第2章 世界市場變化的因素分析

世界市場行情主講教師：焦聰第二章世界市場行情變化的因素分析本章學習要點經濟周期的概念馬克思主義的經濟周期理論二戰(zhàn)后影響行情的主要非周期性因素行情國際傳導的主要渠道第一節(jié)影響行情的周期性因素一、經濟周期的概念(BusinessCycles)美國著名經濟學家密切爾(w．C．Mitchell)和伯恩(A．F．Burns)（1946年）：“經濟周期是在主要以工商企業(yè)形式組織其活動的那些國家中所看到的總體活動的波動形態(tài)。

經濟周期：也稱商業(yè)周期、景氣循環(huán)，經濟周期一般是指經濟活動沿著經濟發(fā)展的總體趨勢所經歷的有規(guī)律的擴張和收縮。是國民總產出、總收入和總就業(yè)的波動，是國民收入或總體經濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。第一節(jié)影響行情的周期性因素二、經濟周期的種類1.長周期，也稱康德拉季耶夫周期50-60年2.中長周期，也稱庫茲涅茨周期17-20年3.主周期，即固定資本投資周期（朱格拉周期）10年4.短周期，也稱基欽周期40個月，3年4個月左右。第一節(jié)影響行情的周期性因素康德拉季耶夫周期康德拉季耶夫，《經濟生活中的長波周期》，1925年對英、美、法、德等國1789-1925年的36種指標數據進行分析結論：資本主義經濟發(fā)展進程中存在著50年長波周期循環(huán)開創(chuàng)了長波理論也稱為“技術進步和革新循環(huán)”庫茲涅茨周期庫茲列茨，《生產和價格的長期變動》，1930年分析了英、美、德、法、比等國1866-1925年間53種商品的統(tǒng)計資料結論：存在15-25年周期的中長期循環(huán)美國1832～1933的102年間，共經歷了6個中長周期，平均持續(xù)時間為17年又稱為“建筑業(yè)周期”，是由于建筑活動的循環(huán)變化引起的。朱格拉周期朱格拉，《論德、英、美三國經濟危機及其發(fā)展周期》，1862年利用銀行貸款數量、利率、物價等統(tǒng)計資料結論：平均9-10年發(fā)生一次經濟周期漢森計算：英國1795～1937年共經歷17個中周期，平均周期長度為8.35年又稱為“設備投資循環(huán)”基欽周期基欽，《經濟因素中的周期與趨勢》，1923年利用英、美兩國1890-1922年間物價、銀行結算和利率等統(tǒng)計資料結論：存在著大周期和小周期，一個大周期包括２-３個小周期，一個小周期平均為40個月美國1807-1937的130年中，共經歷了37個小周期，平均長度為3.51年也稱為“庫存循環(huán)”庫存循環(huán)開始復蘇，訂單增加，庫存減少，為恢復企業(yè)認為合適的庫存量，則庫存投資；步入繁榮，利潤增加，企業(yè)認為合適的庫存量不斷上升，庫存投資持續(xù)；景氣達頂峰，預料之外的庫存增加；開始衰退，庫存投資放緩，庫存開始減少；庫存調整結束，再次庫存投資，下一輪庫存循環(huán)。三、馬克思主義的經濟周期理論側重點在于經濟危機，是關于經濟危機的理論。

第一節(jié)影響行情的周期性因素卡爾·馬克思KarlMarx（1818—1883年）1．經濟危機周期爆發(fā)根源于資本主義的基本矛盾生產社會化與資本主義私人占有形式之間存在對抗性的矛盾。這是生產力與生產關系基本矛盾在資本主義社會的具體體現(xiàn)。

基本矛盾的具體表現(xiàn)資產階級—擴大生產無產階級—需求相對縮小無限擴大的生產力與有限支付能力的矛盾企業(yè)內—有組織性社會生產—無政府狀態(tài)個別企業(yè)有組織性與社會生產的無政府狀態(tài)的矛盾2．資本主義經濟周期由若干階段組成

通常把經濟周期分成四個階段即危機，蕭條，復蘇，和高漲。危機會重復出現(xiàn).3．固定資本更新是危機周期性的物質基礎

固定資本的更新包括物質的替換，也包括價值的補償，固定資本的大規(guī)模更新，既是資本主義經濟暫時擺脫危機，重新走上復蘇和高漲階段的物質基礎，又是下一次經濟危機到來的物質基礎。

第一節(jié)影響行情的周期性因素

四、經濟行情的變化與周期變化的關系

1．總體性的經濟行情波動本質上是經濟的周期性運行行情作為再生產的具體發(fā)展過程，其趨勢和主流是與周期運動一致的，當經濟處于危機階段時，行情的趨勢和主流也是下降的，當經濟處于高漲階段時，行情的趨勢和主流則是上升的。周期從一個階段轉入另一個階段，意味著行情將會發(fā)生重要的，有時甚至是轉折性的變化。第一節(jié)影響行情的周期性因素

2．行情的變化比經濟周期的變化更加錯綜復雜1）行情的發(fā)展是極其不規(guī)則的2）行情不僅受經濟周期的制約，還受非周期性因素的制約。第一節(jié)影響行情的周期性因素五、運用馬克思主義經濟周期理論分析世界市場行情1、馬克思主義經濟周期理論對于分析世界市場行情具有指導作用馬克思主義的經濟周期理論,其理論核心為經濟危機理論。也就是馬克思主義的經濟周期理論主要針對的是經濟周期的收縮階段。馬克思認為，經濟危機的實質是生產的相對過剩，表現(xiàn)為市場上有許多產品賣不出去，使得生產的產品過剩，從而生產隨之下降，經濟進入收縮階段。第一節(jié)影響行情的周期性因素2、重新認識我國市場經濟條件下的經濟周期首先，從經濟基礎分析，我國的生產資料所有制不是完全的公有制，生產社會化和生產資料的私人占有之間的矛盾仍然存在。因此，經濟周期的波動在我國也難以避免，但是我國政府對宏觀經濟的調控能力要比資本主義國家的政府強得多。其次，在經濟全球化背景下，我國的經濟與世界經濟密切相關3、把握經濟周期不同階段的市場行情第二節(jié)非周期性因素

一、非周期性因素的概念

非周期性因素有經濟的、政治的、自然的因素；有的因素有規(guī)則地起作用，有的則帶有偶發(fā)性；有的作用時間較長，有的則非常短暫。非周期因素對資本主義經濟周期的作用有以下特點：1、非周期因素具有偶發(fā)性，不規(guī)則性和一定的歷史性2、非周期因素作用的范圍有很大不同3、非周期性因素作用的程度和方式有很大不同4、非周期性因素作用的時間有很大不同5、非周期性因素的影響有一定的局限性。二、非周期性因素的種類

(一)按照影響范圍劃分1.地區(qū)性因素；2.世界性因素

（二）按照各因素對不同商品行情的影響劃分1.單一商品的非周期因素；2.多種商品的非周期因素；3.經濟整體波動的非周期因素

（三）按照影響時間的長短劃分

1.長期因素

2.季節(jié)性因素

3.偶發(fā)性因素第二節(jié)非周期性因素

長期因素：是對市場行情影響超過一年的因素，比如重大技術突破、人口增長、產業(yè)結構調整、區(qū)域經濟一體化、戰(zhàn)爭、大國間關系、全球氣候變化等。長期因素對行情的影響比較大，時間長，有的因素造成的影響可長達數年或數十年。正因如此，長期因素發(fā)生一般具有先兆，且對行情的影響通常是逐步體現(xiàn)出來的，市場參與者可以有較長的時間研究這些因素的影響，因而也較容易把握。第二節(jié)非周期性因素

季節(jié)性因素：是導致市場行情發(fā)生季節(jié)性變動的因素。比如時令、民俗節(jié)日等每年在固定時間對行情產生影響的因素。季節(jié)的變化導致了生產和消費的淡季和旺季，從而使世界市場受季節(jié)因素影響較大的商品在供給和需求方面也出現(xiàn)了淡季和旺季。季節(jié)性因素可分為兩類。一類是純粹的季節(jié)交替引起的天氣、溫度、降水和動植物生長狀況的變化，這些變化能從供給和需求兩個方面影響市場行情。另一類是固定時間的民俗習慣、節(jié)日等。不同的國家有不同的民俗和節(jié)日，這就形成了不同國家特有的消費習慣，也決定了主要假日。季節(jié)性因素對行情的影響可以被識別并加以控制。比如為了控制初級產品現(xiàn)貨價格季節(jié)變動的風險，初級產品期貨交易得到發(fā)展。（鄭州期貨交易市場）第二節(jié)非周期性因素

偶發(fā)性因素：也稱為隨機因素，是指那些對經濟會有較大影響，但又難以預料的因素。比如自然災害、政治動蕩、戰(zhàn)爭、罷工等。偶發(fā)性因素的作用時間一般少于1年，它具有兩個基本特征：一是難以事先預料，出現(xiàn)帶有突發(fā)性；二是不可控制性，對于偶發(fā)性因素的作用后果不能加以控制。正因如此，偶發(fā)性因素往往在極短的時間完全改變市場供求的基本狀態(tài)，使行情完全背離周期的方向，創(chuàng)造出極大的盈利機會及風險。（2004年印度洋海嘯、2008年汶川大地震）第二節(jié)非周期性因素

三、二戰(zhàn)后主要非周期性因素

1．科學技術的發(fā)展2．區(qū)域經濟一體化3．主要國家政府經濟政策的變動（改革、4萬億刺激和QE)4．政治局勢變化尤其是戰(zhàn)爭的影響（文革、二戰(zhàn)、前蘇聯(lián)、朝鮮、伊拉克等）

5．自然條件的變化

6．恐怖主義的影響（911、新疆爆恐、印尼巴厘島等）

7．重大惡性傳染病的影響

非周期因素對經濟周期產生的作用：1、使經濟周期波動的幅度發(fā)生變化2、非周期性因素使經濟擴張或收縮的持續(xù)時間發(fā)生變化第二節(jié)非周期性因素

科技的發(fā)展，提高勞動生產率，降低成本，提升企業(yè)競爭力，從而使企業(yè)擴大生產規(guī)模，有助于長期維持經濟擴張二戰(zhàn)后的第三次科技革命，對世界市場行情產生了重要影響。一方面，技術進步，生產能力不斷提高，市場競爭激烈，加劇了世界經濟的不穩(wěn)定性；另一方面，科技使新產品曾出不窮，日新月異，生產能力的發(fā)展能夠適應市場需求的變化，使經濟危機一般比較緩和，蕭條并不明顯，復蘇和高漲時間較長。技術進步一方面加劇了發(fā)達國家在R&D投入方面的競爭，另一方面，也嚴重打擊了以來初級產品生產和出口的。發(fā)展中國家，使世界初級產品的貿易條件長期惡化。第二節(jié)非周期性因素

影響經濟周期的自然條件主要是氣候變化和自然災害（洪水、干旱、地震等）。氣候變化及自然災害對經濟周期的影響，主要通過影響農產品等初級產品的產量、短期內改變農產品供給狀況來實現(xiàn)的。農業(yè)豐收，有利于經濟擴張；農業(yè)歉收，阻礙經濟發(fā)展。如農產品因自然條件變化歉收導致供給不足，農產品價格會大幅上漲，相關部門生產成本提高，價格也會上漲，隨著初級產品和工業(yè)制成品價格上漲，各種商品價格全面上漲，消費者實際收入下降，利率上升，信貸緊縮，最終全社會投資消費減少，總供給和需求下降，失業(yè)增加，經濟全面蕭條。第二節(jié)非周期性因素

重大惡性傳染病是人類社會發(fā)展的大敵。具有負的外部性特征。1918年西班牙爆發(fā)流感造成世界超過2000萬人死亡；1957年亞洲流感和1968年香港流感共造成150萬人死亡；2003年“非典”使25國家8000多人感染，775人死亡；最近的非洲埃博拉病毒感染超過20000人，死亡1552人；禽流感也可能造成重大死亡率。惡性傳染病造成旅游和貿易中斷帶來的損失無法估算，一個國家甚至全球經濟都可能面臨突然停滯的危險，流行傳染病造成大量人員死亡，產出會下滑，人們擔心感染，可能改變生活和工作模式，造成巨大經濟損失。第二節(jié)非周期性因素

進入21世紀以來，世界經濟以前所未有的規(guī)模和速度向市場化、網絡化和自由化發(fā)展，從而使世界經濟全球化趨勢發(fā)展明顯。一個國家出現(xiàn)的各種經濟行情，會通過各種途徑傳導到另一個國家，從而引起其他國家經濟行情的變化。

第三節(jié)行情的國際傳導

一、國際貿易對國際行情的傳導

1．國際貿易對經濟狀況的傳導主要是通過某一國家的需求變化引起進口變化，意味著其他國家商品的供給和需求關系發(fā)生變化，從而經濟情況發(fā)生變化。

第三節(jié)行情的國際傳導

2．國際貿易對商品價格的傳導

商品價格是由供求關系決定的，國際貿易改變了一國商品的供給，使貿易品的國內價格發(fā)生改變，趨向于世界市場價格一致。如世界上主要發(fā)達國家發(fā)生通貨膨脹，就會發(fā)生通貨膨脹傳導。如果世界市場中總供給與總需求并未發(fā)生變化，但某些十分重要的商品供求發(fā)生根本變化，世界市場就會出現(xiàn)這些商品的短缺或過剩，價格也會上漲或下降，并會通過一國的開放部門影響國內其他部門生產成本的變化，從而導致價格調整。第三節(jié)行情的國際傳導

3．國際貿易傳導行情中的乘數效應

K=1/（1-MPC）K表示乘數，mpc表示邊際消費傾向國際貿易乘數效應指一個國家凈出口不僅帶動同量國民收入增加或減少，而且?guī)恿藝袷杖霐当队趪H貿易量的影響。第三節(jié)行情的國際傳導

第三節(jié)行情的國際傳導

二、跨國公司國際直接投資行為對行情的傳導

1．跨國公司的投資活動對生產能力的傳導?？鐕緦|道國帶來新的設施，增加東道國的資本存量，擴大了生產和就業(yè)。并且對資產重組和產業(yè)結構的調整都起到推動作用。

2．跨國公司的直接投資對國際貿易的促進。跨國公司對外投資不僅通過跨國貿易，還通過國外分支機構銷售擴大國際市場。并且跨國公司在企業(yè)內建立起貿易網絡使跨國公司體系生產單位聯(lián)系在一起，保證每一單位優(yōu)先獲得其他單位的資源和市場。

3．跨國公司對技術、管理水平和研發(fā)能力的傳導。組建研發(fā)機構的跨國公司可以增強東道國技術發(fā)明的能力，跨國公司的技術溢出效應和外在效應還會對東道國技術進步產生間接影響。第三節(jié)行情的國際傳導

第三節(jié)行情的國際傳導

三、通過國際金融市場進行的行情傳導金融市場對經濟行情的傳導作用體現(xiàn)在2個方面1、資金可以向最有效率的國家和領域流動，推動經濟發(fā)展。2、可能對某些國家的金融系統(tǒng)造成沖擊引發(fā)金融危機金融市場對國際行情傳導的情況分成以下情況1．通過匯率渠道進行的傳導。有管理的浮動匯率傳導世界經濟行情作用機制為：某一國家經濟不景氣，這個國家會設法增加出口以提高總需求，通?？尚械霓k法是對匯率進行干預，使本幣貶值。本幣貶值的結果是本國出口產品在世界市場上的價格相對較低，出口增加；但這個國家的貨幣貶值就是其他國家貨幣的升值，這些國家的產品因貨幣升值導致在價格上的競爭力下降，出口變得困難，經濟增長速度放慢。

第三節(jié)行情的國際傳導

第三節(jié)行情的國際傳導

2．通過利率渠道進行的傳導。

利率是資金的價格，在開放條件下，資本能夠流動，必然從較低利率的國家流向較高利率的國家，最終形成較低利率國家的利率上升，而較高利率國家的利率下降的趨勢。一國的國內資金的過?；蚨倘?，或者宏觀經濟政策的調整都會通過利率渠道影響其他國家。3．通過國際間接投資進行的傳導。

國際間接投資的本質就是資本追逐利潤，，它的流向和流量要受利率和匯率的約束，它可以引起資金從資金充裕的國家流向資金不足的國家，為發(fā)展中國家提供資金來源。但另一方面也加劇了國際金融市場的波動，使得金融危機迅速在不同市場間傳遞。第三節(jié)行情的國際傳導

四、國際行情的其他傳導渠道

1．金融危機對世界市場行情的傳導。

2．勞動力的國際流動對世界市場行情的傳導。

3．技術的轉移對世界市場行情的傳導。

4．信息技術對世界市場行情的傳導。

金融危機對世界市場行情的傳導：20世紀末，世界范圍內金融危機不斷，92年歐洲匯率機制危機、94年墨西哥金融危機、96年俄羅斯銀行倒閉風潮、97年亞洲金融危機、98年俄羅斯金融危機、01年阿根廷金融危機以及08年美國次貸危機等。頻繁發(fā)生的金融危機給各國帶來巨大的經濟損失，也使整個世界經濟產生動蕩。金融危機不僅表現(xiàn)為強大的破壞力，而且表現(xiàn)為很強的傳導性。第三節(jié)行情的國際傳導

勞動力的國際流動主要有兩種情況：一種是從發(fā)展中國家向發(fā)達國家永久性勞動