動(dòng)力煤行情回顧與分析

動(dòng)力煤行情回顧與分析

2016年12月國家公布“十三五”期間煤炭工業(yè)發(fā)展目標(biāo)中顯示，“十三五”期間化解淘汰過剩落后產(chǎn)能8億噸，16年完成2.5億噸以上，今年年初去產(chǎn)能目標(biāo)1.5億噸，截止8月完成85%。貫穿全年來看，國內(nèi)整體仍然是存在缺口的，汾渭全社會(huì)庫存顯示，年初煤炭全社會(huì)庫存1.93億噸，10月庫存已經(jīng)降到1.75億噸，全年整體處于降庫存的階段。政策角度分析，原則上年初供暖季結(jié)束仍將繼續(xù)實(shí)行276，但節(jié)后受到兩會(huì)影響，礦區(qū)、港口及電廠庫存均處于低位，下游補(bǔ)庫迫切導(dǎo)致煤價(jià)短期迅速突破國家上限攀升至700附近，發(fā)改委決定供暖季結(jié)束仍然延續(xù)執(zhí)行330，實(shí)質(zhì)上安全檢查及煤管票管制貫穿全年，按照276向330轉(zhuǎn)換，理論上執(zhí)行期間產(chǎn)量將提升16%左右，但統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2017年1-10月原煤28.53億噸，同比僅增4.8%，即使僅對比2016年5-9月執(zhí)行276期間的產(chǎn)量來看，2017年5-9月產(chǎn)量14.89億噸，同比僅增9.0%，遠(yuǎn)不及16%。即2017年針對兩會(huì)、內(nèi)蒙70周年慶、沙漠會(huì)議及十九大等會(huì)議的安全檢查，內(nèi)蒙、陜西地區(qū)煤管票管制等措施本贗上已經(jīng)起到替代2016年的276政策的效果。3-6月屬于調(diào)整區(qū)間，兩會(huì)供應(yīng)釋放，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，庫存迅速累積，期現(xiàn)貨均出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。6月初內(nèi)蒙煤管票管制導(dǎo)致貿(mào)易商在下游高庫存下提前囤貨，推動(dòng)汽運(yùn)、海運(yùn)費(fèi)上漲，盤面開始迅速修復(fù)貼水，7月需求接棒，貿(mào)易商利潤逐步兌現(xiàn)，進(jìn)入8月需求進(jìn)一步提升，但電廠開始主動(dòng)去庫抵制煤價(jià)，9月下游低庫存重新啟動(dòng)補(bǔ)庫行情，煤價(jià)繼續(xù)補(bǔ)漲。疊加內(nèi)蒙沙漠會(huì)議、十九大供應(yīng)收縮，加速?zèng)_頂，十九大結(jié)束前后基本達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，后期煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，煤價(jià)在淡季出現(xiàn)回落。2017年12月基本可以理解為高位震蕩，運(yùn)力受限導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)運(yùn)利潤難以兌現(xiàn)，港口貨源緊張導(dǎo)致出現(xiàn)“港口漲，坑口跌”的局面，上漲缺乏支撐，后期仍需需求改善、庫存消化來夯實(shí)上漲的基礎(chǔ)。縱觀全年，今年庫存較去年下降一個(gè)臺(tái)階，煤價(jià)底部抬升，截止12月全年北方港低硫5500平倉平均價(jià)646.03元，較去年478.5元上