2023年證券從業(yè)資格考試市場基礎知識講義

2023版證券從業(yè)資格考試《市場基礎知識》第一章講義第一章證券市場概論

前言

1、考試規(guī)定：大綱

2、學習目的——基本概念清楚、純熟、牢記

3、教材、聽課與練習的關系

第一章證券市場概述——大綱規(guī)定

掌握證券與有價證券定義、分類和特性；掌握證券市場的定義、特性和基本功能。掌握證券市場的層次結構、品種結構和交易場合結構；了解多層次資本市場的含義；了解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場及資本市場的含義和構成。

掌握證券市場參與者的構成，涉及證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構、自律性組織及證券監(jiān)管機構。掌握機構投資者的重要種類、證券市場中介的含義、證券市場自律性組織的構成。了解證券發(fā)行人所采用的證券發(fā)行方式、個人投資者的含義及證券交易所、證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)管機構的重要職責。了解中國證券市場機構投資者構成的發(fā)展與演變。

熟悉證券市場產生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢；掌握我國證券市場歷史發(fā)展過程中的重要特點和對外開放的進程。了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場；了解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內容。了解國外證券市場發(fā)展的歷史和我國證券市場與西方國家證券市場的差距。了解股權分置改革的發(fā)展進程。\o"點擊打開\“考試大網(wǎng)\”"來源：考試大的美女編輯們

第一節(jié)證券與證券市場

一、有價證券

1、證券定義：記載并代表一定權利的法律憑證，它用以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。

2、證券分類：證券依據(jù)性質不同

（1）憑證債券：又稱無價證券，是指自身不能使持有人或第三者取得一定收入的證券

（2）有價證券：是指標有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權和債券的憑證。

↓

有價證券的特點→所有權或債權憑證：載明票面金額，持有人有權按期取得一定收入可自由轉讓和買賣考試大－中國教育考試門戶網(wǎng)站(www．E)

→具有交易價格：證券自身沒有價值，但由于代表一定量的財產權利，可以取得一定收入，并在市場上流通是虛擬資本的一種形式

虛擬資本→以有價證券的形式存在，可以給持有者代理一定收益的資本獨立與實際資本之外，自身不能在生產過程中發(fā)揮作用虛擬資本的價格總額與實際資本額之間的數(shù)量關系

①范圍不同

廣義的有價證券

商品證券：持有人有商品使用權或所有權，法律保護證券代表的商品所有權，舉例：提貨單、運貨單、倉庫棧單

貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權。細分：商業(yè)證券（商業(yè)匯票和本票）和銀行證券（銀行匯票、本票和支票）

資本證券：收入請求權，股票、債權、基金證券和金融期貨、可轉換證券等資本證券

狹義有價證券：資本證券

②發(fā)行主體：政府證券、金融證券和公司證券

③依照是否上市

上市證券：掛牌證券，核準、登記并公開買賣。上市目的：擴大知名度，有利的條件籌集資本、

非上市證券：不在證券交易所交易，但可以在其他證券交易市場交易。來源：.com

④募集方式

公募發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者發(fā)行；審核嚴格并采用公示制度

私募向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采用公示制度

⑤按代表的權利性質：股票、債券和其他股票和債券是最基本和最重要的品種

3、有價證券的特性

期限性：債券有期限，股票無期限

收益性：按期獲得一定收入，或通過轉讓獲取收入。形式有紅利、利息和差價收入，收入取決于資產

增值以及供求狀況

流動性：自由轉讓，承兌、貼現(xiàn)和交易

風險性：由未來社會經(jīng)濟狀況不擬定性決定；收益與風險的關系

二、證券市場

證券市場的定義：有價證券發(fā)行和交易的場合（有價證券這里是指股票、債券等資本證券）

1、證券市場的特性：

價值直接互換的場合――有價證券是價值的一種直接表現(xiàn)形式www.Ｅxamda.CoM考試就上考試大

財產權利直接互換的場合――有價證券是財產權利的直接代表

風險直接互換的場合――轉移的不僅是收益權，同時也包含風險

2、證券市場結構

層次結構（縱向結構），進入順序，分為：一級市場（發(fā)行市場）和二級市場（交易市場）

品種結構（橫向結構），交易品種（對象）分為：股票市場、債券市場和基金市場

交易場合結構：有形市場和無形市場

3、證券市場的基本功能

籌資——投資功能

定價功能

資本配置功能第二節(jié)證券市場參與者

一、證券發(fā)行人

（一）公司：獨資制、合作制、公司制

（二）政府和政府機構：債券為主，調劑資金余缺和宏觀調控

（三）金融機構

二、證券投資人

（一）機構投資者

1、政府機構：政府債券、金融債券

2、金融機構：證券經(jīng)營機構為主力軍，商業(yè)銀行投資于政府債券等高等級證券，保險公司投資于政府債券、高等級公司債券，還涉足基金和股票投資信托投資公司受托經(jīng)營資金信托業(yè)務或投資基金業(yè)務

3、公司和事業(yè)法人：自有或閑置資金

4、各類基金：證券投資基金、社?；稹⑸鐣婊?/p>

社保基金：一般國家社會保障稅形式征收的全國性基金以及公司年金兩個層次。我國：社會保障

基金和社會保險基金（養(yǎng)老保險）資金來源：國有股減持的資金或股權資產、財政撥入、新增發(fā)行彩票公益金；投資范圍：存款、國債、基金、股票、高等級債券；投資限制：國債和存款>50%；高等級債券<10%，基金股票<40%（委托專業(yè)投資管理機構運作）

（二）個人投資者

三、證券市場中介機構

（一）證券公司

（二）證券服務機構：會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、信用評級機構券登記結算公司、證券投資征詢公司

四、自律機構

（一）證券交易所

（一）證券業(yè)協(xié)會

五、證券監(jiān)管機構：中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構

第三節(jié)證券市場的產生與發(fā)展

一、證券市場產生因素

（一）社會化大生產和商品經(jīng)濟的發(fā)展客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求

（二）股份公司的產生：證券市場產生和發(fā)展的現(xiàn)實基礎和客觀規(guī)定。公司組織結構的變化，出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場

（三）信用制度的發(fā)展：證券市場的產生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的規(guī)定，規(guī)定有流通市場。

二、證券市場發(fā)展

（一）萌芽162023，世界上第一個股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立1698年柴思胡同——喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀人在此交易而聞名；1773年英國第一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；182023獲得英國政府批準；1790年，美國第一個證券交易所在費城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標準以及其它交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易；182023更名為紐約證券交易會，1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在獨立戰(zhàn)爭之前重要從事政府債券交易，之后股票交易盛行

（二）初步發(fā)展

股份公司數(shù)量大增（1911-1920英64000家，0家）；至此90%的資本出于股份公司的控制之下；1921-1930全世界共發(fā)行優(yōu)價證券6000億法郎

（三）停滯階段：1929-1933經(jīng)濟大危機

（四）恢復階段：二戰(zhàn)以后-20世紀60年代

（五）加速發(fā)展階段：20世紀70年代

三、證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）證券市場一體化、

（二）投資者法人化，機構投資者快速成長

（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產品層出不窮

（四）金融機構混業(yè)化1999年11月4日金融服務現(xiàn)代化法案標志混業(yè)經(jīng)營

（五）交易所重組與公司化

（六）證券市場網(wǎng)絡化

（七）金融風險復雜化

（八）金融監(jiān)管合作化

四、我國證券市場發(fā)展

（一）舊中國證券市場最早的證券交易市場：1891年由上海外商經(jīng)紀人組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對象為：外國公司股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國政府的金幣公債以及外國在華機構發(fā)行的債券最早的股份制公司：1872年設立的輪船招商局，192023北洋政府頒布《證券交易法》，推動證券交易所的建立中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：192023夏天成立的北平證券交易所192023上海物品交易所

（二）新中國的證券市場

1、建國初期的證券市場解放初期成立天津49年6月1日、北京證券交易所50年2月1日，不久破產，但有積極意義運用國債市場籌措資金。一是1950-1958發(fā)行人民勝利折實公債和國家建設公債；二是1959-1978，停止發(fā)行全國性公債，但允許各地在必要時候發(fā)行地方建設公債

2、探索起步時期的證券市場20世紀70年代重要品種：一是債券，二是股票大額可轉讓存單。特性是恢復和起步階段，市場結構不合理，運作不規(guī)范，法制建設起步較晚,但對國民經(jīng)濟改革開放起了發(fā)揮了積極作用

3、交易所市場形成和證券市場快速發(fā)展1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所開業(yè)，標志著證券市場進入快速發(fā)展起1992年國務院證券委員會成立及其監(jiān)管機構證券監(jiān)督管理委員會成立標志著全國證券市場進行統(tǒng)一監(jiān)管機構產生；1993年國務院頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和《公司債券管理條例》；1993年以后股票市場由點到面，并以B股、H股開始發(fā)行

4、《中華人民共和國證券法》出臺——法制期1998年4月國務院證券委撤消，職能并入中國證監(jiān)會，98年12月全國人大常委會通過《中華人民共和國證券法》；1999年7月1日正式實行《中華人民共和國證券法》；2023年證監(jiān)會制定了《中華人民共和國投資基金法》

5、證券市場改革深化穩(wěn)步發(fā)展——穩(wěn)步發(fā)展期

2023年1月31日國務院頒發(fā)《關于推動資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》肯定成就、明確任務、提出政策；2023年8月和2023年11月全國人大兩次對《中華人民共和國證券法》修訂2023年5月深交所主板市場內設立了中小公司版，上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出交易型開放式基金（ETFs）和上市開放式基金（LOFs）、權證等；2023年4月證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的告知》

五、中國證券市場對外開放

（一）在國際資本市場募集資金：以B股、H股、N股為突破口，ADR、GDR，1993年在日本發(fā)300億日元債券，標志我國主權外債發(fā)行起步

（二）開放國內資本市場（QFII）1982年日本野村證券成為第一家在我國設立代表處的外資證券，1985年我國首個中外合資證券公司成立中國國際金融股份有現(xiàn)責任公司，2023年12月11日，加入WTO，標志我國證券業(yè)對外開放進入新階段，有5年過渡期，（B股、33%3年、49%、1/3）2023年7月上交所頒布《境外證券經(jīng)營機構申請B股席位暫行辦法》和《上海證券交易所境外特別會員管理暫行規(guī)定》2023年11月接納野村證券上海代表處為首席會員，批準日本內滕證券直接申請B股席位；2023年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機構投資者（QFII）；2023

年12月底，華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大河、高盛高華批準成立

（三）有條件開放境內公司投資與境外資本市場（QDII）課堂練習題：

1、有價證券是(B)的一種形式。

A、真實資本

B、虛擬資本

C、貨幣資本

D、商品資本

2、證券業(yè)協(xié)會和證券交易所屬于(C)。

A、政府機構

B、政府在證券業(yè)的分支機構

C、自律性組織

D、監(jiān)管機構

3、證券市場兩個最基本和最重要的品種是(AC)成立。

A、股票

B、基金

C、債券

D、衍生產品

4、有價證券具有收益性，因此自身具有一定的價值。(錯)

5、有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標志之一。(對)

課后練習：

1、下列不屬于公司證券的是(D)。

A、股票

B、公司債券

C、商業(yè)票據(jù)

D、金融債券

2、證券業(yè)協(xié)會是(A)。

A、社會團隊法人

B、財產團隊法人

C、具有獨立的證券監(jiān)管權

D、證券公司不一定加入

3、公司的組織形式可分為(ABC)。

A、獨資制

B、合作制

C、公司制

D、集體制

4、虛擬資本的價格總額等于所代表的真實資本的賬面價格（錯）

5、只有有限責任公司才可以發(fā)行股票。（錯）2023版證券從業(yè)資格考試《市場基礎知識》第二章講義第二章股票

第一節(jié)股票的特性與類型

一、股票的概述

（一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權益、獲取紅利和股息的憑證股票實質上代表了股東對股份公司的所有權：獲得股息和紅利；參與股東大會并行使權力；同時承擔相應的責任與風險。股票應載明的事項(格式)：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號、董事長的署名

（二）股票的性質

有價證券：財產價值和財產權利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定量的財產；另一方面可以行使所代表的權利。

要式證券：真實全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內容

證權證券：權利的載體，是已經(jīng)存在的權利的物化表現(xiàn)形式。而設權證券是權利隨證券的制作而產生，以證券的制作存在為條件

資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨立于真實資本之外，是虛擬資本請訪問考試大網(wǎng)站/

綜合權利證券：股票既不是物權證券，也不是債權證券，而是綜合權利證券，由于，股東的權利是綜合的

（三）股票的特性

收益性：是股票最基本的特性，公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和賺錢水平；股票流

通中的差價收入，又稱資本利得。

風險性：持有股票也許產生的經(jīng)濟利益損失特性。股票的風險和利益不僅并存，并且對稱。

流動性：股票可自由地交易，由于其流動性高的特點，在會計上又稱為流動資產

永久性：股票所載明的權利始終有效，與股份公司的連續(xù)期相關聯(lián)。對股東而言，是長期投資，對公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。

參與性：股東參與公司的重大決策的特性，股東通過出席股東大會，選舉公司董事會來實現(xiàn)參與性。

二、股票的分類

（一）按股東享有的權利不同：普通股票和優(yōu)先股。票普通股票：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權利義務，其權利大小隨公司賺錢水平的高低變化，股東在公司賺錢和剩余財產的分派順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，相應地風險也高。優(yōu)先股票：與普通股票相比，股東在權利義務中附加某些特別的條件：股息固定，股東權利受到一定限制，在公司賺錢和剩余財產的分派上優(yōu)先于普通股東

（二）按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別）：記名股票和不記名股票請訪問考試大網(wǎng)站/

記名股票定義：在股票票面和公司股東名冊上記名。

名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國家授權投資的機構和法人名稱；更換姓名或名稱，應進行變更手續(xù)我國的規(guī)定：發(fā)起人、授權投資機構以及法人都為記名股票；而社會公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名

記名股票出需要股東名冊之外，還需要登載以下事項：股東姓名、名稱以及住所；所持有的股份數(shù)、股票編號；取得股票的日期

記名股票的特點

1、股東權利歸屬于記名股東以及代理人

2、認購股票的款項不一定一次繳足。記名股東與股份公司之間形成了特定關系。

3、轉讓相對復雜，或者受到限制。轉讓必須依據(jù)公司章程和法律程序，必須將受讓人的信息記載于公司股東名冊。

4、便于掛失，相對安全。遺失股票后，股東的資格和權利關系并不消失，可以依照法定程序向公司掛失，規(guī)定補發(fā)新的股票（我國需要通過法院公示環(huán)節(jié)

不記名股票:不記名股票一般留有存根聯(lián)，涉及股票主體（即公司名稱、股票代表的股份數(shù)）和股息票（用來進行股息結算以及行使增資權利）?！豆痉ā芬?guī)定還要登載股票編號以及日期。

特點：

1、權利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實為依據(jù)；來源：.com

2、認購股票需要繳足款項；

3、轉讓相對簡樸，持有人向受讓人交付股票，不需要辦理過戶手續(xù)；

4、安全性差，不能辦理掛失手續(xù)

（三）按是否用票面金額表達：有面額股票和無面額股票

有面額股票

票面記載金額，這個金額又稱之為票面金額、票面價值以及股票面值;票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國家對此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，規(guī)定同次發(fā)行的股票票面金額等同;票面金額以國家主幣為單位

特點：明確每一股代表的股權比例；為股票發(fā)行價格的擬定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格的最低界線為票面金額

無面額股票

票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票股票仍然有價值，價值的高低取決于股份公司資產的價值，相稱多國家仍然不允許發(fā)行這種股票

特點：第一，發(fā)行或轉讓價格靈活，更加注重股票的實際價值；第二，便于股票分割第二節(jié)股票的價值與價格

一、股票價值

（一）股票票面價值：股票上標明的金額

（二）賬面價值=股票凈值=每股凈資產：每股股票所代表的實際資產的價值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

（三）清算價值：公司清算時每一股份所代表的實際價值。理論上應當與帳面價值一致，前提是清算時的資產實際銷售額與財務報表上的帳面價值一致。事實上往往低于前者，一是清算時壓價出售，二是發(fā)生清算成本

（四）內在價值-理論價值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率來源：.com

二、股票的價格

股票的價格又稱股票行市，只在證券市場上買賣的價格，其價格由價值決定，但股票自身并沒有價值，只是由于可以給持有者帶來收益（股息和資本利得）。股票交易事實上是對股票未來收益權的轉讓，價格是對未來收益的評估。

購買股票的動機是由于可以給持有者帶來預期收益，即期值，涉及股票的未來股息收入、資本利的以及股本增值收益――現(xiàn)值理論。

（一）股票理論價格=預期股息/必要收益率

（二）股票市場價格：由價值決定，同時受到許多因素的影響，其中供求關系是最直接的因素，其它因素都是通過作用于供求關系而影響價格

三、影響股票價格的因素

（一）公司經(jīng)營狀況：公司資產凈值、賺錢水平、公司派息政策、股票分割、增資和減資、銷售收入、原材料供應及價格變化、重要經(jīng)營者更替、公司改組或合并、意外災害

（二）宏觀經(jīng)濟因素：宏觀經(jīng)濟因素、經(jīng)濟增資、經(jīng)濟周期循環(huán)、貨幣政策、財政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況

（三）政治因素：戰(zhàn)爭；證券更迭、領袖更替；政府重大經(jīng)濟政策出臺、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國際社會政治經(jīng)濟的變化

（四）心理因素：證券市場的心理預期、從眾心理

（五）穩(wěn)定市場的政策與制度安排

（六）人為操縱因素第三節(jié)普通股票和優(yōu)先股票

一、普通股：

（一）普通股票股東的權利：公司重大決策的參與權——參與股東大會；公司盈余和剩余資產的分派權；其他權利：優(yōu)先認股權；公司盈余和剩余資產的分派權

權力表現(xiàn)形式：從公司經(jīng)營利潤中分派股息和紅利；獲得解散清算后的剩余資產{來源：考{試大}

分派股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤支付，不能減少注冊資本；無力償還債務時不能支付股利。從公司的分派決策上講，對鈔票的需要、面臨的經(jīng)濟環(huán)境以及獲取資金的能力等。

分派順序是：經(jīng)營收入―納所得稅―填補虧損―提取法定盈余公積金、公益金―優(yōu)先股股利―任意盈余公積金，之后分派股息等。

分派剩余資產的條件：公司解散清算；分派之前必須支付下列費用：撥付清算費用-支付員工工資-銀行貸款-公司債務和其它住債務

普通股票股東的其他權利

其它權利：了解公司經(jīng)營狀況、轉讓股票以及優(yōu)先認股權

優(yōu)先認股權：股份公司增發(fā)新股時，原股東按持股比例以低于市價的價格優(yōu)先認購新股的權利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價值。

對權利的解決方式：行使、轉讓和放棄。股東是否擁有權利取決于股票購買時間與股權登記日的關系

(二)普通股票股東的義務

遵守公司章程按照認購的股份和入股方式交納股金，對公司債務負有連帶責任，不得損害其他股東利益，不得損害債權人利益，導致?lián)p害應當補償，不得退股法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應當承擔的其它義務

二、優(yōu)先股票的內涵

（一）優(yōu)先股定義：與普通股票相對稱，股東享有某些優(yōu)先權利的股票（優(yōu)先分派賺錢和剩余財產），代表著公司的所有權（與普通股票相同）和取得相對固定的股息收入（與債券定期取得債息相同）

就權利而言，優(yōu)先股票具有的權利與普通股票具有的基本權利不同，有些權利是優(yōu)先的，這是指分派權利；有些權利受到限制，如投票表決權等。

優(yōu)先股票的意義

對公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時由于其股息固定，又可以減輕利潤分派的承擔。二是由于股東無表決權，這樣可以減少公司經(jīng)營決策權的改變和分散。

對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，并且在清償財產時順序也靠前，安全性高；從悲觀意義上講，在公司利潤高時，不能獲得利潤分派，收入會低于普通股東。

優(yōu)先股票的優(yōu)先條件

分派股息的順序和定額、分派公司剩余財產的順序和定額、行使表決權的條件、順序和限制、股東的權利和義務、轉讓股份的條件等

（二）優(yōu)先股票的特性

股息固定：股息在發(fā)行股票時就預先擬定，與公司的經(jīng)營狀況和賺錢水平無關。

股息分派優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。對公司賺錢先支付債權人的本金和利息；另一方面才是優(yōu)先股東股息；最后是普通股東股息

剩余資產分派優(yōu)先：公司破產清算時，對剩余財產的分派處在債權人和普通股東之間

一般無表決權：一般情況下不行使表決權，只有在涉及到股東權益的議案時才干行使表決權。

（三）優(yōu)先股票的種類

1、按照優(yōu)先股息在當年未能足額分派時，能否在以后年度補發(fā)分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股（分類的角度）

2、按照能否參與或部分參與本期剩余賺錢的分享分為：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股

3、按照在一定條件下能否轉換成為其他品種分為：可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股

4、按照能否由原發(fā)行公司贖回分為：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股

5、按照股息是否變動分為：股息率可調整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股

累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。由于公司虧損等因素不能正常發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營業(yè)年度的賺錢發(fā)放

有的國家規(guī)定，公司在分派當年賺錢時，必須一方面將當年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒有補足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放普通股股利

在實踐中，有時累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補足，假如公司積累了優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放普通股股息，則允許前者轉換成為普通股，這有助于保護優(yōu)先股股東的利益。

非累積優(yōu)先股

定義：股息以營業(yè)年度進行結清，不累積

特點：股息發(fā)放以每個營業(yè)年度為界，當年結清。若公司本年度的賺錢局限性以支付所有優(yōu)先股股息時，所欠缺的部分不予累積計算，股東也不能規(guī)定公司在以后營業(yè)年度補發(fā)。

對公司而言，不承擔以往營業(yè)年度優(yōu)先股股息承擔，不加重公司付息分紅的承擔。而對于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，由于公司賺錢時才干獲取固定的利息，公司賺錢少時則得不到固定的股息

大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股

參與優(yōu)先股

定義：除了分得本期固定股息外，與普通股東一起參與本期剩余賺錢的分派

前提：足夠的盈余、普通股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。

分類：所有優(yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票

非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權再參與對本期利潤分派

可轉換優(yōu)先股

股票發(fā)行后允許在一定條件下持有者將其轉換成為其他種類的股票

轉換對公司的意義：一是發(fā)行困難時爭取投資者；二是較低的利息可以減輕利息承擔

對投資者的意義：多了選擇投資種類的機會。公司賺錢少時，不行使轉換權利，相反則行使。

可贖回優(yōu)先股票

定義：在股票發(fā)行后一定期期（預先擬定，一般高于票面價值）可按特定的贖買價格（發(fā)行時擬定）收回的股票

規(guī)定：贖回的股票必須在短期內予以注銷

種類：強制性贖回（贖回權在發(fā)行公司）和任意贖回（贖回權在股東），大多數(shù)為強制性贖回優(yōu)先股股票，贖回的目的：減少股息承擔

不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長期穩(wěn)定的資本

股息率可調整優(yōu)先股票

定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進行調整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預先擬定而不可調整

調整的時機：隨市場上其他證券價格和銀行存款利率的變化，與公司賺錢水平和經(jīng)營狀況無關

產生的背景：適應國際金融市場不穩(wěn)定、有價證券價格經(jīng)常波動、銀行存款利率經(jīng)常波動

股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行以后股息就擬定不再變動。第四節(jié)我國現(xiàn)行的股票類型

一、我國現(xiàn)行的股票種類

（一）國家股：有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，涉及公司現(xiàn)有國有資產折算成的股份。例如，全民所有制公司改制成為股份公司后，全民所有制公司的資產就折算成國家股。

（二）法人股：公司法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會團隊以其可支配的資產投入公司形成的非上市流通的股份。

（三）公眾股：社會公眾依法用自己的財產投入公司形成的可上市流通的股份。

（四）外資股：1、境內上市；2、境外上市。股份公司向外國或我國的港澳臺地區(qū)投資者發(fā)行的股票

法人股

法人持股形成的是所有權關系，是法人經(jīng)營自身財產的投資行為，但必須以法人登記

假如具有法人資格的國有公司、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產向獨立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國有法人股，它是國有股權的一部分（另一部分為國家股）

認購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權等其他形式的資產出資，但這些資產必須進行估價

公眾股

公眾股的定義：社會公眾依法用自己的財產投入公司形成的可上市流通的股份。

在社會募集的情況下，除了發(fā)起人認購的股份外，其余股份需要向社會公眾公開發(fā)行

我國《公司法》規(guī)定，社會募集發(fā)起設立的股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股份不得少于總數(shù)的25%。公司股本總額在4億元以上的，這一比例為15%以上。

境內上市外資股投資者

外國的自然人、法人和其他投資者

中國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者

定居在國外的中國公民

境外上市外資股

構成：H股、N股、S股、L股

紅籌股：不屬于外資股，指在中國境外注冊，在香港上市但重要業(yè)務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票

二、我國的股權分置改革

股權分置針對非流通股、2023年9月4日證監(jiān)會頒布了《上市公司股權分置改革管理辦法》，我國股權分置全面展開

股權分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎上進行

股權分置相關會議方案須經(jīng)有與會股東代表三分之二以上投票通過，公司股票復牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉成流通股12個月內不得上市流通轉讓，其滿后12個月內不得轉讓超過5%，24個月內不得超過10%。

擇機進行新老劃斷，以后初次公開發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票——社會公眾股

課堂練習：

1、記名股票的特點不涉及（C）。

A、股東權利歸屬記名股東B、可以一次或分次繳納出資C、安全性較差D、轉讓相對復雜或受限制

2、從主線上決定股票價格的是股票的（B）。

A、財政政策B、景氣變動C、市場利率D、預期

3、有價證券是（AB）的表現(xiàn)形式。

A、財產價值B、財產權利C、財產證明D、財產規(guī)定

4、股票的理論價值就是賬面價值的現(xiàn)值。（錯）

5、股份公司贖回自己的股票后可以不注銷。（錯）

課后練習：

1、二十世紀初期，最先通過法律允許發(fā)行無面額股票的國家是（A）

A、美國B、英國C、日本D、德國

2、（A）屬于財政政策手段。

A、調節(jié)稅率B、存款準備金制度C、再貼現(xiàn)政策D、公開市場業(yè)務

3、股票的特性涉及（ABCD）

A、收益性、風險性B、參與性C、流動性D、永久性

4、股票風險的內涵是預期收益的不擬定性。（對）

5、股東大會無權對增減資本作出決定（錯）2023版證券從業(yè)資格考試《市場基礎知識》第三章講義第三章債券

第一節(jié)債券的特性與類型

一、債券的定義與特性

（一）債券的定義：是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權債務憑證。

含義：發(fā)行人（借入資金的經(jīng)濟主體）、投資者（借出資金的經(jīng)濟主體）、運用資金的條件（在約定期期還本付息）、法律關系（反映兩者的債權債務關系，是法律憑證）

債券的基本性質：1、屬于有價證券2、是一種虛擬資本3、是債權的表現(xiàn)

（二）債券的票面要素

1、票面價值

2、債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時間來源：.com

3、債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價值的比值，用百分數(shù)表達。形式有單利、復利和貼現(xiàn)利率

4、債券發(fā)行者名稱

所有要素不一定都體現(xiàn)在票面上，也許以公告等形式公布利率、償還期限等重要因素。但票面也許涉及其他因素，如還本付息方式

影響債券償還期限的因素

資金的用途：臨時周轉使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要則發(fā)行長期債券。期限的長短重要考慮利息承擔。

市場利率的變化：利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。

債券變現(xiàn)能力：債券市場的發(fā)達限度，發(fā)達市場可以發(fā)行相對長期的債券，而不發(fā)達的債券市場則發(fā)行短期債券。

（三）債券的特性

償還性―到償還期限還本付息，債權債務關系隨之結束，而股東和股份公司之間的關系在公司存續(xù)期內是永久的，此外，英美國家歷史上發(fā)行過無期公債或永久性公債

流動性―持有者的轉讓，取決于市場轉讓的便利限度以及轉讓過程中是否產生價值損失

安全性―收益相對穩(wěn)定，不僅可以轉換為貨幣，并且有穩(wěn)定的轉讓價格。債券投資不能收回的兩種情況：發(fā)債人不能充足和準時履行按期還本付息的約定，流通市場面臨的風險。

收益性―獲得相對穩(wěn)定的利息收入以及轉讓差價

二、債券分類

(一)按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券來源：考試大

(二)按照計息與付息方式：零息、附息、息票累積債券

(三)按債券形態(tài)：實物債券、憑證式債券和計帳式

政府債券、金融債券和公司債券

政府發(fā)行債券的目的：用于公共設施建設、重點項目建設和填補國家財政赤字在有的國家，把政府擔保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為政府保證債券

金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機構發(fā)行金融債券的目的：用于特定用途以及改善銀行的資產負債結構（金融機構發(fā)債使其有更大的靈活性和積極性）

公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國家也允許非上市的公司也可以發(fā)行債券請訪問考試大網(wǎng)站/

零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價格購買，購買價格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價。

附息債券：息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息固定利率和浮動利率兩種

息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本付息，中間沒有利息支付

浮動利率債券：債券的利率在最低票面利率的基礎上參照預先擬定的某一基準利率予以定期調整。

實物債券、憑證式債券和計帳式債券

實物債券：具有標準格式實物券面的債券。例如，無記名國債是以實物券的形式記錄債權、面值等。實物券的特點：不記名、不掛失、可上市流通。

憑證式債券：債權人認購債券的收款憑證；券面無金額，填寫認購人繳款的實際數(shù)額。可記名、掛失、不能上市流通；類似于儲蓄存單

計帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計帳式債券買賣，必須在證券交易所設立帳戶；無紙化

三、債券與股票的比較

（一）相同點：有價證券、籌措資金的手段、收益率互相影響

（二）不同點：權利不同、目的不同、期限不同、收益不同、風險不同第二節(jié)政府債券

一、政府債券概述

（一）政府債券的定義

定義：國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定期期還本付息的債券憑證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債

（二）政府債券性質：具有債券的一般特點；功能上最初是填補政府財政赤字，后來成為政府籌集資金，擴大公用事業(yè)開支的重要手段，具有金融商品和信用工具的職能，成為國家實行宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調控的工具

（三）政府債券特性：安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇

二、國家債券

（一）國債的分類

1、按償還期限：短期國債、中期國債和長期國債

短期國債-國庫券：指償還期限在一年以內或一年的國債；政府用于填補臨時收支差額

我國發(fā)行過的國庫券有期限超過一年來源：.com

中期債券：償還期限在1-2023，籌集資金的目的是填補赤字或者投資，但不用于臨時周轉

長期債券：期限在2023以上，作為政府投資的資金來源

曾經(jīng)發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權規(guī)定清償，但政府可以隨時注銷

2、按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭、建設、特種國債

赤字國債：填補財政赤字；其他方式也可以填補財政赤字，但發(fā)行國債有優(yōu)勢（增長稅收、銀行增長貨幣發(fā)行量）

建設債券：用于國家的基礎設施建設

戰(zhàn)爭國債：填補軍費開支

特種債券：用于特種目的的國債

3、按流通目的：流通國債和非流通國債

流通國債是可以在流通市場上交易的國債

流通國債的特性：自由認購、自由轉讓，通常不記名，轉讓發(fā)生在證券市場上，如交易所或柜臺市場，轉讓價格取決于市場國債的供求

非流通國債：不允許在流通市場上交易的國債。

非流通國債的特性：不能自由轉讓，可以記名，也可以不記名。投資對象為個人或特殊的機構。以個人為目的的國債，吸取的是個人小額儲蓄資金，又被稱為“儲蓄債券”。

4、按發(fā)行本位：實物國債和貨幣國債

實物國債：某種商品實物為本位而發(fā)行的國債

發(fā)行因素：一是實物交易占主導地位；二是在貨幣經(jīng)濟為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當，為增強國債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見

實物國債與實物債券的區(qū)別：后者是指具有實物票券的債券

貨幣國債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國債

貨幣國債的種類：本幣國債和外幣國債來源：.com

（二）我國發(fā)行的國債

分兩階段：50年代第一段，80年代第二段

第一階段發(fā)行過兩種：

1950年發(fā)行的人民勝利折實公債，以實物為計算標準，單位為“分”，而每分應折的金額由中國人民銀行每旬公布一次（對象為：城市工商業(yè)者、城鄉(xiāng)殷實商人和富有的退職人員、其他階層自愿購買）

1954-1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟建設公債。（對象為：社會各階層人事）

20世紀60年代和70年代停止發(fā)行國債。1981年恢復發(fā)行國債。1981~1994，面向個人發(fā)行的國債只有無記名國庫券一種，1994年面向個人發(fā)行的債種轉向多樣型（憑證式國債和記賬式國債等）。2023年國家發(fā)行的最后一期實物券（1997年3年期債券）全面到期，無記名國債退出舞臺。2023年財政部研究推出儲蓄債券品種——儲蓄國債（電子式）。

1981年后發(fā)行的國債品種：

1、普通債券（記賬式國債、憑證式國債、儲蓄式國債（電子式））：

1981年我國發(fā)行了國庫券和國家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國債、憑證式國債、記賬式國債

1980年代以來發(fā)行的國庫券特點：（1）規(guī)模越來越大（2）期限趨于多樣化（3）發(fā)行方式趨于市場化（4）市場創(chuàng)新日新月異

2、其他類型的國債

國家重點建設債券：1987年，一次，54億，個人認購10%，單位認購90%，期利率分別為10-5%和6%，期限3年；滿足建設需要

國家建設債券：1988年，一次，籌集資金30-54億元，期限2年，利率為9.5%，發(fā)行對象為城市居民、基金會組織以及金融機構

財政債券：多次發(fā)行，初次發(fā)行是1988年，可記名掛失，但不能流通轉讓

特種債券：發(fā)行3次，1989-1991年，5年期債券，利率分別為15%-15%-9%，采用收款單形式，可記名掛失，但不流通

1980年代以來發(fā)行的國家債券

保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，債券利率為銀行3年期存款利率+保值補貼率+1%

基本建設債券：1988-1989年發(fā)行2次，是政府機構債券，利率與報紙債券相同

基本建設債券：非標準化國債，政府機構債，兩次，88-89年，分別80、55億元，期限5年、3年，利率7.5%，銀行同期存款利率加1個點同時加保值貼補率

特別國債：1998年8月18日發(fā)2700億期限30年，年利率7.2%，向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金填補四大國有銀行的資本金

長期建設：1999年開始發(fā)行

三、地方政府債券

（一）地方政府債券發(fā)行主體：

地方政府發(fā)行，用于填補地方財政資金的局限性或地方興建大型項目

（二）種類：一般債券（為緩解經(jīng)費局限性）和專項債券（為某項大的建設）

（三）我國的地方政府債券

我國法律規(guī)定（1995年《預算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政府興建大型項目發(fā)行所采用的是公司債券，以政府作為擔保，例如1999年上海城市建設投資開發(fā)公司發(fā)行5億元浦東建設債券，用于上海地鐵建設第三節(jié)金融債券與公司債券

一、金融債券

（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機構依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。

（二）我國的金融債券

始于北洋政府時期——新中國1982年開始發(fā)金融債券——1985年工行、農行發(fā)行金融債券——1988年非銀行金融機構——1993年中國投資銀行初次海外發(fā)行金融債券——1994年政策性銀行成立95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種——2023年國債回購——2023年中央銀行票據(jù)——2023年商業(yè)銀行次級債券——2023年3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券——2023年10月證券公司短期融資債券

二、公司債券

（一）公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。

（二）公司債券種類：

信用公司債（無擔保證券）

不動產抵押公司債（房屋、土地）

保證公司債（第三方作為擔保）

收益公司債

可轉公司債

附新股認購權公司債

短期融資券

信用公司債：不以資產而是以信譽作為抵押的債券。也稱無擔保債券

不動產抵押公司債：以不動產的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押的不動產價值很大時，可以用作多次抵押，從而產生抵押順序；

保證公司債：由第三者對發(fā)行的債券提供還本付息擔保。一般由政府、金融機構或信譽良好的公司，也常見母公司對子公司的擔保

收益公司債：公司債券的利息只有在公司賺錢時才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才干分紅

可轉換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會和董事會通過）在一定期限內依據(jù)約定條件轉換成為股份的公司債券。需要約定的條件是規(guī)定轉換期限和轉換價格。發(fā)行可轉換公司債有助于債券人分享公司未來的增長利益。

附新股認購權公司債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認購權。附加條件未購買價格、認購比例以及認購期限（認股權與債券之間可以分離）

短期融資券：由金融公司發(fā)行的期限在一年以下，美國一般少于270天

三、我國的公司債券

（一）萌芽階段

1984-1986公司債券萌芽期

（二）發(fā)展期

1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一個高潮

1987年我國出臺《公司管理暫行條例》規(guī)范公司債券發(fā)行；

（三）整頓期

1993年8月，國務院頒發(fā)了《公司債券管理條例》，規(guī)定公司進行的有償籌集資金的活動需要采用公開發(fā)行公司債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進行審批，并按照審批用途使用資金。

（四）再度發(fā)展期

1996年以后，特點：1、主體上突破2、募集資金用途3、發(fā)行方式上4、期限結構5、投資者結構6、利率擬定上

2023年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個配套文獻允許銀行間短期債券市場向機構投資者發(fā)行短期融資券第四節(jié)國際債券

一、國際債券概述

（一）國際債券的定義

定義：發(fā)行人在國際債券市場上向外國投資者發(fā)行以外國貨幣為面值的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機構、各種基金會、工商財團和自然人

（二）國際債券特性：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風險（有政府作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計量單位

二、國際債券的類型

（一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場上發(fā)行以該國幣種為面值的債券。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場上發(fā)行的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國債券稱武士債券。

（二）歐洲債券：是借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行國市場的貨幣為面值的國際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無國籍債券。例如，亞洲的龍債券。

三、亞洲債券市場：發(fā)端于1997年東南亞金融危機的反思，

1、“亞洲債券市場”倡議2、“發(fā)展資產證券化和信用擔保市場”倡議3、“亞洲債券基金”（ABF）4、促進亞洲債券市場發(fā)展倡議（ABMI）

四、我國發(fā)行的國際債券

政府債券

金融債券：1982年，中信在東京資本市場上以私募方式發(fā)行、利率8.7%，100億日元

可轉換公司債券：

課堂練習題：

1、債券票面的基本要素不涉及（D）。

A、票面價值B、期限C、票面利率D、持有人名稱

2、金邊債券是（B）

A、金融債券B、國家債券C、公司債券D、外國債券

3、我國的金融債券涉及（ABCD）

A、政策性金融債券B、商業(yè)銀行次級債券C、證券公司債券D、證券公司短期融資債券

4、一般說來，當未來市場利率下降時，應發(fā)行期限較長的債券。(錯)

5、收益公司債券的未付利息可以累積，待公司收益改善后再補發(fā)。（對）

課后練習：

1、無記名國債屬于（A）

A、實物債券B、記賬式債券C、憑證式債券D、以上都不是

2、長期國債是指償還期限在（B）的國債。

A、8年或以上B、2023或以上C、2023或以上D、2023或以上

3、公司債券的種類涉及（ABC）

A、信用公司債券B、不動產抵押公司債券C、保證公司債券D、證券公司債券

4、歐洲債券在法律上的限制比外國債券多。（錯）

5、龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人重要來自南美洲。（錯）2023版證券從業(yè)資格考試《市場基礎知識》第四章講義第四章證券投資基金

第一節(jié)證券投資基金概述

一、證券投資基金

（一）證券投資基金產生和發(fā)展

定義：通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資金從事股票債券等金融工具投資（使用方向），為基金份額持有人的利益，以資產組合的方式進行證券投資的基金

稱謂上的差異：美國“共同基金”、英國和香港“單位信托基金”、日本和臺灣稱“證券投資信托基金”

英國政府1868年發(fā)行受托憑證

我國最近幾年證券投資基金發(fā)展速度不久，第一只開放式證券投資基金——華安創(chuàng)新，2023年末中外合資的基金管理公司

（二）證券投資基金的特點來源：.com

1、集合投資：吸取社會資金；獲得規(guī)模效應

2、分散風險：由于基金資金雄厚，可進行多元化投資組合而分散風險。一方面借助資金龐大和投資者眾多，使每個投資者面臨的風險變小；另一方面是運用不同投資對象的互補性減少風險

3、專業(yè)理財：運用社會分工，減少決策失誤

（三）證券投資基金的作用

1、為中小投資者拓寬投資渠道

2、有助于證券市場的穩(wěn)定

3、有助于證券市場的國際化

（四）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別{來源：考{試大}

1、反映經(jīng)濟關系不同

2、所籌集資金的投向不同

3、風險水平不同

二、證券投資基金的分類

（一）按照組織形式：契約型基金和公司型基金

（二）按基金價格決定方式（是否可自由贖回）：封閉式基金和開放式基金

（三）按照投資標的不同：國債基金、股票基金和其他投資基金

（四）根據(jù)投資目的的差異：成長型基金、收入型基金和平衡型基金

（一）

1、公司型基金定義和特點

定義：以股份公司的形態(tài)出現(xiàn)，通過發(fā)行股份籌集資金，通過認購股份成為公司的股東，依照持有的股份享有投資收益

特點一，設立程序類似于一般股份公司，不同的是其管理委托專業(yè)的財務顧問和管理公司來經(jīng)營與管理

特點二，組織結構與一般股份公司類似

2、契約型基金定義

定義：投資者、管理人、托管人作為基金當事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的基金。又稱單位信托基金

3、契約型基金與公司型基金的區(qū)別

（1）組織體系：沒有章程和董事會，通過契約約束；有完善的組織結構，有董事會和持有人大會，監(jiān)督基金公司

（2）管理人：由當事人之一參與；委托專業(yè)的財務顧問或管理公司管理

（二）請訪問考試大網(wǎng)站/

1、封閉式基金和開放式基金定義

封閉式基金：基金的發(fā)起人在設立基金時限制了基金單位的定額，籌集到這個總額后即進行封閉，宣告基金成立，在一定期限內不再接受新的投資

開放式基金：發(fā)起人在設立基金時的基金總數(shù)不固定，投資者可根據(jù)需要減少（規(guī)定按現(xiàn)期凈資產值扣除手續(xù)費后贖回股份）或增長股份。開放式基金規(guī)定保存一定比例的鈔票，滿足投資者變現(xiàn)的規(guī)定

2、封閉式和開放式的區(qū)別

1、期限：通常在5年以上（10年-15年），在一定條件下可適當延長期限；投資者可隨時贖回或購買

2、發(fā)行規(guī)模限制：招募說明書中明確了基金規(guī)模，在封閉期內不通過法定程序認可，不得增長發(fā)行

3、交易方式：交易所交易，不能贖回；發(fā)行結束后一定期期（一般為3個月）可自由贖回和增長請訪問考試大網(wǎng)站/

4、交易價格的計算標準：前者受市場供求關系的影響；后者與基金的凈資產值相關（手續(xù)費）

5、基金份額資產凈值公布時間：一周或更長；每個交易日

6、交易費用：手續(xù)費；申購贖回費

7、投資策略

（三）

國債基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金定義

國債基金是以國債為重要投資對象的基金，收益受市場利率的影響大（反向運動）

股票基金以股票為投資對象的基金，追求資本利得和長期資本增值。股票基金的優(yōu)點：可選擇多種風險型股票，克服區(qū)域性投資限制，變現(xiàn)性強；流動性強由于股票基金對證券市場的影響大，各國對股票基金的監(jiān)管很嚴格

貨幣市場基金：以銀行短期存款、國庫券、公司債券、銀行承兌票據(jù)以及商業(yè)票據(jù)等金融工具為投資對象的基金，收益與市場利率變動一致

我國的貨幣市場基金的五準四不準見書中P85

指數(shù)基金：以某一股價指數(shù)為投資對象的基金?；鹗找骐S指數(shù)的波動而波動，指數(shù)升，收益增，反之亦然。四點優(yōu)勢：P85

（四）

成長型、收入型和平衡型基金

成長型：追求基金資產的長期增值；投資對象為信譽度高、有長期成長前景或長期盈余的公司

收入型：追求當期收入最大化，投資對象為收入相對穩(wěn)定，風險小，成長潛力小的資產?？梢苑譃楣潭ㄊ杖胄秃蜋嘁媸杖胄?/p>

平衡型：既要成長，又要收入，即既要保持賺錢性，又要保持安全性

（五）交易所交易的開放式基金

交易所交易的開放式基金定義：是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結合的一種新型基金

1、ETF是英文ExchangeTradedFunds的簡稱，上證命名“交易型開放式指數(shù)基金”

特點：可以像封閉式基金在二級市場買賣；可以像封閉式基金申購和贖回（是股票而不是鈔票）\o"點擊打開\“考試大網(wǎng)\”"來源：考試大的美女編輯們

（1）產生

1991年多倫多證券交易所推出的指數(shù)參與份額（TIPs)是嚴格意義上出現(xiàn)的交易所基金，終止于2023年

現(xiàn)存最早的是美國證券交易所（AMEX）于1993年推出的標準普爾存托憑證（SPDRs）

2023年12月30日華夏推出上證50交易交易型開放式指數(shù)證券投資基金（簡稱50ETF），2023年2月23日在上交所交易，2023年2月21日，易方達深證100ETF，是深交所推出的第一只ETF

（2）ETF的運營

①參與主體：發(fā)起人、受托人、投資者②基礎指數(shù)選擇及模擬指數(shù)型ETF能否發(fā)行成功與基礎指數(shù)（大量的市場參與者廣泛使用的指數(shù)）有關③構造單位的分割ETF的發(fā)行量取決于每構造單位凈值的高低④構造單位的申購于贖回：ETF分兩個市場，投資者可以在一級市場進行ETF的申購于贖回，也可以在二級市場可以交易

2、上市開放式基金（LOF）是英文ListedOpen-endedFunds簡稱

特點：可以同時在場外市場進行基金份額申購、贖回、在交易所進行基金份額交易并通過份額轉托管機制將場外與場內市場有機聯(lián)系在一起

2023年10月14日南方基金管理公司募集設立“南方積極配置證券投資基金”，2023年12月20日在深交所交易到2023年終，15只LOF在深交所交易。ETF與LOF相比，LOF不一定采用指數(shù)基金模式，申購贖回均以鈔票進行，世界首創(chuàng)第二節(jié)證券投資基金當事人

一、證券投資基金份額持有人

定義：指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投資人

（一）基金份額持有人的權利

1、基金財產收益；

2、參與分派清算后的剩余基金財產；

3、依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額；

4、按照規(guī)定規(guī)定召開基金份額持有人大會；

5、對持有人大會審議事項行使表決權；來源：.com

6、查閱或者復制公開披露的基金信息資料；

7、對損害其合法權益的行為依法提起訴訟；

8、基金協(xié)議約定的其他權利

持有人大會審議的事項

1、提前終止基金協(xié)議；

2、基金擴募或者延長基金協(xié)議期限；

3、轉換基金運作方式；

4、提高基金管理人、基金托管人的報酬標準；

5、更換基金管理人、基金托管人；

6、基金協(xié)議約定的其他事項。

（二）基金份額持有人的義務

1、遵守基金契約；

2、繳納基金認購款項及規(guī)定的費用；

3、承擔基金虧損或終止的有限責任；

4、不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權益的活動；來源：.com

5、在封閉式基金存續(xù)期間，不得規(guī)定贖回基金份額；

6、在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關規(guī)定；

7、法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務

二、證券投資基金管理人資格條件

（一）基金管理人的概念：是負責基金發(fā)起設立與經(jīng)營管理的專業(yè)機構

（二）基金管理人資格

1、有符合基金法和公司法規(guī)定的章程；

2、注冊資本不低于一億元人民幣，實繳貨幣資本；

3、重要股東具有較好的經(jīng)營業(yè)績和社會信譽，最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元

人民幣；

4、取得基金從業(yè)資格的人員達成法定人數(shù)；

5、有符合規(guī)定的營業(yè)場合、安全防范設施和與基金管理業(yè)務有關的其他設施；

6、有完善的內部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度；

7、其他條件

（三）管理人職責

1、依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；

2、辦理基金備案手續(xù)；

3、對所管理的不同基金財產分別管理、分別記賬，進行證券投資；

4、按照基金協(xié)議的約定擬定基金收益分派方案，及時向基金份額持有人分派收益；

5、進行基金會計核算并編制基金財務會計報告；

6、編制中期和年度基金報告；

7、計算并公告基金資產凈值，擬定基金份額申購、贖回價格；

8、辦理與基金財產管理業(yè)務活動有關的信息披露事項；

9、召集基金份額持有人大會；

10、保存基金財產管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料；

11、以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權利或者實行其他法律行為；

12、其他職責。

嚴禁職責：（新內容）

1、將其固有財產或別人財產混同于基金財產進行證券交易

2、不公平地對待其管理的不同基金財產

3、運用基金財產為基金持有人以外的第三人謀取利益

4、向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔損失

5、依照法律法規(guī)規(guī)定，國務院證監(jiān)會嚴禁的其他行為

三、證券投資基金托管人

（一）證券投資基金托管人概念：又稱基金保管人，是依據(jù)基金運營中“管理與保管分開”的原則對基金管理人和保管基金的機構，是基金持有人利益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔任。

（二）基金托管人的條件

1、凈資產合資本充足率符合規(guī)定

2、設有專門的基金托管部門

3、區(qū)的基金從業(yè)資格的人數(shù)達成法定的人數(shù)

4、有安全保管基金的條件

5、有安全高效的清算交割系統(tǒng)

6、有符合規(guī)定的營業(yè)場合、安全防范設施和與基金托管業(yè)務有關的其他設施

7、有完善的內部稽核監(jiān)控和風險管理制度

8、法律、行政法規(guī)和國務院證監(jiān)會、銀監(jiān)會所貴定的其他條件

（三）基金托管人的職責

1、安全保管基金財產；

2、開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶；

3、對所托管的不同基金財產分別設立賬戶，保證基金財產的完整與獨立；

4、保存基金托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料；

5、根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；

6、辦理與基金托管業(yè)務活動有關的信息披露事項；

7、對基金財務會計報告、中期和年度基金報告出具意見；

8、復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值和基金份額申購、贖回價格；

9、召集基金份額持有人大會；

10、監(jiān)督基金管理人的投資運作；

11、國務院證監(jiān)機構規(guī)定的其他條件

（四）基金托管人的更換條件（新）

1、被依法取消托管人資格

2、被基金份額持有人大會解聘

3、依法解散、或依法撤消或依法宣告破產

4、基金協(xié)議約定的其他情形

四、證券投資基金當事人之間的關系

（一）持有人與管理人：委托人、受益人、受托人的關系

（二）管理人與托管人：是互相制衡的關系

（三）持有人與托管人：委托與受托之間的關系第三節(jié)基金的費用與資產估值

一、證券投資基金的費用

（一）管理費：從基金資產中提取，支付給為基金提供專業(yè)化服務的管理人的費用，即管理人管理和操作基金收取的費用。

（二）托管費：托管人為保管和解決基金資產而想基金收取的費用。

（三）其他費用：買賣有價證券的手續(xù)費、支付給會計師和律師的費用、會議費、報告信息費以及廣告費、宣傳品支出、公開說明書和定期報告的印刷制作費、銷售人員的傭金、股票經(jīng)紀人及財務顧問的傭金等營銷費

二、證券投資基金資產估值

（一）基金資產凈值

定義：指證券投資基金所擁有的各類證券的價值、銀行存款本息、基金應收的申購基金款以及其他投資所形成的價值總和。單位基金實際代表的價值，是基金單位價格的內在價值，是衡量基金經(jīng)營好壞的重要指標，也是計算交易價格的依據(jù)

基金單位價格應當與凈資產一致，特別是開放式基金，但封閉式基金要受到供求關系等多種因素的影響

基金資產凈值=基金資產總額-負債總額

（二）基金資產的估值

1、估值的目的。估值就是對某個時點上基金單位實際代表的價值進行估算，使其準確反映基金的實際價值，并以凈資產進行公布

2、估值對象?；鹨婪〒碛械母黝愘Y產。

3、估值日的擬定?；鸸芾砣藨诿總€交易日當天對基金資產進行估值

4、估值暫停

估值暫停的情況：一是交易所法定假日或停業(yè)；二是開放式基金出現(xiàn)巨額贖回；三是出現(xiàn)無法抗

拒的因素，致使管理人無法準確評估

5、估值原則。

（1）任何上市流通的有價證券，以估值日證券交易所掛牌的市價（平均價或收盤價）估值，估值日無交易的，以最近交易日的市價估值

（2）未上市的股票應區(qū)分兩種情況解決：對于配股和增發(fā)新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價估值；對于初次公開發(fā)行的股票，按成本股價。

（3）配股權證，從配股除權日起到配股確認日止，按市價高于配股價的差額估值；假如市價低于配股價，則估值為零。

（4）假如確鑿證據(jù)表白按上述方法，對基金資產進行估值不能客觀反映其公允的價值，基金管理人可根據(jù)具體情況并與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的價格估價。

（5）如有新增事項，按國家最新規(guī)定估值。第四節(jié)基金的收益、風險、信息披露與投資

一、證券投資基金的收益

來源：利息、股息紅利、資本利得和資本增值

（一）證券投資基金的收益構成：

1、基金投資所得紅利、股息、債券利息；

2、買賣證券差價

3、存款利息

4、法律法規(guī)及基金契約所規(guī)定的其他收入

（二）證券投資基金的收益分派

基金分派的兩種方式：一是鈔票；二是基金份額

基金分派的原則：

1、分派比例不得低于基金凈收益的90%；

2、采用鈔票方式，每年至少分派1次；

3、當年收益應先填補上一年度虧損后，才可進行當年收益分派；

4、投資虧損，或者雖有收益但基金份額凈值低于面值，則不進行收益分派；

5、收益分派后基金份額凈值不能低于面值

6、每份基金份額享有同等分派權。

二、證券投資基金投資風險

1、市場風險

2、管理風險

3、技術風險

4、巨額贖回風險

5、其他風險

三、證券投資基金信息披露的內容

1、基金招募說明書、基金協(xié)議、基金托管協(xié)議；

2、基金募集情況；

3、基金份額上市交易公告書；

4、基金資產凈值、基金份額凈值；

5、基金份額申購、贖回價格；

6、資產組合季度報告、財務會計報告及中期和年度基金報告；

7、臨時報告；

8、持有人大會決議；

9、基金管理人、基金托管部門的重大人事變動；

10、涉及訴訟。

11、其他信息第四節(jié)基金的收益、風險、信息披露與投資

一、證券投資基金的收益

來源：利息、股息紅利、資本利得和資本增值

（一）證券投資基金的收益構成：

1、基金投資所得紅利、股息、債券利息；

2、買賣證券差價

3、存款利息

4、法律法規(guī)及基金契約所規(guī)定的其他收入

（二）證券投資基金的收益分派

基金分派的兩種方式：一是鈔票；二是基金份額

基金分派的原則：

1、分派比例不得低于基金凈收益的90%；

2、采用鈔票方式，每年至少分派1次；

3、當年收益應先填補上一年度虧損后，才可進行當年收益分派；

4、投資虧損，或者雖有收益但基金份額凈值低于面值，則不進行收益分派；

5、收益分派后基金份額凈值不能低于面值

6、每份基金份額享有同等分派權。

二、證券投資基金投資風險

1、市場風險

2、管理風險

3、技術風險

4、巨額贖回風險

5、其他風險

三、證券投資基金信息披露的內容

1、基金招募說明書、基金協(xié)議、基金托管協(xié)議；

2、基金募集情況；

3、基金份額上市交易公告書；

4、基金資產凈值、基金份額凈值；

5、基金份額申購、贖回價格；

6、資產組合季度報告、財務會計報告及中期和年度基金報告；

7、臨時報告；

8、持有人大會決議；

9、基金管理人、基金托管部門的重大人事變動；

10、涉及訴訟。

11、其他信息2023版證券從業(yè)資格考試《市場基礎知識》第五章講義第五章金融衍生工具

第一節(jié)金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特性

（一）金融衍生工具的概念

金融衍生工具又稱“金融衍生產品”，是與基礎金融工具相相應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎金融變量之上，其價格取決于后者價格變動的派生金融產品。通過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保證金或權利金簽訂遠期協(xié)議或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具?？荚嚧螅袊逃荚囬T戶網(wǎng)站(www．E)

1、美國《財務會計準則第133號》的定義：衍生工具是同時具有下列特性的金融工具或其他和約：

（1）具有①一個或多個基礎變量；②一個或多個名義金額或支付額度。具有專門條款規(guī)定結算金額，某些情況下要說明是否需要結算.

（2）不許要初始凈投資，或與對市場因素變動具有類似反映的的其他類型合約相比，規(guī)定較少的凈投資。

（3）合約條款規(guī)定或允許凈額結算，可以通過外在與合約的方式,方便地結清頭寸，或者允許交割某種資產使得接受方頭寸與凈額結算無顯著差異。

2、《國際會計準則第39號》定義：衍生工具是指有以下特性的工具：

（1）其價值隨特定利率、證券價格、商品價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)、或類似變量的變動而變動

（2）不規(guī)定初始凈投資，或與對市場條件變動具有類似反映的其他類型協(xié)議相比，規(guī)定較少的凈投資。

（3）在未來日期結算。

2023年我國財政部《金融工具確認與計量暫行規(guī)定（試行）》基本沿用了國際會計準則對衍生品和嵌入式衍生品的定義，并明確規(guī)定，金融衍生品所有歸類為“交易型金融資產或負債”，其后續(xù)計量按“公允價值”計算，形成的損益計入當期損益。

（二）金融衍生工具的基本特性

1、跨期性：一方面是對價格因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照某一條件進行交易或選擇是否交易的合約，涉及到金融資產的跨期轉移

2、杠桿性：支付少量保證金或權利金就可以簽訂大額員期合約或互換不同金融工具。例如期貨交易保證金為合約金額5%，則可以控制20倍于所投資金額合約資產，實現(xiàn)以小博大。

3、聯(lián)動性：指金融工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯(lián)系，規(guī)則變動。

4、不擬定性和高風險：①易雙方違約的信用風險、②資產或指數(shù)價格變動的市場風險、③缺少交易對手而不能平倉或變現(xiàn)的流動性風險、④交易對手無法準時付款或交割也許帶來的結算風險、⑤人為錯誤或系統(tǒng)故障或控制失靈的運作風險、⑥違約而成的法律風險

二、金融衍生工具的分類(新)請訪問考試大網(wǎng)站/

（一）按照產品形態(tài)和交易場合分類：

1、內置性衍生工具：指嵌入到非衍生協(xié)議（也稱主協(xié)議）中的金融衍生工具，該衍生工具是主協(xié)議的部分或所有鈔票流量按照特定的利率、金融工具的價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調整，例如目前公司債券條款中也許包含贖回條款、返售條款、轉股條款、重設條款等等。

2、交易所交易的衍生工具。指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期權產品，期貨合約、期權合約。

3、OTC交易的衍生工具。

（二）按照基礎工具種類分類：股權類產品金融衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治風險的政治期貨、氣溫變化的天氣期貨、管理巨災風險的巨災衍生產品等）

（三）按照自身交易的方法及特點分類：金融遠期合約、金融期貨、金融期權、金融互換、結構化金融衍生工具

三、金融衍生工具的產生與發(fā)展趨勢

（一）金融衍生工具的產生與發(fā)展

1、金融衍生工具產生的最基本因素是避險

2、20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。來源：考試大

（1）取消對存款利率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化

（2）打破金融機構經(jīng)營范圍的地區(qū)和業(yè)務種類限制，允許各金融機構業(yè)務交叉、互相自由滲透，鼓勵銀行綜合化的發(fā)展；

（3）放松外匯管制

（4）開放各類金融市場，放寬對資本流動的限制。

3、金融機構的利潤驅動是金融衍生工具產生和迅速發(fā)展的又一重要因素。

4、新技術革命為金融衍生工具的產生與發(fā)展提供了物質基礎與手段。

（二）金融衍生工具的新發(fā)展

1、風險管理型創(chuàng)新。

2、增強流動型創(chuàng)新

3、信用發(fā)明型創(chuàng)新

4、股權發(fā)明型創(chuàng)新第二節(jié)金融遠期、期貨與互換

一、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易

（一）現(xiàn)貨交易：“一手錢一手貨”

（二）遠期交易

（三）期貨交易

二、金融遠期合約與遠期合約市場：金融遠期合約是最基礎的金融衍生產品。是交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定的價格（稱為遠期價格）在約定的未來日期（交割日）買賣某種標底的金融資產（或金融變量的合約）

（一）股權類資產的遠期合約

（二）債權類資產的遠期合約

（三）遠期利率協(xié)議

（四）遠期匯率協(xié)議

三、金融期貨合約與金融期貨市場

（一）金融期貨的定義和特性

1、金融期貨定義：一方面了解期貨交易：交易雙方在集中性的市場以公開競價方式進行的期貨合約的交易；期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)量、交收時間和交收地點都作出統(tǒng)一規(guī)定的標準化協(xié)議書；以各種金融商品（外匯、債券、股票價格指數(shù)）為標的物的期貨交易方式。

2、金融期貨的基本特性

（1）交易對象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表一定所有權或債權的金融商品；而期貨交易的對象是金融期貨合約

（2）交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價值或收益權，為了籌集資金或尋找投資機會；而期貨交易是為了套期保值，為不樂意承擔價格風險的生產經(jīng)營者提供穩(wěn)定成本、保住利潤的條件。

（3）交易價格的含義不同：金融現(xiàn)貨交易價格是通過公開競價、某一時點上的均衡價格，金融期貨交易雖然是在交易過程中形成，但是它是對未來價格的預期

（4）交易方式不同。金融工具的現(xiàn)貨交易規(guī)定在成交后幾個工作日內完畢資金與金融工具的全額交割，成熟的市場也會實行保證金制度，但所涉及資金或證券的缺口由經(jīng)紀商借給交易者，要收取相應利息。期貨交易則實行保證金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的時候擁有或借入所有的資金或基礎金融工具。

（5）結算方式不同：現(xiàn)貨交易轉讓；對沖結算

3、金融期貨與普通遠期交易之間的區(qū)別：

（1）交易場合和交易組織形式不同

（2）交易的監(jiān)管制度不同

（3）金融期貨交易是標準化交易

（4）保證金制度和每日結算制度導致違約風險

（二）金融期貨的重要交易制度

1、集中交易制度

2、標準化期貨合約和對沖機制

3、保證金及其杠桿作用

4、結算所和無負債結算制度

5、限倉制度

6、大戶報告制度

（三）金融期貨的種類：

1、外匯期貨

外匯期貨產生的背景：為防范外匯匯率風險而產生（外匯市場匯率的不擬定性）（1970年代初）

外匯匯率風險的種類：

商業(yè)性外匯風險是在國際貿易中因匯率變動而遭受損失的也許性；

金融性外匯風險涉及債權債務風險（國際借貸中因匯率變動）和儲備風險（外匯儲備的匯率風險）

2、利率期貨

其基礎資產是一定數(shù)量的與利率有關的某種金融工具，重要是各類股定收益的金融工具，重要是為了規(guī)避利率風險而產生的。

（1）債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨市各重要交易所最重要的利率期貨品種。

（2）重要參考利率期貨：libor、hibor

（3）股權類期貨

①股指期貨：最早產生于1982年美國堪薩斯農產品交易所的股值期貨交易，以股票價格指數(shù)為標的物和交易對象進行交易，采用鈔票結算的方式，合約的價值以股票價格指數(shù)值乘以一個固定的金額來計算；出現(xiàn)的股指期貨情況：CME推出的標準普爾500種股票價格綜合指數(shù)期貨、N