截至11月底我國保險業(yè)保費收入已達到3.5萬億元增長勢頭有望持續(xù)

截至11月底，我國保險業(yè)保費收入已達到3.5萬億元，增長勢頭有望持續(xù)

一、保險行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

改革開放40年來，我國保險業(yè)所取得的發(fā)展成績有目共睹。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，我國保費收入已達到3.5萬億元，保險業(yè)總資產(chǎn)達到18萬億元，我國已成為全球第二大保險市場。銀保監(jiān)會副主席梁濤最近表示，伴隨著我國經(jīng)濟由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，保險業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展勢在必行。2018年，站在新的發(fā)展起點上的中國保險業(yè)已向著高質(zhì)量發(fā)展堅定出發(fā)。

保險：上市險企中報亮眼，龍頭平安優(yōu)勢凸顯月度行業(yè)壽險保費及其增速（億元）月度行業(yè)財險保費及其增速（億元）主要保險公司月度保費增速保戶投資款新增交費及同比增速（億元）行業(yè)萬能險結(jié)算利率10年期國債收益率及750日移動平均線保險行業(yè)估值曲線（倍）四大上市險企壽險財務(wù)保費累計同比增速

注：中國平安保費數(shù)據(jù)為人壽、健康、養(yǎng)老三部分之和四大上市險企壽險財務(wù)保費每月環(huán)比增速

注：中國平安保費數(shù)據(jù)為人壽、健康、養(yǎng)老三部分之和四大上市險企壽險財務(wù)保費每月同比增速

注：中國平安保費數(shù)據(jù)為人壽、健康、養(yǎng)老三部分之和

當(dāng)前，隨著社會風(fēng)險意識提升，居民對自身及家庭的風(fēng)險保障重視程度也日漸提高。在保監(jiān)會統(tǒng)計的社會人口死亡原因中，疾病和意外是導(dǎo)致死亡的最主要原因，合計占比高達98.2%。而在疾病死亡的原因中，以惡性腫瘤、腦中風(fēng)后遺癥和急性心肌梗塞造成的致死率最高，合計占比達94.9%。由此表明，疾病尤其是重大疾病是威脅居民生命的重要原因。

導(dǎo)致重大疾病發(fā)生的因素有很多種，除了生活習(xí)慣和居住環(huán)境外，年齡是不可忽視的重要因素之一。根據(jù)保監(jiān)會公布的《中國人身保險業(yè)重大疾病經(jīng)驗發(fā)生率表(2006-2010)》數(shù)據(jù)來看，以25種重大疾病為代表重疾發(fā)生率（i倍）隨居民年齡的增大而不斷升高，從40歲以后開始明顯上升，50歲以后疾病發(fā)生率的增長愈來愈快。與發(fā)生率相對應(yīng)的是重大疾病死亡率（k倍）在中老年期快速升高，尤其是在50-70歲該比率高達60%以上。未來隨著我國社會人口老齡化加深，重大疾病的整體發(fā)生率將隨之提高，相應(yīng)的重疾、意外險種需求還有很大的增長空間。25種重大疾病發(fā)生率（i倍）和死亡率（k倍）年齡分布

除了老齡化帶來的保險市場空間外，獨生子女占比提升和放開二胎等人口政策也會拉動保險保障需求進一步提升。其中，獨生子女?dāng)?shù)量是在70年代初我國政府開始大力推行計劃生育政策以后開始大幅增長的，對于解決人口與資源矛盾起到了顯著作用。

據(jù)《中國人口科學(xué)》測算，2010年我國獨生子女總量約為1.5億人，預(yù)計2050年將達到3.1億人。隨著獨生子女人數(shù)總量的增多，因獨生子女死亡所產(chǎn)生的中國失獨家庭數(shù)量也在激增，在2010年達到84.1萬戶，預(yù)計到2020年突破百萬戶。在70年代之后出生的大量獨生子女多數(shù)集中在45歲以內(nèi)，相對其他年齡段或非獨生子女人群來說保障意愿更為強烈。同時，從投保能力來說，身處該年齡段的人群相對消費能力較強，從而擁有更大的投保能力。

此外，隨著2016年國家放開全面二孩政策正式實施，未來將有越來越多的家庭選擇生育二胎，對于嬰幼兒的風(fēng)險保障和資產(chǎn)投資需求也必將隨之增長。屆時，保險產(chǎn)品當(dāng)中以嬰幼兒為主要保障對象的意外險、年金險等產(chǎn)品也將獲得更大的發(fā)展空間。中國獨生子女人數(shù)總量變化情況（億人）

二、保險業(yè)2019年展望

2018年保險業(yè)的關(guān)鍵詞是回歸本源，保險業(yè)積極轉(zhuǎn)型調(diào)整。對于即將到來的2019年，多位業(yè)內(nèi)人士在接受中國證券報記者采訪時表示，展望2019年的保險業(yè)，從負(fù)債端來看，明年保障類產(chǎn)品的增長勢頭有望持續(xù)，產(chǎn)品回歸保障；資產(chǎn)端方面將側(cè)重四類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，發(fā)揮長期資金的優(yōu)勢。同時，保險科技仍然是行業(yè)風(fēng)口，當(dāng)前保險科技的應(yīng)用將導(dǎo)致未來產(chǎn)品形態(tài)、銷售模式、理賠方式、風(fēng)控手段的變革。保險業(yè)對外開放提速，業(yè)內(nèi)人士看好外資進入對保險業(yè)的長期良性影響。

負(fù)債端承壓轉(zhuǎn)型

去年以來，監(jiān)管層制定了一系列政策引導(dǎo)行業(yè)回歸本源，嚴(yán)控風(fēng)險。原保監(jiān)會134號文規(guī)定，限定兩全保險產(chǎn)品、年金保險產(chǎn)品，首次生存金給付應(yīng)在保單生效滿5年之后，且萬能險不得以附加險的形式附加到年金險中。在此背景下，保險業(yè)積極轉(zhuǎn)型回歸保障。

從2018年的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，結(jié)構(gòu)調(diào)整已取得一定成果。一方面，截至今年10月，在人身險行業(yè)保費收入整體負(fù)增長的情況下，健康險和意外險保費收入逆勢上揚。銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年前十月健康險保費達到4714.01億元，同比增長22.69%；意外險保費達915.34億元，同比增長18.89%，遠(yuǎn)超過壽險業(yè)務(wù)-1.85%的保費增速，穩(wěn)定了行業(yè)整體發(fā)展。另一方面，健康險的占比不斷提升。截至今年10月，健康險原保費占人身險行業(yè)原保費收入的19.46%，較2017年同期提高了近4個百分點。近年來保障類產(chǎn)品在行業(yè)中的占比不斷增加，發(fā)展空間巨大。

展望2019年的市場環(huán)境，分析人士預(yù)計健康險仍大有可為。國泰君安認(rèn)為，2018年的幾個相關(guān)領(lǐng)域的大事件，如相互寶、電影《我不是藥神》刷屏，都清晰地表明健康險需求旺盛，后續(xù)以健康險為代表的保障型險種需求將得到有效激發(fā)，健康險保費可維持超越行業(yè)的增速，新單保費將維持高增長。

中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心秘書長王向楠在接受中國證券報記者采訪時表示，近年來，中國健康險的保費收入增速一直高于全行業(yè)。健康險業(yè)務(wù)增長的根本原因，是人們對健康和健康服務(wù)需求的增加、健康服務(wù)價格增加以及基本醫(yī)療保障覆蓋的增長有限，導(dǎo)致健康支付缺口增加，特別是在重大疾病和終身護理方面的缺口。

王向楠認(rèn)為，未來健康險業(yè)務(wù)仍有很多工作可做。其中包括產(chǎn)品保障創(chuàng)新，比如提供更長期甚至終身的保障；對抗逆選擇和道德風(fēng)險，比如擴大與其他部門的數(shù)據(jù)共享、改善內(nèi)部控制；降低交易成本，比如利用科技賦能、創(chuàng)新組織形式；更多關(guān)注“高頻低損”的業(yè)務(wù)等。健康險公司應(yīng)向綜合性健康服務(wù)提供者方向發(fā)展。健康險公司應(yīng)將自己定位成社會保障部門的戰(zhàn)略合作者，需要向健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈的上游延伸。

行業(yè)回歸保障，負(fù)債端久期拉長，資產(chǎn)端如何配置，才能充分發(fā)揮險資長期資金的優(yōu)勢？對于下一年險資運用的趨勢，一位大型險企資管人士稱，2019年保險資金將著重關(guān)注四類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：協(xié)議存款、長久期利率債和鐵道債、長期權(quán)益投資和另類投資。

他表示，首先，2019年險資將加大對協(xié)議存款的配置力度。在資管新規(guī)影響下，融資渠道由表外向表內(nèi)轉(zhuǎn)移過程中，商業(yè)銀行會面臨更嚴(yán)峻的吸儲壓力，部分商業(yè)銀行的5年期（含）以上的協(xié)議存款報價仍在5%以上。協(xié)議存款投資收益不征收增值稅，且“償二代”下的風(fēng)險因子較低，最低資本占用較少，綜合考慮增值稅和最低資本占用后配置價值更加顯現(xiàn)。

其次，險資將擇期增配長久期的利率債和鐵道債。長期利率債和鐵道債綜合考慮所得稅返還和增值稅減免的優(yōu)勢后配置價值較為明顯，資金將重點關(guān)注長久期利率債和鐵道債的配置機會。

在權(quán)益投資方面，險資將加大權(quán)益投資方面的長期資金配置比例。從估值看，當(dāng)前A股市場的滾動市盈率已經(jīng)下降至歷史底部區(qū)域，上市公司盈利增速仍在下降但預(yù)計2019年三季度或?qū)⒁姷?。加上?dāng)前偏正面的政策環(huán)境，整體上權(quán)益資產(chǎn)的配置價值較為明顯。

在另類投資方面，搶抓另類資產(chǎn)的配置窗口加大配置力度。以債權(quán)投資計劃為主的另類保險資管產(chǎn)品的收益率水平在5.5%-6.5%左右，相較于同期限類似評級債券的收益率溢價約100-150個基點，仍具有較高的配置價值。同時，過去幾年配置的另類金融產(chǎn)品在2019年-2020年將陸續(xù)集中到期，險資積極把握另類產(chǎn)品與傳統(tǒng)債券品種在收益率方面的滯后性，在當(dāng)前非標(biāo)產(chǎn)品的收益率拐點出現(xiàn)之際，搶抓保險資管債權(quán)投資計劃、融資型信托等非標(biāo)產(chǎn)品的配置力度，實現(xiàn)拉長整體固定收益類組合久期的前提下為明后年部分非標(biāo)產(chǎn)品的集中到期做好準(zhǔn)備。

科技持續(xù)賦能保險

2018年各類資本持續(xù)涌入保險科技領(lǐng)域，除了持牌險企，還有保險中介、科技公司加入，助推產(chǎn)業(yè)鏈升級。在各類資本加持下，保險科技發(fā)展迅速。

在保險科技領(lǐng)域競逐的，很大一部分是持有牌照的保險公司，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前至少有15家持牌險企成立近50家科技子公司。除持牌險企外，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛加入“戰(zhàn)局”，以參股等方式持有保險牌照。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍保險業(yè)，一手擁有海量數(shù)據(jù)以洞察客戶需求，另一手持有牌照，謀求通過技術(shù)手段創(chuàng)新服務(wù)消費者的方式。今年6月國富人壽獲批開業(yè)，電商唯品會出資2.4億元，成為國富人壽的第二大股東；今年7月，京東牽手安聯(lián)財險，通過認(rèn)購安聯(lián)財險新增注冊資本4.83億元，成為安聯(lián)財險的第二大股東；而互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度則在今年沖關(guān)失敗，曾計劃聯(lián)合太保產(chǎn)險成立一家股份制財險公司，但10月12日中國太保公告稱該計劃已終止，目前BAT中僅有百度尚未持有保險牌照。

此外，在保險科技領(lǐng)域還有“小而美”的科技公司。其中有保險中介成立，也有的是來源于科技公司。這類公司在細(xì)分領(lǐng)域上追求解決保險鏈條上的痛點。例如在渠道方面，有第三方銷售平臺，聚合產(chǎn)品、提供比價服務(wù)，或通過大數(shù)據(jù)客戶畫像精準(zhǔn)推薦產(chǎn)品，降低保險銷售成本；在理賠環(huán)節(jié)，線上理賠使自主理賠、快賠服務(wù)逐漸普遍，提升產(chǎn)業(yè)鏈條的效率。

對于未來保險科技給行業(yè)帶來的變革，人保金服副總裁、愛?？萍级麻L王俊在接受中國證券報記者采訪時指出：第一，保險公司將高度重視歷史數(shù)據(jù)的再挖掘。通過將海量歷史保單數(shù)據(jù)、賠案數(shù)據(jù)與市場化的客戶和風(fēng)險相關(guān)的結(jié)構(gòu)化、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)相匹配，輔以營銷、精算、風(fēng)險數(shù)據(jù)模型，有能力推出更多更細(xì)分市場的保險產(chǎn)品。

第二，傳統(tǒng)保險公司對保險產(chǎn)品的銷售依然會主要依托自建或中介渠道進行。但通過數(shù)字化分銷渠道，產(chǎn)品推薦和精準(zhǔn)營銷工具的應(yīng)用越來越普遍，為客戶帶來更便捷的購買感受，使保險購買更輕松。

第三，自營理賠依然占據(jù)主導(dǎo)力量，但一站式、自動化服務(wù)、快速理賠工具迅速普及，理賠速度會呈幾何級上升，用戶體驗得到優(yōu)化提升；就車險而言，依托大數(shù)據(jù)、圖像識別和算法技術(shù)，通過圖像外觀定損、OBD系統(tǒng)診斷、歷史數(shù)據(jù)驗證、維修精準(zhǔn)定價四個步驟，實現(xiàn)全事故車型的智能理賠，將成為完全可能。

第四，傳統(tǒng)風(fēng)控手段依賴于大量的固定規(guī)則和人工操作，綜合管理成本高。但借助保險科技在保險全鏈條每一個環(huán)節(jié)不斷嘗試應(yīng)用，承保風(fēng)險將有效控制，不合理的賠付支出將減少，行業(yè)經(jīng)營能力和盈利能力將提升。

第五，車險的競爭將持續(xù)白熱化，車險銷售和服務(wù)方式依然存在很大變速，如何構(gòu)建性價比最好及方便快捷購買的車險一定程度決定了財險行業(yè)的未來和保險公司的核心競爭力。

傳統(tǒng)保險公司更應(yīng)該看到保險科技對重塑保險價值鏈的作用。王俊認(rèn)為，傳統(tǒng)險企應(yīng)以開放的心態(tài)擁抱保險科技浪潮，運用科技賦能保險，不斷驅(qū)動自我變革，主動跨界連接，形成新的持續(xù)發(fā)展的推動力量。傳統(tǒng)企業(yè)受制于體制機制的約束，難以做顛覆式的創(chuàng)新，但仍需要對一些企業(yè)運營和核心能力構(gòu)建的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行科技改造，投入就會產(chǎn)生效用。

保險業(yè)對外開放提速

保險業(yè)對外開放提速且力度更大。今年4月，央行行長易綱表示，外資持股保險公司比例將放寬至51%，且三年后不再對持股比例設(shè)限；允許符合條件的外國投資者來華經(jīng)營保險代理業(yè)務(wù)和保險公估業(yè)務(wù)，并放開外資保險經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營范圍，保持與中資機構(gòu)一致；此外，全面取消了外資保險公司設(shè)立前需開設(shè)2年代表處的要求。此前，財險公司外資持股比例已全部放開，但合資壽險公司的持股比例上限一直是50%。

開放的保險市場吸引著外資保險巨頭進入，德國安聯(lián)最先嘗到甜頭。中國銀保監(jiān)會11月25日發(fā)布消息，批準(zhǔn)德國安聯(lián)保險集團在上?；I建安聯(lián)（中國）保險控股有限公司，安聯(lián)集團預(yù)計控股公司將在2019年正式成立。

還有許多外資保險巨頭正積極搶灘。5月4日，香港富衛(wèi)人壽保險（百慕大）公司等向中國銀保監(jiān)會提交了籌建富衛(wèi)人壽保險公司的申請材料。準(zhǔn)備于上海成立的富衛(wèi)人壽保險公司為合資壽險公司，富衛(wèi)人壽保險（百慕大）公司持股比例為51%。11月26日，法國安盛集團正式簽署協(xié)議收購安盛天平剩余的50%股權(quán)，如果交易完成并獲監(jiān)管批復(fù)，法國安盛集團將全資控股安盛天平。

保險業(yè)對外開放力度加大，對外資進入給保險業(yè)競爭格局帶來的影響，國泰君安認(rèn)為，由于“水土不服”，短期看外資險企對市場格局沖擊有限。國內(nèi)壽險行業(yè)過去幾年的高增長主要來自于代理人渠道人力的高速增長拉動所致，主要是因為保險產(chǎn)品的復(fù)雜程度較高，使得消費者必須通過專業(yè)人員的講解才能對產(chǎn)品有所接受。當(dāng)前，外資險企代理人渠道相對薄弱，在當(dāng)前市場環(huán)境下外資險企