基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：美國芯片法案加強對華限制半導(dǎo)體國產(chǎn)化推動電子材料成長

2022年8月7日美國芯片法案加強對華限制，半導(dǎo)體國產(chǎn)化推動電子材料成長美國芯片法案出臺加強對華限制，半導(dǎo)體國產(chǎn)化重要性再次凸顯。7月28日，美國眾議院通過《芯片與科學(xué)法案》，該法案將面向芯片企業(yè)研發(fā)和工廠建設(shè)提供約520億美元的補貼及其他優(yōu)惠政策。同時，該法案也將限制接受資助的企業(yè)在中國及部分其他國家(地區(qū))擴建或新建先進制程半導(dǎo)體產(chǎn)能。該法案的推出并不利于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的全球化發(fā)展，其通過對我國及部分國家(地區(qū))先進制程半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的限制，使得全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈碎片化，進而加劇了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性風(fēng)險。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直是我國的“卡脖子”問題之一，近年來美國也一直通過各種手段從半導(dǎo)體材料、設(shè)備、工藝等多個方向?qū)ξ覈雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行限制。因此，我國半導(dǎo)體國產(chǎn)化的必要性、重要性、緊迫性進一步凸顯。受此帶動，本周A股半導(dǎo)體以及相關(guān)半導(dǎo)體材料板塊強勢拉升。本周內(nèi)Wind半導(dǎo)體指數(shù)和半導(dǎo)體材料指數(shù)分別上漲5.37%和9.88%，細分材料板塊中Wind光刻膠指數(shù)和工業(yè)氣體指數(shù)分別上漲18.22%和6.68%。半導(dǎo)體材料供應(yīng)仍舊緊缺，大陸晶圓產(chǎn)能規(guī)劃匹配材料發(fā)展節(jié)奏。近期，雖然部分芯片產(chǎn)品(如模擬芯片)因下游需求不及預(yù)期出現(xiàn)了暫時性的供過于求的局面，但是針對上游半導(dǎo)體材料端而言，以光刻膠為首的部分半導(dǎo)體材料仍然處于供給偏緊的狀態(tài)。因此，相關(guān)半導(dǎo)體材料產(chǎn)品價格仍有望保持在較高水平。我們認(rèn)為中國大陸晶圓代工產(chǎn)能的擴增節(jié)奏與產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)和國產(chǎn)半導(dǎo)體材料企業(yè)的擴產(chǎn)節(jié)奏與產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)是相匹配的。在當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)持續(xù)緊張的背景下，伴隨著中國大陸晶圓代工產(chǎn)能的持續(xù)擴增，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料的產(chǎn)品導(dǎo)入和產(chǎn)能釋放進程有望明顯加快，進入半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)中。并且，在先進制程用高端半導(dǎo)體材料方面，如ArF光刻膠以及高端電子特氣領(lǐng)域部分企業(yè)也已有所布局。增持(維持)諾23%11%-2%-27%07/2110/2101/2204/22基礎(chǔ)化工滬深300板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數(shù)跌幅為0.81%，深證成指漲幅為0.02%，滬深300指數(shù)跌幅為0.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為0.49%。中信基礎(chǔ)化工板塊跌幅為0.1%，漲跌幅位居所有板塊第7位。過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊漲跌互現(xiàn)，漲跌幅前五位的子板塊為：橡膠助劑(+12.5%)，電子化學(xué)品(+8.6%)，合成樹脂(+4.7%)，滌綸(+4.3%)，有機硅(+3.3%)。漲跌幅后五位的子板塊為：無機鹽(-7.6%)，鈦白粉(-5.1%)，純堿(-3.7%)，氮肥(-3.6%)，其他化學(xué)原料 (-3.3%)。投資建議：(1)上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。(2)低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。(3)新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。(4)傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。風(fēng)險分析：油價快速下跌和維持高位的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工 后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工板塊表現(xiàn)過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數(shù)跌幅為0.81%，深證成指漲幅為0.02%，滬深300指數(shù)跌幅為0.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為0.49%。中信基礎(chǔ)化工板塊跌幅為0.1%，漲跌幅位居所有板塊第7位。圖1：A股行業(yè)本周漲跌幅(中信行業(yè)分類)(單位：%)資料來源：Wind，光大證券研究所整理過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊漲跌互現(xiàn)，漲跌幅前五位的子板塊為：橡膠助劑(+12.5%)，電子化學(xué)品(+8.6%)，合成樹脂(+4.7%)，滌綸(+4.3%)，有機硅(+3.3%)。漲跌幅后五位的子板塊為：無機鹽(-7.6%)，鈦白粉(-5.1%)，純堿(-3.7%)，氮肥(-3.6%)，其他化學(xué)原料(-3.3%)。圖2：化工各子行業(yè)本周漲跌幅(中信行業(yè)分類)(單位：%)資料來源：Wind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工個股漲跌幅 (+51.32%)，彤程新材(+37.37%)，美瑞新材(+29.57%)，藍曉科技 (+25.55%)，百合花(+21.28%)。代碼股票名稱最新收盤價(元)周漲跌幅(%)月漲跌幅(%)300537.SZ廣信材料19.4351.32%62.32%603650.SH彤程新材39.7037.37%31.15%300848.SZ美瑞新材30.5029.57%65.94%300487.SZ藍曉科技81.2225.55%23.25%SH百合花17.6121.28%36.83%SH23.8319.75%14.73%55.SZ晶瑞電材20.8618.46%11.02%SZ容大感光30.4518.39%14.82%SZ天原股份9.5718.15%11.93%SZ華西股份6.2518.15%18.63%資料來源：iFind，光大證券研究所整理23.33%)，振華股份(-18.66%)，南嶺民爆(-16.17%)，雙象股份(-12.78%)，裕興股份(-12.10%)。代碼股票名稱最新收盤價(元)周漲跌幅(%)月漲跌幅(%)002591.SZ恒大高新7.59-23.33%52.72%03067.SH振華股份17.04-18.66%22.59%002096.SZ南嶺民爆12.49-16.17%-3.91%002395.SZ雙象股份8.67-12.78%0.93%300305.SZ裕興股份14.09-12.10%3.53%603580.SH艾艾精工11.39-12.05%3.55%000707.SZ雙環(huán)科技10.84-11.80%-32.80%002453.SZ華軟科技11.85-11.70%-12.74%000565.SZ渝三峽A7.40-11.48%10.94%300610.SZ晨化股份19.52-11.23%9.97%資料來源：iFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工 (+10.46%)，螢石精礦(FC-97):福建灌陽宏騰(+3.85%)，電石:西北 (+3.78%)，辛醇:齊魯石化(+3.75%)，雙酚A:華東地區(qū)(+2.55%)，二甲醚:河南地區(qū)(+2.35%)，丙烯:韓國(+1.70%)，聚醚軟泡:華東地區(qū) (+1.03%)，尼龍66切片(+1.00%)。跌幅液氯:江蘇合成氨:河北地區(qū)醇:齊魯石化甲醚:河南地區(qū)國聚醚軟泡:華東地區(qū)資料來源：iFind，光大證券研究所整理近一周跌幅靠前的品種：硫酸(-18.48%)，磷酸一銨(55%顆粒):湖北地區(qū)(-13.33%)，苯乙烯:華東(-10.81%)，硫磺(片):高橋石化(-10.20%)，醋酸乙烯:華東市場(-9.43%)，汽油(95#無鉛)(-9.17%)，汽油(97#無鉛) (-9.13%)，汽油(92#無鉛)(-8.94%)，BDO:華東市場(-8.62%)，WTI原油(-8.17%)。產(chǎn)品單位最新價周漲跌幅近30日均價30日漲跌幅年漲跌幅2021均價2020均價2019均價元/噸556.00-18.48%790.00-18.56%-13.80%605.50400.78/磷酸一銨(55%顆粒):湖北地區(qū)元/噸3,250.00-13.33%3,956.67-10.08%14.04%2,949.491,933.352,153.99苯乙烯:華東元/噸8,665.00-10.81%9,778.67-7.09%1.05%8,862.316,082.348,264.101,668.33-45.83%-55.78%1,642.16725.00863.15.00-10.19%-8.40%12,348.905,893.856,767.40汽油(95#無鉛)美元/桶109.00-9.17%115.26-6.40%17.34%80.2246.7372.70汽油(97#無鉛)美元/桶110.88-9.13%116.79-6.66%18.40%81.6447.7774.27汽油(92#無鉛)美元/桶105.05-8.94%111.14-3.98%15.50%78.2245.1069.68BDO3-19.78%-56.56%25,174.529,242.428,903.84WTI原油美元/桶88.54-8.17%97.25-1.30%15.00%67.7939.9957.06資料來源：iFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工美國芯片法案通過，進一步加強對華先進制程芯片制裁當(dāng)?shù)貢r間7月28日，美國眾議院通過《芯片與科學(xué)法案》(CHIPSandScienceActof2022)，據(jù)悉該法案已提交給美國總統(tǒng)拜登。根據(jù)白宮方面消息，拜登將于當(dāng)?shù)貢r間8月9日正式簽署該法案。該法案對于美國當(dāng)?shù)匦酒圃鞓I(yè)和其他關(guān)鍵領(lǐng)域的扶持政策主要分為兩個部分：其一，將面向芯片企業(yè)研發(fā)和工廠建設(shè)提供約520億美元的補貼，同時還將為相關(guān)芯片企業(yè)提供為期4年的減免25%稅收政策；其二，約有超過2000億美元的預(yù)算將用于自主“研究與創(chuàng)新”，將主要投向人工智能、機器人技術(shù)、量子計算等關(guān)鍵領(lǐng)域。資料來源：財聯(lián)社，光大證券研究所整理然而除了對美國當(dāng)?shù)匦酒圃鞓I(yè)和其他關(guān)鍵領(lǐng)域的扶持政策外，該法案也明確寫到“禁止接受聯(lián)邦獎勵資金的企業(yè)，在那些對美國國家安全構(gòu)成威脅的特定國家擴建或新建部分先進制程半導(dǎo)體的產(chǎn)能”，同時也“禁止獲得該法案資助的公司在10年內(nèi)于中國或其他國家擴建某些關(guān)鍵半導(dǎo)體產(chǎn)能”。圖4：美國芯片法案中限制在我國及部分國家(地區(qū))建設(shè)先進制程半導(dǎo)體的有關(guān)內(nèi)容資料來源：財聯(lián)社，光大證券研究所整理后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工該法案的推出一方面是為了推動相關(guān)芯片產(chǎn)業(yè)回流，從而重塑以美國為中心的產(chǎn)業(yè)體系；另一方面，則是通過該法案進一步限制我國及其他所謂“對美國國家安全構(gòu)成威脅的特定國家”在先進制程半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展。因此，該法案的推出并不利于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的全球化發(fā)展，其通過對我國及部分國家(地區(qū))先進制程半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的限制，使得全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈碎片化，進而加劇了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性風(fēng)險。半導(dǎo)體國產(chǎn)化重要性再次凸顯，本周半導(dǎo)體及半導(dǎo)體材料板塊強勢拉升半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直是我國的“卡脖子”問題之一，近年來美國也一直通過各種手段從半導(dǎo)體材料、設(shè)備、工藝等多個方向?qū)ξ覈雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行限制。而此次美國芯片法案的通過，則將進一步加強對我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，特別是高端先進制程領(lǐng)域的限制。因此，我國半導(dǎo)體國產(chǎn)化的必要性、重要性、緊迫性進一步凸顯。受此帶動，本周A股半導(dǎo)體以及相關(guān)半導(dǎo)體材料板塊強勢拉升。本周內(nèi)Wind半導(dǎo)體指數(shù)和半導(dǎo)體材料指數(shù)分別上漲5.37%和9.88%，細分材料板塊中Wind光刻膠指數(shù)和工業(yè)氣體指數(shù)分別上漲18.22%和6.68%。從個股層面來看，光刻膠板塊中廣信材料(+51.32%)和彤程新材(+37.37%)也分列本周基礎(chǔ)化工板塊個股漲幅前二。圖5：2021年以來Wind半導(dǎo)體指數(shù)(886063.WI)走勢資料來源：Wind，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2022.08.05圖6：2021年以來Wind半導(dǎo)體材料指數(shù)(8841272.WI)走勢資料來源：Wind，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2022.08.05圖7：2021年以來Wind光刻膠指數(shù)(8841237.WI)走勢資料來源：Wind，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2022.08.05圖8：2021年以來Wind工業(yè)氣體指數(shù)(8841062.WI)走勢資料來源：Wind，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2022.08.05后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工半導(dǎo)體材料供給仍舊緊缺，大陸晶圓產(chǎn)能規(guī)劃匹配材料發(fā)展節(jié)奏從行業(yè)層面來看，由于5G通信、智能汽車等多領(lǐng)域多芯片需求的大幅提升，外加新冠疫情對供應(yīng)端的影響，自2020年以來全球芯片供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)性緊缺狀態(tài)，全球多家半導(dǎo)體企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價格。近期，雖然部分芯片產(chǎn)品 (如模擬芯片)因下游需求不及預(yù)期出現(xiàn)了暫時性的供過于求的局面，但是針對上游半導(dǎo)體材料端而言，以光刻膠為首的部分半導(dǎo)體材料仍然處于供給偏緊的狀態(tài)。一方面是因為美國政府干預(yù)導(dǎo)致部分進口半導(dǎo)體材料審批周期拉長，另一方面則是由于不可抗力影響(如2021年年初日本地震)導(dǎo)致部分材料廠家(如信越化學(xué))出現(xiàn)斷供或減供現(xiàn)象。因此，由于半導(dǎo)體材料產(chǎn)品供給仍處于緊缺狀態(tài)，相關(guān)半導(dǎo)體材料產(chǎn)品價格仍有望保持在較高水平。此外，根據(jù)SIA和BCG數(shù)據(jù)，2020-2030年期間中國大陸晶圓代工產(chǎn)能增速將為全球最快，同時中短期來看現(xiàn)有產(chǎn)能和新增產(chǎn)能將以28nm及以上的成熟制程為主。同時，根據(jù)BCG和SIA預(yù)測2030年中國大陸的晶圓代工產(chǎn)能占比將位居世界第一。一資料來源：BCG和SIA預(yù)測，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2021年我們認(rèn)為中國大陸晶圓代工產(chǎn)能的擴增節(jié)奏與產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)和國產(chǎn)半導(dǎo)體材料企業(yè)的擴產(chǎn)節(jié)奏與產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)是相匹配的。在當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)持續(xù)緊張的背景下，伴隨著中國大陸晶圓代工產(chǎn)能的持續(xù)擴增，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料的產(chǎn)品導(dǎo)入和產(chǎn)能釋放進程有望明顯加快，進入半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)中。并且，在先進制程用高端半導(dǎo)體材料方面，如ArF光刻膠以及高端電子特氣領(lǐng)域部分企業(yè)也已有所布局。投資建議在半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化的持續(xù)推動下，我們持續(xù)關(guān)注相關(guān)半導(dǎo)體材料企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)、導(dǎo)入進度，同時也持續(xù)關(guān)注相關(guān)新增產(chǎn)能的落地進展。我們建議關(guān)注：(1)半導(dǎo)體光刻膠：彤程新材、晶瑞電材、南大光電；(2)PCB油墨：廣信材料、容大感光；(3)面板光刻膠：雅克科技、飛凱材料；(4)濕電子化學(xué)品：江化微，興發(fā)集團，多氟多；(5)電子特氣：昊華科技、華特氣體； (6)CMP：安集科技，鼎龍股份。此外，我們也在此針對部分標(biāo)的的近期情況進行闡述。 (1)彤程新材：半導(dǎo)體光刻膠龍頭，深化電子材料平臺建設(shè)公司為中國大陸半導(dǎo)體光刻膠龍頭，其控股子公司北京科華的G線光刻膠、I線光刻膠和KrF光刻膠產(chǎn)品已經(jīng)成功導(dǎo)入中芯國際、華虹半導(dǎo)體等知名晶圓代工廠商。在面板光刻膠領(lǐng)域，公司控股子公司北旭電子(現(xiàn)持股81.14%)后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工為中國大陸第一家TFT-LCDArray光刻膠本土生產(chǎn)商，其潛江工廠6000噸正性光阻項目已于2022年1月份正式投產(chǎn)。公司全資子公司彤程電子也在持續(xù)推動旗下“年產(chǎn)1.1萬噸光刻膠及2萬噸相關(guān)配套試劑項目”的建設(shè)，該項目預(yù)計于2022年下半年建成投產(chǎn)，將新增1000噸/年半導(dǎo)體光刻膠、1萬噸/年面板光刻膠及2萬噸/年配套試劑產(chǎn)能。此外，5月5日晚，公司發(fā)布公告，公司擬現(xiàn)金收購蘇州聚萃12%的股權(quán)，交易總金額為1560萬元。公司在現(xiàn)有面板光刻膠、半導(dǎo)體光刻膠和電子酚醛樹脂等電子材料布局的基礎(chǔ)上，進一步向PI這類顯示用電子材料進行布局，將深化公司電子材料平臺的建設(shè)。設(shè)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原材料價格波動，產(chǎn)品驗 (2)晶瑞電材：半導(dǎo)體及新能源材料雙輪驅(qū)動，推動公司快速成長公司持續(xù)擴充半導(dǎo)體及新能源材料產(chǎn)能，增強公司競爭實力。超凈高純試劑方面，2021年年內(nèi)，公司一期3萬噸/年半導(dǎo)體高純硫酸產(chǎn)線順利通車，達到最高的G5等級，公司二期6萬噸/年高純硫酸則預(yù)計于2023年上半年建成投產(chǎn)。此外，公司旗下晶瑞(湖北)微電子材料有限公司(現(xiàn)持股35%)年產(chǎn)10.5萬噸電子級微電子材料項目(一期)已于2022年7月正式投產(chǎn)。光刻膠方面，2021年12月初，公司宣布成功購得一臺KrF光刻機，該光刻機已于2022年7月順利搬入公司實驗室，公司KrF光刻膠量產(chǎn)化生產(chǎn)線也正在積極建設(shè)中。同時，公司在四川眉山基地擴建有1000噸/年光刻膠中間體和1200噸/年光刻膠產(chǎn)能。在新能源材料方面，公司規(guī)劃有5萬噸/年NMP產(chǎn)品，將使得公司NMP整體產(chǎn)能增至7.5萬噸/年。在NMP供給短缺的情形下，公司進一步擴大自身產(chǎn)能，有利于公司進一步提升市場份額，鞏固公司行業(yè)地位。風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，光刻機等關(guān)鍵設(shè)備調(diào)試進度不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品驗證風(fēng)險。 (3)雅克科技：半導(dǎo)體材料平臺成型，大幅擴充產(chǎn)能推動公司成長公司的電子材料業(yè)務(wù)種類豐富，主要包括有半導(dǎo)體前驅(qū)體材料/旋涂絕緣介質(zhì)(SOD)、電子特氣、半導(dǎo)體材料輸送系統(tǒng)(LDS)、光刻膠和硅微粉等產(chǎn)品類別，業(yè)務(wù)下游對應(yīng)芯片制造、芯片封裝、面板制造等多個領(lǐng)域。公司半導(dǎo)體材料平臺成型并已逐步實現(xiàn)多元半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)發(fā)展，受益于半導(dǎo)體行業(yè)的快速發(fā)展，公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)將迎快速增長。截至2021年年底，在電子特氣方面公司擁有10000噸/年六氟化硫和2000噸/年四氟化碳產(chǎn)能，并在建有294噸/年電子特種氣體產(chǎn)能。在前驅(qū)體方面公司擁有319噸/年產(chǎn)能，并在建有326噸/年硅化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品和150噸/年金屬有機源外延用原料產(chǎn)能。在光刻膠方面，公司光刻膠產(chǎn)品以面板光刻膠為主，擁有彩色光刻膠和正膠各3000噸/年，并在建有彩色光刻膠和正膠產(chǎn)能各9840噸/年。在硅微粉和封裝材料方面，公司擁有各類硅微粉和相關(guān)封裝材料合計20500噸/年，并在建有10000噸/年的產(chǎn)能，新增產(chǎn)能計劃于2022年3-12月期間陸續(xù)投產(chǎn)。此外，公司于2022年3月和5月分別公告將以全資孫公司湖州雅克華飛電子材料有限公司為主體與湖州南太湖新區(qū)管理委員會合作建設(shè)“3.9萬噸半導(dǎo)體核心材料項目”，該項目總投資額為15億元，將分三期建設(shè)，總建設(shè)周期約為5年。后一頁特別聲明基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品驗證風(fēng)險。 (4)華特氣體：國內(nèi)電子特氣龍頭，兼顧工業(yè)氣體均衡發(fā)展2021年內(nèi)，公司特種氣體產(chǎn)品已經(jīng)基本覆蓋內(nèi)資全部12寸芯片廠商。在先進制程方面，公司已有10多個產(chǎn)品批量供應(yīng)14nm工藝，超過5個產(chǎn)品供應(yīng)至7nm工藝，超過1個產(chǎn)品已進入5nm工藝。伴隨著中國大陸晶圓代工產(chǎn)能的快速增長，疊加公司產(chǎn)品導(dǎo)入進程的加快，公司作為電子特氣行業(yè)龍頭，其特種氣體業(yè)務(wù)有望保持較高增速。此外，公司也于2021年12月發(fā)布公告表示擬投資建設(shè)西南總部，以有效拓寬公司氣體業(yè)務(wù)在中國大陸市場的輻射面積。在工業(yè)氣體方面，公司合營公司佛山華普氣體科技有限公司于2021年12月與廣東邦普循環(huán)科技有限公司簽訂合同金額達15億元的“氣體供應(yīng)合同”，主要供應(yīng)氧氣和液氧。本次合同的簽訂將明顯擴增公司工業(yè)氣體業(yè)務(wù)的營收規(guī)模，從而在公司特氣業(yè)務(wù)快速增長的同時實現(xiàn)普通工業(yè)氣體業(yè)務(wù)的快速擴增。風(fēng)險提示：產(chǎn)品驗證風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期，合同履約風(fēng)險。 (5)江化微：四川與鎮(zhèn)江兩大基地陸續(xù)投產(chǎn)，擬定增引入國資控股公司四川基地一期6萬噸/年濕電子化學(xué)品項目于2021年12月26日正式投產(chǎn)。公司四川子公司于3月31日獲得了二期項目的《危險廢物經(jīng)營許可證》，代表著公司四川項目二期年產(chǎn)3萬噸超高純濕電子化學(xué)品、副產(chǎn)0.2萬噸工業(yè)級化學(xué)品再生利用項目正式進入試生產(chǎn)狀態(tài)。鎮(zhèn)江基地方面，公司鎮(zhèn)江基地項目已于2022年年初進入試生產(chǎn)狀態(tài)，并于2022年5月取得《安全生產(chǎn)許可證》。公司當(dāng)前濕電子化學(xué)品產(chǎn)品已實現(xiàn)G1-G5級別的全覆蓋規(guī)格，三大基地的地理位置布局也有助于公司更好地覆蓋各個區(qū)域的重點客戶。公司擬以15.43元/股的價格向淄博星恒途松發(fā)行約4537萬股，對應(yīng)募集資金7億元將全部用于補充流動資金和償還有息負債。本次發(fā)行完畢后，淄博星恒途松將持有公司約24.84%的股份，公司控股股東將變更為淄博星恒途松，實際控制人將變更為淄博市財政局，由此實現(xiàn)公司從民營企業(yè)向國有控股企業(yè)的轉(zhuǎn)變。國資入主后，疊加半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化的大背景，公司有望從資金、政策、產(chǎn)業(yè)等方面獲得利好。風(fēng)險提示：新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品及原材料價格波 (6)南大光電：前驅(qū)體、電子特氣、光刻膠三大半導(dǎo)體核心材料共同推進公司以先進前驅(qū)體材料、電子特氣和光刻膠三大半導(dǎo)體核心材料為主業(yè)的戰(zhàn)略布局逐步完善。截至2021年底，公司擁有年產(chǎn)6900噸的特氣類產(chǎn)能以及年產(chǎn)36.4噸的MO源產(chǎn)品產(chǎn)能，此外公司“ArF光刻膠產(chǎn)品的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化”項目已建成年產(chǎn)25噸的生產(chǎn)線，為公司ArF光刻膠的規(guī)?；慨a(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。氟類電子特氣方面，公司挺進烏蘭察布并充分利用當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦和市場優(yōu)勢，持續(xù)推進該基地三氟化氮產(chǎn)能建設(shè)。2022年3月，公司披露擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的預(yù)案，擬募集資金總額不超過9億元，將用于年產(chǎn)45噸半導(dǎo)體先進制程用前驅(qū)體產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目、年產(chǎn)140噸高純磷烷、砷烷擴產(chǎn)及砷烷技改項目、烏蘭察布南大微電子材料有限公司年產(chǎn)7200噸電子級三氧化氫項目，項目計劃投入募集資金金額分別為0.70、0.80和5.00億元。項目達產(chǎn)后將大幅擴容現(xiàn)有產(chǎn)能，為公司高速發(fā)展注入新動力。后一頁特別聲明證券研究報告基基礎(chǔ)化工。 (7)廣信材料：擬定增擴建涂料和PCB油墨產(chǎn)能，同步進軍面板及半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域公司主營業(yè)務(wù)為油墨、涂料等光固化領(lǐng)域電子化學(xué)品，主要應(yīng)用于PCB、消費電子、汽車零部件、精密金屬加工等領(lǐng)域，已經(jīng)形成了以PCB感光油墨、紫外光固化涂料兩大系列為主的相關(guān)電子化學(xué)產(chǎn)品。根據(jù)公司定增募集說明書，截至2022Q1，公司專用油墨和專用涂料產(chǎn)能分別為8000噸/年和5350噸/年。伴隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)突破，公司油墨、涂料的應(yīng)用場景也有望持續(xù)拓寬。根據(jù)公司回復(fù)函公告，公司在汽車涂料領(lǐng)域已進入比亞迪供應(yīng)商資源池，中標(biāo)吉利21-23年度油漆標(biāo)準(zhǔn)樣板開發(fā)及復(fù)制項目。同時公司也在憑借自己多年的研發(fā)積累，進一步布局開拓新能源領(lǐng)域應(yīng)用項目，根據(jù)公告公司目前已與某新能源企業(yè)合作開發(fā)應(yīng)用項目。公司擬定增募集5.7億元資金，其中5億元將用于“年產(chǎn)5萬噸電子感光材料及配套材料項目”(總投資5.25億元)，將建設(shè)7000噸光刻膠及配套材料、1.2萬噸自制樹脂、1.6萬噸PCB油墨及1.5萬噸涂料產(chǎn)能。光刻膠產(chǎn)能包括有200噸IC光刻膠、1800噸平板顯示光刻膠產(chǎn)品。上述項目的投產(chǎn)將較大程度提高公司自身產(chǎn)品產(chǎn)能及原料供應(yīng)能力，全面投產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入14.5億元，實現(xiàn)年均凈利潤1.26億元。設(shè)風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品研別達成年產(chǎn)量(噸)備注(2000噸/年光刻膠與5000噸/年配套材料)投資額：1.64億元電路光刻膠刻膠膠清洗劑刻液液億元墨的重要原材料材料墨后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工釋劑、配套材料、配套材料料資料來源：廣信材料公告，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工化纖板塊：本周滌綸長絲市場呈上漲走勢。周初成本端支撐尚可，但下游用戶入市積極性不強，場內(nèi)交投氣氛清淡，產(chǎn)銷不佳。周中國際原油價格大幅下跌，成本端支撐走弱，但因PTA供應(yīng)縮減明顯，多持穩(wěn)觀望為主，下游需求延續(xù)低迷態(tài)勢，市場缺乏實單成交，產(chǎn)銷平平。目前國際油價大幅下跌，成本端支撐不足，滌綸長絲市場觀望情緒濃厚，暫且僵持運行。聚氨酯板塊：本周國內(nèi)聚合MDI市場先漲后跌。持貨商對報盤試探性拉漲，但大環(huán)境較差，終端需求跟進不足，市場價格再度進入下探模式；本周國內(nèi)純MDI市場寬幅下滑。供方整體庫存充裕，對外仍保持出貨節(jié)奏，而受終端需求牽制，下游企業(yè)訂單跟進一般，部分行業(yè)高位庫存難以釋放，供需兩淡疊加持貨商對后市看空情緒下，存在讓利走貨現(xiàn)象，市場商談重心寬幅下探。鈦白粉板塊：本周，鈦白粉市場受需求以及成本面雙弱拖累呈現(xiàn)下行趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成閉環(huán)的傳導(dǎo)與調(diào)節(jié)回路，硫酸的供應(yīng)及成本自上而下傳導(dǎo)，終端的需求及利潤形成自下而上的反饋調(diào)節(jié)回路，并作用于鈦白粉價格波動方向及強度。主力終端領(lǐng)域房地產(chǎn)行業(yè)需求負反饋對價格的影響顯著。化肥板塊：本周復(fù)合肥市場繼續(xù)弱勢下滑，需求淡季、原料行情不穩(wěn)，市格重心繼續(xù)向下修正。農(nóng)業(yè)用肥空檔期壓制市場，秋肥市場遲遲難有較大進展，受原料端和需求端雙重利空的影響，看空情緒濃厚，交投情況暫無明顯回升。維生素板塊：國內(nèi)維生素市場整體承接平穩(wěn)走勢，市場需求延續(xù)弱勢，下游波動承壓下行。猴痘疫情全球蔓延，不確定性風(fēng)險上升，國際原油價格震蕩下行，使得石油化工生產(chǎn)產(chǎn)品承壓運行，且受俄烏沖突導(dǎo)致大宗商品需求變?nèi)醯氖袌銮闆r還未完全恢復(fù)，國內(nèi)新冠疫情反復(fù)不斷使得人們生產(chǎn)生活不能回到原來的水平，國內(nèi)外消費量固定，維生素市場需求變?nèi)酢０被岚鍓K：本周氨基酸市場價格穩(wěn)中偏弱運行，本周廠家報價弱穩(wěn)運行，終端需求恢復(fù)較慢，供需不平衡，詢單情況一般。在市場消費薄弱的情況下，養(yǎng)殖端出現(xiàn)一定的壓價及惜售的情緒。制冷劑板塊：本周制冷劑市場產(chǎn)銷穩(wěn)定，部分原材料價格上漲帶動相應(yīng)制冷劑價格跟漲。部分廠家有停車現(xiàn)象，其余多開工穩(wěn)定，個別檢修裝置逐步恢復(fù)，空調(diào)、汽車廠穩(wěn)定排產(chǎn)，受疫情影響的產(chǎn)銷縮量情況仍在緩慢恢復(fù)。需求提升有限，激烈競爭導(dǎo)致制冷劑產(chǎn)品的有效供應(yīng)產(chǎn)能加速向頭部大廠集中，行業(yè)洗牌正在加速，制冷劑產(chǎn)品將持續(xù)差異化運行。有機硅板塊：本周有機硅行情還是沒有迎來新氣象，市場仍舊籠罩在看空氛圍中。伴隨著部分檢修裝置的恢復(fù)，市場貨源供應(yīng)增加，持貨商心態(tài)消極，場內(nèi)報盤價格繼續(xù)下行，買盤抄底意愿不強，前期幾番反彈嘗試失敗后，下游工廠心態(tài)已經(jīng)放平和，維持剛需采購。后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖11：煤頭尿素價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖12：國內(nèi)硫磺價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖13：磷酸二銨價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖14：國內(nèi)磷礦石價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖15：黃磷價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖16：國內(nèi)氯化鉀價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖17：三聚氰胺價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖18：國內(nèi)復(fù)合肥價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖19：國內(nèi)草甘膦價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖21：華東乙烯法PVC價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖22：燒堿價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖23：純堿價格及氯醇法價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖24：純MDI價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖25：聚MDI價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖26：TDI價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖27：DMF價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖28：BDO價格及電石法價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖29：BDO價格及順酐法價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖30：己二酸價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖31：環(huán)氧丙烷價格及氯醇法價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖32：硬泡聚醚價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖33：PTMEG價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖34：甲醇價格走勢(元/噸)圖35：醋酸價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖36：乙烯價格及價差變動(美元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖37：丙烯價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖38：丁二烯價格走勢(美元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖39：丙烯酸價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖40：丙烯腈價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖41：正丁醇價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖42：順酐價格走勢(元/噸)資料來源：iFind，光大證券研究所整理圖43：主要橡膠品種價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖44：炭黑價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖45：PX、PTA價格走勢(元/噸)圖46：PTA價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖47：滌綸短纖價格及價差(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖48：滌綸長絲POY價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖49：己內(nèi)酰胺價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖50：錦綸切片價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖51：氨綸價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖52：棉花價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖53：粘膠短纖價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖54：苯酚價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖55：雙酚A價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖56：PC價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖57：PVA價格及價差變動(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖58：PA66價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖59：螢石價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖60：冰晶石價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖61：氫氟酸價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖62：R22價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖63：R134a價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖64：DMC價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖65：賴氨酸價格走勢(元/噸)圖66：固體蛋氨酸價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖67：蘇氨酸價格走勢(元/噸)資料來源：IFind，光大證券研究所整理圖68：維生素A價格走勢(元/千克)資料來源：IFind，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工圖69：維生素B1、B2、B6價格走勢(元