個(gè)人股票分析報(bào)告范文3篇

第個(gè)人股票分析報(bào)告范文3篇股票分析往往依賴于對(duì)大量的股票歷史數(shù)據(jù)的分析，如何通過股票的歷史數(shù)據(jù)，對(duì)股票進(jìn)行分析，從中挖掘出有價(jià)值的信息，一直是廣大投資者所面臨的難題。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的個(gè)人股票分析的報(bào)告范文，僅供參考。

個(gè)人股票分析報(bào)告范文一：

我國滬深股市發(fā)展至今已有上千只A股，經(jīng)過十年的風(fēng)風(fēng)雨雨，投資者已日漸成熟，從早期個(gè)股的普漲普跌發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)徹底告別了齊漲齊跌時(shí)代。從近兩年的行情分析，每次上揚(yáng)行情中漲升的個(gè)股所占比例不過1/2左右，而走勢(shì)超過大盤的個(gè)股更是稀少，很多人即使判斷對(duì)了大勢(shì)，卻由于選股的偏差，仍然無法獲取盈利，可見選股對(duì)于投資者的重要。

那么如何選擇一只股票呢需要考察哪些技術(shù)指標(biāo)呢

選股的基本策略是：價(jià)值發(fā)現(xiàn)，選擇高成長(zhǎng)股，技術(shù)分析選股，立足于大盤指數(shù)的投資組合(指數(shù)基金)?；痉治鲞x股，就是要進(jìn)行

公司所處行業(yè)和發(fā)展周期分析，公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況分析，公司財(cái)務(wù)分析，公司未來發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題，結(jié)合市盈率指標(biāo)選股。

以江中藥業(yè)為例，具體分析一下它的價(jià)值。

一.公司所處行業(yè)和發(fā)展周期

任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來說，任何行業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，行業(yè)經(jīng)歷這四個(gè)階段的時(shí)間長(zhǎng)短不一通常人們?cè)谶x則個(gè)股時(shí)，要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長(zhǎng)行業(yè)的個(gè)股，而避免選擇夕陽行業(yè)的個(gè)股品牌，江中藥業(yè)之后經(jīng)歷了11年的高速成長(zhǎng)期，目前已進(jìn)入成熟期，它的股價(jià)，也在幾年中經(jīng)歷了十余倍的狂飚后穩(wěn)定下來。又如滬市中的大盤股新鋼礬，雖然屬于被認(rèn)為是夕陽行業(yè)的鋼鐵行業(yè)，但是由于自身良好的經(jīng)營(yíng)和管理水平，98年實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過100%的驕人業(yè)績(jī)，說明夕陽行業(yè)中照樣可以出現(xiàn)朝陽企業(yè)。以上事實(shí)表明，行業(yè)發(fā)展周期和公司自身的發(fā)展周期有時(shí)可能差別很大，投資者在選股時(shí)既要考慮行業(yè)周期，又要具體問題具體分析。

在我國，由于公司的一般規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)思想比較濃厚，要想獲得長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展難度較大，上市公司中往往曇花一現(xiàn)者較多，但江中藥業(yè)公司規(guī)模較大

二.公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況分析

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，注定要隨著時(shí)間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且不斷地通過技術(shù)更新、開發(fā)新產(chǎn)品等各種措施來保持這種優(yōu)勢(shì)，公司才能長(zhǎng)期存在，公司的股票才具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。決定一家公司競(jìng)爭(zhēng)地位的首要因素是公司的技術(shù)水平，其次是公司的管理水平，另外市場(chǎng)開拓能力和市場(chǎng)占有率、規(guī)模效益和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開發(fā)能力也是決定公司競(jìng)爭(zhēng)能力的重要方面。對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位進(jìn)行分析，可以使我們對(duì)公司的未來發(fā)展情況有一個(gè)感性的認(rèn)識(shí)。除此之外，我們還要對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行分析，主要從以下幾個(gè)方面入手：管理人員素質(zhì)和能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率、內(nèi)部管理制度、人才的合理使用等。通過對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況的分析，我們可以對(duì)公司基本素質(zhì)有比較深入的了解，這一切對(duì)投資者的投資決策很有幫助。

三.公司財(cái)務(wù)分析

如果說，對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行的分析，主要是定性分析，那么對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析則是對(duì)公司情況的定量分析。

四.公司未來發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)

投資者可以綜合分析公司各方面情況，對(duì)公司的未來發(fā)展前景作一基本估計(jì)，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對(duì)公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)率、各項(xiàng)費(fèi)用等各因素的分析，預(yù)測(cè)公司下一期或幾期的利潤(rùn)，以便為公司的內(nèi)在價(jià)值作一定量估計(jì)。這項(xiàng)工作由于專業(yè)性較強(qiáng)，一般由專業(yè)分析師進(jìn)行，普通投資者雖然對(duì)利潤(rùn)預(yù)測(cè)難度較大，仍然可以根據(jù)自己掌握的信息作一大概的估計(jì)，對(duì)于選股的投資決策不無裨益。

五.發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題

在選股時(shí)，除對(duì)公司其它各方面情況進(jìn)行詳細(xì)分析外，我們還必須通過對(duì)公司年報(bào)、中報(bào)以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問題，及時(shí)調(diào)整投資策略，回避風(fēng)險(xiǎn)。由于各家公司所處行業(yè)、發(fā)展周期、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、地域等各不相同，存在的問題也會(huì)各不相同，我們必須針對(duì)每家的情況作具體的分析，沒有一個(gè)固定的分析模式，但是一般發(fā)生的重大問題容易出現(xiàn)在以下幾方面：

1.公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在極大問題，甚至難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)

公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生極大問題，持續(xù)經(jīng)營(yíng)都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產(chǎn)和倒閉的邊緣。

2.公司發(fā)生重大訴訟案件

由于債務(wù)或擔(dān)保連帶責(zé)任等，公司發(fā)生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債務(wù)成立并限期償還，將嚴(yán)重影響公司利潤(rùn)、對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生重大影響，對(duì)公司信譽(yù)也可能受到很大損害。更為嚴(yán)重的公司還可能面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。

3.投資項(xiàng)目失敗，公司遭受重大損失

公司運(yùn)用募股資金或債務(wù)資金，進(jìn)行項(xiàng)目投資，由于事先估計(jì)不足、或投資環(huán)境發(fā)生重大變化、或產(chǎn)品銷路發(fā)生變化、或技術(shù)上難以實(shí)現(xiàn)等各種原因，使得投資項(xiàng)目失敗，公司遭受重大損失，對(duì)公司未來的盈利預(yù)測(cè)發(fā)生重大改變。

4.從財(cái)務(wù)指標(biāo)中發(fā)現(xiàn)重大問題

從一些財(cái)務(wù)指標(biāo)中可以發(fā)現(xiàn)公司存在的重大問題。(1)應(yīng)收帳款絕對(duì)值和增幅巨大，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率過低，說明公司在帳款回收上可能出現(xiàn)了較大問題;(2)存貨巨額增加、存貨周轉(zhuǎn)率下降，很可能公司產(chǎn)品銷售發(fā)生問題，產(chǎn)品積壓，這時(shí)最好再進(jìn)一步分析是原材料增加還是產(chǎn)成品大幅增加;(3)關(guān)聯(lián)交易數(shù)額巨大，或者上市公司的母公司占用上市公司巨額資金，或者上市公司的銷售額大部分來源于母公司，利潤(rùn)可能存在虛假，但是對(duì)待關(guān)聯(lián)交易需認(rèn)真分析，也許一切交易都是正常合法的;(4)利潤(rùn)虛假，對(duì)此問題一般投資者很難發(fā)現(xiàn)，但是可以發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡，例如凈利潤(rùn)主要來源于非主營(yíng)利潤(rùn)，或公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大改變，某年的凈利潤(rùn)卻突然大幅增長(zhǎng)等，隨著我國證券法的實(shí)施及監(jiān)管措施的俞加完善，這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

六.結(jié)合市盈率指標(biāo)選股

運(yùn)用基本分析方法，我們可以通過每股盈利、市盈率等指標(biāo)，并綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發(fā)展前景等因素，確定公司的合理價(jià)格，如果價(jià)格被低估，則可作為備選股票，擇機(jī)買入。在此方法中，市盈率是最重要的參考指標(biāo)，究竟市盈率處在什么位置比較合理，并沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，各個(gè)國家和地區(qū)的平均市盈率差距也很大，歐美國家股市平均市盈率經(jīng)常保持在20倍左右，日本則在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)高居60倍以上嗎、近幾年來，我國滬深股市的平均市盈率水平在30-50倍的范圍內(nèi)波動(dòng)，一般來說，30倍左右是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，50倍左右是高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，從投資價(jià)值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，那么在股市中高于這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目前的一年期銀行存款利率3.78%所對(duì)應(yīng)的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，低于這一市盈率水平的股票，就可以認(rèn)為價(jià)值被低估、具備了投資價(jià)值。然而如果僅從這一角度去考慮問題，我們必然要犯錯(cuò)誤，因?yàn)槭杏适芤恍┮蛩氐挠绊懢薮?。首先，市盈率水平與公司所處行業(yè)密切相關(guān)。此外，公司高成長(zhǎng)與否，對(duì)市盈率有重大影響。俗話說，買股票就是買公司的未來，一個(gè)對(duì)未來有良好預(yù)期的個(gè)股，其股價(jià)自然就高。公司未來前景越好，成長(zhǎng)性越高，市盈率水平就越高。那么如何衡量這一因素呢，我們?cè)诖艘雱?dòng)態(tài)市盈率的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價(jià)與每股收益的比值，每股收益的變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計(jì)算出3種市盈

率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。

市盈率Ⅰ=考察期股價(jià)/上年度每股收益

市盈率Ⅱ=考察期股價(jià)/中期每股收益_2

市盈率Ⅲ=考察期股價(jià)/預(yù)期本年每股收益

市盈率Ⅰ是基于假設(shè)企業(yè)考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收益實(shí)際上不能真實(shí)地反映企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和獲利能力，因此該市盈率不能真實(shí)地反映實(shí)際市盈率水平，其作用也就大打折扣。3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資的重要依據(jù)，我們將3種市盈率結(jié)合起來考慮問題就會(huì)更加全面。從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而且應(yīng)該把市盈率和成長(zhǎng)性結(jié)合起來考慮。在成長(zhǎng)性類似的企業(yè)中，應(yīng)選擇市盈率低的股票，若一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)性良好，即使市盈率高些也還是可以介入。

個(gè)人股票分析報(bào)告范文二：

1.影響股票價(jià)格因素：

1.通貨膨脹.在通貨膨脹之初,公司、企業(yè)的房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等固

定資產(chǎn)賬面價(jià)格因通貨膨脹而水漲船高，物價(jià)上漲不但使企業(yè)存貨能高價(jià)售出，而且使企業(yè)從以往低價(jià)購入的原材料上獲利，名義資產(chǎn)增值與名義盈利增加，自然會(huì)使公司、企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格上漲。同時(shí)，預(yù)感到通貨膨脹可能加劇的人們，為保值也會(huì)搶購股票，刺激股價(jià)短暫上揚(yáng)。然而，當(dāng)通貨膨脹持續(xù)上升一段時(shí)間以后，它便會(huì)使股票價(jià)格走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，并會(huì)給投資者帶來負(fù)效益，公司、企業(yè)資產(chǎn)虛假增值顯露出來，新的生產(chǎn)成本因原材料等價(jià)格上升而提高，企業(yè)利潤(rùn)相應(yīng)減少，投資者開始拋出股票，轉(zhuǎn)而尋找其他金融資產(chǎn)保值的方式，所以這些都將使股票市場(chǎng)需求萎縮，供大于求，股票價(jià)格自然也會(huì)顯著下降。嚴(yán)重的通貨膨脹還會(huì)使投資者持有的股票貶值，拋售股票得到的貨幣收入的實(shí)際購買力下降。

2.銀行存貸款利率。一般來說，銀行利率上升，股票價(jià)格下跌，反之亦然。其原因主要有兩個(gè)方面：第一，人們持有金融資產(chǎn)的基本目的，是獲取收益，在收益率相同的情況下，他們則樂于選擇安全性較高的金融工具，在通常情況下，銀行儲(chǔ)蓄存款的安全性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票投資，所以，一旦銀行存款利率上升，資金就會(huì)從證劵市場(chǎng)流出，從而使證劵投資需求下降，股票價(jià)格下跌，投資收益率因此減少;第二：銀行貸款利率上升以后，信貸市場(chǎng)貨幣緊縮，企業(yè)資金流動(dòng)不暢，利息成本提高，生產(chǎn)發(fā)展與盈利能力都會(huì)隨之削弱，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，造成股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。

3匯率因素。一是本國貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，不利于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，因此投資者看好前者，看淡后者，這就會(huì)引發(fā)股票價(jià)格的漲落。二是對(duì)于貨幣可以自由兌換的國家來說，匯率變動(dòng)也可能引發(fā)資本的輸出與輸入，從而影響國內(nèi)貨幣資金和證劵市場(chǎng)供求狀況。

4宏觀經(jīng)濟(jì)。

5社會(huì)、政治因素.

6市場(chǎng)因素。

7金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)與公司的籌集資金的方式有關(guān)。我們通常通過觀察一個(gè)公司的資金結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的金融風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票金融風(fēng)險(xiǎn)低;貸款和債券比重大的公司，其股票金融風(fēng)險(xiǎn)高.股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金以后，才能對(duì)股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折算、材料等所有營(yíng)業(yè)開支之后所剩余的部分，是公司的營(yíng)業(yè)收入。從營(yíng)業(yè)收入中再減去稅款和必要的金融支出，例如支付給銀行和其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對(duì)于投資者對(duì)公司股票價(jià)格的判斷很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個(gè)公司的全部資本都是通過發(fā)行股票來籌集的，則它沒有利息支出。而對(duì)于任何采用舉債方式籌集部分資金的公司，由于必須支付利息，因此其營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)將引起股東凈收入的更大的變動(dòng)。

8經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于公司的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面的問題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的程度因公司而異。取決于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，某些行業(yè)的收入很容易變動(dòng)，因而很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入，因而易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時(shí)由于普通股持有者在進(jìn)行資金分配時(shí)排在最后，他們會(huì)遭受重大損失。與公司債券持有者相比，普通股票持有者處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大的多的地位。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)情況不秒，收入迅速下降時(shí)，公司在支付債務(wù)利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩無幾，從而導(dǎo)致股東所得股息減少或沒有股息，與此同時(shí)，股票的市場(chǎng)價(jià)格一般也會(huì)隨之降低，使股東蒙受雙重?fù)p失。

9流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定性。一種股票在不作出大的價(jià)格讓步的情況下賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。在流動(dòng)市場(chǎng)上交易的各種股票當(dāng)中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異很大，有些股票極易脫手，市場(chǎng)可在與前一交易相同的價(jià)格水平上吸收大批量的該種股票交易。一些股票投資者可輕而易舉的賣出，在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)，而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí)很難脫手，忍痛賤賣，在價(jià)格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒有什么買主的市場(chǎng)上將一種變現(xiàn)時(shí)，就會(huì)掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱。

10操作性風(fēng)險(xiǎn)。在同一個(gè)證劵市場(chǎng)上，對(duì)待同一家公司的股票，不同投資者投資的結(jié)果會(huì)出現(xiàn)截然不同的結(jié)果，有的盈利豐厚，有的虧損累累，這種差異很大程度上是因?yàn)橥顿Y者不同的心理素質(zhì)與心理狀態(tài)、不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)、不同的操作技巧造成的。

11利率變動(dòng)。利率變動(dòng)，出現(xiàn)貨幣供給量變化，從而導(dǎo)致證劵需求變化而導(dǎo)致證劵價(jià)格變動(dòng)的一種風(fēng)險(xiǎn)。利率下調(diào)證劵價(jià)格上升;相反，利率上調(diào)，價(jià)格隨之下跌。

12物價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。也稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，指的是物價(jià)變動(dòng)影響證劵價(jià)格的變動(dòng)。這里有兩種情況：一種是一些重要物品(電、煤、油等)價(jià)格的變動(dòng)，從而影響大部分產(chǎn)品的成本和收益;另一種是那個(gè)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)。一般來說，在物價(jià)指數(shù)上漲時(shí)，貨幣貶值，人們會(huì)覺的買債券吃虧了，而引起債券價(jià)格下跌。但是，股票卻是一種保值手段，因?yàn)閾碛衅髽I(yè)資產(chǎn)的象征，物價(jià)上漲使企業(yè)資產(chǎn)也會(huì)隨之增值。因此，物價(jià)上漲也常常引起股價(jià)上漲。另一方面，特別是煤、電、油上漲時(shí)使企業(yè)成本增加，這是投資股票也不免會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。不過總的來說，物價(jià)上漲，債券價(jià)格下跌，股市則會(huì)興旺。

13市場(chǎng)本身各種因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。證劵市場(chǎng)瞬息萬變，直接影響供求關(guān)系，包括政治局勢(shì)動(dòng)蕩、貨幣供求緊縮、政府干涉金融市場(chǎng)，投資大眾心理波動(dòng)以及大投資者興風(fēng)作浪等，都可以使股票市場(chǎng)掀起軒然大波。就拿上海股市來說，1991年6月前批跌不振，持股人眼看自己手中的股票價(jià)值不但沒有增加，股票反而跌進(jìn)票面以下，對(duì)股市毫無興趣;擁有資金者面對(duì)行情持續(xù)處于跌勢(shì)，也不愿貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，造成進(jìn)出均少，盡管上市股票不過區(qū)區(qū)幾千萬元，仍然供過于求。7月以后，在外地投資者的影響下，加之浦東開發(fā)等重大項(xiàng)目的興奮作用，上海股市大振，大眾心理起了根本變化，幾千萬元股票變得大大供不應(yīng)求?？梢哉f絕大部分人都在意料之外，因?yàn)槠渲杏性S多無法預(yù)測(cè)的偶然因素。換言之，投資者若在6月投資股市，盡管價(jià)格很低，卻會(huì)碰到很多難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大，獲利機(jī)會(huì)也高，到10月，股價(jià)就翻了兩番。

14企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面具有的風(fēng)險(xiǎn)。指上升公司因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)

個(gè)人股票分析報(bào)告范文三：

關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

(一)全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑，持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加大。大宗商品市場(chǎng)高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平。經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對(duì)相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊。

(二)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析

受美、歐債務(wù)危機(jī)沖擊，市場(chǎng)信心動(dòng)搖，金融市場(chǎng)持續(xù)大幅波動(dòng)，大宗商品價(jià)格明顯下跌，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化。2023年，我國出口、投資需求面臨下行壓力，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，預(yù)計(jì)在2023年我國出口增長(zhǎng)將難以達(dá)到今年水平，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落，預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲。

二、行業(yè)分析

(一)行業(yè)政策

十二五生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源等5個(gè)方面，其中生物醫(yī)藥是研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品任務(wù)的第一要點(diǎn)?？萍疾繉⑼ㄟ^科技重大專項(xiàng)、973計(jì)劃、863計(jì)劃、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí)。重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)十二五期間，中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金，力爭(zhēng)自主創(chuàng)制30個(gè)創(chuàng)新藥物，完成200個(gè)左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新，同時(shí)基本建成國際一流的藥物創(chuàng)新體系，培育一批企業(yè)新藥孵化基地、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū)，重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。

(二)行業(yè)表現(xiàn)

醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè)，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看，我國醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長(zhǎng)速度，02年以來，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長(zhǎng)，仍處于上升趨勢(shì)。從今年醫(yī)藥板塊走勢(shì)來看，截止2023年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)仍處于調(diào)整狀態(tài)，上半年整體走勢(shì)疲弱，處于深度調(diào)整，下半年后，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，隨著三季報(bào)的發(fā)布，走出一波較好的走勢(shì)。雖然近期看，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落，但整體上仍然保持30%左右的增長(zhǎng)速度?；趪艺叩囊回炐?，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展十一五規(guī)劃》《國家中長(zhǎng)期科學(xué)、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件，我們作出以下展望：

1)、從行業(yè)趨勢(shì)看，我國生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)。國家會(huì)在政策上提供保障，如規(guī)則設(shè)計(jì)、稅收減免、專項(xiàng)資金扶持、融資渠道開拓、市場(chǎng)環(huán)境培育、人才隊(duì)伍建設(shè)等。除了國家產(chǎn)業(yè)基金外，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式，提供從VC/PE融資到IPO的政策便利，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展。

2)從治療領(lǐng)域上看，國家重點(diǎn)發(fā)展針對(duì)惡性腫瘤、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā)，和針對(duì)傳染病的新型疫苗研發(fā)。3)從藥物開發(fā)方向看，基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗、診斷試劑等也會(huì)是國家重點(diǎn)鼓勵(lì)的領(lǐng)域。4)國家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥，還包括小分子化藥、創(chuàng)新中藥等也會(huì)受到政策支持。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在十二五中獲得新的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)然，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn)，如研發(fā)投入低、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等，這都是投資者在進(jìn)行投資時(shí)值得關(guān)注的。

三、公司分析

(一)公司簡(jiǎn)介

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年，2023年在上海證券交易所上市，股票代碼600276，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。2023年被國家科技部評(píng)定為中國抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟的牽頭單位;2023年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)選中，公司名列第一;同年，公司以第一名身份入選中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的國內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線。2023年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37、5億元，利稅15億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長(zhǎng)。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢(shì)，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國內(nèi)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)12%以上，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬袋，口服液1000萬瓶，膠囊1億粒，軟膏1000萬支。公司所有劑型均已通過了國家GMP認(rèn)證。另有4個(gè)原料藥通過美國FDA認(rèn)證。美國FDA官員已于2023年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查，其中注射劑的認(rèn)證是我國首次接受FDA認(rèn)證，為打造恒瑞醫(yī)藥國際性品牌凝聚輝煌。幾年來，公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目、9個(gè)項(xiàng)目列入國家重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)，12項(xiàng)國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7項(xiàng)國家星火計(jì)劃項(xiàng)目，23項(xiàng)國家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目，公司共申請(qǐng)了近180項(xiàng)發(fā)明專利，其中60項(xiàng)全球?qū)＠?PCT專利)，有1個(gè)創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市，另有8個(gè)創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個(gè)創(chuàng)新藥正申請(qǐng)臨床，恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國際水平接軌。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得主動(dòng)權(quán)，公司建立并完善了遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍。擁有十幾個(gè)年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區(qū)的市場(chǎng)，擴(kuò)大出口渠道。

(二)公司近況

2023年12月17日(美國時(shí)間12月16日)，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國食品藥品管理局(FDA)通知，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國FDA認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國上市銷售。伊立替康注射液通過美國FDA認(rèn)證，使公司成為國內(nèi)第一家注射液通過美國FDA認(rèn)證的制藥企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥將積極推動(dòng)伊立替康注射液在美國銷售，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國FDA和歐盟認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)銷售。

(三)發(fā)展前景

注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。

1、國內(nèi)首次通過FDA注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。FDA對(duì)注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán)，此次是自2023年華海藥業(yè)首次通過口服制劑FDA認(rèn)證后，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國際場(chǎng)上再次升級(jí)。當(dāng)前國內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑FDA認(rèn)證工作，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽二期注射劑生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)在2023年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期。

2、伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥，是輝瑞的原研藥，2023-2023年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型，進(jìn)入門檻很高。在2023年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長(zhǎng)，2023年超過2億美元，首次超過輝瑞的原研藥(見圖表1)。恒瑞從2023年開始開展產(chǎn)品的FDA制劑認(rèn)證工作，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光。目前公司已與美國市場(chǎng)藥品代理龍頭合作，開展伊立替康在美國的銷售工作。

3、制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一。公司注射劑生產(chǎn)線通過FDA認(rèn)證意義重大，為制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展FDA認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類，按時(shí)間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑、多西他賽等，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥DMF文號(hào)(見圖表2)。當(dāng)前美國正面嚴(yán)重的藥品短缺問題，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域，隨著公司未來ANDA品種增加，有望打開美國市場(chǎng)，制劑出口將成為公司中長(zhǎng)期發(fā)展的重點(diǎn)。

4、通過認(rèn)正由助于優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前國內(nèi)招標(biāo)中對(duì)制藥公司的研、通過認(rèn)正由助于優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì)。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高，和海外注冊(cè)認(rèn)證有利于獲得高定價(jià)難度提升，F(xiàn)DA通過FDA認(rèn)證獲取招標(biāo)定價(jià)格優(yōu)勢(shì)的模式將會(huì)日益被采納。當(dāng)前公司伊力替康國內(nèi)銷售額不到2億元，預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價(jià)格，憑借優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

5、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞。豪森產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn)，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸，獲得高速增長(zhǎng)。認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。

6、FDA認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助，此次通過FDA認(rèn)證，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵(lì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)的發(fā)展方向，有助于得到更多激勵(lì)，推動(dòng)未來的創(chuàng)新發(fā)展。

(四)財(cái)務(wù)分析

1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)\日期凈利潤(rùn)(萬元)

2023-09-3067169、47

2023-12-3172417、33

2023-12-3166573、09

2023-12-3142294、71

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)資產(chǎn)負(fù)債比率(%)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量(%)19、2516、7312、2764、43

8、7721、3310、8053、29

57、4025、5311、1365、96

1、9721、2110、2027、77

凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6、56%，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值，且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值，反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28、23%，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率雖僅為19、25%，當(dāng)從上表我們不難看出，隨著公司營(yíng)銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標(biāo)從2023年的57、40%跌至2023年的8、77%。而2023年該指標(biāo)迅速漲至19、25%，增長(zhǎng)速度之快，放映了增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，前景較好。資產(chǎn)負(fù)債比率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61、76%，而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12、27%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值，放映了公司負(fù)債較少，償債壓力小。凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60、87%，而公司最近一期凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為64、43%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值，放映了公司收益質(zhì)量良好，現(xiàn)金流動(dòng)性較強(qiáng)。

2、可比公司估值

(注：以上數(shù)據(jù)均摘至中金研究報(bào)告)根據(jù)公司近年來的經(jīng)營(yíng)情況，與可比公司的估值及公司歷史P/E，P/B值的走勢(shì)，我們對(duì)公司2023年業(yè)績(jī)作出如下預(yù)期綜合盈利預(yù)測(cè)2023主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(人民幣百萬元)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(人民幣百萬元)凈利潤(rùn)(人民幣百萬元)6667248971，1211，46352460678093911413，20920233，74420234，65620235，46920236，689

總股本(人民幣)EPS(人民幣)

1，124

1，124

1，124

1，124

1，124

0、59

0、64

0、80

1、00

1、30

我們預(yù)計(jì)2023年公司將再次迎來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，我們預(yù)測(cè)

2023/2023/2023年EPS分別是0、80/1、00/1、30元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)P/E分別是37、5_/30_/23_，2023年最后一批限制性股票激勵(lì)將解禁，部分重磅新產(chǎn)品也將在2023年開始推向市場(chǎng)，公司研發(fā)潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長(zhǎng)。

四、技術(shù)分析

(一)大盤后市研判(2023、02、22)大盤后市研判(2023、02、22)

繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢(shì)后，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩，午后在各類題材股的活躍下，放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)呈現(xiàn)資金流入狀態(tài)，買盤活躍，個(gè)股普漲僅有少數(shù)下跌。截止收盤滬指報(bào)收于2403點(diǎn)