跟外國貨幣不是一回事喲！5

1、美元貨幣名稱：UnitedStatesDollar（起源于波西米亞的銀幣的名稱)發(fā)行機構：聯儲儲備銀行（銀行券）貨幣符號：$國際標準代碼：USD1973年國際標準化組織制定了一套國際貨幣標準代碼，它由三個英文字母組成，前兩個表示國家名稱，后一個表示貨幣單位。6輔幣進位：分1美元=100分（CENTS，￠）面額：紙幣$1、$2、$5、$10、$20、$50、$100

硬幣1￠、5￠、10￠、25￠、50￠、$1

美元是外匯交換中的基礎貨幣國際支付和外匯交易中的主要貨幣在國際外匯市場中占有非常重要的地位。7美國第一任總統(tǒng)華盛頓

15.6*6.6cm國訓8美國第三任總統(tǒng)杰斐遜美國第十六任總統(tǒng)林肯

9美國第一任財政部長漢密爾頓美國第七任總統(tǒng)杰克遜

10美國政治家，科學家富蘭克林

美國第十八任總統(tǒng)格蘭特

111￠25￠50￠1$5￠10￠12

2、英鎊貨幣名稱：英鎊（GreatBritainPound）發(fā)行機構：英格蘭銀行貨幣符號：￡國際標準代碼：GBP輔幣進位：1鎊=100便士（PENCE）面額：紙幣：5、10、20、50鎊四種鈔票面額，硬幣：1/2、1、2、5、10、20、50便士、1英鎊1314

3、歐元（EURO）

歐元是指加入歐元區(qū)的國家統(tǒng)一使用的貨幣。從2002年開始歐元正式成為歐元區(qū)國家的唯一合法貨幣。發(fā)行機構：歐洲中央銀行貨幣符號：€國際標準代碼：EUR輔幣進位：1歐元=100歐分（CENTS）面額：5、10、20、50、100、200、500歐元七種鈔票面額，1歐元和2歐元兩種硬幣面額，輔幣有1、2、5、10、20、50歐分。151617

4、日元貨幣名稱：日元（JAPANESEYEN）發(fā)行機構：日本銀行貨幣符號：J￥國際標準代碼：JPY面額：1000、2000、5000、10000元四種鈔票面額。1、5、10、50、100、500元硬幣面額。1819常見貨幣的貨幣代碼20

(二）外匯概念1.外匯的涵義·動態(tài)外匯：即國際匯兌，是把一個國家的貨幣兌換為另一個國家的貨幣，以清算國際間的債權債務的金融活動（行為、過程）。·靜態(tài)外匯：以外幣表示的，可以用于國際清償的支付手段和資產。21《中華人民共和國外匯管理條理》（2008）規(guī)定：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權；（5）其他外幣資產（衍生金融工具）。22

特征：

可自由兌換能夠自由地兌換成其他國家的資產或支付手段我國作為個人每年人民幣兌換美元的數量限制為5萬美元。普遍接受性各國普遍接受的支付手段和可用作對外支付的金融資產。

并不是所有的外幣都是外匯，只有可兌換的外幣才能構成外匯。按狹義的概念232.外匯的分類（1）自由外匯是指無需貨幣發(fā)行當局批準，就可以兌換成其他國貨幣，或可以向第三國辦理支付。如美元、日元、英鎊、歐元、瑞士法郎等及以其表示的支付憑證。（2）記賬外匯是指未經貨幣發(fā)行當局批準不能自由兌換稱其他貨幣或向第三國進行支付的外匯。24二、匯率及其標價方法

（一）匯率匯率就是兩種貨幣的兌換比率，也就是一國貨幣以另外一國貨幣表示的價格。匯率的表示方式①用文字表示：美元兌（對）人民幣匯率6.2903②用貨幣符號表示（書寫方便）：6.2903￥/$③用貨幣代碼符號表示（國際常用）：25基礎貨幣報價貨幣

USD/CNY＝6.2903通常是5位有效數字，小數點后4位小數基點（數量固定不變，1個）USD1=CNY6.290326匯率的種類1.按匯率制定的方法不同（1）基本匯率，是一國所制定的本幣與關鍵貨幣之間的匯率。（2）套算（交叉）匯率，是在基本匯率的基礎上套算出的本幣與其他國家貨幣之間的匯率。27◆中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2013年12月6日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.1232元，1歐元對人民幣8.3677元，100日元對人民幣6.0085元，1港元對人民幣0.78969元，1英鎊對人民幣10.0041元，1澳大利亞元對人民幣5.5451元，1加拿大元對人民幣5.7419元，人民幣1元對0.52760林吉特，人民幣1元對5.4470俄羅斯盧布。課堂討論：這是什么匯率？282.按銀行買賣外匯的角度，可分為：

（1）買入匯率，是銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時使用的匯率。（2）賣出匯率，是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時使用的匯率。（賣出價＞買入價）（3）中間匯率，是買入價與賣出價之間的平均價。

（4）現鈔匯率，即銀行買賣外國鈔票的價格。鈔價又分為現鈔買入價和現鈔賣出價。銀行現鈔買入價要稍低于外匯買入價，現鈔賣出價與外匯賣出價相同。2930課堂練習：1.假如你有10000美元要到中國銀行換成人民幣，銀行會付給你多少？2.假如你有10000人民幣要到中國銀行換成美元，銀行會付給你多少？313.按外匯的付匯方式不同（1）電匯匯率以電匯方式買賣外匯時所使用的匯率。銀行以電訊（電報、電傳等）方式通知國外分支行或代理行付款給收款人的匯款方式。外匯市場上公布的匯率一般是指電匯買賣匯率，是外匯市場的基準匯率。32（2）信匯匯率

以信匯方式買賣外匯時所使用的匯率。銀行以信函方式通知國外分支行或代理行付款給收款人的匯款方式，比電匯匯率要低些。（3）票匯匯率

以票匯方式買賣外匯時所使用的匯率。銀行在賣出外匯時，開立一張匯票，并將其交給匯款人，由匯款人自帶或寄往國外取款的方式，也比電匯匯率低一些。33（二）匯率標價方法1.直接標價法是指以一定單位（1、100、10000單位等）的外國貨幣作為標準，折成若干數量的本國貨幣來表示匯率的方法。我國和世界上大多數國家均采用直接標價法。34USD/CNY＝6.2930USD/CNY＝6.2913USD/CNY＝6.2945美元（外幣）貶值人民幣（本幣）升值美元（外幣）升值人民幣（本幣）貶值352.間接標價法指以一定單位（1、100、10000單位等）的本國貨幣作為標準，折成若干數量的外國貨幣來表示匯率的方法。世界只有英國、美國（1978年開始，對英鎊、澳元、新西蘭元除外）、澳大利亞、新西蘭等少數國家采用間接標價法。36GBP/USD＝1.5785GBP/USD＝1.5795GBP/USD＝1.5775英鎊（本幣）貶值美元（外幣）升值英鎊（本幣）升值美元（外幣）貶值直接標價法與間接標價法的關系：互為倒數37

3.美元標價法在國際外匯市場中，一筆外匯交易所涉及的兩種貨幣可能沒有一種是本幣，很難確切地用直接標價法和間接標價法的概念對報價進行規(guī)范。因此在國際外匯市場上通常采用美元標價法，所有貨幣的匯率都用美元來報價表示。通常以一個單位的美元為標準，折算為多少單位的他國貨幣。38幣種買價賣價EUR/USD1.29241.2932USD/JPY82.4582.53GBP/USD1.60391.6047AUD/USD1.04881.0496USD/CHF0.93450.9353USD/CAD0.98760.9884USD/HKD7.74977.7505USD/SGD1.22051.2213國際外匯市場行情（2013、12、9）39外幣供應↑順差→出口＞進口→→外匯匯率↓本幣匯率↑國際收支外幣供應↓逆差→→外匯匯率↑本幣匯率↓出口＜進口→

三、影響匯率變動的因素（一）經濟因素1.國際收支狀況2.通貨膨脹差異通貨膨脹本國物價上漲→出口↓進口↑→外匯供應↓→外匯匯率↑本幣匯率↓幣值下降403.利率差異利率↑→外資流入↑→外匯匯率↓本幣匯率↑

→通貨緊縮↑→幣值↑→本幣匯率↑利率↓→外資流出↑→外匯匯率↑本幣匯率↓414.經濟增長初期：對外匯的需求＞供給，外匯匯率↑本幣匯率↓長期：收入增加，進口需求增加（出口不變）外匯匯率↑本幣匯率↓生產率提高，出口增加，（進口不變）外匯匯率↓本幣匯率↑綜合國力提高，本幣在外匯市場上趨于堅挺→本幣匯率↑42（二）非經濟因素1.中央銀行對外匯市場的干預在外匯市場買進或賣出外匯，或發(fā)表聲明來影響人們對外匯變動的心理預期，對匯率的短期走勢會產生一定的影響。2.政治因素3.預期因素43

四、匯率制度

是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度發(fā)展歷程44（一）匯率制度分類（按變動的幅度）1.固定匯率制固定匯率制是指兩種貨幣比價基本穩(wěn)定或只能在規(guī)定的一定幅度內波動的匯率制度。（1）金本位制下的匯率制度（19世紀末～1914）兩國間的匯率取決于兩國貨幣含金量之比－－金平價匯率的波動幅度十分有限。（2）布雷頓森林體系下的固定匯率制（1944-1973年）1944年7月，44國代表出席在美國布雷頓森林市召開的國際金融會議，商討重建國際貨幣制度——布雷頓森林體系。45主要特征：▲美元與黃金掛鉤，直接釘住黃金。美國政府承諾各國中央銀行可以按35美元兌換1盎司黃金向美國兌現黃金?！渌鲊泿虐垂潭ū葍r與美元掛鉤，各國貨幣當局有義務通過干預外匯市場使匯率波動不超過上下限各1%的幅度?！_立了以“美元——黃金”為本位的可調整的固定匯率制度。462.浮動匯率制指政府對本幣與外幣之間的匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動的界限，而是聽任外匯市場根據外匯的供求狀況，自行決定本幣對外幣的匯率。1976年1月，IMF國際貨幣制度臨時委員會在牙買加首都金斯敦召開會議，并達成“牙買加協(xié)議”。匯率安排多樣化，國際儲備貨幣多元化，黃金非貨幣化——牙買加體系。47浮動匯率制度的分類按照政府是否干預分類：自由浮動，又叫“清潔浮動”，是指一國貨幣當局不加任何干預，完全聽任匯率隨市場供求狀況的變動而自由漲落。管理浮動，又叫“骯臟浮動”，是指一國貨幣當局從本國利益出發(fā)，隨時干預外匯市場，以使市場匯率朝著有利于本國的方向變化。48按照浮動的形式分類：單獨浮動，又叫“獨立浮動”，是指一國貨幣不與任何外國貨幣發(fā)生固定比價關系，其匯率水平只根據外匯市場供求狀況和政府干預的程度自行浮動。聯合浮動，又叫“共同浮動”或“集體浮動”，是指一些經濟聯系密切的國家組成貨幣集團，在集團內各成員國貨幣之間實行固定匯率，而對集團外各國貨幣實行共升共降的浮動匯率。492009年，IMF將事實分類法進行了一次大規(guī)模調整匯率制度被重新劃分為3大類加一殘差項,共10小類:1.硬釘?。?/p>

包括無單獨法定貨幣、貨幣局安排2.軟釘?。?/p>

包括傳統(tǒng)釘住、穩(wěn)定化安排、爬行釘住、準爬行、水平區(qū)

間內釘住3.浮動：包括浮動匯率(Floating)、自由浮動(Freefloating)4.其他有管理匯率50IMF匯率制度分類-2011年187成員國分類51香港聯系匯率制度香港沒有中央銀行，匯豐、渣打和中國銀行三家商業(yè)銀行發(fā)行港幣，按7.8港元等于1美元的匯價以百分之百的美元向外匯基金（金融管理局負責管理）換取發(fā)鈔負債證明書，當其他銀行向發(fā)鈔銀行取得港幣現鈔時，也要以百分之百的美元向發(fā)鈔銀行進行兌換，而其他銀行把港元現鈔存入發(fā)鈔銀行時，發(fā)鈔銀行也要以等值的美元付給它們。在香港的公開外匯市場上，港幣的匯率卻是自由浮動的。

52人民幣匯率制度建國初期，人民幣沒有規(guī)定含金量，不能按照兩國貨幣的黃金平價來確定匯率，而是以“物價對比法”作為基礎來計算。1950年3月13日1美元＝42000元舊人民幣1955年至1971年，人民幣對美元匯率一直是1美元折合2.4618元1972年1美元＝2.24元人民幣；1973年1美元＝2.005元人民幣；1977年1美元＝1.755元人民幣。531979年我國的外貿管理體制開始進行改革，國務院決定從1981年起實行兩種匯價制度，即另外制定貿易外匯內部結算價，并繼續(xù)保留官方牌價用作非貿易外匯結算價。這就是所謂的“雙重匯率制”或“匯率雙軌制”。1985年1月1日，我國取消了貿易外匯內部結算價，重新恢復單一匯率制，1美元＝2.80元人民幣。541986年1月1日，人民幣放棄釘住一籃子貨幣改為管理浮動。1986年7月5日，人民幣匯率再度大幅調低至1美元＝3.7036元人民幣1989年12月16日，人民幣匯率調至4.7221元人民幣。1990年11月17日，人民幣匯率調至5.2221元人民幣。從1994年1月1日起，我國實行人民幣匯率并軌。人民幣對美元的匯率為1美元兌換8.70元人民幣。1995年8.41996年-2005年8.3552005年7月21日，人民銀行公布了《關于完善人民幣匯率形成機制改革》的公告，確立了人民幣從盯住美元轉向實行“以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度”。1美元兌人民幣8.112006 7.80872007 7.30462008 6.85052005年7月～2008年6月，人民幣對美元累計升值幅度約為21%2008年年中以后，實行人民幣軟釘住美元的政策2009 6.82822010 6.6227562010年6月19日中國承諾增強人民幣交易的靈活性，事實上結束了兩年來人民幣與美元掛鉤的制度，重新采取參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度（匯改重啟）。2011 6.39912012、12、76.29302013.12、66.123257第二節(jié)國際收支一、國際收支的定義國際收支是指一個國家或地區(qū)在一定時期（一年、一季或一個月）內，各種對外往來所產生的全部國際經濟交易的系統(tǒng)記錄。國際收支概念建立在會計處理的權責發(fā)生制基礎上。58二、國際收支平衡表國際收支平衡表是指按照一定的編制原則和格式，將一國一定時期國際收支的不同項目進行排列組合，進行對比，以反映和說明該國的國際收支狀況的表式。59國際收支平衡表的編制原理國際收支平衡表是采用會計上的復式記賬原理編制的，即有借必有貸，借貸必相等，借方記錄資產的增加和負債的減少，貸方記錄資產的減少和負債的增加，對任何一筆國際經濟交易都分別計入借方和貸方。60三、國際收支平衡表的內容

（一）經常帳戶（currentaccount）1.貨物，即商品的進出口，又稱為有形貿易收支。IMF規(guī)定，在國際收支統(tǒng)計中，進出口商品價格均按離岸價（F.O.B.）計算。

61

2、服務（services）

服務，又稱為無形貿易收支，包括運輸、旅游、通信服務、建筑服務、保險服務、金融服務、計算機和信息服務、專有權力使用費和特許費、個人和文化及娛樂服務、其他商業(yè)服務以及政府服務。62

3、收入（income）包括職工報酬和投資收入。

投資收入是居民因持有國外金融資產而得到的收入，主要包括直接投資、證券投資和其他投資收入三部分，如利息、股息、利潤的匯出和匯入等。

職工報酬是以現金或實物形式支付給非居民工人的工資、薪金和其他福利。63

4、經常轉移（currenttransfer）

又稱無償轉移。當一國居民向另一國居民無償提供實際資源或金融產品時，即為經常轉移。按其不同授受對象，可分為政府轉移與私人轉移。64

（二）資本和金融帳戶是對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的帳戶，具體包括資本帳戶和金融帳戶兩部分。65

1、資本帳戶資本帳戶反映資本轉移和非生產、非金融資產的買賣?！?/p>

資本轉移包括：（1）固定資產所有權的轉移；（2）與固定資產相關的或以其為條件的資金轉移；

（3）債權人不索取任何回報而取消的債務。

·非生產、非金融資產的買賣主要是指各種無形資產的交易。66

2、金融帳戶金融帳戶反映對外資產和負債所有權變更的所有權交易。

金融帳戶具體分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產四類。67

（1）直接投資直接投資包括本國在外國的直接投資和外國在本國的直接投資。

（2）證券投資證券投資的主要對象是股本證券（﹤10％）和債務證券，包括本國對外國證券的投資和外國對本國證券的投資。68

（3）其他投資這是一個剩余項目，包括所有直接投資、證券投資和儲備資產未包括的金融交易。

（4）儲備資產包括貨幣當局可隨時動用并控制在手的外部資產，具體分為貨幣性黃金、SDR、在IMF的儲備頭寸、外匯儲備和其他債權。69

（三）誤差與遺漏帳戶誤差與遺漏帳戶是為了平衡經常帳戶和資本與金融帳戶借貸雙方的差額而設立的項目。

由于各種國際經濟交易的統(tǒng)計資料來源不一，有的數據還來自估算，基于會計上的需要，就人為設置了這個項目，以抵銷上述偏差。

703.在其他條件不變的情況下，兩種貨幣之間利率水平較低的貨幣，其匯率傾向于（）。A.升值B.貶值C.不變D.無法判斷2．外匯匯率最貴的是（）。A.電匯匯率B.信匯匯率C.票匯匯率D.現鈔匯率一、單項選擇題1、匯率采取直接標價法的國家和地區(qū)有（）。

A．美國和英國B．美國和香港C．英國和日本D．香港和日本本章測試題DAB715.（）是一國所制定的本幣與關鍵貨幣之間的匯率。A.基本匯率B.信匯匯率C.套算匯率