外匯交易實(shí)務(wù)增加

2023/2/111第二節(jié)外匯交易中的衍生交易方式五、外匯期貨交易(Future)（一）外匯期貨交易的概念外匯期貨交易是金融期貨的一種，它是在有形的交易場(chǎng)所，通過(guò)結(jié)算所的下屬成員公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出遠(yuǎn)期外匯的一種外匯業(yè)務(wù)。注意：外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別。2023/2/1121、外匯期貨是買(mǎi)方或賣(mài)方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買(mǎi)賣(mài)雙方簽約。2、外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，交割期限和交割日期固定化。3、外匯期貨交易在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易；而遠(yuǎn)期外匯交易是分散的，由交易雙方進(jìn)行場(chǎng)外交易。4、外匯期貨的買(mǎi)方只報(bào)買(mǎi)價(jià)，賣(mài)方只報(bào)賣(mài)價(jià)；而遠(yuǎn)期外匯交易雙方都要分別報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。5、外匯期貨交易實(shí)行會(huì)員制，非會(huì)員要進(jìn)行外匯期貨交易必須通過(guò)經(jīng)濟(jì)人，并要向經(jīng)濟(jì)人繳納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一般不通過(guò)經(jīng)濟(jì)人。6、外匯期貨交易大多數(shù)不進(jìn)行最后交割；遠(yuǎn)期外匯交易大多數(shù)最后交割。7、外匯期貨交易實(shí)行保證金制度；而遠(yuǎn)期外匯交易多數(shù)不收保證金。＊期貨交易客戶(hù)訂單處理過(guò)程如下：2023/2/113買(mǎi)方（委托買(mǎi)入）賣(mài)方（委托賣(mài)出）訂訂單單經(jīng)紀(jì)商（以電話(huà)將客戶(hù)訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商（經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表）交易所指定交易專(zhuān)柜（采用公開(kāi)喊價(jià)方式進(jìn)行交易，成交合同應(yīng)立即登錄）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商（于成交單上背書(shū)并轉(zhuǎn)知交易事實(shí)）經(jīng)紀(jì)商（轉(zhuǎn)知交易事實(shí)）買(mǎi)方清算所賣(mài)方（買(mǎi)入期貨合約）（擔(dān)任買(mǎi)方客戶(hù)的“賣(mài)方”，（賣(mài)出期貨合約）

賣(mài)方客戶(hù)的“買(mǎi)方”）2023/2/114（二）外匯期貨交易的作用1、套期保值（1）賣(mài)出套期保值（空頭套期保值）

在期貨市場(chǎng)上先賣(mài)出后買(mǎi)進(jìn)。美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)急需625萬(wàn)￡現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國(guó)的這家跨國(guó)公司正好有一部分閑置資金，于是3月12日向分支機(jī)構(gòu)匯去了625萬(wàn)￡，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為￡1＝US＄1.5790—1.5806。為了避免將來(lái)收回貸款時(shí)（設(shè)3個(gè)月后償還）因匯率波動(dòng)（￡匯率下跌）帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)這家跨國(guó)公司便在外匯期貨市場(chǎng)上做￡空頭套期保值業(yè)務(wù)。2023/2/115現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月12日，按當(dāng)日匯率￡1＝＄1.5806買(mǎi)進(jìn)625萬(wàn)￡，價(jià)值987.875萬(wàn)US＄。3月12日，賣(mài)出100份于6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡1＝1.5800,價(jià)值987.5萬(wàn)US＄6月12日，按當(dāng)日匯率￡1＝＄1.5746賣(mài)出625￡，價(jià)值984.125萬(wàn)US＄。6月12日，按匯率￡1＝＄1.5733買(mǎi)進(jìn)100份6月份到期的￡期貨合約，價(jià)值983.3125萬(wàn)US＄。盈虧：984.125－987.875＝－3.75（萬(wàn)）US＄盈虧：987.5－983.3125＝4.1875（萬(wàn)）US＄凈盈虧：4.1875－3.75＝0.4375（萬(wàn)）US＄2023/2/116（2）買(mǎi)入套期保值（多頭套期保值）在期貨市場(chǎng)上先買(mǎi)進(jìn)后賣(mài)出。一名美國(guó)商人從德國(guó)進(jìn)口汽車(chē)，約定3個(gè)月后支付250萬(wàn)德國(guó)馬克，為了防止馬克升值帶來(lái)的不利影響，他進(jìn)行了買(mǎi)入套期保值?，F(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月1日，匯率＄1＝DM1.5917,購(gòu)買(mǎi)250萬(wàn)DM理論上需支付＄1570647.743月1日，買(mǎi)入20份6月份到期的DM期貨合約（125000DM/份），匯率＄1＝DM1.5896DM,支付＄1572722.706月1日，匯率＄1＝DM1.5023,購(gòu)買(mǎi)DM實(shí)際支付＄1664115.026月1日，賣(mài)出20份6月份到期的DM期貨合約，匯率＄1＝DM1.4987,收入＄1668112.36理論上多付：1664115.02－1570647.74＝＄93467.28盈利：1668112.36－1572722.10=95389.662023/2/1172、外匯投機(jī)（1）多頭投機(jī)當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先買(mǎi)后賣(mài)”，首先建立“多頭地位”。某投機(jī)商預(yù)計(jì)DM兌US＄的匯率將提高，3月1日在芝加哥國(guó)際期貨市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)1份6月份交割的DM期貨合約，當(dāng)天匯價(jià)DM1＝US＄0.6003,合約值US＄75037.5(0.6003×125000),支付傭金US＄1500。4月25日，6月份交割的期貨匯價(jià)為DM1＝US＄0.6214,賣(mài)出合約，合約值為US＄77675（0.6214×125000），盈利US＄2637.5（77675－75037.5），扣除傭金，凈盈利1137.5US＄（2637.5－1500）

2023/2/118（2）空頭投機(jī)當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率下跌時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先賣(mài)后買(mǎi)”，首先建立“空頭地位”。預(yù)計(jì)DM貶值，4月1日賣(mài)出1份6月到期的德國(guó)馬克期貨合約，匯率DM1＝US＄0.6282,合約值US＄78525（0.6282×125000），支付傭金US＄1800，5月1日，匯率DM1＝US＄0.6098，預(yù)計(jì)德國(guó)馬克不會(huì)再貶值，買(mǎi)進(jìn)1份6月到期的合約，合約值為US＄76225（0.6098×125000），了結(jié)先前的空頭地位，盈利US＄2300（78525－76225），扣除傭金，凈盈利US＄500（2300－1800）。2023/2/119六、外匯期權(quán)交易(Option)（一）外匯期權(quán)交易的概念擁有履行或不履行遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的一種外匯業(yè)務(wù)。2023/2/1110注意：

☆購(gòu)買(mǎi)的是一種權(quán)力?？梢再?gòu)買(mǎi)“買(mǎi)權(quán)”（看漲期權(quán)）也可以購(gòu)買(mǎi)“賣(mài)權(quán)”（看跌期權(quán)）。

☆獲得權(quán)力的代價(jià)：期權(quán)費(fèi)。

☆可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。但即使放棄權(quán)力期權(quán)費(fèi)也不返還。

☆購(gòu)買(mǎi)期權(quán)者：收益可能無(wú)限而風(fēng)險(xiǎn)卻有限（以損失期權(quán)費(fèi)為限）。

☆出售期權(quán)者：收益有限（期權(quán)費(fèi)）而風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)限。（二）外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)1、期權(quán)交易下的期權(quán)費(fèi)不能收回。2、具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)。3、期權(quán)費(fèi)的費(fèi)率不固定。下列因素對(duì)期權(quán)費(fèi)費(fèi)率均有影響：2023/2/1111（1）市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的差額（2）期權(quán)的有效期期權(quán)合同的有效期越長(zhǎng)，期權(quán)費(fèi)越高。反之，期權(quán)費(fèi)越低。（3）預(yù)期波幅一般來(lái)說(shuō)，匯率波動(dòng)大的外匯期權(quán)比匯率穩(wěn)定的外匯期權(quán)的期權(quán)費(fèi)要高。（三）外匯期權(quán)交易的種類(lèi)按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi)：1、按照行使期權(quán)的時(shí)間可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)（1）美式期權(quán)期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán)力，也可在到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日行使期權(quán)力或放棄權(quán)力。2023/2/1112（2）歐式期權(quán)期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者只能在期權(quán)的到期日當(dāng)天向?qū)Ψ叫紙?zhí)行或放棄權(quán)力。2、按照購(gòu)買(mǎi)者的買(mǎi)賣(mài)方向可分為買(mǎi)進(jìn)期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)（1）買(mǎi)進(jìn)期權(quán)又稱(chēng)看漲期權(quán)。為何稱(chēng)為看漲期權(quán)？（2）賣(mài)出期權(quán)又稱(chēng)看跌期權(quán)。3、按照合同執(zhí)行價(jià)格與成交時(shí)現(xiàn)匯匯率的差距，可分為溢價(jià)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán)（1）溢價(jià)期權(quán)（2）平價(jià)期權(quán)（3）折價(jià)期權(quán)2023/2/1113（四）外匯期權(quán)交易的作用1、保值性的外匯期權(quán)交易

美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口一批貨物，3個(gè)月后需支付1250萬(wàn)德國(guó)馬克，按US＄1＝DM2.5的協(xié)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)期權(quán)（買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)），期權(quán)費(fèi)5萬(wàn)US＄。如到時(shí)現(xiàn)匯匯率是馬克升值，US＄1＝DM2.3，需要支付543萬(wàn)US＄（1250÷2.3）。進(jìn)口商執(zhí)行合約，因?yàn)榘春霞s購(gòu)買(mǎi)只需支付500萬(wàn)US＄（1250÷2.5），可以節(jié)省支出38萬(wàn)US＄（543－500－5）。相反，如果到時(shí)馬克貶值，US＄1＝DM2.6，按市場(chǎng)匯率購(gòu)買(mǎi)只需支付480US＄（1250÷2.6），進(jìn)口商選擇不執(zhí)行合約，按市場(chǎng)匯率購(gòu)買(mǎi)馬克，可節(jié)省15萬(wàn)＄（500－480－5）。2023/2/11142、投機(jī)性的外匯期權(quán)交易☆投機(jī)者預(yù)期匯率趨漲時(shí)，做“多頭”投機(jī)交易，即購(gòu)買(mǎi)“買(mǎi)權(quán)”?！钔稒C(jī)者預(yù)期匯率趨跌時(shí)，做“空頭”投機(jī)交易，即購(gòu)買(mǎi)“賣(mài)權(quán)”。某投機(jī)商預(yù)期兩個(gè)月后，德國(guó)馬克對(duì)US＄匯率將上升，于是按協(xié)定價(jià)格US＄1＝DM1.7購(gòu)買(mǎi)一份美式馬克買(mǎi)權(quán)（12.5萬(wàn)馬克），期權(quán)費(fèi)為每0.01US＄／DM，投機(jī)商共需支付期權(quán)費(fèi)1250US＄。

2023/2/1115兩個(gè)月后，如果馬克的匯率與投機(jī)商的預(yù)測(cè)一致，上升到US＄1＝DM1.6，投機(jī)商即執(zhí)行合約，以US＄1＝DM1.7的協(xié)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)12.5萬(wàn)DM，支付7.3529萬(wàn)US＄（12.5÷1.7），然后再按現(xiàn)匯市場(chǎng)的價(jià)格賣(mài)出DM，收入7.8125萬(wàn)US＄（12.5÷1.6），可獲利0.3346萬(wàn)US＄（7.8125－7.3529－0.1250）。如果兩個(gè)月后，馬克匯率不變或反而下跌，投機(jī)商則放棄執(zhí)行合約，損失期權(quán)費(fèi)1250US＄。2023/2/1116＊期權(quán)的損益圖(期權(quán)的買(mǎi)方)1、看漲期權(quán)的損益圖

損益0S

●

●

市場(chǎng)價(jià)格B

FF:期權(quán)費(fèi)S:協(xié)議價(jià)格B:盈虧平衡點(diǎn)2023/2/11172、看跌期權(quán)的損益圖

損益0S

●●

市場(chǎng)價(jià)格

B

F●F:期權(quán)費(fèi)S:協(xié)議價(jià)格B:盈虧平衡點(diǎn)

2023/2/1118七、互換交易(Swap)20世紀(jì)70年代中期創(chuàng)新的金融產(chǎn)品（工具），互換當(dāng)事人雙方在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)交換一連串付款義務(wù)的金融活動(dòng)。有兩種基本形式：貨幣互換和利率互換2023/2/1119（一）貨幣互換1、貨幣互換的概念指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期進(jìn)行利息和本金的分期交換。

A公司想在日本籌措日元，但因日本對(duì)日元外流有限制而得不到日元，只能在歐洲市場(chǎng)上籌措美元，金額為1億美元，利率固定為13.75％，期限為5年。與此同時(shí)，日本有一家B公司想籌措美元，但在歐洲市場(chǎng)B公司的信用不被了解，籌資成本太高或籌措不到資金，只能在國(guó)內(nèi)發(fā)行150億日元債券，利率為15％，當(dāng)時(shí)匯率為US＄1＝JPY150。這樣A、B兩家公司即可達(dá)成貨幣互換協(xié)議：A公司給B公司1億US＄，B公司給A公司150億JPY，在5年內(nèi)互為對(duì)方支付本息。2023/2/11202、貨幣互換的功能（作用）（1）降低籌資成本（2）預(yù)先固定匯率、利率，規(guī)避了匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)（3）逃避外匯管制（二）利率互換雙方約定互為對(duì)方支付利息的金融交易（不交換本金，本金只是計(jì)算利息的基數(shù)）。

例如：甲、乙兩公司在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌集數(shù)額相等的某種貨幣。由于甲公司信用等級(jí)高，籌資的利息率較低，乙公司信用等級(jí)低，籌資的利息率較高。

2023/2/1121如下表所示：

從上述表中可以看出，以固定利率籌資時(shí)甲公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)大，乙公司以浮動(dòng)利率籌資時(shí)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)（和自己比）。

甲公司愿意付浮動(dòng)利率（預(yù)期利率將下跌），乙公司愿意付固定利率（預(yù)期利率將提高）甲公司乙公司甲相對(duì)乙的優(yōu)勢(shì)固定利率籌資10.80%12%1.2%浮動(dòng)利率籌資LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%0.5%相對(duì)優(yōu)勢(shì)利率差0.7%2023/2/1122假定雙方約定平分比較利益差為互換條件：乙公司付給甲公司固定利率為10.9%，甲公司付給乙公司浮動(dòng)利LIBOR。互換后的結(jié)果如下：甲公司乙公司籌資付出利率固定利率10.8%浮動(dòng)利率LIBOR+0.75%利率互換付給乙浮動(dòng)利率LIBOR,收到乙固定利率10.9%付給甲固定利率10.9%，收到甲浮動(dòng)利率LIBOR實(shí)際籌資成本LIBOR+10.8%－10.9%=LIBOR－0.1%LIBOR+0.75%+10.9%－LIBOR=11.65%節(jié)約成本(LIBOR+0.25%)－(LIBOR－0.1%)=0.35%12%－11.65%=0.35%2023/2/1123

乙付給甲的固定利率以多少為限？2023/2/1124乙付給甲的固定利率以11.25％為限，因?yàn)楫?dāng)付給甲固定利率為11.25％時(shí)，實(shí)際籌資成本為12％（11.25%+0.75%，乙從市場(chǎng)上籌資利率為L(zhǎng)IBOR+0.75%，而甲付給乙為L(zhǎng)IBOR，差0.75%）2023/2/1125

第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

因匯率變動(dòng)對(duì)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值產(chǎn)生影響而可能造成的損失。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)

可分為：會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（一）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

概念：由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用在折算成以本國(guó)貨幣表示的項(xiàng)目時(shí)可能產(chǎn)生的帳面損失。2023/2/1126（二）交易風(fēng)險(xiǎn)

概念：是指由于匯率變動(dòng)而引起應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。1、在進(jìn)出口貿(mào)易中的情況

由于結(jié)算時(shí)與簽約時(shí)的匯率不同，使你少收本幣（或其他貨幣）或多付本幣（或其他貨幣）。P169例某省一企業(yè)，從日本引進(jìn)大型項(xiàng)目，總價(jià)和費(fèi)用都按照日方要求以日元結(jié)算，共計(jì)32000000000日元（320億日元）。1985年6月簽約時(shí)，匯率為＄1＝JPY247，320億JPY約合1．3億＄。其后日元不斷升值，到1986年4月中旬預(yù)付定金時(shí)，JPY升值為＄1＝JPY170，折合為1．8億＄，該企業(yè)蒙受匯率損失5800萬(wàn)＄。僅此一項(xiàng)損失占該地區(qū)1986年用匯計(jì)劃的7％。2023/2/11272、在資本輸出入中的情況

由于匯率的變動(dòng)使債權(quán)人少收本幣（或其他貨幣），債務(wù)人多付本幣（或其他貨幣）。如我國(guó)日元債務(wù)，由于日元匯率上升，使我國(guó)還債時(shí)多付美元還日元（我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元占大部分）。3、在外匯銀行外匯買(mǎi)賣(mài)中

由于持有外匯頭寸的多頭或空頭，匯率的變動(dòng)使其蒙受損失。日本某銀行在買(mǎi)進(jìn)的100萬(wàn)＄中，賣(mài)掉了80萬(wàn)＄，還剩下20萬(wàn)＄，即該銀行持有＄多頭20萬(wàn)，持有多頭將來(lái)在賣(mài)掉時(shí)會(huì)有可能因匯率的波動(dòng)而帶來(lái)?yè)p失。如果當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為＄1＝JPY150，則該銀行賣(mài)出20萬(wàn)＄可收回3000萬(wàn)JPY，如果翌日＄對(duì)JPY的匯價(jià)跌至＄1＝JPY120，則該銀行只能收回2400萬(wàn)JPY，損失600萬(wàn)JPY。2023/2/1128（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

概念：指由于匯率波動(dòng)而引起國(guó)際企業(yè)（跨國(guó)企業(yè)）未來(lái)收益減少的一種潛在的損失。影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量（收支），是對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的影響，這種影響是整體的。小結(jié)：★會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：匯率的變化影響財(cái)務(wù)報(bào)表?！锝灰罪L(fēng)險(xiǎn)：匯率的變化影響結(jié)算。★經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：匯率的變化影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。2023/2/1129三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素及相互關(guān)系（一）構(gòu)成因素構(gòu)成因素有三：本幣、外幣、時(shí)間（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素之間的相互關(guān)系四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（一）貨幣選擇與貨幣組合1、本幣計(jì)價(jià)法用本幣收付無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、出口選硬幣，進(jìn)口選軟幣3、軟、硬貨幣結(jié)合法出口商選“硬幣”，進(jìn)口商選“軟幣”，對(duì)立的結(jié)果是軟、硬幣結(jié)合。2023/2/11304、多種貨幣結(jié)合法如美元40%，歐元30%，英鎊30%，按訂合同時(shí)的匯率折算。有升有跌可減少風(fēng)險(xiǎn)。5、平衡法指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。

一個(gè)月后應(yīng)付100萬(wàn)美元

一個(gè)月后應(yīng)收100萬(wàn)美元6、提前收付或拖延收付法出口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值提前收款。進(jìn)口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值推遲付款。預(yù)計(jì)計(jì)價(jià)貨幣將升值，則，反之。（二）采取保值措施2023/2/1131保值方法主要有：1、黃金保值條款該方法用于固定匯率時(shí)期，貨幣有法定含金量，現(xiàn)很少用。該方法支付金額應(yīng)根據(jù)貨幣貶值的幅度進(jìn)行調(diào)整，保持貨款的含金量不變。2、價(jià)格調(diào)整保值條款（1）加價(jià)保值主要用于出口交易用“軟幣”計(jì)價(jià)，將匯價(jià)損失計(jì)入出口商品價(jià)格中。（2）壓價(jià)保值條款主要用于商品進(jìn)口交易中，將匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除。2023/2/1132價(jià)格調(diào)整可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿匀淮嬖诒編排c外幣的兌換問(wèn)題。3、一籃子貨幣保值法2023/2/1133（三）綜合防范措施1、BSI法（Borrow—Spot—Invest)（1）BSI法在應(yīng)收外匯賬款中的具體運(yùn)用

★借外匯通過(guò)即期交易把借入的外匯換成本幣將本幣投資

★到期應(yīng)收外匯款收回還銀行外匯借款

2023/2/1134日本某公司在60天后有一筆100萬(wàn)＄的應(yīng)收帳款，為了預(yù)防＄貶值的外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司可向銀行借入相同金額的100萬(wàn)＄，借款期限為60天，該公司借得這筆貸款后，立即按即期匯率＄1＝JPY100賣(mài)出100萬(wàn)＄，買(mǎi)入1億JPY，隨后該公司將1億JPY投資于日本貨幣市場(chǎng)，投資期限為60天。60天后，該公司將100萬(wàn)＄的應(yīng)收帳款還給銀行。這樣便可消除這筆應(yīng)收帳款得匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，要對(duì)投資收益與應(yīng)利息的差額與匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較。如果

（應(yīng)付利息－投資收益）﹥匯率風(fēng)險(xiǎn)損失還不如不做BSI操作。2023/2/1135

0天60天