山西鋁產(chǎn)業(yè)分析-鋁土礦資源以及氧化鋁全國居前冶煉及下游加工偏薄弱

山西鋁產(chǎn)業(yè)分析-鋁土礦資源以及氧化鋁全國居前，冶煉及下游加工偏薄弱

山西發(fā)展鋁產(chǎn)業(yè)最大的優(yōu)勢在于上游資源，山西鋁土礦的資源總量位居全國第一，儲量位居全國第四，且主要分布在呂梁和忻州市。另外，山西同時也是我國主要的產(chǎn)煤省，發(fā)電量位居全國前十，電力也具有一定的優(yōu)勢，平均售電價格處于全國中等略偏低水平。正是依托資源優(yōu)勢，山西氧化鋁具有較強的競爭力，根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，2018年山西氧化鋁產(chǎn)能2400萬多噸，排名第二，僅次于排名第一的山東省的2760萬噸；氧化鋁產(chǎn)量方面，2018年山西氧化鋁產(chǎn)量約2000萬噸，亦位居第二，約占全國產(chǎn)量的28%。但山西鋁產(chǎn)業(yè)鏈偏短，下游電解鋁配套產(chǎn)能偏低。目前山西鋁產(chǎn)業(yè)仍主要集中在上游的氧化鋁，2018年電解鋁產(chǎn)能僅占全國的5.4%，電解鋁產(chǎn)量93萬噸，占全國產(chǎn)量的2.6%。按照1噸電解鋁消耗2噸氧化鋁測算，山西氧化鋁省內(nèi)轉(zhuǎn)化電解鋁的比率僅約9%，大部分氧化鋁輸出省外。山西配套電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量規(guī)模較小，我們認為主要有兩個方面原因：（1）電解鋁變動成本主要由電力和氧化鋁構(gòu)成，山西在氧化鋁優(yōu)勢較為明顯，但在電力方面，盡管山西電力售價處于中等稍低的位置，但與鄰近的內(nèi)蒙古、新疆以及西部的云南、貴州相比，并不存在優(yōu)勢。山東盡管售電價格較高，但山東電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，自備電廠供電的比率較高，因此，電力成本也相對較低。（2）山西對煤炭相關(guān)產(chǎn)業(yè)依賴程度較高，電解鋁布局力度不足。2017年中國開始進行違規(guī)違法電解鋁產(chǎn)能清理行動，使得電解鋁新增產(chǎn)能難度增加。山西發(fā)展電解鋁面臨電解鋁合規(guī)產(chǎn)能指標(biāo)的潛在約束。山西鋁土礦儲量位居全國前列資料來源：立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心山西在全國電解鋁產(chǎn)能排名第七資料來源：wind，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心山西氧化鋁產(chǎn)能排名第二資料來源：wind，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心山西是氧化鋁輸出大省（萬噸）資料來源：wind，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心山西平均售電價格處于中等偏低區(qū)間（元/千瓦時，2017年）資料來源：wind，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心認為未來山西鋁產(chǎn)業(yè)的突圍點，還應(yīng)該圍繞鋁土礦和電價兩個核心要素展開。鋁土礦方面，山西產(chǎn)能已經(jīng)位居全國第二，未來應(yīng)加強開采管理，新增空間不大，可重點向省內(nèi)電解鋁廠家傾斜；電解鋁方面，由于電解鋁新增產(chǎn)能難度高，山西省電解鋁產(chǎn)量提高主要鼓勵現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移省內(nèi)或提高省內(nèi)現(xiàn)有電解鋁產(chǎn)能利用率。而要達到預(yù)期效果，需借力